
什么是投资
笔者最近刚刚看完本杰明·格雷厄姆和多德的著作《证券分析》,书中对于投资有着严格的、精准的定义。书中说,投资运作是根据深入的分析,致力于本金安全以及回报率令人满意的操作,不符合这些条件的操作则是投机。
深入的分析,即通过对财务数据、商业模式、企业文化、公司治理和管理,竞争力等五个维度进行仔细的研究;致力于本金安全即买入股票的时候,留有一定的安全边际(安全边际就像擦屁股的时候用的卫生纸,尽管90%的地方用不到,但是为了保证手掌不沾染粪便);满意的回报率即使每年15%的回报率。15%的年化回报率,不仅仅是投资家满意的回报率,对于做实业的企业家也非常有吸引力。
价值投资的两个层次
笔者认为价值投资有两个层次,第一个层次是金融市场之间货比三家的层次。这和大家去步行街买衣服货比三家的道理完全一样,寻找高品质高性价比的商品。投资一定要能够对比股票市场的回报率水平,债券市场的回报率水平,货币基金市场的回报率水平,以及银行定期存款的回报率水平。
很多投资者会说,这还用对比吗?当然是股市的回报率高!但是,2015年大牛市的时候,创业板到了100倍市盈率,150倍市盈率,甚至200倍市盈率。这个时候创业板的回报率不足1%,而银行的存款明显高于1%,那进场的还是投资者吗?进场的一定是新鲜的韭菜,新鲜的投机者。
2015年6月还在炒创业板的投机者,就是脑子在犯浑。股票投资成功不需要很高的智商,但需要高度理性。
价值投资的第二个层次是个股的性价比对比。即你能够判断出股票A比股票B贵了,这个层次对于绝大部分的投资者而言,都是很难做到的。比如,笔者最近看到一个财经大咖减仓100股贵州茅台(下图),买入万科A。
贵州茅台近期走势图
笔者看过这位财经大咖的自我介绍,之前很努力看财报,每年阅读的财报数量上百家,读财报的笔记摞起来都有一米多高,下了非常大的功夫。所以,人家有能力判断出茅台的性价比低于万科,他也不是很在意万科所在的房地产行业始终受政策打压,就是觉得万科被严重低估。
从笔者自身的成长轨迹来看,接触股市第5年达到了第一个层次的认知,知道对比股票市场、货币基金市场的收益率情况;到了2019年逐渐的对上市公司有了定价能力,到了现在也具备了对比不同公司性价比的能力,但能力圈依然相对较小,研究明白的行业公司比较少,未来会持续努力,拓展自己的能力圈,为大家服务。
喜欢文章的朋友,欢迎点赞、评论、转发!您的支持是笔者最大的动力!
本文内容仅供参考,据此操作,风险自担。股市有风险,入市需谨慎。
刘伟鹏投顾资质:A0460620040005