三个诱因

“活着就是幸福”，我周一说的话大家可能感触不深，这周二88%股票下跌，估计有更多朋友感同身受了。周一是两个50指数走强，周二只有科创50是勉强收红的。芯片不再普涨，内部也在轮动，半导体设备零件昨天跌了2%今天大涨4.7%；而存储模组昨天涨4.4%，今天跌幅超过7%，说明即使在芯片里赚钱也不是躺赚了。从市场全指来看，这两天跌去了4%，大家可以对照下自己的账户，缩水程度是不是跟这个数字比较接近？市场为什么会跌成这样？前些天好不容易翻多的市场，现在趋势还在吗？

先聊聊三个诱因

一是上周上涨导致的情绪风险。从老毛的数据来看，周一市场调整后，情绪风险指数有所下降，但还没有落地，位置依然比较高。这种情况，市场继续调整也属正常，每一次情绪基本要彻底释放完毕才能有较好的新机会。我昨天说风险和机会一半一半，这是基于数据，今天的情绪风险释放完毕了吗？老毛先给大家一个好点的消息，今天盘后看，短线风险释放比较充分了。

第二个诱因就是韩股的情绪传导。有意思的是，自从本轮半导体行情火热后，A股风向从美股转向韩股了。三星电子Q2营业利润高达89.4万亿韩元（约584亿美元），同比暴增18倍。大家注意，这个业绩是全面超预期的，利润规模甚至超过英伟达一季度创下的全球科技纪录（535亿美元‌）。但如此超预期的数据都顶不住了，市场担心它的可持续性，这个时候反而成了兑现节点。三星电子、SK海力士周二双双跌超6%，韩国综指又一次跌到熔断，把A股也带坑里去了，而昨晚的美股是普涨，尤其是中概股是大涨。

三是交易所对赌约炒作出手了。怎么回事呢？上周末有人在社交平台发布了中公教育的“赌约帖”：“一年内涨不到20倍就兑现”，引发这周一中公教育一字涨停。周一午后这家公司就发布风险提示公告。当天晚间交易所火速出手，相关投资者被暂停交易，这个反应还是很快的。目前，各大平台“帖子炒股”已经被交易所纳入监管视野。这个动作强化了严监严管的预期。所以，今天小市值股票跌幅接近3%，而ST警示板块跌幅更是高达4.46%。

后市怎么看

总的来说，周二的调整还是情绪性的因素多一些。全市场成交额2.56万亿，缩量了5000亿之多。老毛暂时理解大幅缩量是市场止跌的共识，还有一组数据大家也要重视，最近几天散户热情在消退，融资数据在不断下降，而7月1日以来，ETF的净申购在持续上升，累计已经超过727亿。这么多钱在和散户作对，值得你深思。

虽然连续跌了两天，但全市场的整体多头趋势没有破坏。短线来看，这个时候，你反而不要慌了。今年各种因素交织造就了非典型行情，老毛也不能断言是倒车接人，但是如果你慌了，可能又要被割了。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打靠谱。

活着就是幸福

新的一周又开始了。周一总体是个震荡调整行情，高开低走反弹，但分化局面再度上演，创业板指、深证成指、中证500跌幅都超过1%，全市场65%的股票下跌。有意思的是，又是两个50指数走强。老登股继续表演，煤炭、银行涨超2%，乳业、化肥也可圈可点；芯片股局部反弹，CPU、存储模组、芯片制造涨幅都在4%以上，但是光电子、刻蚀设备平均跌幅都超过3%。这种行情怎么看？操作上该注意什么呢？

先说市场为什么又调整了

老毛给大家看一张图你就明白了。这是我经常给大家看的情绪风险图，7月3号上周五市场集体反弹，盘后绿色的情绪风险指数大幅升高。从统计规律来看，每当这个指数升高，市场大概率会调整。所以，今天市场走弱，并不意外。上周五老毛出差，没有发文，这是老毛周一补发的周五数据，主要说明周一的调整情绪性因素大，为市场的正常反应。

还有一点值得注意，今天是A股交易新规实施的首日。新规中关键的一条是主板ST股票涨跌幅限制从5%扩大到10%。截至7月6日，沪深主板风险警示股票148只，近八成市值低于50亿元，股价在3元以下的占比达到1/3，是小盘股中风险较高的群体。涨跌幅扩至10%，意味着这些股票的日内波动空间翻倍，加剧了资金对小盘、绩差股的规避情绪。今天ST警示中沪深主板股票平均跌幅近1%。不过老毛提醒大家，今年一季度基金的不完全统计，对ST股票的投资仓位是大幅上升的，ST板块整体的业绩也是改善的，ST虽然不好听，但是作为一个板块整体波段操作结果还是相当不错的。有同感的朋友评论区回复“同感”。

老登和小登该押哪个？

老毛之前跟大家说，科技跟医药有对冲效应，今天也恰好演绎了这个规律。下面这张图是医药外包和科创50走势的对比，呈现了明显的相反走势。蓝色曲线医药外包早盘低开高走又探底回升，10点30分最高涨幅达到3.64%，随后震荡回落。而红色曲线科创50早盘则高开低走后又冲高回落，在10：50分附近跌幅超过3%，但随后就开始大幅拉升，最高涨近2%。最终两者的收盘涨幅都在1%。

这种行情说明什么？典型的存量资金"跷跷板"效应，大资金也在做对冲交易，两边押注。跷跷板行情中最容易犯的错误就是追涨杀跌——看到医药涨就去追医药，追进去发现回落了；看到科技反弹又去追科技。如果节奏踩错，很容易两边打脸。科创50盘中振幅高达5.23%，"V型"反转说明芯片赛道尚有余温，只是更加披上了业绩的外衣。消息面上，华为发布了“韬定律”V2版本，而且华为Mate90系列有望搭载基于韬定律的新麒麟芯片，说明韬定律从理论走向工程落地 。存储模组龙头江波龙发布半年度业绩预告，净利润同比暴增622-744倍，大幅超出市场预期，也验证了本轮周期存储板块的盈利能力。不管从国产替代、自主可控，还是从业绩的真实增长角度来看，芯片的这波震荡还将延续，至于是不是强弩之末，你要认真分析。

老毛根据最新的数据给大家一点提醒：虽然全市场在往多头走，但科创50、创业板指目前都是空头趋势。前段时间是全市场都空、它翻多，现在反过来——全市场翻多，它翻空。所以做好权衡，不要走极端，不要突然就把芯片打入另类，但也绝不能全押。就像去年老毛反复讲的“决胜21点”，押注胜率高的赛道，同时注意变异事件的发生。

从周一的盘后数据来看，短线市场的风险和机会一半一半，可以在科技和防御板块之间保持一定的仓位平衡，利用两者的对冲效应降低整体资产的波动性，活着就是最大的幸福。喜欢老毛真话的朋友，评论区打“靠谱”，欢迎转发。

狼来了

该来的，还是来了。周三我说：“如果你还死守着芯片，那可能会有问题”。周四芯片产业链暴跌，科创50跌近8%，创业板指跌近6%，创下了4月以来最大单日跌幅。老毛一个做风投的朋友说今天迎来本年度资产缩水最严重的一天，股民重仓芯片的今天肯定难受了。今天重点聊聊，怎么看待芯片股的下跌。为什么老毛刚说完市场全局翻多，指数就崩了？

芯片股下跌的内外因素

从外围来看，7月1日，Meta被曝拟对外出售AI算力，市场迅速将其解读为"算力过剩"信号。费城半导体指数应声暴跌超6%，成分股中美光跌10%、英特尔、应用材料跌超9%。这种恐慌情绪迅速传导至亚太，7月2日韩国综指跌近8%。其实，关于AI泡沫的“鬼故事“在近两年时不时的就会出现，为什么这次A股反应格外强烈？

从国内来看，两个现象值得注意。一是7月1日晚间，又有‌48家公司集中发布异动或风险提示公告。老毛算了一下，从6月29到7月1这三个交易日，加起来有169家公司集中发布风险提示，绝大多数都是近期热门赛道标的。这种情况，在A股历史上都属于极为少见的现象。大量公司甚至在公告中直接“打假”市场强加的概念。吴主席此前在陆家嘴论坛上喊话”严查严处借科技之名蹭热点、炒概念“。所以，这种批量、同步的“澄清式”风险提示，绝不是偶然，更像是监管对于概念炒作释放的明确降温信号。

二是官媒传递的信号。今天早上上证报发表一篇长文叫《超越“科技抱团”叙事 资本市场包容性需要多元定价》，核心观点是无论“小登”“老登”，只要能超于预期，都是好登，不应审美趋同。老股民知道，上证报相当于资本市场的“喉舌“，这篇内容也是政策信号的一种传递。此外，周三还有一个消息，中基协“摸底”头部量化私募，其中就涉及同质化交易等内容。这两点都指向了近期的“芯片极致抱团”。科创50的市盈率已经高达254倍了，上面的容忍度显然是有上限的。

后市怎么看？

我周三说，除了个别指数，老毛的点掌全指已经翻红了，这意味着市场全局翻多。为什么刚说完翻多，市场就跳水了呢？主要是几个科技巨无霸暴跌了，寒武纪、工业富联、中芯国际平均跌幅超过7%，这些科技股都是涨高了抬进指数，我之前也说过，这不是一件好事。如今副作用显现了。它们一崩，两创指数也跟着塌，前期的大旗一倒，散户的情绪也会受到影响，正好印证了老毛的预感：前期熬不住去追芯片的，又被市场反手扇了一耳光。那么市场全面翻多还成立吗？老毛告诉大家，两创指数翻空，但全市场指数仍在多头区域，只要不在前期热点中，不用太紧张。这周二，我说老登的反弹概率在提升。老登板块经历周三反弹后，周四继续表演，今天采矿、医疗、消费、银行都表现不错。在大类指数中，高分红指数涨幅最高，接近1%。 但是，如果你的持仓在前期芯片热点中，那是一定要防范风险的。

本周是下半年第一周，各大机构都在重新布局，目前处于风格切换的窗口期，市场震荡在所难免。这个时候，你不应该慌张了，反而是中期布局的好机会。市场风向已经在变了，不要一直停在老的惯性中。喜欢老毛内容的朋友，评论区打靠谱。感谢大家的捧场。老毛周四晚上回来太晚，复盘发得有点晚，周五出差，停发一期。下周见。

积极信号，必看

七月份的第一天，是个重要的节日，市场风格也出现三个明显变化。这到底传递了什么信号？我中午直播做了一个预告：今天非常关键，很有可能今天之后，市场整体就翻多了。从盘后数据来看，到底翻多了没有，操作上该注意什么，最后我会告诉大家。

先看三个变化

一是指数落、个股起。周三大指数不温不火，两创指数平均跌幅超过2%，但是全市场78%的股票上涨，这个局面可是好久没看到了。今天多数朋友账面应该都是红的。

二是科技调整、老登集体逆袭。芯片、光通信集体回调，而证券保险，医药、百货全体起飞，甚至养猪养鸡、卖饲料的都成了涨幅榜上的“稀客”。为什么风格突变呢？大家要知道，7月1日是公募基金半年末持仓数据更新后的首个交易日 ，今天的表现说明机构对6月中下旬的建仓开始了脱离成本区的拉升。

这种迹象，老毛在"情绪机会"指标上已经捕捉到了，所以昨天我说“老登股反弹概率提升”了。看上面这张图，这个图是截至6月30号上证指数的情绪机会，紫色的机会曲线位置很高，今天反弹是在预期之中。数据就是数据，老毛用数据管资产这么多年，我自己深有体会，比靠拍脑袋的时候强太多了。

从消息面来看，芯片调整还有一个导火索。6月30日晚间多达67家公司发布异动或风险提示公告，以寒武纪为代表的半导体产业链公司占比达八成。今天科技权重股都是跌的，寒王跌近7%，海光、华虹、摩尔、沐曦也跌超5%。大家注意，上一次超70家上市公司集体披露异常波动公告是在6月17号。现在等于是第二轮警告了。半导体行业景气度高是不假，但一些公司可能已经透支了未来五到十年的乐观估值，也有细分赛道公司是跟着“鸡犬升天”的，产业上没有定价权，是该提示风险了。

三是小市值碾压大市值。周三小市值股票涨幅高达3.44%，而大市值涨幅仅有1.17%。大家要知道，今年五月以来，小市值就持续跑输大市值。今天高低切换了。

总的来说，今天行情的本质是：半年末机构拉抬潜伏仓位+高位科技估值泡沫示警+超跌板块均值回归，三者共振引发的一次阶段性风格再平衡。

后市怎么看

从资金来看，在港股休市、北向资金缺席的背景下，全A成交额放量至3.63万亿元，较前一日放量近4000亿。这说明今天的行情并非存量博弈的简单轮动，而是确有增量大资金在入场。老毛判断七月风格切换是大概率。赚钱效应从极少数科技龙头扩散到了更广泛的个股层面，这是积极的信号。

6月15号老毛说市场局部翻多（科创50、创业板指、中证500），但点掌全指还是绿的。今天告诉大家一个好消息，经过周三的上涨，除了个别指数，老毛的点掌全指已经翻红了，这意味着市场全局翻多，趋势仓位必须要跟上。这种形势下，如果你还死守着芯片，那可能会有问题。但也不是全部抛掉，建议采用动态调仓策略，强就增强，弱就削减，不要去博单一赛道。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打靠谱。