相信美好即将发生

芯片落，万物生。周四科创50下跌近4%，芯片产业链集体杀跌；但市场的热情没有被按下去，反而迎来久违的普涨，77%个股飘红，电力设备、工程机械、上游矿产都涨势不错。更关键的是小市值股票久旱逢甘霖，一举上涨2.76%，散户朋友，今天应该回了不少血。这才是A股该有的样子，一花独放不是春，百花齐放春满园。本期我们重点聊聊，为什么芯片继续下跌，小市值股票逆袭？

芯片调整不应该意外

周二科创50大涨超10%，老毛当晚就给粉丝朋友打了预防针。我说，如果你手里没有芯片，最好别去赶这快要落幕的热闹。前期超级的大涨，可能很长一段时间都不会有了。随后这两天科创50连续下跌，6%已经跌回去了。老毛是不是靠谱的老中医，粉丝朋友可以在评论区打出你的答案。

今天还有一个细节，韩国综指是高开高走的，甚至大涨4.4%；但科创50高开低走，完全没跟。开盘冲进去的朋友，直接被闷里面。这不是科创50第一次不跟外围。7月15号，就是韩国综指大涨6.24%，但科创50大跌4.25%。老毛分析过原因，很重要的一点是策略生命周期到了，监管环境也不同。当很多人把一种方法作为共识的时候，这种方法就过气了。庄家甚至会利用这种跟风心理反手收割你。再提醒一下，最近有一篇官媒文章是关于科技股泡沫风险的，发出后又紧急撤稿，这个状况，和老毛前期提示的目前有泡沫，但战略上又需要科创的心态是一样的。大家理解就好。

为什么小市值股票逆袭了？

看资金全景图你就明白了。很难得，今天各路资金都保持红盘流入态势。尤其亮眼的是极低控盘指数大涨近3%，小心有妖指数也涨超2%，说明经过近期的系列稳市动作，散户盘和妖股资金信心有所恢复。

这个道理，老毛昨天也说过，要警惕自己的思维惯性，万物皆有周期，没有什么方法或模式会“永垂不朽”，也别相信一个板块就永远没有行情。市场风格也是一样。4月8号启动芯片行情以来，大市值股票持续走强，小市值股票则持续失血。尤其是从5.11以后到现在，2400多家小市值公司平均跌幅超过20%。后面小市值能否迎来持续喘息，老毛认为还是可以期待的。

后市怎么看

最近各路资金都是人仰马翻，游资说是被量化割的，量化说是踩踏割的，散户就更不用说，都很受伤。说实话，老毛也很受伤，但主要是前期芯片没踩中的伤，但因为坚持不挨两面耳光，7月这轮补跌相对好受一点。复盘总结就一句话，交易体系是要有信念的。

盘后消息，中美正在探讨推进各自300亿美元规模的对等降税框架安排。明确了具体金额（各自300亿）和具体方向（对等降税）。这意味着中美经贸关系从“对抗性脱钩”正式转入“精确性互惠”的谈判深水区。当前消息处于“预期发酵期”，航运、跨境物流、出口跨境电商可能率先活跃，但要警惕，具体产品清单正式公布就是“卖新闻”的时刻。

周二老毛说短线继续看反弹，除了盯着反弹，还要把眼光放远一点。周三上午弹了一下，又被外围带下去了。盘后我说我依然保持反弹这个观点。周四的市场果然没让大家失望。老毛之所以坚持认为反弹，都是因为坚信数据的力量。另外这次的反弹，带来的信号不一般，还是哪句话，黄金坑越来越有样子了。相信美好即将发生的朋友，评论区打“相信”。

资金有变

上午低开高走，老毛中午直播时各大指数还是红的。但下午一开盘市场就迅速回落，尤其是昨天大涨的创业板指跌超3%，科创50跌超2%。芯片产业链明显分化，存储模组、半导体设备零件、电子布跌幅都超过5%；而NPU上涨近4%，而专用集成电路、阿里玄铁芯片涨近2%。国产替代链走势要强于海外映射链。为什么会这样？

从外围来看，开盘就涨到熔断跌韩国综指，在A股中午休市的一个半小时中下跌了1%，日经225的K线也几乎是一样的造型，早盘大涨2%，11:30后同样开始跳水，收盘甚至翻绿。今天“易中天”概念股平均跌幅在6%以上。显然是受了外盘影响。

老毛昨天的文章，如果你看了，对芯片的走势你就不会太意外。我昨天说，如果你手里没有芯片，千万不要反手去追，否则就要准备挨两次耳光。前期超级的大涨，可能很长一段时间都不会有了，逻辑我也说了，一个是牛市多腰斩，割肉喂鹰已经上演过了。二是外围芯片的故事可能讲不下去了。没看过的朋友，可以翻看昨天的文章，也可以体会一下什么是说真话的老中医。

我中午还给大家分享了一个有意思的数据，昨天科创50大涨10%，但ETF居然是净流出的。什么意思，大家可以琢磨琢磨。

资金态度怎么样？

从上午到下午，资金表现出现明显变化。上午汇金、险资、证金重仓指数微绿，超级主力保持观望状态。而基金、北上高控盘指数以及A500都是上涨的，机构在活跃当中。然而到了下午，反过来了，基金、北上高控盘指数均跌超0.6%，说明公募这些机构今天又来了个跟随外盘，所以芯片产业链大范围杀跌，把两创指数也拉下水了，而关键时刻还是国某队靠得住，汇金、险资重仓指数果断拉升，护盘意愿明显。今天北京国管发文：坚定看好中国资本市场发展前景，已统筹自有资金累计投入近百亿元布局股票市场。这次新增护盘的资金跟之前不大一样了。主要是中央产业体系（诚通/国新）和地方国资体系（北京国管）。之前汇金手里都是老登股，对科技板块没法直接敢于；诚通、国新等资金很可能进了科创板块，7月20日周一，科创50ETF大幅流入461亿。

相比之下，极低控盘、小心有妖、游资高控盘全天都表现较弱，下午跌幅加大了。小票继续走弱，今天跌了1%。

后市怎么看？

老毛提醒大家，要警惕自己的思维惯性，万物皆有周期，没有什么板块会“永垂不朽”。回顾过去，19年到21年全是“酒茅”、“药茅”各种“茅”的蓝筹周期；21年以后，市场开始进入下跌通道，又变成了小票的周期 ；而“924”之后，又变成了普涨格局。今年以来是芯片的周期。所以，你也别相信一个板块就永远没有行情了。对于大部分人来讲，是掌握不住周期的。为什么呢？因为分析周期是非常需要专业知识和能力的。尤其是当你对周期没有信念时，就会陷入“为什么我看好的老是不涨，等我抛了以后它又开始涨”的怪圈。这时候，你一定要找到自己的能力支撑点。比如说，我虽然不会分析周期，但我买高分红股，我看着它们存在那里，收益比存银行好，这就是一种信念。

有人问老毛，现在的对策是什么？我中午直播就说了四个词：选股、择时、组合、配置。大家可以反复去琢磨。这是我做了这么多年投资，从相信“神股”，到崇拜“股神”，到后来反思波动和人性，再到思考如何平抑波动，让它维持到人性能承受的范围，这个过程中，确实是经历了一段艰难的历程。这条路是一条永无止境的“体力”“智力”“心力”的投入之路。

我昨天的观点是：短线继续看反弹。这个时候不但要盯着反弹，还要把眼光放远一点，说不定黄金坑已经开始打基础了。今天市场弹了一下，又被外围带下去了。但老毛今天仍然保持这个观点。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打靠谱。

重要信号

周二市场惊心动魄，震幅是相当大，不知道有多少朋友被震下来了。昨天我说，这个时候，既要警惕机构给你补一刀砸盘，也要警惕机构先一步抢筹。今天的行情正如这般演绎。开盘40分钟各大指数高开低走，10点10分科创50下跌3%，中证2000跌幅更吓人，超过6%。这个时候肯定很多人都慌了，然而散户割肉的时候机构抢筹正欢。10点10分之后，市场就开启了拉升模式，芯片产业链是反弹急先锋，电池能源也开启大反攻。科创50大涨超10%，创业板指涨超7%，中证500也涨超5%。日内波动最大的就是科创50，震幅高达13%；芯片细分板块震动幅度甚至接近20%。从惊吓到惊喜，行情强烈反转。

持续跟踪老毛观点的老粉，不知道今天有何感想？老毛上周五预判，本周上半周短线情绪反弹的概率比较大。周一是主流救市资金的局部反弹，机构借利好兑现打压。昨天我说，情绪机会继续升高，反弹概率继续加大。并且提醒，这个时候，不管从什么角度看，都不要再盲目悲观。这就是人性，别人恐惧的时候，你即使不贪婪，也不该恐惧了。觉得老中医提醒靠谱的朋友，评论区继续打靠谱。

值得注意的是，虽然今天指数都涨嗨了，但全市场还有四成多的股票下跌。周一大涨的老登股今天休息了，而小市值、低价股继续失血。为什么会这样？市场趋势发生积极转变了吗？最后老毛会告诉大家。

先看资金态度有何分化

从资金全景图来看，熟悉的一幕又出现了。汇金、险资重仓指数基本没动，保持观望，老毛周一中午直播说不用救，不知道是不是超级主力听进去了。然而，基金、北上高控盘指数大涨超过3%，游资高控盘也上涨2.55%，机构和游资的热情又回来了，所以芯片疯狂了。我昨天的文章说不需要大声喊，市场不缺资金，缺的是一点点时间。经过正常的风险消化后，市场具备了情绪反弹机会，以及趋势反向和估值空间，资金会回来的。周二全市场成交额2.94万亿，较周一大幅放量2500亿，大家看是不是这样？需要注意的是，代表散户盘的指数极低控盘是唯一一个绿的，下跌0.49%，说明不少散户倒在了黎明前，这是很可惜的。看不懂市场的朋友，可以多看老毛观点，我相信你在市场的生存能力会越来越强的。

后市怎么看？

周二反弹的领头羊依旧是前期热点芯片，芯片一涨，大指数都带起来了，暂时缓解了市场的恐慌情绪。但是老毛也要提醒你，如果你手里没有芯片，最好别去赶这快要落幕的热闹。前期超级的大涨，可能很长一段时间都不会有了。为什么？

一是老毛上周五提醒大家的，牛市多腰斩。有大V高位喊你来接盘，有的人接了，亏了1000万，哭着喊一生毁了，这就是市场疯狂最后都要有的动作--割肉喂鹰，鹰俯冲一次，吃不到肉是不会起来的，大家看最近融资最近两天大幅下降近1400亿，这其中有多少是散户割在地板的肉啊。老毛看着都心痛。今天突然暴涨，就是鹰已经吃饱肉了，半导体设备、刻蚀和零部件都大涨超过15%，一飞冲天，留下散户拍大腿。老毛再次提醒有些不甘心的人，千万不要反手去追，否则就要准备挨两次耳光。

二是外围芯片的故事可能讲不下去了。最近国产大模型Kimi K3发布，登顶全球AI榜单，它无需顶级显卡也能训练最强模型，NVIDIA的故事就讲不下去了。另外，中国的存储芯片龙头长鑫科技月底也要上市了。全球的存储故事还能持续吗？大家可以参照SpaceX。把GPU和存储抽掉，算力的故事就没有魂了。

今天有一个关键消息在媒体发酵，某头部券商上调两融规模上限，为不超过同期净资本的2.5倍。据测算，规模增幅约51%，新增空间接近千亿元，这是一个重要的风向。A股融资余额从7月1日以来持续下降，上周五是2.73万亿，低于5月11日某券商新增即时平仓线时的2.78万亿。而这周一降至2.67万亿。什么概念呢？今年1月14日宣布上调融资保证金比例到100%时，融资余额是2.66万亿。相当于周一融资余额已经回落到今年1月14日的水平了。这离老毛前期说的压降2000亿融资的目标很阶级恩了。现在看来，市场又在吹风放松杠杆了。

从盘后数据来看，短线继续看反弹。这个时候，不但要盯着反弹，还要把眼光放长一点，说不定黄金坑已经开始打基础了。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打靠谱。

一点思考

上周五大跌，周末市场讨论非常热烈。周日半夜终于等来了稳市消息：证监会周一要召开稳市座谈会，中国诚通、国新也宣布出手增持A股。盘前中国神华、中车等五家央企宣布通过回购、增持等方式护盘。盘中中国太保公告将继续投资科技成长、消费、新能源等股票及ETF。这套组合拳，是不是很熟悉？跟25年4.7日大跌后很相似。

但是今天市场并没有迎来暴力反弹，走得还是比较惊险。全天高开低走，下午一路跳水，14:40分市场全指跌幅接近4%，中证500跌幅超过3%。好在尾盘拉了一下，市场才不至于太难看。

老登股等来了救援。电力大涨超6%，煤炭、油气、酒类涨超3%。而芯片产业链继续杀跌，半导体设备零件、覆铜板、电子布跌幅都在10%以上。韩国综指今天跌幅接近5%，被大漂亮收割得非常惨烈。

指数方面也分化明显，上证50、沪深300、上证指数三个大指数飘红，上证50甚至还涨超3%。但是代表小票的指数中证2000在尾盘拉升之后，依然大跌4%，全市场有68%的股票飘绿。为什么市场还是走得这么弱呢？

先看资金态度怎么样

从资金全景图来看，汇金、险资、证金重仓三大指数大幅上涨，而其他指数反而是跌的。这个场面很久没看到了，5.11以后这三个指数基本上都是流出状态，这次转向，说明超级主力开始动真格的了。但是基金、北上、游资高控盘都呈流出状态，尤其是游资高控盘跌幅达到3.47%。说明机构观望情绪浓厚，而游资的积极性不佳。所以今天小票跌得最狠。

为什么游资会这样表现呢？这个周末，老毛也听到很多消息，有博主说7月单月大量游资亏损，如下面这张图，不少游资大佬回撤幅度高达30%到45%，很多人难以置信。从老毛的游资高控盘指数来看，从7月1日至20日，这个指数下的1600多家公司平均跌幅接近20%。所以这张图即使不是真的，也比较接近游资现状了。

有人说周五砸盘以及近期的亏损都是量化造成的，老毛觉得量化还真的没本事把这个锅全部背起来，最多只能背3成。至于原因，中午直播我总结了，前段时间我们看对了病，但用药副作用相当大。4月初中东消停一阵后，美股发动日韩跟风，全球热钱爆炒算力硬件，我们的监管的确看到其中的问题，用了三招。第一是示警，5月11日通过券商调整融资实时平仓政策示警，第二招：鸣枪，5月22日关闭了资金通过港股app外流的通道，这两条做得比韩国人放开2倍做多ETF要高明得多；第三招：出手，具体就是国某队从5月初开始，大量抛售蓝筹和蓝筹ETF，这一点，老毛在6月份的直播都次说过，下手狠，时间长，伤害面大，市场人气一旦伤过头了就要费很大力气恢复。其实市场得的是“胃病”，但用的药主要是“降压药”，用大量抛售蓝筹来平抑芯片泡沫，结果是连500亿的大型主观私募都出来道歉，芯片板块的资金虹吸效应更加明显。说到底，我们市场上缺“胃药”，做空机制是个残疾，假如当时采取临时措施，放开科创50成分股的融券，会不会更加对症一点？所以，“机制缺失”这个老问题要背至少40%的锅。当然，触发这种极端环境的，还有国际形势。华尔街资本资金的嗜血本性还是特别善于找市场漏洞的。韩国、日本都成了血包，我们也受到了不小的影响，这个锅也要背三成。当然这只是老毛自己的一家之言，这段行情，老毛作为亲历者也受了伤，除了上面这些总结，还有更多的反思，所以最近也在下大力气扩充新的投资模型和算力，怨天尤人也没有用，还是找到正确的归因。找到正确的归因了，就不愁解决问题了。

值得注意的是，周日半夜媒体消息，会里要召开稳市座谈会，包括上市公司、证券公司及基金机构。大家肯定都会有所期待。开会时间是上午，其中涉及了“规范发展量化交易和AI应用”，大家注意，这个会议的内容盘后才发出来，但是小作文肯定会提前传播的，下午市场的反应也很真实。老毛个人认为，即便如828大幅下调印花税的大利好都会市场利用来做一波利好兑现，在市场情绪越剧烈的时候，所有的利好都可能被理解为不达预期，力气越大，越会被市场反向利用，下午低走也是正常，不要认为措施没有效果，看政策信号如果这么看，那就低级了，关键看后面几天。

后市怎么看

7.17号融资数据出来，和上一个交易日相比，断崖式下跌近800亿。5月11日媒体宣传新增即时平仓线时的融资余额是2.78万亿。最新数据显示，7.17融资余额已经降到2.73万亿了，低于5.11号了，这是好现象。老毛上周五判断， 融资要再降2000亿左右，好像一天之间目标已经完成了将近一半，而且，A股的市盈率中值也从5月13号的92倍，降到今天的66倍左右。市场的泡沫化程度显著降低了。

老毛上周五预判，本周上半周短线情绪反弹的概率比较大，并没有确定是周一，这点我上周五和团队内部讨论时特别强调是上半周。周一是主流救市资金的局部反弹，其他机构还在等。人气散了，再聚起来，不是一蹴而就的，市场需要一定时间来消化。这个时候，既要警惕机构给你补一刀砸盘，也要警惕机构先一步抢筹。老毛认为，其实不需要用大喇叭喊，声量过大反而让很多不明就里的人恐慌了，情绪性的集中抛盘来了，就适当让市场宣泄一下，市场不缺资金，缺的是一点点时间。经过正常的风险消化后，市场具备了情绪反弹机会，以及趋势反向和估值空间，资金会回来的。从盘后数据来看，情绪机会继续升高，反弹概率继续加大。老毛提醒，这个时候，防守是个基本动作，但不管是监管态度，还是市场情绪，都不要再盲目悲观。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打靠谱。