戒贪戒躁

隔夜美股费城半导体指数大跌2.7%，周二亚太股市一开盘就遭遇冲击，韩国综指最大跌幅一度达到4%，A股两创指数最大跌幅都超过了2%。市场很多时候可能跟你想的不一样，当你恐慌绝望的时候，它又猝不及防地拉起来了。总的来看，除了创业板指跌近1%，各大指数勉强平盘报收，看来在这里横住就不错了。

值得注意的是，主流指数虽然反应平平，但代表全市场散户钱包的点掌全指上涨了1.51%，超七成股票飘红，大家的钱袋子应该都有回血。我昨天说防守一触即发，今天资金都流入了防守属性的大消费。乳业、日用化工、酒店涨幅都超过3%，而锂矿、半导体、黄金股则集体调整。应对这种调整行情，前期给大家开了“平衡配置”的方子，老中医的方法靠不靠谱，大家评论区可以评价。

为什么板块如此分化？

周二全市场成交额1.81万亿，较周一减少了1700亿，又是个缩量反弹。从资金全景图来看，今天最亮眼的就是极低控盘指数，大涨2.41%；其次是小心有妖指数也涨了1.74%。说明散户盘和妖股资金今天最为活跃，所以今天小市值股票大涨2.17%。相比之下，基金、北上高控盘指数涨幅有限，还在观望。

小票的强势有没有先兆呢？老粉知道，逻辑老毛早在7月闭门会上就说了，“小盘有望超额，超跌就会普涨”。上周五我又提醒大家，小票的表演还是可以期待。从市值风格对比来看，近一个月小市值股票大涨超过13%，中市值涨幅6.55%，而大市值是绿的。市场风格的差距就是这么大，选择大于努力。

后市怎么看？

再给大家看一个反直觉的数据，上日涨停股今天的平均涨幅是-0.44%，而上日跌停股今天涨幅是4.3%。这说明什么？资金存在典型的一日游，这意味着在当前快速轮动的市场中，盲目追涨当日涨停股的风险是很高的。这也是为什么老毛昨天提醒，“别激进”。存量市场，个股的连续性会比较弱，今日涨得好的，明天就在跌幅榜前面。

最近的市场分化严重了，短线热点切得快，风格变得快，这是阶段行情尾声的显著特点。我8月19号提醒大家要降低预期，有合理的预期，在操作上就有分寸了。这个时候千万不能贪，贪上涨的幅度，贪时间的长度，也要戒躁，贪和躁，都让人容易犯错的。从盘后数据来看，总体评价多空基本平衡，但短线下调的概率偏大一些。最新行情怎么看，周三中午11：30直播我们接着聊。喜欢老毛内容的朋友，评论区请打靠谱。

不要激进

这周一的开局不佳，虽然已在预料之中，但是市场的打击面还是不小，指数全线飘绿，创业板指和科创50都大跌超过3%。两个热门赛道生物医药和芯片领跌，煤炭、银行、公用事业等防御板块集体走强，资金从高波动向低估值、高股息方向再平衡。全市场成交额1.98万亿，较上周五增加1200亿，属于是放量下跌。这种走势怎么看？

上周五我根据情绪机会略高于风险，预判周末外围如果没有大的利空今天大概率上涨，但实际是市场下跌得不轻，，这是一个信号，说明出现了超额残差项，要好好归因一下到底发生了什么呢？

三个事件

一个是三星电子的大跌。这周一三星电子跌超8%，原因是上周五公布110万亿韩元股东回报计划，被市场解读为未达预期。市场希望的是回购，而三星选择的是分红。老毛个人理解该调整了，什么利好都是利空。

二是阿里巴巴推出800亿融资计划。这属于是港股历史最大的再融资，还是烧钱做AI。市场反应也很诚实，阿里巴巴港股跌超8%，说明它的AI计划市场也不看好。

三是“长江存储”IPO的消息影响。8月21日，“长江存储”IPO获受理，公司拟募资330亿元，这一募资规模创下科创板开板以来最高纪录。7月：长鑫科技上市，8月：宇树科技刚刚上市，上市前呼声都很高，但上市后股价表现都一般，尤其是宇树，今天又跌了10%，短短几天将近腰斩，对市场信心也造成了一定的消耗。当前A股新股民入市节奏大幅放缓，经过一次去杠杆的大跌，让很多老股民也很受伤，超级主力进进出出，意志也不坚决，量化活跃度受到约束，全市场都处于再平衡之中，今天成交额已经跌破2万亿大关，对新出现大IPO，抽血效应被显著放大。

这三个事件共同指向了AI产业链。大家要知道，美债危机阴云还在，全球风险资产的"估值锚"在调整。英伟达债券成了硬通货，今年6月英伟达原计划募资200亿美元，但是竟然获得850亿美元超额认购。因为它的债券比美国同期国债收益率还要高0.5-0.9%个百分点。为什么？这背后是一个关于“AI基建热潮”如何重塑信用市场的故事。英伟达不仅想卖GPU，更想主导整个AI基础设施的建设。它联合高盛、摩根士丹利等顶级投行，设计了一套方案：投行负责发型债券筹集资金，英伟达负责提供GPU、网络设备和技术，帮客户“交钥匙”建成一个可立即投入使用的数据中心。老黄真的很聪明，英伟达通过金融工程将未来的项目收益转化为当下的信用。那么问题来了，资金会去买过分透支未来的科技股，还是去拿稳稳的7%收益率的英伟达债券呢？答案已经由英伟达债券的认购倍数给出来了，这也是当下科技股的困境。

后市怎么看？

今天的行情还是比较惊险，好在尾盘拉起来一点，否则市场可能在这里横不住了。从资金全景图来看，汇金、险资、证金重仓指数保持平稳，说明超级主力今天是有稳市动作的，所以今天煤炭、银行等高股息板块都动了。反观基金、北上、游资高控盘指数是今天跌幅最大的，都超过1%，说明机构和游资都在恐慌，所以机构重仓的芯片和医药跌幅最大。相比之下，极低控盘跌幅较小，说明散户盘的情绪没有那么悲观。盘后消息，央行将在8月27日至9月1日开展隔夜逆回购操作，每日操作量不超过6000亿元，说明央妈对市场流动性继续呵护。 

从大类风格来看，在市场普跌的情况下，高分红是唯一翻红的，因为今天优质资源煤炭涨超2%，银行涨超1%。老毛上周跟大家说，银行跟科创50是有对冲效应的。今天来看，是不是这样？如果放弃幻想平衡配置，就能比别人少亏。在弱势行情里，少亏就打败很多人了。

回顾这波行情，7月21日，我提出“黄金坑在打基础”；7月23日强调“美好即将发生”；直至8月11日，我发文指出“黄金坑渐去，但趋势仍在“——那这段时间是吃大肉的行情。随后趋势虽在，但已转为“喝汤”行情。8月19日（上周三），出现新情况：科创50、创业板指率先翻空。我提醒大家翻空你得赶紧撤，看懂了的朋友，今天的下跌一定会在预期之中。我说，虽然市场没有全局翻空，但能保住横盘震荡已经是比较理想的了。大家也看到了，这两天市场如期震荡走弱。

在市场情绪本就脆弱的情况下，外围的风吹草动都容易影响盘面。需要注意的是，本周三（8月26日）美股盘后，“AI芯片霸主”英伟达将公布2027财年第二季度财报。而且本周是中报披露尾声，”丑媳妇“通常是最后见公婆的。所以，资金目前的观望情绪比较浓厚。最后老毛提醒大家，不要指望在这个阶段能赚大钱。就像万物生长有季节，大部分品种需在春天播种，秋天才能收获。现在的阶段，不要激进，防守一触即发。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打靠谱。

合理预期 不急不躁

周五收官了，这一周吃肉喝汤行情都没了，只剩下啃骨头。美债危机的阴云还在，长债回购加倍的“救市”效果仅是“一日游”。隔夜美股三大股指集体下跌，美元走弱，而黄金、白银则走强。周五A股走得有点无精打采，创业板指和深证成指涨幅居前，其他大指数没有什么波澜。全市场涨跌幅均值0.04%，中值是下跌-0.12%，基本上是没涨没跌。老毛周三文章已经打过预防针了，能横盘震荡就算比较理想了。

板块方向

周五的板块表现，分化很明显。上游矿产、有色金属、水运、通讯设备等最受资金青睐，锂涨超4%，部分电子细分板块也在活跃；而前期热点消费、医药今天进了跌幅榜，种业下跌6.41%，医药多个细分板块跌超4%。

关注老毛的朋友对种业的调整应该不意外吧？这周二种业突然大涨11%，老毛的原话是：“我们的粮食储备，那可是比石油储备要更加抗打，这些都是市场中的小噪音，你别迷信国外投行的报告”。我还给大家看了种业的净利润图，业绩是一塌糊涂。第二天种业就开始脉冲式回落了。

老毛再次给大家提个醒，如果你在股市中看到哪个涨了，去追哪个，那你基本就落到别人给你挖的坑中，但你要是按照老毛说的去平衡配置，不追涨杀跌的话，今天即使没有大收益，也不会有什么损失。老毛周四给大家划的重点，就是“不要重仓赌赛道，配置是王道”。这个建议还算中肯吧？

今天从宽基风格来看，一月底部的上涨了0.71%，一月顶部的下跌了0.78%，年度顶部的下跌1.2%。总体上，强的不太强，弱的也不太弱，但是在底部的品种最近一段时间都比在顶部的好。

后市怎么看

周五全市场成交额仅有1.85万亿，较周四又减少了近2000亿，连续两天大幅缩量了。从周五的资金全景图来看，虽然证金重仓指数是微红的，但汇金、险资重仓指数全天保持下跌姿态，说明超级主力大概率还是流出的，而且高分红风格是跌的最多的，达到1%。相比之下，基金高控盘下午跌幅有所收窄，北上资金高控盘涨幅略有扩大，说明机构还处于观望之中。有意思的是，上午跌幅最大的极低控盘和小心有妖，下午跌幅大幅收窄，这意味着散户盘和妖股资金情绪开始回暖。接下来，小票的表演还是可以期待。

融资数据来看，周三市场大跌那天，融资余额大降296亿，周四又减少了15亿多，两天融资余额减少了300多亿，股民的人气有所下降。ETF资金在周三大幅流入500亿，而周四又流出30多亿。周五数据还没出来，老毛感觉大概率是小幅流出的。

财政部为大家的消费操碎了心，今天发布会介绍了财政金融协同促内需的政策，重点是将信用卡分期消费纳入贴息范畴。可是大家想一想，现在有多少人还在用信用卡的？用卡的人都少了，贴息的效果有多少？ 从2022年Q3的8.07亿张峰值到2026年Q1的6.87亿张，三年多时间净减少约1.2亿张，缩水近15%。信用卡发卡量已连续15个季度下滑。所以，政策效果可想而知。老毛认为，一定要花点力气把股市搞起来，老百姓资产的钱袋子鼓起来，资产负债表修复了，消费的底气就自然更足了。我们全社会还没有形成股票资产就是居民财富的最大来源项的共识，这点要多学学美国人，我们现在还有这么多国有大银行还在净资产打折的状态下交易，两年前针对国企股破净的考核，看样子又水了，大家怎么看？

从盘后数据来看，如果周末外围没有大的利空，下周一反弹的概率比较大，当然当前形势下也要有合理预期，不要急着赚钱，财不入急门。8月还有一个星期了，A股的半年报即将披露完毕。届时有什么亮点，老毛下周给大家分享。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打靠谱。

配置是王道

A股周三刚跌完，老美晚上就宣布“救市”了，长债回购加倍。美债收益率应声回落，隔夜美股三大股指飘红，看上去老美应该还是气数未尽，还能撑一阵子。韩国也坐不住了，三星和SK海力士发起千亿美元回购，韩国综指从昨天的跌到熔断变成今天的涨到熔断，和韩国人的国民性格很相似。咱们这边的风景就大不相同了，昨天跑了一只鸡，今天回来一块鸡骨头。没有暴力反弹，科创50和上证50还绿了。大指数中涨得最好的是点掌全指，达到1.37%。这个行情怎么看？

看了老毛昨天文章的朋友，对今天的行情应该有提前的心理准备，对鸡骨头就不会失望了。我昨天文章说周三市场的下跌，美债危机只是触发因素，更主要的还是正常的利润回吐，是再平衡阶段的自然波动。所以美债危机虽然暂时解除，不代表市场就会立即翻身。我还提示了两点，一是科创50已经翻空了，所以今天没有大反弹也在意料之中。二是市场虽然没有全局翻空，但也要降低预期，能够横盘震荡已经是比较理想的了。

反弹方向

从大类风格来看，小市值股票涨幅高达1.74%，是反弹力度最大的，说明散户盘的热情还是比较活跃。而大市值股票是涨幅最小的，说明科技股反弹乏力，机构热情还不高。

从板块来看，大消费是反弹主力。周四A股医药板块大爆发。包含173家上市公司的生物医药板块，一举大涨6%；细分板块新冠疫苗更是涨了11%。诱发因素是mRNA癌症疫苗迎重磅突破，简单来说就是能精准杀伤黑色素瘤，且副作用较轻。除此之外，旅游业、日用化工、酒店等也表现不错。这也是老毛为什么多次跟大家强调，要平衡配置。科技跟消费、银行都有对冲效应。剔除今年4月到6月的芯片股行情，现在的市场好像又回到去年小盘、消费、先进制造轮动的熟悉配方。

这两天A股还有两件大事，耐人寻味。一个是宇树昨天上市，如果以首日开盘价买入，当天就亏损23%；今天股价又跌超18%，市值蒸发1600亿，相当于两天就血亏40%。二是朱雀三号昨天成功实现陆地回收，结果火箭回收板块两天就跌去12%。全都走成利好兑现了，这说明什么？逢俏不赶。有人说，宇树不坑穷人。首日超大单净买入44.15亿元。谁会大单买进呢？多数是公募，公募的钱是谁的？不用多说了吧？

后市怎么看

周四全市场成交额2.04万亿，较周三减少了4000亿，属于缩量上涨。量能缩了这么多，说明经过昨天的惊吓，市场情绪不是太稳定，资金还在观望犹豫。老毛昨天文章说，多个宽基ETF尾盘放量了，大概率超级主力是在进场的。是不是这样呢？

从ETF流入图可以看出，8月19日突然出现了一根很高的红柱子，ETF一天净流入超过503亿。8月4日以来，ETF资金持续净流出了1000多亿，这次突然大幅流入显然是超级主力在托市。在这里给大家普及一个有意思的小知识，ETF是T+1交收制度，尾盘大额申购的资金，尤其是15:00到15:30静态交易的资金，基金管理人是不能在当天买入股票，要等到下一个交易日。今天A股高开了0.92%，相当于什么？昨天尾盘进来的500多亿资金，今天一开盘就有1个点的浮盈。大家要清楚两点：一方面，大家要知道这个市场是有人管的，别人越慌，你要越冷静；另一方面，也要清醒地认识到，超级主力的核心职能是平抑非理性波动，不是给你抬轿子、“造牛”。现在大家就更清楚，我们前阵子为啥调整交易制度，延长盘后交易时间了吧？假设制度不调整，500亿在盘面中砸进去，当场就要炸，市场波动会更大，现在超级主力更倾向于盘面不留痕，“悄悄进村，打枪的不要”。

总的来说，当下的市场是下有托底、上有压力，短期还是一个震荡格局，保持合理预期很重要。市场还处于再平衡阶段，不要重仓赌赛道，配置是王道。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打“靠谱”。