两个现象

端午后的市场，就像龙舟划进了急流，上蹿下跳，动作诡异。两个现象，在周二演绎得非常极致，对大家理解今天的下跌非常重要，老毛跟大家聊透，你就能明白一些当下的局面了。

一个现象是看韩国股市炒A股

之前看美股，现在大家连韩国股市也盯上了，因为全球科技股的联动效应越来越强了。美股盘前，纳斯达克100股指期货跌幅一度达到2%，导致亚太科技股集体承压。尤其是韩国股市波动巨大，三星电子和海力士股价暴跌超12%，创2008年以来最大单日跌幅。导致韩国综指又熔断了，以10%的惊人跌幅惨烈收盘。

外围的情绪冲击也传导到了A股，主要是海外算力链。“易中天”概念股平均跌近5%，工业富联跌超6%。这些都是大权重股，也是在美国准备创设2倍杠杆的龙头股，它们一跌直接把主要股指都带坑里去了。尤其是创业板指跌幅最大，逼近4%。

为什么韩国股市跌幅格外大呢？杠杆是核心放大因素。5月27日，韩国首次推出挂钩三星电子和SK海力士的16只单股杠杆ETF。上市时总规模约30亿美元，结果到6月22日已膨胀至91亿美元，不足一个月翻近三倍。92%的持有人是散户，市场投机情绪达到极致。一旦外围有风吹草动，海量散户杠杆盘将触发集中强制平仓，如果市场缺乏承接力量，就很容易引发踩踏式暴跌。就在昨天，韩监管机构表态，拟限制三星和SK海力士的杠杆ETF。

我节前跟大家说，华尔街杠杆巨头申报了 9 只 A 股单股 2 倍做多杠杆 ETF，这是需要我们警惕的。从A股来看，老毛多次跟大家说，5月11号某券商新增“即时平仓线”的消息在媒体发酵就是明确降温信号。这也是为什么超级主力近期持续给市场降温。从最新数据来看，融资余额经历了半个月的下跌，但最近又抬头了，目前已经逼近3万亿，再创历史新高。所以我多次提醒大家，还是要关注监管态度。

第二个现象是指数跌个股涨

周二主要股指全线飘绿，而且跌幅都不小，但是全市场有50%的股票是上涨的，是不是很有意思？为什么会这样？

下图是老毛常给大家看的资金全景图。汇金重仓今天是有护盘动作的，整个银行板块上涨了1.56%。下跌的主力军是机构指数，基金、北上高控盘指数跌幅超过1.7%，A500跌超2%。我之前说，机构很容易受外盘影响，外围一有利空，他们跑得比谁都快。所以成了市场波动的放大器，大市值股票跌幅达到2%。相比之下，极低控盘和小心有妖是逆市翻红的，说明散户盘和妖股资金情绪回暖了。

后市怎么看？

端午节前一天（6月18日 ），我的预判是：“逢年过节大家总要聚在一起，一交流，很多人还是会冲进科技股”。结果这周一开市，科技股果然继续冲一把。我周一说看资金的方向会不会从芯片当中过分流出来。到了这周二，科技股如期进了跌幅榜，资金分流到了医药、酒店、热电等板块。这说明什么？散户这轮如果管不住手，抛掉手中不涨的，冲到芯片中，那就是两边打脸，主力又挥动镰刀再割了一茬韭菜同时拿到了低位带血的筹码。值得注意的是，今天市场风格出现明显变化，5月11日以来表现一直弱势的小市值、低价股，今天集体逆袭，而大市值股票则跌幅最大。老毛认为，目前很可能是大小市值风格切换的分水岭。

总体来看，目前市场还是我上周三（6月17号）说的情况：国家战略（科技）、散户资金（追逐）、外围环境（不确定）、窗口调控（防全局泡沫）四者混合的复杂局面。这个时候一定要沉住气，接下来很可能要轮到你了。详细逻辑，我会在这周五19点的闭门会中进行深度解读。

还慌吗？

今天的市场跌宕起伏啊，总算是有惊无险。中午直播时，有七成股票是下跌的，老毛态度很明确“端午节跳水，你不应该慌”，不知道大家稳住了吗？老毛话音刚落，下午市场就拉起来了。而且，今天的指数表现很不寻常。低调许久的上证50以2.86%的涨幅成了领头羊，沪深300、创业板指等涨幅都超过2%。而上周狂飙的科创50，今天只能说是中规中矩。

部分半导体材料、固态电解质依旧热闹，但今天最靓的仔还属绝地反击的大金融。互联网投资服务，大涨超过10%，位居榜首。券商创新涨超7%，证券、保险涨幅超过6%。为什么互联网投资服务要比传统券商更受资金青睐呢？老毛也多次讲，就是因为他们有普通券商没有的获客优势。中午我也提醒大家思考，保险板块一季度净利润平均同比增长37%，然而保险股价从今年1月跌到现在，有小半年了，而且板块点位已经快跌回到9.24附近，这正常吗？今天金融为什么突然爆发？大涨过后又是新一轮跳水，还是有可能重拾升势呢？老毛这里给大家一个预判：即使不是最低点，也是底部区域了。接下来我们重点看两个驱动因素。

资金面：超级主力积极出手

今天的资金全景图，风景不一般。证金重仓指数大涨超过3%，汇金重仓涨近2%，险资重仓上涨1.5%。大资金往往会通过ETF入场，所以今天A500指数也涨超2%。说明汇金、证金开始转向了，老毛周末也在困惑，我要是超级主力会这样一直砸盘吗？周一的表现老毛猜测他们自己估计也体会到了——前段时间是不是抛得太狠了？如果把市场心气彻底打散了，再上来就不容易了。我们的目标是长牛慢牛。

重点看下汇金重仓股近一年的走势。去年8.26老毛基于政策转向跟大家说“态度变了”，也是从这个时候开始，汇金重仓指数进入箱体震荡，说明这时超级主力已经完成了护盘任务，在陆续撤离了。5月11号，某券商上调即时平仓线的消息发酵，汇金重仓指数从此便持续下跌，看起来很刻意，很明显是配合调控压盘。今天突然发力，老毛希望是压盘结束的信号。按老毛早年的历史经验，大资金离场绝不能砸盘离场的，而砸盘的时候，很可能是在低位拿不到筹码才继续往下放股价。

政策面：提升金融开放水平新政来了

下午14：06，商务部、发改委、财政部联合印发《利用外资固稳促优行动方案》。不夸张地说，这是近年来稳外资力度最大的一次政策组合拳。有两点跟A股密切相关：

一是允许外资用国债期货这类工具对冲风险，还让它们做基金投顾业务。相当于给外资上了“安全垫”，而且还可以直接帮国内客户管钱，当然，只能帮助客户买卖基金，这可能会刺激全球长线资金配置意愿。对我们来说，基金投顾试点也搞了几年了，似乎没有太大的市场反应，引入洋和尚的配置经验，也有望改变目前的个股炒作格局。

二是支持重点外资企业在A股上市融资，允许外资股权投资机构作为战略投资者，参与非相关行业的上市公司定增。 外资企业上市，保荐机构肯定是咱们国内券商，所以这个政策是直接利好券商的，难怪今天券商股这么兴奋了。

大家注意，这个政策，为什么在沪指4100点的时候推出？老毛认为是有深意的。2800点的时候，我们不能让外资进来抄底，现在可以进来了。当然也不是让他们来接盘，而是一起推动A股从4000点到6000点，把慢牛长牛的未来达成。老毛测算，2035年如果上证达到6000点的话，算上分红收益，外资一年的年化收益可以达到7%到9%，也很可观了。

后市怎么看？

全市场成交额高达3.72万亿，较端午节前最后一个交易日增加了近4300亿，属于是大幅放量。尽管指数全面飘红，但今天仍然有46%的股票下跌。后续资金的方向会不会从芯片当中过分流出来，这几天特别值得关注。

我中午直播说，用不着慌。因为机会指数已经相当高了。而且经过今天的震荡，短线情绪机会得以明确。中期市场还是那句话，不是底部，也接近底部了。喜欢老毛内容的朋友，评论区打靠谱。

端午后的预期

A股以前还会搞搞板块轮动、这两天资金装都不装了。半导体继续新高，老登股再创新低，市场的K型分化越来越极致。周四科创50以近4%的涨幅成了A股最靓的仔。大家要知道，本周科创50已经连续四天走红，累计涨幅更是超过14%。

半导体走强催化

A股半导体强劲的步伐还是承接了美股。周三晚间美联储维持利率不变，但年内加息的预期升温。受此影响，纳斯达克和标普500跌幅都超过1%，七巨头平均跌了2.40%。但是费城半导体指数涨1.38%，其中ARM涨5.69%，应用材料涨、博通都涨超4%。

而A股的科技巨头周四涨得比美股还要猛，寒武纪大涨14%，工业富联和中际旭创两个大家伙也涨超7%。除了陆家嘴讲话的因素，还有两个重要事件催化。一是今天上午发改委召开发布会，传递了一个重要信息：全国一体化算力网建设正在加速推进。截至今年3月底，我国已建成智能算力规模188.2万P，是去年同期的2.5倍，预计还将保持高速增长态势。相当于是告诉市场，算力是有真需求的，而且还是高速增长。二是我周三中午直播说的，华尔街杠杆巨头要推出2倍做多A股9大科技股的ETF，包括“易中天”、“纪连海”概念股，这就说明我们的科技股已经受到国际资本的关注了。这两个消息都给算力链加了一把火。从老毛自己也有切身感受，最近老毛要采购一批新算力服务器，结果一问价格，同款的去年年底买的是26万，今年已经涨到47万一台了，供应商明确说，现在1T内存都要20多万了。

这一轮科技多头行情，老毛本周也几次提醒了。周一盘后我说，多个重要指数已经进入多头状态，重点关注科技、制造、电子、新型消费。周二我又特别给大家讲了科技的逻辑，芯片赛道已经开始新一轮行情，科创50已经趋势翻多。我知道，这个时候大家都有点前一段的调整惯性，周三晚上文章，我的态度是“跟随趋势，保持清醒”。趋势来了，挡也挡不住。炒股该转变的时候要及时变，不能有惯性思维。老毛的判断都是基于数据和模型，当然还有呆在这个市场30多年摸爬滚打的经验，我自己也是一次次被数据折服，从原来相信主观到跟随数据。如果观念能及时转过来，这两天应该不至于踏空。

热情压不住

吴主席周三在陆家嘴讲话中还有一句重要表态：“严查严处借科技之名蹭热点、炒概念甚至操纵市场、内幕交易等违法违规行为”。当天晚间，72家A股公司发布股票交易异常波动或风险提示公告，这些公司主要就分布在芯片产业链。大家注意，仅仅一天，就有72家集体发布风险公告，这是很罕见的，创下了26年单日公告最多的纪录。很显然，这是对严查炒概念的一种呼应。用一句话来说，上面是一手抓国家战略，一手控泡沫。这也增加了A股操作上更多的复杂性。

在科技股的疯狂之下，老登股和散户盘抗下了所有。超级主力继续压盘，而且幅度相当大，汇金、险资、证金重仓三大指数跌幅都超过1.7%。大金融、电力集体下挫。保险板块跌超5%，创下自2025年4月7日以来的单日最大跌幅，这是非常罕见的。极低控盘指数代表的散户盘跌幅也超过1%。

相比之下，机构、游资还在活跃，继续推动科技抱团。如果说25年市场还是个普牛的话，那么26年就是明显的“局部牛”。大家发现了没有，A股越来越像美股了。就拿今天来说，全市场成交额3.29万亿。 创业板指100家公司成交额8621亿，科创50成交额2095亿，加起来就超过了1万亿，相当于不到3%的"头部科技龙头"吸走了1/3的成交额。2026年一季度，中国股票型ETF总规模首次超越主动权益基金。这意味着增量资金被科技赛道指数基金吸引，复现2019-2021年的白酒医药新能源主动基金的行情。结果赛道股获得源源不断的被动买盘，而赛道之外的基金则被动赎回，带动其重仓股票被动下跌。

后市怎么看？

我周三说，最后一个交易日保持平常心，不会好到哪里，也不会坏到哪里。周四来看，尽管两创指数表现不错，但超60%的股票是下跌的。

节后怎么走，老毛提醒大家一句话：局部牛还会维持一段时间，除非监管出手。逢年过节大家总要聚在一起，一交流，很多人还是会冲进科技股，这就是A股的节日效应。最新行情怎么看，下周一中午11：30咱们接着聊。最后祝大家端午节平安康顺！

陆家嘴新定调

6月17号是陆家嘴论坛开幕的日子。吴主席上午11点多最新发声，给资本市场进行重磅定调。老毛最大感触是“含科量”，讲话稿14次提到了“科技”。这与周三的盘面也是不谋而合。科创50低开高走，从低开1.66%到收盘大涨4.69%，表现相当强势。低开是对美股的反应——美股低开收跌的，10：30以后市场就开始进入自己的风格了。芯片产业链继续沸腾。

这个走势在老毛的预料之中。我昨天文章讲了科技制造电子三大主线，打头的是科技，逻辑主要就是两点：一是经过这一段时间的盘整，前期芯片板块的风险有所消化；二是科创50的整体趋势翻多了，这标志新一轮行情的开始。今天科技板块切实地按着老毛的剧本走了。我也知道，可能还有朋友惯性还没转过来，老毛只能帮你到这了，剩下的路你还要自己走。今天重点聊聊，吴主席讲话透露了哪些重要信息，后市怎么看。

吴清主席最新定调

核心导向是明确提出“主动拥抱新一轮科技革命和产业变革。”怎么拥抱？有三大关键举措跟咱们股民息息相关：

一是扩大科创板第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市。大家注意，6月16号，DeepSeek刚刚宣布完成首轮外部融资，总额超500亿元人民币，投后估值约3380亿元。而紧随其后的政策相当于对这条赛道“开绿灯”了。这就是风向，中国AI大模型企业的未来，又有一个价值跃升的机遇了。

二是落实发展未来产业战略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市。三大重点赛道已经给你划重点了，全部属于国家战略级未来产业。芯片不可能一直涨，从长期来看，热点是不是有可能轮到这三大产业？尤其是具身智能，就是机器人，这点老毛已经反复在说了。

三是有序推进深化创业板改革，加大对新型消费和现代服务业的支持力度。老粉还记得吧，新型消费和现代服务是老毛25年就让大家关注的四大主线之二。虽然与科技、制造相比弱一点，关键时刻，上面还是不会忘了的。

目前A股含科量有多少，讲话中也给了最新数据：A股科技板块市值占比超过三成，市值超千亿上市公司中，科技企业占比已达45%。大家发现了吗，股价千元以上的股票已经有5个，昔日酒茅在五个当中是垫底的，其他4个都是硬科技。老毛也很感慨，这就是国家战略，对于咱们普通投资者来说，你要不要与时代趋势站在一起？

后市怎么看

这两天，我告诉大家，多个重要指数已经进入多头状态，但还不是全面翻多，接下来以结构活跃为主。周二我还预告了一下，周三周四可能迎来短线调整，但如果这两天比较强，这个山头可能就能翻过去了。从周三来看，行情演绎得如何呢？

尽管主流指数全线飘红，但点掌全指跌近0.5%，全市场近七成的股票是下跌的。中午直播我做了一个小调查，绝大部分散户的钱袋子是缩水的。与我昨天的判断是一致的：短线调整，结构活跃，这个山头大部队还没翻过去。为什么会这样呢？

资金的态度说明的一切。看上面这张资金全景图，超级主力继续主动降温，再加上油价下跌，所以老登股继续调整。而机构游资热情回暖，把科创50又顶起来了。相比之下，极低控盘、小心有妖跌幅最大，说明散户盘和妖股资金出现恐慌抛售。散户喜欢的小票，今天跌了1%。在这种行情回诱发大量散户抛掉手里的股票去追涨芯片。

尽管老毛分析到位了，但老毛还是要提醒大家，世界上没有股神，最后赢的都是概率。这段时间市场是比较复杂的，外围资金还在不断涌入，场内融资又上来了，这几天从最低2.83万亿到2.88万亿，又涨了500亿。市场对科技题材的疯狂程度超出预期。目前是国家战略（科技）、资金（追逐）、外围环境（不确定）、窗口调控（防全局泡沫）四者混合的复杂局面，其中国家战略和资金两个因素是偏多的，同时科创行情又是一轮新波段的开始，老毛分析了这么多，用一句话总结：跟随趋势，保持清醒。芯片是周期行业，这是目前的大框架。

从统计数据来看，近十年端午节前一天上涨概率不高，三成多一点。从老毛自己的数据来看，本周最后一个交易日保持平常心，不会好到哪里，也不会坏到哪里。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打靠谱。