数据惊人

周四隔夜美股大跌，资金对AI的抛售还在继续，英伟达跌近4%，甲骨文更是跌超5%。在此背景下，A股还是没能独立起来，主流指数集体低开，富联、中际等达链龙头大幅跳水，创业板指跌幅超过2%。

周三有多兴奋，周四就有多郁闷。老毛昨天短视频的标题已经给行情定性了——“还是钝刀子”。我说：趋势性风险尚未解除，现阶段保持低仓位“防守为主”。现在朋友们应该体会到了老毛还算是一个说真话的老中医了吧？行业涨幅榜上排名居前的医药、银行、百货、乳业等等，是不是都是防守板块？

老毛中午直播时说时代不一样了，老毛在电视时代也曾是个小红，那时候大家都看的是准确率和可信度。而现在的媒体环境完全不同了，更多的是要看情绪价值。老毛没有任何委屈的意思，内心对时代的变革非常顺应，也深刻领悟“各领风骚几年”的意义，但作为投资人，还是要和靠谱的人一起聊股票，评判老毛靠谱的朋友，把靠谱两个字打到评论区。

周四有一件券商合并的大事

中金公司吸收合并东兴、信达的事情有了新进展，三家公司集体复牌。老毛昨天就看到有些自媒体账号在说，牛市旗手又要爆发了，周四的市场稳了。

结果怎么样？你如果开盘冲进去，那结果不堪设想。三家公司中只有东兴一家涨停，其他两家高开低走，股价大幅回落，开盘冲进去的人，当天亏损都应该有5%。而且中金前5分钟的成交，在15亿以上，占全天成交的近40%，吃面的人还不少，证券板块的人气不但没被带起来，反而进了跌幅榜。为什么呢？资本市场的老套路就是”买传闻卖新闻“。再说，老毛早就拿申万宏源的例子跟大家分析过了，券商合并重组的故事现在真的不够性感，真的没那么大的吸引力，说不准1+1+1的市值，小于3也说不准，还是要看盈利增长。

最后分享一个惊人数据

老毛刚刚在某平台上看到一个调查问卷，就是你在2025年的股市收益如何。有两万六千多人参加，结果让人很意外，竟然有60%的股民没赚钱。收益率在0-15%之间的股民占比14.4%；收益率在15%-50%之间的股民占比是15.2%；而收益率超过50%的股民是10.4%。

要知道，虽然最近两个月市场赚钱效应一般，但今年大部分时间都是不错的。老毛给大家看一下今年截至目前全市场收益率情况。上证指数涨幅约为18%，而老毛的全指也就是代表全市场股票平均表现的指数涨幅更是高达35%。相当于你买入不动都能达到这个水平，是不是很扎心？市场就是这么残酷啊。

明天周五中午老毛不直播，晚上成长俱乐部内部闭门会，我们再对最新的行情进行深入解读。希望周五没有什么突发情况，周五晚上见。

还是钝刀子

周三很关键

周二虽然行情很弱，但一个热点登上涨幅榜第一名，它就是自动驾驶。这个概念从24年就开始炒作，也成就了多个大牛股。

2026年自动驾驶行情值得期待吗？

答案就在一个关键消息里：12月15日，工信部正式公布了我国首批L3级有条件自动驾驶车型的准入许可。大家千万别觉得这只是“批准了两款车能上路”这么简单，它标志着中国自动驾驶产业正式迈入全球前列，进入法规驱动、商业闭环的全新发展阶段。在此之前，咱们市面上所有带高级辅助驾驶（ADAS）功能的车辆，在法律上都被定义为“L2级”——说白了，不管系统多智能，出了问题还是驾驶员全责。而L3级的核心定义完全不同：在特定的设计运行域内，系统才是驾驶行为的主体，并且要对驾驶安全负责。

这次准入许可的落地，意味着国家层面首次从法规上，认可了“机器开车、机器负责”的法律依据，这是智能驾驶技术发展历程中的里程碑事件，将开启2026年智驾元年。

最关键的是，智能驾驶行业有实在的业绩支撑，这点老毛在中午直播已经给大家看了紧急自动板块的利润增长情况，三季度同比增幅超50%，自动驾驶绝对是大势所趋，不仅涉及新车增量市场，历史上卖出去的数千万台新能源车很多都可以升级智驾系统。因此相应的激光雷达、高算力芯片、智能底盘都有机会，明年这个板块如果不是大富大贵，也应该有些波澜值得期待。

最后我们再说说市场怎么看

周二的亚太市场，依旧没能摆脱低迷态势，A股主要指数跌幅都超1个点。咱们之前反复聊到的北京市场与主板的对冲效应，今天再度应验。

要说近日市场狂泻的导火索，华尔街AI抛售的阴云确实脱不了干系，但A股自身趋势的转变，以及A股主力对明年的统筹安排，其实是我们市场波动的内因。

12月11号也就是上周四盘后，我在成长俱乐部里就紧急提醒过：“全指方向翻空，波段仓位先休息，期待下轮左侧。” 随后周五虽说有一波小幅反弹，但这周市场连续两天大幅跳水，正一步步验证老毛对趋势的判断。老毛的前瞻性已经从2006年在不同媒体平台中有过检验了，这一次是成长团朋友在老毛中午直播的反馈，一个字“准”，两个字的“很准”，三个字的“非常准”，老毛再次感谢朋友们的支持。最近看到直播数据，本来已经倍受打击，有大家客观的评价，我还能再坚持一阵子。哈哈，这个虽然是玩笑，老毛很可能真的会退出这个累人的媒体。

其实没人能控制行情的走向，咱们能做的，只有通过坚守交易规则，来掌控自己的操作。大家有没有发现：预测行情的准确性只是盈利的第一步，真正赚钱要靠做错时尽可能少亏，做对时尽可能多赚。所以核心逻辑很简单：走势对你有利的时候，就得学会贪婪，让利润尽量奔跑；可当走势对你不利的时候，必须停止幻想，及时踩下刹车。说到这里，老毛问大家一个简单的问题，今天你跌了0.5%，但是市场跌了1.5%，你是会开心还是不开心？这个问题希望大家认证思考，这是决定你能不能在这个市场生存的关键指标。

我周一的时候判断，市场在回调中会有一波情绪反弹，但今天周二没能兑现，这给我一个提示，行情的演绎是将快速调整到位，还是在下跌反弹再跌再反弹中反复蹉跎？周三很关键，最新的市场解读，明天中午11:30直播，咱们接着聊。

AI泡沫会破灭吗？

周一亚太股市遭遇了“开门黑”，AI产业链成为重灾区。这场风暴的中心，始于上周五的华尔街。当日，美股三大指数全线下挫，云服务巨头甲骨文两日累计跌近15%。并且从甲骨文9月份股价创出345美元的高点以来，目前已经跌去了将近2/3，芯片巨头博通单日暴跌超11%，即便是AI领域的绝对霸主英伟达股价也跌超3%。

恐慌情绪在周一开盘的亚洲市场迅速蔓延，主要亚太指数跌幅均超1%。韩国三星电子、SK海力士以及日本的软银集团都遭遇了重挫。A股市场同样受到波及，科创50跌幅超过2%，AI产业链领跌。AI泡沫，是不是要破了呢？

首先来分析甲骨文冲击波后的三种可能

实际上，华尔街对AI泡沫早就开始了预警。有人怀疑现在AI算力的需求已经被金融化，形成了AI生态企业之间的内部循环。AI企业不再是购买而是以长期租赁方式向算力供应商租赁算力，算力供应商以金融合同向社会私募融资建设算力中心，算力中心向英伟达等芯片巨头巨资购买芯片，其中的操盘人早在其中购买足量的英伟达股票，而芯片巨头再投资AI企业。在这个生态链中大家都各取所需，一切如果都是算力垄断，那么这出大戏还能持续一段时间，然而现在搅局者开始出现了，除了大家都知道的华为，还有谷歌等这些美国内部市场的力量也在打破英伟达的芯片垄断。这场游戏局中，高投入能否顺利转化为持续高回报，已成为核心疑问。以云服务巨头甲骨文为例，其资本支出远超市场预期，但自由现金流却转为负数，市场传闻其数据中心建设或面临延迟；博通明确预警AI产品毛利率将下滑。系列信号不断叠加的后果，市场对AI龙头企业业绩的担忧终于转换为资本市场股价的质疑。

当然，这并不意味着AI产业长期趋势已然终结，只是理性信号和宏大叙事之间的碰撞越来越尖锐。这个风向自然也会传播到全球，AI的泡沫会不会就此破裂？是突然被戳破让AI行情戛然而止，还是在调整之后再创新高就像最近三年的英伟达股价？亦或AI行情还是会持续震荡一段时间？大家可以在评论区选123。1代表终结，2代表向上，3代表横盘。

再说说中国AI算力新秀如何演绎？

刚刚登陆科创板一周的摩尔线程发布公告，计划使用最高不超过75亿元的闲置募集资金进行现金管理。尽管公司迅速回应，实际金额将明显小于此数，且资金会严格按研发项目进度分阶段使用，但市场质疑声迅速发酵。部分投资者担忧这是否意味着公司募投的芯片研发项目进展不及预期，偏离了科创板支持“硬科技”的初心。近两个交易日，摩某股价累计暴跌近20%。

老毛不对摩尔的股价做预测，只是用老毛的独家数据给大家看看买次新股最近五年的投资效果。这张图就是次新股指数和上证指数的对比，彩色的是次新股，黑色的是上证指数，可以看出，这五年次新股指数远远跑输上证，而且总体是负收益，走势上有一个很大的特点，五年中，次新股逢涨必温，逢跌必狠，几乎是一个规律。数据是客观的，但是你怎么取舍，就由你自己选择了。

最后说说后市

从盘面来看，在满屏皆绿的情况下，北京市场独自翻红。再一次验证了老毛说的北京市场与主板市场有对冲效应，主板走弱时，北京市场往往比较活跃；反之亦然。

老毛上周四跟大家说，市场趋势有变。但是上周五有个反弹，似乎打脸了，但是今天几乎又把周五的反弹全部吐回去了。好在今天的市场，跌的几乎全部是成分指数，大家手上的股票没有太大的跌幅，老毛的全指下跌不到0.2%。现在的情况，老毛用一句话说清楚，回调中迎来反弹。会不会这样，周二中午11：30直播接着聊。最近快到年底了，各种情况比较多，老毛的直播节奏有点跳跃，大家见谅，喜欢老中医的朋友，记得点赞分享。