猛虎出笼

9月的第一天，指数多数飘绿，科创50跌超2%，点掌全指上涨了0.52%，这更接近股民的真正体感。 有意思的是，北京市场逆市大涨3.7%，老毛去年常说，北京市场跟大盘常常表现出跷跷板效应，这是市场弱的时候资金在寻找方向。今年上半年由于科创的挤出作用，北京市场持续下跌，很久没有出现这种效应了。今天再次显现，说明市场又逐步回到了之前的轨道了。

板块分化

周二科技和消费板也显现了对冲效应。芯片产业链集体下跌，覆铜板、电子布跌幅都在5%以上；而农业板块则“鸡犬升天”，种业涨超10%，棉花涨超6%，水产品涨近5%。

近期，资金不炒芯片，开始炒农业了。原因老毛8月下旬给大家聊过，就是超强厄尔尼诺叠加地缘冲突持续的催化，加上海外大行的报告。目前来看，这种催化已经从消息传导到粮食价格上。从芝加哥交易所的农产品期货数据来看，小麦期货8月上涨18.49%，玉米期货8月上涨15.84%，大豆期货8月上涨8.44%，涨幅都不小。当国际粮价上涨，进口粮食的到岸价格随之抬高，但传导程度因品种而异。我们对外依存度比较高的农产品是大豆，超过85%。目前A股缺乏像美国ADM、邦吉那样以大豆种植销售为核心主营的上市公司，更多是围绕大豆产业链的种子、加工、贸易等环节布局。所以A股资金主要去炒作种业了。不过，看基本面，这个板块净利润在下降。最新半年报数据来看，二季报甚至还亏损了。从种业板块的长期走势来看，往往会乘着驱动性的事件走脉冲式行情，冲上去很猛，跌下来也把你摔得够呛。所以我还是那个观点，这个板块只能当作炒作来看，风头不对就得赶紧跑。高位拉大阳线，你就要小心了。‌

后市怎么看

A股半年报已披露完毕，有一个数据十分惊人。上半年行情活跃，但最赚钱的居然不是券商，而是保险。上半年，证券板块平均净利润28.48亿，同比上升39.02%；而保险板块平均净利润471.41亿，同比上升86.73%。其中的中国人寿更是一员猛将，中报净利润同比增长高达229%。到底是怎么做到的呢？

中国人寿是险资的主力，入市的规模差不多占整个保险板块的6成以上，上半年中国人寿的总投资收益3145.04亿元，同比增加1869.98亿元；股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例由2025年底的16.89%上升至19.14%。其中，中国人寿持仓股票市值首次突破万亿元，接近1.04万亿元，股票在其投资资产中占比从2025年底的11.25%提升至13.06%。所以，险资利润增长，离不开两个字“炒股”（权益类资产增值）。

25年4月8号有个新政，险资的权益资产配置比例上限上调了5个百分点。从保险板块持股市值来看，为了响应号召，险资24年底的持股市值是1.51万亿，到25年底增加到了1.79万亿。然而到了26年中报，这个数据竟然变成了1.67万亿，少了1000亿左右。怎么理解？表面看减了一点点，但实际上要更多。大家要知道，今年上半年A股整体是上涨的，科创50涨幅甚至超过60%，创业板指涨超过35%。6月底，老毛说过主力减持太多了，当时还只是怀疑汇金和证金，现在数据出来了，险资也在干着减持的事。老毛统计了中国人寿的持股，今年二季度和去年年底相比，少了大约1136亿，也就是说，除了中国人寿以外的其他险资是增持了130多亿。现在的超级主力就如猛虎出笼一般，大家以后在A股市场，更要把他们的动向盯好了。

回到周二市场，目前全市场成交额还维持在2万亿，量能没有放大。 具体来看，代表散户的极低控盘大涨1.68%，说明散户盘的春天轮动到了，所以小票表现最好。汇金、险资、证金为代表的超级主力也在出力。但基金、北上高控盘指数明显下跌，说明今天的主流机构又往后缩了。老毛还注意到，最近一周的市场，小盘股在涨，而大盘股在跌，两者走出了喇叭口。上周日老毛文章“散户活跃是喜是忧”，根据最新的判断，目前市场风格在切换，换到A股熟悉的味道，小盘，低价，热点轮动，整体多头的氛围下，还是更随这个趋势，能做一波是一波。喜欢老毛内容的朋友，评论区欢迎讨论。

八月收官：美好成形

8月的最后一个交易日收官了，低开高走，强于预期。老毛上周五说，情绪风险处于高位，短线调整概率大。这周一开盘市场跳空低开，科创50盘中最大跌幅接近2.5%，周一中午市场大指数几乎全部是绿盘，这是个好事，快速消化情绪因素，老毛中午直播用了“强于预期”这个主题。

早盘纳斯达克100指数期货在A股交易时段也在交易，因此被很多投资者视为当天美股开盘的“风向标”。如下图，纳指期货是从美东时间8月30日23：00开始拉升，这个时间点对应北京时间正是8月31日11：00。主流机构资金还是跟风了外盘。这也是我们自己没方向的时候就会到外面去找方向。

过去的七、八两个月份很不容易。老毛7月23号预言“美好即将发生”，行情果然不负所期。整个8月份A股上涨了9.46%，属于今年单月涨幅最高的月份了。跟上老毛节奏的朋友，应该收获还不错。这个月有收获的朋友，评论区打靠谱。拉长时间来看，今年1-8月，全市场基本上没涨没跌，今年账户还能收红的朋友，已经是高手了。

后市怎么看

全市场成交额依然维持在2万亿以上。具体来看，游资高控盘指数涨幅达到1.1%，说明游资热情最高。其次是公募基金、北上资金，涨幅也在0.75%以上，机构的情绪迅速回暖。相比之下，汇金、险资、证金重仓股美元太大的波动，还是以稳为主。

板块方面，AI漫剧大涨超过10%，其次是NPU、短剧、端侧AI、铰链涨幅都在5%以上。而医药、粮食板块调整了。从消息面来看，AI电视长剧《后西游记》要上映了。这有两个里程碑意义，一是全程0真人，全部用AI生成，二是长剧而不是短剧，在检验市场的接受度。但老毛也要提醒大家，从二季报来看，AI漫剧板块平均净利润0.23亿，同比下降35.33%；平均净利润率1.52%，同比下降34.76%。所以今天的飙涨，先当故事来看，炒作需要及时退出。

最后，明天（周二）不直播，周三见。因为今天除个别公司外，二季报基本披露完毕，周三直播重点分析中报新动态和应对策略。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打靠谱。

散户活跃是喜是忧？

8月接近尾声了，这周五市场走了个冲高回落。主流指数全线飘绿，科创50、创业板指跌幅都超过1%。周四市场大涨，很多人又兴奋了。隔夜美股英伟达又涨超8%，估计早上不少人会冲科技，而实际上，美股前一天的盘后交易已经反应这一利好，A股周四也提前有所反应了。我周四文章说：虽然几个大指数翻多了，但情绪风险也随之升高了。这意味着这口气快缓过来了，但短线也要防一手。周五走势初步检验，但关键是对下周的影响。

先说周五盘面信号

值得注意的是，虽然主流指数悉数调整，但代表散户钱袋子的点掌全指微红0.28%，周五还有半数股票是上涨的。涨幅榜上基本都是老登板块，化肥、毛纺、石化涨幅都超过3%，农林牧渔、农药、乳业也涨超2%。而芯片和医药则集体调整。为什么会这样？

从资金全景图来看，周五汇金、险资、证金重仓指数基本是没涨没跌，说明超级主力处于休假状态。而基金、北上、游资高控盘指数集体飘绿，说明公募等机构今天又借着美股的利好做高抛兑现。最大的亮点要属极低控盘，上涨1%，小心有妖也涨了0.61%，说明散户盘和妖股资金成了今天最活跃的资金。到底是因为散户及妖股是后知后觉，还是因为资金的轮动，还是因为散户信心更坚定，大家可以自己去分析。

后市怎么看？

周五全市场成交额2.07万亿，与周四基本持平。近期，融资余额稳步上升，周三周四增加了150亿。但是从ETF资金来看，周三、周四连续两天流出了200亿。资金还在博弈当中，这也是为什么市场还不能确定明确的突破方向。

老毛最近一直在思考，为什么美股能实现长达47年60倍的长牛，而我们的市场却走得这么波折？美国资本市场对我们的借鉴意义在哪里？在这周五的闭门会上，我详细给大家剖析了，相信俱乐部的朋友们都有收获。市场看上去是资金博弈、自发波动，实质是背后精密设计的制度在推动，而我们这个市场之所以过去40多年了，还处在一种无序甚至混乱的波动之中，根源是全社会从上到下都还缺乏共识，即股票是最重要的社会财富，股票市场就是社会财富管理最重要的市场。从盘后数据来看，虽然周五市场虽然已经开始了局部调整，但情绪风险依然处于高位，短线调整的概率还是比较大。下周一基本上全部中报都要见公婆了，最新数据怎么看，周一中午11：30直播接着聊。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打靠谱。

缓了一口气

周四A股各大指数全体飙升，打破了一个星期的沉闷。科创50一举上涨3.77%，中证500也涨超2%。全市场成交额再次站上2万亿，较周三增加3000亿，属于是放量上涨。经过今天的上涨，市场是否发生了向好的变化呢？大家先不急，老毛给大家逐一展开。

市场风向

值得注意的是，今天全市场上涨股票占比有六成。到底是什么风格的股票或板块更受资金青睐呢？

从板块来看，熟悉的配方再次上演，芯片产业链雄霸涨幅榜，存储模组、覆铜板涨幅都超过7%，光电子、光线列阵单元涨超6%。大家应该都知道，芯片的起舞，直接导火索就是英伟达二季报超预期。

关于英伟达的业绩，其实从来没什么悬念。老毛周一就给大家拆解过，它早已不是一家单纯的芯片硬件公司，而是一台三层嵌套的“印钞机”——底层是绝对统治力的算力芯片，中层是CUDA开发者绑定的生态帝国，顶层则是围绕全球AI基建展开的“金融系统”。无论AI应用端谁赢，英伟达都是那个“卖铲子+收过路费+资金供血”的赢家。所以这次超预期，市场兴奋的不只是数字，更是确认了AI资本开支的长期斜率没有被调降。于是资金顺着这条逻辑外溢——从英伟达扩散到整个半导体产业链，设备、封测、HBM、甚至国产替代都跟着起舞。

值得注意的是，芯片虽然涨势喜人，但并没有造成虹吸效应。非金属制品、农林牧渔、煤炭、通讯设备、计算机制造、有色金属等涨幅也超过2%。老毛昨天中午直播说的互联网投资服务今天再次大涨4.6%。银行、公用事业、消费等今天调整了。市场还有多点开花的可能。

从宽基指数来看，月度底部指数大涨3.17%；其次是持续成长指数，涨幅达到2.87%。这就说明在底部的、业绩成长具有持续性的股票表现更好。7月底以来，老毛一直强调底部和超跌逻辑，行情一来，还是底部的有基本面支撑的股票弹性更大。

后市怎么看

从资金面来看，周四资金的态度又发生了重要转变。汇金、险资重仓指数基本平盘，说明超级主力今天休假，所以今天高分红指数表现最弱，银行进了跌幅榜。而基金、北上、游资高控盘指数涨幅都超过1.5%，这意味着最近躺平的机构、游资兴奋度又起来了。而极低控盘、小心有妖指数涨幅也在0.7%以上，说明散户盘和妖股资金热情依旧在线，今天代表中小盘的中证1000涨幅达到2.5%、中证2000也涨近2%。

机构今天的热情和外围环境密切相关，英伟达超预期财报暂时缓解了市场对AI泡沫的争议，而美伊争端近期也缓和了，布伦特原油已连续5个交易日下跌。一切都在向好的方向转变，公募外资这类机构最吃这一套。

8月19日，老毛说，科创50和创业板综翻空，但也提醒大家，市场并没有全局翻空。本周市场虽然温温吞吞，但多个指数已经悄然连阳。今天老毛的盘后数据也传来一个好消息：科创50、创业板综、中证500、深证综指几个大指数，经过今天这一涨，又翻多了。但是，情绪风险也随之升高了。这意味着这口气快缓过来了，但短线也要防一手。老毛这样说，不知道大家是否理解，评论区聊聊你的看法。