敌变我变

节后第一天恰好是寒露，A股市场也是寒意逼人，走了个开门黑。回看十一假期，总体是国泰民安，甚至还创了新高。但大A一开盘风景就不同了，冲高回落，科创50跌近5%，创业板指跌超3%。芯片产业链全线下杀，尤其是光芯片整个板块十家公司平均跌超10%，源杰科技、长华光芯甚至20cm跌停。全市场成交额1.63万亿，较节前增加了2200亿，属于放量下跌。如何看待今天的调整，市场趋势发生变化了吗？我们慢慢聊。

首先看调整背后的资金驱动

从资金表现来看，基金高控盘指数下跌2.58%，在各路资金中跌幅最大，说明公募是今天抛盘的主力军。原因大家也知道，又看外围脸色了。一方面，美伊还不消停，原油、美债继续飙升，布伦特原油甚至涨超3%。另一方面，大摩发研报，散播美可能对中国产光模块限制的消息。前段时间有个段子，说A股要上涨需要16个条件，其中14个都跟外围有关。虽是玩笑，又是如此真实，说到底还是咱们自己的机构缺乏定力。老毛最近也一直在思考，为什么A股上涨这么难，外围有什么经验可以借鉴，普通股民怎么在这种环境中活下来，这也是10月10号闭门会上老毛要跟大家探讨的重要话题之一。

对于科技板块，很多朋友感兴趣。老毛从7月份就开始说，芯片只能配置，不能单押；而且配置也不是核心配置。昨天文章我还特别谈了科技，原话是：“老毛觉得除了科技，我们别的板块还有空间。而且我从实实在在的资管实践告诉大家，7月后到现在这段时间你如果重仓硬科技赛道，赔钱概率大，而你把配置均衡化，根据市场内在规律进行仓位配置，反过来能够很大程度拿回前一段时间的损失。我觉得后一阶段也会这样。”大家看看，是这个道理吧？虽然芯片板块调整，但水运、油气、电力、煤炭、银行等老登股还涨得不错，如果你有配置，今天你的钱袋子会有影响，但不会受太大。

后市怎么看？

老毛还是数据说话。从9月23号到9月30号，融资余额已经连续5个交易日下降了。尤其是9月30日融资余额一天就大降395亿，是8月以来融资余额单日下降最多的一天。节前一天融资余额数据是2.52万亿，什么概念呢？这是2026年融资余额最低的一天。今天科创50大跌，融资盘又会缩水不少，晚上数据出来，估计要往2.4万亿去了。市场人气显著下降。这个因素是老毛一直担心的因素，年初股民热情高涨，不少都是加着杠杆到市场的，如果市场逆向调整，这些融资就是在脆弱的跷跷板平衡中最大的空头力量。

从ETF数据来看，9月28日ETF大幅增加234亿，老毛说可以缓口气。然而与随后的融资余额骤降幅度相比，平衡还是被打破了。9月28-9月30日这3个交易日ETF累计净流入300亿，而期间融资余额下降677亿，差了2倍还多。

从盘后数据来看，大家不愿看到的一幕还是出现了，市场整体转空了。回顾这波行情，9月18日市场开始翻多，我当时说，原本期望市场在时间或空间上再调一调，让下一波起来的力度大一点。但因为有双方首脑见面的影响，市场因为预期又被硬拉了一把。换句话说，就是原来的调整不到位，现在随着事件落幕，市场又回到了之前的节奏。敌变我变才是A股的生存之道。接下来会调整到什么时候？10月10号19点闭门会上我们详细聊。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打靠谱。

乐观一点

9月的最后一个交易日，总体情况是波澜不惊，平稳过节。除了科创50跌超2.5%，其他指数基本上是一马平川。板块方面消费起，科技落。乳业、生物医药都涨超3%，酒类、农药涨超2%。芯片产业链领跌，GPU跌超5%，半导体设备零件跌超4%。

市场为什么会走成这样？

我9月30号中午节前最后一次直播，预计全天成交额在1.4万亿左右，收盘来看，不出所料。比周二多了一点，依旧维持地量。

为什么节前地量呢？老毛称之为“羊群共识”。比如有些人会算一笔账：过节的时候先把融资清掉，过节以后再追进去，不就可以省7天利息吗？这就是羊群共识。我的观点是，如果在资本市场上算这种小账，你早晚会吃亏。市场上有很多专业选手，盯得就是这种套利机会。有时候大账、中账、小账要平衡，才能对市场有完整的应对措施。认知比较高的朋友不会算这些小账，但从群体上讲，很多人会算。这个小账形成一种共识，这个共识就酝酿着节前抛股的普遍行为。节前，融资余额连续4个交易日下降，就是在这样的“共识”基础上形成的。

从资金全景图来看，无论是基金、北上，还是游资、散户，各路资金在借钱最后一天都是过节模式，集体躺平。受此影响，科技股和小票在30日调整幅度相对较大。但重要节日来临，超级主力肯定不能没有逆向动作，显然出手护盘了，汇金、险资重仓指数涨幅接近1%，目前超级主力更多地通过ETF来调节市场了，所以最后一天A500指数也涨近0.7%。大主力的口味就是老登股，高分红风格涨近1%。我这次闭门会10月10号要给大家重点分享的内容就是：新形势下如何根据最新超级主力动态和手法，调整自己的操作思路和对市场的应变能力。千万不要守着30年前的老地图，再去找今天的宝藏、挖今天的金矿。老毛还要给大家预告一下，根据最新的形势，证金公司的仓位显然没有了意义，老毛已经着手用社保的动向代替证金公司进行日常跟踪。具体原理，也会在闭门会上跟大家细讲。

后市怎么看？

回看九月，多数朋友估计都不会太开心，因为市场全指单月跌幅2.09%，市场整体是调整的。如果看主流指数，9月调整幅度更大：除了上证指数和上证50月跌幅在3%左右，其他指数月跌幅都在5%以上，创业板指、科创50平均跌幅更是超过了8%。老毛的一贯观点是，主流指数不是给普通散户看的，你看它们去炒股，也是用旧地图开新路。老毛多年前就发现了这个问题，所以自己做的点掌全指。市场的机会，往往在普通人看不到的地方。

更重要的是，如果你有预期、有应对，对于这种局面你就能心平气和了。成长俱乐部的朋友们都心里有谱吧？下面这张图是我在8月28号闭门会上的主题“主基调：调整 再平衡”。一个月过去回过头来看，老中医还靠谱吧？

最近芯片产业链持续调整，有人问老毛，怎么看待科技。我当然觉得科技很重要。但我们是个大国，肯定最后要靠十个指头弹钢琴，缺了一个，那就叫残疾。所以我不认为单靠科技就能够把股市和社会弄充盈了。最近好像对硬科技上市的节奏有点说法，机器人项目评估严格了，商业航天也变谨慎了，当然这种情况是偶然还是风向，还需要继续观察。所以，老毛觉得除了科技，我们别的板块还有空间。而且我从实实在在的资管实践告诉大家，7月后到现在这段时间你如果重仓硬科技赛道，赔钱概率大，而你把配置均衡化，根据市场内在规律进行仓位配置，反过来能够很大程度拿回前一段时间的损失。我觉得后一阶段也会这样。

过节期间，原油总体平静，港股是先跌后涨，显然是让外资算计了一把。外资在港股算准了北水受节日停摆影响，节前放空，恒指10月2日大跌2.6%，临到节日结束，预期北水恢复，10月6日又跳涨1%。缺了南下资金的港股，成交大幅萎缩，给了外资更方便的操作空间。美国的十年期国债开始企稳，意味美国国债收益率阶段稳住，联储加息预期减弱，纳斯达克和标普在我们节日期间又创了新高。美国人从今年12月6日开始，要实时全天候23小时交易，在全世界抢钱给美股续命，我们这边也在拼命卡住所有资金外流通道，连国内券商在港分支机构的交易也只能卖出不能买入境外股票，这条战线的声量，虽然不像军事、政治、外交、舆论、贸易、科技战场那样高，但仍然针尖麦芒，拳拳到肉。

节后怎么看？老毛节前最后一场直播说“还要乐观一点点”，节后还是值得期待的。现在还是这个观点。马上要开盘了，我们一起检验。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打靠谱。

是不是倒车接人？

马上国庆节了，大街小巷都飘起了中国红，一片喜气洋洋。A股周二不负老毛期待也红起来了，科创50上涨0.86%，市场全指涨了0.71%，全市场超过六成的股票飘红。房地产上涨3.4%，网络传媒涨超2.5%，热点比较分散。

这两天市场调整，大家都有点慌，周一我直播，还有人说老毛上周四放假前预告倒车接人成了“倒车撞人”。我昨天的文章观点很明确：全指维持多头，而且情绪机会也大幅上升，没必要恐慌，并且坚持认为这里是“接人”。今天市场如期反弹，如果你在市场下跌的时候没有被自己的情绪和他人的情绪裹挟，反而逆向而行的话，今天你就会感谢老毛。接下来市场还能继续反弹吗？节后又该有怎样的预期呢？老毛的倒车接人不是拍脑袋，下图很清楚，情绪机会上周四已经高起来了，周一已经很高了，这个时候千万不能轻易举手投降。

先看资金态度怎么样？

全市场成交额1.38万亿，较周一减少了2900亿，创出2025年7月8日以来新低。节前缩量、节后修复，其实是长假前后资金的惯性动作，没必要过度担心。

下面这个资金全景图，老毛经常给大家分享，通常都是涨跌不一，资金形不成合力，市场就在这里反复震荡。而今天这个场面是不是很少见？各路资金集体做多，尤其是极低控盘和小心有妖指数涨幅最高，说明散户盘和妖股资金态度是最积极的。所以今天小市值股票是反弹急先锋，涨幅接近1%；而大市值股票涨幅仅有0.42%。为什么会呈现集体做多的局面呢？老毛在下面讲。

后市怎么看？

老毛周一直播给大家分析过，现在的市场就像跷跷板，从目前来看，A股形成了一个多空的弱平衡，只要有一边稍微给点力，跷跷板就会立即向它倾斜。从融资数据来看，这周一融资余额减少了261亿，而中秋节前一天是减少174亿，相当于两个交易日就锐减435亿。截至这周一，融资余额仅有2.56亿。如果这个位置没有承接，融资很可能要往2.2万亿下去了，市场的走势就会更难看。

好在这个时候，超级主力出手了。来看ETF资金，这周一大幅流入234亿，这是九月份单日净流入最多的一天。说明什么？有一只大手在这里托着，市场又可以缓口气了。这个资金是怎么进入市场的？盘后有固定价格交易的半个小时，老毛在闭门会上给大家分析过，7月交易新规就是给大资金开通道的，现在超级主力入市的方法更隐匿了，不造成当天市场波动。基金经理拿到这个钱，第二天才买入，所以今天资金全景图全面飘红就是这么来的。这个新操盘手法将影响今后十年的A股市场，老毛在闭门会上将详细给大家拆解。你一定要上心A股这个革命性的新变化。

最后，我们再看看历史统计数据，从2011到2025(剔除24年924)这15年，有13年的国庆节后收盘价较节前低点反弹2%以上。相当于什么呢，节前逢低布局，节后赚钱的胜率超过了80%。这个只是一个统计概率，不是百分百，也不是喊你买股票，仅供参考，明天是节前最后一个交易日了，是不是布局良机？哪些方向值得看？周三中午11：30我们直播间不见不散。

不要恐慌

又是一个新的星期开始了，这也是大长假前最后三个交易日。每逢长假之前，市场都比较谨慎，这是一个惯例。但这个谨慎中，既蕴藏着风险，也蕴藏着机会。我中午直播时说，今天是非常关键的一天。一是多头能不能守住。二是如果守不住，要采取怎么样相应的保护姿势。

先看市场为何突然调整？

周一主流指数都跌幅不小，创业板指、科创50跌超4%，深证成指跌超3%。全市场成交额1.68万亿，较节前增加近500亿，属于放量下跌。

从下跌板块来看，通讯设备是首当其冲，细分赛道电子测量仪器跌近12%，通信主设备跌超9%，光芯片、光纤阵列单元也跌近9%。值得注意的是，今天“易中天”概念股跌幅都超过8%，寒武纪也跌超6%。这几只权重股的跳水运动，对指数的影响是比较大的。为什么会这样？基本面没啥问题，最新数据显示，1—8月份全国规模以上工业企业利润增长15.7%，这还是不错的。所以，一定要找原因的话，可能是这两个：

一个是两边会谈的部分结果可能略低于乐观预期。关税下调幅度有限，市场最为关注的先进芯片、AI及高端设备出口管制也没有松动。

二是中秋节当天漂亮国那边提出一项法案，主张禁止政府为涉及国家安全的敏感系统采购指定中企生产的光模块。直接点名了中际旭创与新易盛两家头部厂商，同时将限制范围扩展至其子公司、关联公司，以及使用相关固件或组件的受管制产品。不过，这个法案目前仍处于提出阶段，尚未生效，而且限制范围不包括普通商业数据中心，还设置了五年过渡期与豁免条款。

老毛的一贯观点是，我们的各路资金中，最容易受外围影响的就是公募和北上。从今天数据来看，基金高控盘跌幅最大，超过3%，其次的北上基金高控盘跌幅达2.79%。对于这种情况，老毛也是无力吐槽。

后市怎么看

市场目前是到了什么位置呢？如果看大指数，你可能会比较痛苦，基本都创了7月以来的新低了。沪深300甚至创下一年新低，深证成指也距离一年最低点仅一步之遥了。这意味着什么，你如果做主流大指数，很可能这段时间你的账户是创新低的，一年白干。

但老毛给你看我自己做的点掌全指，它代表的是全市场的表现。你会发现，它在8月中旬后开始横盘震荡，没有创新低。这意味着什么？这个市场并没有想象的那么差。所以，不同的视角，你得出来的结论可能完全是不一样。背后的内在原因到底是什么？理解这一点，关乎你的钱袋子能不能鼓起来。节前老毛特别忙，10月10号（周六晚上）成长俱乐部闭门会，我会跟大家掰开了、揉碎了讲。

从盘后数据来看，告诉大家一个重要信息：虽然今天市场跌幅比较大，但全指没有翻空，依然维持多头。而且，情绪机会也大幅上升。所以，没必要恐慌了，老毛依然认为这里是“接人”。当然，也要提醒大家，节前市场的动荡难免，你在动荡之中一定要有攻有防。千万不要把枪一扔，举手投降。如果你亏了就离开市场，那你永远就输了。你在股票市场赔的钱，只能在这里才有可能赚回来。喜欢老毛内容的朋友，评论区打靠谱。

节日快乐 明天更好

时间过得真快，今天是9.24两周年了。在这个股民记忆深刻的日子，市场走得似乎没那么喜庆。主流指数跌幅都在1%以上，创业板指更是跌了2.68%，近八成的股票都是绿的。芯片产业链全线走弱，采矿、有色金属、医药都进了跌幅榜。全市场成交额1.63万亿，较周三又缩量了一千多亿。市场情绪明显谨慎了。倒车接人到底还有没有呢？老毛和大家一起详细复复盘。盘后老毛有结论，方便大家后面检验审视。

先看调整诱因

这个调整应该说老毛是完全有心理预期的，虽迟但了一天，但终归到了。上周五我说本周初有个倒车接人的机会，因为老毛的情绪风险数据很清楚，情绪风险高了。周三市场调整了，风险有所下降，但仍然没有完全释放完毕，看下面这张图，周三绿色曲线还没有落地，所以周四继续调整也是在情理之中。

从资金表现来看，基金高控盘指数跌幅最大，超过2%；北上高控盘也跌近2%。这两路资金按老毛的说法，基本是穿一条裤子的，都是跟着外盘走的。原油和美债收益率双双飙升，隔夜美股科技七巨头和费城半导体指数都跌超1%。所以，一些机构又跟“爹”了。2001年我们提出超常规发展机构投资者，二十多年来机构确实得到了大发展，目前基金、北上持股市值超过10万亿，在A股真正的自由流通市值中超过25%。然而，这么重要的力量却没能成为市场的“稳定器”，反而成了“洋代理”，这可能是很多人没有想到的。相比之下，极低控盘指数跌幅最小，说明散户盘相对来讲没那么悲观。所以小市值股票今天跌幅0.65%，相对抗跌，而大市值跌近2%。

后市怎么看？

回看两年前，老毛也很感慨。A股从24年9月24日开启了波澜壮阔的牛市行情，一直涨到今年5月11号，媒体传出某券商新增实时平仓线的时候。随后是近三个月的调整，尤其是七月份差一点就跌出系统性风险了。好在从7月21号老毛说“黄金坑在打基础”开始，市场逆转向上，让大家回了一口血。但从8月下旬开始，一直到现在，市场都是在一个箱体中震荡，要赚钱还是很考验配置能力和心态的。

从近期来看，9月18号市场全指开始转入多头，老毛判断本周回调的性质是倒车接人。目前，我还是维持这个观点。老毛已经吆喝几天了，上不上车就看你自己了。股票市场涨涨跌跌都很正常，趋势来的时候，赚钱容易一点，没有趋势的时候，赚钱就难一点，一切顺势而为，如果要强求，一定会付出代价。活得久就是活得好，别因为一两天的涨跌影响了自己的心情。老毛坚信，明天会更好。最后也祝朋友们节日快乐、生活顺遂。咱们中秋节后见。‌‌‌

倒车接人？

快要过中秋了，资金的积极性不是太高。周三市场低开低走，没什么精气神。主要指数全线飘绿，个股也仅有三成多是上涨的。全市场成交额1.74万亿，较周二减少了3600多亿，属于缩量下跌。

至于具体原因，这回不能让外围背锅了。隔夜美股费城半导体指数又涨了2%，纳斯达克指数还创了历史新高，是不是有点气人？A股交易时间，油价和美债收益率也都没涨。说到底还是我们自己市场内在的原因。

老毛上周五预告，这周初有个倒车接人的机会。因为上周五盘后，在市场全指翻红的同时，情绪风险也大幅升高。但在多头趋势的资金推动下，周一周二走得比较强，情绪风险进一步上升，没有得到释放。所以，到了周三的调整就是内在的情绪性体现，该来的早晚都要来。

板块方面，煤炭、电力跌幅都超过2%，而仪器仪表、塑料、电子元器件涨幅居前。从细分热点来看，电子测量仪器已经连续三天走强了，今天有涨近11%。最直接的催化剂是市场传出矢量网络分析仪（VNA）出现供货紧张的消息。这个仪器是干啥的呢？通俗的说，就是给高频信号“做体检”的，看信号在里面跑得好不好。为什么现在它这么重要？因为 AI 服务器、800G/1.6T 光模块、高速铜缆、高端 PCB，本质上都是在传频率极高、速度极快的信号。AI 算力越强，高速链路越多，对 VNA 的需求就越大。

电子测量仪器是个小板块，主要有7个股票，其中有两个近一周涨幅超过50%。从业绩来看，周涨幅前三的股票，半年报营收、净利润都是双增长。说明目前在存量博弈的背景下，资金炒作的窄赛道也是与基本面关联的。

后市怎么看？

从资金全景图来看，各路资金的积极性都不高。其中极低控盘跌幅最大，超过1.5%，主要还是前期的上涨后，散户盘选择在这个位置开始获利了结，今天低价股在大类风格中跌得最多，超过1%。资金方面翻红的是基金和游资高控盘，但涨幅也不高，所以今天整个市场的情绪相对低迷的。还是有等待中美消息释放的空窗期。

大幅缩量要不要紧呢？老毛年初给大家分享过，为了避免假期不确定性事件，A股通常是在节前缩量节后放量，春节、清明节都是如此。今年中秋节后还有三个交易日就是国庆，所以这期间资金提前开启“休假模式”也是比较正常的。盘后消息，央行将在9月28日至10月8日开展隔夜逆回购操作，每日操作量不超过10000亿元。说明央妈又在呵护市场流动性了。 

周四就是中秋前最后一个交易日了，从盘后数据来看，总体趋势不变，短线资金兑现。市场给了倒车的窗口期，上不上车，各人自己拿主意。喜欢老毛内容的朋友，评论区打靠谱。

节前如何操作？

周一涨得好好的，周二又冲高回落。尤其是科技股的走势，估计让很多人心里会打鼓。隔夜美股科技一片大好——纳斯达克涨超2%，费城半导体指数涨超4%。一些人以为今天科技股稳了，然而情况出乎意料。无论是韩国综指，还是科创50都是高开低走。科创50从最高涨近3%，一天净跌幅超过2%。

为什么科创没跟涨呢？

很多人疑惑，隔夜海外科技大涨，国内科创为何没能同步跟涨？核心原因就是隔夜美股的上涨，其实是建立在一个脆弱的宏观条件组合之上的：中东局势缓和预期→油价大跌（纽约原油跌超4%）→通胀担忧缓解→美债收益率回落（跌破5%）→ 成长股估值压力减轻。

然而，当亚太市场开盘时，一次性高开已经消化了美股隔夜的利好。其次这个链条的第一个环节就出现了松动，油价又开始抬升了，导致整个交易逻辑发生反转。市场对美联储追加息的押注也因通胀担忧的回归而重新抬头，推动美元买盘和收益率上行。所以，增量资金进场的意愿被抑制，市场呈现“存量博弈”的特征，获利盘借高开了结了。

周二科技股并非全线走弱，而是呈现明显的结构性分化行情。芯片方面强势方向集中在算力与自主可控核心赛道，CPU涨超4%，AI芯片涨近3%；半导体设备、零部件等走弱。AI软件成为今日最大亮点，PaaS、SaaS以及Manus相关概念涨约4%。不过软件在科创50中权重占比低，缺少大市值权重龙头，因此对科创50和主要宽基指数的直接拉动不如半导体硬件；它更多提供游资和情绪支撑。

从资金态度来看，基金高控盘明显高开低走，从10：45分以后就走下坡路，把科创50也带下去了。今天最大的亮点是游资高控盘、小票和基本面困境反转的股票。点掌全指今天还可以，收盘涨0.17%，股民今天的盈利比例接近4成。

后市怎么看？

老毛上周五说“好消息来了”，并且预告大家这周初有个倒车接人的机会。周一周二总体市场是强势的，并且风格是A股的传统风格，这次的趋势有很强的市场支撑，只是有很多人在前期亏损的状态中还没返过劲来。看下明天的市场是否会给个倒车的窗口期。给的话机会自己把握，不给就说明市场更是有强预期。买传闻，卖新闻，这话大家自己去体会。喜欢老毛内容的朋友，评论区打靠谱。

股民的过节月饼

这周一的行情非常漂亮，虽然主流指数涨幅多数不到1%，但老毛的市场全指一举涨近2%，说明今天股民的钱袋子应该是鼓鼓的。中午直播时，很多朋友反馈今天的心情不错。老毛上周五文章的标题叫《好消息来了》，提前告诉大家一个喜讯——“市场全指翻多了”。今天朋友们都感受到了，这根阳线很强。马上要过中秋节了，让股民领一点“月饼”。

上周五反弹强劲的芯片，今天歇气儿了，没有像大家想的那样继续上攻。反而是医药和大消费集体爆发，生物制药和化学及原料药涨幅都超过4%，房地产、酒类也涨超3%。说明现在已经完全摆脱了4-6月份单纯靠硬科技往上拉的局面，轮动得非常好。这完全在预料之中，科创50单边行情过去了。现在虽然是多头状态，但只能做配置，并且一定要择时。

上周五盘后，医药工业的十五五规划发布了。这次规划最大看点是拿全球份额定目标：到2030年首创新药（FIC）占全球25%以上，创新药年增速20%以上。这一目标清晰指向创新药赛道将成为行业核心增量来源，而且更加注重首创能力。与此同时，规划提出培育 50 家百亿级药企、打造 20 个千亿级产业园区。截至25年底，百亿级药企33家，意味着未来五年将有一批中小型药企通过整合、BD合作的方式进入百亿梯队，同时头部企业的规模壁垒将进一步拉大。医药这个行业也要重视起来。老毛之前跟大家说过，医药细分板块可以重点关注医药外包和抗癌药物。今天医药板块涨得最好的就是这两个板块，都接近5%。逻辑也不复杂，创新药整体业绩是承压的，而这两个板块二季报净利润是大幅上升的，医药外包同比上升47.00%，抗癌药物同比上升107.93%。

后市怎么看

全市场成交额1.99万亿，较上周五缩量400亿。从资金全景图来看，最亮眼的就是本土资金：极低控盘和小心有妖指数涨幅都超过2%，游资高控盘也涨了1.71%，说明今天散户盘、过江龙资金、游资积极性都很高。所以，周一小市值股票表现最好，涨近2.6%；超过百家股票涨停，资金做多意愿很强。相比之下“洋代理”还有所保留：基金、北上高控盘指数涨超1%，说明主流机构今天主要拉的是医药，而对芯片产业链还在观望。

从大局来看，原来老毛是期望市场在时间或空间上再调一调，让下一波起来的力度大一点。现在看来各方面都等不及了，多头的气势已经压不住了。老毛认为，这波行情会有一定的持续性，而且对于散户应该是比较友好的。我个人大胆地梦想一下，行情风格会回到小盘、低估、困境反转，以及大消费和科技轮动。板块轮动可能很快，但是如果能把配置这个事情操作好了，就OK了。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打靠谱。

好消息来了

本周多件大事落地，全球股市都嗨起来了。美联储加息后，美债收益率、油价集体下跌。更重要的是，AI叙事也迎来乐观预期。英伟达黄仁勋周四表示，随着人工智能进一步渗透医疗、制造、金融服务等多个行业，公司明年的芯片销量将达到今年的两倍。亚马逊还首次公开表态，AI的安全与发展并非二选一。所以，“AI放缓”论引发的恐慌得以缓解。随着压抑市场的种种不确定因素暂时解除，资金的风险偏好明显提升了，尤其是科技股最受提振。这也是对AI安全阴谋论的正面回击，符合老毛的味口。

隔夜美股纳斯达克指数一举涨近1.7%，美股科技“七侠”悉数上涨，英伟达涨了2.5%；芯片产业链更是大爆发，英特尔涨超7%，AMD涨超6%，整个费城半导体指数也涨超3%。这些让周五亚太股市高亢起来。

A股反弹的表现如何？

这周五A股高开高走，指数全线飘红。科创50涨近3%，创业板指涨超2%。全市场成交额再度来到2万亿以上，较周四增加2400亿，属于放量上涨。市场情绪明显回暖，场外资金入场意愿增强了。

老毛昨天说，A股还在回调的格局中没有走出来。短线来看，向下调整的概率稍大一点点，也不是太离谱。今天来看，外围表现强劲，把一点点情绪风险也给对冲掉了，A股表现比老毛预期的要好。情绪因素对市场的影响不是非常稳定，有利好或者资金推动时，往往能够对抗情绪的空头。老毛看错了其实也是对我的判断的一种修正，重要问题来了，经过周五的强势反弹，A股的回调格局反转了吗？最后老毛会告诉大家。

从板块表现来看，芯片产业链无疑是最靓的仔，半导体测量设备涨超7%，半导体设备零件、NPU、嵌入式芯片涨幅都超过5%。但芯片对市场并没有造成非常强烈的抽血效应，板块还是多点开花。先进制造和大消费的表现都可圈可点。值得注意的是，毛纺、家具、房地产这三个板块涨幅都超过2%，主要跟一则消息有关。住建部今天召开发布会，宣布我国房地产进入存量时代。二手房交易占比从2020年的27%提高到2025年的46%，今年前8个月已经达到52%，而超过50%就标志着进入存量时代。大家注意，这不仅是数据变化，更是行业底层逻辑的切换。增量时代比拼的是土地和资金，存量时代比拼的是产品、服务和运营能力。更值得注意的是，房地产在中国经济中的角色正在发生实质性转变：从增长的一线推手，退居二线了。‌‌这就是电子信息制造业未来拉动“词元”经济的重要背景。 

后市怎么看？

从资金态度来看，基金高控盘指数表现最好，涨幅超过2%，其次是游资、北上高控盘涨幅也超过1.6%。说明今天的市场，机构和游资是主力推手。老毛之前给大家分析过，公募目前的风格是跟着北上资金成长起来的，所以它最喜欢看外盘脸色。外盘大涨，公募的积极性上的更高。小心有妖、极低控盘指数涨超1%，说明散户盘和妖股资金这两天心态都不错。

今天还有一个好消息，人民币升值了。人民币对美元汇率升破6.7关口，创下2023年1月以来的新高。从2025年4月到现在，人民币对美元从7.3附近一路走到6.7出头，16个月升值了大约8%。说明什么？一年半以前前润出去的资金，现在不但没赚钱，还倒亏了。用人民币升值来对冲资金外流，这招好使，空间还有5%以上，这对股市来说很重要，相当于最近一年不太有资金外流的压力。

最后聊聊，盘后数据带来一个好消息，经过今天的上涨，市场全指翻多了。从短线来看的话，下周初大概率有一个倒车接人的机会。会不会这样，最新行情怎么应对，下周一中午11：30我们接着聊。