思路快速转换

周三的行情，跟老毛昨天文章标题完美契合，落幕与开启。什么落幕了？外围的芯片股又是一片惊雷。隔夜美股的费城半导体指数大跌4.5%，较6月22日的纪录高位已下跌25%。今天韩国KOSPI指数盘中一度暴跌超12%，从北京时间12：30左右开始拉升，但收盘跌幅仍有6%。A股周三的走势有惊无险，从全天来看，上午高开低走，科创50最大跌幅接近5%。下午芯片股显然又跟随韩股拉升，跌幅收窄在1%以内。开启的是防御板块，“吃住行游购娱”的大消费嗨起来了，乳业甚至涨超7%。 成交额2.24万亿，较周二增加2700亿，属于是放量上涨。美股中的可口可乐也大涨了。

风格切换非常明显

小登落幕，老登登场。对于这种场面，认真跟踪老毛文章的朋友应该不意外吧？

7月10科创50大跌5%，我提醒大家指数已经翻空，随后芯片持续下跌。7月21号上周二科创50突然大涨10.73%，不少人又心存希望，前恒大首席经济学家的某大V当天又在吹“科技牛”。老毛则反其道而行之，当天盘后提醒大家这个时候不要去芯片里凑热闹，小心两面挨耳光。我说，万物皆有周期，没有什么板块会“永垂不朽”，你也别相信一个板块就永远没有行情了。提醒大家关注高分红股，它们存在那里，收益比存银行好。昨天我的观点依然是：“芯片股逐步落幕，黄金坑正在开启”。市场正在验证老毛的判断。从7月11到7月29，科创50跌幅高达18.7%，而高分红指数则上涨了5%。

有朋友说：“观察了一段时间，老中医是真厉害”、“客观高价值输出，少见的宝藏”。感谢这位朋友对老毛的认可，每一份对外输出的内容，老毛都是认真准备的。既要符合证券咨询行业的法规、经得起监管的核查，也对得起自己的良心。靠不靠谱，老粉们心里自有一杆秤，也欢迎新朋友继续观察。

后市怎么看？

7月28日这周二，融资盘已经降到2.62万亿，较周一又减少近300亿。这个余额规模跟4月15号相当，和老毛预期降到2.6万亿非常接近了，老毛判断，杠杆风险出清接近尾声了。与此同时，ETF还在连续4日净流入。

当前，整个市场处在一个新的多头环境，我称之为“静待美好发生”，7月23号的文章就说了这话，现在还是这观点。节奏掌握好，不用急；没掌握好，越急越乱，像跳舞踩错拍子，停一下，跟上下一拍就好了。市场暗流很大，风格切换明显，黄金坑正在形成，“老登股”重归舞台中央，科技股慢慢退潮。思路一定要快速转换，才能把前期损失逐步补回。

老毛这周五晚上有成长俱乐部闭门会课程，我会对最近一个季度以来的行情认真反思总结，也会对8月做出一点预判。有人建议收费，但老毛的内部课从来都不收费，实在是没有精力在付费课程的赛道上把自己给绑定了，宁愿多花时间多做些笨的慢的工作，为团队的同事们做好铺路石。我的追求是：和靠谱的人一起聊股票，希望我和团队能成为你心目中靠谱的人。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打靠谱。最后提醒一下大家，最近老登赛道已经多日复苏，短线有可能回踩，这也是正常的，大方向不变。

落幕与开启

最近的股市一天晴，一天雨。芯片上蹿下跳依然搅动全球市场的神经。先是隔夜美股崩了（闪迪跌超11%，英伟达跌近5%）。随后今天亚太芯片股开启“蹦极模式”，韩国三星电子、SK海力士跌超13%。日本铠侠跌超18%。韩国综指暴跌超过10%，创下该指数1998年以来最大单日跌幅。

A股的芯片、算力产业链也极度脆弱，尤其是海外算力链的“易中天”概念股平均跌幅超15%，AI芯片核心标的寒武纪也跌近10%，这也坐实了我们的芯片股的确是有跟韩体质。大家要知道，这几个头部科技巨头融资余额长期位居A股前列，属于高杠杆资金重仓标的。外围市场大幅波动，直接触发场内杠杆资金踩踏式出逃，被动去杠杆行为进一步放大了市场的恐慌，对整体盘面情绪形成明显压制。创业板指跌超7%，科创50跌超6%。

为什么会这样呢？本周属于资本市场超级事件周，多重重磅事件集中落地，是引发本轮市场剧烈震荡的核心原因。

三大关键事件主导短期走势

一是国产科技突破落地，打破海外产业原有预期。周一长鑫科技火热上市，打响国产存储芯片突围关键一战，也成为本轮芯片板块调整的重要导火索。就在长鑫科技上市当晚，美股芯片股率先开启大跌模式。

事实上，市场风险信号已提前显现。在7月21号上周二科创50大涨10%，市场情绪极度亢奋。老毛在文章中提醒大家“如果你手里没有芯片，最好别去赶这快要落幕的热闹。前期超级的大涨，可能很长一段时间都不会有了。”从上周二到现在，科创50已经跌去11%，预判完全兑现。原因我在那篇文章中也说过，外围芯片的故事可能讲不下去了。除了长鑫上市打破海外垄断地位，近期国产大模型Kimi K3正式发布，叠加27日外媒曝光国内企业已实现浸没式深紫外（DUV）光刻机量产，多重技术突破让海外科技市场受到惊吓。

有意思的是，国内技术突破，A股科技板块为啥同步跟跌呢？核心原因在于短期涨得太多了，泡沫明显，科创50市盈率高达222倍，调整属于是均值回归的正常表现。老毛从数据上看，尽管科创50短期跌幅已经不小了，但还是没看到短线和趋势的机会。

二是美联储议息会议举行，全球流动性存变数。7月利率决议将于‌北京时间7月30日这周四凌晨2点‌公布。从CME“美联储观察”的数据来看，市场分歧比较大，维持利率不变的概率为65.3%，累计加息25个基点的概率为34.7%。加息不确定性较高，导致全球风险资产风险偏好收缩，压制科技成长板块估值。

三是全球AI科技巨头迎来财报“大考”。本周全球核心科技企业集中披露财报，市场进入业绩验证关键期。美股方面，苹果、微软、亚马逊、Meta四大AI及互联网巨头悉数登场；日韩芯片产业链核心企业SK海力士（周三）、三星电子（周四）、日本铠侠（周五）同步披露业绩。密集的财报落地，让市场资金趋于谨慎，观望情绪升温，进一步加剧盘面震荡。

总的来说，即便当前美伊冲突有所缓和，地缘风险降温，但多重重磅事件叠加下，本周市场整体震荡格局是避免不了的。

后市怎么看

从资金态度来看，可以概括为三句话：超级主力稳市，公募游资恐慌，散户情绪回暖。汇金、险资、证金重仓股几乎没涨没跌，今天老登股成为托底大盘的核心力量。而基金、北上、游资高控盘三大指数平均跌超2%，这些资金就是当初紧跟韩股炒芯片的，如今集中恐慌出逃，成了波动的放大器。资金面最大的积极变量，就是极低控盘指数逆市上涨近1%，散户盘的情绪继续回暖。

所以，即便指数回调如此惨烈，但全市场依然有47%的股票是上涨的，消费、医疗、银行终于体现出了防御属性，下一轮行情的星星之火正在燃起。

老毛昨天说，长鑫换手率超过66%，意味着大量筹码易手，短线调整和冲高回落的概率都有。长鑫周二是大幅低开，随后冲高回落，收盘下跌4%。当前环境，老毛建议对这种热门品种要谨慎。

目前7月仅剩三个交易日，外围噪音比较多。老毛的看法是，芯片股逐步落幕，黄金坑正在开启。后续行情具体演绎方向，周三中午11：30直播我们接着聊。‌‌

美好正在体现

周一的行情，可以说是“长鑫登基，万马奔腾”。这场举世瞩目的IPO大戏终于开场，首日暴涨465%，成交额1412亿，总市值3.28万亿，打破了多个历史纪录。长鑫科技的史诗级表现，没有压垮市场，反而点燃了整体人气。那么，该如何看待长鑫科技上市，A股后市又会怎么走呢？

关于长鑫科技的上市表现

从A股来看，长鑫科技的3.28万亿市值（4846亿美元），断层式碾压以往霸榜的工、农银行，相当于两个贵州茅台。让人不得不感叹，时代风向在肉眼可见地转变，以往大型银行、“酱香科技”占据A股市值高地，如今硬科技企业站上C位。这不仅是一家公司上市，背后更承载着核心技术自主可控的国家战略。

放眼全球，长鑫科技市值超过美股芯片巨头英特尔（7月24日4640亿美元），差不多是美光科技（1万亿美元）、SK海力士（8734美元）市值的一半。回想当年我们下定决心搞科创板，到现在也就7年时间，能够容纳下这么一个巨无霸，实属不易。在美光多年对中国存储的打压下，我们从全球排名第0到现在排名第四，市场份额虽然在个位数，但明年预期能达到14%，话语权即将发生剧烈变化。这就像当年我们砸钱搞液晶面板，最终把价格打下来，让全球受益一样，现在存储芯片领域也正在发生类似的故事。

周末韩国总统带着三星、海力士等巨头去美国，与OpenAI、黄仁勋等AI产业领军者结盟，把韩国的存储和芯片产能牢牢绑在美国AI发展的战车上。而中国前几天刚在联合国体系下牵头成立了全球人工智能治理的高级组织，有二十几个创始成员国。这两件事形成了鲜明对比，折射出产业竞争背后的阵营趋势。

美媒还报道了一件事很有意思。美光和苹果的两位CEO周末一起去找特朗普，苹果要求放开采购中国的存储芯片，甚至希望在全球销售的苹果产品中都使用长鑫的产品，以此作为对抗海力士、美光和三星的筹码。而美光则坚决要求限制中国存储进入美国产品。所以说，长鑫上市的战略意义可见一斑。

要注意的是，长鑫今天换手率超过66%，意味着大量筹码易手，明后两天的走势才是真正的"试金石"，短线调整和冲高回落的概率都有。

A股后市怎么走？

上周很多人担心长鑫会像中芯上市一样，导致当日市场大跌。老毛上周五的文章中说，中芯国际上市前，市场从3月一直涨到7月中旬。而长鑫上市前市场经历了近三个月的调整。所以，这个时候反而不用太担心了。今天看来是不是这样？市场不但没跌，反而涨势喜人。觉得老毛靠谱的朋友，评论区继续打靠谱。这也不难理解，低位出利空反而是利好，靴子落地，恐慌情绪出清，往往就是拐点来临之时。

值得注意的是，长鑫上市首日成交额高达1412亿，比整个科创50的1230亿还要高。如此巨量资金被一只个股吸纳，全市场成交额依然保持在1.92万亿，不仅没有缩量，还略有放量，94%的股票上涨，振奋人心。创业板指、点掌全指涨幅都超3%。除了油气是跌的，其他行业板块全线飘红。上周四，市场普涨，小票逆袭，老毛说，一花独放不是春，百花齐放春满园，相信美好即将发生。经过周五的调整后，这周一再次涨出了“普天同庆”的架势，老毛期待的美好正在一步步变成现实。

从盘后数据来看，深证成指和创业板指已经翻红。A股的市盈率中值从5月13日最高峰的92倍回落到67倍左右，相当于打了个七折。上周五融资余额回落到2.64万亿，创下4月20日以来的新低。老毛个人认为这个阶段最坏的时间已经过去，把视野放长一点，一两个月后回头看，这里可能是个很好的买点。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打靠谱。最后祝大家投资顺利，没有什么是过不去的坎。关于八月预期，我们周五19点的闭门会上详聊。

看下周一大戏登台

周四反弹初见端倪，周五又被干下去了，而且下跌面相当大，90%的股票下跌，所有行业板块都收绿了。指数的跌幅也不小，中证500、深证成指、创业板指平均跌超2.5%。热点概念只有兵装系和半导体设备还在活跃，科创50成了跌幅最小的板块。全市场成交额1.92万亿，较周四减少3600亿。总体是个缩量下跌，市场人气明显坍塌。

内外因素交织

从外部来看，多个利空消息出没，影响亚太市场。日经225大跌3.2%，韩国KOSPI重挫5.8%。一是老美又开始挥舞关税大棒了，中、日、韩、印度都在加征名单之内，适用12.5%的税率档次。这个关税24日这周五生效，用来替代将要到期的全球进口关税。根据最新消息，双方基本落实300亿美元规模的对等降税框架安排，老毛不知道这对几千亿美元的对美出口有什么用，老美那头倒是直接受益波音和豆农，看样子他们脱钩的执念并没有放下。

二是周四个夜美股科技七巨头指数大跌4.8%，主要是巨头财报暴雷。谷歌虽营收超预期，但AI资本开支再次上调引发市场对现金流可持续性的担忧，股价跌6.89%；特斯拉二季度每股收益、运营利润低于预期，而且当季自由现金流转负，股价暴跌14.52%。今天A股相关股票三花、拓普跌幅都在5%以上。SpaceX虽然大跌之后小幅反弹，但估计像老马一样跌宕起伏的波动才刚开始，目前是118美元，破发率有16%了。

从内部因素两个点需要注意，一是是长鑫科技公布了上市日期，就在7月27日下周一登陆科创板，估值大概在5800亿。老股民应该有印象，2020年7月16中芯国际上市时，上证指数大跌超4.5%，深证成指、创业板指跌超5%，这种历史记忆加剧了今天的抛压。盘中还传出券商内部通知提示客户避免参与长鑫上市初期炒作的传闻。

但是老毛告诉你，长鑫和中芯两者上市的市场环境大不相同。中芯国际上市前，上证指数从3月一直涨到7月中旬。直到上市前两天指数开始调整，当天跌幅最大，但随后一周就修复了。现在是什么环境？不用老毛多说吧，差不多是“五穷六绝七翻车”了。所以，这个时候反而不用太担心了。

国内还有一个消息是针对量化私募管控的，防范量化踩踏，风向管控更加严格，算法披露更加透明，这可能是今天市场显著缩量的一个原因。这点老毛说过了，这次的踩踏，量化最多只能背三成的锅，大家去体会吧。

后市怎么看？

从资金全景图来看，今天各路资金都呈现流出态势。而且汇金、险资、证金三大指数今天也是下跌的，说明超级主力今天自我放空了，可能在为下周一预留子弹。今天老登股都是普遍下跌的。

从盘后数据来看，市场短线既没有情绪机会，也释放了情绪风险，短期没有明确方向。趋势上也处于一个可上可下的时期，理论上不应该悲观了，但是还需要有一个定力把市场稳住，否则可能会出乎意料之外，我们坐等看下周开盘大戏登台，下周一中午11:30我们接着聊。喜欢老毛内容的朋友，评论区打靠谱。

相信美好即将发生

芯片落，万物生。周四科创50下跌近4%，芯片产业链集体杀跌；但市场的热情没有被按下去，反而迎来久违的普涨，77%个股飘红，电力设备、工程机械、上游矿产都涨势不错。更关键的是小市值股票久旱逢甘霖，一举上涨2.76%，散户朋友，今天应该回了不少血。这才是A股该有的样子，一花独放不是春，百花齐放春满园。本期我们重点聊聊，为什么芯片继续下跌，小市值股票逆袭？

芯片调整不应该意外

周二科创50大涨超10%，老毛当晚就给粉丝朋友打了预防针。我说，如果你手里没有芯片，最好别去赶这快要落幕的热闹。前期超级的大涨，可能很长一段时间都不会有了。随后这两天科创50连续下跌，6%已经跌回去了。老毛是不是靠谱的老中医，粉丝朋友可以在评论区打出你的答案。

今天还有一个细节，韩国综指是高开高走的，甚至大涨4.4%；但科创50高开低走，完全没跟。开盘冲进去的朋友，直接被闷里面。这不是科创50第一次不跟外围。7月15号，就是韩国综指大涨6.24%，但科创50大跌4.25%。老毛分析过原因，很重要的一点是策略生命周期到了，监管环境也不同。当很多人把一种方法作为共识的时候，这种方法就过气了。庄家甚至会利用这种跟风心理反手收割你。再提醒一下，最近有一篇官媒文章是关于科技股泡沫风险的，发出后又紧急撤稿，这个状况，和老毛前期提示的目前有泡沫，但战略上又需要科创的心态是一样的。大家理解就好。

为什么小市值股票逆袭了？

看资金全景图你就明白了。很难得，今天各路资金都保持红盘流入态势。尤其亮眼的是极低控盘指数大涨近3%，小心有妖指数也涨超2%，说明经过近期的系列稳市动作，散户盘和妖股资金信心有所恢复。

这个道理，老毛昨天也说过，要警惕自己的思维惯性，万物皆有周期，没有什么方法或模式会“永垂不朽”，也别相信一个板块就永远没有行情。市场风格也是一样。4月8号启动芯片行情以来，大市值股票持续走强，小市值股票则持续失血。尤其是从5.11以后到现在，2400多家小市值公司平均跌幅超过20%。后面小市值能否迎来持续喘息，老毛认为还是可以期待的。

后市怎么看

最近各路资金都是人仰马翻，游资说是被量化割的，量化说是踩踏割的，散户就更不用说，都很受伤。说实话，老毛也很受伤，但主要是前期芯片没踩中的伤，但因为坚持不挨两面耳光，7月这轮补跌相对好受一点。复盘总结就一句话，交易体系是要有信念的。

盘后消息，中美正在探讨推进各自300亿美元规模的对等降税框架安排。明确了具体金额（各自300亿）和具体方向（对等降税）。这意味着中美经贸关系从“对抗性脱钩”正式转入“精确性互惠”的谈判深水区。当前消息处于“预期发酵期”，航运、跨境物流、出口跨境电商可能率先活跃，但要警惕，具体产品清单正式公布就是“卖新闻”的时刻。

周二老毛说短线继续看反弹，除了盯着反弹，还要把眼光放远一点。周三上午弹了一下，又被外围带下去了。盘后我说我依然保持反弹这个观点。周四的市场果然没让大家失望。老毛之所以坚持认为反弹，都是因为坚信数据的力量。另外这次的反弹，带来的信号不一般，还是哪句话，黄金坑越来越有样子了。相信美好即将发生的朋友，评论区打“相信”。

资金有变

上午低开高走，老毛中午直播时各大指数还是红的。但下午一开盘市场就迅速回落，尤其是昨天大涨的创业板指跌超3%，科创50跌超2%。芯片产业链明显分化，存储模组、半导体设备零件、电子布跌幅都超过5%；而NPU上涨近4%，而专用集成电路、阿里玄铁芯片涨近2%。国产替代链走势要强于海外映射链。为什么会这样？

从外围来看，开盘就涨到熔断跌韩国综指，在A股中午休市的一个半小时中下跌了1%，日经225的K线也几乎是一样的造型，早盘大涨2%，11:30后同样开始跳水，收盘甚至翻绿。今天“易中天”概念股平均跌幅在6%以上。显然是受了外盘影响。

老毛昨天的文章，如果你看了，对芯片的走势你就不会太意外。我昨天说，如果你手里没有芯片，千万不要反手去追，否则就要准备挨两次耳光。前期超级的大涨，可能很长一段时间都不会有了，逻辑我也说了，一个是牛市多腰斩，割肉喂鹰已经上演过了。二是外围芯片的故事可能讲不下去了。没看过的朋友，可以翻看昨天的文章，也可以体会一下什么是说真话的老中医。

我中午还给大家分享了一个有意思的数据，昨天科创50大涨10%，但ETF居然是净流出的。什么意思，大家可以琢磨琢磨。

资金态度怎么样？

从上午到下午，资金表现出现明显变化。上午汇金、险资、证金重仓指数微绿，超级主力保持观望状态。而基金、北上高控盘指数以及A500都是上涨的，机构在活跃当中。然而到了下午，反过来了，基金、北上高控盘指数均跌超0.6%，说明公募这些机构今天又来了个跟随外盘，所以芯片产业链大范围杀跌，把两创指数也拉下水了，而关键时刻还是国某队靠得住，汇金、险资重仓指数果断拉升，护盘意愿明显。今天北京国管发文：坚定看好中国资本市场发展前景，已统筹自有资金累计投入近百亿元布局股票市场。这次新增护盘的资金跟之前不大一样了。主要是中央产业体系（诚通/国新）和地方国资体系（北京国管）。之前汇金手里都是老登股，对科技板块没法直接敢于；诚通、国新等资金很可能进了科创板块，7月20日周一，科创50ETF大幅流入461亿。

相比之下，极低控盘、小心有妖、游资高控盘全天都表现较弱，下午跌幅加大了。小票继续走弱，今天跌了1%。

后市怎么看？

老毛提醒大家，要警惕自己的思维惯性，万物皆有周期，没有什么板块会“永垂不朽”。回顾过去，19年到21年全是“酒茅”、“药茅”各种“茅”的蓝筹周期；21年以后，市场开始进入下跌通道，又变成了小票的周期 ；而“924”之后，又变成了普涨格局。今年以来是芯片的周期。所以，你也别相信一个板块就永远没有行情了。对于大部分人来讲，是掌握不住周期的。为什么呢？因为分析周期是非常需要专业知识和能力的。尤其是当你对周期没有信念时，就会陷入“为什么我看好的老是不涨，等我抛了以后它又开始涨”的怪圈。这时候，你一定要找到自己的能力支撑点。比如说，我虽然不会分析周期，但我买高分红股，我看着它们存在那里，收益比存银行好，这就是一种信念。

有人问老毛，现在的对策是什么？我中午直播就说了四个词：选股、择时、组合、配置。大家可以反复去琢磨。这是我做了这么多年投资，从相信“神股”，到崇拜“股神”，到后来反思波动和人性，再到思考如何平抑波动，让它维持到人性能承受的范围，这个过程中，确实是经历了一段艰难的历程。这条路是一条永无止境的“体力”“智力”“心力”的投入之路。

我昨天的观点是：短线继续看反弹。这个时候不但要盯着反弹，还要把眼光放远一点，说不定黄金坑已经开始打基础了。今天市场弹了一下，又被外围带下去了。但老毛今天仍然保持这个观点。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打靠谱。

重要信号

周二市场惊心动魄，震幅是相当大，不知道有多少朋友被震下来了。昨天我说，这个时候，既要警惕机构给你补一刀砸盘，也要警惕机构先一步抢筹。今天的行情正如这般演绎。开盘40分钟各大指数高开低走，10点10分科创50下跌3%，中证2000跌幅更吓人，超过6%。这个时候肯定很多人都慌了，然而散户割肉的时候机构抢筹正欢。10点10分之后，市场就开启了拉升模式，芯片产业链是反弹急先锋，电池能源也开启大反攻。科创50大涨超10%，创业板指涨超7%，中证500也涨超5%。日内波动最大的就是科创50，震幅高达13%；芯片细分板块震动幅度甚至接近20%。从惊吓到惊喜，行情强烈反转。

持续跟踪老毛观点的老粉，不知道今天有何感想？老毛上周五预判，本周上半周短线情绪反弹的概率比较大。周一是主流救市资金的局部反弹，机构借利好兑现打压。昨天我说，情绪机会继续升高，反弹概率继续加大。并且提醒，这个时候，不管从什么角度看，都不要再盲目悲观。这就是人性，别人恐惧的时候，你即使不贪婪，也不该恐惧了。觉得老中医提醒靠谱的朋友，评论区继续打靠谱。

值得注意的是，虽然今天指数都涨嗨了，但全市场还有四成多的股票下跌。周一大涨的老登股今天休息了，而小市值、低价股继续失血。为什么会这样？市场趋势发生积极转变了吗？最后老毛会告诉大家。

先看资金态度有何分化

从资金全景图来看，熟悉的一幕又出现了。汇金、险资重仓指数基本没动，保持观望，老毛周一中午直播说不用救，不知道是不是超级主力听进去了。然而，基金、北上高控盘指数大涨超过3%，游资高控盘也上涨2.55%，机构和游资的热情又回来了，所以芯片疯狂了。我昨天的文章说不需要大声喊，市场不缺资金，缺的是一点点时间。经过正常的风险消化后，市场具备了情绪反弹机会，以及趋势反向和估值空间，资金会回来的。周二全市场成交额2.94万亿，较周一大幅放量2500亿，大家看是不是这样？需要注意的是，代表散户盘的指数极低控盘是唯一一个绿的，下跌0.49%，说明不少散户倒在了黎明前，这是很可惜的。看不懂市场的朋友，可以多看老毛观点，我相信你在市场的生存能力会越来越强的。

后市怎么看？

周二反弹的领头羊依旧是前期热点芯片，芯片一涨，大指数都带起来了，暂时缓解了市场的恐慌情绪。但是老毛也要提醒你，如果你手里没有芯片，最好别去赶这快要落幕的热闹。前期超级的大涨，可能很长一段时间都不会有了。为什么？

一是老毛上周五提醒大家的，牛市多腰斩。有大V高位喊你来接盘，有的人接了，亏了1000万，哭着喊一生毁了，这就是市场疯狂最后都要有的动作--割肉喂鹰，鹰俯冲一次，吃不到肉是不会起来的，大家看最近融资最近两天大幅下降近1400亿，这其中有多少是散户割在地板的肉啊。老毛看着都心痛。今天突然暴涨，就是鹰已经吃饱肉了，半导体设备、刻蚀和零部件都大涨超过15%，一飞冲天，留下散户拍大腿。老毛再次提醒有些不甘心的人，千万不要反手去追，否则就要准备挨两次耳光。

二是外围芯片的故事可能讲不下去了。最近国产大模型Kimi K3发布，登顶全球AI榜单，它无需顶级显卡也能训练最强模型，NVIDIA的故事就讲不下去了。另外，中国的存储芯片龙头长鑫科技月底也要上市了。全球的存储故事还能持续吗？大家可以参照SpaceX。把GPU和存储抽掉，算力的故事就没有魂了。

今天有一个关键消息在媒体发酵，某头部券商上调两融规模上限，为不超过同期净资本的2.5倍。据测算，规模增幅约51%，新增空间接近千亿元，这是一个重要的风向。A股融资余额从7月1日以来持续下降，上周五是2.73万亿，低于5月11日某券商新增即时平仓线时的2.78万亿。而这周一降至2.67万亿。什么概念呢？今年1月14日宣布上调融资保证金比例到100%时，融资余额是2.66万亿。相当于周一融资余额已经回落到今年1月14日的水平了。这离老毛前期说的压降2000亿融资的目标很阶级恩了。现在看来，市场又在吹风放松杠杆了。

从盘后数据来看，短线继续看反弹。这个时候，不但要盯着反弹，还要把眼光放长一点，说不定黄金坑已经开始打基础了。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打靠谱。

一点思考

上周五大跌，周末市场讨论非常热烈。周日半夜终于等来了稳市消息：证监会周一要召开稳市座谈会，中国诚通、国新也宣布出手增持A股。盘前中国神华、中车等五家央企宣布通过回购、增持等方式护盘。盘中中国太保公告将继续投资科技成长、消费、新能源等股票及ETF。这套组合拳，是不是很熟悉？跟25年4.7日大跌后很相似。

但是今天市场并没有迎来暴力反弹，走得还是比较惊险。全天高开低走，下午一路跳水，14:40分市场全指跌幅接近4%，中证500跌幅超过3%。好在尾盘拉了一下，市场才不至于太难看。

老登股等来了救援。电力大涨超6%，煤炭、油气、酒类涨超3%。而芯片产业链继续杀跌，半导体设备零件、覆铜板、电子布跌幅都在10%以上。韩国综指今天跌幅接近5%，被大漂亮收割得非常惨烈。

指数方面也分化明显，上证50、沪深300、上证指数三个大指数飘红，上证50甚至还涨超3%。但是代表小票的指数中证2000在尾盘拉升之后，依然大跌4%，全市场有68%的股票飘绿。为什么市场还是走得这么弱呢？

先看资金态度怎么样

从资金全景图来看，汇金、险资、证金重仓三大指数大幅上涨，而其他指数反而是跌的。这个场面很久没看到了，5.11以后这三个指数基本上都是流出状态，这次转向，说明超级主力开始动真格的了。但是基金、北上、游资高控盘都呈流出状态，尤其是游资高控盘跌幅达到3.47%。说明机构观望情绪浓厚，而游资的积极性不佳。所以今天小票跌得最狠。

为什么游资会这样表现呢？这个周末，老毛也听到很多消息，有博主说7月单月大量游资亏损，如下面这张图，不少游资大佬回撤幅度高达30%到45%，很多人难以置信。从老毛的游资高控盘指数来看，从7月1日至20日，这个指数下的1600多家公司平均跌幅接近20%。所以这张图即使不是真的，也比较接近游资现状了。

有人说周五砸盘以及近期的亏损都是量化造成的，老毛觉得量化还真的没本事把这个锅全部背起来，最多只能背3成。至于原因，中午直播我总结了，前段时间我们看对了病，但用药副作用相当大。4月初中东消停一阵后，美股发动日韩跟风，全球热钱爆炒算力硬件，我们的监管的确看到其中的问题，用了三招。第一是示警，5月11日通过券商调整融资实时平仓政策示警，第二招：鸣枪，5月22日关闭了资金通过港股app外流的通道，这两条做得比韩国人放开2倍做多ETF要高明得多；第三招：出手，具体就是国某队从5月初开始，大量抛售蓝筹和蓝筹ETF，这一点，老毛在6月份的直播都次说过，下手狠，时间长，伤害面大，市场人气一旦伤过头了就要费很大力气恢复。其实市场得的是“胃病”，但用的药主要是“降压药”，用大量抛售蓝筹来平抑芯片泡沫，结果是连500亿的大型主观私募都出来道歉，芯片板块的资金虹吸效应更加明显。说到底，我们市场上缺“胃药”，做空机制是个残疾，假如当时采取临时措施，放开科创50成分股的融券，会不会更加对症一点？所以，“机制缺失”这个老问题要背至少40%的锅。当然，触发这种极端环境的，还有国际形势。华尔街资本资金的嗜血本性还是特别善于找市场漏洞的。韩国、日本都成了血包，我们也受到了不小的影响，这个锅也要背三成。当然这只是老毛自己的一家之言，这段行情，老毛作为亲历者也受了伤，除了上面这些总结，还有更多的反思，所以最近也在下大力气扩充新的投资模型和算力，怨天尤人也没有用，还是找到正确的归因。找到正确的归因了，就不愁解决问题了。

值得注意的是，周日半夜媒体消息，会里要召开稳市座谈会，包括上市公司、证券公司及基金机构。大家肯定都会有所期待。开会时间是上午，其中涉及了“规范发展量化交易和AI应用”，大家注意，这个会议的内容盘后才发出来，但是小作文肯定会提前传播的，下午市场的反应也很真实。老毛个人认为，即便如828大幅下调印花税的大利好都会市场利用来做一波利好兑现，在市场情绪越剧烈的时候，所有的利好都可能被理解为不达预期，力气越大，越会被市场反向利用，下午低走也是正常，不要认为措施没有效果，看政策信号如果这么看，那就低级了，关键看后面几天。

后市怎么看

7.17号融资数据出来，和上一个交易日相比，断崖式下跌近800亿。5月11日媒体宣传新增即时平仓线时的融资余额是2.78万亿。最新数据显示，7.17融资余额已经降到2.73万亿了，低于5.11号了，这是好现象。老毛上周五判断， 融资要再降2000亿左右，好像一天之间目标已经完成了将近一半，而且，A股的市盈率中值也从5月13号的92倍，降到今天的66倍左右。市场的泡沫化程度显著降低了。

老毛上周五预判，本周上半周短线情绪反弹的概率比较大，并没有确定是周一，这点我上周五和团队内部讨论时特别强调是上半周。周一是主流救市资金的局部反弹，其他机构还在等。人气散了，再聚起来，不是一蹴而就的，市场需要一定时间来消化。这个时候，既要警惕机构给你补一刀砸盘，也要警惕机构先一步抢筹。老毛认为，其实不需要用大喇叭喊，声量过大反而让很多不明就里的人恐慌了，情绪性的集中抛盘来了，就适当让市场宣泄一下，市场不缺资金，缺的是一点点时间。经过正常的风险消化后，市场具备了情绪反弹机会，以及趋势反向和估值空间，资金会回来的。从盘后数据来看，情绪机会继续升高，反弹概率继续加大。老毛提醒，这个时候，防守是个基本动作，但不管是监管态度，还是市场情绪，都不要再盲目悲观。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打靠谱。

牛市多腰斩

周五盘面应该又把很多人都吓到了，创业板指、科创50双双跌超7%，中证500和深证成指也跌超5%。这种跌法在近三年中已经属于非常极端的水平了，仅次于25年4月7日中美关税战的幅度。“牛市多腰斩”好像正在一步步兑现，我们要在这场深刻的社会实践中学到点什么？

对于周五的调整，长期跟踪老毛观点的朋友肯定有心理预期。周四我说：“从盘后数据来看，虽然下跌，但老毛还是要提示短线调整概率大”。大家看看，老毛说对了吗？说对了，你就给老毛点个赞。为什么市场已经连续调整，老毛还是判断短线调整概率大呢？下图就是情绪模型发出的信号，从下面这张图可以看出，周四盘后情绪风险大幅升高了。我多年的体会，还是要看数据。大家也评评老毛是不是说真话，是不是马前炮？

复盘这波梦幻的芯片行情

老毛在网上看到，不少人讨论某前恒大首席大V的会员群爆仓了。有人听信了他“千金难买牛回头”的观点，满仓满融，爆仓损失千万。大家要知道，这个大V根本没有证券投资顾问资质，却在高位狂喊是大机会、是海啸，跟风的粉丝还非常多，据说会员群都有30个。很多人忘了，这个大V在24年9.24行情的国庆期间大喊A股10月8号“开盘即收盘”，结果是开盘即巅峰，新冲进来的散户全体被套山顶。

近期，老毛是怎么评价芯片行情的，是不是良心老中医，老粉有目共睹。首先老毛是持牌机构的持证投顾，说话不是空口白牙，都要有依据的，并且说的内容都要留存十年以上经得起审核的。 6月16号，我说科创50指数进入多头状态，随后特别讲了科创50的逻辑。科创50一直涨到6月30号，期间涨幅高达25%。随后指数震荡加剧，我多次提醒大家，要平衡持仓，不要押单一赛道。我在7月13日这周一盘前提醒大家，科创50指数再次翻空，韭菜们要小心。算下来，这一周的时间里，科创50跌幅高达17%，具体到芯片细分板块，跌幅超过20%的比比皆是。

A股有一句谚语，相信大家都听过：“牛市多腰斩”。为什么会这样？老毛给你看科创50的ETF的流入图，在指数的高位区间，ETF大幅净流入，这就是醇正新鲜韭菜的资金在高山上接盘了。老毛反复说我们目前公募的营销机制有问题，原来是谁的返佣高，代销机构就主推谁家的产品，现在是谁近期涨幅高，代销机构就主推这个品种的ETF联接基金。另外，市场的监管机制也有待完善，没有任何资质不受法规约束的人在高位胡说八道收课程费，老毛在高位踏踏实实公益直播给大家提示的是小心风险。我不会煽动情绪吸引人气，我给自己的定位是说真话的老中医，我的观点依托的是我的专业、数据和真诚，更重要的是职业操守和法规约束。谁靠谱，不用老毛多说了吧？

后市怎么看？

马斯克的SpaceX这周三已经跌破了发行价，为什么？老毛周一说，它为什么抢在六月上市。找到答案了，我们的长征十号乙火箭回收成功，这就打破了SpaceX的全球垄断，老马的故事讲不下去了，都不敢面对媒体采访了，老马的火箭怕是要复刻特斯拉了，所以近期SpaceX股价连续下跌，叠创新低，破发也是老毛预告过的，只是没想到来得这么快。

现在我们的长鑫科技要上市，美股赶在这之前爆炒一波，捅了韩国1000多万股民当了血包。在没有基本面利空的情况下，这几天芯片突然暴跌。费城半导体指数昨天跌超4%，较6月中旬高点已累计回调逾22%，正式跌入技术性熊市。这是巧合吗？大家可以多想一想。

截至7月16日，融资余额2.81万亿，虽然两融余额已经十连降了，但存量规模仍然不低，最近很多融资客是跑步割肉平仓，数据上看周四一天的融资减少近300亿，6月22日一天增加近300亿的局面正在反向上演。5月11日媒体宣传新增即时平仓线时的融资余额是2.78万亿。估计7月17日数据出来，跟5.11的时候会差不多了。近日就是降杠杆的过程，老毛判断，这个融资盘的“出清”还需时日，到2.6万亿看能否打的住，这2000亿，都是市场空头的力量。这次我们能学到什么？融资疯狂时，是不是见顶的前兆？没有牌照的大V们疯狂表演时，是不是就会快速迎来打脸的时刻？太阳底下无新事，人性永远如此。DDDD。

周五全市场成交额2.64万亿，较周四增加2500亿，属于是放量下跌。从盘后数据来看，经过周五的大跌，情绪风险有效释放。下周上半周短线情绪反弹的概率比较大，但是老毛提醒大家，除了看情绪，还要看趋势。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打靠谱。是不是这样，下周直播我们一起复盘。