三个“不”

周三A股主流指数是红彤彤一片，沪指收复4100点，创业板指和科创50都涨超1.7%，创业板综指甚至超过了2015年的高点。但是，今天上涨的股票占比仅有53%，依旧是结构性行情。老毛昨天的文章标题是《一半一半》，意思就是“短期的风险与机会一半一半”。今天的市场基本按照老毛的预期来的，真就是涨跌参半。我中午统计的受益股民占比也是一半。所以我一直在说，数据和模型是跑在消息前面的，当然前提是数据要够全，模型要够好。

全天走势来看，今天是低开高走的。“低开”不难理解，主要是美伊没谈上。虽然继续停火，但霍尔木兹海峡依旧封闭，对市场来说不算好消息，隔夜美股三大指数都是跌的。今天港股低开低走，恒生指数跌超1%。但是A股却相当独立，上午从水下拉平，下午拉升更为积极。我中午直播的标题是：“一曲终结，走自己的路”。大家也可以发现，最近全球股市不再齐涨共跌了，A股受中东冲突的干扰越来越小了，回到我们内在的逻辑上来，这是好事，可以再次确认，全球再平衡基本已经结束。老毛上周一跟大家说的两个确定性方向继续表演，尤其是先进制造尤为亮眼。华为系涨近7%，光纤光缆上涨5.66%，服务器、光电子、激光炮涨幅都超过4%。觉得老毛靠谱的，评论区继续打靠谱。

哪路资金最积极呢？

周三总成交额2.55万亿，放量1600亿，属于是放量上涨。从午盘和收盘的对比来看，三路资金的变化一目了然。超级主力按兵不动，汇金、险资、证金重仓指数全天没有太大变化，这也解释了上证50今天为什么会平盘报收。而公募机构资金态度积极，基金、北上、游资高控盘指数收盘涨幅是午间的一倍，下午发力明显，今天涨得好的先进制造都是机构、游资的心头好。相比之下，妖股资金炒作比较谨慎，老毛数据显示今天两连板的股票仅有2个，当日多板的更是没有。代表散户盘的极低控盘指数是绿的，散户票总体呈现撤退姿势，所以今天你的钱袋子表现一般也很正常。

后市怎么看？

中午直播的时候，有位股友问老毛：“我的票在低位趴着一直不涨，到底该怎么办？要不要换成现在的热门票啊？”相信不少朋友都有这样的困惑。

我中午直播说得很明确，现在再提醒一下，虽然最近基金重仓的风格票确实更强势，但这并不意味着咱们散户手里的票就彻底没机会翻身了。现在很多大票已经炒到高位了，估值也不低。这个时候你要是急着把手里的小票扔掉，转头去追已经涨高的大票，正好就中了机构的圈套——他们趁机把高位筹码抛给你，自己再去接咱们散户割肉的带血筹码。其实很多散户之所以亏钱，根本问题就在这：追涨杀跌。

你可以重新审视下自己的持仓：业绩是否真实？题材在不在主线上？估值是否低估？如果答案都是“是”，那就关掉行情软件，去散个步吧。在趋势多头的行情中，心态放稳，“不做什么”比“做什么”更重要。不追涨杀跌、不频繁换股、不妄想一夜暴富，保持耐心，复利自然会从“世界第八大奇迹”变成你账户里的真实数字。喜欢老毛内容的朋友，继续打靠谱。

一半一半

“怎么指数都是红的，而我的票却是绿的？”老毛看到有股友在吐槽。为什么会这样？我也多次跟大家讲过，大盘指数尤其是上证指数，不能代表今日A股的全貌，主要是领导和国际投资者看的，不是普通股民看的，不能反映股民的账户涨跌。我在周日的文章中说：“普涨阶段告一段落，接下来更多的是结构性行情。”周二就是结构性的，大盘指数基本都是微微一红，而北京市场和科创50跌幅都超过1.6%，全市场受益股民的占比按老毛的统计仅有三分之一。为什么会有这样的分化呢？

资金的态度分化了

周二资金的情况用一句话来概括就是超级主力稳市，机构游资观望，散户妖股撤离。

证金、险资重仓指数是涨幅最高的，所以今天电力、石化、煤炭、银行等板块都是上涨的。老毛多次给大家“安利”的高分红指数逆市上涨0.61%，是所有风格里面最强的。如果你有这方面的配置，那你今天的资产整体情况就比较稳，但任何事物都有两面性，如果分红指数配置比例过高，牛市环境中你的资产就涨得不会太快。老毛这样说你觉得靠谱的，评论区继续打靠谱。相比之下，基金、北上、游资高控盘指数几乎平盘，说明机构游资观望情绪比较浓厚。而代表散户盘的极低控盘是跌幅最大的，达到0.65%，所以散户感觉自己的钱袋子缩水是很正常的。这个指数表现跟你的是不是很接近？

为什么资金都偏谨慎呢？

从外围来看，明天是个重要的时间节点，因为美伊临时停火将于北京时间4月22日上午失效。今天晚上到底谈不谈，谈成什么样，在现在的情况下是非常不确定性的。

大家应该也发现了，消息是一会一个样，双方都在博弈。盘后最新消息，巴基斯坦外交方面的人士称，伊朗代表团已抵达伊斯兰堡。据美国媒体20日报道，万斯预计于北京时间21日晚启程前往巴基斯坦同伊朗谈判。周二A股交易时间，国际油价是微跌的，布油在95元附近徘徊。在老毛看来，只要谈起来，事情就有缓。

这不，今天晚上油价都要降了。用92号汽油加满50升油箱将少花22元。国内油价敢于在此时下调，最直接的原因是：根据既定的成品油定价机制，本轮计价周期内（4月7日至21日）的国际原油平均价格，确实降到了触发下调的区间。虽然中东局势依然充满变数，但决定当期国内油价调整的，是过去10个工作日的国际油价“平均价”，而非新闻里单日暴涨暴跌的“即时价”。所以，只要局势趋于缓和，油价持续狂飙的可能性不大，但是为什么大资金和散户都在观望呢？还是应为这事的不确定性太大了，大家都被前些时间老特和革命卫队玩怕了。

后市怎么看？

从老毛大数据来看，今天的调整也在情理之中，因为周一的情绪风险有相当的高度。今天盘后数据显示，经过周二的调整，情绪风险虽然有所下降，但没有落地；与此同时情绪机会在上升。换句话说，今晚的博弈，短期的风险与机会一半一半。数据也这么折磨人啊。最新行情怎么看，周三中午11：30来老毛的直播间，我们不见不散。

两个反常

我在周日文章中说：“如果周一开盘油价继续下跌，那停火的局面基本上就可以落实了。”结果呢，一觉醒来，美伊又杠上了。美向伊朗商船开火，伊朗还击，并且拒绝参加第二轮谈判。周一A股交易时间，美油和布油涨幅均超过5%。与此同时现货金银双双下挫。但是神奇的一幕发生了，市场出现了两个反常的现象耐人寻味。

反常信号

一个反常是亚太股市与油价齐涨。中东冲突以来，油价涨股市跌，油价跌股市涨，而这次亚太股市竟然无惧油价独立走红。日经225上涨0.6%，韩国综指上涨0.44%，恒生指数上涨0.68%。A股除了创业板指休息了，其他主流指数全线上涨，尤其是科创50涨幅接近2%。全市场成交额2.57万亿，大幅放量1500多亿。

第二个反常是油气板块没有表现。每当原油价格大幅上涨时，油气板块股票通常也会跟着炒作一波。而这周一，大家要知道，原油期货是高开七八个点的，而A股的油气开采板块竟然是低开的，收盘几乎是没涨没跌；石化板块也仅仅微涨0.49%。更诡异的是，与油价呈现明显负相关的航空运输板块还涨了1.83%。

为什么会这样？

最根本的原因就是，市场对美伊这出戏接下来怎么演，心里早就有预期了。大家都觉得，后面就是一轮一轮谈，不可能没完没了地打下去。所以市场也不跟着新闻一惊一乍了，而是直接开始给“大结局”定价——也就是按冲突迟早会缓和、甚至结束的路子来给资产标价。老毛前面给大家聊过每次大的动荡之后市场“再平衡”的问题，经过这么长时间冲突以后，各个国家、各个行业、各个企业甚至是个人，都基本上找到了冲突之后的解决方案，这就标志一场剧烈冲突之后的再平衡已经基本完成了。

从A股来看，科创50的强势源于两条逻辑线的叠加：一是国内产业政策的持续催化，国家航天局明确2026年中国航天任务密集实施，多型重复使用火箭将开展飞行验证；军工表现尤为强劲，空间站涨近6%，登月、卫星互联网都涨超3%。二是全球AI产业周期驱动的算力产业链持续高景气，受益于涨价驱动的光纤光缆再度上涨超5%，NPU也涨超3%。归结起来，还是老毛上周一跟大家说的先进制造。

后市怎么看？

从资金全景图来看，各路资金都是比较积极的。尤其是游资高控盘指数，上涨0.83%，是涨得最多的。这已经是游资高控盘自上周五以来连续两天走强。周日文章《潜在动向》中，我说：“周五游资已经开始启动，手里没涨的也不要着急，后续轮动中总有机会轮到你”。市场正朝着老毛预期的方向在有序展开。

中午直播时，我还跟大家说，A股已经从以往的“牛短熊长”转为“快跌慢涨”。慢牛的驱动力既来自于政策预期的变化，也得益于经济长期红利与长线资金入市。本轮的趋势行情中，散户应该怎么做才能获得更好的收益呢？结合慢牛的大背景，老毛给大家关键一句话：主赛道，少折腾，多耐心。喜欢老毛内容的朋友，继续打靠谱。今天应为公众号只能发布一条内容，老毛早上发了一条，今天这条内容在公众号上就不能发送了，只能在官网上发，大家见谅。

潜在动向

周五老毛参加公司团建，这篇分析是周日老毛补写的，抱歉没在周五发出。周日看了一下，上周五的市场分化了，仅有43%的股票是上涨的。AI算力带动创业板指继续走强，其他板块开始降温。周四我文章的提示是：“这轮行情吃大肉的时间已经不多了，现在还有小肉和肉汤。”“创业板指屡创新高，除了产业逻辑外，还直接和流动性充裕相关”。现在看来，正在一步一步兑现。周五有两个细节很有意思：一个是北京市场上午还平平无奇，下午突然爆发，以4.32%的涨幅把创业板的风头给抢了。还有一个是同日发财报的中际旭创和贵州茅台冰火两重天。老毛详细说说这些现象到底怎么看？

先从资金态度中找答案

资金全景图老毛好几天没给大家展示了，普涨的时候，各路主力都是一致做多，没什么好说的。现在市场分化了，就说明资金的态度不一致了。从下图可以明显看出，证金、汇金、险资重仓是表现最弱的，这也说明了超级主力基本还在控节奏。基金、北上高控盘代表的机构资金还有余温。相比之下，今天游资高控盘涨幅最大，达到了0.77%，也是各路资金中表现最有个性的。这也解释了为什么北京市场突然暴涨，也可能暗示下阶段的一个重要信号。

游资在中东局势不稳的时候，已经沉静相当长一段时间了，而且游资风格代表的小盘股近期一直落后公募风格的涨幅， 但是周五的突然崛起，应该是中东形势缓和的新一轮游资信号。从周末的消息来看，各种消息比较混乱，老特准备要去签协议，伊朗的革命卫队又推翻了外长开放霍尔木兹海峡开放的推文，但伊斯兰堡已经开始做谈判前的清场安保准备。老毛还是预计各方都有谈的内在需求，只是基于“赢学”考量，为自己争取一些面子，停火的大格局应该是差不多了，WTI油价已经暴跌到84美元了，如果周一开盘油价继续下跌，那停火的局面基本上就可以落实了。

再来聊聊两个龙头的冰火两重天

周四晚上，两份几乎同时发布的财报在资本市场引起轩然大波。贵州茅台，这家上市25年从未让投资者失望的白酒龙头，交出了一份历史性的“负增长”成绩单：2025年营收同比下降1.21%，归母净利润同比下降4.53%，这是2001年上市以来首次年度营收与净利润双双下滑。周五，茅台股价跌近4%，勉强守住1400元整数关口。

而CPO龙头中际旭创发布的一季报显示，公司营收同比增长192%；归属于上市公司股东的净利润同比增长262%。创下公司营收、净利的单季度历史最高纪录。周五，其股价大涨超过5%，总市值接近1万亿。整个AI算力板块都被提振，rubin架构、光通信、光电共封装涨幅都超过3%。值得注意的是，板块中的源杰科技大涨10%，股价达到1445，直接盖过茅台，登上A股“股王”的宝座。

老毛也很感慨，这两份财报，一冷一热，共同折射出中国经济增长动力的深层转换。这几年我们高层的定力还是非常足的，真是新旧动能转化硬是熬出来了，房地产繁荣、基建投资拉动的增长模式，正在被新一轮技术革命——新质生产力和人工智能替代了。

资金已经用脚投票了。作为A股最大的主力——公募重仓股的变化已经说明了一切。最新披露的2025年公募基金四季报显示，主动权益基金前十大重仓股中，科技、新能源个股占了九席，仅剩一席留给贵州茅台。回顾2021年四季度，公募前十大重仓股中还有3只白酒股，以及招行、药明、伊利等“核心资产”。短短四年，A股的投资叙事已从“喝酒吃药”“核心资产”转向了“硬科技”与“新质生产力”。

后市怎么看？

周五全市场成交额2.4万亿，较周四放量近1千亿。普涨阶段告一段落，接下来更多的是结构性行情。周五游资已经开始启动，手里没涨的也不要着急，后续轮动中总有机会轮到你。今天给大家的一句话，稳住心态，保持耐心。最新行情怎么看，周一11：30直播间我们接着聊。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打靠谱。