2016 年初，布伦特原油价格自底部回升，截至 2018 年 8 月底，已上涨至 77 美元/桶附近。当前原油市场多空交织，油价在复杂的供需因素驱动下寻找着新的平衡，中枢不断上移。受原油价格维持高位所影响，2018年油服公司订单情况大幅改善，国内油服市场景气回升已经启动，行业有望步入景气长周期。
一、供需平衡
①供应
运输能力及经济性将驱动美国页岩油成为原油供给市场的边际产量，难以对油价形成重压；财政改善仍是 OPEC核心诉求，潜在的闲置产能收紧或将加剧供应紧张。经历 3年低油价时期，世界各大经济体已深谙原油市场维稳的重要性，不论是依靠政治博弈还是经济手段，主要参与者间的制衡关系已经形成，原油市场难再出现单方主导现象，维稳料将是长期主基调，油价有望在相对高位维持震荡。
②需求
贸易战引发的紧张局势或导致经济增长放缓，从而减弱原油需求。
二、确定性增长空间大
原油市场回暖已率先传导至油气公司，2017 年以来中石油、中石化勘探开发业务毛利率开始改善， 2018 年上半年盈利状况明显回升，当前油价下，国内石油公司勘探开发已实现经济性。中海油桶油主要成本及作业成本已连续四年录得下降，伴随油价上涨，海油盈利空间逐步打开。而随着探明油气储量增多，油气资产折旧摊销成本还将进一步下降，提升盈利水平。 开采经济性的提升为石油公司加大资本开支奠定基础
考虑到油气勘探开发周期较长，前期资本开支下降对产量的不利影响或将延续，2018 年我国原油产量仍存在进一步下降风险。为消除近几年资本开支下滑导致产量的脉冲效应，未来几年加大资本开支力度势在必行。
三、订单快速增长、业绩拐点
统计的 20 家上市公司中共 6 家披露了订单金额，截至 2017 年底，6 家上市公司的订单合计金额达到 725.82亿元，同比增长 29.2%；截至 2018 上半年，6 家上市公司订单合计 521.48 亿元，较去年同期的 325.17 亿元增加 196.31亿元，同比大增 60.4%。
2016 年，油服公司盈利能力普遍被大幅削弱，行业整体巨亏 280.4 亿元。2017 年行业减亏 186.4 亿元至-94 亿元。2018 上半年，油服行业实现微利 5.48 亿元，同比大幅增长 126.7%。此外，行业净利率也在 2018 上半年由负转正，达到 1.1%。
四、投资建议
石化机械：公司是中国石化唯一的油气装备研发、制造、技术服务企业，具有较强的整体实力。
海油工程：公司是国内唯一一家集海洋石油、天然气开发工程设计、陆地制造和海上安装、调试、维修以及液化天然气工程于一体的大型工程总承包公司。
杰瑞股份：公司是我国油服装备行业龙头，压裂设备技术性能国际领先，与中石化四机厂在国内压裂市场占据绝对领先优势。
通源石油：公司是复合射孔技术领军企业，形成了以增产为核心的、集射孔研发、生产、销售和服务的一体化服务模式，拥有自研增产新兴技术，核心的射孔分段技术及电缆测井技术水平世界领先。
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早晨打开朋友圈，占据近期热度指数榜的，分别是杭州的发际线小哥表情包，和消费是否降级的讨论。
段子手们说，现在的年轻人，正在吃着2块钱一袋的榨菜，喝着7块钱一瓶的二锅头，出门用几乎免费的共享单车，购物用“9块9包邮”拼多多……
这个夏天，“消费降级”这个学术词汇成为不少人嘴上的时髦口头禅，在朋友圈里不停感慨着，生活成本太高了，不得不消费低价商品。
数据显示：2018 年 7 月中国社会消费品零售总额同比增速一路降到 8.8% 与本世纪初通货紧缩时期持平。
费真的降级了吗？
干货君随机采访了不同年龄、不同职业的年轻人，然我们来听听大家怎么说...
01 ADA 金融猎头
现在的社交媒体太发达了，随便一个新名词，稍加传播，可能就成了一个新时髦。不在朋友圈里发个相关的动态，都不好意思。最近我朋友圈冒出来很多跟风吐槽自己“消费降级”的。
其实吧，我觉得，要说是消费降级，不如说是消费观念发生了转变。
原来谈恋爱大手大脚的年轻人，突然意识到要结婚了，婚礼一套流程下来，每个几十万怕是打不住吧。于是原来吃饭人均300，现在降低些，人均100；原来生日礼物是名牌包，现在降低些，名牌口红也不错。这样看消费降级了吗，是降低了。但是消费总量却不低，甚至可能还高了。所有消费的偏重只是导向另一边，是消费的观念发生了改变。
以此类推，还有那些贷款买房了的、准备二胎的等等。
02 Joseph 银行职员
消费降级？至少我没有太大的感觉。人均两三百的网红餐厅门口，等着排队一两小时的人，还大有人在。要说有一些降级，不如说是追求性价比更合适些吧。毕竟，现在消费选择更多了，一样的东西，凭什么我们要花更多的钱？
比如说，原来作为一种符号的星*克咖啡，大家人手一杯。现在，人手一杯的，变成了国产品牌。于是就有人大呼，消费降级了。那到底是不是呢？其实你真的把几个品牌的咖啡放在一起，盲品下，分不出。既然分不出，一个40一杯，一个十几元一杯，为什么我们就要做冤大头呢？
同样的，原来大家喜欢大LOGO的奢侈品牌，现在很多身边的朋友更喜欢一些质感更好，穿着低调而舒适的轻奢。我不觉得这是消费降级，应该是褪去浮躁做作后的一种回归。
看上去是降级，实质却是消费理念提升的表现。消费决定变得冷静明智了，商家的智商税收缴能力受到遏制，毛利缩窄了。
03 王先生 房产中介
别人我不敢说，但至少我们身边的同事，消费肯定是降低了。
在前几年行情火的时候，我们收入确实是可以的。那时候多风光啊，钱在我们眼里根本就不是钱，花起来好像就是糖纸一样。因为那时，赚钱真的太容易了。一个月成交几套、甚至十几套都是常事。
现在不一样了，我们店里已经几个月没有成交一套了。没有提成，基本收入在上海就只能勉强生活。消费？只能在和新来的同事吹牛时，怀念一下过去了。
04 Frank Li 券商从业
券商今年的日子，是不好过的。你看我们行业里的金领，那些投行啊、研究所分析师啊，今年的收入都不行。前不久不是还有家券商，投行月工资都降到5000不到了嘛。原来百万年薪的，现在一个月不到五千，消费怎么升级？肯定要降低的嘛。原来那种半岛下午茶，打飞的过周末的日子，短期里，可能看不到了。
如果赚钱能力没有增长的话，消费降级是件必然的事情。
05 Hellen 美术插画师
消费降级这个吧，其实我觉得是受生活所迫。收入没有等比例提高的话，成本提高了，那享受型的消费必然就下来了。
就拿我来说吧，去年房租是2500元一个月，今年房东说涨到3500元了，不租就滚蛋。在市场上一看，好吧，房租都涨了。但是我的收入没涨啊，我也总不能厚着脸皮去和老板说，因为房租涨了，你必须涨我1000元工资吧。既然工资长不了，那就只能降低其他消费啦。
很多朋友的感觉应该是和我一样的。有时候想想，如果生活成本真的再这么涨下去，或许真的该考虑去二线城市继续发展了。
采访完，干货君找到责编。
干货君：“听说消费降级了？”
责编：“我没有，因为本来就是低端消费。你呢？”
干货君：“也没有，因为我不消费。”
每年8月的第二周，是见证生命奇迹的时刻！
在非洲平原，每年的此刻，是大迁徙的日子。
百万头的角马，数十万计的斑马、羚羊组成声势浩大的队伍，从坦桑尼亚的塞伦盖蒂保护区北上，终点是肯尼亚的马赛马拉国家公园，跋涉3000多公里。
与此同时，途中不仅要穿越狮子、豹埋伏的草原，提防随时有可能 出没的豺狗以及在狭窄的马拉河两畔聚集的鳄鱼，这些食肉动物准备分享即将到来的盛宴。
7月-9月的非洲旱季，角马为寻找新鲜草料，不得不迁徙，在长达近3000公里的非洲大迁徙过程中，杀机四伏，危险重重，大约会有25万只角马死去，但角马依然乐此不疲，新生的小角马都会加入往返坦桑尼亚和肯尼亚之间这永无止境的循环，聚众长途跋涉，涉水迁徙。
而A股，也正在经历前所未有的资金大迁徙。
北上资金，犹如角马一样，加速迁移。
据统计，北上资金6月以来合计净增持MSCI成分股金额超过614亿元，其中80多只个股增持金额或超过亿元。
具体到个股看，截至上周末，北上资金合计持有中国平安6.17亿股，较5月底增持1.46亿股，按照6月以来成交均价模糊计算，增持金额超过87亿元。持有美的集团8.49亿股，较5月底增持1.48亿股，增持参考金额超过70亿元。
值得注意的是，按照6月至上周末交易均价计算，有4股最新价较成交价折价超过20%，21股折价超10%。近期A股市场持续震荡，三大股指均连创年内新低。
与此同时，北上资金却在持续买入。数据显示，北上资金昨日净买入近57亿元，创下6月4日以来最大单日净买入。而自6月以来，北上资金净买入金额已经超过760亿元。
而四大外资私募巨头也表示，A股具有独特吸引力，看好大消费板块。今年以来，全球知名私募巨头加速布局A股市场。多家外资私募巨头表示，目前正在积极推进本土化策略，准备推出新产品。
无独有偶，在这场北上的盛宴中，各路机构争相竞逐，起舞狂欢！在8月20日的“抄底”行情中，主流保险机构参与其中，买入规模至少数十亿元。
多家大型保险公司争相加仓，除沪深300指数、中证500指数外，他们还分别买入了金融股，每家的加仓规模都有数亿元。险资的相关负责人说：“我们在银行、保险、证券板块中，都分别配了点，这都是较好的避险标的。”
自上周四以来的三个交易日内，保险公司合计加仓的资金规模近百亿元。
“如果要说逻辑的话，那就是经过连续超调，风险已充分体现在股价当中，因此在恐慌之余不妨逆向思考。”沪上一家保险公司股票投资经理分析说，市场已在底部区域，站在中长期角度来看，机会大于风险，市场已进入价值投资的战略配置区间。
北京一家大型保险机构内部研究员也认同上述说法。“破净股家数创历史新高，前期强势股补跌，市场底部特征已经出现。”他表示，外部积极因素也正在积聚。一是新一轮中美贸易谈判即将开启，或阶段性缓解市场情绪；二是人民币汇率短期可能企稳。
行业方面，该研究员表示，半年报将迎来密集发布期，可积极挖掘业绩超预期且被错杀的优质个股。“此外，基建链仍是最确定、阻力最小的主线，重点关注受益于环保限产且估值偏低的钢铁、焦炭等。”
社保基金、养老金、险资、年金、公募基金产品、外资北上的钱。这些钱最先配置的，大概率是大盘蓝筹，基建、金融、消费会被青睐。
或许，随着资金迁移，机会真的来了。
7 月底的两场重要会议（723 国常会、731 政治局会议）正式确认了新一轮宽松周期。回顾此十年，国内先后三次通过宽松提振经济。在此，对此前三轮和本轮政策转向发生的时间、背景和主要手段进行梳理，并简单回溯宽松确立后的市场风格偏好。
我们来看看这几次的放水各有什么一样和不一样的
第一次（2008下半年-2009年）
刺激原因：美国次贷危机蔓延
代表性政策：4 万亿、“一揽子”振兴经济计划、刺激住房消费、5 次降息 4 次降准
总结：第一轮宽松在 4 万亿计划推出后立竿见影，大盘触底反弹。一直到 09 年的高点，成长和周期都保持丌错的相对收益。
第二次（2011底-2012年）
刺激原因： 全球经济低迷，国内下行压力加大
代表性政策：地产调控松绑、2 次降息 3 次降准
总结：第二轮政策转向，市场尚处在下跌区间。12 年下半年随着宽松预期丌断明确，市场于年底开启一轮反弹。本轮反弹前期金融领涨，后期成长接棒。
第三次（2014下半年-2016年初）
刺激原因：增速降档下选择“软着陆”
代表性政策：棚改货币化安置（PSL）、刺激楼市、6 次降息 5 次降准
总结：第三轮政策宽松确立在 14 年底，此前创业板指借力外延幵购效应从年中开始躁动，到年底杠杆牛全面启动。本轮大牛市中成长仍然表现较好，在 15 年 9 月的反弹中也存在相对收益。
第四次（2018 年）
刺激原因：贸易战加剧国内经济压力
代表性政策：基建补短板、去杠杆放缓、3 次降准
总结：这一次宽松重启，是由于自今年二季度以来，一方面，国内社融、消费、基建投资等主要经济数据滑坡，债务违约、P2P 爆雷等引发流动性担忧；另一方面，贸易战战况升级，美元加息预期增加，令国内政策通道更加狭窄。内外交困之下，宽松周期重启。
整体来看，很难用一个简单的结论去归纳各个时期复杂多面的经济金融环境，但是可以看到，过去几轮宽松在大区间上整体是利好成长板块的。周期板块在宽松的初期，受益于基建地产的刺激也有较好表现。
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