影线拉回多头不死 隐波升高买购布局

前言

在经过昨天一日大涨却留下了上影线的行情之后，今日A股三大品种呈现震荡走弱，下午盘出现了一波急杀。截止今日收盘，三大品种以小跌约0.2%坐收，整体而言留出一个上影线的小阴线。

技术面分析

在技术面解读上，上影线并不具有翻空的解读意味，却说明着追价买盘的疲弱与短线获利了结卖压的沉重。在各品种之间作比较，沪深300昨日越过且收盘站上11月5日的高点之后，今日即使收跌却仍持续守住此处，在整体的结构上面最为强势。

而50ETF及上证综指，则在影线的解读上视为压力区的有效，导致的卖压在多方的气势上略逊一筹；但以波段的角度来看，空方的条件尚未完全到位，因此目前虽有上影线及盘中的卖压，但仍视为涨多的震荡而还不到翻空的条件满足。

股指市场

在此框架之下股指部分前述有提到沪深300即使昨日留上影线，今日虽出现十字但守住11月5日的高点代表着整体底部形态相对完整，并未有站上压力之后再度跌破的迹象，结构上仍偏多解读，严控资金风险即可。

期权市场

而50ETF期权的部分可以发现，在连续两日上影线说明着多方追价力道疲弱之后，在各合约的报价上却仍有看多的买盘持续进驻，近远月的认购合约都有隐含波动率普遍走高的情况，说明这个市场对于短线涨多的回档仍持续乐观以对。

延续前述技术面的讨论，上影线不代表全面的走空，犹如我们在周一的时候也是收了一个小阴线，但角度仍持续偏多一样。哪怕昨日的上影线在压力的解读上具有较大的意义，但整体而言，操作上仍以偏多的方向为主，只是得顾虑到上档压力沉重。

 结  论  

因此在积极度上可以作些许的调整，或是牛市垂直价差或是不等比例的卖方与买方做搭配，整体Delta为正，以卖出认沽的角度来看目前获利效率较差，因此在操作上仍以认购的买卖为主。

在结构持续翻多且偏多解读未变的情况之下，注意买方部位的适时获利了结及逼近12月合约最后结算日可能出现末日轮的机会，在此搭配之下买卖方兼具，偏多布局即可。

走势分化50独跌 支撑未破言弱尚早

前言

今日A股走势明显分化，上周五最为强势的50ETF今日收跌0.23%，反观另外两个品种沪深300及上证综合指数却收涨约0.5个百分点，呈现过去极为少见的涨跌不同步的情况。

技术面分析

因此在技术面上面会出现不同的解读。其中，今日收阳线的上证综合指数及沪深300延续上周五的看法，长阳之后连续第二个交易日上涨自然偏多无疑，而接近上档的压力区则需要密集观察逼近时的表现，作为多方能否过压的重要参考。

50ETF的部分，今日则在震荡之后留下长下影线。虽说收跌收阴，但整体日线格局仅能视为吊人线而尚未有过度偏弱的解读，上周五的长阳中值也持续在收盘价守住并未跌破。

因此就转弱的角度而言，并没有出现跌破支撑，而K线组合虽有空头母子的现象，但空头母子是否转弱也得等待后续行情的持续走弱而定。整体而言仍视为涨多后的震荡看待。

股指市场

在此结构之下，股指的部分沪深300连续拉出中长阳线做多方攻击，虽逼近前波压力区，但涨势未歇仍应偏多以对。

期权市场

而50ETF期权的部分，上周五在国际局势消息利多的刺激之下呈现一日大涨。各合约的隐含波动率有拉高的迹象，但今日在行情震荡走低且出现分化的情况之下，各合约拉起的隐含波动率纷纷出现再度回跌的迹象，因此整体而言，今日仍以卖方占据较大的优势。

 结  论  

由于行情多空结构上仍未转为偏空解读，仍以涨多后的震荡看待。因此Delta仍以正值为主，转为买卖方兼具的布局，也就是可以在考量到时间价值递减的情况之下，攻势若不能马上发起，上档采取牛市垂直价差的策略，下档则以卖出认沽的方式维持偏多操作。既可以抵减攻势未及时发起的时间价值递减所带来的损失，也可以在行情若突然攻击时，仍享有一定的方向上的获利。

事件驱动长阳大涨 隐波回升考验功力

前言

在国际局势有望出现大幅度缓和的利多带动下，A股随全球股市出现跳空大涨带长阳的强势表现。截止今日收盘，三大品种涨幅在1.78%-2.15%之间，其中又以50ETF涨幅高达2.15%来得最强。

技术面分析

技术面上，都出现了突破压力的多方强势表现。由于是事件驱动带动的强势大涨，而局势就消息面的细节来看尚未完全底定，周末可能存有少许变数，但以全球股市及汇率之间的变化可以推断，此消息应该没有太大的疑虑。

但操作的考量上，本应该就不确定性进行风险控管，加上长阳突破之后上档仍有各自的压力。因此即使是多方表态，仍应该注意风险控管及资金水位的调节。

股指市场

就股指的角度来看，沪深300在盘整五日之后，今日在利多驱动之下以跳空带长阳的方式一举形成突破性长阳。整体来看，盘势再度转趋偏多，建立在利多消息的基础之下，周末的细节是多方关注的焦点。

期权市场

而50ETF期权的部分则较为有趣，今日50ETF涨幅居前，连续突破2.95及3.0两个重要的行权价关卡，也在近月的浅虚值认购合约上面看到难得一见的四倍以上涨幅的靓丽走势。

由于整体涨势是以跳空高开高走的长阳表现。因此即使消息面属于突发状况（昨夜放出利多消息）无法抓到跳空的优势，也可以在跳空之后顺势进行偏多布局或者空方部位的避险，掌握到一定的利润应该不在话下。

而从隐含波动率的角度来观察，难得一见50ETF出现2%以上的涨势，可以发现沉寂已久的隐含波动率出现了明显的走扬，不管是近月远月认沽还是认购都有隐含波动率走升的架构。因此，站在卖出认沽的获利角度而言相对委屈。

当隐含波动率走扬的时候，买方的获利能力远比卖方来的较佳。我们在周三的文章中有提到，由于逼近事件驱动的摊牌时间点，因此降低部位甚至空手等消息明朗再布局，就是为了预防消息明朗化之后所带来的隐含波动率驱动对卖方所造成的获利难度。

 结  论  

因此，除非你只是卖单边的卖出认沽策略布局，否则若是属于卖出宽跨式的策略，即使Delta为正，今天也可以看到在隐含波动率走扬的情况之下，整体的获利效率不佳，甚至可能产生亏损的情况。

而在消息明朗之后可以布局所谓的偏多策略，短线当然追高有一定的风险。但在隐含波动率走扬的情况之下，买方仍较卖方具有一定的优势，适时的搭配卖出认沽加买入认购是一个较佳的积极组合，较温和的策略则可以采取上档的牛市垂直价差加下档的卖出认沽，原则上仍应注意大幅走扬之后转为震荡所带来的时间价值折损。

操作上偏多布局无疑，但期权考量层面较多，包含行权价的选择、隐含波动率的可能变化、行情的续航力道等等，都是应该注意的现象。因此在综合策略上，需要把这些因素通通考量进去，方能在行情的波动当中能够得到较佳的获利效率。

多空博弈再添变数 事件驱动买盘进驻

前言

今日A股三大品种呈现震荡走涨之势，整体而言有品种之间轮动的迹象。此前结构较强的沪深300今日虽然收涨，但涨幅却是三大品种里面最小的，日线格局收阴线，整体未脱近日的横盘整理区间；而50ETF今日则在下半场持续走扬的涨势带动下，涨幅反而成为三大品种中最强的。

技术面分析

更为难能可贵的是收盘时站上了过去我们认为重要的颈线压力，也就是10月9号的低点2.943，收盘收涨站上颈线压力自然视为多方有企图心。虽说上挡压力依旧沉重，震荡在所难免，但整体而仍可衬托出相对强势的迹象。因此在沪深300相对温吞，而50ETF反倒走强的迹象之下，才说有品种之间轮动走扬的态势。

而上证综指的部分近日持续收红，虽中间有穿插十字线，但整体而言仍是以涨势居多。因此，三大品种目前在局势相对不稳定的情况之下，仍有多方力道的表现，代表着市场对后市相对看好。但毕竟后势不确定性高，因此没有持续攻高而采取品种之间轮动的表现。

股指市场

在此结构之下，股指的部分自然就看个人忍受度而言，由于越接近下半周的时间点，国际局势的变化越成为引导市场走势的重要关键变数，有可能出现一翻两瞪眼的多空表态。

因此风险管控成为此时操作最重要的关键考量，在风险可承受之下，技术面上目前沪深300略为偏多解读，但近日的横盘走势却也说明面对上档沉重的压力及不确定性，偏多依旧有所顾虑。就一个保守者而言，可因为此不确定性而采取空手观望，等待变数厘清之后多空表态的迹象，再做进一步的操作即可。

期权市场

50ETF期权的部分，今日盘中一度出现的远月认购及认沽都出现双双上涨的情况，说明市场已随着时间的逼近，有进场同步买进双边合约来赌事件驱动的买盘。

而事实上随着时间点的逼近，此时卖方策略自然要注意变数厘清以后的多空表态所可能带来的冲击。因此，要么降低手上卖方部位，要么采取适当的买方保护，可能是兀鹰策略。在此结构之下，不管是降低部位还是采取保护，都是相对较好的表现，甚至不排除在多空表态之后采取适当的买盘进场。

 结  论  

因此，在不确定性即将厘清的前夕，我们一改过去以卖方为主的策略，建议降低部位以低资金运行，甚至空手以对。至于是否该采取买方进场，考量到不确定性增加，若有积极者自然可以参与，浅尝辄止。但以右侧交易者的角度来看，等待变数厘清之后再视情况进场即可，不必操之过急。

铁矿逼近涨停，如何用期权求生？

千呼万唤始出来，期待已久的金融衍生品——铁矿石期权今天终于在大连商品交易所正式挂牌上市。

而作为大商所首个工业品期权——铁矿石期权也不负市场众望。今日行情，铁矿石期货主力合约一度触及涨停，涨幅5.98%，刷新8月初以来高位，在此带动下，铁矿石看涨期权I2005-C-680合约上涨131%。 

截止收盘，铁矿石期权热门月总持仓量在17910手，最大持仓量在行权价680的看涨期权，拥有5002手，显示对后期铁矿石走势强烈的看涨意愿。 

对于铁矿石期货多头，今日肯定很开心，但对于空头的朋友，怎么办呢？我们是否可以利用期权来保护自己，小编采访了策略星学院-陈竑廷院长，为大家简单讲述铁矿石期权的一些策略应用：

 1、买保险

今日期货盘中涨停，还不知道夜盘是否会继续上攻，铁矿石疯起来，是人都会怕，虽然后来涨停解除回落，但万一遇到涨停封死，空头的朋友还有救吗？ 有的，别怕，只要有了期权市场，就能提供流动性。 

最简单的就是买看涨期权做保险，帮你的空头期货锁住最大风险，也锁住你彷徨的心，不会在是否止损的状态中挣扎，如下图，能撑到行情快速反转。

2、合成期货

如果不想买保险，但又担心继续涨停，如果期货市场无法成交了，可以利用期权市场合成期货，例如买看涨+卖看跌=多头期货，如下图，合成价格为652.1的多头期货，暂时完全锁住空头持仓的亏损，待后续行情走势再做判断，或者你想追涨，又担心看涨期权的隐含波太高，也可以合成多头期货。

即使你不做期权，也能从这里获得信息，因为如果在涨停的情况下，从合成期货多头的价格，能预判是否夜盘会续涨，只要市场交易量活跃，期权专业投资者会预判下一个开盘走势，把溢价的部分算进权利金。

最后分享个小干货，铁矿石期权上市第一天，你是否好奇它的权利金是否合理，根据交易所规则，第一天权利金是参考过去90天历史波动率定价，但从前几个月的走势来看，行情是属于震荡，波动偏低，因此如果这次突破是趋势来临，那目前的权利金是比较便宜的，对买期权有利。

通过上述简单的讲解，我们可以认识到买入期权资金占用小、风险可控、潜在投资收益率更高的特点。而广大投资者在深入了解不同期权策略组合后，还可以针对各类行情选取合适的投资组合更好地兼顾盈利与风险控制。

小红小黑水波不兴 市场静待局势厘清

前言

今日A股在上周连涨数日后，今日呈现震荡。截止今日收盘，三大品种涨跌互见，其中上证综指收平盘附近小涨，日线呈十字线，沪深300及50ETF则高开低走收阴线，跌幅都不到0.2%，未明显跌破支撑。整体而言算是涨势中的小红小黑，在技术面上不具判断多空的效果。

技术面分析

若以相对位置来看，延续之前看法，沪深300守住10月9日低点支撑后反攻，结构上仍是相对较强的品种。50ETF考量到调整后的头部压力，今日正好在压力区前收黑，偏空意味较浓，需注意后续走弱风险。

股指市场

在此技术面解读下，股指部分，既然沪深300虽收小跌但还谈不上多方瑕疵，因此方向上依旧以偏多为主，在风险可承受的程度下，顺势操作即可。

期权市场

50ETF期权的部分，今日小跌后，近月隐含波仍以跌多涨少为主，市场仍属中性看待行情结构发展。维持之前策略不变，D为中性或小正小负，以卖方为主赚取时间价值的策略。

 结  论  

随着周末重要时间点的逼近，再看市场连动反应动态调整即可。资金维持低水位运作、行权价选择相对虚值合约，把安全边际留出来以增加胜算即可。

涨势难敌隐含波 持续收割时间价值

前言

今日A股整体表现强势，在盘中震荡之后三大品种以拉尾盘坐收。其中，沪深300及上证综合指数皆以盘中最高点收盘，形成没有上影线的强势阳线，而50ETF也以相对高点做收，整体而言多方持续表现。

技术面分析

若以相对位置来看上档压力的部分，50ETF相对沉重一些，但若切换到沪深300则可以发现，我们前述提到守住10月9日的支撑之后，结构上在三大品种里面最为完整，之后的持续多方攻击成为三大品种里面表现最佳。

整体而言，目前在技术面上挟着经济数据的优势呈现持续多方攻击，之前已经呈现出国际局势不稳定度增高，大A股各品种却呈现利空不跌的强势表现。而从昨日开始多方展开攻击，目前连涨两日之势已让多方占据了较大的优势。虽说上档压力依旧沉重，但操作重在顺势而为，因此先有利空不跌之后再出涨势，可以整体解读为多方控盘。

股指市场

在此解读之下，股指的部分我们已经提到沪深300是三大品种里最为强势的，无论就守住支撑的结构，还是整体阳线的状况，都是三大品种里面最为表现优异的，因此在风险可控的前提之下偏多操作无疑。

期权市场

而50ETF期权的部分可以看出，今日就算以相对高点作收，面对上层庞大的头部套牢压力，各合约的隐含波动率并未因连续两日的上涨而有出现走阳的现象，整体而言依旧对卖方有利。

 结  论  

因此维持我们之前的看法，操作策略上仍以虚值卖方为主。而在利空不跌之后的涨势变化之下，Delta调为正值，可同时收赚取时间价值与涨势的双重效果；仓位部分仍以酌量布局即可，持续观察整体行情变化，在下周若有续攻时，观察遇到上档压力的表现再做动态调整即可。

以盘代跌 50ETF期权横盘震荡

前言

在国际局势持续出现利空的重大冲击之下，今日大A股表现相对平稳，三大品种跌幅压制在0.23%之内。截止今日收盘时几乎都出现了小红、小黑甚至十字线的格局，整体而言颇有利空抗跌，甚至以盘代跌的迹象。

技术面分析

就日线的相对位置来说，可以说本周持续有利空不断的冲击，整个国际股市也出现了明显跌势的迹象。但在此环境之下，A股各品种除了周一的跳空之后，接下来两个交易日几乎都呈现横盘整理，虽有跌势但整体而言并不严重，说明此处对于利空有钝化表现的迹象。

当然后市是否持续止跌，我们还得看国际局势的变化及行情能否走出强势表现而定。在技术面的判定之下，只有跌势以后的盘整并不能说明危机已经解除，更多的证据显示，应该是建立在多方的反击，甚至克服压力之上。所以目前为什么前文说是以盘代跌却没有翻多的依据，主要理由还是在于只有抗跌是不够的。

股指市场

在此依据之下，整体盘势还是以偏空格局看待，而且上档的套牢压力始终没有改变，甚至留有空方缺口，因此就股指的表现而言。沪深300目前持续守住10月9日的转折低点，支撑区前并没有失守的情况，只能够等待后续破支撑以后偏空看待，或者能够摆脱横盘整理，方能以多头再起看待。

期权市场

而50ETF期权的部分，整日盘勢呈现横盘震荡。因此造成了多空出现僵持的解读，隐含波动率也呈现了比较没有明显的变化，大部分合約都以下降居多。

 结  论  

持续我们之前的看法，积极者当然在没有多方兴起之前，仍旧可以去布局买方部位，但目前持续出现以盘代跌的格局，比较好的策略还是维持以Delta为负，但卖方为主的状况，然后搭配一部分的买沽来保护下档风险（毕竟国际局势目前还是以保守为主），而形成所谓的三条腿策略。

在此状况之下即可有时间价值递减的优势，也可在行情持续不利的情况之下，不至于过度暴露被逼空的风险。策略上相对比较有胜算，剩的就是等待时间发酵。

数据利多虎头蛇尾 十字线未改空方优势

前言

在连续两天所公布的经济数据都优于预期的情况之下，A股今日挟利多之势上涨，但攻高以后卖压涌现。可以发现虽然收盘时三大品种都出现了涨势，但以日线格局来看，单日K棒却是偏向上影线较长的十字线。整体而言，上档卖压依旧沉重，并未因今天的收涨而有扭转的现象。

技术面分析

纯粹就十字线的角度来看，象征当日盘中走势多空激战，收盘时并未明显的分出胜负，但以上影线较长且伴有经济数据优于预期的利多背景之下，即使是收十字线仍较偏弱势意味。而近期连续的走跌，尤其是上周五出现持续走低的下杀走势，更衬托出今日的收涨并未明显出现多方走强的迹象。

多方若要在技术面上有所表现，需在今日十字线之后也就是明天出现较为明显的涨势，或许是多方缺口，亦或是阳线，才能将今日的十字线解读为转折，否则只能视为空头走势下的中继。

股指市场

因此，在股指的角度延续我们上周的看法。沪深300即使连日走低，但面对10月9日的低点支撑尚未跌破，今日再收一个十字线有持续暗示支撑有效，因此过度追空风险将会偏大，可等后续多空持续表态，不管是跌破10月9日支撑或转折向上，皆可为未来的走势提供日线格局上较为明显的方向。

期权市场

而50ETF期权的部分，今日在调整权重的影响之下新旧合约同时交易，但整体50ETF的走势有虎头蛇尾的迹象，让隐含波动率双双走跌。因此，在权利金的部分卖方占据较大的优势。

以技术面的格局来看，上周五我们提到积极者可透过买沽加卖购来形成全面性的偏空操作。今日买方部位虽因盘整震荡导致权利金的减损，但整体格局在尚未翻多之前空方仍未出现败象。

 结  论  

因此积极者仍可持续的等待后市发展，而较为稳健的做法则是用熊市价差配合上方的卖购，今日则在时间价值递减的情况之下，终场仍具有较大的优势。

这也是积极者与中性的角度，在风险承受能力与获利上的差异。在今日盘面因在经济数据的优于预期之下而让积极者并没有太大的空间。但操作以技术面为准，仍因着重结构尚未翻多的事实。

而在空势未解之前不管是有买方部位的积极操作，还是以卖方为主的Delta为负的偏空操作，结构上仍属偏空有利，只是透过买方还是卖方为主来实现空方的看法而已。目前翻多尚言之过早，部位也会因国际局势消息面的变化而显得难度较高、趋势较不明显，因此低量经营即可。