国产特效药为何如此受资金追捧？

财经大橙子（专栏） 

       昨天上市公司新华制药的公告赚足了大家的眼球，公告里称，山东新华制药股份有限公司与河南真实生物科技有限公司签署了《战略合作协议》，真实生物同意新华制药为其拥有的阿兹夫定等产品在中国及经双方同意的其他国家的产品生产商和经销商。消息出来的第二天，A股的新华制药开盘直接涨停，港股的新华制药早盘一度飙升50%后中途停牌了，说是以待刊发有关该公司内幕消息之公告。

        阿兹夫定是什么？

       为什么说成为这个产品的生产商和经销商就能让上市公司一夜之间受到如此多资金的追捧？

       阿兹夫定是新型核苷类抗病毒药物，是近期被市场广泛关注的一款在研新冠口服药，之前也是国内获批的第三款本土艾滋病治疗药物。那目前国内一共是有11款新冠口服药的项目正在进行当中，开展到三期的一共三个，分别是君实的VV116，开拓药业的普克鲁胺，最后一个就是真实生物的阿兹夫定。

      国产新冠药的重要性

      那这次新华制药的这则公告为什么这么惹人关注呢！大家想想啊，自从2021年年底到现在，新冠变异病毒奥密克戎可谓席卷全球，它的特点是什么？在知名医学杂志《柳叶刀》的论文中提到，奥密克戎变异株对中和抗体反应的广泛但不完全逃逸，大白话就是毒性降低，感染性增加，当然不同年龄的风险会有显著变化。那传染性的增加就给病毒防控造成很大的压力。核酸，自测抗原，疫苗的加强针，但这些都是防控手段，如何治疗成为了现在大家关心的重要问题。此前我国药监局紧急批准上市的辉瑞特效药，当时2300元一盒的价格可是引起了网友非常热烈的讨论。那有没有国产的，咱们老百姓能吃得起得呢！于是国产特效药的呼声越来越大并成为了现在资本市场的香饽饽！这市场，这体量！

      公告解读

      那你这么说，是个大机会啊！别急。我们仔细研究一下，首先新华制药的这则公告确实提到了有机会成为真实生物阿兹夫定等产品的生产商，但前面说了阿兹夫定现在已经获批的是艾滋病治疗药物，新冠特效药还在研发中，这里到底是说的艾滋病的治疗药物还是新冠特效药，要等待进一步的公告。第二，今天消息出来了之后，前期市场认为的一家阿兹夫定的供应链企业今天是上演了地天板。在这里再看回公告，说双方同意公平、合理、合规的原则是签订后续《委托生产协议》和《技术质量协议》的基础，其实也就是说阿兹夫定供应链企业不是一家，可以有很多家。第三，也是最重要的，毕竟阿兹夫定还末正式获批上市，那一切是不是还会有变数呢？港股新华制药的停牌公告也说明了市场要等待公司的进一步消息。

      您怎么看待新冠特效药呢？欢迎来和陈程互动吧！

窦维德专访——市场的极限位置在哪？

财经大橙子（专栏）

                                                             窦维德专访——市场的极限位置在哪？

       市场持续的低迷，昨天上证指数跌破3000点，今天跌破2900点，负反馈越来越强，投资者们也被打蒙了，这何时才能到头。今日收盘后，特别给咱市场的“活化石”窦维德老师打了一通电话，关于市场的底部，操作的重点等大家所关心的一系列问题进行了追踪，采访如下。还是老规矩，嘉宾名字加粗，重点问题标红。希望大家都能够振作精神，我们也会陪伴着大家走出阴霾。

 正文部分：

主持人陈程：窦老师，收盘啦，给您打个电话，您一切都还好吗？居家多久了？

嘉宾窦维德：45天了，还有比我时间更长的呢！放心，我们在家都还好。

陈程： 最近市场跌得真挺惨啊，您觉得今年这种行情有没有跟原来哪个年份的情况有相似之处呢？

窦维德：没有，我是觉得今年比2018年都差。2018年的时候我觉得一点都不可怕，因为能找到东西做。上半年做医药股，然后你做到年中大概是七月份的时候，去做银行股，那个时候是可以按照估值逻辑去看的。银行股就是2018年见底，上证指数是 2019年一月份才见底的。你打开你去看一下招商银行和平安银行就知道了。后面还有个猪周期。那个时候其他股票跌，你还能试出两个板块方向来。但是今年现在是不一样的，你试不出方向的，出来也就三五天，连板三天四天，然后就反杀三天四天，这个怎么做。

陈程：这一轮下跌原因有很多，您认为最主要的原因是什么呢？

窦维德：一季度经济数据本来就不好，再加上疫情，停工停产物流都停了，外围的所有的事情都集中在一块儿，后面大家就不知道怎么办了。

陈程：那这所有的已知的利空信息都已经反映在了市场里，拿到这个位置是见底了吗？

窦维德:今天看到消息，已经有券商的大客户爆仓了，昨天也有。想这些都平掉的话就会太平一下。今天下午的时候，你是可以看到一大批的，像中科曙光、天士力这批股票是直接往下跌停的，不是什么估值的问题，因为如果是杀估值应该是像同花顺一样的，它是慢慢跌，是挣扎的。 那种不挣扎的就直接下去的话，那一定是被强平了。

陈程：那会有极限位置吗？就是所有利空全部叠加都假设在市场发生了。

窦维德：股市当中是有一种预估的方法，就是说我不管了，所有的利空全部集中在股市，那么大概会跌到什么地方。大家可以看一下年线，20年的年平均线，那么大概就在2760点这个位置。极限应该是落在20年的均线上，因为20年的均线是包含了国民经济配比，是包含了所有的利空的。这个就是相当于GDP实体经济的总市值和虚拟经济的市值匹配后底线就在这条线上。意思就是什么样的GDP能对应什么样的虚拟资产，底线在哪，就落在这个地方。如果好一点，那就虚拟资产往上就长一点，那么最差也就落在这个  地方。那么现在你无非就是说是用多少的速率往这个点去跑，对吧？你把它打到周K线看的话，现在还有一个缺口，就是2861—2871。接下来技术派就看周K线的这个缺口，明天可能就奔着这个缺口去了。 现在希望是2760就不碰了然后就直接去把这个缺口补掉就太平了，然后就开始有一波节前的反弹。但是真正的反弹可能还是要到五月，等五月初美联储靴子落地。

陈程：那这个底部您是判断的年线级别的底部吗？如果是的话就是个大底了。

窦维德：是的，就是一个大底。

陈程：那如果这里是一个大底的话，这种情况之下，就是就作为投资者的话，有哪些是必须要注意的？

窦维德：这怎么说呢？因为现在投资者分成几种，刚才说的融资融资的大客户，要么就被打爆，要么就赶紧要停手。那散户呢，就是先不要加仓，大概看着企稳了再说。因为有些东西是会补跌的。你看今年年初我就很看好煤炭，头部我是走了的，昨天今天开始买那就被套了，因为补跌。还有工程建筑在逻辑上说得过去，还有今天的医美呢，也有一些表现，但我是觉得不太像。还有人民币贬值对出口有利好，但昨天晚上央行发的下调外汇存款准备金率，服装纺织就懵掉了，今天补跌。你吃不准什么东西是可以延续的。

陈程：之前我们说上证指数3月16号是政策底，那现在算是市场底吗？见了市场底，磨底的过程还需要多久呢？

窦维德：算市场底，在这磨三个月也可以啊，哈哈。可以在20年均线附近到3050反复磨啊，这段时间就先把下影线做出来。我现在最空就看到这个地方了，下面我不再看了。有人说什么2400,2600那肯定是陷阱的，因为这个图形是这样放着的。你看它的那个底部实际上是抬高的呀，你一点一点过去看，实际上是抬高的呀。

陈程：那一般在磨底的过程当中，这个盘口应该怎么看呢？是看反弹最为激进的那一批吗？还是往政策引导方向看呢？

窦维德：这不好说，每次会变。有一种就是特别大的熊市的话，例如2014年这种底就是什么银行证劵钢铁地产是这样的权重推起来的。2013年推起来的话，就是科技占了一大部分嘛，因为当时创业板这个500点以后。 创业板是585点见底的呀，那以后就是创业板带着这个市场的。其实现在创业板跌得也差不多了，一般250周线的话，这个地方应该停一停的，也就是2100点。今天是2150点，至少要停个几周对吧。

陈程：那现在的话我们有看的方向吗？

窦维德：今年的话其实还不确定，年初说的一些新的产业方向，数字经济、智慧政务现在好像都没看到实质性的东西。 还有一些我关注的私募的，就是找医药里面的好的东西。我也在看国产的特效药。

陈程：好的，不打扰窦老师了，您注意身体。文章写好会发给您。

窦维德：好的，拜拜。

至暗时刻，最考验的是什么？

财经大橙子（专栏）

至暗时刻，最考验的是什么？

       果然大A专治各种不服。中午收盘的时候，写三千点保卫战，早盘最低3001，就差一个点，我在想是不是能混一天，晚上给各位一些发挥想象力的时间。结果午后直接就跌穿了，不会给你任何喘息和思考的时间。嗯，这很大A!整体市场跌超过九个点的超过1000家，直接把我的记忆拉回到了15年——千股跌停！

      市场再次面临极端情况，什么是最棘手的问题，至暗时刻最考验的是什么——你的情绪！今天很多股民都在说，已经不敢打开账户了。非常理解，但没有办法， 在资本市场，市场的涨跌本就是它的客观存在。那关于情绪，今天想跟大家聊一个投资市场特别重要的理论——钟摆理论。意思就是证券市场的情绪波动类似于钟摆的运动。钟摆是怎么运动的，你们都见过吧。那关于钟摆理论有几个重点大家要知晓。1.钟摆垂直向下的方向是中间中间位置，一左一右是两个端点。摆动的时候会划出弧线。弧线的中间位置就是钟摆的“平均”位置，但实际上钟摆在中间停留的时间是非常短暂的。相反，钟摆几乎始终在朝着或者背离弧线的端点摆动。2.钟摆不可能永远朝向某个端点摆动，到一定的极致最终会促进反方向回摆。3.投资市场遵循钟摆式摆动。

       大家可以回忆一下自己的投资过程，兴奋与沮丧之间，贪婪与恐惧之间，看待事物的乐观与悲观之间，风险容忍与风险规避之间，都存在着钟摆式摆动。

       投资大师霍华德马克斯在《投资最重要的事》中很清晰的点明了贪婪与恐惧的原因是对待风险的态度改变所致。当大部分投资者都表现出很贪婪的时候，追求收益率最高的时候，意味着投资者具有更安于风险和以获利为目的而承担风险的认知。相反，普遍恐惧则意味着对风险的高度厌恶。总的来说，当投资者对风险容忍过度的时候，证券价格体现出来更高的是风险而不是收益。当投资者过度规避风险的时候，价格体现出来的收益会高于风险。

       那肯定就会有投资者说了，嗯，钟摆我能懂，但我怎么去确认什么地方就是端点呢？这个话题很有意思，马克斯也给出了自己答案。哪些是我们能明确的，哪些是我们抓不住的，不确定。

       不确定的例如钟摆摆动的幅度，令摆动停止并回摆的原因，回摆的时机，随后朝反方向摆动的幅度。那哪些是我们能肯定的事情呢，只有一条，那就是相信，极端市场行为会发生逆转。而相信钟摆将朝着一个方向摆动或永远停留在端点的人，最终将损失惨重。了解钟摆行为的人则将受益无穷。

       共勉！

利率没降，我还能买房吗？

财经大橙子（专栏）

利率没降，我还能买房吗？

      今天所有最近想买房的朋友心里都会咯噔一下，为啥呢？跟一则消息有关，什么消息，早上9点15分公布了中国4月，1年期（LPR）为3.7%，上月为3.7%。5年期LPR为4.6%，上月为4.6%，均为连续三个月维持不变。在理解这条新闻之前大家先要理解两个专业名词，一个是MLF，一个是LPR。因为无论你是买房也好炒股也好，反正只要涉及投资这俩词你早晚会碰到。

                                                                                                                                      图片来自点掌快讯

       首先大家要明白这两个词都是跟贷款相关。那什么是“MLF”，人称“麻辣粉”，这样好记一点，全称是“中期借贷便利”。是指每个月中旬商业银行都会将一些抵押物抵押给央行，换取一定期限数额的贷款，同时向央行支付利息，在这里央行是可以控制麻辣粉的数量，总额和利率高低的。简单来说就是央行给钱银行，它是由央行控制的，受市场影响。

      什么是“LPR”呢，人称“驴皮肉”，全称是“最优贷款利率或贷款基础利率”， 它包含两个部分，麻辣粉成本和风险利润加点。麻辣粉刚才解释了，什么叫风险利润加点呢？商业银行嘛一方面要赚钱，另一方面钱借出去是有风险的总要加点利息吧。所以简单来说“LPR”就是麻辣粉加点商业银行利息。那商业银行的报价呢因为直接受到市场的影响，所以也是最贴近市场的，能最大范围代表市场的情况。央行指定了18家商业银行每个月都报价，去掉最高最低之后的16家平均报价就是当月的LPR。在这要注意，LPR有两个时间，一年期是指一年至五年贷款期限的贷款，以一年期的LPR作为参考。五年期是指贷款期限五年以上的贷款，就以五年期LPR作为参考。大部分用户申请房贷，参考的都是五年期LPR，因为用户的贷款年限普遍在5年以上。

       讲了这么多，怎么去理解二者的关系呢？其实很简单，MLF是央行向银行提供借款的参考利率，而LPR是银行向客户提供贷款时所产生的利率。举个例子，央行就是妈，我们经常亲切的称它为“央妈”。商业银行是儿子，妈是不是每个月要给儿子零花钱啊，但这是一位严母，零花钱不白给的，儿子是要抵押东西才行的。儿子抵押了东西拿到钱了也想赚钱，手里有钱了嘛，很多朋友来借，于是儿子就在原来的基础上加点利息借钱出去，这不就挣钱了嘛！ 在这里大家就记住，麻辣粉是对商业银行的，驴皮肉是对咱老百姓的。理解了妈妈和儿子的关系，其实也应该明白，MLF利率的上调或下调，一般都会传导至LPR利率，并最终影响贷款利率。

                                                                                                                          图片来自百度图片

       好，回到今天的消息面上，4月的LPR没降，而且是三个月没降了。对于想买房的朋友来说到底怎么办呢？我觉得首先要分清楚，如果是刚需型的那就买没啥好说的，丈母娘让你买你还较劲个啥。改善型的投资型的看这里，4月18号央行外汇局出台的措施，划重点。完善住房领域金融服务。坚持“房子是用来住的，不是用来炒的定位”，因城施策实施好差别化住房信贷政策，合理确定辖区内商业性个人住房贷款的最低首付款比例、最低贷款利率要求，更好满足购房者合理住房需求，促进当地房地产市场平稳健康发展。

       最后问题来了，你现在会买房吗？欢迎互动哦！（视频版请关注抖音号--财经大橙子。）

心朔专访——这个位置谈危机，不如去寻找未来的曙光

财经大橙子（专栏）

            心朔专访——这个位置谈危机，不如去寻找未来的曙光

       今天是张心朔居家的第29天，收盘后打个电话问候一下，声音很轻松，看来在家待得很不错。带着任务帮点掌的各位用户朋友们打探了最新市场观点。整体聊下来的感觉其实心朔是偏乐观的，虽然现在扰动因素还比较多，但都是大家看得明白的风险，个别行业景气度依然高，拉长时间周期来看就是最好的配置时间。下面奉上完整版采访过程，保证原汁原味，由于是电话采访，口语化的表达希望大家能够理解。重点问题会标红，嘉宾名字会加粗，着急的朋友可以拉动进度条快速找到自己想看的内容。

      今天增加互动部分，前三位互动留言提问的朋友，下期能得到解答哦！

正文部分：

主持人陈程（后面简称陈程）：hello，听得到吗？心朔老师。

嘉宾张心朔（后面简称张心朔）：听得到听得到。

陈程：那你这个点（下午16点）是可以休息了吗，券商不是现在应该教大家怎么买菜吗？

张心朔：这个没有，都是直接配送。直接给客户送菜，上海员工的也有配送。

陈程：哇，太爽了，良心公司啊。好，言归正传，我们还是先聊下指数吧。

张心朔：好，首先对我来说有几个典型的代表指数。一个是代表权重的上证指数，上证指数短期是非常窄幅的一个震荡，3175-3215之间。那么今天这个行情比较有意思，理论来说，如果收盘是出了两个区间之位之外的话，就算选择方向，但今天最尴尬的行情就是它实际上走了一个十字星，这个十字星的话，其实你去看外盘纳斯达克也是走了一个十字星，换句话说，我觉得全球市场现在其实已经进入了一个混沌期，至少是在大的方向上今天不愿意抉择。

陈程：那影响现在指数最大的因素有哪些呢？

张心朔：短期来说指数影响比较大的，LPR利率明天公布，就之前的意见来看的话，大家可能会预期在五年期的利率上也有变动啊，那就可能会形成一个类降息的利好，那么如果出现这种情况，那就意味着就是降息降准双重出现，双重出现又碰上大盘变盘的这个时间点，很有可能选择向上的。但是我们讲这个市场的预期，如果是这样，那可能也太简单了，市场其实还有一种担忧，就是实际上走到了今天这个位置，或者说接下来的降准降息实施之后，可能就是我们最后的宽松，就是接下来可能就没有降准降息的一个策略了。全球范围内会迎来一个美联储的超级加息周期，我们看到美联储包括美国总统拜登在释放原油储备之后，实际上国际油价格并没有应声下行，反而又重新收回来了，那就意味着联储必须表态，需要按住原油价格，如果按不住，那美国的通胀会极其恶劣，而按照通胀的做法，一般都是选择这个叫“沃克尔式”的加息。当年沃克尔式加息就是直接上50个基点，50个点，50个点的加，一直加到美国的失业率达到11%左右，才能把这个通胀率按住，所以说如果为了按住通胀，美国选择不计一切的代价实施沃克尔加息的话，那么中国的货币政策其实会很受限制，因此整个指数的压力会很大。

陈程： 那如果是这样的话，即便明天调降了LPR，向上反弹的空间也很受限了。那创业板和科创板是不是会继续压估值？

张心朔：是的，创业板和科创板代表一个是绿电，一个是半导体，那这两个板块其实今天调整幅度都非常的深，至少相比于上证指数是如此。其实也是反映出大家对于接下来的这个全球流动性是比较悲观的。所以我觉得就是如果真的想要后面市场转好的话，可能最起码对于流动性或者说大家可以摒弃流动性的这个参考去看盈利。因为毕竟你如果回头看绿电看半导体的话，其实业绩都不错。估值的话，相比于这个业绩增速来说是已经明显的偏低了，但是很显然市场并不认可，低的估值觉得可以更低。我觉得当下的情绪非常像2018年八九月份的时候，实际上市场上所有的风险可能已经解除掉了，或者说已知的风险未知的风险基本上都差不多清晰了，但市场无视各种各样的利好总是在找一个理由去跌下去。那这种的话我们称之为底部的一个迹象，也就是说前面的大家可能是理解为政策底，现在是要等市场底出来。就像我们刚刚说的情况，就是所有的已知的风险比较清晰的背景之下，无视所有利好，然后寻找理由往下跌，那这种的时候，如果跌不下去的话，这边就是就形成了市场底的时候。大家需要知道2018年八九月份的时候，实际上是先形成2449的低点，后来再形成的2440的低点。所以说这一段前面3023的低点，后面可能会形成一个3010几的低点。之前我就说过指数从3023点要能扭转趋势，最起码在三月底之前要反弹到3300以上。现在来看的话，这个指数想要扭转至少得到3350左右，就是你想想往上面再看150点，他现在是没有这个力气的。

陈程：那现在进入到二季度，又是年报一季报密集披露期，重要看好的方向有变化吗？

张心朔：从中长期角度来说的话，很多科技型的企业机会比较大。其实之前的时候，我不知道你还记不记得我11月份之后，其实是一路看空半导体的，重要的原因就是加息，流动性的因素，还有业绩的因素。 根据当时的情况来看的话，可能整个芯片的产能会快速的复苏。但就现在实际情况来看，全球芯片产能是非常紧张的。另外经历过一波调整之后，回头看科创50估值啊，之前测算估值是35.5倍，后面陆续的一季报披露完了之后，那科创50九百九十点的这个位置大概是35倍左右的估值，今年如果有东数西算的实施，再加上台积电预测芯片紧张会持续到明年的年中嘛，至少目前是看到明年年中，这也就意味着整个芯片产业链其实景气度非常高，就无论你接下来GDP怎么走，但半导体的需求度是不可能下来的。 除非你汽车销量断崖式的下滑。而且还必须断崖式的下滑是新能源汽车带来的。之前是预期产能过剩，但是实际上产能比我们想象还要紧张，然后又赶上了这个疫情。总体来说一个是板块的估值到了，业绩有保证。因为大家知道科技股如果看估值，用PEG估值其实是比较合适的，那35倍的估值，配上行业至少50%的增速，那这个吸引力我觉得其实已经非常高了，所以说这时候就得从中长期角度来去看市场的机会。另外的话，资金面上最近是有关于科技再贷款的。 就是说像科技类的企业，央行能让科技类企业申请更加低息的贷款，这一块呢，其实是有杠杆效应的，大概能放到五千亿以上，所以我们可以理解为整个科技产业链里面的公司，有近五千亿的一次降准，养老金的话大概是3000多亿左右，所以这样的话，整个科技行业又有钱是吧。再往后的话，其实产业政策就是等六七月份，因为发改委一般是六七月份出产业政策，那这个时候其实可能还会有扶持。

陈程：有没有制衡因素呢？

张心朔：比较大的压力是来自于联储的加息。唯一的不确定因素就是流动性的紧张，但流动性的紧张不改他的业绩增速，那他的行业的估值就可能变成，比如说我再跌200点。 是吧，我的业绩增速增长50%，那我的估值就可能变成20倍，嗯，科技ETF20倍的估值，我觉得没有任何问题。长期来说，我觉得科创它的价值到4月19号那天开始往后面看一个月，都是建仓的机会，五月底都算。

陈程：那中短期方向呢，有关注哪些？

张心朔：如果说中短线的话，第一个猪肉我认为行情还没结束。猪肉我不是去年九月十二号做节目的时候率先提出来嘛，当时的观点是猪肉底的出现或不需要猪肉价格的反弹，只需要有一个产能淘汰。 现在来看的话，整个猪肉还在创新高，可能还得往上走。还有个就是叫困境反转也行，叫消费复苏也行，其实是来自于免税医美，这种传统的大家认为的核心资产，尤其是医美板块是比较具有典型特点的。医美的龙头都跌了有50%以上了，增速下来啦，但是需求其实还好，所以我觉得这种行业长期去看的话现在的估值就有吸引力了。医美行业整合大家知道利好龙头的，以前利好龙头是200倍的估值，现在利好龙头是100倍的估值，如果今年的增速能保持一倍，那可能估值能下到75倍。你是无法确认医美会不会到50倍的估值，对吧，所以你只能在75倍或100倍的时候去出手，试一下。毕竟男人的白酒，女人的医美嘛。个股已经腰斩一倍以上的情况之下，行业整合还利好他的情况下，我觉得是可以去做的。

陈程：那关于疫情复苏的这条线呢，还关注吗？

张心朔：其实就是免税、旅游、酒店、航空这种为代表，其实我比较看好的是免税，旅游和酒店的话，可能到时候弹性会很大，但是持续性不是很强。长期角度看航空，其实中国的航空可能还有很多的发展机会，比较看好廉价航空。然后免税的话是比较确定性的，因为无论疫情怎么样影响，基本上不会影响富人的消费，所以我觉得免税还是比较好一点，

陈程：那白酒你还看吗？

张心朔： 看啊，现在主要是看这种在做全国性布局的一线白酒，或者是每一个香型里面挑一个绝对龙头去看。跌得很惨的一般就不碰了。

陈程：机会方向再总结一下吧。

张心朔：科创50加半导体是排在前面，然后中短线的话就是猪肉和免税。这个航空，医美和白酒是作为中期的核心资产可以去配的。超短期像煤炭钢铁原油，前面的逻辑我们不是讲了嘛，如果联储比较偏鸽派的话，那原油的价格还要创新高，所以说燃气原油价格其实还有可能往上走，这个时候已经转向国际逻辑的操作。这个其实也是短，但我一般不怎么做周期股。

陈程：最后有什么想跟点掌用户说的吗？

张心朔：很多人把现在对标20年初的行情，因为疫情被困在家里，所以导致股票会涨啊，但今年很显然不是。 上海现在的情况，全国的消费受到很大的影响，所以说我希望大家不要刻舟求剑吧，很容易出问题。去年年底给大家说是活过今年，但我认为现在在这个位置谈危机，不如去寻找未来的曙光。我其实在当下反而比较乐观，我觉得中国在政策执行上是很坚定的， GDP这个数据就在这边。不要太过注重于短，如果你只顾着2018年的危机，那你会错过2019年核心资产翻倍的行情。

陈程：嗯，这句话很重要。谢谢心朔老师。我会带给点掌的用户。后面还会需要连线哦。

张心朔：没问题！

                                                                                                                       投资有风险，入市需谨慎！

反弹继续，二季度或将风格转化——千鹤专访

财经大橙子（专栏）

      大家晚上好， 今天是我居家隔离第21天，收盘后给千鹤老师打了个电话，马上奉上千鹤老师电话采访全文内容，当中对于指数，重点看好的方向，不认可的逻辑，二季度的偏好都一一做了点评。因为是电话采访，我也基本没做加工，文章可能有点长，表达是口语化的，希望大家理解。重点问题已经标红，千鹤的名字加粗，大家可以拖拉进度条直接看自己关心得内容。

正文：

主持人陈程（后面简称陈程）：千鹤老师好！在家一切都好吗？

嘉宾千鹤（后面简称千鹤）:都还好。

陈程：那我就开门见山了。先说一下指数吧，您现在对各大指数怎么看？

千鹤：指数现在还在反弹当中，反弹没完。包括上证指数，包括创业板。而且今天创业板指数因为昨天是止跌K线，今天是反包K线，所以创业板指数第一波先看20天线，后面创业板可能还会更好一点，从热点的这个切换来看创业板也会更好一点。

陈程：那科创呢？今天科创没有创新低，涨了接近3个点。

千鹤：对，科创跟创业板这个节奏差不多，因为前一阵子主要是在稳增长，相对比较稳健，二季度可能会偏赛道多一些。

陈程：那您是觉得二季度风格会有变化了？

千鹤：应该快了，因为上周五市场不是有一些高位股的走弱嘛，风格就有些切换了。昨天晚上我在上课的时候他们讲过。今天你看今天半导体这些有表现，那么科创板，因为这些品种相对来说占的比重比较大，还有就注意一下CXO这一类。

陈程：指数方面，您这边看主板反弹空间多大呢？

千鹤： 3350-3400不变。因为我之前说过，指数走得墨迹的话是五波结构，那现在在第五波当中。

陈程：因为今天的话还有个重点是统计局发布了一季度的重要经济数据。压力还是很大的， 如果要说亮点的话就是关于房地产有些数据是边际回升的，但是今天却大跌了，怎么理解？

千鹤：房地产市场之前提前反应了，我不认为房地产后面有很大机会，反而是基建这一块还可以。现在只关注像房地产的后周期像整屋家具，家电这一类的反而可能会有一些反弹动作。注意一下消费吧，消费也快了，上一周主要是零售，接下来就开始轮到实际的消费像吃的这一类。总体还是那个节奏，基本上就跌多了就涨。 本周的这个反弹力度，就看下面起来的这个高低切换有哪个热点去切了。 因为之前的几个主要热点基本都挂了，中药，地产都挂了，那接下来本周观察一下，今天还不是特别明显，消费已经有点跟上，那么再看像今天的半导体有一些动作是否能够延续，接过新的热点。

陈程：那您这边的节奏呢，我们知道在您之前做节目的时候重点提了中药，半导体，但中药已经走了一段了，上周以岭开始走弱，这个节奏怎么把握？

千鹤： 以岭为代表的中药在这个地方应该是边打边撤，出来的资金刚好是往下切。我们把它称之为蚂蚁搬家，那刚好切到半导体这一块，或者类似这一块。 那么你在第一位的切进去，这样资金运用的节奏就比较好，但是我们的级别会大一点。 我认为一季度可能大家重点关注在稳增长，那现在政策也出来了，那么接下来二季度可能就是要多注意成长股这一块儿。

陈程：那您现在关注的机会有排序吗？

千鹤：消费类的是以短线为主，那半导体和CXO偏中长期一些。其实一季度的市场有很多不正常的地方。

陈程：哪些不正常？

千鹤：越赚钱的公司就是基本面越好的公司，反而是越被资金打压的，反而是一些都不赚钱的乱七八糟东西乱涨。这种显然是一个不符合逻辑的，不正常的东西必然会有纠错。这一点我们一直不怀疑的，我至少不怀疑。短期看消费，基建后周期带消费的像装饰装潢，整屋家具家电这一块儿，还有就是零售往食品去切。但是我不太认同那个什么旅游，这些不参与，一方面他们之前有过反弹，第二个就是现在疫情这种状况，这个逻辑已经被否掉了。对待病毒经验都有了，但是问题是这个病毒现在传染率太高，谁都承担不起，所以你只要有风吹草动，先封了再说。这种情况下，整个旅游肯定上不去，所以旅游为什么说逻辑不对。不知道大家注意到没，就是所有的宽基指数，各种ETF其实最近的资金的流入是很大的，而宽基各种ETF都代表着某些行业当中代表性的个股。所以真正的资金是越低越买，这一点一定要明确。还是拿半导体来举例子，半导体的这个行业的逻辑一点都没变。

陈程：那关于复工复产呢，这个逻辑怎么看？其实上周五下午就开始走这个逻辑了，汽车零部件是异动最明显的。

千鹤： 嗯，这是一种逆周期玩法，你还是要判断你是适合哪一种风格。如果你是比较偏长周期的话，它不成为逻辑，只是一个理由而已，真正符合逻辑的是整个市场的供需关系，这种东西是做长的，你如果就做三五根K线，你按这种逻辑试试看，没问题。汽车开始酝酿涨价了， 这一年的整个汽车行业，包括新能源车整个需求是下降的。涨价了之后很多原来准备买车的会观望 ，所以你这个逻辑并不成立，整个行业不见得会比去年增速更高， 所以只能当反弹做，对技术突破明显的可以先做完拉倒。 接下来看零部件能不能带一些跟新能源车有关的，但是新能源车今年的情况我昨天晚上上课分析了很久，挑了一个今天也涨停了。也就是说跟新能源车有关，今年一定要分得细，不是整个新能源车板块都动。 而是说把锂电材料或者正极材料、负极材料在某些技术上有明显突破的那些找出来。某一些跌到位的，昨天讲了一个，你应该注意到了，就是“铁锂一号”为代表的这些，它是改善了磷酸铁锂这个材料的问题。 这个谈不上突破技术，而是改进，但是前期跌幅过大了，这种公司是还有空间的。我认为这波汽车零部件也就是反弹。 有人在“赌政策”，我们可以这样去理解“赌政策”。 传统车现在他为什么酝酿涨价，因为现在本来就生产不出来多少，没有办法交付，所以我宁可趁消费量不大的时候就涨价，然后等疫情基本差不多了政府会刺激消费，这个时候再降价，就会刺激汽车消费。

陈程：是的，国常会其实已经提到了，就是要等政策落地。

千鹤：玩车要赌这个逻辑，这会激发消费欲望。就跟做股票一样，先打上去再回来，等到这个消费政策出来了，肯定会有一些促销。 而人的心态就是这样，其实价格没变，就我所知很多整车厂在动这个脑筋哦，明白了吗！

陈程：那半导体呢，现在也是走得复工复产的逻辑吗？长逻辑有变化吗？

千鹤：半导体的话今天也会有这个影响。底部先做一波反弹再说嘛，前段时间这么快的下跌你不指望他这么V上去，这个时候就利用这个反弹周期把这个节奏做好，扩大利润。 半导体长周期逻辑没有变，他的供需关系没变。 首先看功率半导体，第二个包括现在MCU，去看一下全球的这个半导体的大厂，都一直在涨价， 那他们能涨价就说明供需关系没变，供需关系没变股价其实无所谓，因为最终是供需关系，只要供需关系在会纠错的。我不太同意个杀估值这个逻辑。 就是美债收益率上行，然后包括现在的息差，最近有明显的一些外资的流出。息差我之前说过了，我们现在这一次降准就明显告诉你，我们的态度就是逆周期调节。所以根本不用担心。那么这这些逻辑想清楚了，那半导体肯定是最大的机会。

陈程：时间差不多了，千鹤老师最后还想跟我们点掌的用户说些什么？

千鹤：各大指数其实都还在反弹周期当中，别怕，千万别怕。这两天因为有些人可能比较担心嘛，因为创业板和科创板不断创新低。其实这里指数根本不用担心，也不用过于担心说所谓的北上资金的流入和流出。 外资的因素你是拦不住的，像息差的因素总会有些资金流出的。

陈程：好的，谢谢千鹤老师，您在家最近都做什么呢？

千鹤：还好，我反正哪里都不去，很老实的。就做核酸的时候下楼。尽量不添麻烦。新闻上都是比较吓人的，其实都是自己在家越待越焦虑，然后一焦虑就看家里缺什么，其实很多时候并不是那么缺，因为焦虑的心情造成。

陈程：是的，像我买可乐，其实平常自己根本就不喝可乐，但是看到别人买就想买点，这种都是改善型的，基本的其实什么都不缺。那您多保重，下次再跟您连线。

千鹤：大家都多保重。

                                                                                                                                       投资有风险，入市需谨慎！

好久不见！

财经大橙子

好久不见！

       点掌的各位父老乡亲们，我想死你们啦！因为上海疫情的关系，今天是我居家隔离的第18天了，近期有很多用户朋友都很关心我们，在这里表达感谢。想着距离解封应该还会有段时间，所以决定现在再次用文字的方式跟大家交流起来。每天晚上20点，陈程都会在砖家团里准时发布我的专栏文章，里面会有我自己对于市场的一些思考，后续也会跟很多嘉宾交流，把他们对于市场的观点形成文字采访内容发布出来。视频版可以关注我的个人抖音账号“财经大橙子”，欢迎大家互动交流，点赞拍砖，提出的好的问题我也会记录下来找到合适的嘉宾帮大家答疑解惑。

消费利好不断

       近期居家除了工作看盘之外，其余时间基本都用在了抢菜上，在买菜囤菜的过程当中发现，这盘面当中消费表现得其实相当不错。最近关于消费的利好层出不穷，前面有4月12号北京商务局发布的《关于实施促进绿色节能消费政策的通知》，说是北京要从4月到9月面向所有在北京的消费者发放绿色节能消费券，鼓励大家购买使用绿色节能商品，里面就包含了洗碗机、电视、空调、电冰箱、投影仪等共20类商品。会通过电商平台比如京东、苏宁、国美等渠道，对多种家电进行补贴。消费者每个月都可以在同一平台领取消费券，折扣力度差不多是九折。4月13号国常会的焦点除了说到“适时运用降准等货币政策工具”之外还有一个被大家忽视的就是关于消费，重点强调国内消费需求的重要性置于突出地位，提出“消费对经济有持久拉动力，事关保障改善民生”，这一点可能意味着促消费并不仅仅是疫情冲击之后的应急性措施，可能会有偏长期性的政策措施正在评估之中。那关于消费，我们就需要重点去关注了。

重点梳理         

       今天给大家梳理两类方向。第一类是质地优良的食品饮料相关企业，中证消费指数自从2021年2月见了高点之后其实一路在回调，累计跌幅达到30%，空间上其实已经差不多了。近期表现最强的像白酒板块三天涨幅就达到了10%，啤酒也不错啊，最近天气也热了，身在魔都的我抢不到快乐水就很想抢啤酒！其他的像乳制品，休闲零食，冷冻食品表现也挺好。第二类是有政策预期的方向，像北京其实从15 年起就已经发了两轮消费券了，实现销售额近 420 亿元，直接拉动北京家电消费年均增长超过 12%。今年的补贴条件更宽松，是所有在北京的消费者都可以，品类也更多，还有很多新品类，像投影仪，坐便器，净水器等，而且其他城市也有跟进的可能，效果是值得期待的。国常会当中提到了汽车、家电等大宗消费，各地不得新增汽车限购措施，已实施限购的逐步增加增量指标，支持新能源汽车消费等等。但是关于新能源车盘面表现得还是比较分化的，近期部分车企因为疫情的关系，供应链出现问题已经被迫停产，目前影响因素还没有消散。

继续“怼”老师，不要停！

今天有节目啦，下午4:00-5:00《股市有财》，还有下一档半小时的《老司机》。先预告下今天是两位大咖哦，我们的石天方还有千鹤老师，有什么问题现在就可以开始跟我留言了。千鹤老师刚才跟我沟通，除了点评市场还会谈一谈中国结算修订开户规则，对后市会产生什么影响。另外要预告一下本档节目有重磅利好，今天会给大家送出10张，千鹤老师的课程抵用券，机会难得，就在我的节目当中。

时间有限，还是简单说说市场状况。

昨天文章说了上证指数60分钟的上方缺口较难突破，今天上证最高摸到2743，离缺口还差3个点哦，从前天2644到今早2743，快100点，休息休息也正常。30分钟级MACD别快死叉了，上方缺口压力还是挺大，回到2700点下方也是极有可能的。

早盘总体来说量还是不够，冲高回落，热点分化严重。前期热点今天都不行，今天热点新能源汽车，深圳本地股，稀土永磁都是有利好。所以什么大基建都是陷入盘整当中。中兴通讯有脉冲，但整个5G也没有带起来。次新弱，证明市场的风偏还是没起来。

下午会有神奇的2:30吗？

另外杨老师今天继续跟我讨论市场，不服输的我又和他争起来了。杨老师觉得深圳本地股有朦胧利好，可操作。我觉得就是超跌反，每天市场都有，这种票一抓一大把，您支持谁，来留个言吧！

这么爱“怼”人的我，不会下午又跟哪位嘉宾争起来了吧，到时候大家再继续喷我吧！

今日上节目，无自拍!

履行诺言！

本是休息日，无奈生物钟作祟，还是起床写说说吧！昨天节目中说了，参与投票的朋友们会抽取一位幸运观众送出五十🐂券，铛铛铛，颁奖时刻到来，恭喜用户名是zz09的的用户获得了50牛券，也感谢各位的支持！这位用户收到牛券给我留个言呗！！！！！！但比较尴尬的是出现了平票的状况，选择依旧先解抢先提问的朋友有17票，选择解抢先提问的前五位的有17票，我思索再三，这咋整，那就这样吧，我综合一下，以后抢先提问的我就按时间顺序解10位朋友的票，然后就到实时互动区从9:30开始解票，以后就这么办吧！！明天下午的4:00-5:00<<股市有财>>，是我来做，大家有什么对市场的问题可以留言了，我也会在节目前写说说告知节目主要内容，睡回笼觉去啰！😄