情况有变？

天下还是不太平啊，又是被外围搅动的一天。周五早上一觉醒来，胡塞彻底控制了曼德海峡，原油突然暴涨8%，价格又站上100美元。10年期美债收益率逼近5%。市场对美联储9月的加息概率进一步提升到70%。受此影响，隔夜美股三大指数飘绿，但跌幅都不到0.7%；费城半导体指数跌幅大点，达到2.66%。今天亚太股市一开盘，惊吓幅度明显大于美股，韩国综指和日经225早盘最大跌幅超3%，下午收窄至2%以内。

盘面信号

老毛昨天说，短线来看，高开是风险，急跌是机会。周五的A股显然是属于后一种情况，上午低开低走，下午探底回升。午盘中证500、科创50平均跌超3%，收盘科创50跌幅仅有1%了。

午后回升幅度比较大的主要是电子、芯片。覆铜板从午盘跌3.81%到收盘涨了1.89%，回升幅度达到5.7%。电子布从跌3.69%，收盘涨了1.37%，回升幅度也超过5%。你如果是急跌时的地方进去，下午可能浮盈五个点。

为什么老毛说短线急跌是机会呢？逻辑就是急跌往往把悲观情绪一次性释放了。止损盘、杠杆盘、跟风盘一起卖，价格容易短期超跌。当然，“急跌是机会”有严格前提：基本面没坏、趋势没破、不是系统性危机、不是暴雷退市。否则急跌只是下跌中继，是妥妥的“接飞刀”。

目前，全市场已经连续调整三天了，周四8成股票下跌，周五近9成都是下跌的。市场趋势是否发生变化？短线还有机会吗？

后市怎么看？

下午上证报发文喊话了，标题叫《外围扰动不改A股内在韧性》。文中讨论了一个问题，就是照理说美伊冲突、美联储加息、美债收益率飙升这种种因素，影响最大的应该是美国市场，为啥影响没那么大的A股反而跌得更猛呢？文中观点是“更多来自情绪面的放大，而非估值或盈利的实质变化。”在老毛看来，情绪面的背后，更根本的还是资金，是机制设计。昨天老毛只是用数据表达了这一观点，已经很客观了，仍然不出所料被大平台和谐了。说实话不容易，老毛的初衷是找到正确的归因和更好解决办法，最终还是希望我们A股市场能机制性地好起来。

从盘后数据来看，全市场成交额1.94万亿，较周五增加了3100亿，属于放量下跌，杀出恐慌盘了。有一个特别需要注意的信号，市场全指翻空了。老粉对这一点应该有心理预期，老毛在8月底闭门会中的主题就叫“主基调：调整，再平衡”。我说，趋势还在延续，骨头有点难啃。现在的情况就是，骨头也没得啃了。当然，也不要太灰心，如果这周末外围没有大利空的话，下周初短线反弹的概率还是比较大的。是去还是留，到时候再斟酌。最新行情怎么看，下周一中午11：30我们再接着聊。喜欢老毛内容的朋友，评论区打靠谱。

重磅发声

A股又是低开低走的一天，指数全体卧倒，超八成股票下跌。最近市场持续低迷，老粉看我文章也知道，最近我一直在给大家建立对市场调整合理的预期，同时老毛也发了几篇文章来探讨A股上涨为啥这么难。这些难题要怎么破解，关键还需要顶层的智慧。盘后四大金融部门同台发声，《金融强国建设“十五五”规划》正式出台，到底传递了什么信息，对我们把握当下的市场非常重要。我们一一聊聊。

金融强国十五五划重点

老毛看了李副主席的新闻稿，重点提了八个工作方向，以及四个“更大力度”。 有三组数据引起老毛的注意。

发布会公布的三组新数据值得注意。一是2024年以来，科技创新企业在新上市公司中占比超过九成，科技板块市值较之前增加超过80%。同时李副主席还有一段发言，是“优化发行上市制度，支持新兴产业等优质企业发展壮大”，其中专门提到支持“新兴产业、未来产业、传统产业转型升级和现代服务业、新型消费等不同类型、不同行业、多元化的优质企业发展壮大”。这个提法很值得重视。既总结了前期重点支持科技产业上市的成绩，同时明确指出下一步支持现代服务业、新型消费等优质企业上市发展。老毛坚信，科技绝对重要，但吸收就业人口最大的是服务业，服务业在中国资本市场没有代表作，怎么能体现我们资本市场的包容性？当前各行各业的就业不断被AI挑战的背景下，做出现代服务业的上市标杆，无疑是对第三产业的一剂强心针，服务业上市的春天要到了吗？

二是今年以来，社保、年金、保险等中长期资金合计净买入A股超6000亿元，持有A股流通市值较2025年底增长12.5%。这6000亿确实是实打实的增量，值得肯定。但是还有一组数据值得深思。半年报数据显示，汇金持股市值比25年底减少了约4000亿；证金公司比25年底减少了约5000亿。汇金、证金两者加起来上半年就少了9000亿，已经把社保、年金、保险的增量抵消了。如何把握好向新格局迈进过程中的各个核心力量的功能协调，需要更强统筹。

三是新“国九条”以来，上市公司累计分红、回购超7万亿元，超2000家公司连续五年分红，超1000家公司开展中期分红。这个数据是A股从“重融资”向“重回报”转变的重要标志。所以你在a股市场如果追求稳稳的幸福，就是投资高分红。老毛做了一个高分红板块指数，542家公司平均股息率高达3%，比你存到银行香多了。而且它的长期走势是跌宕向上的，拿到分红的同时，还有资本回报，就是需要你有足够的耐心。

8月闭门会上，老毛跟大家探讨了美股，总结了一条，股市的长期稳定，本质上是一种制度设计的结果，而非市场自发演化的产物 。上面不缺高人，显然也看到了这一点，十五五的蓝图设计也很美好。但我们也要看到，目前市场还处在转型的阵痛期。可以说，我们还在摸着石头过河。作为30多年的老股民，老毛还是希望更加重视投资者在市场中的获得感，让全社会从上到下形成“股票就是财富”的共识，市场总会慢慢好起来的。 领导总结“力争2030年基本形成资本市场高质量发展新格局”，说明任重道远，新格局还需要有扎实的工作和持续的耐心。

后市怎么看

我昨天说，要防一下情绪风险。结果今天调整如期而至。为什么呢？昨天的数据就显示，短线情绪风险比较高了。最新数据，周三盘后情绪风险指数虽然有所下降，但短线风险没有完全消失。叠加今天中东和美股的消息，还是要小心应对。

周四全市场成交额仅有1.63万亿，较周三减少2000亿。这个量级已经接近年内最低了——4月7号是1.61万亿。近期强势的大消费集体调整，“田园生活”的风光也不在了。水产品跌超4%，化肥、农药、种业、棉花等跌幅都超过3%。相比之下，电力、银行涨超1.4%，显然是超级主力又出手了。有网友吐槽：“不是农伟达就银伟达，就是当不了英伟达”。当市场缺乏真正的产业级成长叙事时，资金只能退守到轮动炒作。总的来说，市场量能缩到极致了，资金观望情绪很浓，市场在寻找突破方向。从短线来看的话，高开是风险，急跌是机会。喜欢老毛内容的朋友评论区继续打靠谱。

科创板块的现状

最近这段行情，相信大家都有一个共同的感受——赚钱难，赚大钱更难。行情轮动非常快，没有方向特别明显的板块。除了粮食受全球气候和战争因素影响有一定持续，其他板块大多是“你方唱罢我登场”。隔夜美股虽然三大股指下跌，但算力、光通信表现不错，Lumentum涨11%，SK海力士涨近5%，都逼近历史高点。就在一些散户以为今天a股也要“光”彩照人的时候，科创50却来了个高开低走。整个市场表现也比较沉闷。

早上有个热搜词条有点意思，叫做“A股散户吐槽美股科技股”。吐槽啥呢？有的说“A股站在田里，而美股站到了光里”。也有人说“韩股：永远缺存储，美股：永远缺算力，A股：前天缺生猪，昨天缺猴子，今天缺粮食，明天缺种子，后天缺化肥”……其实，说到底还是看人家眼馋。从周三的表现来看，热点涨幅榜前十有三个跟农业有关，中粮集团涨近5%，棉花涨超3.5%，水产品涨近2%，部分资金还在“田园生活”里徜徉。而光通信涨的主要是相关材料，光纤光缆涨近4%，培育钻石、人造金刚石涨超3%。但这些都是小物种，“易中天”、“纪连海”这样的大权重没动，号召力不强，所以整个科技板块还是比较弱。

随着科技板块业绩提升和近期市场的调整，目前科创50的市盈率已从最高峰的267倍回落到目前的134倍，处于近一年的最低点，泡沫化程度显著降低，这是好的一面。但美股七姐妹二季度市盈率中值不到30倍，相比之下，我们的科技50板块估值还是相当高的。

科创板块还能不能做了？

最近很多朋友问老毛这样的问题。其实，这个问题本身就是最大的问题。以硬核科技为代表的科创50在3月到6月曾有过单边向上、挤出全场资金的行情，现在这个行情已经结束了。但很多人还停留在原来的惯性里，走不出来，这也是很多散户亏损的重要原因。科创永远值得关注，但是你操作思想跟上形势很重要。老毛这么多年投资经历，平时见得最多的就是一个板块超过之后，散户积极性开始高了，炒完白酒，问白酒还能做吗的人最多，炒完房地产，问房地产还能做吗的人最多，炒完证券，问证券还能做吗的人最多，大家说，这是不是最大的问题？

老毛给大家看一张图，这是科创50和上证指数五年多的走势对比。科创50多的时候跌幅超过50%，当然涨幅也超过60%；上证最多亏的时候大约25%，最大涨约15%。然而两者最终涨跌非常接近，殊途同归，只是过程颠簸程度不同。跌50%没几个人扛得住。很多散户说能接受20%回撤，但真到10%以上就开始情绪波动，再跌就怀疑人生。波动是所有市场的特征，你能扛住多少波动，决定你享受多大收益。我们在市场中最重要的不仅是追求收益，是把波动控制到你自己可接受范围。活得久就是活得好。长期来看，年化收益率在10%就是全国社保基金的水平了，不要有不切实际的幻想，否则就要当韭菜了。

后市怎么看？

全市场成交额1.84万亿，较周二又缩量了1000亿。从资金全景图来看，汇金、险资重仓指数飘红，基金、北上高控盘指数等微绿，但涨跌都不大。今天跌幅最大的是极低控盘，也仅0.52%，散户盘连涨两天后，情绪风险明显高了，属正常调整。可以看出，目前市场就是个弱平衡的格局：散户激动，主力就减；散户悲观，主力就托。

中午直播，我的观点是下午能维持震荡就不错。下午除了北京市场跌幅加大，其他指数跟中午差不多。上不去，也下不来，就是典型的震荡行情，突破契机还没到。震荡市中，拼的不是谁赚得快，是谁更沉得住气。关键还是保持耐心，急躁管不住手最容易亏钱。从盘后数据来看，老毛提醒还是要防一下情绪风险。觉得老毛说的在理的朋友，评论区继续打靠谱。

美股休市 大A回归

周一科技刚支楞起来，周二又趴下了，两创指数双双跌超1%，老毛近期关于芯片的观点一直强调只能配置，不能单押，后期基本也不太会有太大的调整，对科创50也就不再单独跟踪了。但市场并非没有亮色，点掌全指上涨了0.7%，全市场六成股票是上涨的，说明散户的钱袋子今天还不错。

昨天老毛文章总结：“反弹还将继续”，但有个括号，海外市场要基本正常。周一是美国劳动节，美股休市。所以总体来说，海外的影响要小一些，A股也是如老毛所期继续反弹了，并且又回回归到自己传统的风格。下面这张图就能看出来，周二在大类风格指数当中表现最好的就是散户盘，涨幅达到1.46%。

去年我们村领导强调过市场的包容性，所有风格的资金，我们都欢迎。而我们市场一直有一种偏见，好像见不得炒小，炒差。今天老毛用数据给大家说几句真话，你要是听信了以炒小炒差为耻，你就上了一些人的套了，也就可能在A股市场坐失良机了。先看一张图，从A股近十五年的市值风格对比来看，小市值股票涨幅高达1265%，而中市值和大市值还不到100%。所以小票是长期跑赢大票的，而且差距非常大。这是数据，老毛再给你讲讲原因，首先任何一家大市值的公司，都是从小市值成长起来的，往往这些公司在小市值的时候没有流动性，大资金是买不进的，这就是大资金痛苦而普通散户能受益的好地方；其二，海外为什么不能炒小？因为美国历史上市了近3万家公司，留在市场上的不到6000家公司，在他们的市场，什么牛鬼蛇神都可以上市，小公司意味着骗钱，而买者必须全部自负，而我们的市场， 虽然大家吐槽退市率低，但不得不承认，我们的股票上市前都是有筛选体系的，这些股票上市后可能不死不活，但彻底退市的可能性远小于美股。第三，如果掌握主流舆论喉舌的大资金鼓励炒小，那谁去帮他们撑大中型股票的轿子呢？ 所以我们不得不承认，十五年的数据摆在这里，A股自己的风格炒小没有错，是聪明资金的选择。至于炒差，这个可说的内容就更多了，找机会老毛跟大家慢慢聊。

板块方向

目前市场最大的主线还是粮食板块，持续性比较强，中粮集团大涨近7%。今天新上榜的草甘膦、甲醇、乙二醇、油气等都跟石油化工有关。咋回事呢？

熟悉的一幕又来了。A股交易时段，原油躁动。沙特多处能源设施遭胡塞武装袭击，NYMEX原油涨超3%，价格超过94美元/桶；布伦特原油涨近2%，价格超过99美元/桶。最近一段时间，原油价格对市场的影响已经微乎其微了，但这两个指数又悄然逼近百元了。而且都是在10：30以后开始拉升的，跟创业板指和科创50回落的时间差不多，这显然不是巧合。

原油期货价格飙涨，为什么对芯片板块形成明显压力呢？其核心传导逻辑在于：油价上涨推升通胀预期→通胀预期推升美联储加息预期→美债收益率上行→高估值的科技成长股面临估值重定价压力。此外，油价上涨还通过供应链成本、地缘风险溢价等渠道对芯片行业产生多重冲击。而种业、农药、化工原料的上涨，则是直接受益于石油供应链涨价。不过老毛再次提醒，这些，都要当成配置去做，稍不注意，又会掉到别人设好的坑里。

后市怎么看？

从盘后数据来看，全市场成交额1.94万亿，量能略微放大。短线市场还是会维持风格上的分化，中期还是以震荡为主基调。今天美股恢复交易，海外对我们的影响明天又能体现了，最新行情怎么应对，周三中午11：30直播接着聊。喜欢老毛内容的朋友，评论区继续打靠谱。