市场杀情绪，产业抢供给

耀华收评丨市场杀情绪，产业抢供给

今天A股整体承压，早盘一度超5100只个股下跌，海外通胀、加息预期和长债风险继续压制风险偏好；但光纤、铜缆等AI硬件逆势上涨。
我说了9月不加息，市场跌的是PE，产业EPS还在提升。
我看到的是另一幅图景：昇腾涨价、HBM涨价、超节点继续扩张，高速互联的战略价值提高。AI如果真的需求崩了，产业应该降价、去库存，而不是开始抢供给。
市场在交易恐惧，产业在交易缺货。
AI第一阶段缺GPU，下一阶段越来越缺的是**传输**。短期宏观会反复压估值，但只要订单、价格和EPS没有被证伪，反而是配置期。

【风险提示】投资顾问：杨耀华 | 执业编号：A0460626030006
股市有风险，投资需谨慎。以上观点仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作盈亏自负。

地量不悲观，AI回踩是买点

耀华收评丨地量不悲观，AI回踩是买点

今天上证上涨0.28%，两市成交约1.86万亿，较昨日继续缩量，超过3600只个股下跌。依然轮动，今天是航运和煤炭。早上科技闪了一下，光涨了一下有打回去了。现在市场风险偏好低，情绪是最大的问题。海外压制是主因，但这都是暂时的。
地量，不是坏消息，是抛压衰竭。不是“没人看好”，而是想卖的人已经在走的差不多了，剩下的是躺平盘与长线盘。下跌末端最典型的心态是“割不动也懒得割”，量能随之枯萎，所以今天我看买点。

AI 为什么“反而是买点”？
高通与亚马逊签署多年协议，联合开发定制 AI 推理芯片与超高带宽高速光互联，美股光大涨
CPO 早盘逆势走强：华工科技涨停，蘅东光涨超 6% 并创上市以来新高，光库科技、德科立、东山精密、天孚通信集体跟涨。 
港股海光芯正大涨 17.73%、长飞光纤光缆涨 10.43%
龙头订单能见度已经排到 2027 年，联想 AI 服务器储备订单升至 3600 亿元。
说了这么多，产业逻辑非常好。压制来自地缘，油价，通胀，美债·····这些都是暂时的，算力资本开支是确定的。不确定里找确定性，衰退里找增长，我们其实没有什么选项。

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亚马逊600亿美元加码AI，光互联逻辑再强化

耀华点睛丨2026年09月09日丨亚马逊600亿美元加码AI，光互联逻辑再强化

1、Amazon与Qualcomm签署长期AI合作，未来最高采购600亿美元AI芯片，并开发1.6T光连接。 AI从GPU单极走向GPU+ASIC，但高速互联是共同瓶颈，光通信确定性提高。
2、OpenAI与Firmus签订多年协议，新增马来西亚两座数据中心算力。 全球AI CapEx仍未见明确拐点，近期A股算力调整主要仍是PE和筹码问题。
3、马来西亚数据中心用电占比高温期间升至9.3%，2035年可能达到31%。 AI瓶颈正从芯片向供电和冷却扩散，AI电力已进入真实基础设施扩容阶段。
4、Brent升至97.92美元，美国战略石油储备降至2.854亿桶、创1982年以来最低。 油价若持续突破100美元，将通过通胀和美债继续压成长股PE。
5、9月8日CRO午后明显回流。 市场并非系统性转弱，而是高位AI和低位EPS资产轮动，CXO继续值得跟踪订单改善。
6、津巴布韦即刻起禁止锑与钨的出口，这是该国政府推动矿业企业在本土开展更多矿产精炼加工的举措之一。

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9月8号AI语料精选

AI模型进化养料：语料

1.大模型进化，语料是刚需燃料。各家模型公司不是在比谁的参数大，而是在比谁喂的数据更干净、更专业。高质量语料已经成了训练瓶颈，需求只增不减。

2.好数据越来越稀缺，涨价是必然。网络公开数据快被啃光了，真正有版权、可溯源、专业垂类的数据成了硬通货。出版社、数据库公司手里攥着独家内容，议价能力只会越来越强。

3.变现路径已经跑通。从数据授权、API调用到模型收益分成，商业模式越来越清晰。政策也在推数据资产入表，语料从"成本"变成"资产"，估值逻辑迎来转变。