一文读懂“龙虾”的受益逻辑（含股）
2025年被业内定义为“AI Agent元年”，而“龙虾”正是AI Agent（人工智能代理）的谐音与市场代称，将AI从“工具”升级为“劳动力”的关键技术。随着OpenClaw等本地Agent框架爆火，“龙虾”技术迎来商业化落地加速期，其产业链覆盖平台、应用、算力、安全、电力协同等多个环节，同时依托Token出海、算电协同等创新模式形成独特的产业优势，相关概念股也迎来多重投资机遇。
一、“龙虾”（AI Agent）的核心受益底层逻辑
“龙虾”的价值爆发源于技术突破与产业需求的双重共振，其核心受益逻辑体现在三大维度，也是整个产业链的价值根基。
技术端：从“被动交互”到“主动执行”的AI革命：传统大模型仅能实现问答式被动交互，而AI Agent具备意图识别、任务拆解、工具调用、自主学习的全流程能力，可完成订机票、写代码、数据分析等实际工作，成为“24小时专属AI员工”。尤其是OpenClaw等开源框架的落地，让AI Agent实现本地7×24小时运行，带动边缘计算、端侧算力等新需求爆发，技术落地门槛大幅降低。 商业端：Token出海打造“数字出口”新范式：Token作为AI模型的最小计算单位，其出海模式让中国大模型通过开放全球API实现“电力不出境，价值跨境交付”。依托中国西部2元/度的绿电成本优势，国内单位Token成本仅为美国的1/20，形成极致的性价比优势，同时纯软件服务出口的模式规避了关税与物流限制，还能为企业带来美元/欧元外汇收入，成为AI产业新的增长极。 产业端：算电协同解决“算力能耗焦虑”：AI Agent是典型的“耗电巨兽”，7×24小时运行、长思考链计算及多Agent协作，让其算力需求呈指数级增长，数据中心电力成本占比已超50%。而算电协同通过算力网络与电力网络的深度融合，实现“绿电直供、智能调度、源网荷储一体化”，既为AI Agent提供低成本、稳定的能源支撑，也让电力产业找到新的价值出口，形成“算力+电力”的产业闭环。二、“龙虾”产业链全景：四大核心环节，全链条受益
AI Agent产业链呈“底层基础设施-核心平台-垂直应用-安全保障”的金字塔结构。
概念股筛选逻辑：
平台层：具备大模型底座和Agent开发能力的厂商 应用层：在垂直领域实现Agent落地的软件服务商 算力层：为Agent提供底层算力支撑的硬件厂商 安全层：解决Agent身份与数据安全的专业厂商
（一）底层基础设施：算力与硬件，刚需支撑无死角
AI Agent的运行依赖极致的算力支撑和高效的数据传输，算力需求的指数级增长成为硬件产业链的核心驱动力，这也是整个产业链最确定的受益环节。
AI芯片：推理计算需求的激增成为核心增量，预计2026年推理计算需求将达训练计算的5倍。核心标的包括国产AI芯片龙头寒武纪（思元系列适配大模型推理）、兼容CUDA生态的海光信息，以及华为昇腾生态链的神州数码、拓维信息、四川长虹。 AI服务器与算力租赁：AI Agent的规模化部署带动服务器需求，而本地部署热潮则让算力租赁成为短期风口。核心标的有全球AI服务器龙头浪潮信息、智算中心解决方案提供商中科曙光、紫光股份；算力租赁领域则以优刻得（率先推出OpenClaw部署镜像）、首都在线（全球算力云服务商）、并行科技（近三年AI云收入CAGR达253%）为核心。 数据传输硬件：中国在光模块、网络设备领域占据全球优势，800G光模块全球市场份额超50%，成为算力出口的核心基础设施。光模块核心标的为中际旭创、新易盛、天孚通信；网络设备则包括紫光股份、锐捷网络、中兴通讯；高速连接领域有立讯精密、兆龙互连。 绿电与数据中心：算电协同推动算力中心向绿电富集区布局，IDC运营商和绿电供应商直接受益。IDC标的有数据港、奥飞数据、润泽科技；绿电标的则包括三峡能源、隆基绿能、豫能控股、协鑫能科。（二）核心平台层：大模型底座+Agent框架，掌握产业话语权
平台层是AI Agent的技术核心，具备大模型底座和Agent开发能力的厂商，成为产业链的“核心引擎”。这块投资难度最大，目前处在大模型混战阶段，后期我们再关注。 简单点一下：
平台类AI Agent：
科大讯飞：国内语音识别龙头，具备完整的AI Agent工具链 昆仑万维：海外AI应用布局领先，天工AI产品矩阵完善 商汤科技：计算机视觉与大模型双轮驱动（三）垂直应用层：场景落地为王，多领域率先开花
AI Agent的价值最终体现在垂直场景的落地，办公、金融、编程、医疗教育等高频刚需领域。B端付费能力强，一些场景讲成为商业化落地的先锋，核心关注。
办公/OA/ERP：金山办公（WPS AI深度集成Agent能力）、泛微网络、致远互联、用友网络、金蝶国际； 金融/财税：同花顺、顶点软件、税友股份、宇信科技； 医疗：联影医疗、讯飞医疗科技、卫宁健康；（四）安全保障层：人机混合身份，新需求催生新市场
AI Agent兼具人类与机器的双重身份属性，索要权限高，风险性更高，带来相关软件安全的需求。带来了身份劫持、提示词注入、影子AI等新的安全风险，安全治理成为AI Agent规模化应用的前提，相关安全厂商迎来新的市场需求。
国际厂商以CrowdStrike（推出Falcon Shield AI安全解决方案）、CyberArk（AI代理特权控制）为代表；国内核心标的则包括奇安信（身份安全+零信任架构）、深信服（云安全与AI防护）、安博通（网络安全可视化）、启明星辰（数据安全与治理），这类企业正从“人类身份中心”向“人机混合身份”管理转型，技术升级带来新的增长空间。
三、算电协同：“龙虾”的底层能源支撑，新增万亿级受益赛道
2026年3月“算电协同”首次被写入政府工作报告，成为国家新基建核心战略，其作为AI Agent的能源底座，与“龙虾”形成深度绑定，也催生了电力+算力的万亿级新赛道。
上游绿电运营商：为算力中心提供低成本能源底座，核心标的有豫能控股（火电+算力园区）、协鑫能科（绿电-算力闭环，虚拟电厂调度）、金开新能（分布式光伏+智算中心）、黔源电力（水电直供贵阳算力集群）； 中游电力设备商：保障数据中心稳定供电、降低PUE，核心标的有国电南自（电网自动化）、中恒电气（高压直流电源）、英维克（液冷温控，降低PUE）、科华数据（UPS电源+储能）； 下游算力运营商：实现算力与电力的协同调度，核心标的有城地香江（与华为合作算电协同产业园）、润建股份（AI算力调度与运维）、亚康股份（数据中心优化）； 技术赋能环节：构建算力-电力智能神经系统，核心标的有朗新科技（能源数字化，聚合算力负荷）、恒华科技（电力系统规划设计）、中兴通讯（电力模块+液冷系统）。四、Token成本管理：细分赛道新机遇，保障产业盈利性
AI Agent存在Token过度消耗、指数级爆炸、隐蔽性消耗等问题，直接影响企业盈利性，因此Token消耗监控与成本管理成为重要的细分赛道，相关解决方案提供商迎来新需求。
监控工具：LangSmith、Langfuse等开源平台，以及国内的秒云Tokens管家（全链路Token智控，支持国产模型）； 云厂商配套：阿里云、腾讯云、华为云提供用量统计与预算告警； 专业服务商：博睿数据、听云（APM监控），奇墨科技、优维科技（云成本优化）。五、Token出海的商业逻辑
Token是AI模型处理文本、图像的最小计算单位，1个Token约等于0.5个中文字或0.75个英文词。Token出海是指中国大模型开放全球API与云服务，海外用户远程调用并按Token付费——电力不出境，价值跨境交付，形成"技术+算力"的纯数字出口模式。
中国成本碾压优势：
中国西部绿电电价低至约0.2元/度，加上规模化算力集群，单位Token成本仅为美国同行的1/20，性价比优势显著。
商业模式创新：
电力价值跨境交付：电不能跨境，但Token能把中国电力的价值通过网线卖到全世界 轻资产出海：无需物理基础设施，纯软件服务出口，规避关税与物流限制 外汇收入：直接赚取美元/欧元结算，优化企业收入结构Token出海受益产业链
算力基建：数据中心、智算中心、绿电运营商 AI硬件产业链：AI服务器、光模块、华为昇腾生态链 AI服务与运营：帮海外需求打包Token出海的运营平台六、“龙虾”概念股投资主线：短中长期三维布局，把握核心龙头
“龙虾”概念股的投资可分为短、中、长三个维度：
短期（0-1年）：政策+题材驱动，聚焦本地部署与算力租赁：受益于OpenClaw等本地Agent框架的爆火，算力租赁、轻量服务器、算电协同政策落地成为核心主线，核心关注优刻得、首都在线、协鑫能科、豫能控股、英维克； 中期（1-3年）：场景落地驱动，聚焦垂直应用与节能技术：AI Agent在办公、金融、编程等领域的商业化落地加速，相关应用服务商迎来业绩兑现，同时算电协同项目落地带动节能技术供应商增长，核心标的为联影医疗、金山办公、同花顺、卓易信息、润泽科技、科华数据； 长期（3-5年）：生态成熟驱动，聚焦算力基建与全球优势：全球AI算力需求的持续增长，让具备全球竞争力的算力基础设施企业长期受益，核心标的为中际旭创、寒武纪、浪潮信息、海光信息、紫光股份、协鑫能科。整体而言，“龙虾”（AI Agent）作为AI产业从技术探索到深度应用的核心方向，其产业链具备长期的发展空间，而Token出海和算电协同则为产业增添了双重增长极。中国企业在光模块、算力租赁、绿电成本、垂直场景落地等方面具备全球竞争力，把握各环节的核心龙头，才能充分享受AI Agent产业的发展红利。
【风险提示】投资顾问：杨耀华；执业编号：A0460626030006。股市有风险，投资需谨慎。个人观点不构成任何投资建议，据此操作盈亏自理！
AI应用行业研究报告
一、AI应用行业发展核心逻辑与投资元年确立
1.1 中美AI科技行情复盘与产业演进脉络
过去三年AI领涨叙事不断演绎，整体可分为四个核心阶段：
2023年：OpenAI领先全球开启AI加速度，微软受益于与OpenAI的独家合作估值抬升明显，AI产业逻辑同步映射到中国市场。
2024年：市场转向推理侧，认为应用公司将成为产业链最优受益环节。云厂商因资本开支增加但供给受限，估值小幅回落。
2025年：大模型厂商能力差距明显收敛，云厂商收入端加速增长。下半年市场开始担忧AI投资回报率、AI泡沫等问题，巨头估值回落。
2026年：模型推理侧需求正式进入放量拐点，但"AI替代论"兴起导致软件股被抛售，压制AI应用板块整体上涨。
产业重心正从"算力建设"向"应用加速渗透"转变，2026年成为AI应用投资元年。
1.2 2026年成为AI应用投资元年的核心驱动因素
第一，模型能力持续提升。AI模型已具备承接办公、工业、企业端及个人生活场景的能力。美国企业端AI渗透率快速提升，标普500中54%的公司在2025年Q4提及AI对生产力的提升作用；中国用户端渗透率攀升，截至2025年底生成式AI用户规模达6.02亿人，普及率达42.8%。
第二，算力成本持续下降。2023年至今token使用成本下降两个数量级以上，形成"技术-能力上限曲线"与"价格-应用成本曲线"的双向优化。
第三，商业化进程全面加速。ChatGPT 2025年营收约100+亿美元，Anthropic约140亿美元，MiniMax约0.79亿美元（同比增长158.9%），智谱AI 2025年上半年营收约1.91亿（同比增长325.03%）。MiniMax、智谱2026年初登陆港股且表现强势，标志着国产大模型"资本闭环"跑通。
1.3 科技产业发展范式下的AI应用节奏
科技产业遵循"硬三年、软三年、商业模式又三年"的发展范式：
第一阶段（2023-2025）：预期与基础设施先行，资金涌入硬件算力与基础设施 第二阶段（2026）：应用落地与价值实现，寻找具体可盈利的应用场景 第三阶段：全面渗透与生态重构，投资逻辑扩散至数字基础设施与平台生态映射移动互联网历程：2011年智能手机渗透率提升（硬三年）→2014年互联网+软件产业加速（软三年）→2017年商业模式创新爆发（商业模式三年）。AI产业2023年基础设施高景气，2025-2026年正式进入AI应用加速渗透的关键周期。
1.4 政策端持续护航
2025年8月国务院《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》提出六大重点行动：科学技术、产业发展、消费提质、民生福祉、治理能力、全球合作。
长期目标：
2027年：新一代智能终端、智能体等应用普及率超70% 2030年：应用普及率超90%，智能经济成为重要增长极 2035年：全面步入智能经济和智能社会发展新阶段国内AI应用发展具备独特优势：超过14亿的庞大消费群体，应用场景涵盖医疗、教育、交通、金融等众多领域。
1.5 产业链价值分配格局演变
当前产业链呈倒金字塔形收入结构，NVIDIA占据数据中心GPU超9成市场份额。但应用层在价值链上的占比将逐渐提升，这是2026年AI应用投资元年的核心机会所在。
"AI替代论"影响：市场担心AI写代码能力使软件公司护城河消失，导致软件股抛售。但中国软件股波动相对较小，原因在于：
国内政企客户需求高度定制化，涉及多系统打通、私有化部署及信创适配 商业成交高度依赖长期客情关系与驻场服务，大模型无法替代二、AI应用赛道划分与核心投资筛选框架
2.1 AI应用全景图谱
四大核心板块：
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板块 |
代表产品/场景 |
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智能助手（大模型） |
豆包、DeepSeek、千问、元宝、kimi、龙虾 |
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智能硬件 |
AI眼镜、AI手机、具身智能机器人、智能驾驶、AI PC |
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C端类应用 |
AI办公、AI创作、AI文娱、AI生活 |
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B端类应用 |
AI营销、AI教育、AI游戏、AI法律、AI医疗、AI金融、AI工业、AI人力 |
2.2 赛道落地节奏的核心判断维度
第一，大模型能力是核心。模型的推理能力、多模态能力、Agent能力直接决定垂直场景的落地效果。
第二，落地节奏由两大指标决定：
场景复杂度：规则越明确、流程越简单的场景（客服、创作、电商）AI率先落地；规则复杂、流程多的场景（医疗、工业）落地时间靠后 容错率接受度：出错成本高的场景（生命、金钱相关）落地较慢；容错率高的行业率先落地四象限划分：
低复杂度+高容错：创作、客服、电商、财务、招聘（率先兑现商业价值） 高复杂度+低容错：医药、医疗、工业、制造、材料（落地周期长，但壁垒极高）第三，AI对行业的改变程度：
提效：优化现有流程（AI客服、AI质检） 重构：重塑商业模式（广告行业从SEO向GEO转变） 再造：创造全新产品形态（AI手机、AI眼镜、智能驾驶） 新增：开拓全新市场（具身智能机器人）2.3 三大核心投资方向
短期弹性赛道：AI营销、AI漫剧、AI游戏（场景复杂度低、容错率高，商业化落地最快）
高壁垒赛道：税务、工业、医疗、具身智能机器人、智能驾驶、军工（数据流与工作流形成深厚壁垒）
生态底座赛道：大模型及超级入口（把握AI时代流量再分配主导权）
三、AI应用核心赛道深度分析
3.1 短期弹性赛道
3.1.1 AI营销与GEO变革
GEO（生成式搜索引擎优化）是AI营销最核心的变革方向。与传统SEO的本质区别：传统搜索给10条链接由用户自主选择；AI搜索直接生成综合答案，AI替用户做价值判断，彻底重塑广告投放模式。
随着流量入口从传统搜索引擎向大模型迁移，GEO市场规模将长期上行。
3.1.2 AI漫剧
AI漫剧融合短剧+动画优势，是与视频生成技术契合度最高的影视应用方向。
产业变化：
制作周期从50-60天压缩至30天以内（缩短50%以上） 制作成本降至传统模式的10%-30% 行业产能极大释放，准入门槛降低具备IP储备、AI技术能力与渠道资源的企业将占据核心优势。
3.1.3 AI游戏
AI技术贯穿游戏全产业链：
研发端：赋能角色设计、剧情生成与场景搭建，显著降低美术、代码、文案成本。盛趣游戏AI工具嵌入美术创作流程，效率提升60%-80%。
运营端：实现NPC智能化升级，提升用户沉浸感与付费意愿，延长内容生命周期。
长期：推动UGC创作工具升级，让普通用户参与游戏内容创作，重构产业生产模式。
3.2 高壁垒赛道
3.2.1 核心护城河构成
四大维度：
深层行业Know-how：隐性经验、场景化判断（工业制造、能源电力、具身智能） 专有数据资产：独特、高质量闭环数据（医疗、智能驾驶、金融、政务） 复杂流程整合能力：跨部门、多环节业务流程编排（ERP系统、医疗系统、银行系统） 资质与合规壁垒：强监管领域的执照资质（智能驾驶、军工、医疗、金融）3.2.2 AI医疗
核心壁垒：高价值封闭数据构筑的护城河。核心诊疗数据沉淀于医疗IT厂商与专业机构内部，有效免疫通用模型的降维打击。
商业化进展：英伟达调研显示，57%的医疗技术公司在医学影像领域已获得投资回报，46%的制药企业在药物研发上产生可量化收益，85%的管理层表示AI帮助提升年度收入。
四大细分方向：
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方向 |
核心价值 |
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AI药物研发 |
将研发周期从2.5-4年缩短至12-18个月，大幅减少分子合成与测试数量 |
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AI影像/诊断 |
头部企业AI辅助诊断系统对复杂病灶诊断准确率已超95%，在基层医疗市场应用空间广阔 |
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AI手术机器人 |
提升操作精度、稳定性与智能化水平，国产企业已实现核心技术突破 |
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AI医疗信息化 |
将AI融入医院信息系统、临床决策支持系统，具备极强客户粘性与渠道壁垒 |
3.2.3 其他高壁垒赛道
具身智能机器人：核心壁垒在于多模态感知、运动控制、场景化交互的技术积累及真实场景下的海量闭环数据 智能驾驶：核心壁垒在于车路协同的海量真实路况数据、合规资质与车厂供应链渠道 工业AI：核心壁垒在于对工业生产流程的深度理解、产线闭环数据积累及复杂工业场景适配能力四、AI大模型与超级入口赛道格局
4.1 国内大模型格局：双阵营确立
中国AI"百模大战"已落幕，具备持续竞争力的模型开发商从超200家缩减至不足10家，形成两大核心阵营：
第一阵营：互联网大厂大模型
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产品 |
核心定位与优势 |
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豆包（字节） |
"国民级AI助手"，月活超1.7亿，面向Agent时代的旗舰大模型，可自主规划任务步骤、调用工具 |
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千问（阿里） |
嵌入真实世界的衣食住行，与电商、本地生活场景深度融合 |
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元宝（腾讯） |
嵌入微信体系的能力插件，依托庞大用户基础及社交链 |
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文心一言（百度） |
中文优化专家、多模态引领者，依托百度搜索生态 |
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盘古（华为） |
聚焦行业场景，通过分层架构将AI能力与行业知识深度融合，在矿山、气象、工业等场景深度落地 |
第二阵营：原生模型公司
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企业 |
核心特点 |
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MiniMax |
面向C端，国际市场贡献超七成营收，2025年营收7904万美元（同比增长159%），毛利率提升至25.4%，M2.5模型在编程基准测试中创行业纪录 |
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智谱AI |
面向B端，85%收入来自本地化部署，毛利率59.1%，客户主要是政府、金融、央国企 |
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Kimi（月之暗面） |
以长文本处理和智能体能力为核心技术优势，聚焦C端用户和海外市场 |
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DeepSeek |
持续发论文、保持开源、无订阅制、API定价极低，研究驱动而非以用户规模为核心KPI |
4.2 全球大模型竞争格局
形成"国际领先，国产并跑"格局。海外大模型在抽象推理、参数规模上仍有优势，国内大模型在场景适配、算力优化、成本控制上领先。
核心差距：不在于参数规模，而在于"算力支撑能力"与"复杂场景的深度适配"。
未来趋势：c能力将成为竞争核心，算力自主可控与场景深度融合成为两大主线。
4.3 国产大模型调用量爆发
2026年2月，中国AI模型调用量三周大涨127%，首次超越美国模型。OpenRouter平台数据显示，排名前五的模型中四款来自中国（MiniMax M2.5、Kimi K2.5、智谱GLM-5、DeepSeek V3.2），合计贡献Top 5总调用量的85.7%，一年前中国模型份额不到2%。
爆发原因：
成本优势：MiniMax M2.5每百万Token输入价格仅0.25-0.60美元，输出价格0.80-2.00美元，仅为海外头部模型的零头 场景落地：Agent模式下token消耗成倍放大，性价比重要性凸显成本对比示例：一个生产级Agent每天处理10亿输出Token，使用Claude约1.5万美元/天，使用MiniMax约1100美元/天，30天差出40多万美元。
4.4 AI时代超级入口争夺战
2026年春节期间，阿里、字节、腾讯、百度累计投入超80亿元人民币抢占"AI超级入口"。
三大维度结果：
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维度 |
排名 |
关键数据 |
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流量扩张 |
豆包>千问>元宝 |
豆包峰值1.445亿DAU（净增6000万）；千问峰值7350万DAU（净增5650万）；元宝峰值4050万DAU（净增3350万） |
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用户粘性 |
豆包>元宝>千问 |
豆包日均使用时长下滑15%（最稳健）；千问下滑51% |
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留存质量 |
豆包≈千问>元宝 |
千问DAU维持明显高于活动前水平；豆包站稳活动前基线之上；元宝几乎回吐全部增量 |
结论：超级入口之争才刚刚开始，未来胜负在于产品而非补贴。
4.5 资本市场分化表现
2026年初至2月底：
原生模型公司：智谱AI累计上涨227.26%，MiniMax上涨121.13% 互联网大厂：阿里下跌09%，腾讯下跌16.85%分化原因：
原生模型公司业务结构简单，变现模式清晰，市场能够清晰测算商业化增长空间 互联网公司投入巨额营销与研发费用，业绩报表承压，无法清晰证明未来盈利回报 恒生科技指数AI纯度不够，移动互联网时代企业权重高但已掉队，豆包等最突出产品母公司未上市4.6 科技巨头重获领导地位的催化剂
长期价值回归逻辑：
平台掌控分发：拥有高频用户触点和成熟应用场景，AI能力更容易被"内化为功能" 平台掌控变现路径：已具备成熟的广告、电商、游戏、内容付费收费机制 平台掌控高频交易与消费流：决定推理调用量与规模效应，在算力采购、技术研发、成本控制上具备规模优势三大核心催化剂：
AI收入加速，投资开始见效 资本开支增速放缓，自由现金流见底 外资持续流入五、AI应用产业链核心标的
5.1 AI营销赛道
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标的 |
核心逻辑 |
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易点天下 |
自研"出海罗盘"八维GEO优化框架，国内首批接入Gemini，服务Shein、Temu等头部出海品牌 |
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引力传媒 |
设立战略级GEO事业部，预计2026年GEO业务贡献营收超5亿元 |
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蓝色光标 |
自研"BlueAI"营销平台，技术能力覆盖95%以上营销场景 |
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汇量科技 |
全球领先移动营销与AI工具服务商，GEO追踪分析工具覆盖全球主流AI平台 |
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利欧股份 |
构建AIGC生态平台LeoAI及"欧归一"营销大模型，全链路GEO优化 |
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浙文互联 |
推出AgenticAI系统生成式引擎优化智能体"HochiGEO"，覆盖国内主流大模型平台 |
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三七互娱 |
投资GEO服务商智推时代，将GEO技术深度应用于游戏买量与营销环节 |
5.2 AI漫剧与AI游戏赛道
AI漫剧：
中文在线：海量网文IP，2026年规划年产漫剧1000部，产能规模最大 昆仑万维：海外短剧平台DramaWave，自研AIGC创作工具SkyReels实现全流程技术覆盖 掌阅科技：开放10000+部小说IP合作，漫剧制作周期从3个月缩至2周，成本降低30%-50% 阅文集团：开放十万部精品网文IP，2025年上半年国动热度TOP10中8部改编自阅文IPAI游戏：
三七互娱：AI技术应用于2D绘图、智能客服、本地化翻译、文案生产、游戏买量等多个模块 恺英网络：自研"形意"大模型专注垂类游戏场景，投资AI陪伴游戏《EVE》 世纪华通：AI工具深度嵌入美术创作流程，效率提升60%~80% 完美世界：AIGC工具全面应用于游戏研发美术、代码等环节，实现游戏与短剧、漫剧AI协同制作5.3 AI医疗赛道
AI药物研发：
英矽智能：自研项目从立项到PCC平均耗时12-18个月，2026年开年达成三项BD合作总金额超23亿美元 晶泰控股：与DoveTree签订潜在总额59.9亿美元的管线合作协议，预计2025财年实现历史首次全年盈利AI影像/诊断：
联影医疗：元智大模型支持10+影像模态、300+影像处理任务，复杂病灶诊断准确率超95% 金域医学：AI辅助病理诊断系统自动识别宫颈癌、肺癌等常见癌症病理切片 润达医疗：CDX良医小慧大模型覆盖4500多个检验项目和2800多种疾病类型 安必平：宫颈癌筛查AI产品市占率位居行业第一AI手术机器人：
微创机器人：产品覆盖腔镜、骨科、泛血管等多个赛道 天智航：国内第一家、全球第五家获得医疗机器人注册许可证 精锋医疗：中国首家、全球第二家同时掌握多孔及单孔腔镜手术机器人核心技术AI医疗信息化：
卫宁健康：AI技术深度融入医院信息系统、临床决策支持系统，市场份额极高5.4 大模型与算力产业链
大模型标的：
科大讯飞：星火医疗大模型X2由全国产算力支撑，在多个垂直行业实现规模化落地 金山办公：WPS全面集成AI能力，AI办公赛道绝对龙头 百度集团：文心一言依托百度搜索生态，在中文优化、多模态能力上具备优势 阿里巴巴：通义千问深度融入电商、本地生活、云计算核心业务 腾讯控股：元宝深度嵌入微信生态，腾讯云在游戏、金融、医疗等垂直行业深度落地国产算力标的：
寒武纪：国产AI GPU核心标的，深度适配国产大模型训练与推理需求 海光信息：国内高端处理器领军企业，产品已在金融、能源、互联网企业规模化落地 中芯国际：国内晶圆代工龙头，国产AI芯片核心代工厂商 长电科技：国内封测龙头，可提供5D/3D封装、Chiplet等先进封装解决方案六、风险提示
AI商业化落地不及预期风险：各环节产品商业化处于探索阶段，付费意愿与盈利模式尚未完全验证 行业竞争加剧风险：大量企业涌入导致同质化竞争，短期弹性赛道准入门槛低，可能引发利润率下滑 政策变化风险：数据安全、隐私保护、算法合规等监管政策可能对企业经营造成影响 地缘政治风险：美国芯片出口限制影响算力芯片获取，海外AI产品开拓可能面临障碍【风险提示】投资顾问：杨耀华；执业编号：A0460626030006。股市有风险，投资需谨慎。个人观点不构成任何投资建议，据此操作盈亏自理！
今天行情如期修复，特朗普表示：对伊战争将很快结束，但不会是本周。油价剧烈波动后回落，缓解市场对滞胀的担忧。但成交缩量，行情仍为结构性机会。周内说几个新变化：1）模拟芯片提价（圣邦、思瑞浦）；2）多地出台AI算力补贴政策（城地香江、数据港）；3）英伟达GTC大会在即，关注产业链（江顺科技、光迅科技）。
"龙虾"产业链全景
风险提示：观点仅供参考学习，不构成投资建议，操作风险自担。
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互联网跟帖评论服务管理规定
第一条 为规范互联网跟帖评论服务，维护国家安全和公共利益，保护公民、法人和其他组织的合法权益，根据《中华人民共和国网络安全法》《国务院关于授权国家互联网信息办公室负责互联网信息内容管理工作的通知》，制定本规定。
第二条 在中华人民共和国境内提供跟帖评论服务，应当遵守本规定。
本规定所称跟帖评论服务，是指互联网站、应用程序、互动传播平台以及其他具有新闻舆论属性和社会动员功能的传播平台，以发帖、回复、留言、“弹幕”等方式，为用户提供发表文字、符号、表情、图片、音视频等信息的服务。
第三条 国家互联网信息办公室负责全国跟帖评论服务的监督管理执法工作。地方互联网信息办公室依据职责负责本行政区域的跟帖评论服务的监督管理执法工作。
各级互联网信息办公室应当建立健全日常检查和定期检查相结合的监督管理制度，依法规范各类传播平台的跟帖评论服务行为。
第四条 跟帖评论服务提供者提供互联网新闻信息服务相关的跟帖评论新产品、新应用、新功能的，应当报国家或者省、自治区、直辖市互联网信息办公室进行安全评估。
第五条 跟帖评论服务提供者应当严格落实主体责任，依法履行以下义务：
（一）按照“后台实名、前台自愿”原则，对注册用户进行真实身份信息认证，不得向未认证真实身份信息的用户提供跟帖评论服务。
（二）建立健全用户信息保护制度，收集、使用用户个人信息应当遵循合法、正当、必要的原则，公开收集、使用规则，明示收集、使用信息的目的、方式和范围，并经被收集者同意。
（三）对新闻信息提供跟帖评论服务的，应当建立先审后发制度。
（四）提供“弹幕”方式跟帖评论服务的，应当在同一平台和页面同时提供与之对应的静态版信息内容。
（五）建立健全跟帖评论审核管理、实时巡查、应急处置等信息安全管理制度，及时发现和处置违法信息，并向有关主管部门报告。
（六）开发跟帖评论信息安全保护和管理技术，创新跟帖评论管理方式，研发使用反垃圾信息管理系统，提升垃圾信息处置能力；及时发现跟帖评论服务存在的安全缺陷、漏洞等风险，采取补救措施，并向有关主管部门报告。
（七）配备与服务规模相适应的审核编辑队伍，提高审核编辑人员专业素养。
（八）配合有关主管部门依法开展监督检查工作，提供必要的技术、资料和数据支持。
第六条 跟帖评论服务提供者应当与注册用户签订服务协议，明确跟帖评论的服务与管理细则，履行互联网相关法律法规告知义务，有针对性地开展文明上网教育。跟帖评论服务使用者应当严格自律，承诺遵守法律法规、尊重公序良俗，不得发布法律法规和国家有关规定禁止的信息内容。
第七条 跟帖评论服务提供者及其从业人员不得为谋取不正当利益或基于错误价值取向，采取有选择地删除、推荐跟帖评论等方式干预舆论。跟帖评论服务提供者和用户不得利用软件、雇佣商业机构及人员等方式散布信息，干扰跟帖评论正常秩序，误导公众舆论
第八条 跟帖评论服务提供者对发布违反法律法规和国家有关规定的信息内容的，应当及时采取警示、拒绝发布、删除信息、限制功能、暂停更新直至关闭账号等措施，并保存相关记录。
第九条 跟帖评论服务提供者应当建立用户分级管理制度，对用户的跟帖评论行为开展信用评估，根据信用等级确定服务范围及功能，对严重失信的用户应列入黑名单，停止对列入黑名单的用户提供服务，并禁止其通过重新注册等方式使用跟帖评论服务。国家和省、自治区、直辖市互联网信息办公室应当建立跟帖评论服务提供者的信用档案和失信黑名单管理制度，并定期对跟帖评论服务提供者进行信用评估。
第十条 跟帖评论服务提供者应当建立健全违法信息公众投诉举报制度，设置便捷投诉举报入口，及时受理和处置公众投诉举报。国家和地方互联网信息办公室依据职责，对举报受理落实情况进行监督检查。
第十一条 跟帖评论服务提供者信息安全管理责任落实不到位，存在较大安全风险或者发生安全事件的，国家和省、自治区、直辖市互联网信息办公室应当及时约谈；跟帖管理服务提供者应当按照要求采取措施，进行整改，消除隐患。
第十二条 互联网跟帖评论服务提供者违反本规定的，由有关部门依照相关法律法规处理。
第十三条 本规定自2017年10月1日起施行。
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