毛羽：险资不能铤而走险。周六亲历的基金业协会会员代表大会，会议开始尚觉轻松，主席开场说桌子上摆的花如果是真的，按八项规定钱由他和李超来出，大家还在笑；会议正式开始之后，主席话锋一转，开始脱稿，座下的人越听越紧张。“之前在门口的陌生人变成了野蛮人，野蛮人变成了强盗，他们挑战的不是商法而是刑法，最后就是牢狱……”全场鸦雀无声。
为何现在保险机构变成了野蛮人？现在保险机构尤其是新的持牌机构一般是这样展业的，拿到保险牌照之后，通过银行渠道发行具有理财性质的万能险，正好银行资产荒，只要承诺保本，再有6%的收益，还能给银行创造中间业务收入，银行就很开心，要多少钱银行都能给。实际上，这样的万能险杠杆极高，市场只要稍有动荡，杠杆的支点就没有了。按主席的说法，你最终用的是理财资金，拿投资人的风险去做的这个事情。而且银行的钱是要有成本的，中间夹层的成本更高，因为它承担的风险更大，这样算起来，市场的风险，不暴露还好，万一暴露，买的股票下跌那就完了，很快保险资金它就不姓“保”了。
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毛羽：潜力扭亏的大市值公司最具爆发力
投资要讲究逻辑，思路决定出路。当下的思路是大市值，延续沪强深弱的走势，用大市值带动沪指，用沪指带动A股，用A股引领全球资金流向。如果按这种大思路，加上深港通，大市值公司自然会有一段行情。现在市场瞄准的标的，就是市值300亿以上，500亿以上的公司。500亿以上公司也就是130多家。
当前环境下的选股策略，找业绩成长股，它们的吸引力似乎不够。今年全年去产能的改革以及周期性行业转折性机会，提示要寻找亏损或者有望扭亏的公司，搭准整个经济触底的脉搏。公司亏损同时市值在300亿以上的公司，全市场只有11家，分布在工程建筑、水运、工程机械、金属制品、化纤等行业，受惠于去产能、一带一路等政策效应的公司很多。
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毛羽：资本市场需要逆向思维
首先，基于全球宏观背景——美联储强烈的加息预期，加息预期虽然对A股不利，但资本市场往往需要逆向思维。什么样的逆向思维？就是现在左右市场的因素错综复杂，美国大选之后，美联储加息预期明确，全球汇率包括美元兑人民币汇率受到巨大影响，市场几乎风声鹤唳。这种情况下，表面上看不利市场，但A股背后却是一个巨大的、资金充裕的经济体，去年的救市资金不会坐视，反而会做强主板，对冲国际风险，否则在人民币汇率继续承压的环境下，资金外流的压力也会越来越大。反过来，如果是在全球萧杀的情况下，中国的A股能保持稳定并震荡向上，顶住危机、信心不足、崩盘式下跌的瞬间冲击，只要把这轮加息明确到新总统上任之前的这段时间扛过去，就风平浪静了。
在这个宏观大背景下看估值，为什么会沪强深弱，昨天50指数引领市场向上走，创业板孱弱等等都能找到合理的解释。
此外，目前A股市盈率中值为81倍，平均市盈率20倍，300指数12倍。在81倍、20倍、12倍之间选哪个？放在现在环境下，为什么会是50指数引领向上走？就是因为市盈率低，容量大，能够支撑超级主力资金的体量，能够带动指数在全球产生不跌效应。
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毛羽：从市场开放趋势来看，境内外估值标准慢慢走向融合。原来一直认为A股是有价值的，但是有价值的公司就是不涨，不好的公司反而涨得很好，这种局面还会持续相当长一段时间，长期趋势二八肯定可以切换。近期面临的风口，是通过深港通、沪港通、沪伦通等让全球资金进来抄底他们心目中的价值股。未来，还会有更多的吸引海外资产的渠道。目前现状是居民对外投资需求非常旺盛，如果敞开了居民对外投资，会使境内美元大量外流，会冲击国家外汇储备基础。所以，要让堰塞湖水位差逐渐平衡，让外面的钱先进来，先抬高国内市场蓝筹估值水准，并逐步释放高估板块的压力，达到境内外基本平衡，再放开人民币自由流通，才能建成对全球投资者有吸引力的市场。
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ST股蕴育重组机会。市场中总有一些先知先觉的资金，对于亏损的公司，但还敢于不断加仓。为何会不断加仓？还是在对股价的预期上。
从现在11月到明年年报公布完毕的4月底，一共有6个月的操作时间，这段时间是转身新公司炒作的黄金时间。该怎么布局呢？
一种方法，是在公司暴跌、资金入场时同步接货，有明显的巨量资金抄底，把自己行迹暴露于天下的机构很少，等于是宣告主力底部吸筹，敢于这样做的，一定是有所筹谋。另一种是寻找毛利率负值的公司，这类公司成本比收入还高，连续七个季度亏损，已经病入膏肓。这种眼看就要ST的公司，必然走上重组之路。当然不能博一家，最好是找到10家公司以上的公司做成组合，风险会小很多。
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买什么？这是关键。三季报给予题材股表现机会。对这两天的调整，短线的底部机会，也是阶段性的底部机会已经显现。从市场的选时因子来看，是一个底部信号。因此这两天的下跌，大概率是机会，而非风险。
前两周的观点是买入周期股，这周将切换到买入题材股。三季报公布完毕，小盘股业绩改善程度要好于大盘股，三季报出来后，A股市盈率中值下降均值反而小幅上升，说明大盘股业绩没有想象得那么好，也反应中小型公司业绩改善程度比大公司更好。如今日公布的银行股三季报微涨或者持平，反而小盘股业绩喜人。
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小心恒大概念：除了偷偷买，还会偷偷卖（附股）
话说，大盘前有虎山岗，如沪指3140点的前期高点压力。另有三把高悬利剑的威逼，即金融去杠杆强监管、汇市波动以及有大盘稳定器之称的国家队控盘，A股目前还是趋势不明地数星星。今天沪深两市有点困得睁不开眼，基本上维持弱势震荡走势，热点持续性不强。
今天题材上也不是很热闹，次新股等主题有所回暖，大盘也就是在有限资金下，反复博弈最小市值的次新股、填权股、高送转等概念。
虽然趁这两日A股酣睡之际，恒大概念股点火不少，不过主题君要提醒大家，前期炒作的恒大概念股可能已有了调整的要求，莫急追涨，小心为它站岗。
【恒大悄悄地买买买】
这两日，以恒大人寿为先遣部队的恒大系频繁在上市公司三季报中出现，都是接近5%的举牌线，对应的上市公司股票也应声猛涨。原来恒大系一直继续偷偷地在A股疯狂“扫货”，要不是三季报公布，简直神不知鬼不觉，恒大系掌门人许家印先生也因此晋升股坛新股神。
不走寻常路的恒大系太生猛，掀起了一股“准举牌风”。三季度恒大人寿共进入沧州明珠（002108）、金洲管道（002443）、国民技术（300077）、梅雁吉祥（600868）、中设集团（603018）、栋梁新材（002082）这6家上市公司的前十大股东，并对其中4家公司的持股比例超过4.9%，逼近举牌红线。总结一下，恒大系的审美标准基本是股权结构分散、第一大股东持股比例较低的上市公司。
【恒大偷偷地卖卖卖】
恒大人寿正悄然退出一批公司前十大股东的席位。根据公开数据，截至10月26日，原恒大系入驻的8家的前十大股东名单里已经没有了恒大人寿的席位，他们分别是中信海直（000099）、智光电气（002169）、御银股份（002177）、雪迪龙（002658）、平高电气（600312）、隆鑫通用（603766）、华帝股份（002035）、亿利洁能（600277）。此外，恒大人寿在三季度减持了462万股的金螳螂（002081），以2.52%的持股比例仍位居第三大股东。
截至2016年6月30日恒大人寿持股情况及变化
文章来源于主题投资
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周期股的选股策略
本周，市场策略我们维持前两周观点，趋势不改。对于投资标的，我们强化上周观点，重点关注周期股，周期股的春天可能即将到来。
目前，事件性驱动因素依旧存在。据此，在趋势性力量明显发生作用的市场，本周策略首先是紧跟趋势。其次，也别忘了保持警惕。指数从节前的复苏、节后上涨、上周五震荡、今天加速上涨，一切看上去很好，但短期震荡概率也在增加。不过，短线调整，问题也不会太大，可以通过行业轮动策略应对，重点是周期股轮动。
周期股的选股策略
传统周期性的股票，有采矿、设备、机械、非金属制品，金属制品，化肥、化工、化纤、毛纺、自行车、摩托、汽车零部件、商用车、设备，煤炭等行业。选择周期股的要点，就是要找还没有启动的，或者是逆趋势的个股，首先是毛利率上升，其次是短期没有上涨，同时还未放量，下跌却伴随着一定的量能，这是最佳的策略组合。
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受深港通和周期行业预期，蓝筹表现最强。
实盘指数一年多来，几乎每轮行情都能区分出行情的特征，相当多的情况是提前预判。本轮行情，蓝筹100实盘指数的上涨，是已经在几个月前就开始悄悄上涨了。最近3个月，蓝筹风格的实盘指数表现最强。这背后的逻辑，一是深港通开通预期，其利好蓝筹。A股的蓝筹价格有的比港股更便宜，当年沪港通开通时就引发了一波蓝筹行情。2014年12月蓝筹大涨一个多月，而那段时间中小板不但没涨反而下跌。同样的逻辑，海外的钱进来必然优选国内流动性好的大盘蓝筹股，这就是近阶段事件性驱动因素下的蓝筹行情。
当然，蓝筹强，并非要舍弃其他风格。针对其他风格的股票，不能把握的话，就牢牢捂住既有策略的股票，早晚会轮到它来表现；能预判，就通过内在的逻辑，跟上行业轮动的节奏。
整理自《主题投资》节目毛羽观点
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