大盘调整失守2900点，坚守价值与形态双支撑

大盘今天出现阴线调整，大蓝筹工商银行，中国平安等同时也进入调整，这类权重股如果不调整指数也跌不下来。这类股票进入调整之后巨量的资金进入超跌反弹类的股票，大涨的股票居然全部都不是有大的形态支撑的股票，成都路桥连续6个涨停板，而这类股票不是亏损就是高市盈率。

现在最需要关注的就是两个问题，第一，超跌股的行情合适结束。这一点大家一定是能够感觉到的超跌股的行情，大家的参与度是很小的，而风险又是很大的。另外斯太尔已经8个涨停板，成都路桥已经6个涨停板，这两只股票一旦被特停，超跌反弹股的行情就很可能要结束了。第二，具有大形态的股票何时止跌。比如，高科技这类已经有资金进入运作的股票。这类股票是真正能够带动市场行情，活跃市场气氛，改变市场赚钱效应的股票。一旦这些股票止跌市场的行情也就要到来了。

所以大家一定不要被现在的局势所迷惑，盲目的去追涨超跌股，这类股票持续性差，极易被套。一定要坚持具有价值和形态双支撑的股票，这类股票即使短时间内出现调整，最终也一定能够获得不错的收益

A股主攻方向已明晰！适时把握布局良机

观点

市场总体呈反弹趋势，短期会有反复，需要注意把握节奏。

大盘

指数高开震荡，连续反弹之后迎来整理。盘面上，权重股分化下整体走低，而题材股一度表现下冲高回落，市场连续反弹后迎来分化；消息上，上半年多家疫苗企业业绩出现大幅上涨，智飞生物等三大疫苗企业预计中报业绩增3倍。仅从成长和业绩角度，疫苗企业以及医药行业普遍良好，但是市场信心确实受到较大打击，对板块的影响也是比较大的，期待恢复中；技术上，指数连续放量反弹下短期上攻无力，15分钟分时也呈现背离迹象，短期或有整理需求。

总体上，全面放宽趋势下，市场迎来反弹，而在权重股拉升指数后，市场呈现出短期的分化。题材股有接力之势，但力度仍需观望。从政策角度看，金融以及基建都是当下的利好方向，预计还会有反复的表现，逢低还可继续挖掘。此外，对于新兴产业来说，也认为未来发展的主要趋势，超跌的题材股也仍是跟踪的重点对象，可继续跟踪超跌、业绩良好的相关标的。再有，目前的反弹不会一蹴而就，权重和题材的轮动需要适当的注意转换，把握好轮动节奏。

建议

短期不追高下适当调仓换股，继续关注金融、消费类标的的同时，对于政策收益的基建板块的可能回升予以积极关注。

2018.7.24超跌引发躁动！

很多人看到了市场的反攻，就有点扛不住了，急于进场扫货。这个位置可不可以干，反弹开始就说了，胆子大的可以搞短线。这里是不是中线的确认低点，至少我还没有看出来，也就是说，无论怎么走，市场后期都会有一个确认的过程。

从启动的热点看，没有昨天晚上的消息催化，今天周期股和建材股就没有这么大的持续性。而补跌的医药股，也能忽略了重大利空因素，直接企稳，这些我觉得都不太现实。高位股的补跌没有到位之前，仅凭今天得普涨，就能化解大盘的趋势走势吗？至少后期还有很多的不确定性因素没有体现，最大的风险来自于美国市场的强势能维持多长时间。

超跌自会反弹，没有反弹也就不会出现持续超跌的可能性。明白了这些，就应该知道，现在先按照反弹逻辑观察市场，确认放量以后，在去寻找大盘的重要底部。而且底部的构成向来复杂，很多个股充其量还属于企稳的第一个阶段，也就是说，很多个股还有至少一次的回调。昨天就说了，接下来十天都是场外资金的艰难期。最怕的就是市场连续逼空上去，然后在逼空下来，所以实盘还需耐心等待，适合自己的出手点。

二轮上攻蓄势已备待发射

周末疫苗事件刷屏，但实际上，资本市场同样也在见证历史！一行两会齐出重磅政策，百万亿资管新规落地，央行放水满城风雨；而证监会也送来温暖，IPO募资就1家，几亿的募资额还卖关子，呵护溢于言表。

随着事件的不断扩大，可以说已经引起公众的广泛关注。毕竟每家的孩子都是宝，很多强制免疫，政府如果做不到位，确实会引起社会的愤怒。虽然我们也不排除某些为了吸引眼球，或者不良目的，故意引导社会舆论，毕竟这样的事件是非常容易引起社会共鸣的。但是这确实是一面非常好的镜子，国内就是缺少这样的监督和曝光机制。总的来说，我们还是希望通过这样的事件，相关部门、企业、各个方面都能够吸取教训，不断改进，最终以保障人民群众的人身财产安全为上。

由于疫苗事件爆发后，涉事公司长生生物已经连续吃下5个一字跌停，跌幅超过40%，市值蒸发近百亿，一季报数据显示，共有9家基金踩雷。以一季度末数据来看，共有11只基金产品持有长生生物，涉及富国、华泰柏瑞、中金、长信、天弘、华安、新华等9家基金公司，合计持有1098.86万股，占流通股比例2.2%。其中，富国天瑞强势混合基金持有862万股长生生物。

对于A股市场上，上周回顾：随着离岸人民币接连破6.70,6.74、6.75、6.76、6.77、6.78、6.79、6.80七道关口，再创一年新低，上周五早盘外汇交易中心将人民币对美元中间价再度下调605点，直接导致离岸人民币再下三城，6.81、6.82、6.83顷刻之间宣告失守。很显然，面对美元指数持续强势，管理层没有选择使用外汇储备强撑人民币汇率，而是主动选择了一次性下调汇价继续释放人民币贬值压力，这是上周四日央行和银保监会联袂释放宽松货币信号之后，再一次通过汇市为实体经济注入活力，这些政策措施集中出台的目标只有一个，那就是为实体经济保驾护航，面对国内经济增长乏力的严峻态势，一方面增加信贷投放为企业输送流动性，另一方面通过人民币汇率贬值刺激出口，保证“三驾马车”中的两驾——投资和出口能够同时发力，确保下半年实体经济增速保持在合理区间范围内。

当下有不少投资者担忧人民币汇率会“破7”，将导致A股市场中期承压，这种可能性不是很大，这一轮贬值幅度已经超过了10%，如果持续贬下去，比如“破7”很容易引发市场恐慌，汇市压力陡增，而本就脆弱且反映更加敏感的股市势必再度暴跌，这是管理层所不愿看到的，在距离7仅一步之遥之际，上周五外汇交易中心大幅调低汇价，主动一次性贬值到位。从技术形态上看，当天人民币汇率冲高汇率留下长上影，也意味着阶段性贬值结束，因此，股市二度起航的时机已经到来。

盘面上，工商银行、中国银行、农业银行和建设银行这“金四胖”涨幅均超过5%， 5连阴跌不动，主力反手做多。日K线图上，上证指数收出一根中阳线之后，此前破位的技术形态已然得到修复，与第一波从2691点反弹相比，当天中阳拉升得到了成交量放大的有力支持，因此，对接下来一段时间的二轮反弹行情的持续性值得期待。

下半年A股存在筑底反弹的驱动力

本周A股市场呈现震荡调整走势，但一些绩优股出现快速回升。半年报业绩披露已经拉开帷幕，一些半年报业绩可能超预期的个股将会有比较好的表现机会。关注半年报业绩超预期的板块和个股是这段时间最好的投资策略。

前期向大家重点推荐的白羽鸡板块，在本周继续大幅上涨，相关个股表现突出。

鸡苗价格在6月份出现了一定的调整，主要是由于6月份是淡季。一般来说，在天热的时候白羽鸡的销售会有所减少，而鸡苗大概成长42天可以出栏，因此6月份鸡苗价格往往会出现调整。到了7月中下旬，鸡苗价格进入加速上涨期，白羽鸡的价格近期也出现了回升，这对于相关上市公司的业绩会有比较大的推动。

所谓价值投资，主要有两种投资方法：

一是可以投资消费股，例如像白酒、医药、食品饮料等消费白马股，业绩增长稳定，几乎没有周期性；

二是也可以投资一些周期性的行业，等这些周期性行业开始出现反转，业绩从亏损到大幅盈利的时候，可能就会有比较好的投资机会。

今年我重点推荐的消费白马股符合第一个价值投资的逻辑，推荐的白羽鸡板块则符合第二个配置的逻辑。

上半年A股市场受到多重因素的影响，出现了大幅下挫。但本人认为，下半年A股市场将会有筑底反弹的动力，主要的驱动因素包括以下几个方面：

第一，在宏观政策方面，虽然实体经济和金融行业还要继续去杠杆，但是去杠杆的节奏可能会有所放缓。

第二，上半年市场大幅下挫，一些中小企业股权质押的比例比较高，很多投资者担心可能会存在爆仓的问题。事实上，高比例股权质押的股票的市值占比是非常低的，对于整个市场的影响非常小，它只是对具体个股的股价影响较大。下半年股权质押的问题随着市场的反弹应该会逐步缓解，投资者的这种担忧将会逐步消除。

第三，在A股大幅下挫之后，市场估值已经具备较大的吸引力，外资还会继续加速流入A股市场。外资投资A股市场的通道已经完全打开，特别是沪港通、深港通开通之后，实际上外资进出A股的渠道已没有限制。

外资做投资更多的是看公司的基本面，进行全球横向比较。现在A股市场整体的估值处于全球主要资本市场最低的位置，不仅低于美股估值，而且低于印度、巴西等新兴市场的估值，和港股相比也不贵了，相信外资还会继续加大配置A股力度。

预计未来的5到10年，外资持有A股流通市值的比例有望达到10%左右，这将会极大地改变A股市场的生态。外资在A股市场的定价权会逐步提升，也会带来市场投资风格的转变，有业绩支撑的白马股将会获得更多资金的关注。

第四，年底前A股被纳入MSCI的比例可能会从目前的5%，进一步提升到10%甚至15%。预计MSCI新兴市场指数基金配置A股的资金量有望大幅提升，可能会带来几百亿美元的增量资金，这对于市场的反弹是有利的。

A股被纳入MSCI指数的意义是非常重大的，既带来了增量资金，同时又带来了价值投资理念。预计未来不仅MSCI新兴市场指数基金会配置A股, 一些外资也会加大对A股的配置比例，这样外资持续流入A股的资金量就会不断增加，这必然会给A股市场带来重大改变。

第五，还需要关注的资金是养老金入市。社保基金通过市场化的运作，取得了比较理想的投资回报。养老金入市成为未来重要的增量资金。作为长线资金，养老金追求稳定的回报，对于A股市场长期价值的发现是有利的。

综合来看，下半年A股市场将会有一定的反弹动力，甚至有可能有超预期的增长。

瑞银在近期发布的策略报告中也提出，下半年A股市场可能有10%至30%的反弹空间，最高可以达到30%。本人认为，下半年A股市场有望重新回到3000点之上，特别是一些优质股票或再创新高，这种可能性都是存在的。

当然，指数的反弹并不代表所有的股票反弹，市场仍将呈现出结构性机会，也就是一些绩优股会率先反弹，而一些绩差股和题材股在反弹之后可能还会继续回落。

从盈利增速来看，全年A股市场的盈利增速可能在18%左右，相对于现在上证综指不到15倍的市盈率，上证50指数不到10倍的市盈率，其增速还是比较理想的。当然，业绩增长的分化比较大，龙头公司、优质公司的盈利增速会比较高。估值分化在近几年的A股市场表现得比较明显。

我认为，这是对过去小盘股估值过高的一种修正。A股市场的个人投资者以前喜欢炒小、炒差、炒新，小盘股估值长期远远高于蓝筹股。而在国外成熟市场，大小盘股的估值水平是一致的，并不存在小盘股估值更高的问题。

这一现象在港股表现得更明显，港股蓝筹股的估值是高于小盘股的。经过了这几年的修正，目前创业板的估值从最高的140倍降到39倍，主板的估值从最高的30倍降到现在的15倍，但是蓝筹股的估值仍然远低于小盘股。所以从这一点来看，还是要抓住绩优股龙头股的投资机会。

下周有望展开更大惊喜行情

周五资管新规执行通知即将出台的消息不胫而走，如同平地一声惊天雷般炸醒了沉睡数日的A股，下午银行板块带头冲锋上阵，保险、证券等金融板块在背后推波助澜，将大盘指数推向高潮！本次资管新规执行，防范化解重大风险战略方向不变，金融机构是自主制定过渡期的整改计划，不再搞一刀切，也给银行足够的空间寻找自身定位，研究和设计新产品，因而无疑更利于银行业未来的健康发展，将更有效的降低因处置风险而引发风险的概率，最终利于银行板块迎来估值修复性行情！

实际上，新规背后还是金融去杠杆过程中把握尺度问题，目前监管层是进退两难，一方面，若是强制推进去杠杆，只管一刀切而不考虑到实际问题，那么很容易形成局部金融系风险；另一方面，若是不推进去杠杆，依赖高泡沫债务堆起来的“繁荣”经济，资产泡沫一旦破裂，也势必会对金融体系经济造成重挫!为今之计，只能以防范风险为首要，不搞一刀切，不搞齐步走，防止突止压降导致断崖式的产品收缩。

受此消息提振，被压抑了一年多之久的银行板块午集体爆发！成都银行率先拉板，带动吴江银行、江苏银行等个股快带冲板，整个银行板块涨幅超过5%，带动保险板块同步上扬，市场对于此消息表现得相当乐观！金融板块盘活多元金融概念，民生控股、江苏租赁、中航资本亦有出色表现！

互联网科技大军亦表现不俗，国产软件、工业互联网、人工智能、大数据、区块链、信息安全等全部围绕着科技潮流前进，其中不乏个股冲击本轮反弹新高，例如：浪潮信息、超图软件！更多的个股则展开阶段底部反弹行情！此外，人民币持续贬值下，相关概念却迎来分化行情，斯太尔连拉四板成妖，同为股份两板走强； 华纺股份、华升股份均冲高回落，透露出上行阻力加大！

从短期日K线技术轨迹来看，近期上海综指快速指标中的KDJ处于高位回落后，受当日上涨，KDJ返身向上，但由于中值处于相对高位区域，显示反弹如果没有量能的后续配合，其反弹依然相对较为艰难，如果从量能指标对比来看，当天上海市场成交1556亿元，相对放量，但这也是在深圳市场减量的情况下的一种护盘，因此，后市两地市场能否量能配合格外关键。如果从周K线技术轨迹来看，市场收出了根十字星线，说明多空短期弱平衡，而阶段内量能对比来看，OBV量能指标依然体现弱势。

从主力资金净额变化来看，在周一至周四净流出明显态势情况下，周五呈现净值流入40亿元。对比前四天的负值较大情况来看，周五为较小净流入正值，因此后续投资者可保持观察此指标的变化，如果仍然没有改变负值，则当天则可能仅是一种护盘或报复性的反弹，反之，则可维持艰难反弹走势。

从近期市场相关因素来看，我们认为，近期汇率市场的变化需要密切关注。人民币中间价周五下调605点至6.7671，已连续第7天调降，中间价贬值至2017年7月14日以来最低，降幅创2015年“811汇改”以来最大。从其走势来看，其对股票市场的影响也具有间接性，因此关注其对应也是较为参考的一个投资风险与机会信号。同时，投资者对于行业内的资管新规或理财政策变化也需加大关注，从可能出台的新政来看，严格的层面或更为明显，因此机会的把握与风险的回避，需要投资者充分应对。

总体上看：前面我们重点提到，大盘回踩至2752点附近会再度反弹，节奏上会更强势些！而周五大盘回踩至2753点附近发起反弹，与我们分析完全吻合！当天主要做多动力来自于以银行为首的金融板块推动。实际上，银行板块下跌已经长达一年之久，即使没有资产新规的刺激，该板块也有望迎来估值修复，只是资产新规无形中成为引爆银行板块走强的导 火 索！但考虑到人民币持续贬值下，以及贸易谈判存在不确定因素，对市场反弹节奏会形成干扰，将造成指数每次拉高后便进入沉默阶段，每次看似要下跌总能爬起来，整体形成脉冲节奏，那么本次指数反弹的节奏持续性，短线暂时不会太强！好在国家持续释放宽松的货币趋向，以及维稳的政策来呵护市场，在本月底经济工作会议上利好依然值得我们期待，因此，笔者认为，下周指数惯性冲高至上方缺口2850点附近后，仍会有个震荡回落动作，此后将逐步演变为次级别反弹行情，空间可看到2908附近！

操作上，科技板块筑底明显，短线可关注底部启动活跃个股机会！

短线操作，如何准确使用KDJ指标？

在实际操作中，一些做短平快的超短线投资者通常会用不同的周期走势图综合判断后市，决定一些短线上的买卖时机。比如，有些投资者采用30分钟图和15分钟图这两种不同周期属性的走势图相互印证，判断买卖时机。还有一些抢帽子的投资者喜欢采用10分钟图和5分钟图相互参考，决定更短周期的买卖时机。

在股票市场，也有一些短线股票投资者采用60分钟图和30分钟图相互结合、综合考量，来决定一些隔日交易的买卖时机。还有一些波段投资者会采用周线和日线相互结合的方法，来决定一些较长周期的波段走势的买卖时机。

下面，我们就针对很多超短线投资者常用的60分钟图和30分钟图，简单地讲述一下其实际运用的几条重要原则：

1、如果30分钟KDJ指标在20以下盘整较长时间，60分钟KDJ也是如此，则一旦30分钟KDJ指标形成底部黄金交叉并上穿20，行情就有可能引发一轮短期的反弹行情；若日线图上的KDJ指标也在低位发生黄金交叉，则行情有可能是一轮中级行价。但需注意的一点是，30分钟KDJ指标出现黄金交叉之后，只有K值大于D值20%以上(出现明显的交叉)，这种交又才有效，因为此时通常意味着60分钟KDJ有可能处于黄金交叉的状态。

2、如果说上面的方法是一种由量到质的方法，那么这种方法就是一种由质到量的方法。那就是当60分钟KDJ指标在20以下的底部出现黄金交叉的时候，我们再来看一下30分钟的KDJ指标是不是也在20以下的低位区域形成上涨的交叉。如果出现这种情况，则意昧着行情有可能会出现一波短期的反弹；如果此时日线图中的KDJ指标也出现低位黄金交叉，行情就很有可能会出现一波为期较长的中期走势。

3、如果30分钟KDJ指标在80以上向下掉头，形成高位死亡交叉，并跌破80，而60分钟的KDJ指标才刚刚越过20不到50，则说明行情会出现短期的回档，待30分钟KDJ指标探底后，才可能继续向上。

4、如果30分钟和60分钟KDJ指标都处于80以上的高位区域，并且盘整较长时间后，30分钟和60分钟KDJ指标同时向下交叉，则表明行情有可能会出现阶段性的下跌走势，短期走势不佳；如果此时日线图中的KDJ指标在20以下的低位区域发出向上的黄金交叉，则说明行情的上涨可能会遇到较大的阻力。

5、30分钟图在经历了短期的价段性下跌和回调之后，如果30分钟KDJ指标跌至20以下再掉头向上，而60分钟KDJ指标还在50以上或刚刚上穿50，则要观察60分钟KDJ指标中的K线是否会有效上穿D线(K值大于D值20%)，若能够有效上穿并形成上涨交叉，则表明行情将有可能形成一轮新的上攻；若不能有效穿越D线，则表明此时的上涨仅是下跌过程中的一个小反弹，反弹过后仍要继续下跌。

6、如果30分钟KDJ指标在50之上或紧压50止跌，而60分钟KDJ指标才刚刚向上交叉，且日线图中的KDJ指标尚没有达到高位区域，这说明行情可能会再持续向上，目前仅属于小幅回档。如果30分钟KDJ指标再次出现向上的交叉，就是一种持续形态，行情有可能持续原先的上涨走势。

7、在超强的短线市场中，30分钟KDJ指标可以达到90以上，而且会在高位屡次发生无效交叉，此时重点看60分钟KDJ指标，当60分钟KDJ指标出现向下交叉时，可能会引发较深的短线回档：如果此时日线KDJ指标的J线也到达高位，并出现高位向下的死亡交叉，说明行情的短期涨势已经终结了，此时即便是30分钟和60分钟的KDJ指标都出现向上的黄金交叉，行情上涨的概率也不会大。因为日线代表着相对较大的波动(趋势)，大的波动不支持行情持续上涨。

8、在阶段性大跌(快速下跌)过程中，30分钟KDJ指标可以接近0值，而大势依然，跌势不止，这种情况下30分钟KDJ指标基本上就会不断出现钝化和交叉的现象，此时应看60分钟KDJ指标，甚至日线KDJ指标。当60分钟KDJ指标和日线KDJ指标向上发生有效交叉时，会引发较强的反弹。

综上所述，KDJ指标实用要则依然属于顺势而为的范畴，即用日线KDJ指标和60分钟KDJ来确定趋势，验证较长期行情的走势，然后顺应较长期的行情走势变化确定那些较短周期的买入信号。