房地产板块后续怎么看？

随着一系列金融支持优质房地产企业融资的政策接连出台。房地产股票与房地产债迎来了涨停潮。那么我们应该如何理解近期金融支持房地产“组合拳”呢？

11月8日，中国银行间交易商协会公告推进并扩大“第二支箭”，由人民银行再贷款提供资金支持，委托专业机构支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资，预计可支持约2500亿元。

11月13日，“金融十六条”出台以支持优质房企融资，包括支持存量融资合理展期、鼓励提供保交楼配套融资支持并明确后进先出及尽职免责的细则、延长房地产贷款集中度管理政策过渡期安排等。

金融十六条内容通知主要内容

来源：中金公司

11月14日，银保监“保函置换通知“”允许房企在监管账户资金达到规定额度后，向银行申请保函置换资金，金额设有限额，银行需按市场化法治化原则自主决策，计提风险资本和准备，可提出增信要求。

《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》主要内容

来源：中金公司

以保函置换部分监管资金，意在为房地产企业减轻流动性压力，控制房企信用风险。近期，保交楼政策加码，此举也意味着监管层对预售款监管更为灵活。

房地产板块增强选时信号

来源：阿牛智投

一系列金融支持优质房地产企业融资的政策接连出台，吸引了市场资金做多房地产板块。11月7日以来，房地产板块增强选时从绿转红，开启了一波凌厉的涨势。

房地产板块主力资金情况

来源：阿牛智投

这一波房地产涨幅背后公募基金是一股重要力量，数据显示，公募基金在三季度大幅流入房地产板块。当前持仓比例达到4.26%，另外北上资金在房地产板块持仓比例也高达1.65%。

房地产板块平均收入

来源：阿牛智投

房地产板块三季度平均收入197.22亿，同比下降2.60%；平均毛利率17.04%，同比下降16.51%。

房地产板块平均净利润

来源：阿牛智投

房地产板块三季度平均净利润-0.61亿；平均净利润率-0.31%。

对于地产板块后续表现，笔者认为地产板块基本面尚未出现明显改善，此次反弹幅度较大，节奏较快，行情持续性存疑。不过，短期来看，预期转向还未充分体现，地产仍存板块机会，但后续可能会从板块普涨走向分化，在个股的选择上需要更加谨慎，最受益于政策导向和经营质量更优的房企更加值得关注。

陈晓燕 执业证书编号：A0460122070001，阿牛智投业务许可证：91370100724977116F 。

经济复苏预期有望提振有色金属

美国10月份CPI数据低于预期，美联储加息后续节奏放缓，对金属价格压力缓解。贵金属上周价格涨势突出，其中银价表现超越金价。铜方面，全球低库存，矿厂疫情与罢工影响不断，本周全球最大的铜矿厂商对中国客户长单溢价上调33%，多因素促进铜价反弹。锂方面，供应的安全与稳定问题上升至新高度，国内盐湖提锂、锂云母提锂的紧迫性和重要性上升，终端需求不减，高位锂价持续上行。

宏观经济数据一览

来源：山西证券

随着市场更多交易者押注经济复苏，有色金属板块有望迎来反弹。有色金属主要品种包括铝、铜、钛、镁、稀有金属、贵金属、稀土材料等。具体可查看下图对有色金属的分类。

有色金属产业链图

近期有色金属主要品种价格明显反弹。上周LME铜报收8081美元/吨，周变动5.77%；库存方面周变动8.69%。

来源：山西证券

工业级碳酸锂价格54.5万元/吨，周变动5.83%，电池级碳酸锂价格57万元/吨，周变动7.55%。

来源：山西证券

另外，二级市场方面，11月7日，有色金属板块增强选时由绿转红进入机会区，当前依然保持多头趋势。

有色金属板块增强选时信号

来源：阿牛智投

有色金属板块平均营业收入

来源：阿牛智投

三季报显示，有色金属板块平均收入259.51亿，同比上升13.55%；平均毛利率9.18%，同比上升6.13%。

有色金属板块平均净利润

来源：阿牛智投

有色金属板块平均净利润9.75亿，同比上升35.67%；平均净利润率3.76%，同比上升19.75%。

有色金属板块市净率中值

来源：阿牛智投

有色金属板块当前市净率中值2.49，长期市净率中值中位数3.24, 长期市净率中值当前分位24%。

综上所述，笔者认为，随着市场越来越多投资人押注经济复苏，有色金属板块有望受益。建议投资人关注该板块机会。

陈晓燕 执业证书编号：A0460122070001，阿牛智投业务许可证：91370100724977116F 。

积极拥抱Web3.0时代

从 Web1.0 到 Web2.0，再到 Web3.0 的演进，反映了互联网发展理念的升级。Web1.0 是以向消费者提供信息服务为理念，其典型应用是以雅虎、新浪、搜狐为代表的门户网站，主要特征是门户网站主导创作并向消费者提供服务，用户只能被动地浏览文字和图片以及简单的视频内容。Web2.0 是以撮合劳动者和消费者为理念，其典型应用是以淘宝、美团、滴滴为代表的中介平台和以微信、微博、抖音为代表的内容社交平台，主要特征是平台作为中间商撮合多边市场，用户不仅是享受服务的消费者，同样可以成为提供服务的劳动者，在平台上交易劳动力、创造内容或者进行线上社交活动。

历代互联网的关键特性演进

来源：前瞻研究院

Web3.0 是以去信任、去中介和数字资产化为理念，以区块链为底层关键技术，以数字生产和数字消费为主要经济形态的新一代互联网，其主要特征是利用分布式账本技术对 Web2.0 应用逻辑进行重构，利用区块链的可信协作、分布式执行、数据保护、资产转移等能力进一步整合信息流、业务流和价值流，以更加标准化的、更加简洁的链上智能合约来代 替现有互联网应用服务，消除对中心机构的依赖。

随着海外区块链产业规模不断扩大，加密资产商业应用不断扩展，吸引全球资本、人才和用户争相涌入，从而催生大量技术和应用在其生态中野蛮生长。区块链及加密资产产业已成长为一个实际使用、逐渐普及的 Web3.0 商业生态。据中国信通院统计，2022 年上半年全球 Web3.0 业务营收规模约达 200 亿美元。

2022年上半年全球Web3.0业务营收规模测算

来源：前瞻研究院

海外Web3.0创业投资额度迅速增长。据中国信通院统计，截止2022年6月，全球相关投资总金额达1600亿美金，投资机构主要分布在北美和欧洲，北美地区以约733亿美元投资额处在全球领先地位。欧洲地区以约275亿美元位列第二。同时，大量传统资本也离开传统互联网涌入Web3.0领域，其中不乏红杉资本、老虎环球基金、软银等传统投资基金，也包括谷歌、脸书、微软、三星等大型科技公司。

2021年全球各地区Web3.0投资额度规模测算

来源：前瞻研究院

相对来看，海外互联网大厂对于Web3.0领域的动作更明显，布局也更迅速。Meta基于Oculus主推的元宇宙生态，表示了对Web3.0拥抱的态度。此外，Alphabet也设立了区块链部门，研究下一代分布式计算和数据存储技术。相对来说，由于国内监管态度相对谨慎，我国互联网大厂布局Web3.0更多围绕监管相对开放的区块链、数字藏品等展开。此外，在海外市场也对相关公司进行了投资布局。

海外互联网大厂对Web3.0的布局

来源：中金公司

我国互联网大厂对Web3.0的布局

来源：中金公司

二级市场方面，Web3.0概念股10月中旬以来持续走强。龙头个股10天8板，11月10日，板块内十余股涨停。点燃了市场资金对该板块的关注。

区块链板块成分股

来源：阿牛智投

与Web3.0相关的概念板块包括元宇宙、区块链、VR/AR、5G等。以区块链板块为例，该板块增强选时从10月12日由绿转红，步入机会区，提示板块交易机会到来。当前依然呈现多头趋势，可以继续关注。

区块链板块增强选时信号

来源：阿牛智投

任何技术发展带来机遇同时也会带来风险，总结来看，Web3.0时代可能主要有以下风险。在行业发展初期，可能存在技术储备不足、机制设计不健全等问题。我国对区块链技术有开放的政策导向，认为该技术能推动未来的科技发展。但对于区块链衍生的应用（DeFi以及NFT）比较谨慎，尤其针对投机性较高的交易行为：DeFi方面，我国对Token发行以及ICO、Token交易（涉及交易所）等金融风险较高的活动实行全面禁止；NFT方面，我国允许发行NFT，但不能进行NFT市场的二级交易，避免投机炒作。因此Web3.0未来的发展当中个别细分赛道仍存在不确定性，Web2.0与Web3.0也将长期共存。

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指数缩量调整，新冠药物逆势走强

近三个交易日，指数层面缩量调整，但新冠药物板块逆势走强。11月9日新冠药指数大涨3.69%，是涨幅最高的题材板块之一。盘面上，超九成新冠药概念股飘红。11月10日，新冠药物板块延续强势行情。新冠药物概念股大涨具有合理性，疫情防控如何平衡经济和安全的命题，给未来增加了难度，但却给新冠药物带来了更多的可能性。同时叠加大盘近期情绪回暖，资本做多一波新冠药物行情，也符合资本市场的操盘偏好。

安信证券指出，目前，国内已有多个新冠药物开发进入后期阶段，全方位覆盖预防、轻中症治疗、重症治疗等不同环节，受近期疫情影响，相关药物开发进度可能加快。

9月27日，增强选时由绿转红，新冠药物板块持续反弹，当前依然提示板块处在机会区。

新冠药物板块增强选时信号

来源：阿牛智投

从主力资金的动态也可以解释新冠药物这轮的强势反弹。从2021年中以来，公募基金持续流入新冠药物板块。当前公募基金持仓占比达4.28%。另外北向资金也是重要的做多力量之一。

新冠药物板块主力资金情况

来源：阿牛智投

最新基金完整持仓4.28%市值。北上资金持仓总市值68.45亿元，占比1.50%。

新冠药物板块平均营业收入

来源：阿牛智投

三季报显示，新冠药物板块平均收入38.64亿，同比上升113.91%；平均毛利率40.06%，同比下降9.65%。虽然毛利率有所下滑，但强劲的营收体现了该板块的高景气。

新冠药物板块平均经营现金流

来源：阿牛智投

新冠药物板块平均经营现金流3.46亿，同比上升183.69%。现金流高速成长的背后说明该板块相关公司业绩处在爆发期。

新冠药物板块市净率中值

来源：阿牛智投

新冠药物板块当前市净率中值3.53，长期市净率中值中位数4.31, 长期市净率中值当前分位26%。从市净率估值角度来看，该板块并无明显泡沫，叠加增强选时依然呈现多头趋势，建议投资人关注该板块。

陈晓燕 执业证书编号：A0460122070001，阿牛智投业务许可证：91370100724977116F 。