第四季度行情展望与思考

武小松 | 第四季度行情展望与思考

岁月如神偷，转眼已经到了10月，距离2017年居然仅剩3个月的时间。回首这一年，行情从年初的孱弱无力，到之后突然崛起的雄安主题，再到“漂亮50”的独自舞蹈，之后，我们又经历了周期股的强劲复苏，也见证了“全球视野溢价”的科技股行情。

现在，至少我们可以站在当下，掷地有声的说一句：那场股灾，真的是过去了。

继续向前看，我们即将进入的第四季度，注定又是一个充满机遇与挑战的时期。年线来看，上证指数目前年度涨幅7.9%，振幅仅12%；弹性较好的创业板指数，目前仍有4.9%的跌幅，仍大幅跑输主板。而涨幅最大的两个指数，分别是上证50和中小板指数，至今都已录得近17%的涨幅。

从以上的指数表现，至少给了我们这样几个启示：

一、上证振幅和涨幅可能都不够。从历史数据看，上证历年平均振幅都达到20%以上（甚至有6年超过了100%），最近7年市场成熟度提高，平均振幅也超过了30%。当然，这个数据统计的是实际振幅，你还可以统计下有效振幅，即指数在大部分时间游走的某个区间的宽度。没有特别精确的数据，但是无论怎样来看，2017年至今，这个数据都是偏小的。

附表：上证指数1991-2016年振幅统计表

再缩小维度，我们来看看历史上的10月表现会发现：除2008年、2012年和2013年表现差劲外，其余各年10月主要指数均表现稳健。（如图统计）

二、从两个表现最好的指数，可以看出今年的投资风格的两个亮点：1）大消费（50指数为代表的白酒家电板块）2）高成长（以中小板为代表的新能源汽车、泛科技）。这两个风格冲目前来看，都仍具备比较明确的空间，只是在标的上，可能会有新的更替而已。尤其是成长股，由于养老金等长线资金入市的效应，将越来越得到大资金的青睐。

三、创业板年内有望翻红。虽然对于创业板，我认为其仍不是2017年应该重点布局的对象，但是，尽管如此，其目前的位置仍支持其继续上涨甚至年内翻红。但需要注意的是，创业板后期表现的主要驱动力，仍应来自偏向中小板风格的成长类个股，创蓝筹以及中大市值品种为主，而不是“以小唯美”。

综上，从指数结构来分析，我认为第四季度是一个值得期待的阶段。操作上，仍应重个股，重板块，重风口，重节奏，而轻指数。

节后，我将在以下几个方向做好备战：

（1）5G通信板块：更多的会关注回落后的二度上攻机会，以及挖掘其衍射主题。

（2）TMT板块的其他领域：TMT板块有个特点，就是会特别受到新事件驱动而导致板块高潮。之前的芯片和半导体，一定意义上就是华为的麒麟AI芯片的驱动，而之后的5G，也是华为中兴引领国际而带来的“辉煌中国”的联想炒作。所以，要密切重视消息面对于科技板块的新刺激，做好各方面的标的准备，如国庆长假之后会不会有移动支付方面的数据刺激？信息安全方面有没有新的催化剂？游戏方面，腾讯收购韩国公司会不会有第二个王者荣耀的联想？诸如此类。

（3）军民融合：这个题材很久不动，但大会降至，加之近期又连续活跃了几把，会不会节后进入个小高潮，也值得关注。

（4）三季报增长：Q3业绩及全年业绩预告将在节后陆续发布，业绩逻辑会不会重新走强？预期差会出现在哪些板块？

（5） 诺贝尔奖：诺奖在近期陆续公布，有没有超预期的或者足以改变人类生活的领域出现亮点？目前锁定生物制药领域。

小松周末说 | 这周连板有点猛

小松周末说 | 这周连板有点猛

双节的第一天，不敢懈怠，简单做个周复盘。大家堵在高速路上的，躺在沙滩上的，或者宅在电脑前的，简单的看一眼就行，更具体的节后策略，我过几天再唠叨。

这一周，指数波澜不惊。上证深成创业板涨跌不一，但都算是“白忙”，涨跌都不超过0.16%，且无一例外都大幅缩量，周线上小遗憾是上证没有收复5周均线，但也只是一步之遥，不必过度解读。

题材方面，局部还是亮点多多，可圈可点，尤其是连板成风，不服不行。其中，5G板块当仁不让，再度成为市场焦点。本轮5G板块的崛起，一开始看起来只是芯片-半导体的一个衍生，但之后明显感觉并非那么简单。截止今日，5G通信的炒作，已经足够定义为一个崭新的头部题材。

逻辑上，我理解的本轮5G的炒作植入了民族自豪和国家荣誉的情绪，由于华为、中兴等中国企业在5G领域明显领先全球的那“半个身位”，从而引发的资本市场对于这条线路的兴趣，加之国内本身“信息消费”拉动经济的迫切需要，可谓水到渠成。

所以对于5G通信板块，短期更多的情绪爆发，中期要关注真实受益的好公司在接下去的翻倍机会。

除了5G，本周军工和军民融合板块也有明显的活跃度提升。一方面，板块沉寂较长时间，另一方面，军工板块消息刺激增多，改革层面，强军层面，军工融合层面，都有重要催化剂。

此外，资源周期股本周表现一般，即使周五钢铁有所反弹，但不可否认资金对于周期股的兴趣已经不大；新能源汽车经过9月上中旬的集中炒作，到了最后一周，也略显疲态。安凯的成妖并不能代表整体热度，这个板块产业链足够长，炒作和挖掘也是具备确定性的，只是短期热度过高，需要休整。

个股方面，我来点几个名：

1）安凯客车：近似疯狂的11天8板，不仅是新能源汽车整车板块的代表作，也是近期连板个股的龙头。比起宇通客车550亿附近的市值，安凯暴涨后，目前市值也刚过70亿元。这也是游资扎堆上的重要原因。

2）武汉凡谷、中通国脉、吉大通信、广和通。四个5G板块的一线品种。都在近期创造了连板记录，值得注意的是，其中除武汉凡谷外，其余都是次新。5G板块目前来说，还是情绪驱使的阶段，接下去会冷静，低位也会被挖掘（如周四到周五五的二六三、恒信东方），所以后续我们既要关注板块本身的炒作轮动节奏，龙头的低吸机会，也应对其可能的发展方向有所预期，做好布局。

3）新劲刚（晨曦航空）。同样是“次新+”的套路，叠加军工，本周小宇宙爆发一下。这给了我们一个启发，就是要跟随题材的同时去关注次新，而不是相反。

4）启迪设计。雄安板块在周五开始活跃，资金对节日期间雄安出现一些利好新闻还是有所期待。巧合的是，它也是一家老的次新股，套路上也可以归类在次“新+”里。雄安节后或许有点机会，关注的还是装配式建筑和规划设计两条线。

上周基本就是这样，题材活跃度不错，但集中在了几个板块，没有雨露均沾，所以假设你没有参与其中，大部分人是感受不到这些板块的热度的。节后也一样，基本上存量博弈的状态下，玩法和套路仍是集中作战，轮动为主。

节日刚开始，大家尽情HIGH。不多啰嗦。下一篇见。

附上一周热点表：

武小松 | 节日随感（之一）

武小松 | 节日随感（之一）

九月收官，喜迎双节

九月收官，喜迎双节

在安凯客车的11天8板和士兰微午后奋力一跃，成就了两个皆大欢喜的强势涨停。

今日在5G板块广和通为首，中通国脉、恒信东方等股强势辅佐下，还有尾盘硕贝德等一批低位科技股的强势崛起，可以说又是不错的一天。

没有做到近期热点或强势股的也不必幽怨，股市里最不缺的是机会，最害怕的是不理性。所以第3季度，不管如何都已经过去，节后我们将迎接第四季度的年度收官，希望给2017年画上完美的句号！

我会陪伴大家度过这个年度关键时刻，而在此之前，且让我们休息好，做好备战准备，以一个不错的状态来进入Q4战役！

我们节后见！祝大家过节好。

接下来，我们进入细节复盘：

风口版块

5G

中通国脉/武汉凡谷/硕贝德/长江通信

重点题材

5G

板块情绪完全是被武汉凡谷、中通国脉两个龙头引爆，连续涨停翻倍的表现成功把场内资金吸引。缩量低波动的市场龙头容易被市场聚焦，但从历史看，节前发动（尤其月末）很难成为新阶段的延续主线，那么我们可以关注5G概念的延伸，如车联网、物联网。

全天回顾

上午，两市平开，金融、资源联手拉升带动指数冲高，题材方面通讯、白马延续强势，二六三秒板带动云通信，旗滨集团等三季报概念集体拉升。10点10分沪指在券商带动下向上补缺，随后震荡回落，5G板块再次成为市场焦点，广和通、武汉凡谷先后上板。临近午盘，近期开板次新、酿酒出现快速回落。

下午，开盘午后通讯板块继续活跃，长江通信涨停，吉大通信冲板，并向光纤光缆（太辰光、通光线缆）物联网（宜通世纪、东信和平）延伸。随后雄安、芯片、新能源车争夺流动性，市场资金分流严重。早盘强势的煤钢色翻绿，市场震荡回拉，次新板块出现快速杀跌，以高位次新和近期开板次新为主。临近尾盘，钢铁、券商拉升稳定指数，个股企稳活跃。

攻击节奏

上午：资源、金融→白马、5G→5G

下午：通讯→雄安、芯片、新能源车→券商、钢铁

点将台

武汉凡谷、中通国脉、安凯客车：9月末妖股，今日出现龙头之间联动，但是注意上述3股都没有基本面支撑，炒作热情冷却后，坚决离场。

二六三：云通信龙头，2连板，"阿里云通信项目"的计划将在10月上线。

川金诺：妖股+高送转预期，底部连续放量今日跳空涨停突破。

收评

【收评】午后开盘午后通讯板块继续活跃，长江通信涨停，吉大通信冲板，并向光纤光缆（太辰光、通光线缆）物联网（宜通世纪、东信和平）延伸。随后雄安、芯片、新能源车争夺流动性，市场资金分流严重。早盘强势的煤钢色翻绿，市场震荡回拉，次新板块出现快速杀跌，以高位次新和近期开板次新为主。

临近尾盘，钢铁、券商拉升稳定指数，个股企稳活跃。整体来看，5G、新能源车、芯片等热点题材穿插表现，指数延续震荡，同时随着三季报预约披露时间相继出炉，市场对于三季报高增长预期品种关注逐渐升温，可重点关注。

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0929下午盘面概况

【0929下午盘面概况】

2017-09-29 14:27:04

 【活跃】随着券商、钢铁的拉升，指数企稳，个股开始活跃，如北京科锐带动雄安补位，中环环保带动次新回拉。

2017-09-29 14:20:28

【钢铁】凌钢股份大幅拉升，韶钢松山、柳钢股份跟风上涨，另外新能源整车分支活跃，如一汽轿车、东风汽车。

2017-09-29 14:15:32

 【轮回】节前最后两天，大盘在芯片-半导体/新能源车-整车/次新+/钢铁等板块带动下勉强保持活跃，但指数表现较为孱弱，几乎没有上攻的兴趣。节后要注意几个强势板块是否会先出现拉升后的集体获利了结的风险，然后再重新寻找机会，重新出发。

2017-09-29 14:14:03

 【雄安】雄安22个细分规划方案以中装配式建筑为主导的绿色节能建筑被看作是确定性很高的受益方向。精工钢构和雄安建设主力军之一的河北建工集团签订《战略合作协议》，27日和保定望都县人民政府签署协议，一期占地300-500亩，用于建设公司装配式建筑产业园，项目总投资额不超20亿元。

2017-09-29 14:11:57

 【ST中安】节前最后一个交易日，600654开板放量。17个跌停之后，今日成交量接近10亿元。

2017-09-29 14:08:34

【次新】次新板块跌停数量增加，次新+膜法提锂龙头久吾高科跌停，盘中跌超9%的有10家，其中次新股8家，以高位和近期开板为主。

2017-09-29 13:50:01

 【芯片】士兰微大幅拉升，带动紫光国芯、通富微电等芯片概念活跃，全志科技、上海贝岭等也有跟风，5G板块出现回落，午后涨停的盛路通信、长江通信等都开板。

2017-09-29 13:44:45

【回落】市场回落，次新板块杀跌加速，如超频三、众源新材，资源板块也出现明显回落，早盘强势的煤钢色翻绿，钢铁行业最为明显，从1.3%到-0.2%。

2017-09-29 13:30:39

【雄安】太空板业大幅拉升，带动板块补位，北京科锐、青龙管业、渤海股份等联动拉升，炒作逻辑如上午所说，做的是假日有关雄安消息的潜伏，另安凯客车涨停，龙头联动，中通国脉、武汉凡谷、安凯客车。

2017-09-29 13:24:19

【跳水】市场被通讯、新能源车抽血，高位股出现跳水。如电解铝云铝股份、神火股份，次新元成股份、杭州园林.

2017-09-29 13:17:28

【新能源车】板块分化，整车分支安凯客车大幅拉升，亚星客车、中通客车跟风上涨，锂矿大幅杀跌，赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份等跌超4%。

2017-09-29 13:11:08

【通讯】午后通讯板块继续活跃，长江通信涨停，吉大通信冲板，光迅科技等光纤光缆板块也开始拉升，今日开板次新跌幅扩大， 如天宇股份、创源文化。

2017-09-29 13:03:50

 【午后首板】太辰光，光纤光缆概念，5G的延伸，龙头是机构票亨通光电。

午评

【午评】两市平开，金融、资源联手拉升带动指数冲高，题材方面通讯、白马延续强势，二六三秒板带动云通信，旗滨集团等三季报概念集体拉升。10点10分沪指在券商带动下向上补缺，随后震荡回落，5G板块再次成为市场焦点，广和通、武汉凡谷先后上板。

临近午盘，近期开板次新、酿酒出现快速回落。整体来看，市场继续围绕前热板块炒作，结构化行情突出，保持耐心，等待节后资金回暖。

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0929上午盘面概况

【0929上午盘面概况】

2017-09-29 11:15:29

 【跳水】两市出现快速跳水，中通国脉、恒信东方开板，通讯行业回落，另外酿酒板块冲高回落，水井坊跌超3%。

2017-09-29 10:49:08

 【5G】龙头武汉凡谷、中通国脉涨停，板块再次出现联动上涨，超讯通信、纵横通信等跟风较紧，目前板块3家涨停。

2017-09-29 10:41:09

 【次新】市场震荡回落，近期开板次新出现杀跌，赛隆药业、电工合金冲跌停，9点40庄股中富通盘中跌停后被撬板，市场整体看较为平淡。

2017-09-29 10:35:54

【连板看热度】目前市场仅有1家连板股，二六三，昨日板块3家涨停，云通信概念。

2017-09-29 10:26:45

 【5G】广和通涨停，叠加次新属性，英特尔是其十大股东，吉大通信、中通国脉等扩大涨幅，沪指向上补缺后小幅回回落。

2017-09-29 10:20:26

【租购同权】世联行领涨，市北高新、三六五网跟风，消息上北京城市新总规发布 约三成新建住房将用于租赁。

2017-09-29 10:13:27

【新能源车】新能源车板块出现明显杀跌，昨日“双积分”管理办法出台，市场政策解读为略低于预期，把2018年70万辆调低为低于60万，尤其对整车板块利空较大，从积分细节看更有利于三元锂电池的发展。

2017-09-29 10:07:19

【券商】券商涨幅扩大，外加资源板块企稳配合，沪指大幅拉升欲向上补掉缺口，券商板块龙1第一创业，龙2招商证券，龙3浙商证券。

2017-09-29 10:01:29

【白马】前热题材回落较快，芯片如国科微、5G如科信技术，新能源车如安凯客车均出现较大跌幅，白马普遍走势较强，其中家电领涨。

2017-09-29 09:54:25

【次新】盛弘股份涨停，今日开板次新增多，继竞价英派斯、天宇股份开板后，创源文化、梅轮电梯开板。

2017-09-29 09:48:22

 【芯片】出现快速跳水，国科微、紫光国芯快速翻绿，券商板块出现拉升，第一创业领涨，消息上央行一个月内执行定向降准的可能性增大。

2017-09-29 09:46:24

 【OLED】京东方A再创新高，昨日龙虎榜杭州四季路、上海芳甸路各买2亿，古北路助攻6000万，两机构出逃5亿，从昨日龙虎榜看出中线资金和短线资金出现了筹码交换，短期活跃度上升。

2017-09-29 09:42:30

【资源】资源板块企稳反弹，有色板块领涨，普涨格局，未有龙头领涨。

2017-09-29 09:39:38

 【雄安】板块今日集体高开，启迪设计涨停，但是对板块带动作用不大，节假日时间较长，容易出大的政策，雄安板块可作为潜伏题材。

2017-09-29 09:37:24

 【5G】龙头吉大通信、武汉凡谷翻红，开盘并未显出强势,但是板块领涨的股为近期跌幅较大的新易盛。

2017-09-29 09:35:14

 【云通信】龙头二六三涨停，带动恒信东方、梦网集团云通信概念快速拉升，昨日龙虎榜杭州庆春路主封2300万，asking助攻1500万，消息上受“阿里云通信项目”消息刺激。

2017-09-29 09:31:29

 【次新】今日两家开板新股，英派斯、天宇股份，昨日龙头广东骏亚小幅低开影响人气，万马科技、电工合金等近期开板新股大幅低开。

9月29日早间推演

 【早推演】昨日两市依旧窄幅震荡，沪指全天8个点区间运行，题材方面多点开花，5G、泛科技 、军民融合等表现活跃。今日是节前最后一个交易日，抛压小但同样追涨资金也少了，总体会在平稳中度过 。

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