投资和投机的真正区别
刚好有朋友问我,世界上只有巴菲特是投资,其它人都是在投机。我说错了,巴老也投机,当年中石油上市没多久他就抛了,听说当年比亚迪投了几年也想抛,其实他只能说是一个财务投资者,如果用股票市场行为来看他只能是半个投资半个投机。投资和投机我的定义是:投资是只讲年限和回报率,即在预估的时间内投入一定比例资金到某企业或领域,不以价格波动为目的,只讲投资后的分红回报率。比如某人投资一个企业,准备投10年,然后10后撤回投资,不管企业是亏损还是盈利,时间一到另行打算。这就是投资。而投机不以时间为约束,只要得到一定的收益,红利也好、价格也好,比如某人投一个企业,预计要收回10%收益为目的,时间不超过2年,那么只要2年内任何一个时间达到这收益,他就抛售。这样比喻大家应该明白了吧,特别是去年风口上的猪啊,大象啊,按理说这些蓝筹按照标准投资是不以价格波动来获取收益,因为公司的成长性没有这么快速,只能说是流动性杠杆推动,即使这样所谓投资者大多在抛售。我看市场上唯一基本在投资的是中央汇金,它们基本不动。
一个大饼告诉你什么是理性泡沫和非理性泡沫
最近大家对泡沫对监管议论比较多。有认同的也有批判的。认同的人基本基于价值合理角度,不认同的是基于供给和需求的角度来说。前者好理解,就是说价格应当围绕价值中枢来运行,超过中枢一定比例就是泡沫,低于中枢一定比例就是低估。关键是后者的理由也很充分,在货币供给和资产证券化率下,给予资产一定的泡沫反而可以降低融资成本,活跃经济,提高一定的溢价率,当然这个前提是资金流通上没有杠杆因素。这个其实我看来也很有点道理。
其实,我的看法是,世界上的泡沫基本分为两类:理性和非理性。而用实际情况去定义的话,就分为杠杆下的资产泡沫和非杠杆下的价格泡沫。前者大家都领教了去年的股市暴跌,其实就是杠杆率过大导致的和当年日本楼市崩盘的一样道理。由于前期处于景气周期,而放松了管制,银行给予大量贷款,金融中介机构又以杠杆输入给使用者,导致价格快速上涨而后再加大管制后如多米骨牌一边倒。这是非常脱离实际货币实际存量的,向虚避实的结果。而在正常状况下由于资金池子中本来货币存量就较丰富,同时标的投资也很狭窄,导致供给大于需求,也就是说大量现实的存量资金进入单个领域,导致价格上涨,这叫非杠杆下的价格泡沫,其是合理的市场行为,反而有利于降低融资成本,举个例子:好比20年前的大饼5毛钱一个,现在一个大饼2元一个,价格上涨了4倍,你说现在的大饼是泡沫吗?估计没人会说是不合理吧。这就是因为社会资金存量比以前多了好多好多倍,这可以去查下M2的历史对比。如果硬是说这是泡沫的话,这就是合理的价格泡沫,是市场存量资金选择下的结果,这种价格的波动让市场去衡量和波动。而监管的的主要方向是有没有非合规行为、欺诈行为。
以上是我对泡沫的理解,在股票市场中同样的道理,估值到底是高还是低,让市场去博弈,只要没有杠杆作用没有违法行为,一切都是合理。而管理者应当多在运行机制,交易公平上多出好手。少用行政自我纠偏这样有利于市场健康发展。
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