ETF行业大洗牌！美国188只产品被关闭

       随着疫情导致的股市大幅度震荡,今年来,ETF行业进行了大洗牌，据据《华尔街日报》消息，今年至今,美国共有188个ETF产品被关闭，这是历史上ETF被关闭数量最多的一年,而同期只有61只ETF产品推出，这个数字也是2013年以来最少的。

　　报道显示,关闭旗下ETF产品的公司包括全球最大的资产管理公司,比如景顺公司,该公司今年关闭了30多只ETF。又比如贝莱德公司：它管理着知名的iShares ETF系列的ETF,今年,贝莱德已关闭8只基金，但也推出了26只新产品，其中包括7只ESG基金。还有摩根大通，它管理着ProShares ETF等。近日，全球最大规模投资管理公司之一领航也宣布退出香港的ETF业务。而瑞信也在今年关闭了多个ETF产品，其中包括几个与天然气、黄金和白银挂钩的杠杆ETN。

　　导致ETF行业大洗牌的原因主要有两个：第一个原因是行业过度饱和。一些大的资产管理公司由于已经拥有广泛的产品系列，通常会精简那些未获资金青睐的ETF产品。近年来，资管机构一直频繁调整旗下ETF产品线的结构，一般来说,一个ETF产品吸引的资金少于5000万美元，就很有可能被关闭。统计显示,美国有超过5000只ETF产品，但新设立产品的平均寿命不到4年，且95%的资金都流入了5年以上的产品，这导致美国市场上仍有约400至500只所谓的“僵尸ETF”。交易清淡、净值与交易价格价差较大的产品，最后的结局大概率是清盘。

　　第二个原因是今年市场出现大幅度的波动。新冠大流行造成市场大波动，对一些加了高杠杆的指数ETF产品造成了巨大冲击,比如原油类ETF ，油价在4月份暴跌，5月原油有史以来第一次跌破0美元。这些原油ETF对应的基础资产价格大幅度波动,对他们的投资者来说是灾难性的。例如,已经关闭的ProShares Ultra－Pro 3倍杠杆原油ETF在清盘时净值为每单位0.22美元，而1月份时,曾经超过21美元。

　　此外,债券ETF本来是风险厌恶型投资者的偏好,但市场大幅度波动使一些债券相关的ETF产品（即ETN）也出现了净值大震荡，这让投资者选择离开。据Fact－Set的数据，在关闭的188只ETF产品中，30%是ETN，另有38%是加了杠杆的ETN。许多银行和资产管理公司决定关闭ETF产品，是出于减少风险敞口的考虑。

　　美国是全球最大和最发达的ETF市场，1992年,ETF产品在美国出现，刚开始只针对那些投资于标普500指数的基金，随后,它逐步发展成为复杂的投资策略，专注于跟踪各种主题的股票、债券、基金和其他资产。过去16年里 ，美国ETF的规模年平均增速达到26%，ETF天然的避税方式、简单有效的管理方式以及低廉的管理费率,让需要缴纳资本利得税的美国人趋之若鹜 。截止至2019年年末，在美国上市的ETF产品大约有2000种，美国ETF管理资产规模超过了4.4万亿美元 ，较2018年增长了30%。2019年全年,ETF净流入1.1万亿美元 ，净流入前十榜中前四名都是股票ETF ,当年10月,美国ETF的资产管理规模首次超过了主动管理型基金。

WTO新掌门遴选即将开启“淘汰赛”

       随着8月31日世贸组织（WTO）总干事阿泽维多的离任，“接班人”遴选成为WTO最急迫的议程之一。WTO总理事会已确定从9月7日起耗时两个月，以三轮“淘汰赛”的方式，从8位候选人中确定新总干事人选。

　　“与美国大选的激烈气氛相比，WTO总干事之争较为低调。没有铺天盖地的广告，没有隐私大曝光，甚至很少有人说得出领先者的名字……但忽视这次遴选将是个错误。”路透社说，“在疫情大流行、经济不振的背景下，对多边主义的渴求比以往任何时候都更强烈。WTO可以引导全球经济走向更公平、更绿色的方向――前提是它必须有一位可信的改革者掌舵。”

　　WTO为何处境堪忧

　　第二次世界大战结束后70多年中，世界建成一个自由贸易体系，关税与贸易总协定及其进化而成的世贸组织制定了这个体系的规则，并承担维护、管理体系和监督体系成员行为的角色。

　　这个有着25年历史、由164个成员组成的贸易组织，又被称为“经济联合国”，是多边贸易体制的核心。其职能包括：多边贸易谈判、争端解决、贸易政策监督，它们也被称作WTO的三大支柱。

　　总干事在WTO中的作用，相当于一位“秘书长”，除任命秘书处职员、确定职员任职条件和职责并领导其工作外，还负责提交组织的年度预算和财务报告等。有分析人士指出，失去总干事，秘书处就会成为“看守政府”，难有作为。

　　总干事的作用还不止于此。在争端解决机制方面，当争议方无法就审理案件的专家组成员达成一致时，总干事可指定专家组成员。在日常工作中，总干事也是一位“大家长”，如召集非正式会议、听取成员意见等。

　　不过，总干事不负责制定全球贸易政策，而是充当中立者角色：半是管理者，半是调解人。

　　中国社科院世界经济与政治研究所国际贸易室副主任苏庆义表示，作为多边贸易体制的核心，世贸组织及其前身关贸总协定在维护世界贸易秩序、稳定世界贸易运行方面发挥着不可替代的重要作用。然而，随着WTO成立之后发起的第一个回合谈判――多哈回合谈判于2015年遭遇重挫，以及争端解决机制上诉机构去年底“停摆”，世贸组织的多边地位受到削弱，面临二战以来最严峻的考验。

　　苏庆义指出，美国的支持力度下降，WTO内部改革步履维艰，区域性贸易协定涌现，都给世贸组织未来的发展增添了不确定性。国际上要求WTO“革新”“重塑”的呼声不绝于耳，这是外界关注本次遴选的一个原因。另一个关注遴选的原因在于，世界经济和贸易秩序前所未有地受到单边主义和保护主义浪潮冲击，今年新冠疫情又来添乱，这让WTO及其新领导的使命变得紧迫而沉重。

　　复旦大学经济学院教授华民认为，“异质国家”的存在，是导致WTO处境堪忧一大因素，相比二战后关贸总协定的签订国大多是“同质”的发达国家和自由市场国家，WTO的成员国涵盖多种类型，导致议事与合作成本攀升。在多哈回合谈判流产、争端解决机制遇挫（虽然一些国家推出替代机制）之后，WTO的“流量”和“存量”优势被掐断。

　　“船长”无奈交出指挥权

　　有评论认为，阿泽维多提前交出“指挥权”，恐怕也出于无能为力的“心累”。

　　运转25年的机器需要自我更新，尤其要适应世界经济和政治新形势。在多哈回合贸易谈判陷入僵局后，呼唤世贸组织“改革”的声音越来越多，但很少有人否认并从根本上动摇世贸组织在维护全球贸易秩序方面的功绩和地位。直至阿泽维多第二届任期，全球贸易秩序遭遇美国特朗普政府奉行“美国优先”、以加征高额关税等单边行动迫使贸易伙伴与美重谈双边协议，去年美方更以拒绝批准法官任命的方式让世贸组织的上诉机构陷入瘫痪。

　　上海市世界经济学会会长张幼文指出，二战后70多年，关贸总协定及其进化而成的世贸组织，对于维护全球贸易秩序发挥了重要作用，但问题也日益凸显。三大支柱中的“多边贸易谈判”“争端解决”都遇到挫折――发达经济体与新兴经济体在市场经济地位问题上存在分歧，服务贸易协议谈判远远跟不上新贸易形式（如电子商务）多样化的步伐，美方拒绝批准世贸组织仲裁机构的法官任命……这些都让以世贸组织为核心的多边贸易体制的权威性和有效性受到严重挑战。

　　阿泽维多5月曾表示，这个组织“现在什么也做不了，不能磋商，一切停摆”。但他同时强调，世贸组织“这艘船没有沉，仍在平稳航行，我所做的只是交出指挥权”。

　　非洲候选人呼声高

　　现在的问题是，新任“船长”会是谁？能否将WTO带出不平静的水域？

　　希望聚焦在8位候选人身上。目前，他们已经历7月的演讲阶段、8月的推介阶段，即将迎来9月的淘汰阶段。WTO总理事会确定从9月7日开始，就新总干事遴选事宜举行三轮磋商。首轮磋商将于9月7日至16日进行。前两轮磋商预计将分别淘汰三名候选人，在第三轮磋商后有望于11月最终确定新总干事人选。

　　路透社援引一家博彩公司的说法，肯尼亚候选人阿明娜·穆罕默德呼声最高，尼日利亚女候选人恩戈齐·奥孔乔―伊韦阿拉位列前二。两位都是来自非洲的女性候选人。再加上来自埃及的男性候选人哈米德·马姆杜，这次共有三名候选人来自非洲大陆。

　　简单介绍一下两位领跑者。此次二度参选总干事的阿明娜，曾任肯尼亚常驻世贸组织代表等职务，任内几乎主持过世贸组织所有关键职能部门的工作。她还主持了2015年在内罗毕举行的世贸组织第十届部长级会议，表现不俗。

　　伊韦阿拉也资历不凡。她曾在世界银行供职长达25年，并曾担任常务副行长。她不仅参与政府间国际机构的管理工作，还与公私合作机构、私营部门密切接触。

　　就实力而言，其他几位候选人也不遑多让。其中不乏在贸易领域深耕多年的资深人士，有参与过世贸组织创建的“元老级”人物，也有在国际机构长期工作并担任要职的外交官。例如，墨西哥官员赫苏斯·塞亚德曾参与过创建世贸组织的乌拉圭回合谈判。

　　有消息称，英国前国际贸易大臣利亚姆·福克斯、沙特前经济和计划大臣穆罕默德·图韦杰里，是日内瓦圈内目前认为希望较为渺茫的两位候选人。最终的“二进一”淘汰很可能在阿明娜和伊韦阿拉间展开，不过也不排除来自韩国的俞明希以“黑马”姿态出现。

　　苏庆义认为，非洲候选人胜出可能性似乎更大。因为总干事遴选采取成员协商一致原则，即所有164个成员都有“一票否决权”。来自非洲的候选人有三位，意味着有更大概率求得各方妥协。

　　不过，无论哪位候选人上台，都将面临一系列复杂挑战。

索菲亚：上半年毛利稳步提升 大家居成果初显

       8月30日晚间发布2020年中期业绩公告。公司上半年实现营业收入25.55亿元，归属于上市公司股东的净利润3.43亿元。作为国内定制衣柜的领军企业，索菲亚凭借较强的抗风险韧性和内生动力，在疫情之下保持了财务指标稳定，二季度的净利润、产品毛利对比一季度均有提升。二季度公司实现归属于上市公司股东的净利润同比增长26.46%，公司持续推进全渠道营销体系建设、构建多品类产品矩阵，并完善数字化平台巩固效率成本优势。

　　深化渠道销售变革

　　索菲亚表示，从前端接单的数据来看，线下门店在二季度的接单已经恢复了正增长，尤其是省会城市，店面接单增长10%。店面接单传导到工厂订单需要2-3个月，因此二季度的接单有望在三季度转化成工厂订单。

　　从经营管理效果上看，上半年公司毛利继续维持行业较高水平，全品类毛利率为37.51%，同比增长1.05%；其中衣柜及其配件毛利率41.26%，同比增长1.31%；其中二季度，全品类毛利率为40.17%，同比增长2.30%，衣柜及其配件毛利率同比增3.64%。衣柜及其配件毛利率的提升受益于产品销售结构变化，毛利较低特价产品销售占比下降，毛利率高的产品销售占比上升。

　　上半年，索菲亚顺应流量高度分散，碎片化的业态，加强对经销商渠道的精细化管理，加速开辟新渠道。在新的经销商管理机制的刺激下，经销商的目标更清晰，打法更多更灵活，运营效率得到提升，盈利能力比前年大有改善，投入力度纷纷加大。

　　另一方面，公司大宗工程业务快速增长。目前，公司已与国内Top100房地产企业中的80%签署战略合作关系，是多家医院、学校等对环保要求极其严苛的机构或企业指定供应商。截至2020年6月底，大宗业务渠道出货金额同比增长39.85%。

　　索菲亚表示，随着房地产领域商品住房精装修的范围不断向定制行业领域延伸，为大型房地产精装修项目提供定制柜配套的大宗用户业务将成为公司新的销售增长点。

　　大家居成果初显

　　基于消费者需求与市场环境的深刻洞察与快速响应，索菲亚不断深化“大家居”战略，积极横向拓展产品品类拓展，为消费者提供一站式家居解决方案，多元化产品矩阵构建成果初显。

　　在“大家居”的战略框架下，索菲亚定制柜、司米橱柜和索菲亚.华鹤木门将分别聚焦衣柜、橱柜和木门三大细分市场同步发力。索菲亚中报显示，2020年上半年，衣柜及其配件、橱柜及其配件、家具家品、木门分别实现营业收入20.79亿元、2.54亿元、1.16亿元、0.89亿元，毛利率分别为41.26%、23.19%、23.14%、9.39%。其中木门业务表现尤为亮眼，索菲亚?华鹤定制木门从2019年开始变革调整，包括明确双品牌战略，产品优化匹配及模式打造，信心重塑。在疫情之下，2020年上半年，索菲亚?华鹤定制木门实现了营业收入9050.72万元，同比增长11.53%。

　　自公司践行大家居战略以来，客单价一直保持着稳定增长。截至2020年6月，索菲亚工厂端实现客单价12324元/单(不含司米橱柜、木门)，同比增长12.80%。

　　数字化战略规划稳步推进

　　自2014年开始，公司在行业最早进行数字化转型，作为信息化和数字化的三架马车，信息与数字化中心、宁基智能和极点三维(IDC)，为企业长期数字化战略的实施保驾护航。

　　上半年，索菲亚持续优化公司的数字化运营平台，不断提升前台、中台、后台各个环节的效率，尤其是提升经销商端的运营效率，降低运营成本，提升终端竞争力；强化公司已有的工业化和供应链能力，确保全国七大生产基地顺利运转，并实现成本、交货期、准确率、返修率等重要KPI的稳步提升，巩固公司在全球定制家具行业里遥遥领先的智能制造水平。

　　目前，工厂平均交期在7-12天左右，打破家具定制行业普遍面临的产能瓶颈，实现了人效的成倍提升，优化了订单处理效率，进一步巩固索菲亚在定制领域的生产制造与成本优势。

　　未来，公司及旗下子公司在生产智能化改造、智能物流系统、智能包装线、生产信息系统、工业4.0智能工厂五大方向同时发力，将持续帮助索菲亚实现高效益生产、资源高效利用、提高人均产能的目标，实现“用科技和创意轻松装好家，让世界的美融入新的生活”的企业使命。

在华为5G问题上，法国做出最新表态

       综合路透社、美联社当地时间8月29日报道，当天在与到访的中国国务委员兼外长王毅的会面结束后，法国总统马克龙表示，法国不会把任何一家公司排除在该国的5G建设项目之外，中国公司华为也不例外。

       但他同时也表示，他的战略将基于“欧洲的主权”，且出于所谓的“信息安全”考量，他更倾向于使用欧洲的供应商。“我们想要采用欧洲的方案，这再正常不过了。”马克龙说。

       马克龙表示，他偏向欧洲两大供应商爱立信和诺基亚，并称这两大供应商为欧洲提供了“真正安全可靠的解决方案”。

       报道还称，马克龙在新闻发布会上表示，他已经将自己的态度和想法告知了中方。

       此前，法国在华为5G问题上一直表现出摇摆、反复的态势。法国国家网络安全局（ANSSI）7月6日曾表示不会完全禁止华为参与法国5G网络建设，但“不鼓励”法国运营商使用华为设备。

       在英国正式宣布禁用华为5G后，法国财长布鲁诺·勒梅尔又站出来“唱反调”，于7月21日公开表示不会禁止华为，“不会歧视任何运营商”。

       但到了7月23日，法国网络安全局又收紧了对华为的限制。有消息称法国网络安全局已告知法国电信运营商，华为设备在许可到期后将无法续期。华为设备在法国通常只能获得三到五年的许可，在特殊情况下有可能获得八年许可。消息人士称，该举措是变相将华为排除在5G网络建设之外。

       关于法国5G建设与华为的问题，中国外交部发言人汪文斌在7月23日的例行记者会上曾指出，马克龙总统等法国领导人多次表示，在5G问题上不会针对特定国家或企业采取歧视性措施，更不会排除华为。刚刚结束的第七次中法高级别经济财金对话期间，双方重申鼓励各国企业按照市场化原则和安全原则参与5G网络建设。

       汪文斌表示，我们希望并相信法方能够信守承诺，排除干扰，继续坚持市场经济原则和自由贸易规则，以实际行动为包括华为在内的在法投资中国企业提供开放、公平、非歧视的营商环境，切实维护中法经贸关系良好发展势头。

       关于华为5G建设，美国一直威胁盟友，禁止盟友与华为合作。

       7月初，意大利政府被曝正考虑放弃使用华为5G。

       在8月28日的中国环球电视网（CGTN）“对话”节目中，意大利著名学者弗朗西斯科·郗士称，美国在背后威胁意大利，若使用中国5G技术就会考虑让其退出北约（NATO）。他直言，意大利的国防与内部安全都与美国有关，“难以承受与美国脱钩的代价。”

       值得一提的是，在与华为5G合作问题上，日前俄罗斯作出明确表态。

       8月23日，俄罗斯外长拉夫罗夫在出席一场论坛时表示，在发展5G技术问题上，俄罗斯很明确地不会追随美国的脚步——简单地拒绝与中国、包括华为公司开展5G合作。

       拉夫罗夫强调，俄罗斯“没有美国那样的传统和习惯”——相反，俄罗斯有兴趣与其他国家开展合作，共同创造，将先进技术应用于实践、引入实际生活。

       此外，拉夫罗夫在接受俄媒采访时还提醒美国：“不能只靠一个国家高喊着让所有人都听它的。”

7月俄经济数据较为乐观

       俄《公报》8月24日报道，俄联邦统计局发布的俄社会经济状况报告显示，7月俄几乎所有经济指标均较上月有所增长：工业产值增长3.4％；农业产值同比增长4％，环比增长86.1％；零售贸易额环比增长8.2％；居民有偿服务额增长9.3％。受低价和国际限制影响的采矿业也出现积极趋势，环比增长2.9％；由于俄履行“欧佩克+”协议的石油减产义务，俄石油产量同比下降15％。在经济从衰退中复苏的背景下，俄居民工资开始出现增长。2020年6月名义平均工资为52100卢布，环比增长2.6％，同比增长3.8％；实际平均工资环比增长2.4％，同比增长0.6％。

　　然而克服危机的总体乐观前景被三个指标所掩盖：住房建筑数量、固定资产投资和失业率。住房建筑是唯一出现下滑的行业，环比下降4.5％。专家指出，国家为开发商提供了大力支持以补贴购买新建住房的抵押贷款，该计划已于5月启动。

　　在大多数行业恢复生产的背景下，失业率出现上升。7月失业人数为473.1万，占劳动力人口的6.3％，环比增长2.7％，同比增长40.6％。专家表示，7月失业率上升与新毕业生进入劳动力市场有关。“俄罗斯工作”网站上的职位空缺数量不断增加，几乎达到危机前水平。近两个月，受雇公民人数一直高于被解雇的公民人数，但目前空缺职位尚不足以满足疫情限制措施期间失业和毕业后进入劳动力市场的人数。尽管7月失业率上升，但其增速明显下降，从4月的1.1个百分点降至6、7月的0.1个百分点。根据俄劳动部预测，俄失业人数将在8-9月达到顶峰，在四季度稳定下来并开始下降。

　　俄联邦统计局的经济数据中最令人震惊的是固定资产投资同比下降4％，至6.9万亿卢布。2020年一季度固定资产投资同比增长1.2%，为2.9万亿卢布。二季度固定资产投资大幅下降，是过去五年中最低水平，主要原因是疫情危机对许多公司财务造成影响。2020年上半年，俄公司总净利润下降51.6％，36％的企业处于亏损状态。俄央行预测，随着生产和供应链恢复，投资活动将逐步恢复，但这一过程可能会很漫长。

中国经济须挖掘释放超大规模市场新优势潜力

       8月30日，由中国金融四十人论坛（CF40）主办、CF40资深研究员肖钢牵头负责的《2020·径山报告》正式发布，主题为“‘十四五’时期经济金融发展与政策研究”。《报告》由CF40学术顾问、中国社科院副院长蔡昉，国家外汇管理局副局长陆磊，央行研究局局长王信等共同完成，从发挥超大规模市场优势、储蓄率变化、宽货币低利率、金融支持民企发展、房地产金融、金融防风险等角度，对“十四五”时期重大经济金融问题展开系统研究，提出政策建议。

　　超大规模市场新优势

　　《报告》指出，“十四五”时期，面对国内外更加复杂严峻的形势，在传统优势趋于消失的同时，中国经济必须挖掘和释放超大规模市场新优势潜力。《报告》强调，超大规模市场并非一个封闭的国内市场，而是一个开放、包容、联通国际的市场，是世界市场的重要组成部分。我国超大规模市场促进了国际国内要素有序自由流动，市场深度融合，将助推国内国际双循环相互促进的新发展格局。

　　《报告》系统阐述了超大规模市场新优势的内涵，具体包括：

　　一是新一代青壮年人口优势。我国超大规模人口数量同时从生产端和消费端为发挥超大规模市场优势创造了前提，同时，我国在未来较长时期内仍将拥有世界上相对规模最大的优质劳动力资源。

　　二是超大规模消费市场优势。2019年，我国社会消费品零售总额达到41万亿人民币，折合约6万亿美元，超过美国5.46万亿美元的零售总额，成为世界第一大消费市场。目前，我国中等收入群体超过4亿，未来15年可能翻番至8亿。我国总消费率和居民消费率均显著低于主要发达经济体和新兴经济体，未来消费率仍存在上升空间。

　　三是科技创新与技术产业化应用规模优势。“十四五”时期，我国超大规模市场赋予的新技术涌现、广泛应用场景等创新迭代优势将进一步强化。超大规模市场首先意味着更高的新技术涌现概率。创新成果越多，内部市场分享面越大。超大规模市场也为新技术产业化落地创造了更广阔的空间、更丰富的应用场景和更充分的试错机会；可以容纳更多的大企业相互竞争，难以形成垄断，而且有利于增强企业的国际竞争力。

　　四是超大规模金融市场优势。“十四五”时期，超大规模金融市场将会进一步发展壮大，服务实体经济能力也将进一步强化。《报告》认为，当前我国金融市场已经具备了成为超大规模金融市场的潜力，主要表现在四个方面：一是中国金融市场的体量已经位居全球前列；二是中国金融市场拥有规模庞大、结构多样的投资者群体；三是随着中等收入群体扩大和人口老龄化时代来临，居民资产配置和财富管理需求持续增长；四是新冠肺炎疫情冲击加速了海外资金配置中国金融资产的需求，中国金融资产的安全性、稳健性、收益性优势正在凸显。

　　五是超大规模市场地区收敛优势。我国幅员辽阔、人口众多、发展不平衡不充分，这既是中国经济金融发展面临的问题和挑战，也蕴含着未来可持续发展的潜力和机遇。

　　建立以人民币金融资产

　　为基础的国际金融中心

　　尽管我国超大规模市场新优势蕴藏着巨大潜力，但要转化成现实优势，充分发挥其效能，需要一系列条件，目前还面临不少障碍和挑战。为此，《报告》从多个方面提出相关政策建议。

　　《报告》建议构建支持民营企业发展的长效机制。建议制定《民营企业促进法》，侧重在所有制中性、竞争中性和民营企业家财产保护与传承等方面做出规定，将党中央、国务院一系列政策文件要求纳入法律规范；构建亲清政商关系，优化地方政府职能，深化“放管服”改革，减少对民企经营发展的直接干预，强化政府监管标准的严格、统一、可预期。

　　为提高金融业对外开放水平，《报告》建议以更高水平金融开放应对日益复杂严峻的国际环境，推动形成互利共赢局面。持续推进利率市场化改革，培育市场基准利率和收益率曲线，深化人民币汇率形成机制改革，退出外汇市场常态化干预，增强人民币汇率弹性，积极推进金融机构市场化改革；优化金融开放的体制机制，完善开放、统一、普惠的跨境投融资体系，构建开放多元、功能健全、富有弹性、竞争力强的外汇市场体系，建立以人民币金融资产为基础的国际金融中心；构建与更高水平金融开放相适应的现代金融治理体系，建立开放经济条件下多层次跨境资本流动宏观调控体系，构建以负面清单为基础的微观合规管理框架，完善关键领域法律法规体系建设，加强金融基础设施建设，积极推动金融科技赋能。

　　此外，《报告》建议保持金融稳定，守住不发生系统性风险底线。加强宏观政策协调，提高宏观调控有效性，注意财政政策与货币政策的协同配合，创新和规范结构性货币政策工具，健全“双支柱”政策框架；防范输入型风险，统筹协调好人民币国际化，高度重视国内外资本市场联动风险；加强金融监管能力建设，加强国际金融监管合作与协调，坚决反对并妥善应对美国的长臂管辖与金融制裁，做好极端情况下的工作预案。

9月资金面供求有望平衡 货币市场利率将微降

       以往数据表明，下半年财政支出多增的时段主要集中在9月和12月两个月。目前，财政支出有加快迹象，9月财政支出力度可能比往年更大。

　　综合考虑，9月流动性供求有保有压，总体形势可能略好于8月，但资金供给高峰与需求高峰在时点上存在错位，需央行适时开展操作，以保持流动性合理充裕。8月中下旬这波操作，恰恰表明央行保持流动性合理充裕的态度没有变。

　　“去年以来有一个比较显著的特点，就是季月流动性往往不紧，表明央行在季度压力较大的时点往往会更加关注资金面的变化。”明明预计，9月流动性风险不大，资金价格水平可能较8月有所回落。

王毅：坚持和平发展、开放发展、合作发展、共赢发展、包容发展

       当地时间2020年8月30日，国务委员兼外长王毅在法国国际关系研究院发表题为《团结合作，开放包容，共同维护人类和平发展的进步潮流》的演讲。

　　王毅说，面临不断变化的国际环境，中国提出要充分发挥超大规模市场优势和内需潜力，构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。我们将进一步扩大内需，扩大对外开放，同世界更多分享中国的发展红利，以自身复苏带动世界共同复苏，以自身发展带动世界共同发展。

　　中国将继续坚持和平发展。中国不是当年的苏联，更不愿也不可能去做第二个美国，无论发展到什么程度，我们都永远不会称霸，永远不搞扩张。我们将坚持走“对话而不对抗、结伴而不结盟”的国与国交往新路，构建更加广泛的全球伙伴关系，不断扩大我们的“朋友圈”。

　　中国将继续坚持开放发展。中国开放的大门不会关闭，只会越开越大。我们将以更低的关税水平、更短的负面清单、更便利的市场准入、更透明的市场规则、更有吸引力的营商环境，打造更高水平的开放型经济，形成全方位、多层次、多元化的开放合作格局，为全世界创造更多机遇。

　　中国将继续坚持合作发展。中国的发展得益于与世界各国的友好合作。我们将继续积极推进大国协调合作，加强同周边国家睦邻友好，增进与发展中国家团结合作，以合作促安全、以合作谋发展、以合作迎挑战。

　　中国将继续坚持共赢发展。我们一贯反对零和博弈和赢者通吃，决不会通过掠夺别国资源、牺牲别国利益来实现自己的发展。我们始终秉持共商共建共享的全球治理观，始终奉行互利共赢的开放战略，与各国一道不断做大合作的蛋糕，实现共同发展的愿景。

　　中国将继续坚持包容发展。我们始终相信，世界是丰富多彩的。我们尊重各国人民自主选择发展道路的权利，不会输出制度与模式，更不愿搞意识形态对抗，将继续以实际行动维护世界文明的多样性，推动发展模式的交流互鉴。

可口可乐也扛不住？全球裁员4000人 遣散费都要38亿

       当地时间8月28日，可口可乐公司宣布将启动一项大型重组计划，包括向大约4000名北美员工提供自愿离职/遣散方案。

　　据中国基金报报道，可口可乐中国方面表示“目前没有收到中国公司的相关信息”。

　　当天可口可乐股价表现好于道指，盘中最高涨3.4%，收涨3.3%，报收49.83美元，市值高达2140亿美元。不过今年以来，可口可乐股价累计下跌8.36%，表现输给老对手百事可乐。

　　北美裁员后，全球其他地区将跟进

　　可口可乐称，该公司推出的一系列劳动力重组计划包括自愿离职与非自愿裁员，接受自愿离职的人数将限制未来裁员的规模。在北美地区自愿离职项目完成后，将在全球其他地区启动类似计划。

　　尽管公司未透露裁员总数，但预计其全球整体遣散计划将花费3.5亿至5.5亿美元(约合人民币24-38亿元)。北美地区符合自愿离职条件者是2017年9月1日或之前受雇的员工。

　　截至2019年底，可口可乐在全球拥有约8.6万名员工，其中北美地区有近1.08万人；若包括装瓶合作伙伴在内，该公司在全球拥有超过70万名雇员。历史数据显示，可口可乐在过去八年不断裁员，已经令员工总数减少了近10万人。

　　同时，可口可乐将把17个运营业务部门整合并缩减至9个，除了专注于更大和更受欢迎的饮料品牌，还将致力于更快拓展新产品并消除资源重复，但其全球风投和装瓶投资部门保持不变。

　　可口可乐有一半的销售额来自体育馆、电影院、酒吧等公共场所，这些地点大多在疫情期间被迫关闭。而主要竞争对手百事可乐公司却得益于休闲食品和早餐食品等“居家经济”的推动。

　　二季度净利润下滑32%

　　但在中国业绩表现喜人

　　今年7月，可口可乐发布2020年第二季度财报，今年二季度可口可乐的销售额为72亿美元，同比下降了28%，创25年来最大降幅，净利润同比下降32%，至18亿美元。公司董事长兼CEO昆西预计全球经济需要两至三年才能恢复，并认为今年第二季度将是公司最困难的时期。

　　其中，北美地区收入达到26.48亿美元，是可口可乐公司最重要的营收区域之一；欧洲、中东地区和非洲共计12.1亿美元，位居第二；亚太市场以11.83亿美元位居第三。

　　可口可乐二季度毛利润达到41.37亿美元，去年同期则为60.76亿美元；毛利率达到57.9%，经营利润率为27.7%，其中亚太地区经营利润以6.52亿美元位居第二，仅次于欧洲、中东及非洲区域。

　　可口可乐全球单箱销量下行趋势已经得到改善，从4月份的约下降25%到6月份的约下降10%，7月份至今下降比例已经降低至个位数。可口可乐公司表示业绩增长的动力来自于家庭外消费的改善和家庭渠道销量的持续增长。

　　值得一提的是，在亚太市场单箱销量的下降部分被中国市场的良好表现所抵消。在中国市场，该公司二季度的销量增长了14%，其中可口可乐领涨，零糖产品增长强劲。

　　Kantar Worldpanel中国区的数据显示，疫情期间国内碳酸饮料的销售没有受到太大影响，在第二季度保持了相对稳定的增长。

　　面对新冠疫情，中国已成为全球第一个恢复生产的市场。可口可乐表示，今年第二季度该公司在产品创新、品类拓展和渠道开发方面取得了显著进展。其中一部分反映在其本季度新产品的快速推出上。

　　大量临时裁员变永久下岗

　　美国失业人数剧增

　　由于持续受到新冠肺炎疫情的冲击，最近几周美国不少行业的大型跨国公司都宣布了大规模裁员计划。本周在美国航空宣布裁员1.9万人后，美高梅国际又将裁员1.8万人，约占其美国劳动力的1/4。上周有160万美国人新增申请失业金，截止8月中旬，共有2700万美国人正在接受各种形式的失业救济。

　　美国劳工部8月27日公布数据显示，在截至8月22日的一周，美国首次申请失业救济人数为100.6万人，连续两周站在100万关口上方。

　　数据还显示，在截至8月15日的一周，美国全国申请失业救济人数为1453.5万人。分析认为，美国就业市场仍高度紧张。目前美国仍有超过1400万人正在接受失业救济。

　　《华尔街日报》分析称，全美3至4月共流失2200万个就业岗位，5至7月新增就业人口930万人，远不足以弥补整体上的就业损失。随着招聘活动的放缓，很多美国人失业在家的时间将会变得更长。

　　随着越来越多的工人失业时长超过3个月，他们找工作的难度将会越来越大。高盛集团预计，将近四分之一的临时裁员将变为永久失业，这些人中约有200万可能直到2021年仍然处于失业状态。

　　与此同时，美国正面临新一轮企业破产潮。根据“破产数据”网站提供的数据，截至8月17日，已有创纪录的45家大型企业根据美国破产法第11章申请破产保护，每家企业的资产都超过10亿美元。同时，今年已有157家负债超过5000万美元的企业申请破产。资产超过5000万美元的零售企业中，已有24家企业已经申请破产。