【观点】王雨厚：如何把握结构性行情？

嘉宾：王雨厚、周凯

王雨厚认为，市场仍然演绎着结构性的行情，前段时间的白马股，后来大火的是低价股。这两天低价股开始有明显的回落，白马股出现反弹，但反弹要看反弹的持续性，市场的结构性行情说明就是一直有行情，这块和美股大盘应该是保持着一定的共振性。这两天ETF大量的抄底资金净流入100多亿，北上资金也没有大幅流出，机构资金在这个位置也没有持续出逃的迹象。近期只是前期上涨太多，泡沫较大的个股和部分的科技股跌幅比较大，主要的白马股并没有出现连续的下挫。

王雨厚聊盘面和板块

主板市场反弹带来两个类型的机会：1.白马股，跌多了之后止跌反弹的机会；2.低价股，是否能有所扩散。昨天下午有一定的扩散，集中在低价，且业绩比较好的品种。比如钢铁股，昨天1块多的钢铁股涨停好几个，而其他一些1块多的股票没有涨停，主要在于这些股票很多是主板、中小板、创业板里的*ST而没有被资金爆炒。其中原因是近期管理层的监管态度，以及基金也不愿意太过激进炒一些有退市风险的新*ST个股。所以，这批炒起来的品种除了低价，还有绩优的加持。昨天的热点是钢铁，今天是地产。地产属于典型的绩优股，估值非常低，可以看到现在身边的房价依然还是处于高高在上的位置。按照这个思路继续挖掘低估值、低价的品种，比如煤炭、有色未来也会有启动的迹象。

周凯认为，昨天受美股外盘影响，A股低开也是大幅下跌，但未来的反弹不是只看一天，是一个趋势。预计下午2点以后应该会有震荡之后拉升的可能性。我们维持近期大幅反弹可能性大，反弹幅度是30分钟级别反弹。但是到时候不能因为反弹冲昏头脑，反弹还不是反转，毕竟最近月线走坏，需要进一步观察能否走好。

周凯聊个股解套

A股牛股一般涨得越多跌得越多，需要适当做高抛低吸。根据分时指标，主力卖点的时候抛掉，在出现主力买点的时候做一个低吸；再次出现支撑买点再买入，不断这样做5-6波高抛低吸，即使在高位套牢，用20%的仓位操作也基本可以解套。

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责任编辑：梁佳

【观点】千鹤：美股跪了……我们能稳住吗？

千鹤认为，今日看盘的重点，看其回撤能不能过3381点，如果不能再看3312点，一定要预留现金和仓位。A股看两个指数，399300指数，开在20日均线附近，阳线创新高，期指现在涨到20天均线上面，再看399006创板指数依然在20日均线上方，还在箱体震荡区间。

千鹤聊A股

外盘现在非常脆弱，虽然我们与全球市场的关系越来越紧密，会受到外盘事件的一定影响，但我们的市场仍然是我们来定义。收敛三角形往上突破，短期会有非常剧烈的动作。这就是我们之前不去创新高的原因，所以今天没有受外盘太大的影响，只是温和调整，低开1%左右。如果之前冲破3458，今天开盘就会跟着美股大跌30%。现在看周线上主力蓄力不发，还是留有余力。长期趋势并不用太担心。

高卫民认为，美国的数据有微微向好，美联储救市政策会有所放缓，而美股市场也在快速调整，纳指 道指指数快速回落，这些都是过去涨幅太大，创新高之后再开始的调整，其中的道理就是业绩的增速跟不上股价上涨，估值肯定有虚高的可能，所以市场仍需要等待，需要调整。

高卫民聊外盘

昨日A股午后很多强势品种开始回调，幅度也比较大。今天两市大幅低开，还是可以接受的。上证指数的结构还是在一个箱体的结构运行，延续了一个多月这样的走势，还没有太大变化。创业板指数相对来说也是箱位震荡的结构，之前爆炒的垃圾股，虽然表现出比较不错的整体上涨的结局，但细看个股还是有分化的。未来结构性行情会是主流，范围可控，长期趋势不必太悲观。大盘蓝筹品种依然在较低的位置支撑着，股指连续下跌的情况不会太大。

【干货小知识】

什么是收敛三角形？

收敛三角形是一种比较常见的整理形态，有时也会出现趋势逆转突破的情况，但出现的概率比较少，据统计发现，收敛三角形中大约3/4属整理形态，1/4则属上升趋势或下降趋势中出现的转势形态。

收敛三角形是多空双方在某一价格区域暂时达成平衡所致，此形态通常有两个以上的高点和低点组成，且高点逐渐降低，低点逐渐抬高，价格变动区间由大变小，由宽变窄。成交量从左往右依次递减，形成尾端的价格波动幅度和成交量变化均较为稳定，趋势突破伴随着成交量的大幅放大，但方向不明确，上下均可，属于左右平衡型整理。此形态若出现在上升趋势中，股价上升的概率极大;若出现在下降趋势中，股价向下寻求支撑的概率更大。

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责任编辑：梁佳

【观点】景昂：看机构高抛低吸背后操作的逻辑

景昂认为，今年做的主线主要围绕三个：1.农业，内循环；2.券商；3.军工。机构有一大半的持仓是在科技股里，原本预计在8月底要去建仓。但是有关华为的整个产业链这块科技股被打压得太厉害，还没有一个很好的进场的点位，所以目前暂缓。

景昂聊高抛低吸的点位

现在整个市场，创业板每天在放量，成交量已接近主板。而主板没有热点，没有带领大盘往上冲的主线品种。大家都在炒垃圾，赌博。这样的形势下机构不太会参与，游资会去玩，因为他们的资金、体量足够。而机构选票逻辑一般是按照外资的标准，以高成长性、高利润、高业绩为标的，未来是会吸引外资介入的票。

钱启敏：目前市场有两点不利：1.八月底资金面紧张；2.市场缺乏领涨板块。目前选股比较进退两难，高估值的平走，科技股估值高，预期不确定。茅台、海天估值高预，期确定，但偏传统行业重资产，现在也有卖方机构提出谨慎观点。保险在下跌，银行要给实体经济让利，都是2位数的利润。资金从昨天开始回落比较明显，核心板块缺乏领涨的基础，但是退又不甘心，但现在整个几十万亿的理财资金，加房地产这块，市场利率又比较低，爆款那么火就是资金还是要寻找出路。未来的预期还是可以。

钱启敏聊市场预期

整个A股的市值和2015年有很大的扩量，虽然点位不同。目前A股可交易市值大概20-30万亿，名义的流通市值大概有70万亿左右。其实整个A股不便宜，包括国内的房地产也不便宜。但是资金大量聚集内部，想要流出到外面很难。所以有些个股虽然看着贵，但是市场还是会有增量资金进来，但是需要多从流动性强度考虑。现在的市场还需要等，等向上突破。

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【观点】窦维德：市值管理+黄金刀运用技巧

窦维德认为大盘从K线形态来看蛮不错的， 有一个上攻态势，但是成交量没有释放，量能没有释放情况下，A股主要会以白马股为主。白马股为主的市场，指数在涨，但是大部分人账户市值并没有涨，这也是接下来很容易出现的情况，就是赚指数不赚钱。只要国际股市不出现系统性下跌，白马股会找各种理由把指数顶上去。

创业板分2块，第一块是C股，也就是18罗汉，前面两天涨完之后，出现连续3天回吐，这个时候肯定不好做。第二块是创业板里面一些低价市值个股波动性非常好，不过它们波动性好换来的代价就是连板情况会非常少，创业板目前3连板几乎是消失了。例如今天创业板出来还可以，但是上周五创业板涨停的一些个股，今天开盘并不是很强，如果周五做进去，今天考虑的不是套利，有可能是要考虑是否割肉。没有两把刷子，不太建议去做创业板里面波动性比较大的低级小市值品种。

 窦维德分享投资技巧

季梦杰表示创业板虽然上涨，但是上涨并没有量，没有量说明资金认可度并不高。在没有量能的情况下，指数如果要上攻，还是得看券商等金融股，如果券商等金融股不动，指数大概率会维持小幅震荡。外围没有太大的利空，包括9月中旬会释放一些向好预期出现，市场往下的动能不是很明显。

8月末中报影响的方向是消费股，近期以海天味业为首的消费股出现连续大涨，它们连续大涨在8月底、9月初会形成终结。终结之后，资金会分化，分化到其他方向。看好9月初高低切换，消费类资金会有一部分往成长股流入。

季梦杰分析市场走势

窦维德：对于大部分人都会用均线来看，例如四线开花、五线开花等等，但是这种模式会遇到一个问题，就是股价涨上去之后，均线被远远甩在下面，指标开始失效。这个时候就要请出黄金刀和市值管理。把股票分割成不同的坐标系，从而分析目前股价所处的位置进行研判。

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责任编辑：叶豪

【观点】千鹤：会买的是师傅还是会卖的是师傅？看看这个就知道了

千鹤表示上证指数今天略微小幅低开，但是今天不可怕。昨天最后半小时拉起来的动作有点虚，虽然从5分钟拉起来非常流畅，包括1分钟几乎没有一根阴线。流畅代表主力谋定而定，它是有机会的，发动之后没有给空头任何机会。但是，它发动的时间不对，它的发动更多是收尾盘，未来做形态。如果看懂昨天的尾盘，对于今天的低开就不有疑问了。

昨天说过，上证指数过不了3358点接下来还是会往下。昨天指数最高打到3351点，收盘在3350点。30分钟很明显，前面下影线低点刚好在3352点，主力在这个位置做结构。今天重点看3352点和3358点，过了3358点再说。不过今天的3358点没有昨天重要，更重要是3352点。大概率指数还是做中枢震荡，对于今天不用太担心。

 千鹤分享操作心得

钱启敏认为市场今天还是比较平稳，小涨小跌，基本是平盘窄幅整理。前几天也和大家分析过，指数怎么跌也砸不下去，所有的经济数据都在回升、向好，特别是全球经济还没有走出泥潭的时候，我们的月度数据基本都是反正了。虽然7月还没有反正，不过到四季度之后将会反正，也就是说今年和去年一样，疫情的影响也就过去了。

钱现在真的是多，利率也低，因为资管新规约束，大量理财资金需要寻找出路。实事求是讲，A股比H股贵多了，H股如果是国际价格，A股是局部价格，水位落差不是一点，这是因为钱多。就像房子一样，看看国外的房价。资金多了，必定会找出路，毕竟还是有一些估值比较低的公司。几十万亿理财资金如果有10%进来，那也是不得了。

钱启敏分析市场走势

千鹤：操作不要太纠结，特别是买入之后。买的前1秒可以纠结，要左思右想，前瞻后顾把后路给考虑好。但是买入之后，特别是盈利之后，2天赚40%之后，怎么卖都可以。40%利润打底，哪怕今天跌20%，后面还是有20%的空间。所以说，会买的才是师傅。

【投资小知识】

什么是AH股溢价？

H股溢价是指同时有A股和H股的上市公司，其两地经汇率换算后的股票价格，A股市场的股票价格高于H股市场的股票价格的幅度就是AH股溢价。

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【观点】王雨厚：不得不防！连涨3个月后，这个方向风险越来越大

王雨厚表示昨天出现急杀，原因一方面是成交量迟迟放不出来，两市成交量维持在8000亿左右，并且市场出现明显分化格局。好股票像五粮液、爱尔眼科创历史新高，剩下多数股票都在看戏。成交量如果在万亿之上，好股票虽然涨，但是一般的股票也会有自己的表现。如果有增量，好股票会涨，不好的股票也会有机会。

另外，虽然我们不应该去判断美股走势，但是美股标普500指数自6月底以来并没有出现一根中阴线和大阴线。5月份还在讨论美股是否会出现二次探底，但是3个月下来，美股二次探底并没有出现，这是因为美股科技股一直在高位。一旦这些个股出现松动，对于A股也会起到影响，起到联动作用，这个联动针对的是A股机构抱团的品种。如果美股不调整，这些个股还会高高在上，指数打的形态不会受到破坏。

 王雨厚提醒市场风险

千鹤认为对于今天指数，会有小幅反抽，因为昨天出现跌破动作。到目前为止，是一点低过平盘，这个一点低有点假，是量增一点低。在一分钟图上面，今天上午会有一个反抽动作，高点3358点，如果能够过代表今天有戏，如果过不了还得下。这个过程如果慢一点会是上下上动作，如果快就是一根上的动作。

最近的环境对战法有利。从来不追涨，而是做埋伏。一个新的市场变化出来没有人知道，不过从本周4个交易日下来， 对于现在用的战法还是有利的。创业板个股出现连续20%涨停，这种情况看下如果追涨会有点难受，因为波动会比较大，但是对于埋伏，这个波动并不会起到很大的影响。

千鹤分析市场走势

千鹤：不关心当下是哪个板块强，而是关注哪些板块接下来会强。至于如何关注接下来什么板块会走强，这里就要用到同构性，如果发现到一个板块具有同构性之后，它接下来大概率是会启动的。至于是今天启动，还是过两天启动得看行情走势。就拿环保板块来说，上周已经开始点到，本周就启动了。

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【观点】千鹤：现在不是看下跌，而是反抽什么时候结束

千鹤表示今天开盘一般，并不乐观。到目前为止，一点低的概率比较大，这个一点低是量增的。日K线，今天是非常关键一天，上证指数已经接近20天均线，如果跌破之后，向下调整将会延续。现在考虑不是下跌结束，而是先看反抽是否会结束。昨天高点很敏感，因为前面有一个轧空低，就是3408点。如果跌破之后，第一目标在3302-3263附近。

指数这个位置风险不大，不是下跌就是风险，它属于正常回踩，这个下还没有走完。只要会做，这是一个可控的调整。实战课在做防守反击，还是做鲍鱼捞饭加打年线。以派生科技为例，昨天到现在30%，这种走势也是打年线。

 千鹤分享操作心得

市场还比较稳定，今天小幅回探，还是在3300-3400点反复整理。不过市场有几个问题，第一，热点移情别恋，前段时间权重股比较好，但是创业板注册制之后非常火爆，把市场注意力给吸引过去了。第二，资金面短期相对偏紧，回购率在2.5%左右，前段时间一度在2%一下，并且央行连续13个交易日公开操作，不断投放逆回购，净投放9900亿，总规模2.33万亿，和前面不操作是有很大变化。隔夜比7天都要高，表明短期资金偏紧。

比较好的是，中期预期是存在的，两融余额持续走高，融资融券有1.48万亿，其中融资1.4万亿，这是5年以来新高。另外，政策支持鼓励还是有的，包括高层公开讲话，最高法等等保驾护航，强调市场化操作，包含投资者权益等等。所以，市场预期还是存在的，还是正面，这是中期预期。短期行情震荡整理，结构性分化。

钱启敏分析市场走势

千鹤：这个市场不是谁开的， 不是说介入之后就能够立马拉起来。当市场没有风险的时候，只要是符合标准就可以介入，介入之后就是等待。进场的时候要求安全，只要这个确保了，心态放好，后面的收益就会自然来。

【投资小知识】

什么是逆回购？

逆回购，指资金融出方将资金融给资金融入方，收取有价证券作为质押，并在未来收回本息，并解除有价证券质押的交易行为。

央行逆回购，指中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期，将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，正回购则为央行从市场收回流动性的操作。简单解释就是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为逆回购交易，此时央行扮演投资者，是接受债券质押、借出资金的融出方。

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【观点】季梦杰：平稳过渡，注册制落地后，这些是看点

季梦杰认为经过前期市场消化之后，创业板注册制今天正式落地之后对于市场的影响不会太大。从新股表现来看，发行价比较低同时叠加新能源属性的卡倍亿今天是涨幅第一，第二是康泰医疗，可以发现市场预期一下就被打满了。市场会利用前5日不设涨跌幅这个规则，同时创业板人气相比科创板要来的高基础上进行博弈。

明显可以看到，创业板指标股宁德时代并没有因为创业板注册制落地而产生非常大的波动，只要创业板指标股没有太大的波动情况下，创业板指数将会平稳过渡。包括金融股在上周开始有一定的护盘行为。整个市场还是表现平稳过渡状态，以防守适当观望市场之后的反应。上证指数3450点后面还是会去攻一些，只是现在还没有主线，等待新的主线起来。

 季梦杰谈创业板注册制落地

沈波表示从今天开盘表现来看，创业板表现出高开低走。开盘之处，创业板新股拉出一定高度，但是盘中波动开始加大。从创业板注册制，包括交易规则改变来看，把市场的波动开始加大，这种交易制度会在下跌过程中起到助跌，但是在上涨过程中也会起到助涨。整个市场成交量放大过程中，或者市场氛围相对较好时，对于市场会形成较强的结构性热点。

不过，从目前来看，并不具备，因为市场成交量在萎缩，包括从市场的表现来看，在创业板指数出现大涨之后，新股上市之后，并没有出现带动其他题材的上涨。次新股大涨往往会带动背后相关题材，但是这点是今天没有看到的。反而是一些相对低位品种资金比较青睐，资金目前还是比较注重防御性。

沈波分析市场走势

沈波：制度改革之后，只有质地相对较好品种才会具备较强弹性。如果市场投机资产或者游资炒作，这个时候散户跟进去的风险就会比较大。即使今天出现涨停，明天一旦出现跌停，这个时候也是会面临亏损。所以，需要抓住政策性主线，进行潜伏。

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【观点】王雨厚：注册制落地后，这才是最大的风险!

王雨厚表示海天味业市值超过中国石化，苹果市值达到2万亿美元，另外，标普500来到疫情前最高点。包括贵州茅台、 五粮液马上又要创新高了。这些信息告诉我们，一些个股位置已经比较高，并且前期都经过大幅上涨。只要机构重仓三驾马车能够维持，消费、医药和科技股能够维持，市场就会有机会，比较三个方向是机构资金风向标。如果三个方向出现调整，指数调整将会在所难免。

马上到注册制，最近市场对于创业板的关注会比较多。注册制之后，创业板将会市场化，好企业会源源不断来到市场。不过这里面还是有一些问题，涨跌幅放宽到20%之后，但是依旧是T+1，追高买入当天是没有办法卖出的。一旦当天出现回落，这个时候对于投资者冲击会比较大。

 王雨厚谈创业板注册制

创业板这轮回调过程中，主板出现资金抱团迹象，部分资金抱团在消费和部分顺周期板块，例如和经济周期同步增长板块，这些板块在结构性行情当中相对走强。8月6日提示过，创业板有可能形成M头，当时指数在2816点，今天创业板指数出现跳空式下跌。创业板是目前市场人气板块，8月份之前，结构性行情主要集中在医药和科技，不过现在两个板块出现高位回调。

8月24日是创业板注册制改革，包括IPO加速。市场上涨需要成交量，一只股票如果上涨，特别是放开到20%之后是需要量能配合，但是下跌相反，下跌不需要量能配合，成交量是目前特别需要重点关注。面临注册制改革节点，对于创业板冲击还在延续过程当中。整体市场处于二八切换当中，资金抱团在防御性当中。

沈波分析市场走势

沈波：农林牧渔冲高之后需要及时获利，短期农林牧渔板块涨幅和涨速都是过快的。从大趋势来看，这个板块虽然还是向上的。目前还是要遵循三个节奏，其中一个是国家安全基础。从这个基础又可以延展开，现在是回到了粮食安全基础，政策驱动节奏还是比较快，回调之后相关案例还是可以继续跟踪。

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