自产自销无惧关税，市场独爱酱油榨菜

特邀嘉宾：宋正皓、季垠锟

早盘三大股指高开，在次新股、小米的积极影响下，三大指数拉升，而后尽管出现小幅回落，但市场气氛较昨日明显好转，资金做多意愿强，板块个股普涨。临近上午收盘，指数回落后再度冲高，沪指、深成指涨幅扩大，创指也由绿翻红再度拉升。黄金板块再度拉升，资金避险情绪再度升温。午后，市场稍显回暖，在食品、零售等消费板块的带动下，三大股指再度冲高，赚钱效应较好，板块个股普涨。尾盘，三大股指持续高位震荡，市场人气进一步加强。截止发稿，沪指报3095.47，涨1.78%；深成指报10295.73，涨1.88%；创业板指报1743.74，涨1.01%。从盘面上看，饮料加工、零售、超级品牌居板块涨幅榜前列，海南、军工、芯片居板块跌幅榜前列。

（解码公司）

从技术上来看，主板成功回补部分缺口，日线级别上今天K线基本上覆盖了昨天的阴线实体，说明市场多头反攻势头较强。KDJ指标出现了拐头现象，说明指数后期有望震荡走强。但从量能上看，未出现明显的放量，能否持续性拉升还有待观察，震荡式上行的概率较大。创业板探底回升，收出长下影线，短线见底信号明确，单针探底背景下，后期只要不破今天低点，反弹进一步确立。沪深两市在经历了连续的调整下最终迎来反弹，但趋势是否反转还有待验证，因此切不可盲目乐观，关注后期反弹空间。

（嘉宾谈市场）

宋正皓：今天普涨格局下很难看出真正的强势板块，但最近大消费强势延续性较大，其上涨逻辑就是跟加征关税关联性不大，没有利空诱因，依旧处于上升通道中。今天市场的反弹至少说明场内的做多人气并未涣散，而指数在经过暴跌后风险释放，再次大幅下杀的可能性不大，后市应该是震荡回调，结构性机会存在，操作上可以轻指数重个股适当参与市场机会，板块上，领涨的消费领域板块中食品加工、服装家纺这两个板块是有补涨需求的，而酿酒和家用电器板块内处于相对高位的个股不在少数，后市板块将分化，主要挖掘食品和服装板块内补涨个股的机会，对于短期快速反弹的个股则需要规避。

（泰合健康）

季垠锟：未来的两个月大概率会在弱势箱体内震荡，今天的上涨不宜过于乐观，但下方调整空间也不会太大；目前来看，创业板指数依旧是在箱体内震荡，一旦大盘底部企稳，创业板也将打开上方上涨空间。

（嘉宾介绍：宋正皓：遵循基本面选股，技术面择时的投资方法，自上而下找方向，自下而上定节奏。季垠锟：市场资深交易人士，特创独自的技术分析和行为金融结合分析体系； 毕业于上海大学金融系，2003从进入期货行业，先后就职于国内外多家金融机构担任交易员和策略总监。）

责任编辑：大树

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【原创】大跌之后的抄底策略

今天的股市可谓“哀鸿遍野”，受意大利政局动荡、美股隔夜大跌的消息，沪深两市全线大幅低开，跳空直接砸穿3100点，盘面个股更是飞沙走石纷纷大幅跳水杀跌；之后维持低位震荡之势，临近尾盘再度杀跌，走出阶段新低3041，分时上成交量也有所放大，恐慌情绪明显升温。日线级别上均线系统呈现空头走势，再叠加开盘缺口的压制，快速反攻相当不易。不过俗话说不破不立，快速调整后也将伴随机会的来临。创业板也未能独善其身，跌漏双线支撑，30分钟图上走出4月23日以来的新低，显著影响市场风险偏好。

不过俗话说不破不立，快速调整后也将伴随机会的来临。而且前低3041点是资金成交的密集区，震荡筑底时间较长因此底部坚实，因此出现实质性破位后再度快速下探的概率较小。但鉴于当下市场行情仍旧低迷，个股跌势明显提升，风险偏好明显下降，操作上依旧要保持谨慎之心，并耐心等待行情反转机会的到来。

我们不能在下跌过程中坐以待毙，相反，我们应该积极发现底部特征；我们先来看一下大盘前期跌幅较大的一波：

接下来提供一个板块抄底策略：①提前止跌；②大盘在前一波的反弹过程中，板块涨幅较小；③板块利好消息刺激；接下来以“软件服务”板块为例来验证这种抄底策略：

这为我们提供了一个弱势行情下的操作思路，那么怎么选择板块中的个股呢？历史总是惊人的相似，当某板块出现一波行情时，你会发现大多数情况下冲锋陷阵的都是同样的一批个股，这就为我们提供了一个很好的投资方向，当某一板块开启一波行情时，板块的强势个股怎么选择，我们可以依据该板块个股的历史表现来提前布局。

根据上述投资逻辑，我们通过点掌大数据平台，经过数据模型检测，挑选出此前三个月内表现极为强势的股票池，其中某几支个股有望成为下波行情的引领者。下图为该股票池组合净值与大盘走势对比图：

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轻指数，重个股

特邀嘉宾：杨继农、武小松

受欧美股市大跌影响，沪指跳空大跌2.5%，创一年新低。个股全线下挫，两市近200只个股跌停，次新板块指数大跌6.6%，仅农业、黄金、白酒等板块逆市走强。沪指下跌2.53%，报收3041点；深成指下跌2.35%，报收10105点；创业板下跌2.67%，报收1726点。从盘面上看，两市仅种植业、黄金、白酒板块上涨；次新股、通信设备、电子制造等板块跌幅居前。沪股通净流出2.96亿，深股通净流入17.7亿。

（解码公司）

沪深两市全线大幅低开，主板直接跌漏3100整数关口，之后维持低位震荡之势，临近尾盘再度杀跌，走出阶段新低3041，分时上成交量也有所放大，恐慌情绪明显升温。日线级别上均线系统呈现空头走势，再叠加开盘缺口的压制，快速反攻相当不易。创业板也未能独善其身，跌漏双线支撑，30分钟图上走出4月23日以来的新低，显著影响市场风险偏好。

（嘉宾谈市场）

武小松：宏观经济形势不是很好，流动性偏紧，市场交易量萎缩，保险机构普遍较为谨慎；操作上，轻指数、重个股，选股上应自下而上精选有业绩支撑和估值有安全边际的个股。风险还是在于个股的风险，有些个股尚有大资金没有离场，其回调风险相对有限；而那些没有良好的基本面支撑、纯粹靠炒作至高位的个股，那其在这波大盘回调中跌幅空间极大，要对自己的持仓谨慎对待。

（深证成指）

杨继农：上证综合指数继续考验前期底部支撑，短期走势转淡。从摆动指标看，股指从中势区下探至空方强势区，空方力量增强，仍有下跌空间。资金流动性问题是制约A股市场下跌的关键性因素，不管是从美国加息还是银行六月份年中考核去看，人民币面临流动性风险。

（嘉宾介绍：杨继农：股市职业交易员。武小松：武小松，原名郑毅俊，职业投资人，10年以上投资经验，多档财经媒体客座嘉宾。风格上注重公司质地与产业前景，强调“技法无形，心法至上”的投资理念。）

责任编辑：大树

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【原创】从利好消息中把握投资良机

国务院总理李克强5月23日主持召开国务院常务会议。会议认为，奶业是健康中国、强壮民族不可或缺的产业。必须加快推进奶业振兴，提升乳品质量安全水平。一要大力引进和繁育良种奶牛，建设国家核心育种场。加强优质饲草料生产。发展标准化规模养殖，建设优质奶源基地。二要强化质量安全监管，修订提高生鲜乳、灭菌乳等国家标准，建立全过程质量追溯体系。力争3年内显著提升国产婴幼儿配方乳粉的品质、竞争力和美誉度。三要强化金融保险、奶畜养殖用地等支持，为奶业振兴创造条件。中国社科院农村发展研究所研究员李国祥在接受采访时表示，我国奶业要实现优质发展，科技必须先行。

要加大奶牛的规模化饲养，规范化操作，机械挤奶，减少奶源污染。同时，国家应该制定严格的标准，确保奶源的质量安全。此外，必须要发挥科技的作用。比如，我们奶农养的奶牛很多是从国外引进的，有些地方大量引进国外淘汰的奶牛，它的产奶力和奶的品质都比较差。所以，加大科技投入，进行优良品种繁育，在整个奶制品竞争力的提高中将发挥重大作用。

早在2006年4月，温总理在视察乳业工作时深情留言：“我有一个梦，让每个中国人，首先是孩子，每天都能喝上一斤奶。”

那么我们开始思考，受利好消息刺激的板块的成长性问题，让我们来看近期乳业板块的走势；如下图所示：组合收益率11.53%，年化收益率296.86%，指数收益1.54%，跑赢大盘指数9.99%。

数据统计结果表明其收益还是比较可观的，上述事实证明受利好消息刺激的概念股，结合其良好的基本面还是值得炒的，万一碰上成长性极高的概念板块，其收益将更加可观。

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五连阴后大盘该何去何从？

特邀嘉宾：楼晟、千叶

沪深两市股指小幅低开拉升，随后进入震荡下行的状态，双双下跌翻绿。早盘大健康板块走强，低位医药股出现补涨行情；午后片仔癀、复星医药、恒瑞医药、康泰生物等高位医药大幅跳水。保险、银行、钢铁午后拉升，沪指震荡运行，创业板指则加速跳水。沪指下跌0.47%，报收3120点；深成指下跌1.11%，报收10349点；创业板下跌1.29%，报收1773点。从盘面上看，钢铁、种植业、网约车等板块涨幅居前；海南、猪肉、生物制品等板块跌幅居前。沪股通净流入2.8亿，深股通净流入12.7亿。

（解码公司）

目前沪指依然处于3050-3250的箱体区间，昨天两市股指涨跌互现走出十字星但已跌破所有均线，日线指标继续呈现向下趋势，股指上行受到压力依然较大，预期短期市场延续宽幅震荡，多空双方仍将围绕短期周均线展开争夺。近期市场存量博弈为主，没有打破之前超跌--反弹--超跌的轮回，超跌之后必有反弹，对于短期暴涨的次新股要注意风险。资金分歧严重，各板块内部的个股分化短期依然还会持续存在，所以操作上需要从个股入手，做提前埋伏，板块上涨在介入很容易被动挨打。

（嘉宾谈市场）

随着临近六月，美元加息、"特金会"，贸易战等不确定因素对市场的扰动，以及 MPA 对流动性的影响，市场不确定性依然较大，短期需继续保持谨慎。近期量能持续萎缩已反映出市场情绪偏谨慎，场内除了大消费以及部分热点龙头股有赚钱效应以外，大多数个股都陷入阴跌的泥潭之中，另外局部强势股杀跌风险挥之不散，所以在这种典型的弱势行情中投资者不论是急于补仓还是抄底都不势明智选择，尽可能保存实力待市场风险偏好回暖再进场也不迟。

（上证指数的箱体震荡）

楼晟：沪指出现五连阴的行情，但这还没有到最极端的时候，重点关注沪指3090点上下的支撑力度，以确定该指数能否形成头肩底。当前市场构筑右肩的概率较大，不排除出现震荡筑底以时间换空间的方式。创业板年线附近收小星K，半年线尚在脚下，短期不至于悲观，连续调整也使得结构风险充分释放，坚定半年线上方机会大于风险的观点。

千叶：沪深指数下方已经没有均线支撑，今日指数更是反弹到5日均线出现快速回调，技术形态上短期均线呈空头排列，并不看好后市行情，风险在一步步加大。上证50调整尚不充分，这是导致上证指数这波上涨定义为技术性反弹的很大的原因；后市大概率继续回调，不排除再次探底；创业板属于强势弱回调，还在多方的掌控中。

（嘉宾介绍：楼晟：知名证券资深投顾，擅长对市场博弈进行行为心理分析，有多年的宏观研究经验，善于捕捉事件驱动性交易机会。千叶：早期受教于台湾主控派大师谢佳颖老师，经过十几年的学习钻研与股市磨炼。融合了日本传统酒田战法和台湾经典主控K线战法之精华，经过自己多年实战总结出一套简单.易懂.实用的实战方法“北斗七星战法”。）

责任编辑：大树

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【原创】据历史表现挑选“雄安新区”的领跑者

外交部和河北省人民政府于今天下午15:30在外交部南楼蓝厅举行外交部河北雄安新区全球推介活动，主题是“新时代的中国：雄安探索人类发展的未来之城”。

2017年4月，中共中央、国务院印发通知，决定设立河北雄安新区。今年4月，中共中央、国务院批复了《河北雄安新区规划纲要》。

设立河北雄安新区，是中国中央政府作出的一项重大历史性战略选择，是为深入推进京津冀协同发展作出的一项重大决策部署。雄安新区是继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一国家层面的新区。

设立雄安新区，对于集中疏解北京非首都功能，探索人口经济密集地区优化开发新模式，调整优化京津冀城市布局和空间结构，培育创新驱动发展新引擎，具有重大现实意义和深远历史意义。

雄安的发展必然是“速度”和“质量”的双结合，其建设将对相应产业的发展起到显著的带动作用。在机械领域，轨交装备、工程机械、智能仪器仪表、机房环境控制设备等相关产业都将显著受益。这些产业在雄安新区样板效应的带动下，有望向全国复制，打开更加广阔的需求空间。

面对如此重大的概念板块利好，我们该如何把握上述该概念板块的投资机会，可以布局哪些相关个股？历史总是惊人的相似，当某板块出现一波行情时，你会发现大多数情况下冲锋陷阵的都是同样的一批个股，这就为我们提供了一个很好的投资方向，当有利好性政策出台时，相关受益概念板块的强势个股怎么选择，我们可以依据该概念股的历史表现来提前布局。

根据上述投资逻辑，我们通过点掌大数据平台，经过数据模型检测，挑选出此前三个月内表现极为强势的股票池，其中某几支个股有望成为下波行情的引领者。下图为该股票池组合净值与大盘走势对比图：

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MSCI“入摩”的真正意义在哪？

特邀嘉宾：桂建、千鹤

沪深两市持续走弱，沪指日线4连阴，个股整体表现低迷，近30只个股跌停。家电、白酒、医药等防御型板块再度受追捧，其中白酒板块走势强劲，古井贡酒、口子窖等多只股创历史新高。市场资金总体偏谨慎，做多情绪较弱。沪指下跌0.2%，报收3135点；深成指上涨0.17%，报收10465点；创业板下跌0.42%，报收1796点。从盘面上看，啤酒、白酒、超级品牌等板块涨幅居前；军工、微信小程序、海南等板块跌幅居前。沪股通净流入23亿，深股通净流入17.4亿。

（解码公司）

今日沪深两市宽幅震荡，沪指振幅扩大，并收出较长的下影线，最低点到3115点，基本上处于前期左肩的位置，从技术指标来看，J值已成负数，指标修复情况比较乐观，小时级别超卖背离的情况将有利于后市指数出现反弹。创业板指受到半年线支撑收出低位螺旋桨，说明指数反转有望即将到来，1800点上方继续看多。鉴于当前市场依旧为存量资金间的博弈，赚钱效应依旧集中于少数强势股，加之市场热点变换较快，喜新厌旧也是资本市场的本质，因此当下操作还需以短线为主，重点关注酿酒和医药行业。

（嘉宾谈市场）

总体来说，早盘两市止跌回升意味着经历上周连续回调后短期空头动能已释放较为充分，进一步急速杀跌可能性不大。但不论是资金面还是政策面近期都不支持A股全方位走强，所以结构性反弹持续性存疑，短线投资者操作上要有快进快出的准备，并且选股原则上需要规避近期强势股而转而低吸调整相对充分的低位股。

（上证指数日K线图）

千鹤：A股被纳入MSCI新兴市场指数已进入倒计时，2018年被动增量资金可能达到1000亿元。而在更远的未来，A股全部被纳入后将带来约1.8万亿元的增量资金。A股被纳入MSCI指数带来的增量资金只是未来长线资金的一部分，QFII 额度增加和其他主动型海外资金也会积极流入。A股被纳入MSCI新兴市场指数的意义不仅仅在于增量资金，更在于资金对业绩稳健成长和行业定价权更加重视，由此带来的将是估值体系的重构，其影响深远。

（嘉宾介绍：桂建： 证券行业知名分析师，长期服务于券商，后转战私募。千鹤：上海财经大学，EMBA学习、深造经历，比利时Inbel consultantcy Co,亚太区合伙人 特约撰稿人。）

责任编辑：大树

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【原创】如何从银行里“取钱”

《商业银行流动性风险管理办法(试行)》(以下简称《流动性办法》)自2014年3月实施以来，在强化流动性风险管理和监管方面发挥了重要作用。近年来，随着利率市场化、金融创新不断深化，不同类型银行在业务模式、复杂程度、资产负债结构等方面的差异逐步显现，对流动性风险管理也提出了更高的要求。修订《流动性办法》能更好地适应当前商业银行流动性风险管理需要，有助于进一步推动商业银行夯实流动性风险管理基础，提高风险抵御能力，服务实体经济，维护银行体系安全稳健运行。

修订后的《流动性办法》进一步明确了商业银行流动性风险管理体系的定性要求，根据商业银行特点设定了差异化的定量监管标准，并提出了统一的多维度流动性风险监测分析工具，构建了较完备的流动性风险监管框架。修订后的《流动性办法》自2018年7月1日起施行。新引入三个量化指标中，净稳定资金比例监管要求与《办法》同步执行。优质流动性资产充足率采用分阶段达标安排，商业银行应分别于2018年底和2019年6月底前达到80%和100%。流动性匹配率自2020年1月1日起执行，在2020年前暂为监测指标。

面对如此重大的行业性消息，我们该如何把握该板块的投资机会，可以布局哪些相关个股？历史总是惊人的相似，当某板块出现一波行情时，你会发现大多数情况下冲锋陷阵的都是同样的一批个股，这就为我们提供了一个很好的投资方向，当有利好性政策出台时，相关受益行业板块的强势个股怎么选择，我们可以依据该行业股的历史表现来提前布局。

根据上述投资逻辑，我们通过点掌大数据平台，经过数据模型检测，挑选出在前一波行情中表现极为强势的股票池，其中某几支个股有望成为下波行情的引领者。下图为该股票池组合净值与大盘走势对比图：

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史上最惨发债——东方园林

特邀嘉宾：张曙、吴道鹏

沪深两市今日小幅低开，早盘弱势震荡逐渐走低，午后三大股指继续下探，创业板指险守1800点。截至收盘，沪指跌0.5%，创业板指跌近2%。汽车零部件板成市场唯一亮点，同时，医药、白酒等防御板块再度回暖，市场总体量能持续低迷，资金观望情绪浓厚。从盘面上看，汽车零部件、次新股、农机、猪肉、自由贸易港、白酒等板块涨幅居前；数字中国、国产软件、人脸识别、集成电路、网络安全等板块跌幅居前。

（解码公司）

三只乌鸦的出现无疑是下跌的信号，一般出现在跌趋势启动之初，空头取得优势并开始发力。尽管在尾盘有一定的拉升力度收窄了跌幅，但盘面依旧显示出较为弱势的格局，市场犹如惊弓之鸟周末只要出现任何消息面的不确定性都有可能在周一转变为一场踩踏事故。而今天量能也同样维持在低量。而6月份美联储加息是大概率事件，因此资金面短线难以乐观。

（嘉宾谈市场）

目前包括中信证券在内的个别券商均已经暂停销售所有的私募权益类产品，具体恢复时间待定。中信证券或因自身风控层面的因素选择暂停销售，其次就是内部管理人员引发的变动。但不管基于何种原因，暂停销售私募产品，直接一刀切的话对公司业绩的影响是弊大于利的。由于资管新规对投资者准入门槛和适当性管理有新的规定，而具体细则尚未出台，难免会出现分歧，但从中信证券的举措来看，尽管不会诱发系统性风险，但会降低市场资金的风险偏好，这将进一步加剧资金避险的情绪，造成大盘的进一步下行。

（创业板指）

近日，PPP明星企业东方园林拟发行的首期不超10亿元规模公司债发行情况引起市场震动，拟发行10亿公司债，实际仅发行0.5亿元。对此，有媒体称为“史上最惨发债”。公司基本面方面，民企东方园林近年来虽然负债结构不断调整，负债率上升，但经营总体向好。由于PPP模式经营的特性，东方园林对短期资金的需求是巨大的，这也造成其资金流动性趋紧，需要不断推动新的融资。PPP模式下，工程建设往往需要企业先行垫资后收款。而东方园林工程项目运作的周期一般为1~3年左右，相对较长，部分项目长达3~5年，项目周期长度也对公司业务模式及收款带来一定不确定性。此外，由于东方园林承接传统项目通常为政府财政资金投入，结算体系较为复杂，结算流程和结算时间较长。一般过程结算需要3至6个月，而项目的最终结算整个结算周期为半年到一年时间，由此导致客户结算与公司收入确认金额之间存在差异。

（嘉宾介绍：吴道鹏：2004年入市，先后就职于券商、私募等金融机构，担任客户经理以及操盘手等职务。 2008年开始参加第一财经“股市大家谈”担任节目嘉宾。张曙：德邦 证券投资顾问，上海交通大学理工科出身。）

责任编辑：大树

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