资本市场充斥着形形色色的事件驱动和情绪扰动，投资最忌讳的是被市场情绪牵着走。基金经理们每天都能接触到各方的大量观点，如果不能坚持独立思考，很容易被市场情绪裹挟，最好的结果也只是取得平均业绩。股市很大程度上是人性的博弈，投资行为要尽可能的剥离市场情绪影响，坚持独立思考，不要因为外界干扰而轻易改变思路。潮涨潮落，泥沙俱下，但站在河中央的礁石上就不易被浪潮冲走。
资本市场的核心是人性，市场总是先于并过度反应基本面的变化，大的波动都是人性、避险或者风险偏好扭转带来的。可以通过中长期价值投资来赚公司业绩增长的钱，而中短期波动的主要影响因素是市场情绪。
价值投资知易行难，这是一个慢且稳得过程：不追求短期的惊人涨幅，力求长期稳定的回报。当价值股表现好的时候就叫价值投资，那么其表现不好的时候你是否还能坚持？这是每个投资者值得思考的问题。
历史经验告诉我们，买市面上最热的主题可能是危险的。很多时候，热度已经让价格透支了其发展能力。当一个组合中都是这样的标的，那是极其危险的。
因此，一个有效的投资，与其所处的位置紧密相关，选择“低估值保护”很有必要。
“低估值保护”需要关注盈利增值和估值的匹配。对此在挑选股票时，注意两点：一是对这个领域的研究够不够深入和透彻，二是市场都有没有误判和误解。
估值不仅仅是市盈率的概念，在企业经营初期快速发展阶段，一般市盈率都较高，但优秀的企业经过几年经营，利润会重复释放出来，市盈率也会快速下降。而这个过程中，有些企业经营周期会拉的比较长，这就需要在投资过程中仔细甄别。
许多投资者往往只敢在股市上涨时候购买基金，遇到市场下跌就犹豫不决。但历史已多次证明，市场下跌才是最好的购买基金的时机，在市场处于低位的时候买入，亏损的风险反而更小，长期来看获得的收益也会更多。
投资基金虽然可以进行一些适当的波段操作，但不适合频繁做波段。因为基金在申购及赎回时候会有一笔不菲的手续费，会造成收益的损失。普通投资者的“择时能力”可能不强，不适合利用基金来频繁操作。
总的来说，对投资者来讲，证券投资基金是适合长期持有的品种，但也不意味着买了之后可以不管不问。投资者应定期检查自己所持有的基金业绩表现。
都说“投资无定式”，还有一句“万变不离其宗”。无论是在市场高歌猛进还是低迷不振的时候，把我最基本的是关键中的关键。过去的两年，大家都说价值投资，但也在2018年看到一些变化，市场在震荡调整。很多投资者可能会相当迷惑。
实际上，不论投资于白马股或者成长股，或是投资于整体震荡的市场，始终有一个最基本的东西，就是对企业的业绩、成长性的要求越来越高。换句话说，不论什么风格，只要这个企业的成长性是踏实的，估值是合理的，这个股票就会受到资金的追捧。
如何定义价值投资？分享一下某基金经理丘总的想法。传统的投资策略，答题可以分为两种，一是基于投资定价的方法，一是基于交易的方法。而投资定价的方法，需关注以下几点：第一，预期的全部回报须来自资产本身的盈利或者现金流。第二，预期收益不能完全指望交易对手。第三，想要超额回报要买的足够便宜。
《辉煌中国》里说道：一个国家综合实力的提升是通过各行各业企业竞争力的提升来实现的。优秀的公司不断涌现、资金趋向更注重长期价值，当下的市场正处在这样的转折阶段。
每一个进入股市的人，都会想到这样一个问题：股票市场长期整体收益从哪里来？这里罗列三点，也是基金经理及投资人的共识。
第一、国家经济增速。长期来看，股市是实体经济的晴雨表，股票收益终究会和经济增速匹配。当然，股市相对GDP增速还有一个溢价，溢价大小与科技发展水平、制度建设、风险偏好等因素相关。
第二、估值水平。长期来看，估值水平存在一定的均值复归。但低估值时买入可以过得更高长期回报。
第三、投资期限放长，投资性价比越高，长期福利的威力越大。
中国经过40年的发展，已成为世界第二大经济体，GDP增速在全球主要经济体中排名第一。中国人均GDP已突破8000美元。
巴菲特说过，没有超级富豪是通过做空自己的祖国获得成功的。坚信中国发展的未来，是A股股票投资未来长期的收益保证。
从估值角度来看，中国股市估值横向和纵向比目前都处在低位。经济发展可持续，企业盈利改善，改革红利持续释放，估值合理有竞争力，这些都是外资投资A股市场的核心逻辑。
说到投资期限，这和市场生态、投资者结构及投资者行为有关。A股市场目前还是以散户为主，股票收益分布比较离散。未来随着自身制度建设、长期资金的进场、国际化程度提高，市场机构化程度会更高。因此，投资者应更前瞻性的看待投资，从更高的格局上进行资产配置。
做投资，一些经典理论，可以经常回顾，帮助自己分析判断。
根据经济增长的方向和通胀的高低，美林投资时钟将经济周期分成了四个独立的阶段，在每个时期，表格中的该部分显示的资产和股票类型将表现优于其他，而其对角线上的资产和股票类型将表现弱于其他。
我们将经济周期分为四个阶段：衰退，复苏，过热和滞胀。每个阶段都由经济增长趋势和通胀情况两个维度确定。 我们相信每个阶段都与特定表现优异的资产相挂钩：各阶段对应的优质资产分别为债券、股票、商品、现金。
不过现实并不会简单按照经典的经济周期进行轮动，有时，时钟会向后移动或者向前跳过一个阶段。
怎么找到这些转折点？
投资时钟框架的意义在于，帮助投资者认识到重要的经济的转折点，并利用这个转折点做出投资决策。
一些行业股是与基础基础资产的表现挂钩的。
保险股和投资银行通常是对于债券或股票价格敏感的，在衰退或复苏阶段表现良好。
矿业股一般是对金属价格敏感，在经济过热期间表现突出。
石油和天然气是敏感于石油价格，在滞胀时期表现优异（因为滞胀很多是由于成本推动，原材料比如石油的价格上升带来成本上升，企业利润下降，通胀也上升，从而产生滞胀，历史上多次滞胀都是由于石油价格冲击带来）。
值得一提的是，投资时钟并不是只有一个顺时方向运转的。政府的干预可能引起时钟跳跃或逆转。例如2009年的4万亿刺激政策，让中国经济从衰退期快速进入过热期。企业落后产能得不到及时淘汰，经济很可能从衰退期转到滞胀期。
风险提示：观点仅供参考学习，不构成投资建议，操作风险自担。
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