我国国内金融市场长期处于发展变革之中,当下我们正经历着前所未有的有利于促进指数基金加速发展的政策引导、技术进步和市场环境变化。
变化一:A股市场正处于监管规范化、参与者机构化的进程。当市场有效性不强时,投资者愿意交易基于信息或者资金驱动的产品,而当市场效率越来越高时,投资指数类产品收益风险比,从长期看比主动选个股有优势。
变化二:2018年个人税收递延型商业养老保险试点推出,我们也看到了公募基金等产品纳入个人商业养老账户投资范围的曙光。
变化三:理财市场打破无风险刚性兑付。指数基金无疑将成为承载多样资产类别,并能与各类衍生品配合的良好资产配置底层工具。将来可能看到基金中的基金(FOF)、目标日期近(TDF)、目标风险基金(TRF)进入投资者的选择中。
变化四:费率低,指数基金更易于成为配置工具。
金融工程技术发展飞快,量化投资有时候像个黑箱,局外人看不清看不懂。某基金经理陈总总结了量化投资的四个要点如下:
第一, 量化投资更注意风险控制。借助多因子分析工具,清楚度量组合在风险因子上的暴露度,从事前、事中、事后较好的约束跟踪调整。
第二, 量化投资也强调投资分散化。注重对价格波动背后驱动因子的有效性研究,更好的反映量化因子特性,降低个别股票对组合表现的影响。
第三, 量化投资有明确的投资边界。一种量化策略只能适用于某种特定风格的股票。量化策略开发时首先会对股票风格做一个明确的量化界定。
第四, 量化投资遵守严格的投资纪律。量化会严格遵守既定的量化选股标准、因子选择配置方案,尽可能减少个人主观因素的干预。减少偏离原来量化投资轨道的程度。
长期投资不是毫无章法的买入持有。如果科学的方法做到长期投资呢?
首先,要对股票资产的预期收益与风险有清晰的认识。认识到这一点,投资者持有股票型资产,就必须提高对波动的容忍度。理性的投资者在股票择时这件事情上,最应该关注的是低估值区域选择逐步进入开始长期投资
其次,要结合自身的风险承受能力进行一定的资产配置。投资者根据自身风险偏好即对现金流的需求,蒋总资产的一部分以合适的比例投入股票市场,用更加理性的心态来坚持长期投资。
第三,分散持有不同风格,能对整体资产的波动起到一定的平滑作用。考核期也可适当的拉长。
行业轮动的方法不计其数,可以是基于经济周期的轮动,在周期板块处于低谷时买入并持有,也可以在量化的基础上进行大小盘风格的切换。
然而,更高层级的行业轮动并不是简单的历史规律的重复,更多的是前瞻性的发现影响未来长期经济社会发展的趋势,例如中国的重工业的大宗商品价格史无前例的推动,智能手机渗透率提升对于整个互联网生态的改变,无人驾驶对于出行的革命性改变,新能源汽车对于传统能源的颠覆性革命等。
这些趋势需要大量的阅读,大量的上市公司实地调研,与优秀的业内专家沟通交流去发现和累积,这种级别的行业趋势的把握会给投资者带来巨大的超额收益。
中国证券业协会统计数据显示,截至2017年底,公募基金行业累计分红1.71万亿,其中偏股型基金年化收益率平均为16.5%,远远跑赢大盘,为投资者创造了回报。
而2018年,面对对市场持续震荡,尤其股市连续下跌时人们心态的起伏,每个投资者都有深刻的感受。
伴随着经济转型,证券市场也在发生深刻变革。经济结构调整期、金融收缩期、强监管期三期叠加的背景下,防风险、去杠杆成为金融市场发展的主基调。上市公司无序的资产重组以及无节制的再融资受到遏制;内幕交易、操作股价行为受到严惩;对外开放步伐加快,伦港通、沪港通陆续开通,A股纳入MSCI指数,海外机构投资者加速布局;养老FOF发行,社保为代表的长期资金入市,资管新规和理财新规的陆续出台等,资本市场也在经历转型期阵痛。但长期看来,中国经济的基本面是坚实的,调整后的宏观经济仍将持续向好,证券市场也将更加健康、更具活力。
分享最近看到文章。讨论优秀基金经理的特质,有一些共同特征,比如独立的决策判断能力,风险意识强,完整的投研方法论及足够正确的价值观等。
这些影响基金经理的日常投资,也是一个人生活态度和方式的映射:生活中的自知自信反映到投资过程中对自己能力边界的清醒认识;生活中的勤勉自律反映到投资上对微观细节的关注;独立精神和风险意识体现在生活上则是不从众。
以上种种最终会体现在一个人的价值观上,而价值观的不同是决定一个基金经理在市场关键阶段作出不同投资决策的关键。天赋可以短期取得漂亮业绩,三观决定长期能走多远。“善良的策略一定会带来持久的回报,所有的胜利都是价值观的胜利。”
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互联网跟帖评论服务管理规定
第一条 为规范互联网跟帖评论服务,维护国家安全和公共利益,保护公民、法人和其他组织的合法权益,根据《中华人民共和国网络安全法》《国务院关于授权国家互联网信息办公室负责互联网信息内容管理工作的通知》,制定本规定。
第二条 在中华人民共和国境内提供跟帖评论服务,应当遵守本规定。
本规定所称跟帖评论服务,是指互联网站、应用程序、互动传播平台以及其他具有新闻舆论属性和社会动员功能的传播平台,以发帖、回复、留言、“弹幕”等方式,为用户提供发表文字、符号、表情、图片、音视频等信息的服务。
第三条 国家互联网信息办公室负责全国跟帖评论服务的监督管理执法工作。地方互联网信息办公室依据职责负责本行政区域的跟帖评论服务的监督管理执法工作。
各级互联网信息办公室应当建立健全日常检查和定期检查相结合的监督管理制度,依法规范各类传播平台的跟帖评论服务行为。
第四条 跟帖评论服务提供者提供互联网新闻信息服务相关的跟帖评论新产品、新应用、新功能的,应当报国家或者省、自治区、直辖市互联网信息办公室进行安全评估。
第五条 跟帖评论服务提供者应当严格落实主体责任,依法履行以下义务:
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第六条 跟帖评论服务提供者应当与注册用户签订服务协议,明确跟帖评论的服务与管理细则,履行互联网相关法律法规告知义务,有针对性地开展文明上网教育。跟帖评论服务使用者应当严格自律,承诺遵守法律法规、尊重公序良俗,不得发布法律法规和国家有关规定禁止的信息内容。
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第十一条 跟帖评论服务提供者信息安全管理责任落实不到位,存在较大安全风险或者发生安全事件的,国家和省、自治区、直辖市互联网信息办公室应当及时约谈;跟帖管理服务提供者应当按照要求采取措施,进行整改,消除隐患。
第十二条 互联网跟帖评论服务提供者违反本规定的,由有关部门依照相关法律法规处理。
第十三条 本规定自2017年10月1日起施行。
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