转兴证投顾团队分析。
A股解析
周三两市平开反弹后，震荡向下，沪指收跌0.49%，失守2900点，创业板收跌0.34%。
市场风格方面，5G、农业、计算机板块领涨，海南板块尾盘拉升。主要股指皆收微跌。两市成交为4695亿，继续缩量。上涨个股占比27%。沪深港通合计净流出45亿。
领涨板块方面，国产软件、网络安全、软件服务、国产芯片板块表现强势。短期贸易摩擦成为市场关注的焦点，背后是中国科技实力的崛起，在半导体集成电路、互联网、通讯设备等部分重要领域取得关键优势，威胁到美国在科技领域的地位。但中美科技水平总体水平仍存差距，或迎来国家战略性相关重点扶持行业的利好政策落地，开放与改革并进，后续针对相关行业的各方面推进措施可期。盘后新闻财政部发布集成电路设计和软件产业企业所得税减税政策。e公司讯，海南省旅游和文化广电体育厅已初步拟定《海南省关于发展赛马运动的指导意见》，已报海南省政府审定。受消息面刺激，海南板块、赛马板块异动。
跌幅方面，前期强势的稀土永磁板块昨日调整，稀土作为应用于军工、先材料、石油化工等重要领域的战略资源，在持续产业扶持和管控后，中重稀土开始涨价，轻稀土处在价格低位且有基本面支撑。近期行业被密集调研，市场关注度提升，不排除产业扶持政策出台，降低进口依赖。
总体看， 大盘继续窄幅震荡，概念股活跃。4月底以来大盘围绕2900点区间震荡，成交量萎缩，外资伴随人民币贬值外流，观望态度明显。板块轮动加快，概念股活跃。危与机并存，在市场充分消化过度恐慌情绪的过程中，人民币汇率趋势拐点或是重要观测点，受不确定因素冲击调整幅度较大的优质个股，在大国间博弈趋缓、利好政策落地、增量外资入场的同时，将迎来价值修复行情。
转，兴上财富
周一小幅高开，宽幅震荡，尾盘跌幅扩大，最终沪指收跌0.77%，创业板指收跌2.55%。
市场风格方面，除民航机场板块收涨，其他板块大多收跌。除沪深300微收涨，主要股指皆收跌。两市成交6458亿，继续缩量。上涨个股占比16%，300余只股票跌停。但沪深港通巨额净流入45亿。
领涨板块方面，民航机场受益原油下跌，昨日逆势上涨。此外，尽管花旗近期下调格力集团、贵州茅台、中国人保和中信建投的评级，而MICI扩容在即，白马股仍受资金抱团，沪深港通净买入美的集团5.5亿，恒瑞医药5.1亿，招商银行3.3亿，中国平安3亿，海康威视2.1亿，贵州茅台1.9亿。另一主题国企改革值得关注，4月28日国务院发布《改革国有资本授权经营体制方案》，要求出资人代表机构分类开展授权放权，加速推进国企的资本运作和变现。前期三批改革名单今年的落地可期。跌幅方面， 前期热门概念和题材皆面临调整，政策宽松的边际转向影响估值水位，短期没有业绩支撑的概念股承压。财报季业绩暴雷公司个数超预期，短期科创板基金募集规模超发吸金，减量博弈持续。
财报季尾声踩雷个股风险释放，长假临近避险情绪主导，叠加近日科创板吸金相应明显，A股延续缩量下跌，资金青睐蓝筹白马。短期调整充分，今日考验沪指3000点上方支撑，后期或大概率迎来技术性反弹。
【海外•张忆东】核心资产牛市的大趋势及小波段——中国权益资产投资策略
第一部分：核心资产牛市的大趋势
——宏观环境：由高速增长转向高质量发展阶段，从“世界工厂”走向“科创前沿”。1）中国过去40年的高速增长得益于人口红利、融入全球经济，与顺应了经济发展大趋势的关键市场化改革；2）内外条件变化推动中国新一轮以“知识产权保护为内核”的对外开放，推动经济增长模式转变。
——制度环境：新一轮对外开放、市场化改革，有利于科技创新驱动经济发展。1）回归18届三中全会，重视开放、市场化、转型创新；2）参考80年代里根新政，新一轮改革有助于中国经济转向高质量发展、波动收敛；3）重构金融体系，显著提升资本市场的重要性。
——盈利趋势：从“靠天吃饭”走向“核心资产的世界”——赢家通吃、创新致胜、走向全球。1）80年代美国企业盈利能力和竞争力持续改善2）中国市场化政策举措推进，确立核心资产竞争力进一步提升的大趋势，2019年中报将凸显市场化红利3）混改释放增长动力。
——股市环境：资本市场投资者结构重建和规则重建。
第二部分：长牛起步阶段的蹒跚，周期性的波动往往令人迷失
——2019年N型走势、一波三折，夏日寒风及跌出来更好的机会。历史可借鉴，2019年类似2005年和2013年都是新牛市的起点，相似的都是底部区域、牛熊转折期、行情N型走势、行情一波三折,不同的是2019年政治经济环境更有利，回撤空间可控，时间换空间。
——前4月快速上涨之后，A股市场将面对基本面预期波动和海外市场的影响。二季度中后期需提防：1）政策微调引发“基本面预期的波动”；2）金融条件的改善可能出现边际变化；3）中美贸易谈判进程影响中国政策放松的力度和方式；4）海外风险的扰动。
——短期调整是买入核心资产的良机。1）A股和港股估值仍处历史合理范畴；2）外资配置中国资产的长期趋势确定；3）大类资产收益比较来看机构资金配置优质股票资产的动能强。
第三部分：看多大趋势、利用小波段，聚焦开放和科创，精选中国各领域核心资产
——投资策略：看多开放、科创塑造的中国资本市场战略机遇期，利用周期性的调整、逢低布局
——投资主线：1）在低估值、高分红的核心资产里面进一步精选“赢家通吃”；2）精选“自主可控”为代表的中国科技创新、制造业升级；3）聚焦新一轮对外开放的机会，“贸易战”到“贸易宴”；4）受益内需复苏，景气触底行业龙头的盈利提升机会。
摘自《核心资产牛市的大趋势及小波段——中国权益资产投资策略》
关于科创板基金，监管方面也传出新的消息。4月18日，监管层对各基金公司下发了关于公募基金投资科创板股票通知，明确了基金投资科创板的应当遵守基金合同约定，在投资科创板过程中需要保持风格一致并做好流动性管理工作。不符合科创板基金标准的产品还需要修改基金合同。据悉，此前已有上报的产品被要求整改，还有只投资科创板相关基金被打回。
监管层会议主要有三大内容：
一是科创板上市的股票是国内依法发行上市的股票，属于《基金法》第七十二条第一项规定的“上市交易的股票”。
二是基金投资科创板股票的，应当根据基金合同的约定，判断是否符合基金合同所规定的投资目标、投资策略、投资范围、资产配置比例、风险收益特征和相关风险控制指标。不符合基金合同约定的，基金管理人应当履行相关基金合同修订程序后方可投资科创板股票。基金托管人应当做好相关监督工作。
三是基金管理人在投资科创板股票过程中，应当根据审慎原则，保持基金投资风格的一致性，做好流动性风险管理工作，并进行必要的信息披露（特别是投资风险提示），切实保护好基金投资者的利益。
万得通讯社4月12日曾报道，科创板尚未开板，相关主题基金已经申报了近80只。
转。
4月15日，央行官网消息称，央行货币政策委员会第一季度例会于4月12日召开，会议分析了当前国内外经济金融形势，并以此对下一季度的货币政策走向作出前瞻。
一直以来，央行货币政策委员会例会都被业界视为下季度货币政策走向的风向标，而此次会议内容中货币政策表述发生较多变化也引发热议。
值得注意的是，此次会议重提“货币政策总闸门”，这也引发了释放“偏紧的信号”的相关观点。中信证券固定收益首席研究员明明认为，“总体而言，本次例会确认了一季度以来的货币政策边际收紧，但并不代表货币政策转向。”
兴业研究在研究报告中称，由于经济与金融市场出现改善迹象，货币当局的政策重心也有所调整，在货币政策操作层面，这意味着引导广义货币M2与社融适度增长、把握好逆周期调节的力度、调整优化金融体系结构，而政策进一步放松的必要性下降。
自1998年第一只封闭式基金成立伊始，公募基金行业已经走过了20个年头。随着市场有效性和投资者专业化程度不断提高，散户机构化的趋势越来越明显。在这样的前提下，指数基金尤其是ETF等具有低成本、分散化、高效率的产品体系不断壮大。
首先，ETF紧密跟踪指数，资金的配置放能够清晰的了解组合的结构和所有的风险收益特征。其次，ETF强调纪律性，与主动权益基金区别是减少主观因素干扰。再次，综合费率成本远低于其他类型基金产品。
众所周知，巴菲特不止一次向公众推荐指数基金。定投指数基金是很好的投资方式。
公募产品纳入养老金账户投资范围，养老目标基金和多资产配置型产品的底层工具需求，多项政策红利和产品创新动力将成为ETF产品下一步发展的主要动力。
风险提示：观点仅供参考学习，不构成投资建议，操作风险自担。
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第十三条 本规定自2017年10月1日起施行。
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