疫情下欧美股市放量下跌，明日A股下跌后机会显现

夜盘解读  

       欧洲：截止北京时间22:40，主要股指全线放量下跌，德国DAX30下跌4.54%，英国富时100下跌3.38%，法国CAC40下跌4.19%。

       美国：三大股指均下跌，道指下跌3.00%，纳斯达克下跌3.05%，标普500下跌2.91%。

商品市场：除镍以外所有商品下跌，美原油下4.90%，COMEX黄金下跌1.86%。农产品跌幅相对较小，芝加哥大豆下跌1.11%。

       基本观点：新冠二次疫情与流感季结合形成新一轮“完美风暴”席卷全球市场，美国大选结果未出，刺激方案不能及时推出将很大程度上推升避险需求。但是提醒投资者不宜过度悲观，首先欧美已经掌握控制疫情传播的方法，限制社交距离必将严重影响经济复苏，但各国央行和财政部将会采取更具针对性救济措施。明日开盘后市场会低开，但由于国内疫情控制良好，对外出口供应链稳定，如果A股大幅调整后反倒是做多机会。

午盘延续震荡，消费、医药、锂电池板块带动指数回升

午盘开盘解读  

       午盘点评：沪市上午成交1400多亿，成交量维持低水平。指数早盘延续震荡，在白酒等消费板块带动下指数回升。 消费电子、锂电池、医药等板块也随之走强。

       市场研判：整体上看，指数短期未获得向上突破的动因，机构做多并不见顶，强势板块继续上行的阻力逐渐增强。

       操作建议：建议股票持仓6-7成，机动仓位可以做指数产品的短差，也可以等待强势板块龙头回调后买入机会，后者需要设置止损位。

图1：上证综指走势

资料来源：东方财富，张黎整理

蚂蚁集团H股认购大火，市场整体延续震荡

早盘新闻解读

       欧美股市：整体上延续震荡下跌，美国科技股表现较强，道指和标普500震荡下跌。——相对于科技股，投资者对经济景气度更加担忧；

       商品市场：美原油反弹后回落，COMEX黄金维持窄幅震荡。从经济复苏的趋势看，对商品市场整体上是有利的，短期面临疫情以及美财政刺激方案“难产”影响，投资者比较谨慎。

图1：美国轻质原油主力合约价格走势

资料来源：Wind，张黎整理

图2：波罗的海干散货指数（BADI）

资料来源：Wind，张黎整理

       国内方面：10月27日，蚂蚁集团H股正式开启认购，综合多家银行、券商数据，蚂蚁集团IPO孖展暂录超过2000亿港元。蚂蚁香港IPO认购火爆，但需要提醒投资者蚂蚁金服在市场的占比已经很高，成长空间有待观察，建议不宜过分追涨。

       A股整体上仍维持区间震荡格局，目前处于震荡区间中轨位置，短多或短空的理由均不是充分，对于指数产品还需等待机会。建议关注绩优股回调后的买入机会，科技股主要关注科技龙头，新能源、新能源汽车可适度参与。目前行情下最优投资品种是指数期权的卖方，如卖出跨式策略。

图3：沪深300指数走势

资料来源：Wind，张黎整理

疫情冲击投资者信心，国内利率将出现倒挂

夜盘解读以及国内重要数据分析

      欧美股市：整体延续震荡走低的格局，在疫情得到进一步控制以及美新一轮救济方案出台前市场将大概率保持弱势。——投资者观望情绪较重。

      商品市场：美原油反弹1.53%，COMEX黄金维持窄幅震荡，商品投资者仍在等待美大选以及刺激方案结果。——特朗普若连任可能会刺激市场走强。

图1：VIX——恐慌指数再度跳升

资料来源：Wind，张黎

       欧美流感季叠加新冠新一轮爆发已经造成医院资源利用再次趋于饱和，若疫情进一步发展将导致病死率快速上升，在这种情况下各国政府必然采用加强社交隔离的政策，将进一步伤害就业和消费。同时，整体上对我国出口的影响偏负面。

       国内方面：目前一年期银行拆借利率，可以理解成无风险利率已经接近十年期国债收益率，国内即将出现利率倒挂的情况。该现象需要投资者提高警惕。

图2：SHIBOR利率

资料来源：Wind，张黎

图3：十年期国债品种收益率

资料来源：Wind，张黎

外盘受困于“博弈”中的财政救济方案，二次疫情伤害市场情绪

欧美夜盘动态以及盘后重大国内新闻解读

       美财政刺激方案持续搁浅，美国财政部长姆努钦和美国众议院议长佩洛西关于刺激方案的谈判依然没有实质性进展。—疫情再次恶化的美国社会急需新一轮财政刺激，但大选前财政刺激方案通过的概率较低，增加了投资者对美国股市的担忧。

图1：美国道琼斯工业指数走势

资料来源：Wind，张黎

       欧洲股市尾盘进一步下跌，美国原油在美国交易时间跌幅也扩大至3.14%。显然疫情对市场的正在形成新一轮冲击，影响的起点就是主要经济体刺激政策的力度和空间与经济复苏程度预期的不确定。目前最大的不确定性在于欧美第二次疫情冲击会否像第一次那样大幅提高致死率，以及对经济生活能否产生阻隔。目前在流感季和新冠感染混合的季节，一旦感染人数“爆炸”，医疗资源再度匮乏，死亡率将显著上升。因此，受困于两党政治的美国新一轮刺激法案若不能退出，对美国市场的负面影响将持续。

夜盘欧洲市场全线下跌，农产品大涨压制国内宽松预期

晚间欧美市场点评

      截止北京时间晚9:37分，欧洲市场全线下跌，美三大股指期货主力合约下跌近1%。商品方面，芝加哥大豆、玉米延续上升趋势，纽约轻质原油主力合约下跌2.41%，黄金维持在1906美元/盎司附近震荡。

图1：纽约轻质原油主力合约走势

资料来源：Wind，张黎整理

图2：芝加哥玉米期货主力合约价格

     资料来源：Wind，张黎整理

       欧洲疫情二次爆发压制股市表现，作为中国重要的出口市场需求必然受到重大影响，对A股影响为负面。值得关注的是全球农产品价格的大涨成为推升通胀预期的潜在风险，因此流动性灵活适度恐将进一步收紧，成为影响市场表现的一大动因。建议短线交易仍需等待更好的买入位置。

【温馨提醒：分享案例仅供教学使用非买卖推荐，投资需谨慎】

重点关注金融蓝筹、高分红板块回调买入或低吸机会

中短线重点机会点评

       目前市场利率呈现上行趋势，金融蓝筹在前日获得一定涨幅后获利回吐，带动大盘指数回调。短线看，下方基本面支撑较为牢固，突破下轨大幅下挫可能性较低。重点关注回调过程中券商、保险、银行的买入机会。同时，公共事业、新能源等现金流稳定且有较高景气度的行业龙头可适度关注。

图1：上海银行间同业拆借利率—衡量市场资金价格，利率越高对证券市场不利

      资料来源：Shibor，张黎整理 

图2：AH上市公司价格比较——A股标的价格越高说明股价泡沫越大

资料来源：Wind，张黎整理

      目前市场热点切换很快，交易量与做多理由不足，监管层对短期过度热炒的板块品种关注度高，操作上忌追高。

下跌不悲观，短线买入舒适区间仍需耐心

午盘1小时点评

   今天市场维持低量震荡格局，权重板块如券商、白酒、银行和保险跌幅居前。对市场走势仍维持震荡判断，上证综指震荡范围3178-3458，上证50震荡区间为3143-3466，目前处于震荡中轨位置。

      如果本周市场能进一步下跌，则短线买入时机将会出现。

欧美市场普跌，原油震荡，避险情绪上升。国内消息面中性。

盘前重大市场新闻解读     

一、国际市场：

       昨夜美国三大股指均小幅下跌，纽交所轻质原油主力合约跌幅超4%，美国COMEX黄金上涨0.64%，市场避险情绪上升。以下为芝加哥市场波动率指标（VIX市场恐慌指数）：

      欧洲市场受疫情影响更为严重，欧洲主要股指跌幅靠前。

二、国内市场：

市场新闻：今晨最重要的市场消息来自证监会，即：中国证监会主席易会满10月21日在2020金融街论坛年会上表示，扩大资本市场高水平双向开放是构建双循环发展新格局的内在要求。证监会将稳步推动资本市场制度型开放。——从市场影响角度判断为中性。

市场利率：上海银行间同业拆借利率（SHIBOR）短端（隔夜、1周）下跌，中长端利率（1月至1年）延续上行，货币面难有惊喜，主要市场影响因素仍未景气度指标。

市场整体判断仍维持震荡，目前市场热点难有持续，投资者应谨慎追高，最佳交易策略宜多看少动。最优交易品种是指数ETF产品和股指期权。