网信办：禁止歪曲解读政策、无资质荐股

       网信办12月26日发布《关于规范网络名人账号行为管理的通知》，以13条行为负面清单为网络名人账号划定行为红线。清单所列的禁止传播不实信息、歪曲解读政策、无资质荐股等六大类行为，与资本市场长期监管诉求高度契合，多起典型案例已应声落地治理。

　　网信办发布的行为负面清单中，六大行为均与资本市场乱象直接挂钩：

　　一是禁止传播不实信息。

　　二是歪曲解读政策和公共事件。断章取义、对立解读国家大政方针和政策法规，传播未经证实的信息，拼凑剪辑歪曲公共事件原因、细节、进展，发起所谓民意投票调查等，操纵或误导公众认知，损害党和政府公信力。

　　三是禁止以“代理维权举报”等名义，公开征集涉及地方、企业、单位、他人负面信息或商业秘密，用于抹黑攻击、敲诈勒索。

　　四是禁止凭借“网红”身份，以在网上曝光他人为要挟，要求给予特殊服务、“优惠免单”等优待，或在公共场合实施扰乱社会秩序等行为。

　　五是禁止未经许可或未取得相应资质，擅自从事包括荐股投资等在内的一系列活动。

　　六是隐蔽从事黑灰产，操作利用矩阵账号，将网民引流到群组等环节，发布极端言论。

　　网络名人账号往往就体现在大V账号或自媒体“大号”两类主体上。而当千万级粉丝的财经大V指尖一动，就能撬动海量资金流向；当“无良”自媒体的“标题党小作文”随手一发，就可能引发板块异动，随着网络名人账号在资本市场信息传播中的影响力持续攀升，编造虚假政策解读、无资质非法荐股等违法违规行为冲击市场稳定运行的根基。

　　公开信息显示，截至目前，网信部门联合证监会已针对微博、抖音、微信公众号等8大主流网络平台，在资本市场信息发布、财经评论等多个领域开展整治工作，采取了关闭账号、禁言、纳入黑名单等一系列处置措施。

证监会：稳步提升资本市场人工智能应用水平

       中国证监会科技监管司副司长刘铁斌12月28日在中国财富管理50人论坛2025年会上表示，证监会持续密切跟踪人工智能技术在资本市场的应用态势与发展趋势，遵循人工智能技术自身发展规律，稳步提升资本市场人工智能应用水平，引导证券期货行业把握人工智能等新一代信息技术带来的发展机遇，推动人工智能成为驱动资本市场高质量发展的重要变革性力量。

　　刘铁斌表示，回顾2025年，资本市场积极探索人工智能应用，呈现出良好的发展态势。从行业机构应用来看，呈现“证券行业引领、基金期货跟进、头部机构示范”的特征。在应用场景方面，人工智能已覆盖投资研究、融资服务、投资者服务、内控管理、信息科技及监督管理等核心领域。

　　“同时，人工智能在资本市场的深化应用仍面临挑战。”刘铁斌认为，从应用层面看，数据标准不统一、高质量数据源不足与大模型“幻觉”的问题较为突出，算力供给与成本压力也制约了AI技术的规模化、深度化应用。从监管层面看，适配人工智能技术特性的差异化监管规则尚未成熟，监管的精准性、前瞻性有待提升，制度供给仍需加强。从风险层面看，网络安全、数据安全等传统风险隐患不容忽视，“数据投毒”等新型风险点逐步显现，对行业的风险防控能力提出了更高要求。

　　刘铁斌表示，面向“十五五”，构建规范、健康的资本市场人工智能生态体系的基本工作思路是，坚持促进创新与规范监管并重，尊重技术演进规律，从行业生态、机构生态和严守监管要求三方面协同发力，努力构建“合规有序、创新赋能、风险可控”的发展新格局。

上交所推出2026年系列降费让利措施

12月26日，上海证券交易所（以下简称上交所）发布《关于暂免收取部分2026年度费用的通知》，推出2026年系列降费让利措施，免收沪市上市公司上市费，减免交易单元使用费，免收可转债以外的债券交易经手费等。同时，上交所下属子公司减免交易网关流速费、上证e服务、上证e投票、上证云等费用。预计2026年降费让利金额约11.13亿元。

上交所始终认真贯彻落实党中央和国务院关于减税降费的决策部署，持续挖掘降费空间，提升让利力度，聚焦支持实体经济发展，推动资本市场高质量发展。“十四五”期间，上交所研究调降股票、债券、基金、REITs等的交易经手费收费标准，持续免收上市公司及基金、REITs上市费，减免会员等市场主体的交易单元使用费；上交所下属子公司持续减免上市公司、行业机构相关服务费用，通过系列降费措施提振市场信心、稳定发展预期，助力经济平稳健康运行。

下一步，上交所将持续贯彻党的二十大、二十届四中全会精神和中央经济工作会议部署，持续发挥资本市场功能作用，激发市场主体活力，坚定不移走好中国特色金融发展之路，为中国式现代化和金融强国建设提供有力支撑。

央行：显著提高中长期资金投资A股的规模和比例

中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2025）》。

在推动上市公司投资价值持续提升专栏中，《报告》指出，中国证监会制定并发布市值管理制度，大力引导上市公司在提升公司质量的基础上开展市值管理，上市公司投资价值日益彰显。下一步，将开展上市公司常态化走访，推动解决实际困难。主动了解上市公司在市值管理、经营发展中遇到的困难和问题，及时给予指导和帮助。多措并举推动上市公司质量提升。压实上市公司市值管理主体责任，发挥市场主体积极性。加大监管力度，防范市场风险。

在推动中长期资金入市专栏中，《报告》指出，中国证监会会同有关方面大力引导中长期资金入市，促进资本市场高质量发展。下一步，中国证监会等相关部门将立足大局，加强协作，形成合力，在中央金融办统筹协调下，进一步提升工作的前瞻性、主动性和针对性，着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例，努力实现中长期资金保值增值、资本市场平稳健康运行与实体经济高质量发展的良性循环。

关于邀请投资者参与问卷调查的公告

为持续了解广大中小投资者对资本市场发展及投资者保护工作的意见建议，提升投资者服务工作的精准度，中证投服中心聚焦投资理念、投资回报和上市公司质量提升等方面内容设计了调查问卷，现诚邀广大投资者参与调查。

问卷调查时间为2025年12月23日18:00至12月31日12:00。 本次问卷调查不收集及泄露投资者的个人信息，问卷产生的数据仅用于统计分析。

以下两种方式均可参与，欢迎投资者积极参与作答，感谢大力支持！

1.问卷电子链接 https://www.investor.org.cn/wj/s/Tvs7rSNk

2.问卷二维码

中证中小投资者服务中心

2025年12月23日

我国ETF规模达5.78万亿元 创历史新高

2025年中国公募基金市场迎来历史性突破，ETF规模冲上5.78万亿元，FOF年内发行规模超800亿元，双双刷新纪录。

数据显示，截至12月19日，全市场ETF规模达5.78万亿元，年内增长超2万亿元，增速超过53%。增长节奏也很惊人，ETF规模今年短短4个月就从4万亿跃升至5万亿，而此前从0到1万亿用了整整14年。

细分品类同样亮眼，2025年7月和9月两批科创债ETF先后上市，市场热度持续攀升。截至目前，24只科创债ETF合计规模已达2576.64亿元，相较697.73亿元的发行规模大增269%，其中16只产品跻身百亿级梯队。

与此同时，FOF也迎来“爆发年”。截至12月17日，全年新成立79只FOF基金，合计募集规模达803.54亿元，超过此前三年发行总和。单只产品平均发行规模达10.49亿元，是2024年的3倍以上。

什么是ETF和FOF？

ETF是交易型开放式指数基金，本质是一篮子资产的组合，比如投资者买了“沪深300ETF”，就相当于一次性买下了沪深300指数里包含的300家公司的股票。
FOF更简单，它本身不直接买股票、债券，而是由专业的基金经理挑选一篮子不同的基金来组合投资。以养老目标FOF为例，基金经理可能配置40%股票型基金、40%债券型基金、20%货币市场基金。

网信办、证监会联合整治涉资本市场虚假不实信息

近期，国家网信办会同中国证监会深入整治涉资本市场网上不实信息，依法处置一批炮制谣言、非法荐股的账号。现将部分典型案例通报如下。

1.“八姐无敌”等账号散布涉资本市场监管政策谣言。微信公众号“八姐无敌”“投行那些事儿”、新浪微博账号“投行小兵”等编造虚假IPO政策，炮制所谓“独家爆料”“内幕信息”等无事实依据内容。新浪微博账号“天津股侠”捏造股指期货虚假信息，误导公众认知。涉及的账号已被依法依约采取处置措施。

2.“财报风云”等账号集纳炒作上市公司和金融机构不实信息。微信公众号“财报风云”“伟海精英”恶意集纳上市公司、金融机构负面信息，歪曲解读企业股权结构、财务报表等涉企公开信息，诋毁企业形象声誉，唱衰企业发展前景。微信公众号“大力如山”“中证金镕”长期以“爆料”等方式散布金融机构小道消息，发布无事实依据的内容。涉及的账号已被依法依约采取处置措施。

3.“财经周末老师”等账号利用AI编造资本市场虚假信息。百度百家号“财经周末老师”“小宋老师说财经”“财经岑老师”“龙哥霸气的老巢”等利用AI技术批量生成资本市场虚假不实信息，恶意攻击市场监管政策，采用“标题党”“小作文”等方式煽动负面情绪，干扰投资者决策。涉及的账号已被依法依约关闭。

4.“爱在深秋-郑老师”等账号炒作股市走势，随意预测涨跌，博取流量。抖音账号“爱在深秋-郑老师”长期、频繁地通过煽动性或暗示性话语随意预测股市涨跌，博取流量。抖音账号“老实人老王”“晴天（超短裙战法）”等为博眼球、吸流量，长期恶意蹭炒股市波动等热点话题，挑动网民情绪。涉及的账号已被依法依约关闭。

5.“热点牛股王”等账号非法推荐股票，谋取利益。微信公众号“热点牛股王”、快手账号“五年万倍收益”等非法荐股，通过晒群聊信息、收益截图等方式，暗示能够预测个股走势，渲染购买某股票稳赚不赔，煽动投资者跟风买入。涉及的账号已被依法依约关闭。

资本市场具有很强的信息敏感性，编造、传播资本市场虚假信息以及其他违法违规言论，扰乱信息传播秩序，影响市场稳定运行，将受到法律惩处。网信部门和证券监管部门提醒广大网民，树立正确投资理念，增强风险防范意识，加强金融信息辨别，不造谣、不传谣、不信谣，共同营造清朗的网络空间。

非法代理套路深，理性维权是根本

近日，深圳证监局发布提示。市场上以“代理投诉”“全额退费”为幌子的非法代理维权陷阱频发，有不法组织利用投资者急于解决问题的心理，通过教唆虚构事实、伪造证据等非法手段进行恶意投诉，使投资者不仅难以实现维权目的，还可能面临个人信息泄露、经济损失甚至法律风险。

【案例】

某投资者收到自称“法律维权工作人员”的陌生电话，对方声称可以代理向投资咨询机构索要退费，诱导投资者与其合作。后该“维权人员”在未获得投诉者授权的情况下，冒用其个人信息到监管部门提交投诉，试图胁迫金融机构退费。

投资咨询机构接收后核查发现，投诉所留联系方式并非客户本人信息。机构工作人员主动联系投资者，判断投资者可能遭遇非法代理维权，向其详细揭示了非法代理维权涉及的“高额收费”“信息倒卖”“威胁敲诈”等风险，同时明确告知官方维权渠道和合规处理流程。

经沟通，投资者意识到风险，表示将收集证据报警，且后续通过正规渠道反馈诉求。

【提示】

1.金融机构应主动加强投资者教育与风险提示，帮助投资者识别非法陷阱，引导依法理性维权。

2.若需办理退款、咨询服务等事宜，建议投资者通过金融机构官方公布的投诉渠道反映诉求，切勿轻信“全额退费”“代理投诉”等不实承诺，此类机构通常无法律执业资格，可能存在套取信息、收取高额“维权费”等风险。

3.建议投资者注意保护个人信息，不轻易添加陌生“法务”“维权律师”为好友，不向第三方泄露身份证号、手机号、订单信息等个人隐私，避免被用于非法活动，导致自身权益受损。

4.投资者若发现非本人发起的虚假投诉，或收到非法代维教唆信息，建议第一时间与机构核实，保留聊天记录、合同等证据，必要时向监管部门或公安机关报案，通过法律途径维护权益。

财经专业内容发布禁止“无证上车” 抖音财经行业公约重要信号

 “倡导财经领域创作者在发布财经专业内容前，完成平台财经专业资质认证，禁止未经平台资质认证的账号发布财经专业内容、推荐财经专业服务 / 产品。” 
 抖音最新发布的《抖音社区财经行业公约（试行）》（下称《公约》），从账号资质、内容管理、营销行为、违规处置等方面，对财经类内容创作提出系统性规范。 
 在具体规则中，账号资质被前置为核心门槛。同时，《公约》还对虚假和误导性财经信息作出明确禁止性规定，要求严禁发布违背常理、难以核实真实性的内容，杜绝渲染炒作、造谣传谣和编造虚假信息等行为。针对金融机构的产品经营行为，也做了明确的约束。 
 与以往多次针对非法荐股、虚假宣传等问题开展的专项整治不同，此次《公约》并非围绕单一违规类型进行“点状治理”，而是试图搭建一套相对完整、可预期的财经内容生产与传播规则体系，从源头降低风险内容扩散的可能性。 
 不过，随着公约发布，部分公众也提出疑问：抖音是否在推行“无资质不能说”的管理逻辑？ 
 对此，抖音集团副总裁李亮在社交媒体平台回应称，推出该公约，重点在于打击不具备专业资质却讲解金融市场等高专业性内容、推荐金融产品的行为。平台在治理过程中发现，有账号通过仿冒、包装专家或金融机构从业人员身份发布财经内容，误导性较强，社会影响较为恶劣，希望通过更严格的资质要求将此类账号清理出平台。 
 李亮同时强调，平台鼓励真正从事深度、专业内容分享的创作者前置完成资质认证，提升用户信任度；而普通用户基于自身经历进行客观、合规的财经经验分享，并不在限制之列。 
 “有资质也不代表可以随便说，”李亮称，近年来，平台针对医疗健康、法律、财经等专业门槛高、社会影响大的内容垂类，均单独设立了社区规范，并配套建设专门的内容审核能力，引入具备专业背景的审核人员，以提升内容把控的严谨性，最终目标仍是为用户提供更专业、更优质的信息内容。 
 从更大的监管背景看，此次公约出台亦与近期网信部门对财经类内容治理的持续强化密切相关。 
 11月26日，中央网信办在北京召开优化营商网络环境工作经验总结交流会。会议要求，网站平台要坚持问题导向，严格落实主体责任，提升对明显涉企侵权信息的发现力、处置力，强化对财经类“自媒体”和MCN机构账号管理，不断提升对不法信息、账号处理精准度。要提升规范化水平，优化举报受理处置机制，规范涉企网络侵权信息受理处置工作流程，细化涉企侵权账号处置标准。要提高治理效能，网信部门要勇于担当作为，积极开拓创新，擦亮“优化营商网络环境”专项行动品牌，总结推广一批可复制的好经验好做法。 
 此外，金融监管总局、公安部、证监会等监管部门也长期持续在打击违规网络金融行为。今年“3·15”期间，据央视新闻报道，证监会会同公安、网信等部门，通过监测、甄别、处置、警示、投教等全链条联动，针对编造、传播股市谣言的行为做了严厉打击。 
 今年9月，金融监管总局和公安部联合发布了第一批金融领域“黑灰产”违法犯罪典型案例，重拳出击严厉打击金融领域“黑灰产”突出违法犯罪行为，取得积极成效。 
 近年来，股市黑嘴、非法违规荐股、小作文造谣传谣等金融领域违法违规行为在各网络平台高发，随着监管、平台等各方齐力，金融内容生态已逐渐向规范化良性发展。 
 事实上，在《公约》发布前，抖音已多次披露针对财经内容违法违规行为的治理进展。 
 2024年10月11日，抖音发布针对“非法荐股”等非法证券活动的处罚公告。公告显示，仅最近一个月，平台累计治理股市相关违规账号3600余个、违规内容15000余条。 
 今年3月10日，抖音发布关于打击“非法荐股”等违法证券活动的公告（二），明确鼓励具备资质的财经和证券专业人士发布权威、真实的信息，分享专业知识，同时持续治理“无相关资质提供有偿荐股服务”“编造、传播虚假或误导性信息影响证券交易”等违法违规行为。 
 今年10月，抖音针对平台3种典型金融骗局做官方提示，明确平台坚决打击各类非法金融活动，严禁破坏经济和金融管理秩序的行为，并公布数据称：2025年第3季度，平台共处置非法荐股等金融违规内容超10万条。 
 结合此次《公约》，可以看出抖音逐步抓严财经内容规范管理，形成了财经治理“四部曲”，直至完全系统性对财经违规内容做详细规范。 
中央财经大学数字经济融合创新发展中心主任陈端表示，过去一段时间，平台对财经内容的治理更多采取“专项整治”方式，属于典型的反应式、运动式治理，能够在短期内遏制非法荐股、虚假宣传等乱象，但治标有余、治本不足。《抖音社区财经行业公约》的发布，标志着平台治理思路的系统性升级——从事后处置转向事前预防、事中控制与事后追溯相结合的全链条治理。 
 在陈端看来，公约通过账号资质、内容管理、营销行为三大板块，构建起财经内容生态的基本框架，将治理关口前移到人和行为层面，显著抬高“伪专家”“假导师”的违规成本。同时，通过清晰的负面清单划定内容与营销红线，有助于消除长期存在的规则模糊地带，稳定创作者和用户预期，推动良币驱逐劣币。 
 “从更长周期看，这类行业公约有望演化为事实上的行业参考标准，重塑财经内容生产的专业主义导向，加速创作者分层与职业化进程，并成为连接金融监管与网络内容治理的重要接口。”陈端进一步说到，“当然，其实际效能仍取决于执行的刚性、技术识别能力以及跨平台协同程度，尤其是在资质认证公信力、隐蔽诱导行为界定等方面，仍有待持续观察和完善。”