【周末聊股】股票分类构建A股投资地图

受到聚义堂文章的启发，写一篇关于投资地图的文章。简单来说，市场中的投资派别主要分为市场派和基本面派，市场派主要是技术派和博弈派，基本面派主要是事件驱动派和价值投资派，每个派别对股票的分类方法都不同。

技术派一般以强弱来区分股票，强势股是技术派区分股票最核心的方法，最简单的就是用一条均线将股票一分为二。技术派用到的方法主要量价时空，在这基础上演绎出趋势，形态，周期，动能等要素。好的股票一般就是指满足趋势，形态、周期和动能的股票。

博弈派一般以题材为核心分析要素，股票就是赌场的筹码，关注对手盘情况，如游资动作，题材热度等。

事件驱动派属于价值投资派的主流派别之一，也是不少私募基金的主流方法，主要分为主题投资和EPS交易，主题投资主要是边际思维和预期思维，边际思维就是当前股价是反应当前市场的所有变量的，当一个新变量出来之后会对市场产生刺激；预期思维是要分析判断事件的影响力，目前的股价是不是已经反应事件的预期了。

EPS交易最典型的如中报行情，通过对比中报增速和预期增速，如果当天不能够反应这个预期差，就可以买入，欧奈尔的净利润断层超预期盈利模式就是这一类。

价值投资派分为配置派和深度价值派，配置派又是国内价值投资的另一个主流派别，其目标是通过配置构建最优收益风险比组合，这个也是国内一些私募的主流投资体系。而另一个派别是深度价值派，也就是巴菲特、芒格的派别，国内大型私募主要是这个类别，如睿远、林园属于这个派别。

今天想要写的是投资地图，很明显是属于价值投资中的配置派，因为事件驱动派关注更多的是宏观的产业政策、货币政策，财政政策；行业的库存周期，原材料变动；公司的业绩是否超预期等。深度价值派关注的是公司所处的赛道，行业地位，业务发展，竞争格局，财务状况等。只有配置派更关心各类股票的收益风险比，通过在各方向上调整仓位获得最佳的投资组合。

这段时间听过很多成功投资人的投资策略，包括交易水平很强的技术派+博弈派选手，做宏观择时+配置的大型私募基金，事件趋势为核心策略的中型私募，构建低波动最优投资组合的中型私募，深度价值的超大型私募，多策略的大型量化私募，每一家的做法都有很大差别，但不妨碍他们在投资者中取得成功，或许这就是股市的魅力。

今天聊聊股票的分类，彼得林奇将股票分为七类，可见分类体系是他基金管理的一个基础。在A股来说最常规的分类，就是价值、成长、周期、题材；借鉴彼得林奇的分类，价值类主要包括缓慢增长类（个股0%-15%）和稳定增长类（个股15%-40%）；成长类包括快速增长类（个股40%-80%）和超快速增长类（个股>80%)；周期类和题材类。从配置的角度做一个类比，价值类就像足球的后卫，主要是用来防守的；快速增长类如同中场和进攻兼有；超快增长类，周期类和题材类就是前锋。理论上讲，不参与题材也是可以的，因为超快增长类和周期类的进攻性也不弱，安全性还高于题材类。

下面按照行业来对各大行业中的大部分个股来做一个分类：

缓慢增长类：银行、部分公用事业

稳定增长类：保险、食品饮料、部分医药

成长类：生物医药，TMT

周期类：证券、非必须消费品、地产后周期、资源类

题材类：政策相关大主题

对行业进行基础的分类是构建投资组合的基础，一般来说一个相对稳健的投资组合白马股的比例不低于1/3；下面对于各类股票的优先级做一个排序，作为组合的一个补充。

一线白马类：

优先级A1级：高稳定性，增速40%，两年翻倍，要求未来三年业绩能够维持稳定高增长。

优先级A2级：高稳定性，增速25%，三年翻倍，要求未来三年业绩能够维持稳定增长。

优先级A3级：业绩高确定性，增速15%，一些业绩相对稳定的核心资产；

一线科技类：

优先级B1级：较高确定性快速增长类，增速40%-80%，如科技龙头类，类似立迅精密这类科技白马；

优先级别B2类：一般确定性超快增长类，增速>80%, 产业驱动的子行业龙头，类似沪电股份。

优先级别B3类：一般确定性快速增长类，增速40%-80%，类似光环新网、和而泰之类。

高确定性周期、二线蓝筹、二线科技、大蓝筹：

优先级C1类：合适位置确定性高的周期类，PB低估入场，如证券；

优先级C2类：二线蓝筹，当年确定性较高，具备连续增长可能性，但确定性不够，如二线白马股，如益丰药房、仁和药业等；

优先级C3类：非稳定增长科技，行业地位偏低，增速一般，持续性较弱。

优先级C4类：较高确定性缓慢增长类，如大银行和部分公用事业。

其他周期和题材类：

优先级D1类：经济周期相关的资源类，猪、糖等周期股；

优先级D2类：题材类，事件驱动相关。

上面的划分只是作为一个参考，每个人擅长的领域不同，可能有些人擅长科技，会把科技放到前面，有些投资者擅长周期，会把周期放到前面，这个分类只是对于我这个非科班出身出来做投资比较适用；使用的一些数据只是作为一个参考，核心的原理是稳定性和成长性两个维度取一个平衡，其实还有一个维度就是估值，这样就变成稳定性、成长性和估值三个维度取一个平衡，继而构建投资组合，实际上还要考虑仓位问题，构建组合变成了当前环境下合理仓位的最优组合。

我自己的投资体系就是择时控仓位+构建投资组合这样的体系，仓位，配置，选股，交易，四个要素构成了一个完整的投资体系，今天也分享了其他的一些体系，每个人由于投资经历不同，会形成不同的投资风格，不管哪一种体系，只要能够做到知行合一，最后的结果都不会差。

市场重回震荡，操作静观其变

这几天的观点很明确，就是确定性的反弹是到周三，后面市场变得非常不确定，今天果然进入下跌周期。

特不靠谱关税又变卦这个事情，谁也说不准，但是可以确定的是，反弹周期结束后市场大概率进入调整周期，当消息和下跌周期共振的时候，市场就跌的快一些。

市场到这个位置，才进入到真正要选方向的时候，大家还记得之前画过的两张图么，下周市场会跌到重要的支撑位。

现在这个时候也比较简单，就是什么都不做，然后等着市场选出方向来，如果到长期趋势线附近止跌的话，市场会出现明显降速，到时候可以开始加一些仓位，目前还是原来的观点，轻仓观望，等待下一个变盘点。

下跌中继还是上升ABC，如何应对？

在下半年猜想中我写过下半年两种可能的走势，第一种是走上升的ABC，也即是说今天开始走上升的C

第二种是跌破趋势，那么今天开始的反弹只是一个下降途中的反弹，不会创新高。

之前说过9-10是一个下跌周期，今天是10，也是第一个反弹周期，反弹周期预计至少是3天，也就说到周三都是反弹周期，而周三之后会选择向上还是向下。

基于这样的预测，如果参与这个反弹，要注意快进快出，参与这个反弹的原因是防止出现第一种走势，虽然目前创业板像这种走势，其他都不过太像，所以这次交易是防守型的。

参与的方向：可选消费，如劲嘉股份、珀莱雅；科技类：和而泰，周期：中粮糖业。（仅供参考，不构成投资建议）

由于是防守型参与：仓位2-3成。（仅供参考，不构成投资建议）

下半年猜想：市场的大机会和小机会

市场可能的最大可能的走势有两种：第一种是下面这张图，在长期趋势之上止跌，开始第三小浪的上升，也就是说大B浪没有走完，这是一种可能性，如果是这种走势，今年市场没有大机会，只有小机会，今年下半年就是打酱油行情了。

市场还有一种可能的走势，就是打破上升趋势，形成更大级别的回调，那么今年就是有大机会，甚至可以说今年下半年是最好的入场点。

我们根据当前市场走势给出最大的可能运行轨迹，然后跟踪市场，不提前给答案，市场会给答案，显然第一个需要关注的点是长期的上升趋势线，目前还没到，那就再耐心等一等吧。

一根中阴线，千军万马来相见

今天录制有点晚，总的来说我们要根据市场的迹象来预判是的走势，而不是主观的猜测来判断市场，今天的市场比我预计的要强一些，这个结论大家肯定很诧异，都跌了2%了怎么比预计的强，大家想一下2%是什么时候跌的，是上午1.5小时就跌完了，后面2.5小时没有跌破前面的低点，所以说比我预计的还强一些。

未来两天市场会进入到长期争端战，没必要提前去猜测，安心看戏就好。