二季度GDP重挫 前景很不乐观 日本正面对战后最严重经济下滑

       据日本二季度经济速报，剔除物价变动因素，日本实际GDP环比下降7.8%，折合年率下降27.8%，创下二战后最大跌幅。值得关注的是，中国经济发展对日本经济的带动效果明显，中国市场成为支撑日本出口的重要支柱。

　　根据8月17日发表的日本二季度经济速报，剔除物价变动因素，日本实际GDP环比下降7.8%，折合年率下降27.8%。不仅超过了次贷危机引发的2009年一季度17.8%的下挫幅度，而且9年来首次连续三个季度负增长，创下日本二战后最大跌幅。日本去年10月份因提升消费税引发了经济下滑，今年的新冠肺炎疫情更是雪上加霜。日本读卖新闻称，按二季度实际GDP折算，日本全年GDP仅为485万亿日元，跌回到了2012年12月份安倍晋三开始执政时的经济水平。

　　双重打击雪上加霜

　　新冠肺炎疫情引发了世界性经济危机，日本同样在劫难逃。二季度欧美国家GDP普遍大幅下滑，其中美国下降32.9%，欧元区19国下降40.3%，英国则下降59.8%。日本自民党议员、原金融担当大臣山本有二认为：“日本经济跌幅未达到美国、欧洲程度已是万幸。”据国际货币基金组织(IMF)最新预测，今年各国经济中日本将下降5.8%，美国下降8%，欧元区下降10.2%。

　　疫情之初，日本政府曾致力于短期度过危机实现V字形复苏。但从目前形势看，前景很不乐观。据瑞穗综合研究所研究员长谷川克之分析，日本经济到明年底之前都将是缓慢恢复节奏。日本政府最新预测显示，如果不发生第二波大规模疫情，今年日本GDP增长率为负4.5%，如果暴发第二波疫情，今年日本的GDP将下降5%。

　　至于经济下挫原因，日本政府及经济界观点比较一致。日本经济财政大臣西村康稔称，由于4月份和5月份日本进入“疫情紧急状态”，生产、消费暂停，加之世界疫情持续蔓延，汽车加工机械及零部件对欧美出口下降，致使日本经济遭受不可避免的打击。日本银行原理事、东京财团政策研究所高级研究员早川英男认为，民间消费下降是日本经济下滑的最主要原因。特别是日本政府宣布进入“疫情紧急状态”以来，经济活动被人为停止，生产和社会活动双停滞，属于不得已而为之。6月份日本经济一度好转，但随着疫情再次扩散，7月份和8月份经济又出现下行趋势。

　　第一生命经济研究所研究员永浜利广分析认为，日本经济统计采用环比方式，在去年四季度下降7.2%、今年一季度下降2.2%的基础上再次下降了27.8%。如果按国际通用的同比方式计算，日本GDP二季度下降9.9%，美国下降9.5%，说明去年提升消费税和今年疫情的双重打击使日本损失严重。

　　难以摆脱低速慢轨

　　对于日本经济走势的判断，日本政府与经济界看法不尽相同。数据显示，6月份以后日本经济开始恢复，日本官方预测三季度经济增长率将达10%。但7月份以来，暑假探亲及日本政府刺激旅游补贴政策引发了疫情反弹，使得消费再次刹车。特别是运输、旅游、餐饮、零售等个人消费被抑制。从7月份制造业采购经理景气指数看，中国为52.8，欧元区为51.8，美国为50.9，日本则只有45.2。在服务业景气指数中，欧元区54.7，中国54.1，美国50，日本只有45.4，低于50的分水岭。

　　多位经济专家认为，日本经济景气即便有所反弹也只能弥补下挫损失的三分之一，难以重回正轨。特别是今年以来，日本政府两次临时补充预算规模达233.9万亿日元，在国债负担沉重的情况下，此种经济对策的持续性令人担忧。虽然日本政府正在探讨将原定9月底到期的停业在家员工就业补助金延期到年底，但届时企业能否恢复常规生产将决定休业者返岗或失业走势。经济专家永浜指出，虽然日本政府出台多项扶持政策，但今年以来受疫情影响，企业破产已超过4000家。年底前后可能出现破产潮、失业潮。

　　尽管西村康稔称，日本政府将全力加大对民众生活、就业和企业的支持，促进内需主导的经济循环，但日本野村综合研究所首席经济专家木内登英称，疫情对消费者心理打击更加沉重，由于对经济前景存有危机感，消费者将进入“节约模式”，长此以往将出现生产过剩、企业收益下降，最终引发裁员或企业倒闭。次贷危机之后日本经济完全恢复耗时6年，此次预测日本经济恢复到疫情以前水平需要5年时间。对此，日本经济界再次呼吁，政府应加大力度，扩大病毒检测和医疗救治水平，实现防范疫情与促进经济的新平衡。

　　经济专家早川英男认为，日本经济潜在增长率过低反映出日本经济的后劲不足，日本内阁府测算的潜在增长率为0.9%，日本央行测算结果为0.13%。潜在增长率不过如此，实际增长率就难有更高期待。因此，从长远看日本经济难以摆脱低速慢轨。

　　中国带动效果明显

　　值得关注的是，中国经济发展对日本经济的带动效果明显。本田汽车公司副社长仓石诚司说，中国经济增长势头已经恢复到甚至超过去年水平，因而该企业将全面恢复生产。

　　据日本财务省公布的6月份贸易统计，在日本出口额同比下降26.2%的情况下，对华出口已恢复到了去年同期水平。日本经济新闻称，得益于中国较早控制疫情和中央政府的经济刺激政策，特别是中国的基础设施等公共投资，日本材料业出口得到带动，其中钢铁出口同比增加55%。丰田汽车的高档车在华销售量同比增加20%。同时，电动汽车零部件对华出口也超过了去年同期水平。大和总研经济专家神田庆司认为，中国市场成为了支撑日本出口的重要支柱。

一个月卖掉643亿 中国再次抛售美债！日本跟吗

       自去年被日本超越之后，中国就一直是美债第二大海外持有国。而之所以被日本超越，是因为中国自去年以来一直在抛售美债。

　　据美国财政部最新公布的数据，6月，中国抛售了93亿美元（约合人民币643亿元）美债，成为当月抛售美债最多的国家。

　　目前中国持有的美债约为1.07万亿美元。

       在过去一年中，中国持有的美债减少了380亿美元。而自2018年6月达到顶峰以来，中国已经累计抛售近900亿美元美债。

　　今年以来，中国分别在1月、2月和5月增持了87亿美元、137亿美元和109亿美元美债，在3月和4月分别抛售了107亿美元和88亿美元。

       基于目前美国的状况，抛售美债已经是很正常的事，作为第一大海外持有国的日本则还是在增持，不过增幅并不大。

　　数据显示，6月日本增持了9亿美元美债，持仓规模达到1.2613万亿美元。

　　目前，日本和中国合计持有美国国债的8.8%。

　　另外，6月法国是买入美债最多的国家，增持了137亿美元。

　　印度、新加坡、比利时、爱尔兰等也在增持，这些国家所持有的美债规模增加了128亿美元。

       相比于美债，人民币债券似乎更受欢迎一些。

　　据中央结算发布的数据，7月份境外机构投资者的债券托管量为23441.24亿元，较6月份增长1481.13亿元，同比上涨38%，相较于去年底上涨24.89%。

　　值得注意的是，这是境外机构投资者连续底20个月增持中国债券。

五年来门店增速首次放缓 便利店告别野蛮生长

       8月19日，中国连锁经营协会联合毕马威中国发布《2020年中国便利店发展报告》。报告显示，2019年，国内便利店的规模达到了13.2万家，实现销售额2556亿元，同比增长13%，但较上年同期的19%下降了6个百分点，增速为四年来最低。

　　与此同时，在门店增长方面，2019年中国便利店门店数量达到13.2万家，同比增长9%，较上年同期15%的增速有所下降，这也是自2015年以来便利店行业首次出现门店增速放缓。

　　数据显示，2019年便利店企业门店数量前十中的便利店门店数量占据63%以上的份额。在13.2万家便利店中，中石化易捷和中石油昆仑好客两家石油系便利店分别以2.76万家和2万家门店位列前两位，占据了36%的份额。除石油系外，其他8家便利店仅占32%的市场份额。

　　此外，便利店单店日均销售额为5297元人民币，较上年同期增长约4%，相比历史增速放缓。便利店的坪效为69元/平方米/天，企业运营效率远低于国际水平。

　　报告指出，领先便利店企业通过聚焦高毛利商品和成本优化提升利润水平，二线城市典型便利店企业的净利润率水平为5%左右。同时，一线城市便利店市场较为饱和，二三线城市随着经济的持续增长以及消费习惯的培育，成为便利店企业市场扩张的新阵地。

　　中国连锁经营协会会长裴亮表示，如果说便利店行业此前的发展是“激进的发展”，那么现在则是进入了“稳健的发展”阶段。在此过程中，便利店企业需要更多考虑存量优化，通过提高商品力、运营力和数字化能力，寻求稳步扩张。

　　尽管2019年便利店行业规模增速和门店数量增速均有所放缓，但便利店业态仍保持较快的增长，在实体零售中一枝独秀。未来，便利店行业集中度提升空间大，合作整合将是趋势。

　　对此，报告指出，数字化将成为便利店提升管理水平与营运效率的必由之路。同时，特许加盟仍然是便利店品牌的主流扩张模式。未来，便利店市场空间依然很大。不过，当前零售业态纷纷往小型化、便利化发展，便利店业态面对前所未有的挑战。

　　对于便利店行业今后的发展趋势，报告认为，便利店行业的未来属于长期有耐心的企业。未来便利店将不断升级转型，驱动围绕人、货、场的价值链重塑。一方面，领先的便利店企业将加速对小型企业收编和联盟，发挥规模优势，降低运营成本；另一方面，在深耕区域化市场的同时，领先企业加速开拓全国市场。此外，社区商业加速爆发，便利店企业作为高速发展的社区商业中的重要玩家，持续关注社区布点、优化商品和到家服务，精准触达和服务。

中国区市场成国际运动巨头救星 多个品牌业绩逆势上涨

       疫情之下，国际运动巨头集体迎来“至暗时刻”。受全球线下门店大量关闭、市场萎靡不振的影响，阿迪达斯、耐克、彪马等品牌收入纷纷下滑。哀鸿一片中，中国区业务成为众多品牌的“救命稻草”，不但营收逆势上涨，电商业务也在不断提速。

　　记者注意到，即便是在疫情严重、健身场所集体停业的时期，消费者的锻炼热情依然高涨，户外跑步、居家练瑜伽的旺盛需求带动相关运动装备的销量大涨。随着疫情平复，各地健身场所恢复营业，各种运动装备有望迎来新一轮销量增长。

　　多个品牌中国区业绩逆势上涨

　　近日，阿迪达斯公布2020年第二季度的经营业绩。财报显示，在截至6月30日的三个月中，阿迪达斯收入下降35%至35.79亿欧元，净亏损3.06亿欧元，去年同期净利润为4.62亿欧元。如此一来，2020年上半年，阿迪达斯整体营收下降26%至83.32亿欧元。

　　不过，阿迪达斯方面表示，大中华区是集团实现复苏的首个主要市场，5月和6月份均实现双位数增长，第二季度整体业绩已经与去年持平。

　　疫情之下，大中华区也成为耐克在全球唯一获得销售增长的区域，营收和净利润均双双增长。记者注意到，大中华区也是耐克增长最快速的市场，截至2019财年第一季度，曾连续21个季度实现双位数高速增长。

　　“2020年第二季度是我进入行业来经历过的最困难的一季。”彪马首席执行官比约恩·古尔登如此评价行业处境。财报显示，2020年上半年，彪马净亏损5940万欧元，而去年同期则是盈利1.441亿欧元。不过，在全球市场普遍出现两位数下滑的情况下，第二季度大中华区销售额增长了15.6%，成为彪马为数不多的业绩亮点。

　　为何多个运动品牌能实现大中华区业绩逆势上涨？记者了解到，这主要归功于中国强有力的疫情防控手段加快了经济复苏步伐，各大运动品牌的线下门店快速恢复常态。

　　疫情刺激居民运动健身需求

　　除了线下门店业务快速恢复，疫情期间居民对运动健身的旺盛需求，也刺激了有关消费。“疫情期间才真的意识到免疫力的重要性，哪怕工作再忙，也会抽出时间来跑跑步，锻炼一下。”市民周女士对记者表示，目前很多运动品牌的线下门店对产品有不同程度的促销，从4月到如今，她陆续买了2双跑鞋，4套运动服以及1套瑜伽服。

　　“随着北京疫情逐步稳定，门店销售额也在不断回升。除了线下正常销售外，我们店里员工在朋友圈等社交平台发布产品及优惠信息，效果也不错。很多顾客都会买经典款产品，加上偶尔有买一送一等活动，周末有时结账还要排长队。”阿迪达斯荟聚购物中心店的店员对记者表示。

　　耐克等官方运动App数据不断上涨也侧面说明了居民运动健身的热情。耐克方面对记者表示，疫情暴发以来，全球范围内用户在Nike Training Club这款App上的锻炼次数增加了两倍多，在4月份达到了每周近500万次的峰值，其中大中华区的月度活跃用户自1月以来上涨了350%。

　　“整体而言，中国人的消费更加谨慎了。但另一个事实是，有相当数量的人，正在为健身花更多的钱。疫情期间掀起的健身热潮反映出国民的健康意识已明显增强，运动消费理念进一步提升，利好运动行业发展。”国泰君安证券研究所纺服首席分析师郝帅表示，据最新统计，上半年疫情期间体育服饰行业增速领跑服装行业。

　　电商业务成销售增长新引擎

　　行业寒冬之下，电商业务成为国际运动巨头维持销售增长的新引擎。

　　阿迪达斯方面表示，疫情期间，自营电商业务及合作伙伴的电商业务贡献了阿迪达斯总营收的1/3以上。

　　当下国内最流行的直播带货，也为国际运动品牌注入强心剂。“今年2月，adidas x天猫超级品牌日，阿迪达斯天猫旗舰店官方直播观看人数达3500万。Superstar新鞋款线上直播发布周还特邀直播女王薇娅加入，10分钟内在薇娅直播间创下销售纪录。”阿迪达斯电子商务副总裁曾一墨告诉记者，阿迪达斯正有计划、有节奏地运用好电商直播，希望以此加强与消费者的互动。

　　耐克也通过在疫情期间积极发布线上健身课程等方式，与用户产生情感连接，进一步带动线上销售。“截至5月31日，去年底发布的Nike App获得近1100万次下载，拉动了今年3月至5月10%以上的数字业务需求。”耐克方面有关负责人称，在大中华区以及EMEA(欧洲、中东和非洲地区)，耐克数字业务年营收首次突破了10亿美元。

“免门票”促进旅游业转型升级

       名满天下的黄鹤楼、气势磅礴的三峡大坝、野趣盎然的神农架……“灵秀湖北”可以免票畅游了。不久前，湖北启动“与爱同行 惠游湖北”活动，全省近400家A级旅游景区对全国游客免门票开放。

　　大手笔“请客单”饱含湖北的绵绵深情。新冠肺炎疫情突袭荆楚，作为疫情防控主战场的湖北和武汉，一度形势严峻、处境艰难。当此之时，党中央、国务院调集各种资源和力量支持湖北；全国人民心系湖北，捐赠了大量医用物资、生活物资；340多支援鄂医疗队、4.2万余名医护人员白衣执甲、逆行出征，不顾生死、奋勇战疫，创造了一个个生命救援的奇迹。进入疫情防控常态化阶段，各地又纷纷对湖北发展“搭把手，拉一把”。湖北以景区免票报答帮助过自己、为自己拼过命的人，体现的是一种朴素而真诚的感恩。

　　于湖北而言，免门票是“涌泉之恩，滴水相报”的感恩之举；于市场而言，免门票则是激活旅游市场、激发消费潜能的重要举措。全国恢复跨省团队旅游以来，一度停摆的国内旅游业，进入全面恢复正常运营的新阶段，各地纷纷出台优惠政策。从山东81个国有景区集体降价，到内蒙古、贵州等地大幅度下调景区门票价格，景区减免门票，提升的是人气，带动的是周边酒店、餐饮、购物、特色演出、娱乐等全链条产业的发展。减免门票既是特殊时期的应景之举，也是旅游市场摆脱对“门票经济”的依赖，变得更加开放、更加成熟的一个契机。

　　随着全国疫情防控阻击战取得重大战略成果，积压的旅游需求正在不断释放，国内旅游业有望加速步入复苏通道。看去年，据中国旅游研究院《2019年旅游市场基本情况》显示，2019年中国国内旅游人数达60.06亿人次，全年实现旅游总收入6.63万亿元，表明我国境内游市场基本面厚实。看今年，受疫情影响，大量出境游需求纷纷转向境内游。未来，中国旅游市场消费潜能巨大，大有可为。在疫情防控常态化背景下，旅游主管部门、景区、企业在合理引导消费者，协力做好各环节安全保障工作的同时，还需努力探索更科学、更人性化、更具吸引力的服务新模式，持续激发消费潜力，推动旅游业加快复苏。

　　面对纷至沓来的游客，各地景区也将迎来服务质量的大考。景区门票减免之后，服务好坏影响着当地旅游吸引力。为了提升旅游服务竞争力，有的地方面向社会聘请监督员，推动地方旅游服务质量提升；有的开展整治行动，全面解决旅游市场存在的问题；有的加强旅游从业人员技能培训，提高游客满意度……各地多措并举，景区人气渐旺，民宿重新开张，餐馆恢复往日烟火气。事实证明，大力提升旅游供给能力和服务质量，才能让游客游得安心顺心；加快培育新产品新业态，才能让游客遇见更精彩的风景，加速旅游业从传统的观光型转向综合度假型。

　　危和机总是同生并存的，克服了危即是机。抓住旅游业疫后复苏的契机，革除不适应疫后重振的发展思维和模式，创新体制机制，使之更加符合市场的需求、人民的期盼，旅游业必能在危机中育新机、于变局中开新局。

国内啤酒行业进入“战国时代” 高端产品市场成争夺点

       几家欢喜几家愁

　　截至8月19日，国内啤酒企业中，华润啤酒、重庆啤酒、兰州黄河等3家公司交出了2020年上半年成绩单。同时，喜力啤酒、百威亚太和嘉士伯等3家外资品牌的半年报也已经发布。

　　外资啤酒品牌方面，百威亚太发布的2020年半年报显示，上半年，公司销量同比下降22.89%至387.33万千升，销售收入下滑26.89%至25.75亿美元，股权持有人应占溢利由2019年上半年的6.06亿美元减少至2020年上半年的1.85亿美元，同比下降69.46%。营收净利双降成为百威亚太2020年上半年的真实写照。

　　喜力集团发布的2020年半年报显示，上半年，喜力啤酒集团实现收入111.56亿欧元，同比下降18%；实现净收入92.43亿欧元，同比下降19.2%；实现营业利润8500万欧元，同比下降94.8%；净利润为亏损2.97亿欧元(上年同期为盈利9.36亿欧元)，同比下降131.7%；全球销量1026万千升，同比下降11.63%。

　　此外，嘉士伯也于8月13日交出了2020年上半年成绩单，报告期内，嘉士伯集团实现收入288.3亿丹麦克朗，约45.9亿美元，同比下降12.6%；营业利润46.15亿丹麦克朗，约7.3亿美元，同比下降10.8%；实现净利润28.55亿丹麦克朗，约4.5亿美元，同比下降7.3%。

　　上半年，上述3家外资啤酒企业均出现了业绩下滑的情况，而疫情则是造成其业绩下滑的主要原因。

　　从3家已披露半年报的国内啤酒企业业绩表现来看，其中，拥有高端产品的华润啤酒在上半年表现突出；而重庆啤酒的营收下降，净利润实现了微增长；区域品牌兰州黄河的表现则不尽如人意，营收净利双降。

　　8月5日，兰州黄河发布半年报，数据显示，2020年上半年，公司实现营业收入约为1.64亿元，同比下降34.97%，实现归属于上市公司股东的净利润亏损约997.86万元，同比下降143.95%，基本每股亏损0.0537元，同比下降143.94%。

　　8月14日，重庆啤酒发布半年报显示，上半年，公司实现营收17.5亿元，同比下降4%；实现归属于上市公司股东的净利润为2.4亿元，同比增长3%。

　　8月19日，在港上市的华润啤酒交出了上半年成绩单。报告期内，公司实现营收174.08亿元，同比下降7.5%；实现归属于上市公司股东的净利润为20.79亿元，同比增长11.1%。

　　综合上述6家啤酒上市公司半年报数据来看，疫情对外资品牌的影响巨大，而国产品牌受益于国内市场复苏快，受到的影响相对较小。而拥有高端产品的国产啤酒品牌，在高端赛道上不断发力，且越战越勇。

　　加速布局高端产品

　　值得一提的是，百威亚太表示，由于中国市场强劲复苏，季内销量按月大幅改善，从4月份录得17%跌幅，到5月份及6月份录得个位数增长。6月份集团在中国的销售取得历史上最高的单月销量；嘉士伯同样在半年报中称，中国业务在第一季度受到疫情严重影响，在第二季度反弹，实现了18%的销量增长。

　　可以说，在当前全球疫情尚在蔓延之际，中国市场无疑是各大品牌看好的市场。而通过上市公司半年报可以看出，大力发展高端产品是大势所趋。

　　中国食品研究院研究员、食品产业分析师朱丹蓬对《证券日报》记者表示，未来啤酒行业的竞争将从过去一枝独秀走向“战国”时代，整个中国啤酒市场将陷入新的中高端布局的迷局里。而随着嘉士伯、华润啤酒、青岛啤酒等在高端产品上的加速布局，将进一步蚕食其他高端啤酒的市场份额。

　　朱丹蓬指出，以前，百威在国内市场是一枝独秀，但随着国内各个品牌的围剿，百威市场份额肯定有所下滑。“未来，百威还会推出更高端的产品布局，因为中国市场对于高端和超高端产品是有消费需求的。”

　　啤酒营销专家方刚接受《证券日报》记者采访时则表示，上半年受疫情影响，雪花、青岛啤酒、嘉士伯等公司的业绩会明显好于百威。在方刚看来，百威这几年一直致力于高端、超高端产品的发展，占比已接近50%，几乎接近增量边界。而国内品牌的集体追赶，势必对百威的市场占有率形成渗透和争夺。

　　面对群雄围剿，百威未来走势将如何？对此，方刚表示，百威全球老大的地位不可撼动，但在亚太地区尤其是中国市场，会遭遇一些波动。

扭转连续七年产量下滑态势 早稻丰收是如何实现的

       8月19日，国家统计局公布的全国早稻生产数据显示，2020年全国早稻总产量546亿斤，比2019年增加20.6亿斤，增长3.9%，扭转了连续7年下滑的态势。夏粮丰收和早稻增产，奠定了全年粮食稳定生产的基础，为进一步做好“六稳”工作、落实“六保”任务提供了坚实保障。

　　今年入汛以来，长江中下游地区降雨分布广、累计雨量大，部分地区发生较重洪涝灾害。汛情发生正值早稻灌浆收获、中稻田间管理和晚稻育秧移栽的关键时期，给水稻生产带来不利影响。在此背景下，早稻为何能增产？中稻、晚稻生产态势又如何？

　　早稻面积大幅增加

　　受南方部分地区严重洪涝灾害的不利影响，今年早稻单产有所下降，但得益于播种面积的大幅增加，全国早稻实现增产。数据显示，今年全国早稻播种面积比上年增长6.8%。分地区看，10个早稻生产省区中有7个播种面积增加。其中，湖南、江西增加最多，分别增加196.7万亩和182.5万亩，增长12.0%和11.1%；其次为广西、广东，分别增加55.9万亩和51.7万亩，增长4.9%和4.1%。

　　“今年早稻播种面积增加，得益于各地多措并举促进早稻生产。”国家统计局农村司司长李锁强表示，早稻主产区全力落实各项支农惠农、种粮补贴、粮食最低收购价等政策，加强组织农资调运，逐户引导抛荒地复耕，大力推广机耕、机插、无人机直播等技术，积极鼓励联耕联种、土地托管，全面推进规模化经营，有效激发了农户种粮积极性。

　　“今年国家采取了强有力措施恢复早稻生产，休耕和抛荒田块得到全面恢复，早稻播种面积大幅增加。”全国农技中心副主任王戈表示。据调查，今年早稻受灾面积虽然比较大，但成灾面积和绝收面积要小很多。同时，各地持续深入推进农业供给侧结构性改革，发展市场紧缺的优质早稻，今年优质早稻播种面积占比达46.2%，比上年提高2个百分点。

　　农业抗灾能力增强

　　粮食要丰收，既要人努力，还要天帮忙。李锁强介绍，今年春播气象条件对生产总体有利，促进早稻前期顺利播种。在早稻播种育秧、移栽返青等前期生产中，江南、华南大部地区光温水条件总体适宜，没有出现明显连续的低温天气。虽然3月底、4月初长江中下游及其以北部分地区出现过“倒春寒”，但因持续时间较短，影响有限。

　　受益于气象条件，早稻生产群体构建合理。王戈表示，今年早稻生长期间，前期气象条件总体有利，光温水等资源匹配较好，秧苗素质好，具备丰产基础。据多点定点调查对比，今年早稻平均亩穗数21.1万穗，比上年增加0.2万穗；穗粒数115.4粒，比去年增加1.2粒；结实率77.4%，比去年减少1.1个百分点；千粒重24.6克，比去年下降0.4克。

　　“单产减少的主要原因，是早稻生长后期南方洪涝灾害严重。”李锁强分析，早稻生长前期，主产区多地水热搭配适宜，分蘖拔节和孕穗抽穗均好于上年同期。低温寡照、暴雨冲刷和洪水淹涝导致早稻田块出现不同程度的倒伏和灌浆不足，进而导致早稻单产下降。

　　王戈表示，早稻单产受到一定影响，但没有逆转增产趋势，重要原因是技术保障增强。我国早稻种植面积超过1000万亩的省份共4个，广东、广西受洪涝灾害影响不大，湖南、江西受灾较重，受灾区域以沿江沿湖地区为主。近年来，随着规模化经营主体增多，早稻集中育秧面积不断扩大，烘干设备数量不断增加。集中育秧大幅度提高了秧苗质量，提高了作物本身抵御灾害能力；烘干设备为早稻抢收提供了保障，大幅度降低了灾害损失，使灾年夺丰收成为可能。

　　中稻晚稻有望丰收

　　王戈表示，从中稻生产情况看，尽管洪涝灾害导致南方部分中稻生育进程推迟，但目前中稻处于苗期，后期回旋余地大，只要不出现大的自然灾害，单产和总产有望与去年持平。今年灾情主要集中在长江中下游地区，以湖南、湖北、安徽、江苏4省为主，由于该区域中稻正处于分蘖期，耐淹性强，对整体生产影响程度有限，成灾和绝收主要集中在沿江沿河蓄洪区，占全国中稻种植面积比重不大。

　　从晚稻生产情况看，洪涝灾害导致部分晚稻秧田被淹，不利于稳产高产。但晚稻生产也存在种植面积增加、技术储备充足等有利因素，只要田间管理措施到位，晚稻再获丰收有保障。一方面，面积有望增加。各地正积极开展灾后恢复生产，确保晚稻种植面积。另一方面，技术应用到位。各地重视防灾减灾技术落实，施好“送嫁肥”、打好“送嫁药”，做到了抢时栽插，以密补迟。

　　王戈表示，从全国范围看，气候复杂多变，每年都有受灾减产的区域，也有无灾增产的地方，总量上可实现相互补偿，空间调节余地大。从水稻本身看，有一定的群体自我调节和产量构成因素的补偿能力，个体和群体相互依存和制约最终形成不同的产量结构。实际生产中，只要强化灾情监测预警、强化防灾减灾，加上应对措施到位、补救技术得当，灾害较重的年份同样可以获得丰收。

“六连升”后冲击6.9　三因素驱动 人民币汇率有望走强

       8月19日，人民币对美元汇率中间价迎来“六连升”，离岸汇价一度重返6.9元上方。业内人士分析，当前人民币升值，既是内在因素支撑增强的结果，又是在一定程度上受美元走弱影响。在基本面、资产比价、美元走势等三重因素驱动下，年内人民币汇率有望走强，人民币国际化迎来较好机遇。

　　市场价冲击6.9关口

　　来自中国外汇交易中心的数据显示，19日人民币对美元汇率中间价报6.9168元，较前一交易日上调157个基点，迎来12日以来的连续第6次上调。

　　同日，在岸人民币对美元即期汇率开盘直接升破6.92元，午后再启升势，突破6.91元。截至当日18时，最高至6.9034元。

　　截至当日18时，离岸人民币对美元即期汇率升破6.90元，最高至6.8981元，为近7个月来首次重返6.9元上方。

　　无论是中间价还是市场汇率，近期人民币对美元汇率运行的主题只有一个——升值。据统计，从6月至今，人民币对美元汇率中间价累计反弹2148个基点，幅度达3%。截至19日18时，在岸、离岸人民币对美元即期汇率双双较5月末反弹2300个基点以上，反弹幅度约3.4%。

　　业内人士认为，本轮持续升值很大程度超出了市场预期，机构纷纷调高对人民币汇率走势的预测。

　　三因素驱动汇率

　　机构人士认为，当前人民币对美元汇率走势受三重因素影响较大。

　　从基本面看，中国经济稳步恢复，对人民币的支撑作用增强。中国人民银行日前发布的二季度中国货币政策执行报告指出，目前我国疫情防控和经济恢复都走在世界前列，经济已由第一季度疫情带来的“供需冲击”演进为第二季度的“供给快速恢复、需求逐步改善”，市场预期总体稳定，下半年经济增速有望回到潜在增长水平。

　　从资产比价看，中国对常态化货币政策的坚守，奠定了人民币资产的利差优势，令人民币资产的估值洼地特征愈发凸显，吸引外资加快流入，也对稳定人民币汇率起到积极作用。

　　从美元走势看，5月底以来，美元走弱亦影响人民币对美元汇率走势。截至8月18日，美元指数已较今年高点下跌超过10%。

　　现阶段人民币对美元升值，既是人民币内在因素支撑增强和内在价值显现的结果，又是在一定程度上缘于美元走弱。业内人士认为，在上述多种因素影响下，年内人民币汇率料呈现小幅升势。

　　人民币国际化面临新机遇

　　做空美元几乎已成当下金融市场最具共识的交易，期货市场上美元空头头寸达到多年来高位。谈及做空美元，业内人士认为，其中一大逻辑是在经济复苏过程中，中欧强美国弱，但更深入分析后不难发现，大规模宽松消耗美元信用才是问题关键。

　　有机构报告称，过去三十多年，美元指数历经多个周期轮回，但运行中枢和底部不断下沉，显示出长期向下趋势，根源就在于美元超发不断稀释美元信用。在新冠肺炎疫情发生后，美联储资产负债表和美国债务规模大举扩张，进一步增添市场对美元信用的担忧。

　　外国投资者正尝试降低对美元资产的依赖。美国财政部最新公布的数据显示，外国投资者持有美债的占比不断下降，6月占比已降至2008年以来最低水平。    

　　业内人士表示，在美元经历大幅回调，尤其是美元空头情绪达到极端状态后，也有机构开始提示关注美元反弹风险。但从中长期看，美元超发持续消耗美元信用，所承受的“地心引力”不断加大，将促使其回归长期向下的运行趋势。

　　央行日前发布的《2020年人民币国际化报告》显示，2019年人民币国际化再上新台阶。人民币成为第五大国际支付货币、第五大国际储备货币、第三大贸易融资货币和第八大外汇交易货币。

　　专家表示，中国经济率先复苏、人民币汇率有望温和升值、金融市场对境外投资者吸引力上升，使人民币国际化面临新机遇。

绩优股吸引基金集中布局

随着上市公司中报披露进程加快，一些有业绩支撑的股票受到青睐，吸引基金机构布局。部分公募机构认为，业绩确定性将会是三、四季度市场关注的主线。从中报看全年，部分公司的业绩确定性已经比较明显。现阶段，绩优股依然是机构抱团的对象。

绩优股获青睐

在近期A股市场震荡上行的过程中，业绩确定性较强的绩优股受市场关注。其中，三季度业绩预喜的个股，更是获得青睐。

数据显示，目前已经有部分上市公司披露三季报业绩预告，从“预喜”公司的预增幅度上看，好想你、广东甘化、*ST奋达、海欣食品、宇环数控、海得控制、普利特、威创股份、双星新材、荣盛石化等公司净利润预增幅度都在200%以上。

其中，预增幅度最大的是好想你，以超过16倍的净利润预增上限暂列榜首。公司预计2020年前三季度净利润22.04亿元至22.73亿元，同比增长1588.03%至1640.87%。广东甘化预计前三季度净利润为6.5亿元至8亿元，同比增长662%至838%。好想你和广东甘化昨日股价涨幅均超过6%。

吸引机构布局

在市场上，绩优股受到了资金的追捧，吸引基金机构布局其中。例如，好想你二季度末的前十大流通股东中，便有社保105组合、社保504组合、社保603组合。

不过，记者发现，在三季度业绩预增幅度较大的个股中，基金机构的掘金力度并不是最大，而业绩持续稳健增长的公司，更容易获得基金机构的中长期布局。

例如，恩华药业二季度末股东名单中有社保103组合、香港中央结算和鹏华稳健回报混合基金等。公司公告显示，2020年上半年归属于上市公司股东的净利润约为3.53亿元，同比增长9.64%。公司预计前三季度净利润约5.73亿元至6.77亿元，同比增长10%至30%。

某券商投资顾问表示：“随着上市公司中报披露的展开，投资者对绩优股关注度的升温，市场热点或向预喜股转移，业绩超预期的上市公司将迎来投资机会。”经过此前的调整，许多行业个股的估值压力逐步得到释放，随着市场的走强，绩优股将逐步受到关注。

业绩稳定增长更重要

“中报业绩可能已经在股价中提前得到反映，甚至可能成为刺破阶段性高估值的一个不确定性因素。而业绩的持续稳定增长，则是股价持续和坚实的支撑。另外，相对于业绩暴增，基金机构更偏好业绩可预期的稳健增长。”一位公募机构基金经理指出。

华泰柏瑞基金经理牛勇指出，A股处于基本面投资的黄金时期，基本面选股大有可为。在牛勇看来，投资者经历两轮市场大幅波动后，更重视个股的基本面，质地优良的个股大都能穿越周期，提供可观的持有回报。另外，从市场资金来讲，A股国际化进程正在加快，海外长期资金流入与持仓规模持续增长，从基本面出发的价值投资理念，得到国内机构与专业投资者的认同。

海富通中小盘混合基金经理范庭芳指出，回顾上半年的A股市场，总体依然是流动性极度宽裕下的结构性牛市，但从中报披露后，市场风格有所变化。范庭芳表示，具体投资中，主赛道依旧是“科技+消费”，未来会在科技和消费两大赛道精选个股，适当在科技和消费板块之间做小幅度切换。在未来估值扩张逻辑面临挑战的情况下，会更重视有业绩支撑的公司，并提高对估值扩张过快个股的警惕。