赖志文：医药公司重点关注业绩

赖志文：盐湖提锂短期抛压加重，不宜过多参与

赖志文：下半年大宗商品看化工类

今天发个简版，干货明天见！

1.市场昨天强势收出长下影，估计有投资者，对抄底已经跃跃欲试了。今天在隔夜美股大涨的背景下，A股却又孱弱不堪，看到2500点的声音又出来了。事实上，对于涨跌，大家可以平常心一些。整个八月，消息面的扰动不停，相应的，投资机会也将随时到来。做好投资计划，不计划持有一年的公司，别持有一秒。

2.怎样的心态，就会看到怎样的市场。比如像我这样的乐观者，即便在这么悲观的环境下，也能看到很多利好，随便说几个：MSCI将在8月和11月两次提高A股纳入因子，其他几大指数，也有类似的动作；晚上，证金公司宣布下调转融资费率，换句话说，就是鼓励大家多加杠杠买股票。但弱势之下，融资规模本身就在减少，投资者更没加杠杆的意愿，多此一举，背后的信号意义不言自明。

3.所有的下跌，都有着看似完整的利空逻辑。但这个利空，可能会影响企业基本面，导致目前的低估值未来变成高估值。但更常见的，只是资金借助市场情绪，影响短期股价罢了，呈现出的更多是机会。

两个重磅消息！

1.昨夜，美国财政部认定我国为“汇率操纵国”。说来也搞笑，因为央行没干预，导致人民币“破7”，反倒被认定为汇率操纵，而央行之前的干（cao)预（zong)，反倒是被赞许的。但从结果看，认定后最狠的处罚还是加征关税，但川普现在加税搞得自己国内怨声载道，想再加并不容易，所以这条消息短期影响有限。

值得关注的是，汇率对A股短期涨跌影响巨大。甚至A股今天下午的反弹，很大程度上也是拜人民币汇率反弹所赐。这源于，目前影响汇率的两大核心因素是国内经济基本面和贸易谈判，而基本面不会在短期内剧变，所以汇率涨跌成了反映谈判进展的风向标。

2.伊利股份，宣布半价推行股权激励，引发股价暴跌。简单说就是，公司花了50亿回购，然后打算半价给高管用做股权激励，这本身没问题。因为激励后，业绩大幅增长，股价涨了，高管和投资者双赢。

但谁知伊利的方案，只需要未来几年复合增速8%、ROE大于15%就可以解锁。而这个要求，比公司前几年的业绩增速还低，根本达不到激励的目的。更坑的是，董事长一人拿了激励的三分之一，接近法定的授予比例上限。而一旦激励，每年4亿多的摊销费用，更是要占去伊利净利的一成多。

等于就是，拿全体股东的钱，给高管发。让上次股份回购也变味了，投资者用脚投票并不意外。但我觉得，背后更应该看到的是，伊利股份10%的增速和前期30倍的估值之间，极度的不匹配。使得利空很容易被放大，这才是今日暴跌的根源。

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受隔夜美股暴跌的影响，两市早盘低开低走，沪指一度跌超3%，午后跌幅有所收窄。成交5236亿，较昨日明显放大。到收盘，沪指跌1.56%、击穿年线，深成指跌1.39%，创业板指跌1.53%。

北上资金方面，沪股通净流出29亿，深股通净流入4亿。只有一成个股收红，25家公司跌停。板块方面，白酒小幅收涨，题材、石化、科创板跌幅居前。

券商和白酒，今天整体走势较强。但背后的逻辑，却完全不同。以券商为例，领涨的全是高估值的次新股——红塔、长城，属于典型的短线博弈。

白酒股，领涨的则是五粮液等一众中报不错的白马。对于高端白酒，前期也多次说过，这是消费股下半年最值得关注的方向。所谓四季度的估值切换，主要指的也是高端白酒，毕竟业绩确定性强、估值低、增速高。

在小密圈中，我还对白酒板块提了一个新看法：消费股也不止是白酒，白酒里也不止就一个五粮液；但对于下半年，大家在消费里做好高端白酒，消费股这块儿至少能及格。

科技股方面，沪电股份等业绩超预期的5G设备股、消费电子走势不俗。前者的逻辑，在于业绩兑现超预期，后者的逻辑，在于周期正从谷底反弹。昨晚夜报专门讲过，很多投资者误以为智能机零部件受美国加征关税影响大，其实是不了解行业状况。

此外，下午两点开始，科创板突然出现闪崩式跳水，个股跌幅普遍超过10%。前几日有读者留言，说我对科创板有成见，导致他没赚到钱。但面对100多倍的估值、50%的换手率，说它是赌场都高看它了。而最终的胜率连3成都不会有，典型的镰刀割镰刀、大鱼吃小鱼，最后在大小非的冲击下，一地鸡毛。

投资，最害怕用错误的方法赚到了钱。因为这会给人以错误的激励，让投资者在错误的道路上越走越远。我自己是从做短线开始的投资，也是花了好几年的时间才明白：最高级的博弈就是不博弈。

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认定我国为“汇率操纵国”，本身并不是什么大事儿，但却标志着贸易战仍在升温。换句话说，在整个8月，消息面的扰动可能都不会少。

而对于大家而言，这些扰动正是大家布局的良机。而市场短期超跌严重，再有大跌，本身也很容易产生买点。具体的应对方法，就是不计划持有1年就别持有1秒，对个股提前做好投资计划，到了位置就分批买。

而不要把精力，花在诸如猜测指数什么时候止跌上。而且指数和个股的涨跌，历来并不同步。以5-6月的回调为例，市场在6月一度创下调整新低，但多数白马却是在5月就已见底。

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行情到了最差的时候，但研究和寻找标的，却是一秒都不能停。甚至在我看来，这次回调可能是下半年最好的布局机会了。

新低了，上干货！

1.受贸易战升温的影响，今日离岸、在岸人民币汇率双双破“7”。从事后表态看，此次贬值纯属央行意料之中。但汇率击穿“重要关口”会引发投资者的恐慌情绪，并且会影响北上资金短期的流入。

不过，8月和11月底，MSCI还将两度提高A股的纳入比例。加上外资流入是大势所趋，所以对核心资产依旧看好。但跟踪MSCI的资金，大头是主动资金，买入可能提前或推迟，纳入并不代表A股当月要涨。

2.A股今天大跌，除了汇率因素，还有一个原因是港股暴跌。近四个交易日，恒生指数跌2000点，跌幅超5%，今日一度跌超3%。港股大跌，会进一步扩大AH溢价水平，不利于上证50等权重股的表现。

比如今天，不光是北上资金净流出31亿。南下资金净流入37亿，也是变相的减少A股活水。但A股相比港股的流动性溢价，大陆更加稳定的投资环境，也是A股长期的加分项。

3.外盘近期也不太平，欧洲股市大跌不止，截止发文，纳斯达克股指期货也是大跌的。所以明天开盘前，大家不光要看A50，还得看看外盘走势的结果。

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两市早盘强势，午后逐波杀跌。成交4162亿，并未放量。到收盘，沪指跌1.62%，报收2821.5点、创4月调整以来的新低，深成指跌1.66%，创业板指跌1.63%。

北上资金，全天净流出31亿。权重股领跌，涨跌停家数比为41:13。板块方面，贵金属、军工、农业等避险板块领涨，民航、保险、白酒领跌。

盘面上，消费白马继续弱势，7月强势的科技白马，今天不少也跌幅居前。对于大消费和核心资产，缺陷自然有，比如像我昨晚说的：业绩预期打得太满，但下半年经济若继续下滑，势必会很多企业的最终业绩。

但是，这些都是短期逻辑和次要逻辑，消费升级、外资涌入带来估值中枢上移等中长期逻辑，并没有任何变化。所以，高端白酒的机会之外，免税、调味品、化妆品、乳业，跌到合理估值都可以配置，去赚下半年“估值切换”的钱。

科技白马方面，云计算和消费电子今天跌幅较大。其实跟很多投资者理解的刚好相反，这两个板块受贸易战影响很小。比如云计算，属于典型的内需板块，具有“类消费”属性，并不直接受贸易战的影响。

至于公认影响大的消费电子，其实我从去年下半年讲到今年5月科技股大跌，也多次讲过。国内智能机零部件的出口，是在保税区内进行，并不直接对美出口，被加征关税更是无从谈起。至于加征关税，可能导致美国本土苹果产品价格上涨、销量下滑，对零部件企业的影响基本可以忽略。

至于5G板块，华为已经挺过来了，贸易战升级，只会让国家加速推进自主可控，倒逼华为等加速推行国产替代。不仅谈不上多大的利空，反倒有利于国内通信、消费电子和半导体产业的崛起。

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传统意义上的估值切换，要在三季度末才会到来。但考虑到消费白马和科技白马中，很多诸如我上文写到的子行业，景气度和业绩确定性较高，所以估值一旦跌到合理区间，就可以布局，去赚业绩增长的钱。

关于上述思路的逻辑，我在过去也讲过，因为即便是在08年和18年，高景气度方向也都实现了对市场的大幅跑赢。对于我而言，我仍将跟5月那次一样，知行合一，去利用近期的大跌进行新产品的建仓。

对于震荡市，本身就是：大涨不追、不跌不买、小跌小买、大跌大买。对于大家而言，现在就是找个股投资机会的时点，而非去争论指数到底什么位置止跌。

略超市场预期的利好

本周大事件之一，重要会议今天召开了。

身为股民，我学习中央会议精神比党员还要积极。认真读了好几遍文件后，窃以为，这次会议内容是略超市场预期的利好。

主要体现在以下几点：

1，通稿中删除了“结构性去杠杆”的表述。这句话在4月的高层会议上曾经出现，并且成为后来A股调整的导火索。现在不提，就化解了市场对“结构性去杠杆”的担心，无疑是一个利好；

2，对货币政策的表述新增了“保持流动性合理充裕”，说明在宏观调控上，立场变得边际宽松。钱多了，对股市自然也是利好；

3，重提“六个稳”，即稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，重点提及就业。充分的就业与货币政策息息相关，同样说明货币政策结构性放松的概率增大；

4，会议强调，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。

这句话不是老调重弹，而是释放了非常强烈的信号，首先是重申“房住不炒”，然后强调“房地产长效机制”是要“落实”，不是研究，不是制定方案，而是要落地了。最后明确表态“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，断绝炒房客的幻想。如果能把炒房的资金赶入股市，对于低迷的股市也是久旱逢甘雨；

5，再次提到金融供给侧改革，提出科创板要坚守定位，落实好以信息披露为核心的注册制，提高上市公司质量。这是近年在政治局这个级别的会议中，首次提及提高上市公司质量。最高层对资本市场的重视程度前所未有；

6，此次会议提及到了多个概念，如城镇老旧小区改造、城市停车场、城乡冷链物流设施建设、信息网络等新型基础设施建设等，涉及到的股票和板块比较多，相关个股活跃度的提升，有利于提升市场人气。

总体来说，这次会议给市场吃下一颗定心丸。下半年政策不确定性的风险基本被排除了，这一点非常重要。

回到盘面，指数今天在保险板块的带动下向上发起攻击，最终冲高回落，收出带上影线的小阳K，成交量略有放大。显然对于未来的行情，普遍的市场心态还是比较犹豫。这不见得是坏事，行情总是在犹豫中发展嘛。

今天大盘的这根上影线，让我想起江湖上赫赫有名的仙人指路。我之前预判创业板指将会率先创下新高，也在今天成为现实。

既然行情跟着预期走，只需要继续躺好就是了。祖师爷利弗莫尔教导，money is made by sitting，not trading（赚钱要靠坐得住，而不是频繁交易）。

今天还有一个重磅消息是华为发布中期业绩，2019年上半年营收高达4013亿元，同比增23.2%。这个营收大致上相当于10个茅台。从营收增幅来看，目前已经公布半年报的A股上市公司中，仅有24家公司营收增幅高于华为。也就是说，以华为的体量，其增速仍然碾压多数上市公司。

早上我在小密圈中提醒学员，贯穿元器件，半导体，通信设备几个相关板块的是华为产业链。包括5G基站，智能手机等供应链，中报业绩大多超预期，要获取超额收益，业绩成长性这条线要牢牢抓住。

今天创业板的新高确认了资金从消费白马流入科技股，趋势一旦形成，短期震荡并不会改变方向。。。

......

复盘日志07.27：

1、股票仓位70%；

2、持有保险,银行，医药，科技股；

3、两市冲高回落，放量收涨，创业板指继续领涨；

4、在控制仓位的基础上积极参与强势股交易机会；

股市超级周

    《周报表》——股市超级周

1、下周注定是不平静的一周，7月30、31号“中美谈判”将释放利好还是无果？

2、8月1号美联储降息预期是否会真的兑现？如果兑现市场将作何表现？

3、7月31日、8月1日分别将公布中国7月官方制造业PMI、中国7月财新制造业PMI。

4、为你规划两大买点：急杀赶底破2822点为买点、量出向上攻击仍为买点。

5、目前我们的仓位为3成底仓，接下来就顺势而为吧。

6、总之，就算是跌也是机会>风险。

中美贸易重启，科技股领涨市场

周三市场继续反弹，沪指收盘涨0.80%；创业板指数涨1.22%。科创板个股集体反弹，总成交额227亿元，与上个交易日持平。市场成交量较上个交易日略有放大，沪深A股成交额突破4000亿元。热点方面，苹果概念、5G、国产芯片等板块涨幅居前。

苹果概念股走强。受到苹果即将发布新版IPHONE手机消息的影响，苹果概念股集体走强。大盘股蓝思科技、东山精密封住涨停。信维通信、欣旺达、长盈精密、安洁科技等个股涨幅均超过6%。

国产芯片概念持续走强。日韩科技摩擦使得国内再度看到自主可控的重要性，芯片产业链个股持续走强。江化微、聚灿光电、必创科技等个股封住涨停。

科创板集体反弹。受到市场连续反弹的刺激，科创个股集体反弹，25只个股全部红盘报收。其中福光股份涨幅接近50%。沃尔德、交控股份涨幅超过20%。

中美贸易谈判团队将于下周一在北京重启面对面磋商。该消息刺激周三市场继续反弹。以国产芯片、5G为代表的科技股是近期反弹的核心板块。科创板方面，虽然今日科创板全线大涨，但是整体成交金额较上个交易日持平，活跃度有逐步降低的趋势。以7月24日收盘价计算，目前科创板25只个股平均市盈率为122.56倍，估值仍然偏高。中美贸易谈判恢复对市场反弹起到积极的作用，短线可以关注泛科技板块的投资机会。