周期股大涨，风格切换了吗？

周末消息面整体平静，今天大盘两极分化，上证指数收小阳线，创业板指数收中阴线，整体呈现出沪强深弱状态。

出现这种分化的原因，是钢铁、煤炭、地产和水泥等周期股大涨，而在中小创当中占比较大的科技股下跌，此消彼涨，使得市场出现冰火两重天。

从指数上分析，上证指数目前仍然运行在年线和半年线之间的区域内，即2870-2930点之间，预计本周还需要反复拉锯。创业板指数出现短线补跌，目前出现四连阴，再度下穿短期均线系统，较强技术支撑在前期平台低点1600点附近。

前10个月两市共143家企业完成IPO合计融资1624亿元，11月份以来16家企业登陆科创板，市场对年底资金面产生一些担忧情绪。

11月8日，国际指数MSCI宣布，A股大盘股纳入比例由15%提升至20%，中盘股也将以20%的比例首次纳入。这是MSCI继今年5月份、8月份顺利完成两次提升A股权重后，年内第三次提升A股权重，也是年内提升幅度最大的。此次提升A股权重将于明天收盘后正式生效。

本次MSCI提升A股权重后有望为A股市场带来约2500亿元至3000亿元的增量资金，相比今年5月份和8月份的两次提升A股权重所带来的资金流入提高约50%至70%。

所以，当前市场实际上是双向扩容，资金面的压力固然有，但并非市场想像的那么大。

春哥认为，上证指数在年线和半年线区间的拉锯还会延续，2870点缺口附近的技术支撑依然有效，头肩底右肩形态构筑也未被破坏，只是构筑的时间会相应拉长。

今天市场一个最大的变化，是科技股回落，周期股崛起，这是否意味着市场的风格发生了变化呢？

本质上还要从相对估值角度分析，经历了近一年的结构分化行情，科技、消费等主线品种，估值已偏离历史底部区域较远，而大部分周期品种仍处于2440点水平。

北上资金在这种风格变化当中，也起到了重要作用，上周沪股通方向净流出，但对低估值的周期股及银行股加仓明显，其中，增持宝钢股份最多，达到8106万股，该股出现五连阳，并带动钢铁股反弹。与之有类似属性的，还包括地产、煤炭、水泥和银行等低价低市净率的品种。

进入四季度，市场往往对高分红板块的关注度会提高。银行、地产、公用事业等低估值板块的股息率比较高，因此受到市场青睐，本质上是资金避险情绪的体现，也是一种卖高买低的策略。

那么，市场整体重心会转向低价强周期板块吗？春哥认为，系统性转变的可能性并不高，但局部性变化可能性较大。主要原因是，目前除了水泥板块指数整体趋势较好之外，钢铁、地产和基建等板块指数，多是超跌反弹趋势，距离趋势反转，还有距离。

同时上述强周期板块数量较多，联动性很强，同时发力对资金面的需求很大，难以出现强周期板块的系统性大机会，这并不意味着强周期板块系统性机会来临，生物医药、医疗、消费、科技等板块行情终结。

从目前MSCI扩容后增仓方向来看，外资青睐的依然是具备中国特色的核心资产方向，只是目前估值偏高，相对吸引力会减弱而已。

在强周期板块当中，目前超跌反弹的急先锋是钢铁板块，今天有四只钢铁股涨停，钢铁价格上涨，同时具备低价低PB低PE和超跌特点，成为超跌反弹的龙头。

趋势最好的周期性板块是水泥。水泥板块今天涨停四只，部分品种甚至创出了历史新高，在水泥价格上涨背景下，目前保持着较好的上升趋势。

其它超跌强周期板块当中如地产、煤炭和高铁板块，跟风式上涨为主，部分业绩较好市净率较低的品种，亦可适当跟踪观察。

总体上，春哥的看法，强周期板块的反弹，是板块估值轮动和年末机构资金卖高买低调仓换股的结果，集体走出系统性行情的几率较低，重点关注强趋势的水泥板块和强反弹的钢铁板块，以此作为强周期股行情的风向标。

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风险提示

郑重提示：本栏目刊载的信息仅为记录每日盘后观察而发布，不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。本顾问（执业编号：A0130614110002）力求本栏目刊载的信息准确可靠，但对这些信息和判断的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。本顾问不会从事任何形式的代客理财、分成等非法证券业务，不会有任何形式的个人收款帐号，不会在任何公开场合，推荐任何具体投资标的，文中所提及的个股，仅是案例分析并非个股推荐，大盘分析和市场策略建议，仅供参考，据此买卖，盈亏自负！本博主请各位投资者不信谣、不传谣，理性投资，谨防上当受骗。市场有风险，投资需谨慎。

午评：破净股爆发释放出一个信号

各位好，我是春哥。周末消息面总体平静，上证指数平开后震荡反弹，创业板指数继续走低，早盘下探至1652点。

出现这种分化的原因在于，早盘主要是传统产业走强，比如钢铁、水泥、基建、高铁和房地产板块，这些板块在中小创市场当中，几乎没有什么影响力和体现，而对创业板指数影响较大的科技股，早盘继续震荡走弱，这是导致上证指数和创业板指数分道扬镳的主要原因。

从上证指数技术图形上观察，早盘守住年线2874点，展开反弹，强周期板块护盘，表明年线的支撑仍然有效，但因为市场对周期股的反弹，尚存在较多疑虑，使得整体市场成交并没有出现大幅放大，反弹向纵深发展，仍有难度。所以，短线上摸至5天和10天均线交汇处显得有些犹豫，强阻力位仍在半年线附近2930点区域。

创业板指数目前已连收四阴，最低点创出了最近新低，整体上处于技术弱势，预计短线将考验10月21日低点1628点，较强支撑区在半年线1600点附近区域。

最近创业板指数偏弱，与生物医药和医疗板块下跌一样，带有一定的补跌性质。年底历来是股票市场最难熬的一个时期，此时更需要耐心和战略定力，春哥始终相信，市场最困难的时期，其实已经过去，扛过去，就是一片艳阳天。

上周五以来，生物类和医疗类股股票出现强势股补跌，部分龙头股出现四连阴，目前点位上春哥认为，如果没有来得及减仓的投资者，不妨再观望一下，等待反弹，然后再根据仓位的轻重，来决定是否该兑现部分利润。从长期来看，生物和医疗板块，无疑仍是景气度较好的行业，但是经过最近的下跌之后，技术形态遭到破坏，需要时间来修复。

因此，对于仓位较重，前期盈利较多的投资者而言，可以采取反弹中适当减仓锁定部分利润的策略来应对，其未来的主要成本很可能是时间成本。

今天早盘走强的主要是大面积破净的板块，比如地产、钢铁、煤炭和水泥等，在高价股震荡之际，一些破净股走强，其实也从另一个层面说明了资金的避险情绪，但并非所有的破净股都是好股票，我们建议重点关注业绩预期较好的破净股，重点可以留意水泥板块，另外超跌绩优的钢铁股和基建股，亦可适当观察。

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张春林：今天白马股为何集体下挫？

今天大盘先扬后抑，冲高回落，以上午10点为分水岭，很多人问春哥，怎么啦？是不是有什么大消息了？除了今天网上爆出的一则军事方面的谣言之外，没有什么特别的消息。

今天上证指数最低下探至2873点，与年线不谋而合，距离8月27日缺口位2870点，仅三点之遥，如果今天再踹一脚，顺势把这三个点的缺口给补上，其实就更好！

春哥认为，指数已经到达年线附近，下周在这里的争夺将非常激烈，展开技术性反弹，将排上日程，有望酝酿再一次上攻半年线2928点的反弹机会。

多头主力部队，可能由银行和保险担任护盘中军，以科技和消费当中的核心资产为阵地，以创业板当中的科技股为先锋，形成技术性反攻。

所以，下周对于短线投资者而言，存在着一定的交易性机会。

今天市场的大跌，主要来自于浓眉大眼的白马股，其下跌的背后到底释放出什么信号呢？

昨日贵州茅台A股市值超过工商银行，跃居沪深两市首位。贵州茅台目前最新市盈率为36.82倍，北向资金最新持股比例为22.08%，自4月以来，北向资金持股占比逐步下滑，由最高的近26%降至目前的水平。

昨日贵州茅台为北向资金净卖出额之首，金额为3.68亿元，恒瑞医药遭净卖出3.10亿元。

吃酒喝药为代表的核心资产成为今天杀跌的主力。外资是白马股抱团的重要驱动力，11月以来北上资金净流入逐渐疲弱。尤其是上周，北向资金单周净流入只有17.91亿元。从日度净流入情况上看，外资净流入的幅度是逐渐放缓，我想这可能也是白马股调整的原因之一。

另一个很重要的原因在于，白马股阶段性涨幅较大，其中以生物医药和医疗器械为例，这两个指数今年分别上涨了60%和52%，其中像爱尔眼科、欧普康视这类眼科概念股，今年以来一直涨涨涨涨，阶段性涨幅过高之后，机构进行一定的仓位结构的调整，也属正常现象。

从北向资金的月内资金变动来看，仓位结构调整的迹象比较明显，部分品种进行了减仓的同时，也对另一些优质股进行了加仓。

用一句广告词形容就是：白酒虽好，也不要贪杯。

透过上面两张表格对比，我们不难发现一些蛛丝马迹，就是在减持一些泛消费白马的同时，对于一些科技当中的细分龙头，进行了适当的增持。

过去十年，中国A股市场大牛股主要来自于两个领域，大消费和大科技板块，在市场相对疲弱的情况下，大消费股充分发挥了其确定性高的优势，更容易穿越震荡，走出独立行情，比如过去一年的白酒和医药生物医疗器械龙头，在市场风险偏好上升的情况下，科技股更容易脱颖而出，有更大的想像力和延展性，不同的时期，我们的倾重点应该有所不同。

今天跌得有儿累，不多写了，就这样！一周忙忙碌碌甚是疲惫，你们周末都有啥休闲活动？各位春粉介绍介绍呗！

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午评：盘中急挫意味着什么？

各位好，我是春哥。早盘股指小幅高开后冲高回落，分时形成倒V字型，风向突变。

早盘上证指数最高上摸至2925点，距离压力位半年线2029点仅四个点，然后回落，表明半年线仍是短线反弹的重要技术阻力。

今天早盘的宽幅波动，激发了市场的交易热情，无论这种交易是买入还是卖出，至少打破了前两天的一潭死水的状态。正所谓不破不立，这种波动其实也是为市场注入一剂强心针，哪怕是下跌走势，它刺激了场内投资者调仓换股。预计短线指数回落到年线2870点附近，将面临着短线反弹动力。

带动今天指数回落的主要动力，来自于前期强势股的获利回吐，早盘有7只个股跌停，其中比如我武生物、蓝思科技、大博医疗都是前期超强标的，其中生物类股票相对占比较高，主要因为生物股是前期最强的板块，涨幅也最大，所以在获利回吐压力下，自然也会波动最大。

如何看待生物医药和医疗器械板块的回落？是不是见顶信号？春哥分析认为，整体生物和医疗指数趋势仍保持完好，但考虑到阶段性涨幅巨大，今年生物指数上涨了60%，医疗指数上涨了52%，在市场面临反弹压力的情况下，获利盘兑现压力加大，导致部分强势股补跌，其性质是获利回吐。

所以，春哥的个人建议是，对于其中涨幅巨大获利巨大的生物医药、医疗器械板块的品种，逢反弹适当减减仓，锁定一些波段性的利润，同时留下一部分仓位观望，规避市场的短期波动压力。

长期来看，医药生物、医疗保健、医疗仍是非常好的投资方向，仍值得投资者保持战略性关注。

强势股高位震荡意味着部分资金获利了结，寻找新的投资热土。生物医药和医疗板块进入短周期震荡时，市场会酝酿新的机会。春哥认为，临近年底，资金仍会围绕年报业绩做文章，重点关注年报高送转题材，以及一些低估值的补涨型中盘绩优股的表现，板块方面包括，新能源汽车、通信和家电等等。

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看好未来A股牛市只一个理由

本周二股指收大阳线，春哥收评指出，短线反弹难以为继，第二天大概率会回落。

昨天市场低开震荡后，今天继续走低，为什么近期好不容易被撩拨起来的一点上涨火星，被空头转身一泡尿浇得透心凉呢？

短线市场继续在半年线2930点到年线2870点之间盘整拉锯，一旦临近年线位，又将面临短线技术反弹，而逼近半年线同样也会有空头反压，盘整构成了短期市场的主要运行基调。

市场短线不涨一定有其原因，或内在或外在。内在原因比如头肩底形态的构筑，时间上换手还不充分等，外在原因，比如最近的限售股解禁导致的资金压力，市场对外围消息面的变化，尚有诸多疑虑等等。

市场近两天并没有趁势而上，说明这种担忧情绪占了上风，那么我们就承认这种客观现实，然后顺应当前的市况，制定匹配市况的交易策略，这才是真正聪明的投资者。

正如春哥前面所说，爱情是对的时间，遇到对的人。投资，就是在正确的时间，买到好的股票。好股票在不同的时间，有不定的界定，比如2015年上半年的创业板小票，是当时最好的股票，但进入2016年之后，它们就变成了“差股票”，比如2015年当时并不算特别好的白酒股、生物医药类股票，在今年变成了好股票。

现阶段春哥眼里的好股票，主要包括生物医药、医疗器械、食品饮料以及新能源汽车、智能手机、通讯等行业的细分龙头绩优股，在主题投资方面，春哥继续看好年报高送转预期股的波段性机会。

尽管市场在震荡，但为什么春哥愿意在这里给各位传播正能量？看好未来两三年的A股市场呢？

其中一个很大的逻辑是，国内投资形势越来越狭窄，楼市持续高位盘整，换手率下降，P2P大面临崩雷，理财收益节节下滑，在这种情况下，投资者寻找好的投资标的非常困难。

这也使得市场当中一些非法金融活动非常活跃，前几年的邮币卡、白银等大宗商品交易猖獗，到前期一些所谓的非法配资平台兴起，再到一些境外外汇、传销等非法平台涌现，以及各种空气币、山寨币等数字货币割韭菜，无一不是金融陷阱，让人防不胜防。

所以，春林在去年就写了一篇文章，《你身边的金融骗局  总有一款能让你为之心动》

这背后凸显出的问题，其实是优质资产荒，大量的民间资金找不到好的投资理财方向，优质A股的性价比优势，早晚会得到社会的广泛认可。

当然，这需要一个过程。当市场形成广泛共识的时候，就是大牛市的来临！对此，春哥坚信不疑！

所以，尽管指数在2900点附近徘徊，但春林从来没有对A股失去信心，因为春哥我相信，目前国家正处于历史上前所未有的上升周期之中，国家振兴强盛势必会造就强盛的资本市场，A股摆弱势V起来，将是大势所趋不可逆转！

“牢骚太盛防肠断,风物长宜放眼量。”震荡期的一切纠结、彷徨、犹豫、忐忑，都是因为纠结于眼前的苟且，未看到更远的前方！

思维打开了，才能看到更远的前方，提升了格局和境界，才能看到更多的机会！

成功者往往是孤独的，并不是因为他们天生喜爱孤独，只是与旁人没有了共同言语罢了。

震荡之际请记住春哥的话：投资唯有与众不同，才能白里透红。终有一天，各位春粉的脸上都会洋溢着与众不同的笑容，因为你们的思维与众不同！

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午评：突破此位，一马平川

各位好，我是春哥。早盘股指低开后震荡回稳，上证指数最低下探至2891点，反弹最高上摸至2910点，短线指数再次在2900点附近获得弱平衡。

相对而言，创业板指数表现更强，目前处均线系统处于初步小多头排列，MACD指标柱状线由绿翻红，密切关注上档小平台1745点附近的技术阻力，强阻在前期高点1792点附近，短线支撑在1690点附近位置。

整体上看，创业板指数仍是上涨风向标和急先锋，上证指数相对滞涨，需要时间来消化浮筹，积累上涨动力。

中线来看，指数处于头肩底右肩构筑阶段，这个时间周期可能会超过左肩，此时需要耐心，一旦后市突破颈线位3048点，则会彻底打开上涨空间。目前投资者可以在下跌过程当中，精选优质股票进行中线布局。

今年8月份春哥提示，重点关注生物医药和医疗器械板块，它将成为下一个白酒板块，近期这两个板块上涨明显加速，两大指数今年至今上涨分别是60%和52%，不少生物类股票创出历史新高，妥妥地秒杀了各大指数，成为震荡市当中的亮点。

由于临近年底，市场对业绩的关注度一定会升温。所以在此，春哥继续提示：立足业绩，关注成长，做多中国！在继续关注生物医药医疗板块的同时，春林提示各位适当关注年底高送转题材，以及最近受政策大力扶持的新能源汽车板块。

近期在选股方面，春林继续坚持40岁原则，重点关注中盘标的，进可攻退可守，有很强的韧性和可塑性，兼具弹性，与当前的震荡行情正好匹配。

爱情是在对的时间，遇到对的人。投资是在正确的时间，找到好股票，好股票的定义因时而变因势而行，这个时间的好股票，无疑有业绩有成长的股票。

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不知不觉，这个板块竟然上涨了60%！

昨天春林收评《放量普涨，明天会继续大涨吗？》提示各位：“从今天盘面成交量能来看，上海市场较昨天放大100亿左右，相对来说规模不大，今天普涨之后，明天分化将不可避免，存在冲高回落震荡的概率。”

今天市场低开低走，如期回落，整体仍未脱离年线和半年线的束缚，短线反弹技术阻力位在双十一缺口位2950点附近，支撑位是2870-2880前期缺口附近区域。

总体上市场处于头肩底右肩构筑阶段，目前需要耐心和信心，市场近期出现大涨或者大跌的可能性都不高，在这种情况下，我们不妨寻找一些有业绩支撑的品种，进行逢低中线布局为主。

在三个多月前，春哥全网提示，生物医药医疗器械将成为下一个白酒板块，到今天这一结论得到市场的初步验证，生物和医疗板块当中，批量创出新高甚至历史新高的品种，比比皆是，举不胜举，成为震荡市当中最强的板块，没有之一！

很多投资者过度看重市场短线的波动，而忽视了市场的分化特征。今年以来，尽管指数涨幅不大，且很多时间在震荡拉锯，但分化非常明显，这里有一组数据统计，从中大家可见其中端倪。

这组数据显示，有67%的个股今年是保持上涨态势，其中约五分之一的个股涨幅大于31%，但与此同时，到目前为止，有35%的个股全年下跌。

再看各大指数的表现。上证指数年线上涨16.8%，创业板指数上涨37%，上证50指数上涨29%，深证指数上涨35%，中小板指数上涨34%。

看到这两组数据对比，你会有怎么的感觉？各位，你今年以来的总体收益，有没有超过30%的市场平均水平？欢迎各位在本文留言区参与讨论，亏钱请出来发泄一下，赚了钱的请出来炫炫富。

相比而言，全年生物医药399441指数上涨了60%，申万医疗器械板块指数801153上涨了52%，妥妥地秒杀了沪深两市各大指数。

生物医药指数399441日线图

看看上面两张板块指数图，你们感受一下，它们的走势和上证指数，有什么不同之处？

没有比较就没有伤害，没有比较就没有幸福感，通过对比大家或许能够找到一些新的投资启示。

年末各大券商年度策略报告会陆续展开，其中中信证券提出“小康牛”，兴业证券提出“长牛”，海通证券认为“牛市已在路上”，大校则是在“少年牛”、“精英牛”后提出“强国牛”。

春哥很服气，他们语文都学得很好，词汇量很丰富！我还没想好明年应该起个啥名字，你认为，明年是个啥牛呢？

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怦！又一只“白马”爆雷了！

各位好，我是春哥。昨天市场大幅反弹，春哥指出，短线市场大概率会展开震荡，主要原因在于，反弹主要是受资金面利好刺激，但成交量能并没有大幅度放大，会制约短线反弹的空间。

今天上证指数低开后震荡，重新回归到盘整状态，短线技术反弹阻力位在2950-2960点之间，支撑区在年线2870点附近。

领涨的创业板指数今天最高上摸到1745点，创出平台新高，此后回落回踩，短线乖离率偏高，预计会回抽五天线附近1700点。整体上看，创业板指数上升趋势保持最为完美，后市一旦大盘回升，创业板指数仍将是领涨指数。

春哥在三个月之前全网提示，生物医药医疗器械板块将成为下一个白酒，现在回头来看，当前的前瞻性分析，正在被市场验证。生物医药和医疗器械板块当中，个股批量地创出新高甚至历史新高，比比皆是，这个板块正在成为诞生牛股最大的集中营，后市仍值得继续跟踪关注。

除此之外，最近春哥关注的是年报高送转题材，目前该主题正在酝酿之中，春哥相信，不久的将来，市场又会像现在热议生物医药板块一样讨论高送转，那时就是收获的季节。

看盘春哥是专注的，看准方向，挖地三尺，立足业绩，专注成长，就可以在投资路上，活得久活得长活得好。

临近年底，最近爆出一颗大雷。11月18日，在债券“17东旭01”出现37%的“离奇”暴跌之后，上清所于隔夜晚间发布公告：未收到东旭光电发行的中期票据付息兑付资金。简而言之，“白马股”东旭光电出现了债券兑付实质性技术性违约，而今年第一个“雷”，花落东旭集团的“中国最受欢迎上市公司董事长”李兆廷。

由东旭集团和东旭光电共同设立的东旭财务公司或是上市公司手握183亿元货币资金却无法填补18.7亿的债务窟窿的关键所在。

东旭系主要包括三家A股上市公司，东旭蓝天(000040)、东旭光电（000413）、嘉麟杰(002486)，前两家在停牌当中，复牌之后将面临下跌压力。

这年头，黑马不一定黑，白马不一定白。操作上建议继续重点关注财务透明度较高，稳定性较好，内生性增长较强的硬核公司。

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怦！又一只“白马”爆雷了！

各位好，我是春哥。昨天市场大幅反弹，春哥指出，短线市场大概率会展开震荡，主要原因在于，反弹主要是受资金面利好刺激，但成交量能并没有大幅度放大，会制约短线反弹的空间。

今天上证指数低开后震荡，重新回归到盘整状态，短线技术反弹阻力位在2950-2960点之间，支撑区在年线2870点附近。

领涨的创业板指数今天最高上摸到1745点，创出平台新高，此后回落回踩，短线乖离率偏高，预计会回抽五天线附近1700点。整体上看，创业板指数上升趋势保持最为完美，后市一旦大盘回升，创业板指数仍将是领涨指数。

春哥在三个月之前全网提示，生物医药医疗器械板块将成为下一个白酒，现在回头来看，当前的前瞻性分析，正在被市场验证。生物医药和医疗器械板块当中，个股批量地创出新高甚至历史新高，比比皆是，这个板块正在成为诞生牛股最大的集中营，后市仍值得继续跟踪关注。

除此之外，最近春哥关注的是年报高送转题材，目前该主题正在酝酿之中，春哥相信，不久的将来，市场又会像现在热议生物医药板块一样讨论高送转，那时就是收获的季节。

看盘春哥是专注的，看准方向，挖地三尺，立足业绩，专注成长，就可以在投资路上，活得久活得长活得好。

临近年底，最近爆出一颗大雷。11月18日，在债券“17东旭01”出现37%的“离奇”暴跌之后，上清所于隔夜晚间发布公告：未收到东旭光电发行的中期票据付息兑付资金。简而言之，“白马股”东旭光电出现了债券兑付实质性技术性违约，而今年第一个“雷”，花落东旭集团的“中国最受欢迎上市公司董事长”李兆廷。

由东旭集团和东旭光电共同设立的东旭财务公司或是上市公司手握183亿元货币资金却无法填补18.7亿的债务窟窿的关键所在。

东旭系主要包括三家A股上市公司，东旭蓝天(000040)、东旭光电（000413）、嘉麟杰(002486)，前两家在停牌当中，复牌之后将面临下跌压力。

这年头，黑马不一定黑，白马不一定白。操作上建议继续重点关注财务透明度较高，稳定性较好，内生性增长较强的硬核公司。

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