2020年，会有大牛市吗？

周末消息面整体平静，今天大盘高开低走。12月份的首个交易日，市场并没有给我们惊喜。

到了年底，各路机构都在讨论明年的行情，几乎所有的券商研究机构，都看好明年的牛市。但是，很多投资者认为，他们这是许愿，不是预测，因为每年这个时候，大多数券商都会呐喊牛市，即使是2015年底，也是如此。

所以，对于有些机构的观点，春哥建议你不必太认真，因为这是他们每年底的常规动作。因为在年底的时候高喊熊市要来了，没有人愿意看。

春哥的观点，你应该要重视。因为春哥虽然老是蒙错，但是在重大的节点和关键时刻，老能蒙对，而且运气还特别好。

首先，我们来看第一张图表：

这张图表显示，今年年初的2440点，刚好落在长期上升通道的下轨附近，技术上经受住了第三次大周期回落的考验，基本可以从技术上确认2440点支撑的重要性。

再看第二张图表。

从1990点到2019年这30年当中，上证指数经历了四次牛市周期，四次熊市周期，下一轮市场将进入第五轮牛市周期，假如2440点就是熊市周期终点，那么现在就处于第五轮行情的进程当中。

第三张图表如下：

第一轮熊市调整周期是16个月，由于第一轮牛市处于初创期，涨跌都非常急促，不具有典型性特征。第二轮熊市调整了47个月，第三轮熊市调了61个月，这两个月的平均值是54个月。

第四轮熊市自5178点调整到2440点是43个月，小于平均值，调整到11月份是第54个月。

假设2440点是熊市终点，那么调整时间有两个锁定点，一个是43月，另一个是大于54个月的数字，即市场还会展开一次回踩2440点，这种走势类似于上一轮牛市启动时的特点：上证指数探出两个低点，分别是1949点和1849点，领先的创业板指数在沪指第一个低点1949点时，已经率先走出牛市，并没有展开二次探底。

第四张图表。

 
从前四轮熊市跌幅上计算，第一轮跌幅最大，同样不具备典型性，如果取后三轮跌幅平均，跌幅是60%，目前为止沪指下跌幅最大为53%，比较接近第二轮熊市跌幅和平均值。

第五张图表。

前四轮熊市底部的市盈率分别为11.5倍、18.4倍、13.8倍和13.3倍。截至2019年8月27日，全部A股市盈率为16.8倍，依然处于历史底部区域。此外，前四次顶部的市盈率从114.7倍逐步下跌至31.8倍，与每轮牛市上涨幅度逐渐收窄的趋势一致。

透过上面五张图表，春哥得出基本结论：2020年将是A股酝酿转折点的一年，2440点大概率是上一轮熊市的终结点，虽然现在还不能排除，市场走出类似2012年底1949点和2013年中旬1849点这样的二次探底走势，但基本可以确认市场进入低位区，处于牛熊切换的区域。

所以，现在市场最大的不确定性，其实是时间，而非价格。

市场火爆之际，我们需要冷静理性和客观，市场低迷之时，我们更需要勇气坚持和定力。市场的牛熊转换就像春夏秋冬四季循环一样，从未改变。在任何时候，冬天都会显得非常漫长。

更多分析请关注“张春林”每天的分析。

风险提示

郑重提示：本栏目刊载的信息仅为记录每日盘后观察而发布，不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。本顾问【执业证书编号：A0130614110002】力求本栏目刊载的信息准确可靠，但对这些信息和判断的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。本顾问不会从事任何形式的代客理财、分成等非法证券业务，不会有任何形式的个人收款帐号，不会在任何公开场合，推荐任何具体投资标的，文中所提及的个股，仅是案例分析并非个股推荐，大盘分析和市场策略建议，仅供参考，据此买卖，盈亏自负！本博主请各位投资者不信谣、不传谣，理性投资，谨防上当受骗。市场有风险，投资需谨慎。

2020年，会有大牛市吗？

周末消息面整体平静，今天大盘高开低走。12月份的首个交易日，市场并没有给我们惊喜。

到了年底，各路机构都在讨论明年的行情，几乎所有的券商研究机构，都看好明年的牛市。但是，很多投资者认为，他们这是许愿，不是预测，因为每年这个时候，大多数券商都会呐喊牛市，即使是2015年底，也是如此。

所以，对于有些机构的观点，春哥建议你不必太认真，因为这是他们每年底的常规动作。因为在年底的时候高喊熊市要来了，没有人愿意看。

春哥的观点，你应该要重视。因为春哥虽然老是蒙错，但是在重大的节点和关键时刻，老能蒙对，而且运气还特别好。

首先，我们来看第一张图表：

这张图表显示，今年年初的2440点，刚好落在长期上升通道的下轨附近，技术上经受住了第三次大周期回落的考验，基本可以从技术上确认2440点支撑的重要性。

再看第二张图表。

从1990点到2019年这30年当中，上证指数经历了四次牛市周期，四次熊市周期，下一轮市场将进入第五轮牛市周期，假如2440点就是熊市周期终点，那么现在就处于第五轮行情的进程当中。

第三张图表如下：

第一轮熊市调整周期是16个月，由于第一轮牛市处于初创期，涨跌都非常急促，不具有典型性特征。第二轮熊市调整了47个月，第三轮熊市调了61个月，这两个月的平均值是54个月。

第四轮熊市自5178点调整到2440点是43个月，小于平均值，调整到11月份是第54个月。

假设2440点是熊市终点，那么调整时间有两个锁定点，一个是43月，另一个是大于54个月的数字，即市场还会展开一次回踩2440点，这种走势类似于上一轮牛市启动时的特点：上证指数探出两个低点，分别是1949点和1849点，领先的创业板指数在沪指第一个低点1949点时，已经率先走出牛市，并没有展开二次探底。

第四张图表。

 
从前四轮熊市跌幅上计算，第一轮跌幅最大，同样不具备典型性，如果取后三轮跌幅平均，跌幅是60%，目前为止沪指下跌幅最大为53%，比较接近第二轮熊市跌幅和平均值。

第五张图表。

前四轮熊市底部的市盈率分别为11.5倍、18.4倍、13.8倍和13.3倍。截至2019年8月27日，全部A股市盈率为16.8倍，依然处于历史底部区域。此外，前四次顶部的市盈率从114.7倍逐步下跌至31.8倍，与每轮牛市上涨幅度逐渐收窄的趋势一致。

透过上面五张图表，春哥得出基本结论：2020年将是A股酝酿转折点的一年，2440点大概率是上一轮熊市的终结点，虽然现在还不能排除，市场走出类似2012年底1949点和2013年中旬1849点这样的二次探底走势，但基本可以确认市场进入低位区，处于牛熊切换的区域。

所以，现在市场最大的不确定性，其实是时间，而非价格。

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明年市场风格或有新变化

这里是春哥午间道。各位好，我是春哥。周末消息面相对平静，今天早盘上证指数高开后冲高回落，上证指数最高上摸到五天均线附近遇阻。

很多人问春哥，现在A股行情处于什么位置？春哥我的回答是，现在处于低位，如果现在面前只有两个选择，一个是做空，一个是做多，我会毫不犹豫地选择后者。

投资是在低位区买入，高位区卖出，目前指数在2900点以下区域，到达年线附近，立足于未来一年周期来看，此处做多赚钱的概率，明显大于做空赚钱的概率，投资就是要做大概率的事情，放弃小概率的事情。

展望明年行情，春哥认为，机会将大于风险。如果说过去两年是消费类翠花股成为市场重心，明年市场可能形成价值股和成长股并重格局，也就是成长类股票的权重可能会有所上升。

毕竟价值类股票当中，很多属于A股市场核心资产，外资持续买入后，股价大部分涨幅明显，需要用时间来换取空间，修复估值。

在这种背景下，高成长性板块或将迎来机会。数据显示，11月375家公司接受了机构的调研，当中143家公司被10家以上机构组团调研，均较上月同期有大幅度增加。而中小创最受欢迎，有280家公司被调研，占机构调研的公司逾七成。

在新经济、新动能的政策和产业发展需要的双重驱动之下，景气能够持续向上的新经济概念特别是绩优龙头股或成未来A股市场的投资主线。

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低迷中，出现一个好现象

各位好，我是春哥。早盘股指低开后继续震荡，走势仍然疲弱。昨天春哥分析指出，今天市场反弹概率更大一些，毕竟三连阴后，短线逼近年线，此处反弹合情合理，午后市场仍有较大的回收几率。

虽然目前指数走势较弱，但有一个现象值得我们重视。昨天上海市场成交额1226亿元，创出近期新低水平。去年此时，上证指数处于2600点附近区域，当时上海市场成交额1000亿出头，12月中旬开始挖坑，成交量破千亿，最低达到854亿元，1月4日，上证指数到达2440点之后，开始温和放量触底回升，并引爆一波声势巨大的春季攻势。

目前上海市场成交1200亿元左右，考虑到今年新股发行和科创板的成交因素，其实现在市场成交量已逼近了去年底的水平。

在空头看来，这是市场冷漠的表现，没有交易热情，但在多头看来，物极必反，地量地价，市场正在慢慢迎来曙光。

其实这个世界上很多事物也一样，横看成岭侧成峰，远近高低各不同，不同的立场，看同样的问题得出不一样的结论。

股市投资很多人非常重视价格的波动，比如指数从2800点涨到3000点，但却很少有人考虑到时间因素，时间其实有时候比价格更为重要，有的时间段里，我们需要用时间换价格，有的时候，我们需要用价格换时间。

比如当下市场，我们无疑需要用时间来换价格，有些好的股票，你就安心地持有，有些此前想买又嫌太贵的股票，此时不妨像买房一样，分期付款，先住进来再说，一边享受，一边等待。

投资其实与我们日常生活有相通之处。比如，你曾经相中一件特别喜欢，但价格又比较昂贵的首饰或者电子产品，但价格又略微超出了当前的承受能力，某个时间突然出现年终大促销，价格打了八折甚至七折，此时你是不是喜出望外，如获至宝？

但是在股票市场当中，很少有人用这种心态来面对优质资产，投资者更多是涨价的时候抢筹，跌价的时候抛售，同样的一件商品，为什么在短短的时间内，在你眼里发生了如此大的变化呢？

在投资上春哥一向不建议春粉频繁决策，历史经验告诉我们，决策越频繁，出错几率越大，决策越谨慎，赢率就会越高，大胆假设，小心求证，慎重决策，这样我们就可以用足够的耐心和定力，来面对我们经过仔细分析之后，做出的每从此决策。

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腾讯PK阿里，A股当中谁更强？

关于大盘，春哥今天不想多写。三连阴后市场酝酿着短周期反弹，毕竟今天上证指数低点到2883点，距离年线位2876点一步之遥，明天收阳线的概率明显大于收阴概率。

不过，反弹之后仍将受制于2900-2930点区域的技术阻力，除非这里放出“王炸”消息面，推动成交量快速放大。否则，冲高后仍将回归震荡。

最近阿里巴巴登陆中国香港市场，市值超越腾讯，成为港股一哥。

2014年，阿里以68美元的招股价在美国上市，以昨日收市价200美元计；过去5年，阿里的股价累积升了194%。5年前当阿里选择去美国上市时，腾讯股价已经一拆五，当时的股价大约是125港元，以昨日收市价335港元计，累积升了168%，稍稍落后于阿里。

对比上一个财政年度的业绩，阿里的收入是3768亿元，赚878亿元，而腾讯则是3126亿元，赚787亿元。

曾经的BTA变成了BA，市场难免将阿里和腾讯双巨头进行对比。从总市值来看，在美国和香港上市的8大互联网巨头中，市场规模如下：

阿里-腾讯=1.7个美团

阿里-腾讯=2.7个京东

阿里-腾讯=3.1个拼多多

阿里-腾讯=3.2个百度/网易

阿里-腾讯=4.7个小米

阿里在中国香港的强势表现，也引发了投资者对美股的追捧。由此，我们不难想像，未来中国的科创板市场，能否培育出阿里或者腾讯这样的科技巨头？

2019年3月8日，中国恒大研究院发布《中国独角兽报告2019》，筛选出161家估值10亿美元以上的独角兽企业，蚂蚁金服、今日头条、滴滴出行以1,500亿美元、750亿美元、450亿美元排名前三。

从独角兽行业分布上看，金融科技行业有16家企业入选、行业估值合计高达2,380.60亿美元，文娱媒体有25家企业入选、汽车交通有23家企业入选。

在金融科技行业当中，蚂蚁金服、陆金所和京东金融位居前三，在文娱媒体行业当中，今日头条、快手和喜马拉雅位居前三，汽车交通领域滴滴出行、车好多（瓜子+毛豆）和威马汽车位居前三位。

透过这些独角兽估值数据和分布，我们可以得到哪些启示呢？春哥以为，科技股投资最大的难点，就是技术革新速度快，富不过三代，但其中有一个逻辑是，要寻找行业天花板高的领域。

比如以电子商务为例，为什么这些年中国能够出现阿里、京东、苏宁易购、拼多多这么多电商巨头？因为这个领域市场容量足够大，有足够的包容性。按照这个逻辑，春哥认为，未来中国科技领域当中，投资机会更多将来自于文娱媒体、汽车交通（新能源汽车）、金融科技和医疗健康等领域。

今天是西方感恩节，在这里春哥代表我自己，对各位表示感谢！

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行情会像年初那样猝不及防地爆发吗？

这里是春哥午间道。各位好，我是春哥。今天大盘继续小幅整理，上证指数冲高回落，创业板指数小幅反弹。

邮储银行今日开启申购，公司此次发行总数为310330万股，其中网上发行93099万股，申购代码780658，申购价格5.50元，发行市盈率为9.50倍，单一账户申购上限为1706000股，申购数量为1000股的整数倍。

此前渝农商行、浙商银行破发，势必会影响市场打新热情，但即便如此，也会对今天的资金面形成短期压力，这或许也是今天市场震荡的原因之一。

连收小阴线之后，短线指数存在反弹要求，上证指数支撑点仍然在年线附近2870点，压力位在半年线2930点附近区域。

创业板指数短线支撑在1650点，强支撑在1600点，短线技术阻力位在1700点附近区域。

热点方面，早盘激光概念、智能音箱、猪肉概念和无线耳机表现较好，钢铁、汽车和网络游戏板块跌幅居前，个股维持跌多涨少的状态。

目前市场成交量已到达比较低的水平，交投清淡，平衡格局随时会被打破。现在的情况与去年此时的状态比较类似，去年年底行情也非常低迷，成交量大幅缩小，经过一段时间的阴跌整理之后，年初以迅雷不及掩耳盗铃之势，展开一波快速上涨行情。

年初那波快攻行情当中，很多投资者包括机构明显措手不及，导致一些券商的交易系统崩溃，这样的事例告诉我们一个简单的道理：机会只垂青有准备的头脑，当你有所准备的时候，机会就会光顾你，反之即便机会来临，你也会与之擦肩而过。

在行情交投清淡低迷之际，我们需要多一点坚持和勇气。因为春哥知道：物极必反，否极泰来的道理，涨跌循环从未改变。

现阶段春哥建议投资者立足中线，做好配置和组合，稳健型投资者重点关注滞涨医药、日用品、食品饮料等低估值龙头，以及周期行业当中的水泥、机械等行业龙头，激进型投资者可以关注新能源汽车产业链，其中锂电池子行业具备较好的景气度，值得短线跟踪观察。

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震荡市最具攻击性的板块

今天大盘指数继续小幅震荡回落，年底资金面偏紧，同时一些大型IPO及限售股解禁等，对市场形成一定的技术压力。

但是，支撑市场的因素依然存在，比如政策面继续扩大对外开放，资金面继续引导长期资金入市，技术面上年线附近的支撑等。

目前的震荡只不过是在用时间换空间，用当前的盘整，来消化浮筹，积累向上的动力。在没有外力推动的情况下，上证指数继续在年线2870点到半年线2930点之间盘整蓄势。

创业板指数的重要技术支撑在1600点，第一压力点在1690-1700点之间。

请原谅春哥对短线的波动，没有特别明确的涨跌观点！除非你拿把枪顶着我的脑门，因为短线指数的确就是盘整状态，拉高有压力，急跌有支撑，短线暴涨和暴跌的几率其实都不高。

既然如此，我们还不如将主要精力放到板块和个股的选择上。

目前春哥建议进行资产配置的组合，没有任何一个板块或方向成为持续性主流，多数是轮动和短周期活跃，所以配置和组合的作用远高于重仓押宝某个板块。

在防御端春哥继续看好滞涨的医药类、日用品以及高股性率的银行等板块，优点是稳健，缺点也是太稳健。

在平衡端可以重点关注一些中等市值规模，景气度较好的周期性行业，比如工程机械、水泥行业的龙头。

在进攻端重点关注新能源汽车产业链，其实新能源汽车板块既具备科技属性，也具备消费属性，类似于医药股当中的生物类，商业路径确定性高，政策扶持强度大，其中锂电池又是其中很关键的部分，每次新能源板块上涨，基本是锂电池板块率先启动，其中行业龙头值得激进类投资者密切关注。

除此之外，春哥前期多次提及的年报高送转题材，仍然值得密切锁定跟踪，积极潜伏。

总之，此时既需要信心，更需要耐心。春哥请你记住：好汤都是用慢火煨出来的。

今天，中国台湾演员高以翔公司、《追我吧》节目组发声明证实高以翔去世，表示艺人在录制综艺时昏厥，送往医院经过三小时抢救后无效去世，年仅35岁。

如果不是因为此事上热搜，我对高以翔几乎没什么印象，但据说在演艺圈知名度很高。

几乎每天都有各种圈子名人突生意外离世，让我们难免心生感慨。人的一生，很短暂，还没来及好好享受，便已经稍纵即逝，一晃，就都老了！

人生又有多少的岁月可以任由我们蹉跎，又有多少的日子可以任由我们肆意的挥霍？

人生那么短，珍惜每一个当下，不总去怀念过去，更不要把希望留在未来。

把每一个今天都过成极致，且行且珍惜！

人生很短，怎么幸福怎么活！

不留恋，不惋惜，生活一天，就让自己幸福一天！

人生那么短暂，对自己好点吧，吃点好的，穿件贵的。

相比起来，股票跌得多了点儿，套得深了点儿，又有什么大不了的呢？

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午评：银行发力护盘，能否打破僵局？

各位好，我是春哥。昨夜美股道琼斯指数再创历史新高，最高上摸28146点，早盘A股小幅低开后震荡反弹，个股上涨家数略多于下跌家数。

短线指数维持震荡拉锯状态，阴阳交替，多空平衡，上证指数支撑仍然在年线2870点附近，压力在半年线2930点区域，市场要打破盘整僵持状态，需要外力辅助。

创业板指数连续三天在1652点附近企稳，但上档均线附近1700点区域压力明显，在没有放量突破这个区域的情况下，指数仍存在再次震荡的可能性，1600点附近的支撑较为明显。

目前操作上，春哥建议投资者立足中线，精选一些业绩优良，兼具成长性的品种，进行中线布局。板块方面包括一些中等市值规模的水泥、机械、食品饮料、滞涨生物和医疗等板块，科技股方面看好新能源及部分创蓝筹龙头标的。

进入年底，市场避险情绪升温，银行和保险类资产此时或将得到保守类资金的关注，投资者可以适当关注银行和保险股的护盘动作。

北上资金昨天再现疯狂扫货，尾盘上演“惊魂3分钟”，单日净流入额创历史新高。从活跃股成交明细来看，北上资金对除海大集团之外的其余19席活跃股今日均为净买入。其中，格力电器、中国平安和五粮液北上资金净流入额最大，均超过5亿元。

从外资的口味风格上看，仍然对于绩优股情有独钟。春哥建议投资者在投资中继续坚持一个原则：立足业绩，专注成长，做多中国！

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今天，A股刷新一项历史记录

今天，大盘的走势用两个字形容，无聊。有春粉今天告诉我，看今天这盘面，还不如自己数脚指头玩儿

其实，今天也有亮点。

一、

新股浙江银行上市开盘4.95元，只比发行价高出1分钱，然后股价快速跳水破发至4.88元，随后又直线拉升至触发临停价5.45元，到收盘时又到跌到发行价附近，距离11月11日，首个破发的银行股渝农商行仅半月，新股生态迎来新变局。

二、

今天阿里巴巴登陆香港，总市值达4.03万亿港元，超越腾讯控股，成为港股新“市值之王”，至此阿里此次香港上市已一举拿下港股年度三桂冠“冻资之王”、“募资之王”、“市值之王”。

三、

今日收盘后，MSCI年内第三次扩容将中国A股大盘股在其新兴市场指数中的纳入比例从15%提升至20%，中盘股则以20%的比例一次性纳入，北向资金今日净流入逾243亿元，创历史纪录，收盘前最高流入峰值是506.99亿元。

北上资金今天的创记录地买入，你有没有感受到一股强大且神秘的买盘力量？！将两市大盘指数强力拉至红盘报收！

四、

最近股市波澜不惊，币圈却是哭声振天，11月以来，多地监管频频出手，对虚拟货币开展集中的专项整治活动。很早之前，春哥就提示过：天上不会掉馅饼，即便掉下来也不太可能刚好砸到你头顶！

春哥这里提醒各位，不建议参与带有高杠杆的投资活动，不要参与非法金融传销、大宗商品、非法外汇等投资行为。因为，你看中的是高额投资收益，他们看中的是你的本金！做任何风险投资的时候请记得带上脑子，顺便为智商充点值，以免余额不足！

五、

大盘实在没什么好说的，表现相当稳定。预计上证指数将继续在年线2870点到半年线2930点之间拉锯，跌急了突突一下，你以为马上要起来了，它立即就疲软了。昨天上证指数强，周期股大涨科技股大跌，今天创业板指数强，周期股下跌科技股反弹。现在的行情你以为的并不是你以为的，与其重磅押宝一头，不如组合配置，都不落空。

大周期观察，无论市场热点如何千变万化，过去十年A股主线就是大消费和大科技，这个主要框架还能维持到下一个十年。

投资路上有的股民什么钱都想挣，有的人只挣自己看得懂的钱，深挖洞，广积粮，不眼红别人挣钱，这样的人最后其实赚的比谁都多。相反，那些天天总想着赚钱，要赚尽每一个涨停板的，最后往往都是杨百万进去杨白劳出来，奥迪进去奥拓出来。投资应该更专注更专业，懂得弱水三千，只取一瓢饮的道理。

震荡中热点稀缺，但是看外资的扫货劲头，你至少不应该太悲观，老外的钱不是天上掉下来的，他们一定比你更珍惜每一颗子弹。很多人认为他们现在买买买愚不可及，你可以买的比他们更低，但隔一段时间之后，你才能真正发现，谁在赚钱谁在亏钱，谁是真智慧谁是小聪明。

目前各位不妨关注一些二线的核心资产，比如滞涨的医药、机械、锂电池、日用品龙头股，它们重心较一线核心资产更低，更容易获得外资的增仓配置。

看到这里，很多春粉肯定说，我每天看春哥的两档评论文章，就凭这一点，智商绝对碾压大众水准。下面，出一道智力检测题，如果答错了，请自觉到淘宝购买智商充值卡。

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