234只A股被纳入MSCI指数体系

       美国明晟公司(MSCI)、又称摩根士丹利资本国际公司公布指数评估结果，234只A股被纳入MSCI指数体系。

　　上述MSCI纳入A股的数量超出了中金公司此前预估。中金此前预计，可能约有229只A股被纳入。

　　MSCI称，MSCI全球市场指数(MSCI ACWI Index)将增加350只股票，其中有234只A股，有53只股票将剔除。新纳入的A股将合计在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中分别占1.26%和0.39%的权重。

　　MSCI表示，MSCI新兴市场指数新增成分股中，工行、建行和中石油三只A股市值最高。MSCI中国全股票指数新增成分股中，上海电气、众安保险和汉庭连锁市值最高。MSCI中国A股在岸指数新增成分股中，恒力石化、海澜之家和中航沈飞的市值最高。

　　其他相关指数调整包括：

　　MSCI中国A股国际通指数(MSCI China A Inclusion Index)中将增加11只成分股，剔除9只成分股。

　　MSCI中国全股票指数(MSCI China All Share Index)将新增40只成分股，剔除25只成分股。

　　MSCI中国全股票小盘指数(MSCI China All Shares Small Cap Index)将增加23只成分股，剔除88只成分股。

　　MSCI中国A股在岸指数(MSCI China A Onshore Index) 增加23只成分股，剔除88只成分股。点击查看MSCI中国A股在岸指数成分股具体变动。

　　MSCI中国A股在岸小盘指数( MSCI China A Onshore Small Cap Index)将增加168只成分股，剔除28只成分股。

　　按MSCI此前计划，以上所有调整结果将在5月31日收盘后实施，6月1日正式生效。

　　名单：

       中金公司上周报告指出，此次MSCI调整对中国市场至关重要，可能是多年来MSIC最重要的一次的A股相关调整。为了尽可能减少对指数的追踪误差，被动型资金通常会选在最后一天、即5月31日进行调仓操作，主动型资金可择机选择配置时点。因此过去一段时间沪深港通北上资金持续强劲流入可能也与A股纳入MSCI时点临近有关。

　　根据MSCI去年6月公布的方案，A股被纳入的初始因子为5%，纳入过程分两步走：第一步在今年5月半年度指数评审时实施，6月1日按2.5%的纳入比例将A股纳入MSIC新兴市场指数和MSCI中国指数；第二步在今年8月季度指数评审时实施，9月将纳入比例提高至5%。

　　今年4月广发证券预计，纳入MSCI指数后，6月1日前后或将给A股带来1000亿元的海外资金。中金公司则是认为，在5%的纳入比例下，A股在MSCI全球、新兴市场、亚洲市场指数的权重分别为0.8%、0.1%、1.1%，考虑到全球追踪这些指数的资产规模，估算MSCI纳入A股带来的主动型和被动型潜在资金合计流入规模约为212亿美元。

　　上证报报道援引分析称，千亿增量海外资金料将偏好行业龙头，大金融、大消费和公用事业的龙头股都将是这些资金重点配置的方向。

　　中证报援引专业人士预计，今年将有约180亿美元流入A股市场，如果未来几年A股全部纳入MSCI指数，会占MSCI新兴市场指数20%权重，届时每年会有3000亿美元流入A股市场。

　　摩根大通亚太地区副主席李晶本月7日表示，MSCI首次纳入A股后将有更多海外上市的中国公司被纳入，带动66亿美元资金被动配置MSCI中国指数所涵盖的股票。预计主动配置带来的资金将是被动配置的5倍。整体配置中国股票的资金将达到400亿美元。

“天地板”巨震现三大特征 投资者参与须谨慎

　  从5月以来，一些个股股价频频出现单日内“天地板”或“地天板”的情形，个中缘由不尽相同。但其中部分个股出现涉嫌吸引跟风盘买入等特征。

　　从部分上市公司股价“天地板”或“地天板”的情形看，已呈现出三大新特征：首先，频率维度现频繁化，单日内振幅达到20%的个股接连出现；其次，空间维度扩围化，与此前只是部分ST股容易出现“天地板”或“地天板”的股价表现不同，次新股、小盘股、题材股越来越多加入“大波动、大振幅”阵营；第三，时间维度上的加速化，巨额资金参与使相关公司的股价出现短期巨震。

　　“天地板”或“地天板”新特征的出现，与部分公司经营面相对平庸、二级市场流动性相对匮乏等原因密切相关，这会使部分资金在单日内进行集中买入或者卖出交易的影响放大化。但不同公司股价出现单日巨大振幅的原因并不相同。

　　其中，有些案例与监管新政的影响相关。例如，由于陆续停止新设有中间级的结构化证券信托，通过信托计划变相加高杠杆配资的路径被堵，部分结构化信托计划集中减仓，使部分个股股价短期内出现大幅波动。

　　但是也有部分个股在巨大振幅的表象下涉嫌资金操控。其中，部分案例中，多次出现同一证券营业部小买大卖、私募及大户等游资大手笔买卖甚至对倒的情形。而从实践层面来看，此前也确实出现过投资管理公司及其实际控制人涉及操纵“天地板”股票节能风电（601016）并遭到监管处罚的案例。

　　对全球股市的大量实证研究表明，股票市场往往表现为过度波动性，即股票价格的波动会大于股票基础价值的波动。部分个股频繁出现单日20%的“极限波动”，不仅会扭曲市场价格，降低市场流动性，而且倘若其间伴随着吸引跟风盘的主观故意，则会侵害中小投资者的投资权益，增加市场的脆弱性。

　　此前监管层针对部分“妖股”的股价操纵进行了执法行动，而针对部分公司股价“天地板”演绎中涉嫌吸引跟风盘买入的行为，同样值得关注。不过，由于造成股价巨震的原因各异，既需要当好阻断涉嫌操纵资金的“看门人”，也需要对相关政策变动所带来的市场效应进行提前考量，妥善管控风险。

MSCI成份股本周敲定 白马股最受外资关注

　   千呼万唤始出来，MSCI将于北京时间5月15日凌晨公布其半年度指数调整的结果，这也是A股正式纳入MSCI指数(6月1号启动)前的最后一次成份股调整的时间窗口。分析认为，随着新的成份股名单即将敲定，相关成份股有望获得资金的青睐，大金融、大消费等白马股将成为外资关注的板块。

　　MSCI成份股本周敲定

　　MSCI将于北京时间5月15日凌晨公布其半年度指数调整的结果，这也是A股正式纳入MSCI指数(6月1号启动)前的最后一次成份股调整的时间窗口。按照MSCI宣布的A股纳入方案为两步纳入：2018年6月纳入比例为2.5%，9月上调至5%；这一方案是基于此前沪深股通每日130亿额度限制。那么A股纳入MSCI的影响究竟几何？

　　数据显示，历史上13个新兴市场在纳入MSCI后1个月、3个月、6个月、12个月股市上涨的概率均超60%，且平均收益率均为正。《投资快报》记者注意到，随着时间延长，上涨的概率和幅度也都有明显提升。以韩国为例，1992年按照20%的比例纳入MSCI新兴市场指数后，韩国在首次纳入后的时间里指数先跌后涨，半年内指数上涨了20%，一年半内市场上涨117%。

　　国金证券测算，若按照5%的纳入比例，则A股正式纳入MSCI后，在MSCI全球指数、MSCI新兴市场指数、MSCI亚洲(除日本)指数中占比分别为0.1%、0.73%、0.83%，带来的增量资金约1184亿人民币。从此次A股纳入MSCI成份股所属一级行业来看，潜在纳入成份股主要集中在银行(19.65%)、非银金融(13.97%)、食品饮料(9.58%)及其他等。短期来看，A股纳入MSCI的增量资金规模不大，但不排除部分主动型基金在A股正式纳入MSCI指数之前，提前布局绩优蓝筹股。

　　潜在成份股有235只

　　新的成份股名单即将敲定，哪些A股个股有望被纳入？对于这次调整，根据MSCI公司今年3月披露的数据，潜在成份股为235只。根据中金公司预计，大约有229只A股此次或被纳入MSCI指数体系，双向进出变化所影响的个股可能多达近100只。

　　中金公司预计，潜在被新纳入的股票主要集中在年初以来表现较好的板块如医疗保健、消费品等领域，股价上涨使其从原来的中盘股晋升为大盘股所致(估计如片仔癀、通化东宝、科伦药业等)；而潜在被移出的标的则主要集中在表现较差的周期品、券商等板块(估计如徐工集团、小商品城、铜陵有色、国金证券等)。整体来看，预计纳入样本中权重排名靠前个股为贵州茅台、中国平安、招商银行、海康威视以及浦发银行等；较当前权重增加幅度最大的是片仔癀、通化东宝、科伦药业；摊薄最多的是贵州茅台、五粮液、洋河股份和中国太保。结合此次2.5%的部分纳入可能带来的106亿美元的资金规模以及个股日均成交情况，消化资金流入所需时间最长的标的包括海天味业、中国电建、长江电力、陆家嘴等。

　　从交易角度来看，中金公司认为，根据指数调整的历史经验来看，被动型资金为了尽可能地减少对于指数的追踪误差，通常会选在最后一天也就是5月31日进行调仓操作；但相比之下，主动型资金则并不存在这一约束，可以择机选择配置时点。一定程度上，过去一段时间沪深港通渠道北上资金持续强劲流入可能也与A股纳入MSCI时点临近有关。

　　外资重点布局方向曝光

　　种种迹象表明，外资对A股的增持正在成为当下的市场趋势。首先就是沪股通及港股通的流入速度。截至5月8日，沪港通北上累计净买入资金已达2429.95亿元，深港通北上累计净买入达1936.55亿元，均创出历史新高。流入速度上，刚刚过去的4月份也诠释着外资配置A股的急迫。以沪港通为例，今年4月份沪港通北上合计净买入规模达274.59亿元，成为自2015年8月该机制开通以来最大的净买入月。

　　而在股票选择上，以交通、消费为代表的白马股成为了外资进入的主要选择。例如沪股通持仓中，占流通A股比例最大的前五家股票分别为上海机场(600009)、顾家家居(603816)、宇通客车(600066)、恒瑞医药(600276)和方正证券(601901)，占流通A股比例从32.21%到14.64%不等。

　　QFII投资者的偏好可以很大程度反映境外投资者对中国市场的投资偏好，作为长线布局的价值投资者，QFII持股主要集中在金融与消费行业。根据一季报披露的股东信息，截至一季度末，QFII持仓的个股共280只。仓股主要分布在医药生物、化工、交通运输、电子、机械设备等行业，其中医药生物行业数量最多，有28只个股，其次是化工股，有22只。

　　从QFII持股变动来看，72股持仓未发生变动，减持65股，QFII新进增持143股，其中新进84股，增持59股。84只新进股中，持股数量最多、持仓市值最大的均是是建设银行，一季度末QFII持股数1.34亿股，持仓市值高达10.37亿元。

　　白马股有望获得外资青睐

　　上周，银行、保险、石化为首的权重股一改前期萎靡的走势，沪深300指数周涨幅达2.60%。业内人士向《投资快报》记者表示，权重股的走强一方面是技术上反弹的需要；另一方面，MSCI即将公布其半年度指数调整的结果吸引了市场注意力。随着MSCI即将公布半年度指数调整的结果，机构投资者可能将投资重心重新转向白马股。

　　回顾2月中旬以来的市场表现，以上证50指数为代表的价值蓝筹股整体表现纠结，而以创业板50指数为首的小盘成长股则相对坚韧。考虑到A股蓝筹估值前期调整幅度较大，以国际比较的角度看估值也并不贵，这些催化因素都将使得价值蓝筹重新回到一个可以逐步配置的时点。

　　分析人士指出，长期来看，“入摩”进程提速将吸引国际长期资金进入A股市场，为A股长期提供新的上涨动能。此外，境外长期资金的进入，也将培养A股市场形成更成熟的投资理念和更成熟的投资者群体。短期来看，A股市场相关标的将进一步迎来增量资金配置，相关成份股股价有望获得资金、情绪的双支撑。从受益板块来看，大金融最为受益，此外大消费也是外资最为关注的板块之一。

　　中信建投表示，从MSCI潜在纳入标的分布来看，最有可能从纳入MSCI中受益的行业包括非银金融、银行、公用事业、食品饮料，而市值排名靠前的龙头股更有可能获得外资的青睐。

金融监管持续高压 今年银行业罚单平均一天开10张

　    随着时间推移，银监系统的罚单也在加速曝光。

　　根据《投资者报》记者统计，截至5月10日，银监系统今年以来已开出超过1200张罚单，平均一天近10单，总数量超越去年同期。而且，银监会、银监局、银监分局三个层面共同发力，当中多数罚单是根据2016年和2017年的检查结果而公布的。

　　与此同时，根据银保监会数据显示，今年前三月，监管共处罚银行和保险机构646家次，罚没合计11.6亿元，责令停止接受新业务12家次。处罚责任人员798人次，罚款合计2862万元，取消任职资格及禁止从业107人。

　　可见，金融监管在今年依旧保持了高压态势。业内人士指出，今年1月发布的《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》中所提的8个方面22条规定，明确了2018年重点整治公司治理不健全、违反宏观调控政策、影子银行和交叉金融产品风险、侵害金融消费者权益、利益输送、违法违规展业、案件与操作风险、行业廉洁风险等多个方面，基本涵盖了银行业市场乱象和存在问题的主要类别，同时单独列举了监管履职方面的负面清单，旨在全方位清理市场乱象。

　　银保监会首发罚单

　　其中，最受关注的还属监管对招行、浦发、兴业3家的处罚。

　　5月4日，银保监会网站集中公布了10份行政处罚，这也是银保监会自成立以来首次公布罚单。依照这一公示信息，招商银行、浦发银行和兴业银行3家股份行分别有14项、19项和12项违规，共计领罚逾1.8亿元，3家银行及相关责任人均被点名。

　　不过据《投资者报》记者了解，银保监会5月4日披露的行政处罚信息公开表中对3家银行的处罚主要基于2016年现场检查的结果。

　　“根据《中国银监会现场检查暂行办法》，监管部门近年来对银行的公司治理、经营管理、业务活动和风险状况陆续开展现场全面检查，这次处罚的是2016年在现场检查中发现的部分银行业务违规问题。”知情人士向《投资者报》记者介绍。

　　对此，一家涉事的银行相关负责人向《投资者报》记者表示，针对检查中发现的问题，该行高度重视，已及时制定整改措施并持续加大整改力度，不折不扣将监管要求落实到位，目前总体已整改到位。此外，该行对内部相关责任机构和责任人进行了严肃问责，通过完善制度、优化流程、强化监督等手段提升相关机构和业务的管理水平，并已缴纳相关罚款。

　　两银行单张罚单达200万元

　　当然，监管检查的纵深度并不止于银保监会层面。地方银监局和银监分局也加大监管，处罚频率增高，虽然金额多数在几十万元，但在个别具体案例中，上百万的罚单仍不时出现。

　　例如近一个月内，浙江民泰商业银行杭州分行和上海农商行均出现了200万元级别的罚单，相对较大。

　　其中，浙江民泰商业银行杭州分行由于问题多与内控和风险管理有关，例如违反监管规定掩盖资产质量，违规发放房地产开发贷款，办理无真实贸易背景的银行承兑汇票业务，贷款资金转存保证金、虚增存贷款，贷款资金被挪用，员工管理不到位、未及时发现并纠正客户经理出借资金给客户使用等，被浙江银监局罚款人民币205万元。

　　上海农商银行也接到了一单200万元的罚单，主要涉及违反宏观调控政策，包括2016年至2017年，该行对某同业投资资金违规投向“四证”不全的房地产项目未尽合规性审查义务；2015年8月，该行对某同业资金违规投向资本金不足的房地产项目未尽合规性审查义务；2015年6月至7月，该行部分同业资金被违规用于证券交易；2017年，该行某同业资金被违规用于股权投资。与此同时，4月19日，在同期披露的罚单中，上海银监局还有3张行政处罚信息，连同上述处罚合计9项违法违规事实共被上海银监局合计罚款450万元。

　　不过，由于浙江民泰商业银行和上海农商行均未对相关处罚和后续进展进行回复，目前对其整改和经营的真实情况并不得而知。

　　银行清理整顿任务重

　　在这之中，近一月同样被公示有一笔罚款150万元的南洋商业银行相关负责人向《投资者报》记者表示，处罚结果主要基于2017年银监局开展的“三三四”的专项检查事宜。

　　“公司对监管检查发现的问题已积极整改，并响应中国银保监会深入整治市场乱象的工作要求，在全行持续深入开展整章建制、宣导培训和自查自纠等专项活动，以监管检查发现问题为契机，从风险文化、内控机制、管理流程等深层次、系统性、根源上进行解剖和完善，实现规范经营、精细管理、稳健发展的商业银行长效机制。”南洋商业银行相关负责人表示。

　　据悉，2017年上半年，原银监会组织全国银行业金融机构和各级监管机构，相继开展了“三违反”(违反金融法律、违反监管规则、违反内部规章)、“三套利”(监管套利、空转套利、关联套利)、“四不当”(不当创新、不当交易、不当激励、不当收费)以及股权和对外投资、机构和高管、规章制度、业务、产品、行业廉洁风险等十个方面的市场乱象专项治理。上述检查被业内俗称为“三三四”专项检查。

　　而根据去年9月原银监会披露的“三三四”专项检查初步结果显示，截至8月底，检查发布行政处罚决定2095件，处罚银行业机构1171家，罚没合计5.5亿元；处罚责任人员899人，罚款合计1851万元。

　　不过，尽管有去年和前年的发力，今年相关清理整顿任务依然非常重。

　　据悉，目前银监方面的检查主要采取全面检查和专项检查两种形式，根据不同工作需要和重点风险选择部分机构进驻检查。而为了防范可能出现的各类风险，按惯例，监管会统一安排现场检查内容，各省也可根据本地情况增加检查项目。

楼市再迎调控密集期 这类城市或加码

       近两个月楼市出现升温迹象，成交量环比上升，新房价格环比涨幅有所扩大。面对楼市新变化，近半月，住建部约谈12个城市并再次强调楼市调控目标不变，各地楼市再次迎来调控密集期。

　　多地楼市回暖 房价环比涨幅扩大

　　今年以来，一批城市相继放宽人才落户政策，不同程度地带来一些地方的楼市热度上升。

　　根据国家统计局公布的数据，从环比看，新房价格上涨城市数量在1月、2月份均有所减少。到了3月份，上涨的城市有55个，比2月份多了6个城市，且房价环比增幅有所扩大。

　　其中，部分城市房价涨幅较为明显。数据显示，3月份，新房价格环比涨幅最高的海口为2.1%，其次是秦皇岛(1.4%)和长春(1%)。二手房方面，海口、太原、西安、哈尔滨等地环比涨幅均超过了1%。

　　一线城市中，北京的房价一直备受关注。近两个月，北京二手房交易量出现回升，价格趋稳。我爱我家市场研究院发布的报告显示，4月，北京二手房网签量创下近一年的最高值。

　　另据中国指数研究院发布的报告，4月全国楼市成交量环比上升，其中苏州升幅最为明显，大连、济南和温州次之。

　　西安、海口等12城被住建部约谈

　　近半月，住建部就楼市调控问题约谈多个城市相关负责人。记者注意到，被约谈的部分城市楼市此前涨幅较为明显。

　　据了解，“五一”前，住建部约谈了西安、海口、三亚、长春、哈尔滨、昆明、大连、贵阳、徐州、佛山等10个城市政府负责人。5月9日，又约谈了成都、太原两市政府负责人。

　　住建部相关负责人再次强调，坚持房地产调控目标不动摇、力度不放松。这是继全国两会“部长通道”后，住建部再一次表明坚决的态度。

　　住建部要求，应认真落实稳房价、稳租金的调控目标，落实地方调控主体责任，因城因地制宜，精准施策，确保房地产市场平稳健康发展。

　　近半月多地密集发布楼市调控新政

　　今年以来，全国各地出台的调控政策已经超过百次。而最近半个月，一些城市密集发布楼市新政，调控力度不断加大。

　　记者注意到，15个热点城市中，北京、合肥等地均发布了调控政策。

　　北京市住建委5月7日发布的通知拟规定，限房价项目销售时如与周边同品质商品房差价较大，整体收购后转为共有产权住房。有分析称，这将压缩限价房的牟利空间。同时，工、农、中、建四大行上调了北京首套房贷款利率。

　　4月底，合肥连发楼市调控政策，要求开发商必须申请预售许可取得预售许可证后，才能进行商品房预售。在租房方面，对租赁住房建设、运营等事项也进行了明确规定。

　　15个热点城市之外的其他城市中，佛山、哈尔滨、东莞等地的调控力度也有所加大。

　　佛山规定，避免在夜间(17:30-次日8:30)进行项目开盘或销售活动，对预计购房人数较多的项目，尽可能采用摇号等方式进行销售；哈尔滨提出，对主城6区范围3年内新购的商品住房实施限售；东莞对原限价政策进一步升级，规定新建商品住房销售价格一经备案不得上调。

　　严打炒房行为未来调控或加码

　　政府在严打房地产投机行为、遏制炒房方面的态度十分明确，市场调控也不断加码。

　　住建部负责人近日约谈成都、太原两市负责人时强调，大力整顿规范市场秩序，加强预期管理和舆论引导，遏制投机炒作，支持和满足群众刚性居住需求。

　　多地正在严打房地产中介的炒作行为。5月，北京市住建委持续加大对违法违规中介的查处力度，严打违规炒作“学区房”，曝光10家违规中介；海南、成都、哈尔滨、重庆等地均提出严格房地产中介管理，对扰乱市场秩序的中介机构给予严厉处罚。

　　在公积金管理方面，住建部、财政部、人民银行、公安部四部委5月11日联合发布《关于开展治理违规提取住房公积金工作的通知》，要求重点支持提取住房公积金在缴存地或户籍地购买首套普通住房和第二套改善型住房，防止提取住房公积金用于炒房投机。

　　谈到未来的调控走向，上海易居房地产研究院智库中心总监严跃进说，如果未来部分城市楼市出现反弹迹象，调控政策则会相应加码，监管层对房地产去杠杆、抑投机的态度很坚决，并会体现在行动上。

　　58安居客房产研究院首席分析师张波预计，2018年“因城施策、分类调控”的政策还将持续，房价上涨明显城市的调控力度会加强。2018年限购力度并不会减弱，限购加码的城市还有可能增加。

MLF存局限性 年内仍有降准空间

       今年年内央行是否还会降准以释放流动性、如何加速推进货币政策框架转型等问题近期备受市场关注。日前接受中国证券报记者采访的专家表示，由于金融防风险需要和美联储仍会保持稳步加息等原因，国内货币政策短期内不存在方向性改变的可能。伴随利率市场化进一步推进，中期借贷便利(MLF)可能将不会被无限制使用，用降准对冲MLF是货币政策框架进一步转型的标志。年内央行仍有降准空间。

　　货币政策难有方向性改变

　　对流动性的观察一直是市场关注的热点。国务院发展研究中心金融研究所副研究员朱鸿鸣表示，后续流动性主要取决于两方面：一是看美国国债收益率及美国货币政策正常化的节奏；二是看国内自身流动性操作。在经济和金融形势较稳定的情况下，流动性也能保持基本稳定状态。

　　有专家认为，目前金融市场流动性看起来相对宽裕，但有流动性泛滥的可能。光证资管首席经济学家徐高坦言：“当下与2014年相似，社会融资规模增长乏力。货币政策放松主要表现在基础货币投放方面，但若基础货币投放出来后，社会融资规模没有提高，那么基础货币只能堆积在金融市场中，无法变成实体经济融资增长，这可以被称为流动性‘堰塞湖’。当下流动性‘堰塞湖’可能将重现，金融市场流动性泛滥及随之而来的金融资产价格泡沫很有可能会发生。在此情况下，国内货币政策非常有必要增加对实体经济流动性投放，否则实体经济融资难现象会变得越来越明显。”

　　货币政策方面，中国人民银行日前发布的一季度中国货币政策执行报告指出，下一阶段，将创新金融调控思路和方式，保持政策的连续性和稳定性，实施好稳健中性的货币政策，注重引导预期，保持流动性合理稳定，为供给侧结构性改革和高质量发展营造中性适度的货币金融环境。

　　从外部环境看，徐高表示，美国经济指标已很明显地出现了触顶回落现象。从经济景气看，发达经济体开始进入同步下滑态势。在此态势下，美国加息和缩表还能维持多久，本身是存疑的。若按美国当下的既定路径，今年加息三次，明年再加息两到三次，频率相对较温和，对我国货币政策的影响完全可控。我国货币政策完全有空间对冲外来影响。

　　瑞穗证券首席经济学家沈建光表示，美国十年期国债收益率提升带动美国无风险利率走高，中美利差收窄可能会使美元资产更具新引力，会刺激资金回流美国。结合近一段时间，人民币出现贬值态势看，这种压力已有所体现。这使我国货币政策很难进一步放松，保持紧平衡既是防范资金大规模外流的要求，也是国内防范金融风险需要。

　　沈建光说，短期内不存在方向性改变的可能。美联储仍保持稳步加息态势，也使我国货币政策有必要保持中性偏紧态势。预计在今年美联储加息关键时点，我国央行利率仍有上调可能。

　　MLF不会无限制使用

　　MLF、隔夜常备借贷便利(SLF)等作为央行货币政策工具中的新型工具发挥了较好作用，增强了央行流动性管理灵活性和有效性，维护了流动性合理稳定。但此类货币政策工具也存在一些局限性。

　　中国人民银行4月17日决定，从4月25日起，下调部分金融机构人民币存款准备金率1个百分点，这些金融机构将使用降准释放的资金偿还其所借央行的MLF。

　　中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明认为，过去几年参考的MLF和SLF就是一种置换。MLF和SLF有两个明显缺点：一是抬高银行资金成本；二是只有部分银行才能通过MLF和SLF“拿到”资金和流动性。

　　新时代证券首席经济学家潘向东表示，为防范金融风险，央行自2016年一季度后多采取MLF等方式补充流动性，但MLF无法完全替代降准。首先，MLF加剧流动性分层。因MLF需要质押品，同大型金融机构相比，中小型金融机构不易从央行获得流动性，只能从大型金融机构获得流动性。这样，一则加剧流动性分层现象，二则拉长了金融产品链。其次，MLF有时间期限，央行续作MLF又存在不确定性，这会引发市场对流动性的不稳定预期。降准增加长期资金供应，有利于稳定流动性，银行资金成本将有所降低。

　　沈建光认为，MLF作为创新工具，可弥补金融机构流动性，但仍具有局限性。MLF作为我国货币政策框架转型重要设计。MLF其实带有过渡性工具性质。伴随着利率市场化进一步推进，MLF不会无限制使用，规模可能将受到控制。用降准对冲MLF是货币政策框架转型的标志。

　　维持高存准率必要性降低

　　市场人士认为，今年央行可能将继续降准两到三次。徐高认为，化解实体经济融资难有赖于货币政策“放松”。在社会融资规模较低的背景下，央行可能会进一步降准。

　　国泰君安研究所首席宏观分析师花长春表示，7月可能将再次开展定向降准或降准置换MLF。从货币政策框架转型和稳健中性货币政策基调看，后续仍有可能开展定向降准，一是我国存款准备金率仍偏高，影响货币政策传导；二是资管新规开始落实，在金融紧的情况下，要保持货币和信贷稳。

　　朱鸿鸣表示，调整存款准备金率一直是货币政策工具箱中的一种。考虑目前情况，存款准备金在释放流动性、资金稳定性和成本方面都有优势。当下，我国存款准备金率比较高，根据流动性变化，在货币政策工具选择过程中，降准是可以考虑的。具体是否会定向降准或全面降准，则要根据流动性情况和市场对资金稳定性和成本考虑。

　　“从货币政策框架转型角度看，降准可能性仍存在。”沈建光表示，在利率市场化加快，银行利润压缩背景下，存款准备金率过高会推高金融机构资金成本。近期，我国利率市场化改革再度加快，包括国有大行在内多家银行上浮大额存单利率。伴随利率市场化带来的存贷差缩减，考虑到我国存款准备金率普遍高于欧美日等主要经济体，造成金融机构资金成本增加与低效率，存款准备金率有进一步下调空间。

　　沈建光强调，此前存款准备金率维持高位。这是由于过去十多年间在大多数情况下我国保持资金流入态势，基础货币主要靠外汇占款投放，央行通过提高存款准备金率，创设并发行央票回笼货币。过去两年，由于美元走强，资本流出压力增加，外汇占款减少，同时伴随我国资本项目逐步开放，资金双向流动需求增加，外汇占款不会单向大幅增加，央行维持高存款准备金率必要性降低，需通过降准、新型货币政策工具释放流动性。

海南加入“抢人大战”：大专以上可落户 到2025引百万人才

       中共海南省委七届四次全会13日通过《百万人才进海南行动计划(2018—2025年)》，为建设海南自由贸易试验区和中国特色自由贸易港“招揽”国内外人才。

　　以下是记者梳理的重点：

　　1、海南到2025年将实现“百万人才进海南”目标。

　　2、符合认定标准的外籍和港澳台地区高层次人才及其配偶、未成年子女可直接申请永久居留，其他外籍人才可凭工作许可证明在口岸申请工作签证入境，在琼工作的外籍华人可按规定签发有效期5年以内的居留许可。

　　3、全日制大专以上学历、中级以上职称等人才，可在海南省工作地或实际居住地落户。

　　4、各类高层次人才、硕士毕业生、“双一流”高校和留学归国本科毕业生以及相关创新、创业人才可在海南任一城镇落户。

　　5、自落户之日起在购房方面享受本地居民同等待遇。

　　6、允许外籍和港澳台地区技术技能人员按规定在琼就业、永久居留

　　7、开辟结汇换汇绿色通道，国(境)外人才在海南的合法收入可汇至国(境)外。

　　8、对引进的大师级人才、杰出人才和领军人才，按层次和标准提供免租金、拎包入住的人才公寓，全职工作满一定年限分期赠予产权。同时解决人才子女就学和配偶就业问题。

　　9、对引进人才实行“五年两次”跟踪考核，考核合格的继续落实相关待遇，考核不合格的取消。

　　10、引进人才自主创业可向有关金融机构申请信用贷款或保证担保贷款，可在入驻园区申请零租金办公用房。

　　多个城市的“抢人大战”持续升级，为了吸引人才，多地相继在落户、创业、科研、安居、就业等方面出台政策，给予人才各种优惠政策及补贴。对此，有关专家指出，抢人大战的背后是全国各个城市对人力资本红利的争夺。

　　两周拿签证，香港入局全球科技“抢人大战”

　　香港特区政府5月8日宣布推出“科技人才入境计划”，透过向科技公司或机构发出相应配额，相关公司按特定要求在海外及内地招聘科技人才后，可以直接根据获得的配额，向入境处申请工作签证及入境许可证，在文件齐全的情况下，入境工作签证的办理时间将缩短至两周。

　　计划将以试验形式推行，为期3年，首年将输入最多1000名科技人才，每家公司最多可获得配额为100人，可逗留时间为2年。计划会先适用于香港科技园公司(下称科技园)及数码港从事生物科技、人工智能、网络安全、机械人技术、数据分析、金融科技及材料科学的租户和培育公司，预计于6月开始接受配额申请。

　　抢人风暴中的西安：从闪电落户到无房可售？

　　过去的一年间西安的户籍制度5次升级：

　　2017年3月1日，被称为西安市“史上最宽松”户籍准入新政策正式落地实施，放开普通大中专院校毕业生的落户限制。

　　2017年6月中旬，西安进一步放宽部分户籍准入条件，将本科以上学历落户年龄放宽至45岁；硕士研究生及以上学历人员不设年龄限制。

　　2018年2月1日，西安户籍新政再次升级，个人落户一站式全办结，通过学历、人才、投资纳税落户的，即便是落在集体户上，也可同步完成举家迁入。

　　2018年3月5日，网络“掌上户籍”绿色通道正式运行，即凭学历落西安社区集体户，只需通过网络“掌上户籍室”提交资料即可。

　　2018年3月23日，在校大学生仅凭学生证和身份证即可完成在线落户大西安的新举措，这一举措面向全国开放。

　　数据显示，2016年西安市常住人口883.21万人，2017年包含咸阳市若干区县的西咸新区划归西安代管，为西安转化新增60.5万人，当年外地新增落户25万余人，至2017年年底，西安市常住人口约968.5万人。2018年4月16日，西安诞生了今年第30万名新落户的西安人，今年一季度平均每月落户10万人以上。

　　照此测算，目前西安全域人口应已过千万，但要实现全域1500万人的目标，接下来的32个月中，平均每月需要有超过15.6万人落户，以目前速度来看尚有一定差距。

　　在“抢人大战”中西安虽“战绩”骄人，但用力过猛的迹象也随之显现，表现最为直接的领域就是楼市。

　　自今年春节以来，西安很多楼盘就处于房源短缺的状态，各路买家奔走于各售楼处之间，却被告知房已售罄或暂无开盘计划。“一房难求”现象持续之下，3月西安市新建商品住宅价格同比增长11.2%。

　　面对西安“房荒”之声不绝于耳且久久不息的局面，日前西安市有关部门不得不回应称，落户新政并非房价上涨的主要原因，恐慌心理才是房价上涨的“幕后推手”。并称“目前的缺房只是一种暂时现象，政府将严厉打击个别企业恶意营销扰乱房地产市场秩序的行为，并将通过多主体、多渠道供给方式保障商品住宅开发用地需求”。

　　浙江省绍兴市上虞区：来应聘免费食宿，住五星级酒店

　　5月12日，浙江省绍兴市上虞区委区政府区委常委、常务副区长胡文炜率领近80家企业在浙江省省会杭州举办高校毕业生人才招聘会，加入“抢人”队伍。

　　如何吸收820万高校毕业生中的优秀人才资源，来上虞发展。当地政府开出这些优惠。

　　对于来上虞区参加招聘交流活动的毕业生，上虞将免费提供食宿，对于“双一流”高校高层次人才，甚至还会安排住宿五星级宾馆，并按照省内每人次300元、华东地区(除浙江省外)每人次800元、其他地区每人次1500元的标准给予交通补贴。

　　普通全日制本科及以上学历应届高校毕业生来虞可以先落户、再就业，对于先落户但未就业的高校毕业生，每月给予1000元的求职补贴，但最长不超过6个月，并给予就业推荐。

　　对于今年1月1日后毕业或首次新引进到上虞区企业工作、签订5年劳动合同并依法缴纳社会保险满一年的全日制博士研究生，将每年给予补助5万元，全日制硕士研究生、“双一流”高校全日制本科生及高级技师每年3万元，其他全日制普通高校本科生每年2万元，紧缺专业全日制专科(高职)生、技师每年1.5万元，最长为期5 年。

　　其他地区的人才新政：已有城市开价500万

珠海人才新政

郑州人才新政

长沙人才新政

 太原人才新政

 沈阳人才新政

南京人才新政

呼和浩特人才新政

南昌人才新政

　　“抢人大战”后该如何“留人” ？专家：并非靠撒钱就能实现

　　“究竟是什么原因让一二线城市求才若渴呢？‘抢人大战’背后是对人力资本红利的争夺。”苏宁金融研究院研究员付一夫表示，之所以要“抢人”，正是因为“人”变得稀缺了。

　　按照经济发展的逻辑，一个国家在老年人口比例达到较高水平之前，将形成一个劳动力资源相对丰富、抚养负担轻、于经济发展十分有利的“黄金时期”，这便是人口经济学家口中的“人口红利”。

　　付一夫说，当前已进入白热化的城市抢人大战，因此也便不难理解——表面上看城市是在抢人，实质上却是对人力资本红利的争夺。人力资本与生俱来的创新性、创造性才是带来更多可能并支持区域经济长期可持续发展的重要支撑。

　　在抢到人后，如何留人，也是很重要的一方面。“从现在的情况来看，众多二线城市都在积极抢夺人才。但是抢到之后能不能留住他们，这并非地方政府仅靠大把撒钱就能实现的。当下，这些社会的中流砥柱需要有足够的发展空间，而不仅仅是一处安身立命的居所。”国家发改委社会发展研究所所长杨宜勇认为。

特朗普发推特称将帮助中兴恢复业务

　   当地时间5月13日，特朗普发推文称，将为中兴提供一种很快恢复业务的途径，美国商务部已被指示去完成此事。中兴通讯（000063）(00763)本月早些时候表示，已向美国商务部正式提交暂停执行拒绝令的申请。5月10日晚间有市场消息称，负责出口管控的美国商务部工业和安全局(Bureauof Industry and Security)的发言人表示，该局正评估中兴通讯的申诉，将立即给予考虑。

　　记者认为，这意味着已经进入死亡倒计时的中兴通讯命运得到反转。

　　今早5点40分，白宫发言人称，特朗普预计商务部长罗斯将独立判断并解决中兴的监管问题。特朗普当局正与中国就中兴通讯问题以及一些其他双边关系问题进行沟通。美国总统特朗普关于中兴通讯的推特凸显了“自由、公平、平衡、互利”的中美经贸关系的重要性。

上海进一步扩大金融业对外开放 这六方面将先行先试

    　中国金融开放的步伐不断加快，上海无疑是排头兵。

　　5月13日，上海市金融办(下称“金融办”)负责人介绍了扩大金融业对外开放先行先试情况：根据市委市政府要求，对照中国人民银行易纲行长宣布的金融业对外开放措施，上海形成了进一步扩大对外开放先行先试的举措。同时，会同在沪金融管理部门，在统筹行业类别、开放内容以及国别地区的基础上，形成了一批金融业对外开放项目上报国家金融管理部门。

　　金融办表示，上海在我国金融业对外开放方面一直走在全国前列。截至目前，聚集了股票、债券、期货、货币、外汇、黄金、保险等各类金融要素市场。2017年上海金融市场交易总额达1428万亿元，直接融资总额达7.6万亿元，占全国直接融资总额的85%以上。外资金融机构占本市所有持牌金融机构总数近30%。近期，上海将在以下六个方面争取先行先试。

　　一是扩大银行业对外开放。比如，支持外国银行在沪同时设立分行和子行，支持商业银行在沪发起设立不设外资持股比例上限的金融资产投资公司和理财公司，支持外资银行开展代理发行、代理兑付等。

　　此前，4月底，约旦阿拉伯银行总行决定设立上海分行，汇丰银行(中国)决定申请第三方资金存管业务；4月28日，法国欧诺银行和光明食品集团等签定投资协议，拟共同设立上海光明欧诺消费金融有限公司，并向监管部门提交了申请材料，监管部门已开展设立辅导，这将是欧美发达国家在中国设立的首家消费金融公司。

　　二是扩大证券业对外开放。比如，支持在沪设立外资控股证券公司、基金公司、期货公司，允许其从事经纪、咨询等。

　　5月3日，瑞银(UBS)就表示已经申请中国证券监管机构批准其增持其在华合资券商股权至51%；5月8日，野村控股株式会社(Nomura)向中国证监会提交了设立外商投资证券公司的申请材料，野村控股株式会社拟持股51%；近日，摩根大通也向证监会提出了在华设立外资控股券商的申请。

　　三是扩大保险业对外开放。比如，放开在沪外资保险经纪公司经营范围，支持外资来沪经营保险代理和公估业务，支持设立外资控股人身险公司等。

　　5月2日，中国银保监会批复同意工银安盛人寿公司发起筹建工银安盛资产管理公司，这是我国扩大保险业对外开放后获批的第一家合资保险资产管理公司；5月4日，富卫人寿保险(百慕大)公司向中国银保监会提交了筹建富卫人寿保险公司的申请材料，富卫人寿保险(百慕大)公司为瑞士再保险、盈科拓展集团等持股的富卫集团全资子公司。

　　四是扩大金融市场开放。比如，支持境外投资者参与上海证券市场，支持境外创新企业在沪发行中国存托凭证(CDR)，争取年内开通“沪伦通”，进一步扩大熊猫债规模等。

　　5月11日晚间，证监会官网披露，“为稳妥安排创新企业境内发行股票或存托凭证，证监会拟对《证券发行与承销管理办法》个别条款进行修订，并从今天开始就修订内容公开征求意见。”也有参与CDR工作的券商此前对记者透露，几家大型中概股的CDR已经在准备中，最快预计7月前后就能落实。

　　此外，2015年中国和英国宣布启动“沪伦通”可行性研究之后，中国证监会指导上交所成立“沪伦通”领导小组和工作小组，并形成高层协商和工作团队联合办公的机制来推进研究工作。2017年开始，沪伦通“通车”的预期不断升温。今年初，也有接近伦交所的人士对第一财经记者透露，沪伦通离“通车”不远，并称“中英双方都有强烈意愿推动‘沪伦通’，英国会选择一批顶级的上市公司提供给中国投资者在中国交易时段交易，伦交所也会选派一些券商担任做市商，而交易则会在上海进行清算、结算，反之亦然。”

　　五是拓展FT账户功能和使用范围。围绕人民币国际化，建设人民币全球服务体系。争取将FT账户复制推广至长三角地区和长江经济带的自贸试验区，以及拓展FT账户的投融资功能等。

　　FT账户是自贸试验区金融改革的一大创新，目前仅在上海自贸试验区实施。作为一个本外币一体化账户，FT账户资金的跨境流动管理，采取一线审慎监管、二线有限渗透的原则。也就是说，FT账户一线连通境外账户、自贸试验区内的FT账户，可以实现与两类账户之间的资金划转，以及经常项下和直接投资的自由汇兑；二线连通境内账户，可以与境内其他账户实现有限渗透，资金划转视同跨境业务管理。不占用外债规模、不办理现金业务。

　　目前，FT账户可以提供包括跨境融资、跨境并购、跨境理财、跨境发债等经常项目和资本项下的本外币一体化金融服务。截至2017年12月底，上海自贸试验区累计共有56家金融机构通过分账核算系统验收，开立7.02万个FT账户，累计融资总额1.1万亿元，账户内资金余额2176亿元。

　　六是放开银行卡清算机构和非银行支付机构市场准入，放宽外资金融服务公司开展信用评级服务的限制等。

　　去年6月，基于《银行卡清算机构管理办法》，央行发布《银行卡清算机构准入服务指南》，适用于银行卡清算机构准入相关审批事项的申请和办理。受理和决定机构均为人民银行，明确“无数量限制”。记者也了解到，目前Visa、美国运通、万事达卡等外资银行卡清算机构均已递交了申请材料。

　　今年3月21日，中国人民银行官网发布公告，放开外商投资支付机构准入限制，欢迎和鼓励外资机构参与中国支付服务市场的发展与竞争。5月2日，首家外资公司World First向中国人民银行提交了进入第三方支付市场的申请函。 据悉，World First是英国第三大外币兑换公司，主要业务是为企业和个人卖家提供国际支付服务。由于近年来中国跨境电商的高速发展，为中国跨境电商提供国际收款业务已经逐渐成为World First的业务重心。