一次降准远远不够

此次降准在预料之中，但是时间节点选择的非常巧妙，是在总理刚去考察完三大行并且提出运用好全面降准定向降准等工具，显然是及时执行管理层方针政策的最好体现。而且，在年初和春节之前市场流动性通常会有较为明显的波动，及时降准有助于保持市场流动性合理充裕。

同时，政策的应用从用定向降准替代全面降准到重提全面降准，其根本的原因是经济稳增长，相关数据显示1月的PMI指数跌破荣枯线，目前经济下行压力较大，急需货币政策宽松，今年除了降准之外，我还希望有降息动作配合，确实降低实体企业融资成本。

从二级市场上看，此次降准对股市的心里影响大于实际影响，前几次定向降准都未形成持续性反弹。此次降准只是一个引子，如果后市能有进一步宽松组合拳出台，对股市会形成长期利好，市场才能逐步走出下跌通道，否则单靠一两次降准难以扭转市场下行趋势，投资者还需要走一步看一步，等待市场低形成。

热点高低切换明显 把握节奏至关重要

市场逻辑：

一、　周三A股三大股指今日维持震荡，多空反复拉锯下，早盘短暂翻红并摸高2513.83点，午后股指维持弱势震荡，大金融企稳反弹，拉升主板一度翻红，没有量能支撑尾盘再度回落，各大指数全线收跌，两市成交明显萎缩，总量降至2300亿元附近。

二、题材股轮动加快，5G概念明显分化，特高压、传媒板块接棒发力，成为今日市场新亮点，同时老题材创投股再度发力。个股方面，两市非ST个股涨停37只，数量维持在近期较高水平，跌停股4只。资金流入居前的资金的有园区开发、燃气水务，流出居前的半导体及软件、通信设备等。

三、在美股港股等外盘停盘期间，A股依旧没能有显眼的表现，市场的担忧主要在于对经济增速下行的不确定性，而资金面也是观望情绪较浓，虽有部分抄底资金的蠢蠢欲动，但也是杯水车薪。

投资策略：

　我们应当看到大盘估值处于历史低位，前期政策托底效应明显，指数总体安全边际较高。近期下行空间有限，所以无需太过悲观，在泰永长征代表的5G概念有休息趋势之时，创投概念有接棒趋势，投资者积极关注趋势机会。

普跌行情中应该关注的题材！

周三沪深两市基本没有整体上涨的题材，两市呈现普跌状态。市场资金总净流入量-127.84亿，其中流入612.19亿，流出740.03亿，净流入量最大行业为房地产业，净流出量最大的行业为医药生物，之前文章已经提示过风险。

受荷泽放开新房限售的消息影响，房地产板块今天出现积极走势，鲁商置业率先涨停，荣安地产、华业资本等跟涨，另外武汉部分银行下调首套二套房贷款利率的消息也产生了正面影响，但是午后立马就有相关部门出来表态，限购未备案，此处取消不代表其他地区会跟进，所以临近年底，货币流动性趋紧，这种需要大量资金和政策共振才能推动的板块，短期的行情持续性有待观察。

其他题材，如5G今天一度领涨后出现回落，在题材没有落地之前，活跃度仍可保持。受国际油价大跌影响，石油、可燃冰等板块跌幅居前，消费、医药等板块也表现不佳。

不过整体上看最近几日的题材股，毫无例外没有持续上涨超过3天。这种行情很难把握节奏，参与度不高，保持观望。

最后，对于短线高手来说有点需要提醒，短线资金在找不到进攻方向的时候，一般还是青睐前期热炒的概念，具体欢迎大家交流！

连续缩量盘整 盘整局面或将打破

市场逻辑：

一、周三，沪深两市高开后震荡回落，午后三大股指延续弱势震荡，市场交投持续低迷，收盘小幅上扬0.31%，收复2600点整数关口，收报2602.15点，沪指成交额连续4个交易日低于1000亿元。

二、创业板指数目前处于三角形整理末端，早盘高开后震荡上行成功扭转上周市场弱势格局，1350点一带的压力区间依旧不容小觑，必须有成交量的配合突破方可成行。

三、市场再次陷入持续震荡行情，上证综指成交额已连续四个交易日不足千亿元。12月11日全天的成交额仅为854.04亿元，创下2016年1月7日熔断以来的新低。是否印证“地量见地价”已成为当前市场的焦点。

四、　截至12月12日收盘，共有681只个股(后复权)低于2013年6月25日上证指数1849.65点大底时的股价，当前A股的情况与过去4轮行情的市场底部区域基本一致，技术上阶段性底部特征明显。

投资策略：

整体上，如果没有重大的政策刺激，A股市场仍可能继续保持缩量盘整行情，不过这种形势或将很快打破，市场政策预期还是比较强，变盘窗口临近之时，投资者可以暂时持仓观察，仓位低的可以中期配置低价的业绩股。

地量双十字 不宜进一步悲观

一、上周五外围市场再次遭遇弱势，美股再次重挫2%以上，周一早间亚洲市场普遍承压低开，开盘后大盘虽一度反弹冲高，可是并未获得量能的有力支持，没有完全回补早盘的跳低缺口就再度震荡回落了。午后开盘后，大盘延续了弱势运行，两点左右虽然出现了一定的反弹回升，但依然未获量能的配合，尾市再度有所走弱。

二、两市合计成交仅2407全天成交量，沪市成交更是不足千亿，表明了资金的观望态度。行业板块资金普遍呈现净流出的状态，有净流入的仅仅有工程建设和交运设备两个行业。今日5G和石油采掘两个板块的上涨，主要受到周末工信部发放5G系统试验频率的消息刺激，以及油气改革的政策文件。惯例在12月中旬即将召开中央经济工作会议，目前所有人都比较关注下一步的经济改革方向和政策。

三、一系列政策修正金融去杠杆等负面因素的冲击之后，目前市场已经进入经济数据大幅转弱的预期兑现期。即当前估值虽然低，但预期上市公司业绩下行，则意味着动态的角度来看大盘估值仍受上市公司业绩不及预期的拖累。

四、上市公司股权质押降杠杆的资金行为仍在延续。即大股东解质押过程中，由于上市公司自身资金面并不宽裕，导致部分上市公司大股东在解质押过程中选择减持部分仓位以降低质押杠杆及改善自身现金流。

整体上，短期的利空使得市场承压，指数连续回调下市场情绪较为低迷。但纵观目前的A股处于历史估值相对低位，成交量急剧萎缩，惜售现象升级，而且技术上，双针之后有段反弹的趋势，指标的底背离也不支持指数进一步快速杀跌，伴随着短期风险的释放，指数调整有望迎来技术性反弹，操作上，此位之上短线不易盲目杀跌，可以暂时持仓观察。

调仓换股正当时

周四，受到消息面趋暖影响，沪深两市早盘大幅高开，随后在券商股和人工智能等科技股的带动下震荡走高，创业板指盘中一度大涨近3%，但午后获利盘回吐，个股纷纷冲高回落。收盘，沪指涨0.13%报2606.24点，成交1803亿元；深成指涨1.14%报7567.79点，成交2030亿元；创业板指涨0.84%报1286.33点，成交617.7亿元。两市合计成交3833亿元，成绩两环比小幅放大。

盘面上，生物识别、人工智能和黄金、云计算、国产软件、网络安全、智慧城市、大数据、数字中国、手游等概念涨幅较大，天然气、银行、煤炭、钢铁等板块小幅走低。个股上，人工智能等概念出现涨停潮：拓尔思、思特奇、川大智胜、海量数据、湘邮科技、赛为智能、中科信息、科创信息、汇金科技、汉王科技、佳都科技等涨停。北上资金大幅净流入逾87亿元， 超过2017年10 月9日创下的前高75.6亿元，创2016年12月深港通开通以来的纪录新高。

政策上，近期稳定市场预期的各项政策陆续推出,中长期资金中，4167亿养老金已开始投资 千亿职业年金入市在即，推进驰援股市的地方政府不断涌现，中央政治局10月31日会议明确提出资本市场要“激发活力”，会议提出“围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展”。

特别是月初政策预期再来一发，11月1日，财政部、国家税务总局公布《中华人民共和国印花税法(征求意见稿)》，面向社会公开征求意见。意见稿提到，证券交易印花税税率维持不变，仍为成交金额的1‰。证券交易印花税的纳税人或者税率调整，由国务院决定，并报全国人民代表大会常务委员会备案；征求意见稿还将以股票为基础发行的存托凭证纳入证券交易印花税的征收范围。证券交易印花税除了是政府增加税收的手段外，也是政府调控股市的重要工具，历次证券交易印花税对我国股票市场都会产生波动性影响，市场对于政策暖风的预期进一步加强。

技术上，上月上证综指受节后连续大幅调整影响月跌7.75%，深证成指月跌近11%，创2016年1月以来最大月跌幅；创业板指跌9.62%，深成指及创业板指均连跌7月，在月关附近指数反弹之后今日冲高回落，成交量小幅释放，大盘遭遇前期密集成交区，沪指面临月线的争夺，30日线上方压力较大，创业板指今日同样受制于30日线压力，前期被套资金在连续反弹之后有减仓趋势，市场短期走势或有反复，投资者可以适当逢高减仓近期连续反弹的短期高位板块，逢低布局符合国家政策引导的周期基建板块；以及具备估值优势的地产板块和具有资金优势的优质超跌次新板块。

大盘坚强翻红 后市还有反复

10月25日周四，受隔夜外盘暴跌影响，沪深两市早盘大幅低开，随后在金融、地产等权重板块的带动下，一路震荡上扬，尾盘强势翻红，沪指收盘重回2600点，深成指和创业板指跌幅也有所收窄。收盘沪指报2603.80点，上涨0.02%，成交额1376.30亿元；深成指报7529.41点，下跌0.21%，成交额1549.75亿元；创业板指报1273.60点，下跌0.82%，成交额488.81亿元。北向资金净流出33.73亿元。其中，沪股通资金净流出25.66亿元，当日余额545.66亿元；深股通资金净流出8.07亿元，当日余额528.07亿元。

盘面上，证券、银行、保险、房地产和汽车等权重板块上涨，而家居用品、半导体、酿酒等板块跌幅居前。个股方面，一汽夏利、中原证券和太平洋等40多只个股涨停，宜华健康、加加食品和通化东宝等8股跌停。白酒板块近期跌幅较大，10月24日，工信部副部长罗文等率国有企业改革专项督查组赴茅台集团督查。茅台集团董事长、总经理李保芳表示，就茅台目前的发展情况来看，茅台在国有企业改革过程中凸显了四个特点：现代企业管理制度还需不断完善；集团管控能力还需进一步提升；还需不断优化子公司资源配置，淘汰不具发展前景的子公司；还需继续聚焦主业，做精主业，推动企业持续稳定健康发展。

消息面上，李克强说，“中国制造”要尽早变为“中国精造”，无论是日常消费品生产，还是高精尖制造，都需要有一大批“身怀绝技”的大国工匠。只要潜心弘扬精益求精的工匠精神，大胆创新能者多得的激励机制，中国制造就不仅会以性价比风靡全球，更能靠高质量行销世界。同时，中国有9亿劳动者，1.7亿受过高等教育或有专业技能的人才，这是世界上任何国家都无法比拟的巨大的人力人才资源。中国人不仅勤劳智慧，而且有韧性。中国40年的改革开放使广大劳动者的素质持续提升，技能水平不断提高。“人口红利”加速向“人才红利”转变，这是中国发展的最大“底气”。

自从上周呼吁管理层出台更多政策暖风之后，上周开始监管层、决策层集体发声，政策利好迭出，一系列的政策措施聚焦解决中小企业融资难、资金压力大的问题，维护金融市场稳定、舒缓股权质押风险，有助于改善企业现金流，修复民营企业信心，不同程度上减缓了二级市场的恐慌情绪，短期A股进一步大幅下跌空间不大，后市还需以时间换空间，逐步修复市场下跌趋势，这个位置投资者不应过分紧张。

政策暖风初显，后市跟进是关键

2018年10月18日，周四，沪深两市股指双双大幅低开，市场信心在开盘阶段就显示出不足，盘中权重板块积贫积弱，指数再现暴跌，三大股指均收跌逾2%。其中，上证综指失守2500点，跌幅2.94%，以2486.42点报收。深成指下跌2.41%，报7187.49点；创业板指下跌2.18%，报1205.03点。沪深两市总计成交2396.74亿元，较前一交易日小幅缩量188.68亿元。

政策上，广州正火速研究企业高质押风险化解之策，北京百亿级国资基金向海淀上市科技民企伸援手。据中国证券报最新报道，在北京海淀发起设立规模达百亿纾困基金的基础上，北京市政府有意向在配置1-2倍的资金给予支持，不仅如此，北京其他辖区有望复刻海淀模式，在化解上市公司控股股东股票质押风险上给予支持。

同时，据报道广州市相关政府部门已经在15日，从当地辖区监管部门获得了因高质押率而导致流动性风险的相关民营上市公司名单。其实，广州市政府今年8月初出台的《关于市属国有企业发展混合所有制经济的实施意见》中明确提出，鼓励国有企业围绕主业产业链，通过投资入股、并购重组等方式，与非国有企业进行股权融合、战略合作、资源整合，发展混合所有制经济。不久后，广州市又出台了《关于促进国资国企改革创新发展的实施意见》，明确支持国有资本投资运营公司以市场化方式，对公共服务、高新技术、生态环保、战略性产业和对国有企业主营业务能发挥重要支撑或互补作用等领域的优质非国有企业进行股权投资。

 整体上，目前A股各指数还在下降通道的过程中， 但是非理性下跌的状态反复持续，对市场交投信心有所打击，昨天呼吁市场想快速走出弱势还需更多政策暖风，今天初显了，不过后续的政策跟进十分关键，而且不能浮于形式。所以操作上，投资者仍保持一定的谨慎，适当控制仓位，等待市场阶段企稳再做打算。

黑周四失守2638点 大跌中需保持一份清醒

周四，受到外盘大跌影响沪深两市大幅跳空低开，随后单边下挫，全天没有像样反弹，各个指数连创阶段新低。截止收盘沪指下跌5.22%、深成指下跌6.07%、创业板指数下跌6.30%、中小板指数下跌6.22%，沪指已击破2638点熔断底，盘中创出2560点新低，全天成交量能放大，沪股通净流出22亿，深股通净流出13亿。

国内商品期货多数收跌，燃油、橡胶、原油收跌逾3%，沪镍、沥青、沪铝、白糖跌逾2%，郑棉、塑料、郑醇、棉纱、PTA、沪铜、玻璃、郑煤、热卷跌逾1%，沪锌、锰硅、硅铁、铁矿、沪银、菜粕等收跌。鸡蛋收涨1.4%，玉米、焦煤、沪金、焦炭、豆粕、螺纹、沪铅、沪锡等收涨。

盘面看，市场各大板块无一幸免，全部收绿，而中小盘题材板块跌幅更大，国产软件、无人零售、区块链、新材料、云计算、工业互联网、大数据与次新股等跌幅靠前，只有银行股、保险股、石化双雄等权重股虽然跌幅偏小，但是盘中未看到明显的护盘资金，市场化调整非常明显，最终沪市上涨家数为21家，平盘25家，下跌1440家，深市上涨家数为52家，平盘56家，下跌2052家。两市涨停板家数为20家，跌停板家数超过了千家，千股跌停再现，市场出现恐慌性抛售。

消息面上，世界银行行长金墉周四上午召开发布会，再一次强调了加强各国之间经贸合作的重要性。金墉同时也再次警告，如果经贸摩擦进一步升级，全球经济必将遭受打击。他表示，世贸组织要考虑的是加征这些关税的危害程度，我们看到的是经贸摩擦将明显拖累世界经济，而发展中国家受到的影响会更大。

商务部新闻发言人高峰11日表示，对于外部环境发生的变化，无论对中国带来什么影响，最主要的是我们要走好自己的路，做好自己的事，继续推进供给侧结构性改革，不断优化区域结构、产业结构、产品结构，推动中国经济向高质量发展。同时，中方将继续坚定地支持贸易自由化便利化，坚定地支持多边贸易体制，与贸易伙伴一道，共同推进全球贸易体制向更加公平合理的方向发展，共同促进全球经济的增长。

技术上，跳空大跌之后，大盘终于失守了前期的熔断底2638，后市首要任务是要确认短期多空平衡位置在何处。值得欣慰的是周四大跌是放大量的，筹码得到了一定程度的交换将减弱杀跌动能，不过如果短期市场不能快速收复缺口，后市还将继续回档寻找支撑。

不过，在市场大跌中投资者要保持一份冷静，国庆后的市场虽然弱，但是短线资金却相对活跃。锋龙股份为代表的超跌次新走出五连板的强势走势，大华智能、德新交运、今飞凯达和恒通股份等短线强势个股资金博弈很激情，这进一步说明了我之前的判断，大盘股的消沉不代表强势股就没有机会。所以，投资者在市场大跌之际也要保持一份清醒，适当控制仓位，等待市场短期企稳之后捕捉超跌反弹的机会。