【一周回顾】 周末量价背离

【一周回顾】 周末量价背离

一周回顾(11月4~8日)

上周中股上摸盘整，两市共成交了22518亿元，比前一周小缩7.61%；主力资金合计流出609亿元，比前一周少流出了105亿元。

上周沪深300微涨0.52%，最低3964.01点、最高4030.64点；周K线为实体9点、上影58点的微阳线、下留8点缺口，成交7144亿元、比前一周微放2.13%。

上周深证综指微涨0.71%，最低1635.6点、最高1666.14点；周K线为下影5点、实体8点、上影17点的微阳线，成交13457亿元、比前一周缩小9.05%。

上期《每周看盘》指出：随着区块链概念的快速退潮，上周可能影响盘势的热点只有国际进口博览会进程，但是提振力度有限，预计上周总体走势逐步盘降；实际上周中股整体上行盘整，周五大盘高开下调回抽下探跌破5日均线，小盘跳高回调拉高回探勉强守住5日均线，成交均显放大、价量背离明显，这给本周走势布下了一定的阴影。

光头光脚

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是“结构性通胀” 还是经济滞胀？ (三)

是“结构性通胀” 还是经济滞胀？

(三)

（二续，16:47所发）PPI是反映全部工业生产者出厂和购进价格变化趋势和变动幅度；通常认为分析生产价格指数的变动对预测消费价格指数的变动是有意义的。对比生活资料出厂价格和生产资料出厂价格走势图，可以看出从八月起出现了剪刀差，而且双向加快，一是证明了“逆传导”现象，二是反映了“经济停滞”可能性。

所谓经济停滞 (Stagnation)，是指经济上升乏力、增长率下降乃至出现零增长，而且往往和通货膨胀交织在一起。目前通胀势头已经形成，不过是否经济停滞观点不一，我根据客观的数据分析综合认定是的，而且经济下降正在加速。

而停滞性通货膨胀(Stagflation)，简称滞胀或停滞性通胀，在经济学特别宏观经济学中，特指经济停滞(Stagnation)、失业及通货膨胀(Inflation)同时持续高涨的经济现象，通俗地说就是物价加速上升、经济停滞下滑并发，它既可能是通货膨胀长期发展的结果，也可能是经济结构长期失衡所导致的。现在看来，前者只是表象，后者才是根源。

（以上经济数据除注明外来源于国家统计局，图片源自“第一财经”；独家独立观点，如要引用请注明作者“光头光脚”或“光头财经”）

光头光脚

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是“结构性通胀” 还是经济滞胀？ (二)

是“结构性通胀” 还是经济滞胀？

(二)

（一续，16:15所发）CPI统计调查的是社会产品和服务项目的最终价格，其变动率在一定程度上反映了通货膨胀或紧缩的程度；一般来讲，CPI全面地、持续地上涨就被认为发生了通胀。

所谓通货膨胀(Inflation)，是指在货币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给，导致货币贬值而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象；其实质是社会总供给小于社会总需求，这与CPI持续高涨反映的应该是一致的。

但要明白，CPI是滞后性指标，等到高企后再认定滞胀发生已经是既成事实了；尽管我们可以称猪肉上涨一倍是单一因素，目前至多是“结构性通胀”，然而如果要对经济形势判断有前瞻性，现在必需考虑两个因素，其“延续性”和“传导性”。

按照统计局的数据猪肉价格上涨101.3%，影响CPI上升约2.43个百分点，占同比近三分之二；根据多家券商调研，母猪存栏数量在未来三个月仍将下行，因此预计半年内国内生猪供应量不会增加，生猪价格继续上涨没有悬念；另外，由于一些复杂因素，未来半年左右进口猪肉数量不太可能大量增加，那么作为消费终端主要商品的猪肉价格将居高不下，甚至按照市场规律不排除会出现加速暴涨，如此的话将继续拉动CPI连续上冲。

以往通胀形式通常都是下游产品涨价向上游逐级传导到终端商品涨价，亦称为“正传导”；不过由于猪肉在“民以食为天”的中国人中居于无法替代的食品地位，因此猪肉价格暴涨直接影响了十多亿人的生活费用。为了（部分）抵消这个增加成本，各家企业均面临增加员工收入的压力，其他私营业主也都需要提高零售价格以增加自身的收入（进入十一月份，我所住的小区周边几乎所有饮食店家都涨价了，基本面食平均涨幅12%~17%），这种也许只会在中国发生的通胀现象我称之为“逆传导”和“平行传导”。

综合上述的“延续性”和“传导性”因素，我大胆地预测明年春节期间CPI摸高5.5%~6%区间。

（续三，17:03发布）

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是“结构性通胀” 还是经济滞胀？ (一)

是“结构性通胀” 还是经济滞胀？

(一)

11月9日上午，中国国家统计局发布了2019年十月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据。数据显示，10月CPI同比上升3.8%、前值+3.0%，环比上升0.9%、前值+0.9；PPI同比下降1.6%、前值-1.2%，环比上升0.1%、前值+0.1%。

根据国家统计局的数据解读一下——

CPI方面：环比食品价格上涨3.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI上升约0.78个百分点，其中猪肉价格上涨20.1%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；非食品价格上涨0.2%，涨幅与上月相同，影响CPI上升约0.12个百分点。同比食品价格上涨15.5%，涨幅扩大4.3个百分点，影响CPI上升约3.05个百分点，其中猪肉价格上涨101.3%，影响CPI上升约2.43个百分点；非食品价格上涨0.9%，涨幅缩小0.1个百分点，影响CPI上升约0.70个百分点。

PPI方面：环比生产资料价格持平；生活资料价格上涨0.3%，涨幅比上月缩小0.2个百分点。同比生产资料价格下跌2.6%，跌幅扩大0.6个百分点；生活资料价格上涨1.4%，涨幅扩大0.3个百分点。

对比最近一年的CPI走势图与PPI走势图——

1. 两个指数环比波动规律相近，不过今年以来CPI环比正值更多更高，说明CPI按月涨幅更大，不断累积起来导致了两个指数同比的背离；

2. 很明显的，两个指数同比波动从今年五月份起就一直分道扬镳，而且从九月份起CPI上涨开始加速，其偏离值与PPI偏离值形成了明显的剪刀差，并且有扩大的趋势；那么这种剪刀差预示了什么？

（续二，16:47发布）

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低买高卖内容：

1、揭示涨跌原理；2、明确风险概念；3、理解低买高卖。

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【收盘综述】 大盘价量背离

【收盘综述】 大盘价量背离

11-9周五回顾

周五中股摸高回探，沪深两市成交4494亿元，比周四放大12.66%；全日主力资金流出172亿元，比周四多流出113亿元。

沪深300小幅高开瞬间上摸然后细齿下调振动，午前回抽之后继续单边细齿单边下探小跌0.47%，成交显放；深证综指小幅跳高振动回调，午盘前后拉高单边两波回探微跌0.19%，成交放大。

行业板块方面，旅游服务小涨1.08%领涨，多元金融小涨1.03%跟涨，供水业务、元器件和石油开采、传媒娱乐微涨0.74%、0.46%、0.45%、0.42%；农林牧渔小跌1.51%领跌，银行业务小跌1.31%跟跌，证券经纪、矿物制品小跌1.23%、0.9%。

概念板块方面，消费电子小涨1.42%领涨；数字货币下跌2.87%领跌。

周五大盘高开下调回抽下探、小盘跳高回调拉高回探，成交均显放大；相对而言，大盘跌破5日均线、价量背离明显，小盘勉强守住5日均线，价量关系尚可，震荡上行态势仍然可能维持。

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小盘资金活跃 短线操作为主

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11-8周末策略

周四中股回抽振荡，沪深两市成交3989亿元，比周三缩小11.85%；全日主力资金流出约58亿元，比周三少流出178亿元。

沪深300微探一下拉起振动然后回落，下午一直振动微涨0.18%，成交显缩；深证综指微微低开锯齿拉升，随后振动下调，午后振动回升小涨0.64%，成交萎缩。

周四中股有所回升，其中大盘差点，涨幅较小、量价不好，其实就是依托5日均线盘整，不过很悬；小盘涨幅还行，只是成交欠缺，难以持续上涨。

看沪深300日线图：周四拉起回落一直振动拉出倒十微阳，成交缩小约一成六显示多头比较谨慎；KDJ减速微微降至86.32提示大盘展开震荡。

看深证综指日线图：周四拉升下调振动回升拉出小阳，成交缩小接近一成表明空头没有主动施压；KDJ上勾升至82.13指示小盘开始上行震荡。

正如周四我预料的，“周三小盘同步成交放大，暗示资金进出比较活跃”，周五上午小盘跳高回调反拉高点，成交温和放大，而大盘就明显疲软，勉强守住5日均线。

策略：继续短线操作为主，关注小盘题材概念，仓位控制三成左右高抛、低吸。

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【收盘综述】 大盘涨幅较小

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11-8昨日回顾

周四中股回抽振荡，沪深两市成交3989亿元，比周三缩小11.85%；全日主力资金流出约58亿元，比周三少流出178亿元。

沪深300微探一下拉起振动然后回落，下午一直振动微涨0.18%，成交显缩；深证综指微微低开锯齿拉升，随后振动下调，午后振动回升小涨0.64%，成交萎缩。

行业板块方面，文教休闲小涨1.65%领涨，软件服务、农林牧渔均为小涨1.61%跟涨，医疗保健、电脑设备小涨1.45%、1.4%；船舶工程小跌1.61%领跌，航空航天小跌1.1%跟跌，多元金融、保险服务、钢铁制造微跌0.33%、0.15%、0.13%。

概念板块方面，仅光刻机暴涨4.6%领涨；奢侈品等五个板块微跌。

周四中股有所回升，其中大盘差点，涨幅较小、量价不好，其实就是依托5日均线盘整，不过很悬；小盘涨幅还行，只是成交欠缺，难以持续上涨。

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小盘资金活跃 适量加仓题材

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11-7今日策略

周三中股振动下探，沪深两市成交4526亿元，比周二小缩6.01%；全日主力资金流出237亿元，比周二多流出154亿元。

沪深300微微高开早盘振动，随后逐波下调小跌0.45%，成交缩小；深证综指全日单边锯齿下探小跌0.87%，成交小缩。

周三中股整体下调，其中小盘幅度略大，同步成交放大，暗示资金进出比较活跃。

看沪深300日线图：周三高开振动逐波下调收出近乎光头小阴，成交缩小约一成四表明多空主力开始观望；KDJ下勾降至87.81指示大盘进行横向调整。

看深证综指日线图：周三单边锯齿下探收出光头小阴，成交小幅萎缩显示多空正在换手；KDJ小幅下拐降至75.77提示小盘可能震荡上行。

策略：对小盘题材概念股可以适量加仓，总仓控制三成左右，短线为主，但要注意滚动操作。

光头光脚

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【收盘综述】 注意这个现象

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11-7昨日回顾

周三中股振动下探，沪深两市成交4526亿元，比周二小缩6.01%；全日主力资金流出237亿元，比周二多流出154亿元。

沪深300微微高开早盘振动，随后逐波下调小跌0.45%，成交缩小；深证综指全日单边锯齿下探小跌0.87%，成交小缩。

行业板块仅有三个上涨，船舶工程上涨3.48%领涨，航空航天上涨2.23%，钢铁制造微涨0.48%；日用化工下跌2.35%领跌，农林牧渔、供气供热下跌2.27%、2.21%跟跌，互联网和多元金融、仓储物流小跌1.97%、1.94%、1.71%。

概念板块四个板块微涨，特种钢铁领涨；猪肉饲养下跌3.73%领跌。

周三中股整体下调，其中小盘幅度略大，同步成交放大，暗示资金进出比较活跃；同时需要注意的是，在行业板块中，船舶工程、航空航天这两个军工制造类板块涨幅明显较大，说明市场对相关形势的敏感性在提高。

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