市场热点解读

央行12日公布5月金融数据显示，5月末，广义货币(M2)余额174.31万亿元，同比增长8.3%，当月人民币贷款增加1.15万亿元，同比多增405亿元。值得注意的是，5月社融数据7800亿元，明显低于预期，与4月相比接近腰斩，相比去年同期大幅减少3023亿元。

5月社融数据为宏观经济敲响了警钟，也对当前的监管政策提出挑战。如果社融继续维持低迷，那么前几个月中国经济所表现出的韧性将难以持续，紧信用环境下，企业融资不足将进一步激发信用违约，继而促使金融机构收紧融资条件，带来恶性循环，处置风险的难度将会显著上升，监管政策有必要做出适度调整。

近期也有多位专家指出，为避免企业再融资风险，鼓励银行投放信贷，央行后续降准概率加大。短期而言，在监管政策做出适度调整之前，经济下行预期将再起，债券市场有望受到支撑，央行此时冒然收紧流动性的概率还是比较低的。

今日收盘观点

今天沪指没有延续周二的强势，低开后震荡走低，午后跌幅进一步扩大，白马蓝筹受到中兴通讯跌停的影响表现都很疲软，创业板一路走低，最大跌幅超1.5%，受亚夏汽车连续大涨带动，重组概念再成为资金追逐的热点，中原特钢、深深宝A等多只个股涨停。板块方面几乎全线尽墨，CDR概念、次新股等热门题材领跌两市，市场悲观情绪再次加大。沪深两市加起来共有429只个股上涨，2820只个股下跌，赚钱效应再度下挫。

对于上证指数而言，本周这三个交易日的成交量较上周四和周五而言依然是萎缩的，反映出目前市场的惜售情绪，现在的位置也正好处于3040附近的强支撑位上方，而且RSI指标已经出现底背离。预计后两个交易日会有一定的反弹。但是依然维持之前的观点，反弹高度有限，所有在操作上没有把握的话，近期还是建议以观望为主。如果真的要操作，也最好快进快出，合理控制风险。

市场热点解读

从短期和长期两个视角看待“独角兽”企业上市对于 A 股的影响。

短期来看，由于美股处于历史高位，“独角兽”企业估值并不便宜，同时 A 股本身又有“炒新”的传统，CDR 一上市价格可能并不便宜。

但是长期来看，“独角兽”以及 CDR 的上市，有助于改善 A 股的供给结构，改变 A 股当前金融业一家独大的供给局面。虽然这些“独角兽”企业融资较一般企业要高，但比金融类企业要小。而且，很重要的一点在于，这些企业是在竞争性行业中形成的龙头地位，其未来的成长性将更加持久，也会为投资者贡献更加持久的价值。随着“独角兽”企业的回归，A 股的股票供给格局有望获得持续改善，一些没有内在价值的公司将持续边缘化，而优质的公司将会持续获得市场的追捧。

今日收盘观点

今天早盘各大指数呈现高开低走的走势，盘中一度出现跳水，上证指数再度跌破近期低点，最低下探至3034点。创业板最低下探至1681点。各大指数在10点20分左右止跌企稳并出现了比较明显的反弹直至收盘。盘面上看，酿酒、食品饮料、工程机械涨幅最高，智能电网、有色等板块领跌。沪深两市加起来共有2281只个股上涨，887只个股下跌，赚钱效应有所回升。

目前市场还是弱势格局，从两个方面可以看出，一是成交量，虽然也有过行情的回升，但成交量从来没有真正有效放大，远不及大盘年初时候的量能，如今随着独角兽上市，地量也是不断显现。二是市场情绪也非常谨慎，看看近日大部分个股都在调整，尽管也有贵州茅台、恒瑞医药、安琪酵母等大消费细分的龙头股，资金扎堆防御板块，而题材股却鲜有被爆炒的踪影，这是典型的弱势行情的盘面特征。

在操作上，有把握的话可以轻仓参与，抓一波小反弹，但也一定是快进快出。没有把握还是建议观望为主，等行情有明显的企稳迹象，再行入场。

市场热点解读

下周，美联储再度加息已成定局，这次加息之后，美联储的联邦基准利率就达到1.75%-2%了，而美联储的加息决定，已经完全在市场预期当中，所以资金早就从6月开始就逆向流动，对于我们来说，对于6月份而言，本就是一个钱紧的月份，所以我们看到银行间隔夜拆借利率，在进入6月以后，全都开始走高。

钱紧张最大的问题就是，资金会从债市和股市撤退，从股市撤退的表现就是市场持续下跌，这点我们在最近几个月已经看到了，而从债市撤退的结果就是很多新债发不出来，然后债务违约就一个接一个的出现，今年共有13家发行主体违约,涉及违约金额148亿元,、这些我再之前的文章中也反复提到。

昨天的各大指数的走势也都很难看，很多都跌破了前低，近期大概率是向下不断试探的过程，我们一定要合理控制手中的仓位，安稳度过这一时期。

今日收盘观点

今日早盘各大主要指数低开低走，到9点30分之后止跌企稳，然后震荡上行，可惜好景不长，到了下午便继续开始向下运行，上证指数再度跌破前期的低点，最低下探至3037.91点，创业板也跌破了1693点的颈线位，最低下探至1684.31点。盘面上看，家用电器、钢铁、房地产等板块涨幅居前，而化工、医疗保健、旅游等板块跌幅居前。沪深两市加起来共有1002只个股上涨，2188只个股下跌，赚钱效应依然低迷。

在之前的文章中反复提示，上证指数如果能持续站在5日线上方，则行情还将延续，如果跌破，则反弹行情就结束了，在上周五跌破5日线后，我们就要马上做出反应，降低手中的仓位了，今天跌破前低的走势，为之后的继续调整打开了空间，我们在操作上一定要格外小心，以观望为主。

对于创业板指而言，之前反复提到创业板指不补缺口，属于弱势反弹，近期的走势也印证了我的观点，近期切忌盲目抄底。

近期的操作难度依然很大，我们能做的就是控制好仓位，一定要调整好自己的心态，保护好手中的筹码，等机会来临了才有弹药继续战斗。

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天然气行业研究

本文将从多维度探讨天然气行业的投资价值，为广大投资者理清投资思路与投资方向。

1.      天然气与煤炭等其他一次能源相比，更加清洁和环保，政策落地加速推进能源清洁化。

天然气有多种输送方式，主要包括管道运输、液化天然气运输、压缩天然气运输、天然气合成油运输、吸附储运及天然气水合物储运等。受益“煤改气”推进，2017 年我国天然气消费实现高增长，当前我国天然气消费在一次能源消费中占比约 7%，仍远低于全球 24%的平均水平。政策落地加速推进能源清洁化，力争 2020 年天然气在一次能源消费中占比 10%左右，未来几年天然气需求增长空间广阔。

2.       煤改气：民用、工业双管齐下，需求确定增量可期。

2017 年民用煤改气超额完成任务，预计到 2020 年有望实现居民用气量 710 亿方，较 2017 年贡献 246 亿方新增用气量。燃煤锅炉替代驱动用气需求增长，预计 2020 年工业燃料用气量将达到 1675 亿方，较 2017 年贡献 526 亿方用气增量。天然气价格下调叠加煤价持续高位运行，天然气经济性相对凸显。

3.      燃气发电与交通运输空间广阔。

天然气发电污染小、具备调峰优势，截至 2017 年底我国气电装机 7629 万千瓦，在总装机容量中占比约 4.29%。预计到 2020 年，全国天然气发电用气量约为 507 亿方，较 2017 年相比贡献 210 亿方的用气增量。

4.      国内天然气总需求预测：2018-2020 年年均用气增速约 13.9%。

天然气需求持续高增长，预计到 2020 年天然气消费量将达到 3506 亿方，较 2017 年新增 1133 亿方，2018-2020 年年均用气增速约 13.9%。

目前短板：接收站稀缺，成为制约 LNG 进口关键因素；调峰能力匮乏是“气荒”根本原因！

接收站成为制约 LNG 进口的关键因素，近年来接收站建设提速，但由于建设周期至少需要三年，短期内产能释放有限。短期内我国储气设施不足导致接收站产能无法完全利用，预计 2020 年之前我国在建 LNG 接收站尚无法完全满足 LNG 进口需求，接收站仍属稀缺资源。

所以在标的的选择上，看好优质城市燃气区域运营商、拥有稀缺 LNG 接收站的公司以及 LNG 设备龙头！

今日收盘观点

今天早盘，沪深两市各主要指数全线飘绿，上证指数低开后呈现单边回落走势，盘中大跌超过1%，并再度回到3100点关口之下。上证50指数大幅回落，表现低迷，成为拖累大盘指数回落的主要因素。创业板低开后震荡走低。午后两市延续下探，沪指最低跌至3053点，创业板指一度跌破1700点。尾盘两市止跌回升，跌幅收窄。沪指周线出现三连阴。沪深两市加起来共有757只个股上涨，2479只个股下跌，赚钱效应依然低迷。

之前反复提到近期要严控仓位，切忌盲目抄底，各大指数近期的弱势也印证了我的观点，在做投资决策之前，如何规避风险也是我们需要重点考虑的方面。能躲过下跌，才有本金在趋势变好时扩大自己的收益。

上证指数目前已经跌破5日线和10日线，我们需要密切关注3040点附近的支撑。创业板指也一样，在重回5日线上方之前，不要盲目进场。支撑点位在1693点上方。

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从供需角度看锂电设备行业

锂电设备板块的估值取决于电动汽车销量与中游扩产节奏，也就是需求和供给之间的关系。今天这篇文章就从供需端讨论此行业的投资价值。

需求端：

1.      新能源车需求正逐渐从限购城市向非限购城市扩散，这是一个好的迹象，二三线城市提供了巨大的市场容量。限购城市新能源车合计销量占比由2016年的59%下降至2018年一季度的25%。近75%的新能源汽车销量来自于没有限购和限牌的二三线城市。

2.      从销量结构看A级+A0级车占比从1月份的12%上升至4月的47%。这还是在这类车型在过渡期补贴较低、终端需求被压抑的情况下。6月份正式补贴期开始后，需求有望快速释放。

3.      电池成本降低速度超出预期。在北京车展期间，部分新能源车型价格披露，从出产价和到手价来看，目前已有部分车型的价格具备优越的补贴后经济性，华泰、众泰、比亚迪、威马等几款车的价格均在10万元左右，且续航里程均在250公里以上。

供给端：

1.      行业集中度在不断提升，根据乘联会的统计，2018年第一季度电池行业前三强占比已经达到71%，环比2017年第四季度提升20个百分点，行业4-10名出货量占比从2017年的30%左右下降至16%，行业11-20名出货量占比同期从10%左右下降至6%。从电池产品的市场认可程度来看，龙头范围要进一步缩小，集中于3-4家企业。这对于龙头企业无疑是利好，也给我们在标的选择上提供了很好的方向。

2.      根据天风证券研报中统计的数值：2018年，动力锂电需求约为90GWH，其中龙头供应需为72GWH，而供给为82GWH；2019年，需求为134GWH，其中龙头供应需为107GWH，而产能为127GWH；而到了2020年，需求为196GWH，其中龙头供应需为157GWH，而产能为180GWH。考虑到电池厂公布的均为名义产能，实际产能还要更小，这样的供需结构可以说是较为均衡的。

2.

此外，基于中国制造企业卓越的降成本能力、丰富的产业链优势、市场容量巨大以及先发优势，未来中国有望成为全球动力锂电生产基地和需求基地，利好国产设备。

在标的选择上，之前也提到，目前的行业背景是电池厂商集中度大幅提升，所以龙头产业链为重要的投资主线，看好龙头产业链提供的长期成长机会。