元旦假期读书推荐

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小长假到了，朋友们可以安心学习了！

刚入市没多久的朋友，如果想系统学习股票投资的话，建议下面四本书是必要看的，看书顺序就按照推荐的顺序来。

学习《廷乐研股》课程的朋友，建议看这四本书！笔者会反复引用其中的经典语录！顺便预告一下，第四期课程下周一见

沪指2015年上涨9.41%

沪指2015年上涨9.41%

经历了大起大落之后，2015年A股最后一天虽然收跌，但A股全年上涨9.41%(以上证指数计)，在全球主要股市中暂时排名第三，但与领先的德国、法国股指涨幅非常接近。不过，创业板指、中小板指全年涨幅惊人。

2015年上半年，沪指承接2014年的涨势，从3200多点一路冲高至5178点。不过随后A股在去杠杆、获利盘回吐等一系列因素影响之下突然扭头向下，形成了罕见的股灾。由于市场的非理性下跌，当时一度出现连续的千股跌停，以及随后反弹时的千股涨停，此外还伴随着千股停牌的罕见景象。沪指暴跌至2850.71点才企稳回升。

　　全年来看，沪指冲高回落，涨幅仅10%，但成交金额却创出历史新高。沪市年成交金额超过132万亿元，环比大增逾两倍；深市年成交金额超过121万亿元，环比也增逾两倍。从沪深两市的总体来看，2015年，两市总成交金额超过250万亿元，日均成交超1万亿元。其中有五个交易日成交超过2万亿元，成交量最大的是5月28日，当天成交金额超2.36万亿元，当日沪深两市也迎来大幅调整，沪指大跌6.50%，深成指大跌6.19%。

　　从个股来看，中文在线今年飙涨2513.80%，此外，暴风科技、乐凯新材、创业软件、信息发展、再升科技等涨幅超过1000%。值得一提的是，中信证券成为今年跌幅最多的上市公司，全年下跌42.19%。总的来看，沪指全年涨9.43%，深证成指涨14.98%。沪深两市2015年共计成交254万亿元，按照244个交易日来计算，日均交易1.04万亿元。截至到12月30日，两市流通市值42.27万亿元，那么，最重要的问题来了，今年你挣钱了吗？

　　之前有媒体报道， 2015年全国股民人均盈利20222元。但据东方财富网分析发现，今年以来全国中小股民收益似乎并非如此之高。央行今年5月报告曾透露，截至去年末，个人投资者持有的A股已上市流通市值7.9万亿元(约为当时总流通市值的25%)。假设散户持股比例保持在四分之一，以12月30日两市流通市值42.27万亿元计算，个人投资者持有的流通市值为10.57万亿元。另一方面，中证登数据显示，去年年末个人投资者约为7211万户，而12月29日披露的数据显示，目前已开立A股账户的个人投资者9792.21万。由此看来，今年年初个人投资者人均持有市值为10.97万元，而到年末之时，人均持有市值为10.79万元，人均亏损1800元。

　　由于今天两市收跌，按照上述计算，散户人均亏损数将超过1800元。

　　散户不挣钱，那么机构呢？

　　2015年度全部基金(非货币)净值的年度加权涨幅为16.06%，但低于2014年的20.82%。这主要是由于2014年上证指数涨幅高达52.87%，而2015年仅9.41%。

2016，我们来了

笔者在牛金大学目前有四期课程可供选择，朋友们可以各取所需，需要掌握趋势判断方法的，建议重点收看第二期，这样你就不会亏钱了！需要了解2016年投资怎么做的朋友，第三期课程是你的必要选项！

第一期《决胜新股次新股》，地址  http://njdx.aniu.tv/live/details/id/19857.shtml

第二期《投资理念和趋势分析》，地址   http://njdx.aniu.tv/live/details/id/20292.shtml

第三期《2016年股市展望和涨停板战法》，地址  http://njdx.aniu.tv/live/details/id/20896.shtml

第四期《龙头战法与涨停板战法》，地址 http://njdx.aniu.tv/live/details/id/21373.shtml  

​节日快乐！

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忙碌了一年，跌宕起伏，在这最后一个交易日的下午

祝大家

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如何分享经济转型的成果

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廷乐研股（20151231）

终于有人把险资举牌上市公司讲清楚了：就是一种现实选择

终于有人把险资举牌上市公司讲清楚了

最近，保险公司大规模举牌上市公司，成了A股市场一道亮丽的风景线。许多人心理上一时还难以接受，把保险公司投资举牌说成是“野蛮人的行为、洗钱、短钱长投、杠杆投机”等等。那么究竟应该如何看待保险公司举牌?

首先，大多数保险公司举牌上市公司并不是在胡乱举牌，而是选择业绩优良、具有长期持有价值的上市公司进行投资。

当然，不同的保险公司选择上市公司的标准可能存在差异，今后也可能面临完全不同的结果，投资管理能力较差的保险公司盲目介入股市，肯定也会出现较大的风险，但保险公司大幅提高股票配置的比例，符合目前的市场发展趋势，是保险资金运用规律的体现。

保险资金的来源是保费收入，是一种未来需要进行偿付的负债 ，也就是一些人士所说的杠杆资金，但这种负债不同于银行理财或股票市场优先劣后的杠杆资金，后者的期限较短，可能只有几个月，短期风险较大;而前者保险资金，期限较长，尤其是寿险资金，通常都在10年或者甚至30年以上，长期投资风险反而较小。保险公司在管理资产时，需要考虑资产负债匹配的要求，注重长期战略资产配置，通常会在固定收益、股票投资，股权投资，房地产投资，另类投资等不同资产类别进行配置。

随着中国经济形势和资本市场变化，保险公司会对大类资产资产配置进行调整。在目前市场利率大幅降低的条件下，保险公司加大股票投资的比例是大势所趋，因为固定收益类投资收益率水平不断下降，10年期国债收益率已经下降到2.8%的水平，投资级别的信用债收益率下降到3.5%的水平，而股票市场业绩优良的上市公司的市盈率只有不到25倍，相当于4%以上的收益率，超过信用债的收益率水平，只要上市公司的业绩长期能够持续稳定增长，今后收益率水平还会进一步上升。

长期来看，无风险利率水平大幅度下降，优质资产包括股票资产的价格上升是一个必然的趋势。因此，对于保险资金来说，目前优质上市公司的股票更具备长期配置的价值。

其次，保险公司举牌上市公司，绝对不是有些市场人士所说的是在从事洗钱投机等无法无天的行为。

中国人民银行关于反洗钱规定，保险公司必须严格遵照执行，除非个别人员蓄意从事犯罪活动，保险公司不太可能冒破产的风险去从事洗钱活动。保险公司的投资也一直是在保监会的严格监管下进行，关于保险资金运用管理以及资产负债管理，保监会都制定了具体详细的相关政策法规，保险公司需要严格遵守。

随着监管水平的不断提高，保监会对保险资金运用主要采取比例监管和偿付能力监管的原则。根据监管规定，保险公司投资股票的比例上限是总资产的30%，其中投资蓝筹股票的比例上限是总资产的40%，而目前保险公司投资在股票市场的规模占总资产的比例不到15%，离监管上限还有较大的空间。单只蓝筹股票比例占保险公司总资产比例上限为10%，保险公司持有一只股票的空间也比较大，为保险公司举牌优秀上市公司提供了条件。

同时，会计处理原则允许保险公司根据持股比例的不同采用成本法、权益法以及合并报表法等不同方式进行处理，比如当保险公司持股比例达到20%时，可以按权益法进行记账，持有的股票可以归入可供出售类或者长期持有类，这样上市公司二级市场股价波动对保险公司的影响相对较小，只要上市公司业绩能够持续稳定增长，保险公司持有的股票的价值长期也会持续增长。

保险公司选择配置股票资产，对认可资产的计算和偿付能力也有很大影响，一旦股价大幅度下跌，认可资产价值可能会减少，从而造成保险公司的偿付能力大幅下降，这时保险公司必须追加资本金以满足监管对偿付能力的要求。因此，保险公司投资股票市场受到多方面监管约束，不可能随意胡乱进行投机。

再次，有人认为保险公司用来举牌的资金来自短期性质的万能险资金，存在短钱长投，期限不能匹配的风险，一旦投保人退保撤资，投资股票将面临巨大的去杠杆风险甚至导致严重股灾，是一种误解。

实际上，人寿保险公司的保费来源于传统的分红险、万能险、投资连接险等不同类型的保险产品，万能险只是其中的一种保费来源，通常占比也是有限的。尤其重要的，万能险首先是一种期限较长的寿险产品(网络上销售的短期万能险已被禁售)，必须有保险保障的部分，其次才是投资的部分。

万能险具备人寿保险的基本功能，例如：提供相应的人生保障、保险利益具有排他性、保险利益免交所得税等。说它“万能”，主要表现在交费灵活、保额可调整、保单价值领取方便等方面。特别是交费灵活，保单持有人可以任意选择、变更交费期，可以在未来收入发生变化时缓交或停交保费，也可以过三五年或更长时间之后再继续补交保费等，还可以一次或多次追加保费。保单持有人可以随时领取保单价值金额，作为子女的教育金、婚嫁金、创业金，也可以用作自己或家庭其他成员的医疗储备金、养老储备金等。

虽然不同万能险期限存在差异，但整体而言，万能险的期限通常较长。投保人一旦买入万能险，如果短期退保，会遭受非常大的损失，甚至五年退保，投保人也都会有一定的损失，所以，一年内或者几个月就大规模退保的说法，不符合实际情况。同时，各种万能险提供的结算利率普遍高于银行理财产品的收益率，如果保险公司投资能力较强，结算利率还会更高，即使投资较差的年份，保险公司也会提供最低的利率保障。由于银行理财产品收益率越来越低，投保人选择退保的可能性也变得越来越小。

按照监管要求，万能险投资股票的比例上限是80%，即使如此，在债券收益率较高的时候，保险公司大多都选择投资信用债或者另类资产，其实信用债和另类资产的期限都比较长，有的在5年以上，而且，流动性也远不如股票的流动性。过去这些年，保险公司用万能险资金投资信用债，市场也没有人质疑期限匹配和流动性风险的问题。

现在债券收益率大幅度下降，而且市场投资债券的杠杆已经很高，债券的风险其实处在较高的水平。目前选择加大股票投资比例，也是保险公司根据市场形势变化做出的选择。所以，保险公司用万能险资金投资股市，存在短钱长投、期限匹配的问题，显然是被误解了。

最后，保险公司作为重要的机构投资者，加大对股票投资的力度，以其专业投资能力，挑选业绩优秀的上市公司进行大比例配置，对于引导A股市场进行价值投资和理性投资，走向健康发展，是积极的正能量。

只要保险公司的投资行为合法合规，监管部门就不应该干预。如果象某些市场人士所说的那样，采用简单粗暴的干预行动，轻易改变游戏规则，那倒真有可能重蹈7、8月份A股股灾的覆辙。个别保险公司收购上市公司股权，操作上有点偏激，从商业的角度无可厚非，但如果没有标的上市公司管理团队的配合，即使收购成功其是否真正存在价值，值得反思。

长期来看，随着无风险利率的大幅下降，市场资金的大幅增加，优质资产包括A股优质上市公司股价上升趋势将不可阻挡。一些保险公司大规模举牌上市公司应该只是这种趋势的开始，未来将会有更多的保险公司加入这一行列。我们预计，养老金同样也会加入这一行列，甚至银行理财资金进入二级市场也将不可阻挡。

目前《廷乐研股》已经播出三期，第四期安排在元旦后2016年的第一个交易日和大家见面！
第一期  《决胜新股次新股》，
地址 http://njdx.aniu.tv/live/details/id/19857.shtml
第二期  《投资理念和趋势分析》，
地址  http://njdx.aniu.tv/live/details/id/20292.shtml
第三期  《2016年股市展望和涨停板战法》，
地址 http://njdx.aniu.tv/live/details/id/20896.shtml
第四期  《龙头战法与涨停板战法》，
地址 http://njdx.aniu.tv/live/details/id/21373.shtml 

今天第一次涨停的股票需要重点关注

32家公司年报拟高送转

32家公司年报拟高送转

高送转概念历来都是岁末年初关注的焦点，近来越来越多的上市公司投市场所好，抛出年报高送转预案。据数据统计，截至昨日，2015年报拟推出高送转预案的公司已达32家

12家公司拟“10转20”

虽然年报披露尚未开始，但上市公司的年度高送转大戏已经“开锣”，声势也有日渐浩大之势。从送转比例看，“10转10”已成高送转起步价，“10转20”的超高比例送转方案频频出现，不断刺激着市场的投资冲动。

据数据统计，在目前提出年报高送转预案的32家公司中，有12家拿出了“10转20”以上的超高比例送转预案。其中财信发展最为大方，拟每10转25股，并以不低于2015年度净利润的20%为比例进行现金分红。雷科防务的分配预案也颇为豪爽，拟每10股转21股派5.5元(含税).

此外，天保重装、西泵股份、中泰股份、康盛股份以及日上集团都提出了“10转20”的超高比例送转预案

元旦1月1日，8点到16点，回答《廷乐研股》相关问题

《廷乐研股》自从2015年11月6日登陆阿牛网以来，总共发表说说260条，录制《廷乐研股》第一季课程三期，受到了广大股民朋友的欢迎，目前订阅数已经6千，课程购买量合计500，并且还在不断增加中。

为了感谢大家对《廷乐研股》系列的支持，从本月开始，每个月会安排1-2次统一回答课程相关问题的时间，方便大家更好的认识《廷乐研股》的体系，方法。问题可以是和说说有关的，可以是《十年投资感悟》系列的，可以是《廷乐研股》课程的，也可以是如何学习炒股的，等等。但是，不回答个股问题，有关个股的分析，请私下交流！

目前《廷乐研股》已经播出三期，第四期安排在元旦后2016年的第一个交易日和大家见面！

第一期  《决胜新股次新股》，

地址  http://njdx.aniu.tv/live/details/id/19857.shtml

第二期  《投资理念和趋势分析》，

地址   http://njdx.aniu.tv/live/details/id/20292.shtml

第三期  《2016年股市展望和涨停板战法》，

地址  http://njdx.aniu.tv/live/details/id/20896.shtml

第四期  《龙头战法与涨停板战法》，

地址 http://njdx.aniu.tv/live/details/id/21373.shtml