【福利】低市盈率高成长投资组合分享

【干货】最坏的时期，也是最好的时期 ————浅谈低市盈率，高成长选股

最坏的时期，也是最好时期

所谓“熊市”，也称空头市场，指股市交易萎缩，行情普遍看跌，并持续较长时间的状态。从这个角度而言，现在这个时期，是最坏的时期。中美贸易战，金融去杠杆，企业去杠杆，房地产调控，各种债务风险，股市跌成狗，股民一片哀嚎和叫骂。。。

现在这个时期，又是最好的时期：长期投资者可以从容不迫地寻找自己合意的投资标的，犹如皇冠上的那颗明珠，悠然自在地建仓播种。。。直到某一天，当世界看上去一片光明，变成了最好的时期，股民们都欢天喜地的把家里的全部资金往股市搬的时候，现在播下种子的投资者，就可以欢快的收割了。

在正常情况下，由于高增长的预期，市场往往会给予成长股相对较高的估值，即较高的市盈率。因此，“成长股”与“低市盈率”往往是不匹配的。而在熊市的情形下，由于市场的悲观情绪以及对优质股“可能还没跌到底”的心理预期，市场会对一些优秀的成长企业造成“错杀”，从而形成非常好的投资机会。若能找到并抓住这些机会，在此时熊市低估时买入，而在未来牛市高估时卖出，将会是一笔巨大的收益。

低市盈率，高成长——投资皇冠上永恒的明珠

标准一：盈利增长预期能连续五年以上超过平均水平的公司

上市公司超乎寻常的长期盈利增长率，是促成多数股票投资获得成功的最重要的因素。上市公司持续不断的增长，不仅会提高其盈利和股利，也可能会使市场愿意为这样的盈利付出较高的市盈率。因此，买入盈利开始快速增长的股票，投资者便有机会赢得潜在的双重好处——盈利和市盈率都有可能提高。

例如，贵州茅台曾因白酒塑化剂问题在12～13年间大跌到100元左右，市盈率到了11倍左右，而在后几年的业绩持续高增长的情况下逐渐被市场发掘出价值，股价涨势如虹，最高价达到了792.50元，市盈率达到了30倍以上。

标准二：合理甚至低估的市盈率

以相当合理的市盈率水平买入成长股，会有很大的优势。如果预测的增长数据最终证明是正确的，那就可能获得与“标准一”有关的双重益处：仅仅因为盈利增长了，股价往往就会上扬，而且，当以实现的增长率得到认同的时候，市盈率也可能上升。

举例：买入一只股票，每股盈利为1元，市价为7.5元。如果盈利增长到每股2元，市盈率也由7.5倍上升到15倍（因为该公司倍市场认同，其股票被看作成长股），那么你不只是让投入的钱增值1倍，而是3倍。这是因为你当初每股7.5元买入的股票，现在已每股价值30元（15倍的市盈率乘以2元的每股盈利）。相反，如果市场已经认识到了股票的增长性，并将其市盈率哄抬到远高于一般股票的高度，那么购买这样的“成长股”就会有风险。

这里的问题在于，很高的市盈率可能已充分反映了预期增长，倘若增长不能兑现，而且盈利实际上还下降了（或者实际增长只是比预期的慢），你肯定会赔钱。虽然预测股票的增长性非常的困难，但是，如果开始的时候市盈率就很低，那么，即便股票的增长性没有实现，盈利反而还下降了，投资者受到的打击很可能只是单一的；而如果公司后来的盈利情况真的如同投资者所料，那么所带来的好处却可能是双重的。

这个策略是一条使投资者赢面较大的投资佳径。

标准三：寻找可能受大众喜爱，有故事的股票。（锦上添花，不做强求）

个人投资者和机构投资者并不是计算器，能计算出合理的市盈率，然后打印出或买或卖的投资决策。

投资者都是感情动物——在做股市决策时会受到贪婪、恐惧、赌性等驱使。在投资者心中产生“良好情感”的股票，即使增长率只属于一般水平，也可能在长时间内保持较高的市盈率，而“福气没那么好”的股票，即使增长率高于平均水平，它的市盈率也可能长期在低位徘徊。

如果某公司的增长性看来已确立时，那么其股票几乎必定会吸引一批追随者。但是市场并不理性，股票就像人一样，某人的表现可以让甲兴奋不已，却可能提不起乙的兴趣。

对投资标的的财务指标要求如下：

第一，成长性方面考虑过去三年的复合增长率和未来两年的复合增长率。前者要求大于30％，且每年增长不低于10％；后者采用一致预期，要求大于20％，且每期的增长不低于10％。

第二，盈利能力方面考虑过去三年一期的ROE和R O I C。前者要求大于10％，后者要求大于7％。目前阶段社会的平均融资成本在7％左右，而股权融资成本在10％左右，所以以此作为选股的门槛。

第三，良好的经营性现金流，选取过去三年一期的经营性现金流净额占营业收入的比例作为考核，要求该指标大于0。这也是一个非常基础的要求，对于经营现金流净额为负的企业，认为很难相信其品质。

具体选股标准如下：

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闲看中弘股份的“碰瓷”

中弘股份频上头条？

现实总是比电视剧更精彩，A股上市公司中弘股份在一天内经历涨停、被揭穿碰瓷、盘中停牌、交易所两次关注、午夜公告澄清碰瓷等情况，在市场各方的关注下，中弘股份重组罗生门越来越有看点。

28日晚间，中弘股份连发三份公告，表示鉴于加多宝集团发表的声明，导致该协议事实上已经终止或随时可能终止，公司对于加多宝集团不与公司沟通擅自发表的声明深表遗憾和无奈，不排除加多宝集团在进一步核实后继续发出其他声明，但基于公司目前了解的情况和公司在该协议签署中所处的地位，认为加多宝集团的后续声明不会改变该协议对各方无实质性约束力的事实。

中弘股份为什么急了？为什么频上头条？根据相关规定，公司股票连续20个交易日（不含公司股票全天停牌的交易日）的每日股票收盘价均低于股票面值（绝大多数股票面值为1元），其股票应终止上市。现实情况是，虽然28日涨停，但中弘股份的股价仍只有0.87元，与1元的“安全线”还有约15%的差距。至此，中弘股份已连续10个交易日股价低于1元。如果中弘股份股价在后面10个交易日不能攀上1元，则可能被退市。

中弘股份家底揭秘

中弘股份2017年年报显示，公司的主营业务是房地产开发与销售，2017年全年的营业收入10亿元左右，仅为万科的百分之一。

从业绩来看，据相关报表披露，归属上市公司股东的净亏损高达14亿元，同比下降4876%。

从债务逾期情况来看，据东兴证券最新披露，截至2018年8月20日中弘股份已逾期的债务本息合计高达50.8亿元。一旦这些逾期债务不能妥善解决，发行人以及下属控股子公司可能会面临诉讼、仲裁、银行账户被冻结、资产被冻结的事项。除了50.8亿逾期债务外，中弘股份2018年一季度的总负债高达374.14亿，而一季度的总收入只有11.5亿。因此中弘股份只有两条路可走，一是破产重组，一是卖壳退市。

从处理债务进展来看，中弘几乎都在开空头支票。一般而言，处理债务一种办法是寻找债务重组方，一种方法是出售资产。但无论是哪种方法，债务重组短时间看不到希望。8月27日，中弘宣布与债务重组受让方新疆佳龙交易告吹；另一方面，海南如意岛旅游度假投资公司100%的股权已全部质押，且被法院多轮司法冻结，靠变卖资产还债的路也走不通。虽然与第一位金主“没谈拢”，但中弘股份很快迎来了第二位金主，“加多宝”。而这场仙股和昔日凉茶之王的罗生门事件就此展开，一时间舆论沸腾。

中弘事件启示

综合目前各方面的情况来看，中弘股份要想扭转乾坤，逃出生天难度极大，这需要奇迹。因此，股价一路向下，步入漫漫熊途，这再正常不过。让人意外的是，在股价一路下跌的过程中，二级市场的热情不减，成交开始活跃起来。当“加多宝”们因为各种原因，纷纷回避澄清之时，中小股东们深陷危局而不自知，只能一声哀叹，时也，命也。慎始，善终。尽人事，听天命。

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【干货】做超跌反弹的几大原则

一、什么是超跌反弹？

一般理解短线和中线，大概是两周以下、四周以上去区分中线和短线的时间尺度。也就是说持续一两周的，仅仅是因为股价过度下跌所引发的短线上升行情，叫做超跌反弹。

二、超跌反弹的条件

1、超跌股在短期内跌幅通常要在20%以上，若能跌幅在30%更好，跌幅越大，场外抢反弹的资金越多，利于打开反弹的空间；

2、个股在超跌之后，大盘能迅速转暖，为超跌反弹创造较好的环境。

三、判断个股超跌反弹动力大小的3大标准

1、阶段跌幅越深越有发力，绝对股价越低越有优势

在低价超跌股上寻找机会主要遵循的是价格博弈的思路。跌幅大于同期大盘，股价在整个市场中，以及同类个股中有明显的比较优势的个股是重点跟踪的对象。

比如城迈科技，从28块多跌到18块多，然后底部连拉8个涨停。

2、股性活跃的股票最容易成为资金攻击的目标

每次有一定力度的超跌反弹启动时，那些股性活跃的品种往往是最先受到资金关注的，启动的时间比别的股票早，反弹高度也比其它股票多。

比如必创科技，芯片股老龙头，次新股，股性活跃，2017年11月开始有两个阶段下跌，股价跌至29.29元新低，随后反弹至81.48元。

3、技术上抗跌和缩量的低价股是启动的前奏

技术上而言，成交量对于判断低价超跌股的潜力相当重要，个股的下跌过程中最好是高度缩量的，这种下跌方式属于缩量空跌，一旦有资金狙击，容易产生V形反转。

四、超跌反弹股的3个买入时机

1、从价格来看，股价有明显企稳迹象时，可适当建仓。

2、从成交量上看，反弹启动首日的成交量应该在一周均量的两倍以上，随后成交量保持温合放大，低位出现三连阳就是非常明显的买入信号。

3、从时间上来看，在市场处于极弱状态时其反弹多发生在收盘前一小时。

五、风险控制

达到以下条件须积极主动地执行清仓操作：收益达到5%―30%以上后，股价的上涨动能开始减弱。当个股的成交量出现天量后迅速萎缩，日Ｋ线收出中阴线时或连续上涨后换手率超过10%以上就要小心股价见顶。当股价跌破3日均线就要考虑部分仓位离场，若跌破5日均线则应全线清仓。

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【干货】向投资大师威廉•欧奈尔学习买股票

向投资大师威廉·欧奈尔学习买股票

买点的选择是股市投资的重点问题，所谓“选股选时”，除了选股，就是选择买入时机了。买点的选择又是一个难点，新老投资者都会有这样的经历：选好了一支股票，看着它犹豫不决，不知道在什么时候是买入的最好时机。买点的选择方法，是个见仁见智的问题，在这里看看投资大师威廉·欧奈尔是如何选择买入点的。欧大师上来就举了一个“有柄的杯子”的例子。

欧大师指出：在“有柄的杯子”这种形态中，正确的买人时机是在股票价格上升到比柄形区域(C、D、E点)的最高价格还高l/8处。虽然称该点为新高点，它实际上是突破柄形交易区域的新高点，通常比过去的实际高点(A点)略低。简单地说，就是股价放量上升即将创出新高时，是最佳买入时机。

A股杯柄形态实战案例回顾

案例一：广船国际（600685）平底杯（2006/07/12到2006/09/28）

案例二：*st珠峰（600338）平底杯（2009/04/13到2009/07/08）

案例三：金智科技（002090）日线带柄杯状图（2010/01/15到2010/03/16）

战法总结

1、欧奈尔杯柄理论的买点,简单地说，就是股价放量上升即将创出新高时，为最佳买入时机。其本质都是主力在前期高点附近，考虑到前期高点套牢盘的压力，主动采取的一种洗盘行为，目的是为了走得更远，拉得更高。杯和柄调整的时间和幅度不是重点，关键的是上涨放量下跌缩量，特别是杯柄突破时，要明显放量才好。

2. 低位买入时，我们并不知道股票是否还会下跌，所以必须等待更可靠的技术信号表明股价确实止跌并将大幅上涨时再买入。

3. 低位止跌买入后，股价在低位徘徊，技术面上不能证明它将来会大幅上升，这时候买入的可能是一支不怎么样的股票。

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