A股最后的希望！稀土永磁到底怎么选股？

今天全天大盘yangwei，本来以为午后能来个小表现，快快乐乐地迎接端午节，没想到下午越走越软，最后神奇的半小时想兴奋一下，谁知整个指数没起跑就跌倒，直到最后也没能男人一回。

全天沪深两市涨414家，平59家，跌3126家，一眼看过去绿油油一片，唯一能看得过去的，只有一个板块——稀土永磁，全天逆势发力，从早上领跑到晚上，守住了A股最后的尊严。

不过，偲哥今天谈稀土永磁，不仅仅是因为他是A股全天唯一的希望，而是这个行业基本面，远远超乎你的想象。

1

■■■■■

稀土永磁并非全部值得投资，高端永磁才是未来

作为股票投资者的你，对稀土永磁的认知，很可能仅限于他是一种磁性材料。或者，它是我们反击美国佬和小日本的一张王牌。其实，稀土永磁只是广大磁性材料家族中的一类。

如果你不想看下面的分类，可以直接记住一个结论：稀土永磁，就是从稀土中提取出的一种磁性材料。

前方烧脑预警，非战斗人员请撤离！

磁性材料其实分为软磁和硬磁（永磁）两种，软磁易于磁化，但也容易退磁，所以主要用于导磁、电磁能量的转换与传输。

硬磁也叫永磁，一经磁化，不容易退磁，主要用来做电机或者需要产生强磁场的元器件，也就是说，要用到电机和磁场元器件的地方，都会用到永磁材料，比如汽车、家电、能源、机械、医疗、 航空航天等等等等。

（永磁材料）

这个永磁材料，又分为稀土永磁、铁氧体永磁和其他永磁三大类，所以稀土永磁只是永磁材料的一种。

另外几种永磁材料里，铁氧体便宜但是太Low，只适用于低端领域，高端的用不了，钐钴永磁等其他类型永磁材料要么性能特殊，要么太贵，只能用在军工、航天等小众领域。

相比之下，今天的主角——稀土永磁，既上得了厅堂又下得了厨房，性能好、性价比高，是目前永磁材料的主力军，汽车电机、风电电机、电子产品、空调压缩机都能用。

稀土永磁从60年代发展到今天，已经进化到第三代——汝铁硼材料，性能优异、价格低，应用最广泛，已经大规模取代前两代老式稀土永磁材料。所以如果以后人家跟你谈汝铁硼材料，指的就是稀土永磁。

不过，即使是最新式的汝铁硼材料，也分高性能汝铁硼和低性能汝铁硼，为了便于区别，我们把高性能汝铁硼称为A货（高端稀土永磁），低性能汝铁硼称为B货（低端稀土永磁）。

（磁材的分类）

好了，烧脑结束，进入正题。

A货生产门槛高，在工艺、客户、资金、专利上都有壁垒，所以产量少，业内企业竞争的核心是技术和工艺，所以毛利率高（25%—40%）。

B货低端的多，主要用于箱包扣、门扣、玩具磁吸附、电动自行车、等，高档的电机（比如新能源汽车）、风电、高级音像设备用不了。业内竞争的核心因素也是价格，自然毛利率很低（低于20%）。

说到这里，你应该明白，稀土永磁行业，也并非所有公司都很高大上，真正赚钱的，是生产A货的厂家。

2

■■■■■

稀土王国，产量即真理！

稀土永磁的产业链，上游是原材料稀土的开采、冶炼，中游是汝铁硼等稀土永磁的制造，下游是电子产品、变频空调、节能电梯、风电、传统汽车、新能源汽车、智能机器人等等能用到电机和磁性元件的地方。

（稀土永磁产业链）

（图表来源：西南证券）

天佑中华，这从箱包扣到航天飞机都用的上的材料，不管是原材料稀土的储量，还是稀土永磁的产量，几乎都是中国一家独大。

根据USGS数据，世界稀土基础储量为12000万吨，储量排名依次为中国、巴西、俄罗斯、印度、澳大利亚，其中，中国占据了37%，产品更是达到了90%以上。

A货由于壁垒太高国外只有4家生产商，总产量只占10%，其余90%都在国内，有上市的也有非上市的。

（世界稀土储量占比）

（图表来源：中泰证券）

可以说，中国在上游稀土储备和中游稀土永磁的生产上，都处于绝对垄断的地位，这也给中国跟美国佬和小日本开干留了张底牌。

3

■■■■■

随行定价让稀土永磁成为了暴利行业

在汝铁硼的生产上，中国的地位也不是与生俱来的。

早在汝铁硼刚开发出来的80-90年代，小日本和美国佬掌握A货核心生产技术，集中了大部分全球产能。

到了21世纪，中国基础工业快速发展，并且稀土滥开滥采、走私严重，稀土成本很低，吸引了大量B货订单，B货厂商就这么野蛮生长起来了。中国也成了上游稀土原材料的霸主。

只是这时候因为恶性竞争、进入门槛低，整个稀土永磁行业的毛利率急速下滑。

后来上头也发现不对，开始对稀土产业进行调控，打击“黑稀土”并且设置配额，稀土价格在10-11年大幅上涨，掌握A货技术的小日本和美国佬因为拿不到稀土原材料，把产能转移到中国。2016年全球钕铁硼永磁材料产量13.28万吨，其中中国产量为11.23万吨，占比约85%。

这时的中国，已经是上中游双管齐下的稀土王国了。中国这才有了能用来反击国外封锁的“王的男人”——稀土永磁。

之后，在上头决定调教王的男人后，稀土的稀缺性导致稀土永磁的定价模式变得很特殊：随行就市定价。

说白了，就是原材料价格+毛利率。也就是在稀土价格浮动的基础上，再加上一定的毛利率，来确定稀土永磁材料的价格。

你可以想想，上中游都被人家控制了，你作为下游只能被动接受价格，人家还不使劲宰你？

更有意思的是，这种定价模式成为行业潜规则时，大多数稀土永磁的生产商手里还有大量低价囤的稀土库存，所以每当市面上稀土价格上涨时，囤了货的公司，因为低原料成本+随行就市定价率赚的流油，毛利率在11、12年干到了40%。

后来每过个一两年就得来一波行情，这形势搞得俨然维生素、钛白粉、片仔癀、茅台涨价一样，一年不搞你一两下浑身难受。

（稀土永磁板块走势图）

4

■■■■■

中国打稀土牌，A货厂商更坚挺

但是你要是认为稀土永磁隔个一两年就来个涨价行情，那你就错了。

稀土永磁虽然上游资源稀缺，但中游A货、B货生产分化严重，A货壁垒高，毛利率高，供不应求，对下游话语权很强。

B货进入门槛低，产能过剩，价格竞争激烈，毛利率低，给箱包扣、玩具行业供货的B货厂商毛利率只有10%，对下游的话语权很弱，属于风险上游开口，下游闭口的行业。

因为你不会听见因为稀土大幅涨价，买个双肩包或者小玩具都得涨价的说法。所以稀土涨价会对B货厂商造成不小压力。

如果上头准备打稀土牌对付川普，表面上对稀土行业是利空，因为出口被限制了。

实际上，因为我们国家在稀土开采和稀土永磁生产上接近完全垄断，完全可以通过限制产量保证盈利，而下游只能被动接受涨价，尤其是A货本身供不应求，在随行就市定价模式下，不会受太大影响，甚至可能趁着供货紧张情绪，再趁机宰一把。

所以，特斯拉你时不时就在中国搞事情，今天降价明天涨价，如果中国稀土大规模涨价，就问你怕不怕？

只不过，打稀土牌，虽然国外厂商会受到影响，国内也有要用稀土永磁的同胞啊。所以国务院新闻办6月2日在记者会上也说了：中国作为世界上稀土资源最丰富的国家，我们愿意满足其他国家对稀土的正当需求。但是，如果有国家利用中国出口的稀土所制造的产品，打压中国的发展，于情于理这都是难以接受的。

话里意思是，我现在没必要做杀敌一千自损八百的事，但是你要把我逼急了，那就别怪我不客气了。（当然对特定国外企业精准制裁也可以）

5

■■■■■

风险：下游需求旺盛，有利也有弊

A货不仅目前供不应求，在未来很长一段时间内，仍然有巨大需求潜力。

上面说过，高性能新能源车的电机，只能用A货。不管未来是用锂电池还是燃料电池，电机都是必备的，而未来新能源车有多大空间，多高需求，过少产量，相信不用数据，你都能想象的到。

目前每生产一辆纯电动汽车，就要用3Kg左右的A货，光是2017年，我国新能源乘用车销量就有55万辆，同比增长 67%。而上面也说道2016年全中国汝铁硼产量为11.23万吨，这里面还有一大部分是B货，缺口得有多大？

什么？扩产？A货的高门槛，导致每投产1000吨A货项目对应都要1-2亿资金，建设投产还得2年，客户质量认证大规模采购还得好久，使得整个磁材行业11-16年产量复合增速5%，而A货只有2%。

如果再考虑新能源车加速发展，叠加风电、变频空调、节能电梯这些新玩意还得用，这大豁子一眼看不到边。

不过，虽然中国在稀土永磁的的生产上说一不二，下游需求也这么旺盛，但也不是没有短板的。

一是中国至今还未掌握A货的核心生产技术。

虽然国外生产A货的公司，只剩下4家：德国VAC、日本的日立金属、TDK以及信越化工。而国内厂家有200多家，但这其中，绝大部分公司只能生产B。

生产A货的公司，能给低端风电供货的约50家，涉及传统汽车EPS业务的公司约10家，能做高端的新能源车电机业务的公司甚至，不超过5家。加起来三分之一都不到。

更关键点的是，国外厂商，比如日本日立金属，目前仍掌握大量A货的生产专利，国内只有8家企业获得授权。一旦人家不乐意了，不等你限制，这些稀土永磁材料就没法出口了。

二是下游周期性更强，一旦经济下行、政策转向，受影响更大。

新能源车虽然现在是香饽饽，也不一定能立马普及，而且风电行业也只是雷声大雨点小，当年的华锐风电到现在还是满仓愁，都带帽了。做太阳能的日出东方也凉了4年。新能源领域政策影响力度很大，一旦上头脸色一变，要死一大片。

所以，稀土永磁行业，心脏好的可以博个短线，心脏不好的就趁着行情来了波段操作一波，至于适不适合价值投资，谁都说不清。

最后，偲哥整理了在A股上市的，生产A货的代表公司名单，仅供参考，不是让你立马买。韭菜不易，且割且珍惜！

注：本报告部分数据及观点来自西南证券、众泰证券研报，特此鸣谢！

责任编辑：张偲

5G概念股仍在风口，正确的选股逻辑在这里！

今天盘面整体表现平平，上午除了造假重灾区的农业股和稀土永磁小小活跃外，没有太多热点，但是下午5G概念又起风了，这个近期的大热门因为5G商用牌照可能提前落地的预期，一直热度不减，今天我就来跟大家说一说5G概念的选股逻辑到底是怎样的。

对于5G，很多人以为只是速度比4G更快而已，然而这个快，可不是你们以为的手机上网看视频的快，而是能在很多领域取得突破的技术。

比如在4G时代，你用流量看个蓝光的电影就了不得了，用微信开个视频聊天还得偶尔卡一卡，而在5G时代，下载一部电影只需要不到2秒。

再比如目前还没法大规模投入使用的自动驾驶、人工智能设备、虚拟现实，都会因为5G网络的高速率、低延迟快速普及。

所以，5G带来的不仅是通信运营商的快速成长，也可以催生一大批新的高科技企业和新的商业模式，光是自动驾驶汽车、智能家居这些概念，都能产生一大批优秀的公司。

不过，鉴于咱们A股市场上和5G最相关的还是通信运营商和设备制造商，所以今天就来自信说说对A股的5G概念股如何选择。

5G产业链的上游，是通信设备商，也就是无线设备（基站、天线、芯片等）和传输设备（光缆等），中游是电信运营商，下游是终端设备和应用厂商。

然而在5G牌照落地之时，并不是整个产业链上所有环节同时受益，因为5G的商业使用，必须在基站建设差不多的基础上，才能有中游的电信运营、下游的应用推广。

而根据4G的建设进度推算，5G基础设施建设至少需要三年才能形成规模，五年达到高峰，之后才轮到中下游快速盈利。在这之前，上游通信设备商才是香饽饽。

所以，如果你要投资5G产业的股票，不要傻傻地去买那些仍然是处在说故事阶段的中下游公司，而应该重点关注上游的通信设备商——国内最大的是华为、中兴。

虽然华为没有上市、中兴被美国制裁利润受损，但上市公司中跟在5G产业链上游的可不是一家两家，比如下面这家公司，主要生产光芯片、光模块，在整个行业内收入、净利都处于中上游。

并且，它的市盈率预计未来能稳定增长，一旦5G正式开展，这种上升空间，甚至可能高于预测值。

如果你有其他想法，也欢迎在下方评论，留言墙等你！

燃料电池概念全线重挫，投资机会要凉凉？

昨天如果你在看盘，除了5G借着工信部吹的东风出尽风头之外，应该还注意到另一个热门概念不幸失宠——燃料电池。

昨天燃料电池概念全线重挫，科融环境、力帆股份、美锦能源全部跌停，就连雪人股份、全柴动力这种短线资金的心头肉也未能幸免。

不过，机会都是跌出来的，新能源汽车就是未来，这是公认的。然而新能源车到底用锂电池还是燃料电池，就像麻辣火锅和清汤火锅谁是正统一样，争论不休，只不过在这里，可没有鸳鸯锅这种解决方案，所以在未来，锂电池、燃料电池只能有一个成为主流。

从我的观点看，锂电池虽然技术成熟、价格便宜、应用广泛，却不如燃料电池更有前途，电池生产、处理上有大量废物排放不说，续航力也远远不够，而且充的电大多也是火力火力发电而来，本质上只是把污染转移到了上游。

你可以想象一下，你开着新买的特斯拉，带着老婆出城，吃着火锅唱着歌，突然车就没电了，就算找到充电站，也得几个小时才能充满，这样操作哪来方便可言？

燃料电池就不一样了，比如纯氢燃料，一旦技术成熟，加气就像加油这么方便，烧完排出来的都是水，比锂电要环保得多。

只不过这个概念太超前，技术上还实现不了。尤其是产业链的中游环节——电堆的生产，最难。

所谓电堆，你可以把燃料电池想象成一个小型核电站，核电站的上游环节是核原料的生产（铀或者钚），中游环节是反应堆发电，下游环节是电力输配和用户，而燃料电池的电堆，就相当于核电站的反应堆，你可以脑补它的技术门槛和生产成本有多高。

由于现在电堆的生产技术不成熟，A股的很多上市公司也在提前布局，目前的技术突破有两条路：兜里有钱、科研人员多的大集团自己投钱研发，兜里钱紧、实力不够的公司就控股国外知名的公司引进技术。

所以，对于燃料电池概念股，真正有业绩爆发潜力的，是那些已经有商业用应，或已取得技术突破的公司，因为商业上的投放不仅可以带来现金流，用以补偿研发或投资现金流，还能通过市场反馈来完善新技术的研发，促进技术更早走向成熟。

从这个逻辑上，可以确定燃料电池股的三条筛选逻辑：

1、经营性净现金流持续增长，有持续的现金流，用以引进国外先进技术或投入研发新技术；

2、估值没有因为炒作而过高；

3、最好是基金重仓股，机构在投资前一般都会实地调研，基金重仓可以在很大程度上排除部分上市公司蹭热点的情况。

比如下面这家公司，经营性净现金流在14——18年末都非常健康，且总体快速增长。

而且，估值虽然有所回归，但实际股价仍长期运行在低位。

更重要的是，与很多概念股被游资、散户炒作起来不同，这只股票是基金重仓股，且持股比例越来越高。

这样的股票，即使目前仍在回调，后面中长线仍然是非常值得投资的股票，因为一旦燃料电池起风，真正布局良久的好公司， 一定是最先飞起来的。

水泥建材仍存在炒作空间，重点关注低估值小盘股

最近市场热点切换很快，5G、芯片、稀土永磁、黄金等热门题材轮番发力，市场热点应接不暇，让人眼花缭乱。不过很多题材表现了一波后续航力不足，可以说是昙花一现。

不过有个板块可以说是资本的宠儿，每月总有那么几天活跃一下，而且板块内的个股有白马、有小盘，既可做价值投资，有能做小盘短线策略——水泥建材。

从最近一个月的行业热度看，即使在指数低位震荡运行的5月份，水泥建材板块仍然有表现的机会，尤其是5月中旬，指数仍处于窄幅震荡的节奏中，但水泥建材板块已经按奈不住，活跃表现了。

尤其是龙头股，作为外资青睐的白马龙头，一直热度不减，作为公认的白马股，股价一致处于上升通道，即使在骨架已经处于相对高位的当前，公司估值仍不算高，不过因为有前期的持续涨幅，目前估值上升空间已逐步缩小，目前高位买进的风险已明显过高。

不过，在水泥建材板块内，仍然有不错的小公司，在当下A股整体估值偏低，市场存量自己博弈的背景下，一旦板块轮动到水泥建材，这些小公司在没有大笔资金抄底的背景下，更容易被场内存量资金炒作，尤其适合断线及波段操作。

从当下的市场行情看，寻找一些估值长期处于低位、并且存在上升空间的个股，更适合当下行情。

如果再结合筹码面分析，有主力加强控盘，吸收筹码的迹象的标的，更可能被炒作。

这类股票，如果叠加板块的热点轮动，很容易成为下一波炒作的标的。

燃料电池概念全线重挫，投资机会仍然存在

昨天如果你在看盘，除了5G借着工信部吹的东风出尽风头之外，应该还注意到另一个热门概念不幸失宠——燃料电池。

昨天燃料电池概念全线重挫，科融环境、力帆股份、美锦能源全部跌停，就连雪人股份、全柴动力这种短线资金的心头肉也未能幸免。

不过，机会都是跌出来的，新能源汽车就是未来，这是公认的。然而新能源车到底用锂电池还是燃料电池，就像麻辣火锅和清汤火锅谁是正统一样，争论不休，只不过在这里，可没有鸳鸯锅这种解决方案，所以在未来，锂电池、燃料电池只能有一个成为主流。

从我的观点看，锂电池虽然技术成熟、价格便宜、应用广泛，却不如燃料电池更有前途，电池生产、处理上有大量废物排放不说，续航力也远远不够，而且充的电大多也是火力火力发电而来，本质上只是把污染转移到了上游。

你可以想象一下，你开着新买的特斯拉，带着老婆出城，吃着火锅唱着歌，突然车就没电了，就算找到充电站，也得几个小时才能充满，这样操作哪来方便可言？

燃料电池就不一样了，比如纯氢燃料，一旦技术成熟，加气就像加油这么方便，烧完排出来的都是水，比锂电要环保得多。

只不过这个概念太超前，技术上还实现不了。尤其是产业链的中游环节——电堆的生产，最难。

所谓电堆，你可以把燃料电池想象成一个小型核电站，核电站的上游环节是核原料的生产（铀或者钚），中游环节是反应堆发电，下游环节是电力输配和用户，而燃料电池的电堆，就相当于核电站的反应堆，你可以脑补它的技术门槛和生产成本有多高。

由于现在电堆的生产技术不成熟，A股的很多上市公司也在提前布局，目前的技术突破有两条路：兜里有钱、科研人员多的大集团自己投钱研发，兜里钱紧、实力不够的公司就控股国外知名的公司引进技术。

所以，对于燃料电池概念股，真正有业绩爆发潜力的，是那些已经有商业用应，或已取得技术突破的公司，因为商业上的投放不仅可以带来现金流，用以补偿研发或投资现金流，还能通过市场反馈来完善新技术的研发，促进技术更早走向成熟。

从这个逻辑上，可以确定燃料电池股的三条筛选逻辑：

1、经营性净现金流持续增长，有持续的现金流，用以引进国外先进技术或投入研发新技术；

2、估值没有因为炒作而过高；

3、最好是基金重仓股，机构在投资前一般都会实地调研，基金重仓可以在很大程度上排除部分上市公司蹭热点的情况。

比如下面这家公司，经营性净现金流在14——18年末都非常健康，且总体快速增长。

而且，估值虽然有所回归，但实际股价仍长期运行在低位。

更重要的是，与很多概念股被游资、散户炒作起来不同，这只股票是基金重仓股，且持股比例越来越高。

这样的股票，即使目前仍在回调，后面中长线仍然是非常值得投资的股票，因为一旦燃料电池起风，真正布局良久的好公司， 一定是最先飞起来的。

责任编辑 张偲

水泥建材仍存在炒作空间，重点关注低估值小盘股

最近市场热点切换很快，5G、芯片、稀土永磁、黄金等热门题材轮番发力，市场热点应接不暇，让人眼花缭乱。不过很多题材表现了一波后续航力不足，可以说是昙花一现。

不过有个板块可以说是资本的宠儿，每月总有那么几天活跃一下，而且板块内的个股有白马、有小盘，既可做价值投资，有能做小盘短线策略——水泥建材。

从最近一个月的行业热度看，即使在指数低位震荡运行的5月份，水泥建材板块仍然有表现的机会，尤其是5月中旬，指数仍处于窄幅震荡的节奏中，但水泥建材板块已经按奈不住，活跃表现了。

尤其是龙头股，作为外资青睐的白马龙头，一直热度不减，作为公认的白马股，股价一致处于上升通道，即使在骨架已经处于相对高位的当前，公司估值仍不算高，不过因为有前期的持续涨幅，目前估值上升空间已逐步缩小，目前高位买进的风险已明显过高。

不过，在水泥建材板块内，仍然有不错的小公司，在当下A股整体估值偏低，市场存量自己博弈的背景下，一旦板块轮动到水泥建材，这些小公司在没有大笔资金抄底的背景下，更容易被场内存量资金炒作，尤其适合断线及波段操作。

从当下的市场行情看，寻找一些估值长期处于低位、并且存在上升空间的个股，更适合当下行情。

如果再结合筹码面分析，有主力加强控盘，吸收筹码的迹象的标的，更可能被炒作。

这类股票，如果叠加板块的热点轮动，很容易成为下一波炒作的标的。