【财经鲨鲨】2021年7月9日 星期五 股市早八点

用最简单的文字给最清晰的观点 /财经鲨鲨原创

一、大盘解析

周二大盘89日均线支撑3496，探底回升收长下影线十字星，有短暂止跌企稳迹象。周三反弹上涨收大阳，周四放量下跌，且K线实体收于前一根K线实体二分之一以下，今日大概率先跌后涨，下跌不破3496的支撑大胆补仓；跌破短线逢高出局，另待时机。
免责声明：以上仅为个人复盘观点，不作为投资建议及买卖操作依据，股市有风险，盈亏请自负！

二、热点题材

短期主线锂电、光伏、新能源产业链、次新、摘帽，近期短线摘帽概念叠加热点题材股值得关注。

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三、大钱价投

价投复盘：

1、东XXX（价投，不破27.3越跌越买，大跌大买，小跌小买）；

2、万XX（超跌反弹，止损22.94，小止损博中期反弹）。

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四、小钱炒短

炒短复盘：科XXX（逻辑：锂电池+稀土永磁+涨停首板，止损5%，周期：1-5天）。

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五、投资感悟

急跌慢涨，是吸筹；

急涨慢跌，是出货。

六、技术分享

暂无，改天。

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2021.4.7 周三 盘感：慢就是稳，稳就是准，准就是快

2021.4.7 周三  慢就是稳，稳就是准，准就是快

好久没来点掌发说说了，不知道老学员们还记得我么？

关注并实盘操作的一支标的今日总算有了新的突破。

这当中故意忽视了碳中和、电力、新疆等短线暴炒热点。

只专注于自己的投资逻辑，忍耐于自己的观点。

一段时间的等待和隐忍，现在总算有了我想要的收获。

知道会破14元，只是不知道时间让我等了将近2个月，当中实盘有补仓。

所幸，没让我失望。

有句话我觉得在实战中特别受用：慢就是稳，稳就是准，准就是快！

在股市里，每个人都有每个人的操作方法，每个人都有每个人的节奏。

找准你自己的节奏，少跟风，就是好的！

警示：文中如涉及个股仅作案例之用，不构成任何**！据此操作，风险自负！

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2.18周四 新年开盘第一天，盘后分析+看好板块

节前支持持股过节，今日早盘表现果然很亮眼。

今日大盘涨是预料中，高开倒是没多少预料。

涨是好事，高开这么多就必有妖了，早盘就已想好策略。

节前短线甚为看好的传媒行业细分板块院线龙头高开6个点，开盘已卖，持股三天，十个点到手。

短线只要不贪，股票选好，相信大家应该都有所盈利，无非是多和少的区别。

如果这种行情，持有的股票没有涨或者没有赚钱，那就要考虑两个方面的问题了：

一是股票选错了；二是时机踏错了。

今日大涨的多是前期超跌的板块或周期板块。

创业板是首跌的，开盘就跌，且跌的最为凶狠，两极分化。

创业板注册制次新股整体偏涨，并且有部分个股涨幅较高，甚至已达到翻倍的效益，只有少数几支绿盘。

大盘放量下跌，高开低走，多是由节前资金节后短线获利出局导致。

既是放量，那大盘延续惯性继续下跌的概率也就很大了，不排除明日盘中会有所反弹，但预计反弹力度较弱。

今日跌幅较深板块酿酒和医疗保健，今日这么一跌，跌破前期上涨格局，需要时间修复，短期不参与这类板块，多关注前期跌幅较深近期有机会超跌反弹的行业板块。

看好板块：

行业板块看好超跌反弹的保险和房地产板块，波段看好，下跌低吸，上涨不追；

概念板块看好影视传媒和稀缺资源类。

题外话：

近期操作的三支表现甚好：DFCF、XCKG、WDDY，都是买在启动点。（非荐股，请勿跟风操作，仅为案例分享）

一朋友跟着操作赚了不少，中午特和我闲聊，不断感概我太牛了，要追加资金进来，不炒币了只跟着我来炒股。

另一位朋友在一旁听了甚是心动，便问我怎么知道选哪支股，又怎么知道什么时候卖出，是看K线图吗？

他说他近期买了一本K线图的书，想学习炒股。

然后又我应该用哪个APP和在哪里开户。

然后，我愣了许久.........在思考。

才发现，我一直在讲我所知道的或者所擅长的，是我的多年专业和经验，却忽略了初入股市的小白朋友其实走了很多误区。

难道小白炒股一开始就应该学习K线吗？或者应该学习技术指标例如MACD吗？或者应该学习企业财务知识吗？.........

学这些对实际操作真的有用吗？用处到底有多大？学完这些那不是和专业投资者没有区别了吗？可专业投资者又岂是一朝一夕就能成的，又或者小白如果真的花那么多时间和精力学习这么多，那还要这么多专业人士做什么呢？

想了很久，我换位思考，把自己当作一个纯小白，想想初入股市，我应该***，应该怎么选股？

然后再次梳理了思路，决定在一个月封闭式的课程【PE战法】中将从初入市，到选股，到卖出，一系列实战操作流程仔仔细细，明明白白讲给大家听，希望能避免大家走弯路，省时省力省股市学费。

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2.4周四 盘后分析+机会提示

大盘简短分析：

今日大盘下跌整理，预料中。

早盘买盘稀松，卖盘持续放量。

午后13：35分在最后一波杀跌中资金入场抄底。

大盘应对策略：

大盘最继上周五之后第二次踩在55日均线上收长下影线十字星，最终收复3500。

这就对明日大盘预判有些摸不准：

一、大盘明日可能平开后直接往下砸收阴，但从近期短线的走势来看，每逢底部都有资金接盘，未必跌得下去；

二、可能先往下探而后回升收阳。

但不管大盘明日可能的走势是怎样，我的操作策略是这样：以3450支撑为轴心，以下3440上3470的30个点区间为底部低吸区，如果大盘下砸到此区间，提前选好的标的低吸；如果大盘不下砸，而是直接在3480上方上去了，那该怎样操作就怎样操作。

明日机会提示：

波段或中长线关注保险行业板块阶段性底部低吸机会。

短线关注创业板注册制次新股低吸反弹后的快进快出投机性机会。

基本面选股，技术分析择时。

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2.4周四 早间风险提示

2.4周四 早间风险提示

今日大盘下跌风险，可关注创业板注册制个股短线低吸机会。

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21.2.3 周三 大盘小结+机会板块

先简单对前期操作观点进行小结：

上周日在节目中重点介绍的银行板块，周一节目中再次强调继续看好银行板块，并且着重提示低吸尤佳。

在昨日小幅回调后今日股价再次创新高，尤其是运用【PE战法】体系择优出来的五支银行股，表现优异不断刷新高。

这就是【PE战法最大的优势】：将行业优质公司提前筛选进金股池，不需要再花多余的时间去进行盲选。

相信已经加入《PE战法&捕捉强势龙头》特战课的财友们，在拿到我独家分享的《部分行业龙头分析表》在这两天经过市场验证后，感受会更深。

这次并未将A股56个行业所有细分龙头分享给大家，而是分享了本人认为近期机会较大的一些行业板块，只是希望前期可以通过我的实战选股逻辑和方法给到大家一些不一样的思路和启发。

2.3 周三 大盘小结：

大盘今日早盘小幅低开，午前虽然小幅上涨，但是从大盘分时可以看出今日买量实际较为稀松。

昨日和前日虽小幅收阳，但是缺量。指数反弹，成交量未跟上，呈现小幅背离。

今日上攻乏力，明日震荡下跌概率较大，短线注意逢高减仓落袋为安，中长线向好趋势未改，下方以3450为支撑，围绕3450可做低吸。

机会板块：

可关注低位、低估值品种，例如银行。

机会板块：造纸、家具、酿酒。

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21.2.1周一 还有一点时间，简单复个盘

昨天节目中讲到重点看好的三个行业板块：

1、银行：重点讲到运用【PE战法】体系精选的五支；

2、影视影院：重点讲到影院最大的那支；

3、机械：没有细致展开来讲。

三个板块今日表现尚可，当然和今天行情好有一定关系。

昨日节目上重点讲了为什么看好银行板块短期的波段机会：1、估值低；2、有机构入场；3、我熟悉的形态在。

为什么看好影视影院板块，逻辑很简单：疫情缓解后电影票房增速或回归常态轨道，另外加之影院新年贺岁片等效应近期应该会表现不错。

也有财友不赞同我的观点，认为上周大盘跌，银行逆势上涨，可能只是银行护盘而已未必是启动上涨。

尽管这样的结论你不能说它错。

只是我认为作为实战来讲，我很少会事后去纠结它涨的原因是什么，跌的原因是什么。

当你在市场当中实际操盘时，很多一些事后的理论观点于我来说一点用都没有。

我只在乎事前我的观点，盘中是否得到验证，是否严格执行了原本的操作计划，这才是我最看重的。

理论说得再好，不如简简单单实实在在操作得好，比什么都来得更实际。

以上仅为复盘观点，并非荐股和推荐行业板块，请勿跟风操作，谢谢。

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论注册制次新股与大盘指数之间的关系

自创业板注册制次新股上市以来的第一天开始，我就一直在关注。

发现它与大盘指数之间的走势关系非常有意思。

先上一张图：

第二张图标示出来可能看得更明白：

相信聪明的投资者朋友很快发现一个规律：

当大盘涨的越猛时，注册制个股跌的越凶；

当大盘跌的越凶时，注册制个股涨得越猛。

从某一角度来说，似乎形成了与大盘之间对冲的关系。

你Get到了吗？

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大道至简，仅用一个指标就能选出价值大牛

什么是市盈率？

有不少投资者知道，约翰·涅夫是市盈率之父，也有书籍把他名字译成约翰·奈夫。但并不是他发明了市盈率，真正的发明人是20世纪初高盛集团的一个合伙人，文献资料出自一本书，叫《揭秘高盛》。

市盈率也称“PE”、“股价收益比率”或“市价盈利比率”，由股价除以每股收益得出，也可用公司市值除以净利润得出。市盈率理解容易，是股票估值最常运用的指标之一。

它的优点在于简单明了告诉投资者在假定公司利润不变的情况下，以交易价格买入，投资股票靠利润回报需要多少年的时间回本，同时它也代表了市场对股票的悲观或者乐观程度。但在具体使用中仍有有很多问题需要考虑。

市盈率公式有两个，分别是：“市盈率=股价/每股收益”和“市盈率=总市值/净利润”，用哪个都可以。

企业的股本基本是持续扩大，那么它就会稀释每股收益和股价。

为了能够在同一标尺上分析企业的市盈率，用第二个公式最方便，不用考虑除权因素。

市盈率的倒数就是当前的股票投资报酬率，市盈率估值法本质是永续零增长的贴现模型，p=eps/r，PE=p/eps=1/r。（p=股价，eps=每股利润，r=贴现率，贴现率往往可以理解为回报率）。

市盈率计算时利润的选择

市盈率本身也有许多版本，比如LYR市盈率、TTM市盈率、动态市盈率。

LYR市盈率就是静态市盈率，TTM市盈率是当下的市盈率，三者的公式如下：

LYR市盈率=当前总市值/上一年度净利润

TTM市盈率=当前总市值/最近4个季度的净利润总额

动态市盈率又有两种情况，一种是年化市盈率、一种是预期市盈率：

年化市盈率=当前总市值/当前报告期年化净利润

预期市盈率=当前总市值/当年预测净利润

LYR市盈率，静态市盈率反应的是过去的历史，与过去的净利润比，意义相对不大，买企业买的是未来，不是过去。

TTM市盈率，相对客观反映了当下市盈率水平，因为它采用的是最近4个季度的净利润总额，它的净利润是在不断滚动更新，但是它的缺陷依旧是不反映未来，我们买企业，现在的业绩好不代表未来的业绩继续持续增长，如果未来的业绩下滑，那么TTM市盈率反倒会拉高，所以本指标比较适合业绩持续稳定增长的企业。但是即便业绩稳定的企业也可能在某个季度出现非经常性损益，那么企业的净利润会出现扭曲现象，致使市盈率失真。

再看年化市盈率，它的净利润是以当季的净利润折算成年，如果披露一季报，那么它就给一季报的净利润乘以4；披露中报，就给中报的净利润乘以2，它的缺陷是没有考虑企业的淡旺季。有的企业正好进入淡季，那当季净利润会很低，因此造成市盈率虚高，这种情况很有可能导致市盈率达到100倍以上；同理，有的企业进入旺季，那么当季净利润就会大幅增长，这时你去折算成年净利润，估值反倒会虚低，可能只有8、9倍，也不合理。同时如果企业出现非经常性损益，同样会使企业净利润扭曲，市盈率失真。

个人常使用的是下一年度预测利润计算当前股价对应的预测市盈率，然后根据此市盈率判断相关标的估值的胖瘦。它是双刃剑，把净利润预测对了，市盈率相对合理；但是如果预测错了，那就比较危险。从逻辑的角度看，以预期净利润作为分母是比较合理的，买企业买的本就是未来，只有看好未来，我们才会去买。预期市盈率不适合大多企业，只有小部分业绩持续稳定增长的企业才可以预测未来的净利润。我在使用预期市盈率的时候已经对企业的质地做了层层筛选，最后剩下的一小部分企业才可以用本指标进行估值。预期市盈率的另一个好处是可以规避非经常性损益造成的净利润失真，因为它使用的是预期净利润，因此可以规避TTM市盈率与年化市盈率所产生的净利润失真现象。

研究真实的企业利润

在计算市盈率时，往往需要理性分析企业的盈利质量。根据“市盈率=总市值/净利润 ”，计算市盈率的两个关键数据是总市值和净利润，分子总市值是客观存在的，而分母净利润却可以各种粉饰，因此我们需要在实践中仔细甄别：

①核心业务带来的利润是根本，长期股权资产过高的企业，谨慎分析其带来的利润；

②剔除一次性收益或非核心业务收益；

③关注存货、应收账款的变化，以确定企业是否调节了短期业绩；

④关注企业有多久没有调薪、人力成本及原材料成本的稳定性，回避利润大幅波动的企业；

⑤关注企业的提价行为；

⑥关注税收因素，新企业的税负一般较低，随后逐步增加；水电企业的增值税返还逐步降低；茅台也可能存在政策性税负增加问题；

⑦政府管制的价格。

大家可以看出，要分析好盈利质量往往需要我们对所分析的企业很熟悉。为何我们如此关注分析企业的盈利质量？因为分析好当下盈利质量，才能更好预期下一年的真实盈利水平。这也和我们投资的究竟是什么有着本质的联系。我们绝不会花钱去买企业的资产，因为不能带来现金流有不能清算的资产没有任何长期价值可言，看PB更多是一种安全边际的视角。中长线价值投资者，投资的就是企业未来的所赚取的所有现金流的现值。说白了，我们需要购买能够在未来长期赚钱的企业的股权，我们需要关注的是当下的盈利质量和未来的盈利能力，这些才是确保未来长期股息回报的根本。

市盈率的驱动因素是什么？

不能简单地认为市盈率越低越好，因为低市盈率的背后可能真的是黯淡无光的经营前景。市盈率主要和以下两个因素相关，只有在充分考虑了影响市盈率的各种因素后，才能对公司的市盈率是否合理作出判断。

一般来说，投资长期稳健长寿的企业比较好，此类优秀企业多数以把净利润视为自由现金流，那么一个常数增长的贴现模型可以表达为：P=EPS/（r-g)

P=公司股票价值

EPS=下一年预期的每股收益（随后会解释为何选择下一年预期每股收益）

r=股权投资的要求回报率（贴现率）

g=每股收益的增长率(永久性）

因此，我们可以看到市盈率指标最主要和贴现率和增长率这两个参数相关。

投资大师眼中的市盈率

（一）彼得·林奇的PEG

PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度。PEG指标是著名基金经理彼得·林奇发明的一个股票估值指标，是在PE（市盈率）估值的基础上发展起来的，它弥补了PE对企业动态成长性估计的不足，PEG告诉投资者，在同行业的公司中，在市盈率一样的前提下优先选择那些增长速度高的公司，或者在同样的增长速度下选择市盈率较低的公司。

PEG，是用公司的市盈率除以公司未来3或5年的每股收益复合增长率。市盈率仅仅反映了某股票当前价值，PEG则把股票当前的价值和该股未来的成长联系了起来。比如一支股票当前的市盈率为30倍，传统市盈率的角度来看可能并不便宜，但如果其未来5年的预期每股收益复合增长率为30%，那么这只股票的PEG就是1，可能是物有所值。当PEG等于1时，表明市场赋予这支股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性。如果PEG大于2，说明公司的利润增长跟不上估值的预期，则这支股票的价值就可能被严重高估。如果PEG小于0.5，说明公司的利润增长远好于估值的预期，则这支股票的价值就可能被严重低估。

PEG也可以理解为在15%-30%的增速下，企业的20-30倍高PE在3年时间就可以降低到10-13倍的相对安全区域。当然，周期股和垃圾股另说，融资换来的增速注意按摊薄后利润增速计算。所以，优质成长股选用此指标才更有意义。

PEG告诉投资者相对市盈率估值而言更应该关注公司的利润增长情况。短期内，利润增速高的股票在一段时间内走势都会强劲，即便估值已经偏高。

需要特别注意的是：根据未来3年的利润复合增速，利用PEG=1确定当下PE也是可以的。但买入时，20PE以内的极品白马股PEG不要超过1.5，20PE以上的优秀个股PEG最好不要超过1，因为高增速多数不可持续。

（二）戴维斯双击

在低市盈率买入股票，待成长潜力显现后，以高市盈率卖出，这样可以获取每股收益和市盈率同时增长的倍乘效益。这种投资策略被称为“戴维斯双击”，反之则为“戴维斯双杀”。

戴维斯双击的发明者是库洛姆·戴维斯。戴维斯1950年买入保险股时PE只有4倍，10年后保险股的PE已达到18倍。也就是说，当每股收益为1美元时，戴维斯以4美元的价格买入，随着公司盈利的增长，当每股收益为8美元时，一大批追随者猛扑过来，用“8×18美元”的价格买入。由此，戴维斯不仅本金增长了36倍，而且在10年等待过程中还获得了可观的股息收入。

（三）约翰·聂夫的成功投资

约翰·聂夫1964年成为温莎基金经理，直至1994年退休，著有《约翰•涅夫的成功投资》一书。约翰·聂夫在温莎基金31年间，复合投资回报率达13.7%，战胜市场3%以上，22次跑赢市场，总投资回报高达55倍。约翰·聂夫自称低市盈率投资者，对市盈率的理解较为深刻，以下为他运用低市盈率的投资法则。

1．低市盈率（P/E）；

2．基本成长率超过7%；

3．收益有保障（股票现金红利收益率要高)；

4．总回报率相对于支付的市盈率两者关系绝佳；

5．除非从低市盈率得到补偿，否则不买周期性股票；

6．成长行业中的稳健公司；

7．基本面好。

避免市盈率误用

虽然市盈率指标简单易用，但也正是因为简单使得投资者缺乏系统考虑公司基本面的情况，误用市盈率的情况普遍存在。以下为较为常见的误用之处。

1．周期公司误用：

周期行业，由于产品大多同质化，公司盈利取决于产品的供求关系。在行业波峰时周期公司盈利状况很好，市盈率分母较大，市盈率较低，给了投资人估值看上去很便宜的错觉，但正是因为丰厚的利润吸引了产品供给的增加，很可能发生行业反转，公司盈利下降的情况，股价下降，市盈率反倒上升。而在行业低谷时，公司普遍亏损或者微利，市盈率高达成百上千，股票估值看上去很贵，但真实却可能很便宜，一旦走出低谷，盈利上升，反倒出现股价越涨市盈率越低的情况。因而周期公司除了关注市盈率指标的变动，更需要结合后面我们所说的市净率指标判断。

2．前景变差，业绩下滑：

运用市盈率最关心的仍然是公司未来的发展前景，投资者要确保买到的不是未来业绩大幅下滑的公司，否则即便现在买入的市盈率再低，也无济于事。

3．现金流差：

市盈率指标关注的是公司的净利润情况，这使得在使用时缺乏从DCF模型的角度去思考公司的现金流情况。如果公司利润状况不错，但是经营性现金流净额很少，而投资性现金流净额又很大，这样低市盈率的公司，其实背后是因为公司的价值低。

4．风险过高。

前面提到市盈率的驱动因素之一是贴现率，风险越大的公司贴现率应该越高，市盈率水平越低。如果某些行业或者个股市盈率低于其他，未必真的便宜，很可能是因为承担了过高的风险，例如财务风险过高，运营风险过高等。

5．忽略增长及空间。

现金流贴现模型显示公司大部分价值来自于未来永续增长部分，而这部分就和公司增长的空间相关。行业及个股的增长速度和空间很大程度就决定了行业与行业之间，个股与个股之间的市盈率差异。

6．忽视可持续的经营利润。

计算市盈率要扣除非经常性损益，考虑到投资收益、补贴或者资产重估收益等因素，关注利润是否来自主营业务，持续性如何。有的公司利润也是来自主营业务，但主要集中在单个项目，单个项目一旦完成，利润不可持续。

7．假账风险。

由于市盈率计算基于公司净利润水平，而净利润是公司选择会计政策、会计估计编制出来，人为调节的空间很大。如果投资者选择了一份虚假的财务报表作为价值评估，将得不出任何意义。

8．用别人更贵来证明自己便宜。

投资者经常用估值很高的同行业公司来证明标的公司的便宜，事实上，两者可能都是很贵的，只是参照公司更贵，这正是比较估值法的重大缺陷。

总的来说，市盈率大致反应了股票的贵贱，但是高市盈率未必真贵，低市盈率未必真便宜，仍然需要具体分析。

大道至简，只用一种指标

朋友问，到底应当怎么给企业估值？估值太难了。坦白讲，恰相反，估值太简单。

无知时期，只用市盈率估值，其后，精研，逐步增加估值法，尝试使用多种估值法计算企业价值，用市净率、市销率、市现率、自由现金流等估值模型计算企业价值。最多时，竟用到十余种估值法，后来，又回归只用市盈率。意识到，世间有如此多估值法，只因企业品种太多，靠一种估值法压根没法估全所有，于是，搞出十余种。实际上，这不过是贪婪，想得暴利，妄图搞明白所有企业，才设计出各色估值法。回归后，弃了百分之九十九的企业，妖股，概念股，庄股，重组股，周期股，次新股，太多股，全无视。

那百分之一的企业有啥特质？无非财务优异，业务简单，只需市盈率估值。何为至简？这是至简。

返璞归真，现在只用市盈率一个指标计算企业价值。

我发现一个有局限性的指标才是好指标，局限越大，指标越有价值。

我们知道市盈率不适合净利润是负数的企业，如果是负数，那市盈率就是负数，所以通常出现这种情况会使用市销率，市销率一定是正数。开始我也认为这很靠谱，因为它弥补了市盈率的缺陷。但是慢慢发现，这毫无意义，你本身就不该选择净利润为负数的企业。当然每个风格不同，风险承受能力也不同，PE战法的风格是必须选择业绩持续稳定增长的企业，不赌高成长股，过去业绩不行的企业不在选择范围内。说得再通俗点，能够只用一个市盈率指标来计算企业价值，是因为在计算前就对企业的成长性、赚钱能力、财务结构、稳定长寿等维度进行了评估。

作为价值投资者，我认为都要尽可能保守。你会发现不同版本的市盈率基本都只适合业绩稳定增长的企业，其实市盈率有局限是好事，正因为有局限，你才不会过于冒险，你就拿业绩稳定增长的企业算估值就行了。就像巴菲特只用自由现金流模型计算企业价值，能够用自由现金流模型计算价值的企业很少。

选择标的必须业绩持续稳定增长，这个业绩稳定不光是净利润稳定，现金流也要稳定，主营收入也要稳定，股东权益也要稳定。我们必须苛求，必须寻找最优秀的企业，过去优秀，未来也优秀，只要是优秀企业，那完全可以只用一个市盈率指标计算估值。

最后，需要特别提醒的是，再一次回归使用市盈率时，你会常使用自己计算的市盈率，即通过分析企业盈利质量和预期下一年的利润后，用当前总市值/预期总利润=预期PE。

计算PE时应融入企业的现金与负债因素:

PE=1/r-g (这个公式是企业永继价值，但一般时间拉长到30年左右，结果已经近似了。)

方法① r一般取10%贴现率，g取0，视企业利润为自由现金流，PE=10。

这是一个0成长下现金流量贴现模型。贴现要求长期，因而此法适合净利润中自由现金流比例高的稳健长寿企业。

方法② r一般取10%贴现率，g取3%，计算企业自由现金流，自由现金流倍数=14.2

对于高自由现金流，这两个算法结果都类似，属于比较保守的投资视角。换个说法，一个自由现金流比例超过7%的稳健优质企业，已经具备绝对投资价值。

既然自由现金流折现考虑的是把企业未来的利润折现了来考虑企业的整体价值，那企业过去负债或累积现金也是企业价值的一部分。

警示：文中如涉及个股仅作案例之用，不构成任何推荐！据此操作，风险自负！