15号之前开始向上攻击！

看到这个标题，大家可能会反问，为什么你说15号之前股指开始向上攻击。其实，逻辑原因简单，这与美联储最后一次大幅加息的时间点有关系。

上证指数3月16日前后图

来源：点掌财经

大家不要小看美联储加息对A股走势的影响。美联储在北京时间3月17日开启第一次加息，幅度0.25%，而A股3月16日那天见重要低点，地产、银行开始走强，并且在4月底也未随大盘创新低。美联储第二次加息是咱们五一假期，加息0.5%，这也是第一次非常规加息（大于0.25%），此次A股提前三天启动，4月27日见2863点大底。北京时间11月3日美联储议息会议结果公布，A股11月1日开始走强，也是提前两三天。大家对比一下K线，是不是均与A股的重要时间节点有关联。由于，北京时间本月15号美联储的加息，很可能是本轮最后一次非常规加息（大于0.25%），此次加息与前期的性质不同，靴子落地意味浓厚，A股的做多力量很可能在这个时间点之前展开行动，这次究竟是提前一天还是三天不好判断，但终究就是这几天了。

上证指数4月27日前后图

来源：点掌财经

本轮行情的核心逻辑是，国内防控政策变化和管理层要求建设中国特色估值体系，一个解决了公司盈利问题，另一个解决了估值空间问题，这是笔者看好A股市场尤其是“中字头”的底气所在。从走势来看，“中字头”已开启了熊转牛过程，低估值蓝筹股十月底以来大阳线频现，重心稳步上移，主力资金持续流入。从运行节奏来说，通常在上升过程中，重要利空落地或重要利好公布前后，是主力资金发力推高的时间点。因此，笔者认为此次15号美联储加息结果公布之前，A股会开始向上攻击，没几天时间了，我们拭目以待吧！

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利好公布，不涨反跌啥意思？

有些朋友可能对昨天下午和今天早盘市场表现不佳有些困惑，明明昨天下午有防控政策方面的重量级利好，为啥股市表现却是不涨反跌？其实这是很正常的现象，今天笔者重点与大家谈的就是，这种现象的原因和如何判断后面的行情走势，如何分辨究竟是炒作结束还是震仓洗盘？

上证指数走势图

来源：点掌财经

首先，出现这种现象的原因有两点：第一，部分资金对利好有预判，利好消息公布前已经提前入场做多，利好兑现时选择获利回吐落袋为安；第二，是对市场有支配能力的主力资金在利好公布后刻意压盘，制造利好公布炒作结束的假象，不希望投资者因为利好公布入场。这就是利好消息公布后，市场不涨反跌的主要原因。

知道原因后，就可以分析是炒作结束还是震仓洗盘了。看两点，第一，领涨主线板块是否稳定，如果退出的资金不是市场的主流力量，那就不应该对领涨主线板块产生过大的冲击（比如放量暴跌），领涨主线板块代表的是市场的主流力量，反映的是主力的掌控力，主线不倒行情不止，主线跌幅过大，则股指的调整周期长。第二，看大盘的成交量，利好公布后，大盘下跌放量则反映主力筹码松动，因为，利好公布时，散户力量是不会大规模砸盘的，放量下跌则表明主力的筹码松动，机构之间分歧大，分歧是需要时间和空间来消化的，因此，大盘的调整周期和幅度也会拉大。

地产指数走势图

来源：点掌财经

由于昨天下午到今天上午，主线板块调整幅度小，大盘成交量也未过度放大，因此，市场回调的性质并不是炒作结束，短暂震荡后股指有望继续走高。沪指周一的跳空缺口在3170附近，这个区域就是强支撑位。并且，今天地产股已先于大盘回升，这是个好现象。总的来说，目前股指回踩空间小，保持定力，等待指数新高！

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中字头，怎么办？

中字头今天出现了调整，很多朋友又开始担心。其实这反映很多人对中字头持股信心不强，认同信仰度低。这是一个好事情，恰恰说明该板块的炒作不够，距离主力出货、炒作结束的市场环境还有大的差距。

上证指数市盈率图

来源：点掌财经

笔者上周五盘中的那篇文章，明确告诉大家“目前中字头是震荡走高，还没到拉主升浪的时候，回踩缩量才是机会”。回过头来看，上周五就是明显的回踩缩量，缩量后周一即大涨，周二冲高，然后又是回踩，节奏与预测相符。很多朋友关心，现在怎么看？笔者观点很明确，低估值中字头就是后面几个月的市场主线，回踩缩量后就是机会，盯紧不放松。

中字头板块走势图

来源：点掌财经

入市时间短的投资者可能疑惑，假如一个板块有大行情的话，为什么炒作会反反复复的，走的如此犹豫。其实原因很简单，主力对低位板块的炒作开始后，首先要让不坚定的人尽早下车，让有兴趣的人养成做短差的习惯。尤其是最近几年股性不好的品种，投资者预期低，涨两天就调很容易让人认为反弹已结束。如果低位就持续拉升的话，持股的人预期会提升，反而说明主力并没有远大的目标。所以，走大行情的板块，通常都是以反复震荡的方式逐步推高，到一定程度后，该下车的已下车，不少人被培养成做短差的习惯之后，才会开启主升浪，快速拉高逼空后进入高位出货阶段。那个过程是需要耐心等待的！

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股市节奏，你要懂的！

昨晚美股大跌，A股低开后逐步高走，强势明显。随着国内政策利好不断堆积，股指震荡向上，认同A股已开始熊转牛的人逐步增多。现在大家的主要分歧在于，谁先涨谁后涨？结构性上涨还是普涨？

上证指数走势图

来源：点掌财经

如果股市经验不丰富，你可能不清楚每轮股市行情是如何演绎推进的。笔者证券从业二十年，经历了多轮牛熊，在这方面有不少研究心得要与大家分享。首先，虽然一轮牛市走完，绝大多数个股都会上涨，但在每个具体的时间段，股市都不是普涨的，通常每几个月市场会有不同的风格。而连续多个交易日的普涨一般是出现在牛市尾声和熊市中的超跌反弹过程中。所以大家要注意两点，第一，你不要以为牛市要来了，什么板块什么股都可以买；第二，如果你手中持有的是基本面不错的品种，等股指上涨半年之后它仍然横盘不涨的话，你也不要轻易换股，因为那个时候市场会风格切换的。当然，现在还是牛市初期，大家需要注意的只是第一点，第二点那是几个月以后的事情了。

证券板块走势图

来源：点掌财经

牛市的不同阶段有不同的主线风格，主线拉升时，非主线风格板块一片低迷，等主线板块出现加速拉升诱多后，资金才会转向其他板块，这个过程通常需要几个月时间。现在市场距离热点切换，新的风格形成，还有很大距离，还不是期待主力转向小盘题材股的时候。未来一段时间，市场的表现应该是，在中字头、低估值等主线板块反复震荡推升的过程中，其他板块不时的短暂表现一下，但持续性不佳，以横向运行为主；与此同时，少部分高位成长股走弱。因此，笔者的建议是中线投资者继续持有低估值中字头等价值股，耐心等待它们行情结束后，再去做其他的板块。短线投资者则可以围绕中字头做差价。

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汇率升破七推高股市，谁最受益？

历史上看，如果人民币汇率出现方向性变化，则会对股市产生重大影响。原因是，近几年A股国际化程度不断提升，外资的大进大出，无论是对资金供应，还是对投资者心理均会产生冲击。汇率升破七，对股市有哪些影响呢？

上证指数走势图

来源：点掌财经

首先，人民币升值利好股指上涨。汇率升值的背后原因是国际投资者看好中国经济，海外资金大量流入境内市场引发汇率走高。而汇率形成升值预期后，又将进一步吸引各类投资投机资金流入国内，大量资金进入后，会有相当一部分配置和中国经济正相关的资产，股市自然是重要的方向。海外资金有些会选择与经济增速密切相关的大盘蓝筹股，有些直接配置A股的主要指数ETF。因此，在汇率形成升值预期的背景下，为股指上涨增添了新动力。

金融等权指数走势图

来源：点掌财经

其次，部分行业受益人民币升值。金融、地产、航空、造纸是汇率走强的几大重点受益行业。原因是，金融和地产都属于资金密集型行业，海外资金流入多方面改善金融和地产公司的经营环境，有助于相关公司业绩增长。航空的利好逻辑是航空公司因购置飞机等形成大量美元债，汇率升值降低还债成本，直接提升公司业绩水平。造纸的逻辑是，行业的生产原料纸浆等大量依赖进口，人民币升值有助于降低生产成本。虽然这四大板块均属于汇率升值受益行业，但相比之下，金融、地产的逻辑更顺畅，尤其是行业基本面改善，股价低位走强的金融，在现阶段更有关注价值。近期笔者也多次表达过对券商、保险、低估值中字头的看好观点，它们就是目前主力资金重点做多的方向。

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注意！两个错误要当心！

市场两步一回头，正在质疑声中前进。虽然指数已有一定的涨幅，但不少投资者感觉热点转换较快，赚钱困难。究其原因，主要是犯了两个错误。

光伏板块走势图

来源：点掌财经

第一个错误是方向不对。有些朋友偏爱高位走弱的成长股，没有看清本轮行情的本质是什么，对老的赛道热点念念不忘。笔者前几篇文章给大家分析了目前市场走强的逻辑是：防控调整，政策转向经济增长；中字头估值极低，管理层要求建设中国特色估值体系。因此，同时受益这两点的低位板块个股才是大资金最感兴趣的方向。许多投资者这几年受市场洗脑形成思维定势，对新能源等前期热炒的高位成长板块念念不忘，错失中字头品种近期的机会。刚走弱不久的前热点对散户的吸引力是很大的，因为它们前期凌厉走势和基本面逻辑已经给投资者树立了好形象，很多人错把股价转弱当做上升过程中的回踩，尤其是下跌一段之后的超跌反弹最容易套人，殊不知这种超跌反弹恰恰是主力的诱多手法。超跌反弹的机会不好把握，多数投资者都不具备这方面的能力，千万别汤没喝成却成为了买单者。

金融等权走势图

来源：点掌财经

第二个错误是方法不对。有些朋友可能会说，我近期一直在做低估值中字头，但收获也不佳，大阳线一追就回调，刚卖掉就往上冲。之所以犯这个错误是没理解现在市场所处的阶段，期待太高。每一轮市场熊转牛初期，走的都是比较犹豫的，原因是，这个时候很多人都不认可，稍有拉升就有许多卖盘涌出。更重要的是，主力还处在建仓、震仓阶段，反反复复折腾才有更好的效果，主力不会在这个时候连续拉出多根大阳线让投资者过度兴奋，因为那是出货阶段的手法。目前中字头的上升节奏是震荡逐步走高，还没到拉主升浪的阶段，短线操作不适合大阳线后追涨，回踩缩量时才是好机会。

投资顾问：张盛华 A0460622110003   阿牛智投业务许可证：91370100724977116F

它们是龙头！别搞错方向！

近期市场蠢蠢欲动，热点此起彼伏，机会增多。大家在憧憬后市行情的同时，也面临着选择方向的烦恼，价值股和成长股，究竟谁才是下阶段的领涨龙头？继续做成长股还是抓紧时间布局低估值价值股？关于这个问题，笔者的观点是：后面几个月价值股会明显强于成长股。

上证指数市盈率图

来源：点掌财经

近几年A股市场严重分化，价值股低迷和成长股活跃，让投资者养成了做成长股的习惯。市场两极分化的原因除了不同群体股性的差别外，深层次因素是近几年经济转型和防控政策对传统产业的影响。虽然经济转型是趋势性方向，但中短期的节奏会有所不同，新兴产业加速发展和过度投资后，也会面临行业阶段性过剩的困扰；传统产业持续低迷后，也会迎来回暖周期。现在沪指低，但并不是市场整体低估，目前金融等传统产业估值处于历史低位，而成长股在2018年底见低点后，目前估值处于历史中位。如果你看好市场的理由是政策推动股市低位起行情的话，那涨成长股的逻辑就不通了。另外，当大量投资者养成做成长股的习惯后，也是时候小心主力转向了，成长股不是近期的首选。

上证指数市净率图

来源：点掌财经

有些朋友可能会问，如果主力攻击的重点不是成长股，那你凭什么认为几年都不动一下的价值股会成为近期资金做多的方向。相关原因笔者在昨天的文章中也谈过。估值低不是全部，政策转向才是关键，除了防控政策外，近期管理层提到“探索建立具有中国特色的估值体系”，背后的含义是对目前“中字头”极低估值的不认可。近期市场资金做多低估值就是这个原因，而目前的上涨幅度距离一波行情显然还差的很远，因此，预计后面几个月低估值价值股仍将是主力资金做多的重点，成长赛道股的主要机会要等到价值股行情结束之后，而不是现阶段。

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反弹OR反转？

最近消息面暖风频吹，股市反应积极，大家对于短期内市场回升已趋于乐观，主要分歧是在于，目前的上涨究竟是反弹性质还是已经进入了反转阶段。判断市场是反弹还是反转，是需要从基本面、政策面、资金面、技术面结合来分析的，否则，局限于某一点来判断就类同于盲人摸象，是得不到有价值的结论的。

上证指数走势

来源：点掌财经

笔者先亮明观点，目前市场已经进入了反转阶段。原因是股市反转所需的几大条件市场已基本具备。首先，基本面方面，虽然今年经济增速较低，但随着防控政策开始调整，被压抑已久的消费有望在明年出现报复性增长。另外，地产稳定政策不断升级，对后期经济增长影响重大。简单的说，就是这两年压制经济的主要负面因素将大为缓解，经济增长有望进入新周期。政策面方面，利好动作不断，个人养老金、地产公司再融资恢复等都属于重磅级别，管理层之所以态度明确，道理很简单，在目前面临经济等多方面压力时，资本市场的重要性凸显，需要更强势的资本市场去解决很多问题，股市走强符合多方利益，因此，有理由相信政策面偏暖的环境将持续。资金面方面，美联储加息速度最快的阶段即将过去，对国内货币政策的干扰将减弱，目前国内通胀水平低，具备维持相对宽松货币环境的条件，而低利率是股市走强的重要条件之一。技术面方面，四月底沪指砸出了第一个低点，十月底完成了二次探底后开始回升，典型的底部形态。市场已经历了较长时间和空间的调整，除了新能源等少数板块外，大多数板块处于低位，尤其是众多的低位传统产业，位置低、估值低也是每次股市熊转牛的前提条件。

上证指数市净率图

来源：点掌财经

因此，结合以上分析，目前市场基本面、政策面、资金面、技术面均支持股市熊转牛，尤其是重量级利好政策的不断叠加，量变到质变的效果正在显现。A股三十年的历史表明，中国股市是有自己个性的，每轮牛市的诞生通常是出现在需要资本市场解决经济领域重大问题的时候，很多人所担心的所谓利空恰恰是目前政策加码的原因，理解了这一点你就能更好的认识目前市场所处的阶段了。当然，每一轮牛市都不是一蹴而就的，尤其是行情初期，反复震荡是必须的过程，震荡和冲高后的不断回踩才能让更多浮筹下车，行情才能走的更远。

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券商股还是渣男吗？

如果问大家在哪个板块上受伤次数最多，估计有不少人会说是券商，尤其是在市场中饱经风霜的老股民。这几年来，大家一次次的希望换来的是无数次失望和伤痕，把券商称之为渣男自然是名副其实的。不过，股市与现实生活的不同是，角色是经常互换的，从唾弃到追捧的转变，短期内就能完成。关键是目前是否已具备转变的条件，是否到了转变的临界点。

证券板块近三年走势

来源：点掌财经

笔者认为券商股有望摘掉渣男的帽子，原因有以下三点。首先，券商板块调整充分、位置低、估值低。有些朋友可能觉得券商股的市盈率好像不是很低啊！为什么你说它们估值低？其实对于业绩波动较大的周期性行业，用市净率去判断估值高低要比市盈率更具有参考价值。原因是周期股的股价高点通常出现在业绩最景气的时候，股价见顶时市盈率反而不高；股价低点时由于全行业业绩低迷，此时市盈率并不低。因此，市净率更能反映券商股的估值水平，目前证券行业市净率已处于历史低点区域。

证券板块长期市净率图

来源：点掌财经

其次，市场中一个板块的估值低自然是有低的原因的，估值低也并不意味着短期内趋势会逆转，板块的转势需要市场能看见行业的拐点出现。除了股市行情影响外，券商板块近几年低迷的重要原因是佣金价格战，佣金率的持续下行对券商行业盈利能力产生了大的冲击。不过随着主流券商佣金率降到万2和万2.5后，佣金率已经开始稳定，该负面因素的冲击高潮已过，而财富管理等许多新业务为券商尤其是大券商带来了利润增长新方向，证券行业的业绩拐点有望来临。

最后，券商板块的走势与证券市场所处的阶段密切相关。随着防控政策的调整，未来将减少对经济的影响，中国经济周期有望进入新阶段。最近稳定房地产市场的政策不断升级，地产公司再融资恢复，这是重要信号，证券行业也将是受益者。因此，有理由相信A股正处于熊转牛的过程中，在此背景下，券商股的渣男形象有望改变，尤其是在财富管理领域做的比较好的那些券商，在市场走强的过程中，理应展现出更好的弹性！

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