邬瑜骏博士的《揭秘供给侧改革下的投资机遇》开播在即

今天下午五点半到六点半，邬瑜骏博士的牛金大学课程把握变革系列之《揭秘供给侧改革下的投资机遇》开播在即。本次牛金大学的课程将深入浅出，由邬瑜骏博士帮助大家详细解读十三五期间，我国经济改革新纪元下的“供给侧改革”命题。以及在去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板政策下的A股市场将如何演绎？各个热点板块间的动荡是风险还是机遇？作为股民投资者如何把握新形势下的股票市场板块和行业机遇？本期牛金课程将帮你找到答案。

解密外资A股淘金术

3月以来，A股从2700点下方起步走出一波颇具声势的反弹行情。伴随行情转暖，外资买入A股步伐也明显加快。最新数据显示，海外大型RQFII 3月净申购环比倍增，沪港通也呈现持续净流入态势。

香港交易所披露的信息显示，海外最大的RQFII A股ETF南方富时中国A50 ETF在3月份累计获净申购2.52亿个基金单位，净流入资金近25亿元人民币，是2月份净流入额的2.5倍。另一只RQFII ETF华夏沪深300指数ETF 在3月份也获净申购1950万个基金单位，净流入资金逾6亿元人民币，较2月份大幅增长。与此同时，自今年春节假期以来，沪股通也连续七周保持净流入的态势，截至4月7日，累计净流入A股市场132亿元。

至此，这已成为近半年来持续时间最长的一次外资流入。回望过去一年外资在沪股通和RQFII的操作，发现那群总是自谦“看不懂A股”的“山外人”，在A股去年以及今年一季度行情中，无论是逃顶还是抄底，节拍把握之精准让人叹服。外资加码A股是否有规律可言？他们喜欢在哪些信号出现时加码A 股？本文尝试通过大数据分析，解开外资淘金A股的神秘面纱。

低位时果断加仓

记者发现，本轮外资加码A股始于上证综指阶段性见底的1月底。其实，查看RQFII ETF的申赎记录可以发现，每当A股出现恐慌性大跌创出阶段性低位时，总能看到外资进场抄底的身影。

数据显示，在去年6月份上证综指从5178.19点的高位快速回落至4000点之下时，南方富时中国A50 ETF在6月29日至7月6日仅5个交易日里，出现3.65亿个基金单位的净申购，净流入资金近40亿元人民币。但很快，外资乘随后的反弹迅速出货，精准地做了一把短线。

在2015年9月A股处于阶段性底部时，同样看到外资很果断地持续加仓，在去年9月9日至11月5日期间，南方富时中国A50 ETF的基金规模迅速飙升，从14.63亿个基金单位一路增加至21.695亿，净流入资金逾80亿元人民币。其后，上证综指成功从3000点回升至3600点之上。

观察沪股通的数据同样可以发现，每逢A股大跌，外资都会逢低吸纳。以去年6月A股出现恐慌性暴跌时为例，在去年6月15日至7月3日的三周里，沪综指周跌幅分别为13.32%、6.37%和12.07%，而沪股通此三周分别累计净买入65.18亿元、37.15亿元和86.22亿元。去年8月份亦是如此，沪综指当月下挫12.49%，而沪股通在8月24日至8月28日的五个交易日里，额度累计使用263.22亿元，打破沪股通开通首周使用250.74亿元额度的最高纪录。

“A股出现恐慌性下跌时，香港市场的A股ETF经常会逆势出现大规模申购，一部分原因是A股跌得太快香港市场跟不上，基金出现溢价，套利资金就在二级市场卖空RQFII A股ETF，然后再在一级市场申购，赚取无风险收益。当然，也会有一些海外长线机构认为A股下跌过度、估值具有吸引力而入场低价吸筹。”

统计数据显示，南方富时中国A50ETF的申购和赎回，与基金的溢价水平，存在明显的正相关，即每当基金市值较净值出现溢价时，经常会出现投资者申购基金，而当基金出现折价时，则会有资金流出。

对A股看法出现改善

与此同时，当A股通过本轮反弹逐渐摆脱年初大跌阴霾时，外资流入A股仍在加速。接受上证报记者采访的多位市场人士在分析原因时表示，对深港通等内地资本市场进一步开放措施的憧憬，正在吸引外资提升对A股的配置。

统计数据显示，不仅是今年2、3月份，每当内地资本市场国际化进程有明显进展或存在进一步开放的可能时，比如监管层每次就深港通有正面表态、A股有望纳入MSCI全球指数方面有新动向等，总能看到外资提升对A股的配置。

据上证报记者统计，在沪股通开通以来进行交易的70周里，呈现净流入的有48周，其中，周累计净流入超过50亿的有18周，主要集中出现在沪股通开通初期、2015年元旦后、羊年春节前、2015年复活节后，而这些时点均伴有内地资本市场国际化进程提速的消息传出。

如2015年元旦，当时李克强总理到深圳考察时提出了“沪港通之后应有深港通”，使得深港通将至的预期升温，在2015年元旦假期后首周，沪股通周累计使用额度达112.28亿元，较节前25亿左右的水平猛增3倍多。

在2015年3月底4月初，证监会放行公募基金投资港股和保监会放行险资投资香港创业板的消息，刺激恒指创下7年来新高，内地资金也不断南下涌港并连日用尽港股通额度。在此期间，沪股通的交投也出现放大，在4月13日至4月17日里额度累计使用了67.18亿元，且净流入趋势一直持续到5月底。

RQFII ETF的申赎曲线也与资本市场国际化高度正相关。以香港市场上规模最大、成交最活跃的RQFII A股ETF南方富时中国A50 ETF为例，数据显示，在羊年春节前后，南方富时中国A50 ETF一度出现一波持续近一个月的资金净流入，期间该基金的规模增加了逾5亿个基金单位，净流入资金逾50亿元人民币。

“海外资金对于A股的配置一直处于低配状态，存在很大的提升空间，内地资本市场的开放程度是制约其配置水平的重要因素，因此每当内地资本市场国际化提速时，海外投资者就会将其视为不确定性减少的表现，因此有动力提升A 股配置。”有供职于香港某外资行的基金经理告诉记者。

记者统计还发现，每个月的月末，RQFII A股ETF出现净申购以及沪股通出现大额净买入的概率比较高。也就是说，外资经常在月末买A股。

南方富时中国A50 ETF最近的一次申购正是发生在3月29日及31日，这两个交易日该基金总计获近2亿资金流入，基金规模增加了1900万个基金单位。

记者查看南方富时中国A50 ETF2015年1月至2016年3月期间的15个月里， 在月末出现较大数额申购的月份竟达10个月之多，有的月份明明处于持续赎回的趋势中，到月末也会突然出现大单申购。

分析人士指出，月末出现申购与月末海外A股指数期货结算有关，若A50期货出现溢价，投资者会选择买入相应的A股ETF平仓。

除以上几个买入规律，大数据还显示，在内地有重大政策公布前后，海外资金也会出现异动。比如，央行的货币政策也是外资在沪股通上操作的风向标之一。

当然，无论是基于憧憬内地资本市场进一步开放，还是因为技术性因素，RQFII A股 ETF和沪股通出现资金净流入，归根到底还是因为市场对A股的投资情绪改善。比如本轮的外资持续流入，瑞银证券中国首席策略分析师高挺就指出，这是因为内地的经济指标改善、房地产价格持续上涨等提升了外资对于A股市场的风险偏好，外资对A股看法出现改善。

外储余额止跌回升 跨境资金流出压力明显缓解

昨日，央行公布了截至3月底的外汇储备数据，并首次以美元和SDR两种单位报告。数据显示，3月底外汇储备自去年11月份以来首次出现回升，3月净流入102.8亿美元。

分析人士指出，外汇储备止跌回升，汇率计价因素起到一定贡献作用，更为本质的原因则是在金融市场波动逐渐趋稳、人民币汇率保持较为稳定水平的大背景下，当前市场主体的本外币资产负债调整更加平稳理性。从这一数据出发，再结合此前外汇局释放的信号看，跨境资金流出压力已经明显缓解。

具体看数据，截至3月末外汇储备余额达到32126亿美元，合22803亿SDR。与上月相比，3月外汇储备增加102.8亿美元。值得指出的是，这是首次以美元和SDR作为报告货币发布外汇储备数据。此前，央行行长周小川在G20“国际金融架构高级别研讨会”上表示，中国将于近期使用美元和SDR作为外汇储备数据的报告货币，并积极研究在中国发行SDR计值的债券。

“SDR作为一篮子货币，其汇率比单一货币更为稳定。以SDR作为外汇储备的报告货币，有助于降低主要国家汇率经常大幅波动引发的估值变动，更为客观反映外汇储备的综合价值，也有助于增强SDR作为记账单位的作用。”昨日央行也在官方网站指出用意。

而更让市场广泛关注的，则是外汇储备5个月以来首次出现净增长背后的意义和趋势。

在招商证券首席宏观分析师谢亚轩看来，外汇储备回升一方面有汇率计值因素的贡献。央行公布的月度外汇储备包含有汇率变化的因素，该口径统一以美元计价，而外汇储备币种结构多元化，3月欧元和日元分别升值4.7%和0.1%，由此带来计值收益300亿美元左右。

另一方面，经济主体对于强美元的预期分化，对于人民币汇率过度悲观的预期得到修正。从国际因素来看，美联储加息节奏缓和，美元指数持续走软，带来新兴市场货币升值和国际跨境资本的流入。从国内因素来看，国内经济触底企稳，企业偿还外债节奏显著放缓，经济主体对于人民币汇率预期显著改善。

“近期美元兑人民币即期外汇交易量放大，当日即期汇率成交价不断升值，这反映出市场上的结汇意愿上升，购汇意愿下降。”谢亚轩指出。

根据外汇局较高频率的监测，3月份截止到18日，日均结售汇逆差较2月份继续下降9%，跨境资金日均净流出比2月份下降30%，外汇资金日均净流出下降79%，甚至某些天的外汇资金还是净流入的。

外汇局国际收支司副司长王春英在上月外汇形势例行发布会上指出，当前市场主体的本外币资产负债调整更加平稳，一方面藏汇于民速度在减缓，另一方面企业偿债节奏也有所放缓。

王春英解释，形成这种情况的原因主要与内外部环境变化有关，一是金融市场在波动以后逐渐趋向稳定；二是人民币汇率保持比较稳定的水平；第三，除了强调外汇交易的真实性、合规性要求以抑制投机的需求外，外汇管理政策没有作出补充调整，这一点也稳定了市场情绪。

“未来一段时期，跨境资金流动有望总体趋稳。”外汇局预期，企业对外债务在经历了一年多的去杠杆化调整以后，将保持更加稳定的水平。从内外部环境来看，近期市场对于美联储加息的预期大大降低。如果美联储货币政策调整基本符合市场预期，将有利于国际金融市场和资本流动的稳定。从国内经济情况来看，今年我国经济增长目标是6.5%-7%，这在全球范围内也是较高水平，吸引外资流入的基本面没有变化。

商务部20省份调研问计稳外贸

企业如何看今年的外贸形势？出台的政策是否接地气？外贸如何冲出低迷“重围”？近期，商务部组织了对全国外贸企业的大规模调研，问计稳外贸。

据商务部发言人沈丹阳7日介绍，今年2月下旬至3月上旬，商务部组织17个调研组赴广东、江苏等约占全国进出口额97%的20个省、自治区、直辖市进行实地调研。这次大规模调研主要围绕出口额占全国70%的家电、汽车等20大出口行业展开，一方面“一对一”访谈了200家典型企业，调查了解这些企业在稳增长、调结构中的好经验、好做法；另一方面对3000家企业开展了问卷调查，了解企业主要困难和诉求。

今年出口形势：复杂严峻

继2009年国际金融危机爆发后我国外贸出现大幅下滑后，2015年，外贸再遇“寒冬”，全年进出口降幅8%，其中出口下滑2.8%。今年前2个月，我国进出口降幅更达12.6%，其中2月份出口下降20.6%，创下近7年来最大月度降幅。稳外贸迫在眉睫，去年国务院先后出台了7份支持外贸发展的政策文件，今年的《政府工作报告》也为外贸提出“回稳向好”的目标。

“地方普遍认为，今年外贸形势更加复杂严峻，下行压力加大，但我国出口结构调整趋势向好的势头没有改变，我国国际市场份额稳中有升的态势没有改变，外贸发展的基本面没有改变。”沈丹阳介绍说。

从3000家企业的问卷调查结果看，企业也预判今年出口形势更加复杂严峻，认为国际市场需求不足、出口成本上涨快、人民币汇率不稳定、融资难融资贵是当前影响出口的主要因素。

冲出低迷出路：转型升级

调研结果显示，我国外贸主要靠拼规模、拼成本支撑高速发展的阶段已经过去，必须由要素驱动向要素驱动和创新驱动结合转变。与此同时，我国出口结构调整趋势向好的势头没有改变，我国国际市场份额稳中有升的态势没有改变，外贸发展的基本面没有改变。

“从200家企业的调研情况看，企业坚持持续创新，结构调整、转型升级都取得了积极成效，国际竞争能力和抗风险能力提升，大部分企业已经进入良性发展的轨道。这反映了我国外贸未来的发展趋势，说明我国外贸转型升级是必须的，也是完全能做到的。”沈丹阳说，企业普遍表示，我国外贸必须由要素驱动向要素驱动和创新驱动结合转变，坚持持续创新、大力推进结构调整、促进转型升级是外贸发展的必由之路。

对此，商务部研究院研究员白明说，200家企业的情况比较好，的确说明转型升级的必要性，这条路走得对。3000家问卷调查的企业普遍感到压力较大，也符合实际情况。这一分化趋势目前已较明显，将来还可能继续分化。

“不可能所有的企业都打造成为跨国公司，这在欧美也是达不到的。但是，尖子生成绩比较好，觉得考题不难，对老师来说，不意味着教学方法不需要改进。”白明表示，其实更多地应该考虑大多数，特别是中小企业的实际困难。中小企业发展的方向肯定也是转型升级，政府应该为它们创造条件，帮助它们培育竞争新优势，使其往高端努力提升，最终使企业的整体实现升级，另外，也应继续改善营商环境，让大多数企业能够生存发展下去，毕竟这也涉及解决就业，带来GDP和税收的问题。

助力企业发展：政策加码

从这次调研情况看，由于国家对外贸工作高度重视，出台一系列政策措施，各地方对外贸发展的支持力度明显增强，对外贸稳增长调结构发挥了重要作用。目前，商务部正在深入总结分析各地方的好做法和好政策，以推动各级政府和相关部门相互学习借鉴，进一步提高工作的创造性、针对性和有效性，切实为企业减负助力。同时，正在进一步总结疏理200家典型企业的好经验、好做法，拟通过多种形式和渠道推广。

沈丹阳说，下一步，商务部将认真抓好已出台政策的落实工作，进一步为企业减负助力，推动企业创新发展、转型升级，为外贸稳增长、调结构、培育竞争新优势创造良好条件，努力实现政府工作报告提出的进出口回稳向好的工作目标。

事实上，稳外贸的新措施正在陆续到来。

近日，商务部针对企业反映广交会违规收费问题下发通知，决定进一步降低第119届广交会企业参展费用。这次降费力度之大前所未有，比如出口展区平均每个展位收费比第117届广交会降低4000元，降幅达到18%，总计将为企业减负人民币2.4亿元。其中，展馆C区每个展位降费5550元，A区和B区每个展位降费3550元。此外，商务部还要求各组展组馆单位不得向参展企业加收其他任何费用，凡加收费用的，一律按照违规收费进行处理。

“多数企业也希望往更高端迈进一步，国家政策如能帮一把就有可能上来，比如创立自主品牌、市场转换、品种调换、开拓国内市场、转移至中西部发展，包括借助走出去战略等。”白明说，由于当前整体外贸形势严峻复杂，年初之际及时调研发现问题并及时采取措施，将对全年的稳外贸构成有利支持。

一季报披露季布局14只业绩白马股

上市公司一季报4月8日拉开大幕，业绩预告密集袭来。结合绩优与成长性指标，14只白马股浮出水面。

相比年报4个月的披露期，1个月即完成披露的季度报告更为及时。证券时报·数据宝统计，根据深沪交易所预约披露时间，本月上旬和中旬分别有8家和120家公司一季报亮相，绝大部分公司则于下旬扎堆披露，占比高达96%。

截至昨日，两市600余家公司发布一季度业绩预告。预告类型显示，预增303家，预盈58家，预降和预亏分别有83家和138家，预平等其他类型44家，报喜公司合计占比接近六成。

根据预增区间中值统计，36%的公司首季利润预计增幅翻番。3月实施高送转并连续3天涨停的英唐智控，预计净利润增长6962.32%至6992.05%，位列增幅榜首位。公司披露的业绩暴增原因为：战略调整阶段性工作基本完成，相关效益已开始体现；公司一季度进行股权转让带来收益。

中京电子首季业绩预计增幅同样超过60倍，除股权转让实现投资收益大幅增长外，募投项目逐步增产，主营业务收入及利润增长也是重要原因。

统计发现，业绩出现爆发式增长的公司，不少与非经常性损益等项目有关，对业绩的影响缺乏可持续性。因此，数据宝筛选近三年首季利润连续增长的公司，132只成长股浮出水面。

典型的如云海金属，近三年首季利润增幅均翻番。根据今年一季度业绩预告，受销售量增加及产品成本下降等因素影响，公司利润预计增长413.65%至462.31%。事实上，2014年与2015年一季度公司业绩快速增长，同比增幅分别达到443.17%和101.04%。然而，由于利润基数相对较小，2014与2015年首季每股收益仅为0.0064元和0.0128元，远远低于中小板公司平均水平。

为将业绩与成长性相结合，在首季业绩三年连增公司中，叠加前两年首季每股收益均大于0.15元的条件，经过筛选14只白马股入围。行业分布显示，防御板块医药生物包含4只，电子、化工行业各涵盖3只与2只。

3月以来涨幅落后大盘的信立泰，兼备良好业绩与成长性。今年一季度公司销售推广力度加强，制剂产品销售继续保持稳定增长，预计利润增长10%至20%。值得关注的是，目前该股市盈率23倍，远远低于医药生物行业43倍的平均估值。此外，立讯精密、金正大、炬华科技等业绩白马股市盈率也低于所属行业平均水平。

业绩预告大幅增长公司股价大多有良好市场表现。数据宝统计，首季业绩预计翻倍公司公告首日平均上涨1.52%，业绩预告公布后5日平均上涨5.48%。例如，4月5日中午公布一季度业绩预告的光线传媒，预计利润增长4119%至4541%，同时抛出高送转预案。受利好刺激，午后开盘即封涨停，次日再收获5%以上涨幅。 

30亿资金“接飞刀” 金亚科技有啥底牌

背负遭立案调查、财务数据不实的沉重包袱，金亚科技并没有一口气“滚落”至基金预估的三折股价，而是在复牌仅五个跌停后，于昨日被巨额买单托上涨停，当日换手率高达58.01%。但这并不意味着风险的完全释放，超预期的涨停背后是机构席位的一致卖出，相对应，多个知名游资营业部蜂拥而上，将机构的巨量卖单抢食一空。按此前的游资套路，或许“断崖抄底、隔日套现”的戏码将再次上演。

另一方面，金亚科技自身也在长达十个月的停牌期间，不断释放各类利好信号，接连打出颇对市场“胃口”的底牌。不过，鉴于公司被立案调查警报尚未解除，其所谓利好的兑现进度以及实际效用，都还尚待观察。

游资席位主导“大逆转”

从几近跌停到涨停，金亚科技昨日上演了一幕惊天逆转。当日振幅高达18.69%，成交量更是放大至157.65万手，成交金额达到31.54亿元，换手率高达58.01%。

至此，金亚科技自3月30日复牌之后的连续跌停戛然而止，并未出现此前市场预估的“13个跌停”。

去年6月4日，曾在牛市中表现抢眼的金亚科技收到证监会《调查通知书》，公司因涉嫌证券违法违规被立案调查。

这一消息直接使得金亚科技股价连续三日跌停，公司旋即宣布停牌并直至今年3月30日。期间，金亚科技危机持续发酵，公司多名高管先后辞职；今年1月，公司更是自曝财务报告账实不符。一时间，市场对金亚科技“谈股色变”，多只持仓基金更是大幅调低其股价估值至8元上下。

“即使不考虑公司自身因素，仅在三波大跌前停牌一条，就足以令股价腰斩。”有市场人士表示，有机构估算，金亚科技股价很可能直接无量下跌至10元以下。

然而，市场总是出人意料。金亚科技昨日更是收于22.42元的涨停价。是谁在如此价位买入金亚科技，并在当天就获得近20%“收益”呢？

意料之外，也是意料之中。华泰证券深圳益田路荣超商务中心营业部、光大证券佛山绿景路营业部、华泰证券上海澳门路营业部、华泰证券无锡解放西路营业部等多个知名游资大本营现身金亚科技当日龙虎榜。其中，前两家营业部更是分别买入1.75亿元、1.46亿元。

与游资大举买入相对的是机构的一致出逃，卖出前五均为机构席位，总计卖出金额高达5.37亿元。

同时，记者注意到，从4月1日开始，金亚科技的成交量已经开始逐日增加，至4月6日的成交额已经达到1.43亿元。而昨日早盘集合竞价时，金亚科技便出现超级大单密集成交的情况，数分钟内成交额就已接近20亿元，而随着巨额抛压解除，公司股价很快就由绿转红，开盘不久便封至涨停。

贴近热门概念抬身价

游资席位能在巨大抛压下打涨停，除资金量较大外，能引发跟风盘参与很大程度上与金亚科技停牌期间不断释放的利好有关。

据记者不完全统计，停牌的十个月里，金亚科技并没有闲着，反而频繁发布各类利好消息，贴近各类热门概念，尤其是今年以来，公司几乎隔一段时间就要推送利好，引发市场关注。

如1月13日，金亚科技宣布，公司签署增资合同，拟向惊梦互动增资450万元，占增资后的总股本15%。据介绍，惊梦互动专注于VR（虚拟现实）领域的人机交互，软硬件开发验证已完成。次日，金亚科技宣布拟以现金3亿元出资收购互联网支付综合运营平台商胜炫电子60%股权，尽管审计评估公司尚未完成，但交易对方已给出不菲的业绩承诺，并承诺未实现部分将以十倍进行补偿。

3月9日，金亚科技又宣布拟投资1000万元注册成立全资子公司鹰眼时代，以此获得UWB（超宽带）高精度定位的核心技术，并拥有“鹰眼”精定位安全系统的所有权。3月11日，金亚科技宣布，公司参股公司鸣鹤鸣和控股公司银川圣地与IeSF（国际电子竞技联盟）就共同建立电子竞技学院达成战略合作关系。3月28日，金亚科技宣布拟受让银川圣地60%股权和戎翰文化49%股权，其中，银川圣地为世界电子竞技大赛（World Cyber Arena）永久运营方，戎翰文化则是全国数字电视GTV游戏竞技频道的全权运营公司。

在3月29日的投资者说明会上，金亚科技还强调，将致力于打造文化产业生态链，声称其“内容+平台+终端”全产业布局成型，构建了“以增值服务内容提供为主的游戏产业链”和“以内容运营为主的泛家庭互联网硬件产业链”的两大产业链。

在业内人士看来，自2015年牛市中，金亚科技就被视为A股为数不多的电竞概念股，公司被立案调查，甚至曝出财报不实后，更是加速披露电竞业务进展，并贴身移动支付、虚拟现实等一众热门概念。

“频繁而热闹的利好可能令市场炫目，而从公告来看，有些利好还仅停留在纸面。公司这样做，不排除是作为对冲，希望减少股价的下跌幅度。”上述业内人士称。

风险尚未完全解除

回顾金亚科技去年走势，堪称耀眼的“大牛股”。去年2月16日，金亚科技因重组天象科技复牌，在短短三个月的交易时间里，公司股价由11.92元每股涨至52.47元（5月14日高点），涨幅高达340%。

而当下，昔日重组已经不再，市场估值中枢回落明显，彼时与金亚科技齐名的牛股都已“低下头颅”，金亚科技尽管停牌躲过三轮大跌，但其补跌的风险依然需要警惕。

更加值得警惕的是金亚科技可能面临的处罚。自去年6月4日被证监会立案调查后，金亚科技不断向市场曝出令人震惊的负面消息。

先是去年6月30日公司宣布实际控制人周旭辉因个人原因申请辞去公司董事长、董事等全部职务；随后，公司财务负责人、证代等高管也先后辞职。不仅如此，金亚科技自曝财务丑闻，称在财务自查期间发现2014年公司销售回款和采购付款会计处理有误，造成公司货币资金账实不符；还通过少计销售费用和年终奖金，虚增营业利润；此外，金亚科技还存在资金被大股东占用的情况，造成账实不符。

从金亚科技重大会计差错更正情况来看，2014年虚增营业收入3033.17万元、虚增净利润1931.11万元，2014年之前历年累计虚增净利润金额高达29502.02万元。与此比照，金亚科技自2009年上市以来财报所披露的2009年至2014年六年间的净利润之和仅为5944.85万元。

根据2014年10月证监会发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，对欺诈发行公司、重大信息披露违法公司将实施暂停上市，而对于上述因受到证监会行政处罚，或者因涉嫌犯罪被依法移送公安机关而暂停上市的公司，在证监会作出行政处罚决定或者移送决定之日起一年内，证券交易所应当作出终止其股票上市交易的决定。

金亚科技自身公告亦反复提示，因立案调查结论未出，公司股票依然存在暂停上市风险。

基金对金亚科技“预估”偏差大

金亚科技昨天上演惊天大逆转！因为涉嫌违规被证监会立案调查而有暂停上市风险，此前被多只基金预估可能多达十多个跌停板的金亚科技，于3月30日跌停复牌，但在经历了数个跌停后，昨天开盘便受到巨额游资买入，早盘封涨停。对于此前大幅下调其估值的基金来说，净值将得到有力提振，但在恢复流动性按照现价估值之后，如要借道重仓该股的基金来套利，已无利可套了。

公开数据显示，在停牌之前，多达91只基金持有金亚科技7819.10万股，占流通股的23.44%，其中持股数量较多的基金有汇添富移动互联、招商先锋混合和汇添富民营活力混合A，持股数量分别为658.38万股、565.56万股和520.02万股。金亚科技进入十大重仓股的基金有13只，其中占基金净值比最高的是消费分级，截至去年年底持有金亚科技75.75万股，持仓市值占比为基金净值的6.75%；其次是广发聚优灵活和广发竞争优势，持仓市值占基金净值比分别为6.21%和4.36%。

从2015年6月初开始，金亚科技就公告称因公司及实际控制人周旭辉涉嫌违反证券法律法规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，被中国证监会立案调查，公司也存在暂停上市的风险。此后，持有金亚科技的多家基金公司，纷纷发布公告大幅下调金亚科技的估值，十多家基金公司最乐观的估值也仅有8.8元，最悲观的基金公司估值只有5.14元。

从昨天金亚科技的市场表现看，早盘大幅低开后被迅猛拉升，三四分钟后就被拉升至涨停，在剧烈震荡完成筹码交换后，10点左右被封死涨停，全天成交额高达31.54亿元。

按照基金持有停牌股的通常做法，在股票复牌并体现出活跃的市场交易特征后，将恢复为采用当日收盘价格进行估值，金亚科技涨停收盘后将按照昨日收盘价格予以估值，这也使得此前大幅低估的基金净值得以提升，尤其是持有金亚科技市值占基金净值比较高的基金，以广发聚优灵活基金为例，此前其对金亚科技的估值为8.68元，而昨日的收盘价为22.42元，由于其持有金亚科技市值占基金净值比高达6.21%，因此对该基金的净值提升明显。

不过，尽管金亚科技估值切换提振基金业绩，但是此后并不存在套利空间，按照基金合同规定，恢复流动性之后就要按照当日收盘价估值，昨日买入的投资者已经无法予以套利，只有在4月6日收盘之前买入的投资者，才可以得到金亚科技估值切换带来的惊喜红利。

在业内人士看来，此前基金大幅调低金亚科技的估值，但该股在复牌后这么快跌停板就被打开，显示博弈资金的参与热情远远超过机构预期，对于4月6日之后赎回的投资者来说，就无法享受到金亚科技估值切换带来的红利了。

江淮汽车牵手“蔚来” 共同打造智能汽车

总被绯闻缠身的江淮汽车（600418），终于首肯了一门互联网亲事。江淮汽车4月7日晚间公告，公司与蔚来汽车达成战略合作关系，双方将就新能源汽车、智能网联汽车产业链进行全面合作，预计整体合作规模约100亿元。江淮汽车股票将于8日起复牌。

这次合作也让蔚来汽车神秘的幕后投资者得以曝光。公告显示，蔚来汽车系外资公司Nextev Limited的全资子公司，而Nextev Limited则是由易车创始人李斌、京东创始人刘强东、汽车之家创始人李想、腾讯、高瓴资本、红杉资本、愉悦资本等共同投资设立的公司。

目前，已经宣布或在考虑投资电动汽车产业的中国科技公司包括阿里巴巴、小米和乐视。而蔚来汽车也是一家致力于探索“什么才是互联网造车的正确姿势”的电动汽车研发企业。这家致力于成为特斯拉竞争对手的公司曾表示，将首先面向中国市场，然后“走向世界”。

资料显示，蔚来汽车注册资本为2.55亿美元。由于该公司尚处于初创期，相关产品仍处于研发阶段，目前尚未形成商品化的产品和相应的主营业务收入。

据证券时报·莲花财经记者（ID：lianhua-caijing）了解，蔚来汽车预计今年年底推出第一款产品：一款定制的电动超级跑车，功率超过1000马力，加速到时速100公里仅需3秒。预计到2017年底，蔚来汽车和江淮汽车将合作生产其首款批量生产的电动乘用车，目前针对该产品，蔚来汽车目前已经完成产品的定型和核心供应商的确定等相关工作。

江淮汽车相关负责人表示，“我们曾经是一家纯粹的传统汽车制造公司”，这次合作的目的是，希望真正能探索出一些优秀的互联网汽车模式，真正了解用户的产品需求。他认为，蔚来汽车由深知汽车用户需求的互联网企业家和投资机构共同创立，主要专注于研发和用户体验，产品定位中高端，其技术研发团队在电动汽车和智能汽车领域具有丰富的行业从业经历；而江淮汽车拥有较为成熟的新能源汽车开发及制造经验，双方合作将有助于推进新能源汽车与智能网联汽车产业的发展。

针对此前媒体称“江淮将为蔚来提供代工”的说法，一位接近江淮汽车的人士回应称，“用代工来描述并不合适”。首款产品及制造方面只是合作的切入点，江淮汽车和蔚来汽车将在新能源汽车、智能网联汽车产业链上全面合作，其中包括共同研发、制造、推广新能源汽车和智能网联汽车产品；优化整合供应链体系资源，加强电池、电机、电控、汽车电子等核心关键部件技术合作，打造全球一流的供应链能力体系；深化产业生态圈建设等五大方面。

江淮汽车同时提示风险，预计100亿元的整体合作规模不代表具体的投资计划，也不构成投资承诺。双方合作的协议有效期五年，自2016年4月1日起至2021年3月31日止。

值得注意的是，江淮汽车增发加码新能源汽车的方案今年3月底刚获证监会通过。去年10月3日，国务院总理李克强参观江淮汽车时，表示要促成江淮汽车与德国大众汽车集团的合作。此后，大众中国区总裁兼CEO海兹曼曾表示，关于大众与江淮的合作尚处于早期接触阶段。有报道分析称，江淮汽车很有可能会在商用车或者新能源车领域和德国大众进行合资。

江淮汽车内部人士向证券时报表示，目前江淮汽车与大众仍在“相互尊重的基础上友好接触”。他称与蔚来汽车的合作不会影响与其他汽车厂商的接触。

两市资金净流出534亿钢铁板块成唯一亮点

昨日沪深两市大幅下挫，个股跌多涨少。从板块来看，两市仅有碳纤维、钢铁、石墨烯及ST板块微涨，其余板块均下跌，航空、软件股份、证券、传媒娱乐等板块跌幅居前。从资金流向来看，钢铁成为两市唯一出现资金净流入的板块，而前期还受到资金追捧的计算机板块昨日则成为资金净流出最多的板块。

从Wind资金流向数据来看，4月7日，沪深两市资金净流出534亿元，净流出金额创出一个多月新高。

从行业资金流向来看，昨日28个申万一级行业中，仅有钢铁1个板块为资金净流入，净流入金额为1.33亿元。从二级市场表现来看，钢铁板块当日相对抗跌，板块个股表现活跃，其中永兴特钢、赛福天股价涨停，本钢板材、华铁科技、富煌钢构等涨超4%。

昨日27个行业呈现出资金净流出，其中，资金净流出最多的三个行业依次为计算机、电子、机械设备，净流出金额分别为72.37亿元、42.36亿元、40.84亿元。其余资金净流出较多的行业还有传媒、非银金融、有色金属、化工、电气设备、通信、医药生物。

从个股资金流向来看，昨日两市有603只个股为资金净流入。资金净流入金额排名前十的个股分别是：金固股份、坚朗五金、洲际油气、德赛电池、英威腾、动力源、浙江永强、长信科技、报喜鸟、亚太股份。其中，前三名个股分别流入了4.23亿元、3.62亿元、2.31亿元。从二级市场股价表现来看，上述10只个股全部上涨，金固股份、坚朗五金、英威腾、长信科技、报喜鸟等5股涨停。

昨日资金净流出的个股数量有1908只，净流出金额排名前十的个股分别是：中兴通讯、杭电股份、游族网络、机器人、宝德股份、东方财富、联络互动、东兴证券、怡亚通、奥飞娱乐。其中，前三名个股分别流出了7.85亿元、4.50亿元、3.89亿元。从二级市场股价表现来看，上述个股中，游族网络涨7%，其余个股均下跌。

昨日尾盘资金流入金额排名前十的个股分别是：电广传媒、隧道股份、掌趣科技、中信国安、多氟多、中铁二局、浙江永强、中国中铁、中国石化、中科创达。其中，前三名个股尾盘分别流入了6590万元、6323万元、4605万元。

700余只腰斩股等“伯乐” 捡便宜看这21股

刚刚过去的3月，沪指打了一个完美的翻身仗，以单月11.75%的涨幅一改往日颓废走势，创下了自去年6月暴跌以来的最大月涨幅。

数据宝统计，上证指数自去年6月创下5178点新高之后历经多次暴跌，众多股票股价惨遭腰斩跌幅超50%。近期大盘涨势如虹，个股股价不断攀升，但仍有762只股票处于腰斩状态，这其中绩优高增长的21股值得关注。

剔除停牌股，762只腰斩股以主板公司为主，共471家占62%，创业板123家，中小板168家。分行业来看，腰斩股主要分布在机械设备、化工、医药生物、计算机等行业中。具体来看，跌幅最大的个股属天和防务，自去年6月以来股价跌71%。另外，浙江众成、迪威视讯等8股跌幅也在70%以上。

从去年整体年度业绩看，这些腰斩股稍显逊色。762家公司中，496家公司已公布业绩公告和预告（预告区间取中值），其中盈利并且同比增长公司245家，占比49%。

虽然整体业绩没那么惊艳，但是仍有部分公司净利润连续三年增长。数据宝按照近三年盈利、净利润同比增长30%以上，且股价跌幅超50%作为条件，经过筛选，21只绩优腰斩股浮出水面。

21只绩优腰斩股中，西藏天路业绩相对耀眼，连续三年净利润翻倍增长。西藏天路2013年至2015年净利润分别增长112%、1208%、130%，其股价较高点跌幅达57%。另外，中环股份、鼎汉技术、怡亚通、延华智能、新乡化纤等9只腰斩股也是业绩高增长标的，连续三年净利润增长在50%以上。

嗅觉灵敏的机构已开始积极布局腰斩股，3月以来腰斩股被机构大额买入。根据沪深两市交易龙虎榜数据统计，17只腰斩股3月以来被机构净买入超千万。

具体来看，用友网络是资金最青睐个股，3月以来获机构净买入额达1.2亿元，高居榜首。该股虽然自去年6月份以来跌69%，但是近期涨势迅猛，3月以来上涨30%。另外，厦门国贸3月以来被机构净买入1.07亿元，位居榜单第二位，该股3月以来股价大幅上涨29%。此外被机构大量买入的华数传媒、湖南发展、粤传媒近日均有不俗的市场表现。

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