38亿巨额商誉减值风险积聚，艾格拉斯股价启示录

      近年来，随着我国经济发展进入新常态，企业转型升级压力与日俱增。对于一些以传统产业为主营业务的上市公司而言，跨域兼并重组无疑是实现转型升级的一条捷径，故而近几年出现了一波上市公司的并购热潮。但机遇与风险并存，通过并购实现跨域发展的同时，一些上市公司所面临的商誉减值风险也在不断积聚。

      商誉作为公司整体价值的一部分，是指公司在未来可以带来超额利润折现后所体现出来的价值。具体到并购过程中，商誉（又称为合并商誉）是指并购企业所实际付出的成本与该企业净资产公允价值的差额，主要包括但不限于公司品牌价值、市场影响力、与并购企业间的协同效应、发展潜力等。对于商誉较高的公司而言，一旦商誉计提减值，就会对当期利润造成较大影响，甚至会导致企业经营利润的腰斩，这种对公司利润所造成的巨大不确定性就是商誉风险。

       从2016年开始，上市公司的商誉“暴雷”事件频发，千山药机、奥飞娱乐、探路者就是非常典型的例子。一旦相应的暴雷事件发生，公司股价往往会出现大幅的腰斩，给投资者带来巨大损失，所以投资者在实际操作过程中要提高警惕，对于一些商誉比较高的公司要谨慎操作，接下来所要分析的艾格拉斯就是一家典型的商誉高风险性公司。

       艾格拉斯最初是一家以PCCP管为主营业务的公司，在2015年其原公司巨龙管业为跨域发展实现转型升级，通过非公开股票发行和支付现金的方式，作价30亿元收购了艾格拉斯100%的股权。收购过程中，根据所付成本和艾格拉斯净资产公允价值的差额，形成了22.67亿元的巨额商誉。收购完成后，巨龙管业逐渐剥离传统业务，全面转向游戏开发领域，且在2017年正式更名为艾格拉斯股份有限公司。此后，艾格拉斯的扩张步伐不断加快，先后收购了杭州搜影、北京拇指玩、成都萤火虫等公司，总资产中的商誉价值也急剧攀升，截止到2018年二季度公司商誉价值38.17亿元，占总资产的比重在50%以上。

       具体到艾格拉斯的每一次并购行为：2015年10月并购杭州搜影时，杭州搜影8279.42万元的净资产采用收益法评估后为135579.41 万元，评估增值 127299.99万元，增值率1537.55 %；2015年10月并购北京拇指玩时，北京拇指玩2019.1万元的净资产采用收益法评估后为34519.44万元，评估增值32500.34万元，增值率为 1609.64% ；2018年4月并购成都萤火虫时，成都萤火虫2300万元的净资产采用收益法评估后为约2.4亿元，增值额2.17亿元，增值率943.47%。

       艾格拉斯的每一次高溢价并购之后，都会陪之以业绩对赌协议，在实际并购过程中都做出了业绩承诺。具体讲，艾格拉斯公司承诺2015年度、2016年度、2017年度以及2018年度承诺净利润分别不低于17886.60万元、29992.82万元、40138.31万元以及40886.05万元。目前艾格拉斯均已经完成了前三年的业绩承诺，但其业绩承诺完成情况都精准踩线，分别为107.16%、100.86%、101.58%。

       此外资料显示，根据《业绩承诺补偿协议之补充协议》，北京拇指玩2016年度、2017年度、2018年度以及2019年度承诺净利润分别不低于2520.00万元、3150.00万元、4000.00万元以及4680.00万元，前两年完成率分别为108.46%、100.07%，亦为踩点式完成任务。

而杭州搜影2016年度、2017年度、2018年度以及2019年度承诺净利润分别不低于10,480.00万元、12,850.00万元、16,000.00万元以及16,800.00万元，近两年完成率分别为123.10%、83.56%。

       虽然商誉价值高达38.17亿元，但是截至到2018年二季度艾格拉斯尚未计提任何商誉减值，未来一旦并购公司未能完成承诺业绩，艾格拉斯的潜在商誉减值空间巨大，对经营业绩构成巨大威胁。

      在商誉风险高企的情况下，公司股价一路下跌，截至到当前已经从2016年高位的15.05元，杀跌到现在的不足4元，且近段时间，艾格拉斯实控人抛出减持计划，拟减持1844.90万股，个中意味不难体会！

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【干货】牛熊转换，市场大趋势如何研判！？

  一、基本牛市的三个阶段

（1）第一阶段：积累阶段，即熊市即将结束，牛市即将开始的阶段。

利空因素被市场逐渐消化，恐慌性抛售已过去，但市场仍缺乏信心，空方仍控制市场，交投清淡。

先知先觉者逐步买入，市场止跌企稳或缓慢下降，一些个股强于市场，先于市场止跌或缓步上扬。

（2）第二阶段：稳定上涨阶段

市场环境逐步好转，股价开始稳步上升，市场信心恢复，成交日益活跃，在龙头股引领下，热点频繁出现，后知后觉者辨明了方向，逐渐介入，这一阶段是技术分析者最好的获利时期。

（3）第三阶段：反转的过渡阶段

利好消息频传，大众一致看好后市，投机活跃，新股大量发行上市，低价垃圾股也被炒高。但市场波动幅度加大。不知不觉者固执地看好后市不断投资，而先知先觉者觉察到市场的种种变化获利出局。

二、基本熊市的三个阶段

（1）牛市第三阶段的尾声

舆论和市场大众仍看涨，但价格倾向于下降，与次级运动没有什么区别，但投资收益下降，部分人开始离场。

（2）恐慌阶段

因投资收益大幅下降，甚至出现帐面亏损。买入者渐少卖出者渐多，市场从缓和下降开始快速下跌，恐慌性抛盘涌出导致市场跳水，之后下降趋势趋于缓和。

（3）空方控制的缓和下降时期

利空消息不断出现，舆论越来越悲观，交投清淡，恐惧正变成绝望，导致少数不知不觉者卖出股票。当所有坏消息都已出现，并被市场所包容消化之后，熊市将宣告结束。

三、大趋势三个阶段的总结

（1）并非所有大趋势都有三个阶段，没有两个牛市或两个熊市完全相同。

（2）大趋势的任何一个阶段都没有时间限制。

四、平均价格之间相互验证

1、市场由不同行业的不同股票组成，它们之间相互联系，相互影响，相互作用。

2、基本牛市的形成是龙头股引领的，龙头股是市场认同的，而低价股通常不具有市场号召力。因而领涨板块大都在中，高价股当中。

3、从平均价格相互验证中可引伸出技术分析方法之间的相互验证。

如图8，沪综指和深成指的基本熊市的反转几乎在同一时间完成，为牛市的确认提供了充分的证据。

成交量验证趋势

1、对成交量只能定性分析而不能定量分析

定性即成交量的放大或缩小，定量即大小的衡量尺度，对此没有确切的依据。因为不同的股票股性不同，且成交量并不一定是真实的。

2、成交量通常会顺着趋势的方向递增，但不是必然。因此，只有在某一段时间内总体上相对成交量的大小才能具有辅助性的验证作用。

如图9，随着牛市的上涨，成交量不断扩张，并且具有明显的规律性：上升阶段持续放量，调整阶段逐渐缩量。

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资金热捧，板块暴动，地产股选股有妙招！

今日市场总体先抑后扬，指数低开，此后在强势板块的带动下，大盘一路走高不回头，量能显著放大。今天大盘的强势表现和房地产板块的全面反攻是密不可分。今天房地产板块整体上涨2.12%，位居行业板块第四位，主力资金净流入16.6亿元，位居行业板块第一位；个股方面，深振业A、世荣兆业等个股强势涨停，合肥城建大涨8%以上，招商蛇口、万科A、保利地产等权重个股都有强势表现。

消息面上，据相关媒体报道，目前有关部门正在紧锣密鼓地制定住房贷款利息或者住房租金等6项个税专项附加扣除的细则。个人认为住房贷款利息税前扣除相当于贷款利率的下调，对楼市整体来看是利好因素，住房租金扣除同样有利于住房租赁市场的发展，可以鼓励有居住需求的群体或家庭进入到住房租赁市场。此外，住房贷款利息和住房租金抵扣的数额应该相对一致，这有利于实现租售并举、租售公平和一二级市场平衡。由于中国地域广阔，城市发展水平不一，房价和房贷在不同城市间差异较大，个人和家庭收入也明显存在地域不同，专项附加扣除不可能按各个家庭的实际支出进行抵扣，不然会让本来为了促进收入公平而实行的个税改革重新又变得不公平。因此应该由国家制定扣除限额，由各省根据城市不同实行不同定额扣除标准，这样既保证了个税改革政策的统一性，也保证了个税执行中的灵活性，符合地方经济发展和家庭收入的实际。

      同时虽然内地房地产于今年下半年后前景持续疲弱，但行业已经呈现超卖情况，现时该行所盖覆的公司估值反映市场似乎过份悲观。未来政府政策调整会逐步转向正面，或成为提升内房估值的主要催化剂，行业中可积极关注估值较低且增长可持续性较佳个股。

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【干货】股海掘金必备：股票运行的四大经典形态

股票运行的四大经典形态

1、五日均线弯至十日均线的主要特点

（1）10日均线坚挺上扬。（2）5日均线下弯，向10日均线靠拢，但不会下穿10日均线（或下穿幅度非常微小，并迅速收回）。（3）K线可能会落在5日10日均线下方，“不要在乎日K线在上面还是在下面，哪怕下来的阴线还不小，只要量不太大，再是前期高点不是明显的头部，伴随的成交量也不是一大堆，都值得留意”。

图中是一张堪称“精美”的图例。在这段上涨趋势中，先后出现了两个标准的五弯十形态，具备前边提到的有关该形态的所有特点。我想，每个对五弯十形态情有独钟的朋友，看到这样的图形大概都会兴奋的咽口水 。除此之外，我们还注意到，在两个五弯十中间还出现了一个平台盘整形态，而且看上去和五弯十形态非常相似，这就引出了另外一个话题：实战中该如何区分这两种形态。

2、回调形态的主要特点

A、股价下调幅度较深。 B、5日均线轻易下穿10日均线，并在10日均线下方滞留若GAN交易日。C、止跌启稳后会维持数日的底部盘整，然后再重新上涨。 D、“回调形态是指在上升趋势没改变的前提下第一次下调，不可和几波形成的下降趋势的回调相提并论

图中显示了一个标准的回调形态。图中，五日均线轻易下穿十日均线，在经过几个交易日的底部缩量盘整后，随着关键日的出现，迎来一个新的上涨波段。 “通过以上三种形态的例证，可以清楚的看到股价在上升趋势中，构筑规模较大的形态，是上升趋势得以延续的中继基础，是波段行情上涨的又一新的起点”

3、平台盘整的主要特点

A、K线组合形态在总体上成横向排列，这个形态最明显的特征是5日均线呈现水平状。 B、通常在10个交易日内构筑完毕（偶尔会超出）。C、10日均线保持 向上势头（对横向移动的5日均线起到助长作用）。 D、在平台构筑的尾声一般（并不绝对）会出现“地量小K线”现象。见下图

在图中，我们看到了一个标准的平台盘整形态。除了图中标示的部分外，我们还能看到5日均线的横向移动、10日均线的坚挺上扬等构成要素。

在这里需要提醒的是，实战中并不是总能遇到如此标准的平台走势，大家千万不要照本宣科。一定要充分了解每个价格形态形成的本质。就这个形态来说，关键在于股价的横向移动和其洗盘整理的本质。如果能够满足这两点，即便它并不完全和这个形态的常见特点相吻合，也可以作为平台盘整来对待。

4、短暂整理形态的主要特点

“短暂整理形态，比回档整理一日长点，长也长不多，也就是两到三天，短暂整理在三个小形态当中是最常见的”，“成交量递减至地量，上没有头部征兆、下有五日线顶着”

图中的这段上扬波段中共出现了三次短暂整理形态（中间的一次看作稍长整理也没关系），其共同特点都是K线收敛的同时伴随着成交萎缩，并且都得到了五日均线的支撑。

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海底捞月能否造就历史大底，基建股疯狂是一波流还是行情到来！？

       今日市场先抑后扬，早盘指数一度冲高，但随后惯性回落，午后大基建板块开始发力，大金融、钢铁等板块也逐渐回暖，三大指数集体拉升，沪指盘中重返2700点，创业板指大涨2%。以工程建设为代表的大基建板块表现亮眼，整体涨幅4.24%，全天资金净流入8.563亿元；个股方面，中铝国际、中国铁建、重庆建工、苏交科、山东路桥、正平股份、山鼎设计、中国交建等11股强势涨停，中国建筑、中国中铁、葛洲坝等股票涨幅均在6%以上。

       消息面上，据经济参考报报道，近期，多地特高压、轨道交通等项目审批重新开闸，一大批基建项目密集开工建设，配套政策也步入密集出台期，有望迎来新一轮政策支持，包括进一步放宽民间资本准入门槛、推动出台政府投资条例、推广投资项目承诺制试点等。日前，国家统计局发布数据显示，前8个月，全国固定资产投资(不含农户)约41.5万亿元，同比增长5.3%，增速比1-7月份回落0.2个百分点，降幅比1-7月份的0.5个百分点收窄。统计局新闻发言人毛盛勇在国新办发布会上表示，下一步固定资产投资有望趋稳。未来几个月，基础设施投资逐步放缓的趋势会得到初步控制，甚至有望缓中趋稳。

       此外，在货币政策保持宽松的情况下，基建有望触底反弹。无论从近期信贷投放、投资需求还是消费需求来看，经济基本面都面临着下行压力，且2018年以来下行压力逐步凸显，虽然各项政策已经开始关注经济基本面和外部环境的变化，但显然政策从实施到产生影响存在一定的时滞，在经济基本面出现明显企稳迹象之前，我们认为宽松政策并不会半途而废。今年以来，基建投资大幅下滑引发市场关注，1-8月基建投资累计同比增长4.2%，较1-7月回落1.5个百分点。7月国常会议定调财政政策要更为积极，8月份财政部鼓励加快专项债发行，政策对经济下行的担忧以及政策边际改善将对基建带来增益作用，也成为接下来影响债市走势以及信用债配置的风向标。

      市场认为，传统基础设施建设项目，例如铁路、地铁、机场的建设投资面临饱和问题，但是其实除去这些之外，基建还有更为广阔的发力空间：1. 乡村振兴；2. 重启轨道交通；3. 电力投资重启；4. 地方政府的数据中心建设需求。

乡村振兴政策为近期以来政府施力重点，对农业基础设施建设相应拉动上游制造业投资。供水供气、排水排气等乡村基建投资加强点增大了对PVC管道相关化学材料制品上游行业的需求，进而实现从基建到制造业的多方位传导。加强桥梁、道路等基础设施建设，会增大对螺纹钢、水泥等产业的需求，带动黑色金属和非金属建材等上游产业制造业，该项约占制造业总投资额的2.01%；加强地下管道的建设，需要PVC材料，拉动化工产业的需求，该项约占制造业总投资额的6.80%。

       尽管上半年铁路投资增速表现较差，但未来应仍有较大发展机会。一是中西部铁路建设仍有空间，例如国家“十三五”规划重点项目川藏铁路，总投资高达2700亿元，现在已具备全线开工条件；二是目前各地方政府纷纷出台政策规划推进铁路建设，广东省、湖南省、浙江省、安徽省、河南省、湖南省、江西省、山东省均出台高铁建设规划，预计铁路仍将是基建投资的重要方向。

       可见，基础设施建设投向空间较为广阔，其投资更是能直接拉动制造业发展。结合前述预测，2018年基建要托底经济全口径需同比增长12%，今年基建投资需19.39万亿。基建（不含电力）预计同比增长14%到16.10万亿，而且我们认为基建的诸多分项会直接带来制造业中部分分项的扩张，如黑色金属制造乃至制造业方向投资。根据基建对制造业投资的拉动作用，我们预测今年制造业固定资产投资增速为7.3%左右，四季度基建托底经济的作用将逐渐显露。

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【干货】一位成功交易者的笔记：克服心理弱点，做股市常胜将军

股市投资者普遍存在的心理弱点

1、恐惧心理

从心理学角度来讲，恐惧是一种有机体企图摆脱、逃避某种情景而又无能为力的情绪体验。恐惧是一种复杂的心理情绪，当一个人处于恐惧之中，其行为举止常表现为愤怒、敌意等一些否定性情绪，具体表现为：神经高度紧张，内心充满害怕，注意力无法集中，脑子里一片空白，不能正确判断或控制自己的举止，变得容易冲动，从而产生极大的破坏力。在股票市场中，恐惧主要表现在两个方面：一则害怕损失，投资者进入股市就是为了盈利的，当投资发生亏损时就会产生恐惧心理。但是股票市场本来就是一个具有风险的市场，进入股市前就应该做好亏损的准备，以平和的心态面对得失，如果心态不好，盲目追涨杀跌，只会错上加错，在亏损的时候要反省自己，理性对待，方能减少损失。二则害怕踏空。当市场行情好转，股票出现大幅上涨的时候，投资者没有介入，这时投资者便会有一种错失机会的感觉，尤其是当原来处于亏损状态，自己由于恐惧提前出来时感觉会更加明显。这个时候投资者往往会不顾一切盲目投入，失去对市场的判断能力，让投资者忽略了市场还有其他投资机会，结果导致更大的亏损。

2、贪婪心理

贪婪是人类的一种本性，也是影响人们心理平衡的一个重要的影响因素。特别是在股票交易市场，由于股票价格的上下波动迅速，会对投资者的心理产生更多的紧张感，从而容易失去对股票操作交易的客观性判断。一般来讲投资人的信心会随着股票价格的上涨而增强，随着股票价格的下降而减弱。在股票交易中，当股票下跌时，人们总想以更低的价格买入，到最后坐失良机；当股票价格上涨时，总期望股票价格继续上扬，想以更高的价格卖出，导致利润回落甚至亏损。股票的价格不会一直跌，也不会一直涨，最终都会回归相对合理的价位。每个人购买股票时都应该有一个合理的心理预期价格，当股价达到这个心理预期价格时就应该获利了结。人的欲望是无穷的，当欲望膨胀的时候永远都无法满足当前的利润。控制贪婪，方为上策。

3、选择性判断

在股票市场中，当人们持有某只股票时，通常会过滤掉那些对该股票的不利消息，关注并放大对该股票有利的消息，主观地认为该股价会持续上涨。相反，倘若人们将持有的股票卖出时，通常会选择性地过滤掉该股票的利好消息放大该股票的不利消息，并认为该股票价格会继续走低。人们往往会选择那些对自己决策有利的证据来证明自己，选择性地筛选信息判断股票的走势。

4、过度交易

大多股市投资者每天都沉浸在市场中，时刻盯着所持有股票的交易行情，担心错过获利的机会，所以时刻关注着股票价格的每一次波动。他们把市场当作赌场一样，寻求心理的刺激，股票价格的波动以及股市的消息无时无刻不在刺激着他们敏感的神经，以至于他们频繁地交易。目前大多数投资者都偏向于短线交易，时刻关注着价格波动，情绪也随着股价的波动而战战兢兢，往往一天下来，如同经历过数次牛市和熊市的转换，身心疲惫。这使投资人的理性思考能力受到影响，极易受到一点坏消息和较大的价格波动而终止投资行为。股票的日常波动价格是难以预测的，价格的反复无常只会让过度交易者患得患失，失去对市场的正确判断能力。

5、性急心理

在股票市场投资中，很多人总想着能够快速致富，今天买的股票，明天就必须要大涨，倘若买了几天都没有大涨甚至还跌了，内心便开始躁动、不安。当这种不安达到一定程度时便会选择将股票卖出。股票投资需要耐心，没有人能做到一买入就大涨，股票的涨跌都是市场行为，是没有绝对的规律的，因为耐心不足而终止一次投资，往往失去该次投资可能的机会并且浪费了时间。因此在股市投资中，要有充足的耐心，才能更好地理性参与股市投资。

6、定式心理

定式心理是指人们由于过去的经验作用，而在心理和行为上出现固定的倾向。在股市投资上，通常表现为投资者对某一类股票格外钟情，对某种操作方法十分偏爱，即便由于情况发生变化，原先的操作方法和钟爱的股票类型已经和当前形势不相宜时，他们仍然会继续保持原来的操作方法。其实这就是我们常说的习惯，习惯一旦养成便很难更改。但是股票市场瞬息万变，热点、题材、操作理念总是在不断变化，投资者的思想必须不断适应市场的变化，不能一成不变。但是习惯的养成是日积月累的结果，需要投资者在投资过程中不断总结经验，不断学习，让定式心理逐渐改变。

尊重市场

尊重市场、摆正位置、控制风险、顺势而为。说来容易，做起来难。

如果水平的确不好，看不懂，不做也罢，不要勉强自己，我们是人，不是神！

一个交易高手一定会同时具备两种能力：

一是善于把握时机，瞄对目标

二是有坚强良好的自律能力。

把握时机的重要性在于它决定你是否能够在市场中赚到钱！但可惜你不能每次都把握对，有时是你在错误的价位上进行了交易，有时是市场突然的变化超过你的想象，有时是打蒙头后干脆进行自杀式冲锋，这时，唯有自律可以让你摆脱危险之地。

记得有一位交易大师说过：

可怜的输家呀， 首先是时机掌握不对，被套进了麻烦的交易中， 而后又在缺乏自律情况下，陷入到万劫不复的深渊！

做错不可怕，可怕的是没有节制和自欺欺人。做交易， 你必须要拥有二次重来的能力，包括资金上，信心上和机会上。这一切，很简单，但需要把她变为你的习惯。 尊重市场，遵守规则 无它！仅此而已！

供暖季临近，天然气设备行业机会如何挖掘！？

       受周末消息影响，A股周一低开。沪指盘中迫近2647.17点的前低，最低触及2647.92点；沪市成交额仅869.6亿元，为2016年1月7日（796亿元）“熔断”行情以来的最低水平；若不算熔断当日，沪市今日成交额为2014年7月21日以来新低。 在大盘整体表现较弱的情况下，油气设服板块表现强势，整体涨幅0.93%；个股方面，长春燃气、潜能恒信、宝德股份等个股强势涨停，深圳燃气上涨近5%。

      多因素驱动，天然气消费稳步增长。①全球一次能源消费中，天然气占比从1965年的15%提升到2017年的23%，而中国仅为7%，天然气“十三五”规划要求到2020年提升至10%左右，目前提升空间较大；②国内天然气过去长期实施“双轨制”定价，居民与工业气价差值可达到1.2元/立方米，降低燃气公司对居民供气积极性，随着气价市场化机制稳步推进，无论是供气还是输配气企业激励将大幅增强；③“煤改气”由原先结果导向转为强调“以气定改”，17年底由于天然气供应及储备能力跟不上“煤改气”带来的增量用气需求，导致发生气价大幅波动的“气荒”，18年9月国务院发布，突出供气储气基础设施建设。

       从供气设施维度看：强调自主勘探开采，加大进口设施投入。①自产气方面：“三桶油”累计供应国内85-90%的产量，未来设备供应主要看与“三桶油”绑定的厂商，从空间上看，国内常规气储量增量有限，页岩气储量更加丰富，未来将是国产气“保供”的重要领域，根据政策要求，到2020年国产气产量要到2000亿方以上，预计新增页岩气新井1400余口，对应设备支出180亿元左右；②进口气方面：未来增量需求可能来自中俄管道和美国LNG进口。从设备空间上看，进口设施主要包括LNG接收站和管道，目前在建及扩建LNG接收站项目超660亿元，中俄管道气合作明确，目前已签订每年380亿立方米天然气供应合同，最早19年年底开始供气，中俄东线管道工程正在加紧建设，确定性更高。

      从储气设备维度看：政策目标明确，储气打开千亿市场。①地下储气库：根据政策目标，2020年我国地下储库储气量达148亿立方米，目前储气缺口为77亿立方米，合计投资额为150-200亿人民币，按照设备投资占比30%计算，带来新增设备增量在45-60亿元。②LNG储罐：按照2018-20年储罐储气缺口212亿立方米，按照储罐投资平均成本6元/立方米测算，LNG储罐投资额约为1270亿元，假设设备支出占比50-60%，则设备支出在635-762亿元；③政策补贴：政策对LNG储罐进行最高投资额的30%补贴，激励资本进入LNG储罐领域。

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【干货】博反弹如何获得巨额收益！？

       对于投资者来说，如何在进入股市抄底抢反弹更是一个更深刻的问题。反弹是指在下跌的行情中，股价有时由于下跌速度太快，受到买方支撑面暂时回升的现象。

　　抢反弹看5定律

　　1.转化定律：

　　反弹未必能演化为反转，但反转却一定由反弹演化而来。但是，一轮跌市行情中能转化为反转的反弹只有一次，其余多次反弹都将引发更大的跌势。为了博一次反转的机会而抢反弹的投资者常常因此被套牢在下跌途中的半山腰间，所以千万不能把反弹行情当作反转行情来做。

　　2.时机定律：

　　买进时机要耐心等、卖出时机不宜等。抢反弹的操作和上涨行情中的操作不同，上涨行情中一般要等待涨势结束时，股价已经停止上涨并回落时才卖出，但是在反弹行情中的卖出不宜等待涨势将尽的时候。抢反弹操作中要强调及早卖出，一般在有所盈利以后就要果断获利了结。

　　3.决策定律：

　　投资决策以策略为主，以预测为辅。反弹行情的趋势发展往往不明显，行情发展的变数较大，预测的难度较大，所以，参与反弹行情要以策略为主，以预测为辅，当投资策略与投资预测相违背时，则依据策略做出买卖决定，而不能依赖预测的结果。

　　4.弹性定律：

　　股市下跌如皮球下落，跌得越猛，反弹越快；跌得越深，反弹越高；缓缓阴跌中的反弹往往有气无力，缺乏参与的价值，可操作性不强；而暴跌中的报复性反弹和超跌反弹，则因为具有一定的反弹获利空间，因而具有一定的参与价值和可操作性。

　　5.抢点定律：

　　抢反弹一定要抢到两个点：买点和热点，而且缺一不可。因为反弹持续时间不长，涨升空间有限。如果没有把握合适的买点，就不能贸然追高，以免陷入被套困境。另外，每次值得参与的反弹行情中必然有明显的热点，主力资金往往以这类板块作为启动反弹的支点。通常热点个股的涨升力度强。在反弹行情中，投资者只有把握住这类热点，才能真正抓住反弹的短线获利机会。

　　6大注意点！

　　(1)确定反弹环境。

　　投资者如要参与抢反弹的操作，首先就要确定将要参与的反弹买卖的大环境是牛市阶段还是熊市阶段。一般来说，最好不要参与抢反弹的操作，抢反弹犹如“刀口舔血”。而牛市阶段，则可以选择合适的时机和方法进行操作，以降低持股成本扩大盈利。

　　(2)反弹最易出现的时机。

　　反弹通常出现在：

　　调整波浪结束的时候；重要的黄金分割位处；长期、中期、短期趋势通道的内轨；股价回跌到历史上的成交密集区内；技术指标KDJ显示股市处于严重超卖时；K线图连收三日阴线之后。

　　(3)反弹的买点的把握。并非所有容易出现反弹的时机都可入市操作，投资者应事先考虑进行操作的成功的可能性的大小及自身风险的承受能力。

　　(4)反弹当日的特点：

　　反弹当日通常低开低走，股价一路下滑，到下午收市前一小时左右股价开始一定坡度逐步走高，临近收市前一刻钟左右尾盘急剧拉高，日K线图上留有较长的下影线，此时可确定反弹。

　　(5)反弹次日的特点和操作。

　　反弹次日的走势如何是反弹成败的关键。

　　开盘价高开，并且要高开高走或震荡性走高。开盘价开得高，说明投资者有追高的意愿，否则表明投资者无追高意愿。此时反弹一般不能成功，应趁反弹股价回至开盘价时出清全部股票。如果高开后，回落时股价跌破开盘价，则要观察再次反弹时，股价一定要超过前一高点，且再回落时不能二次跌破开盘价。如果不能超过前一高点形成双顶峰或二次跌破开盘价则应寻求高点价位卖出股票；量价配合、量价俱增。如果不能做到量价俱增，反弹将会失败，应寻机卖出股票。

　　(6)抢反弹的出货时间。

　　要密切注意观察盘口，如果大市向好，则可能意味着反转的出现，则可继续持股。如果大市继续疲软，则要在反弹中寻找高点卖出为上，通常未必能以理想价位卖出股票，也务须后悔，不应犹豫，以避免被套牢。

　　必须要掌握的十大风险点：

　　一、多杀多局面中不宜抢反弹当政策面或基本面在短期内出现重大变化时，会对股指和个股股价产生突发性影响，如果市场中的各类投资者事先大多都憧憬着行情会走好，对利空没有任何准备，而且恰好是处于获利盘较多，已经积聚了一定的做空动能时，就会导致抛盘的集中涌出，使得市场演变成多杀多局面。这种情况下的跌市杀伤力不容轻视，投资者不宜抢反弹。需要耐心等待做空动能基本释放完毕后，再考虑下一步的操作方向。

　　二、仓位过重不宜抢反弹由于近年来股市调整时间之长，已经创下记录，调整幅度之深，也是触目惊心。大多数投资者都遭受了不同程度的损失，重仓被套的更是比比皆是。而反弹行情属于股市下跌趋势中正常的波折现象，绝大多数反弹行情结束后仍会继续原有的下跌趋势，因此，抢反弹时一定要控制资金的投入比例，既不能重仓，更不能满仓。如果仓位已经较重的投资者，再贸然参与反弹行情，将会很容易出现全线被套的被动局面。因此，仓位较重、套牢较深的投资者不宜抢反弹。

　　三、股市新手不宜抢反弹参与反弹行情属于短线投资行为，通常需要投资者具有优秀的投资心态，以及敏锐的判断、果断的决策和丰富的短线投资经验。如果是股市新手或只善于长线投资而不熟悉短线炒作的老股民，往往会在实际操作中出现决断迟缓、出手不准，止损不及时等现象。不仅很难从反弹行情中获取短线收益，还容易导致投资屡屡失误。

　　四、不设止损不宜抢反弹反弹行情在提供炒作机会的同时，也说明了市场还未完全转强。在参与反弹行情时应该坚持：安全第一、盈利第二的原则。在实际介入个股炒作时，一定要设置止赢位和止损位。当股价到达或跌落到预定价位时立即果断出货，千万不能将主动性抢反弹操作演变成被动性地中线或长线捂股。

　　五、弱势确立不宜抢反弹当行情处于熊市初期，后市还有较大下跌空间；或者，市场趋势运行于明显的下降通道，行情极度疲弱时，不宜随便抢反弹。因为，这时市场中投资者纷纷试图逢反弹抛售，反弹行情的高度有限，持续时间短，可操作性差，而且风险不小，一旦重新转入跌市，将有更严重的下跌行情。从风险收益比率计算，这是非常不合算的。

　　六、脉冲行情不宜抢反弹参与反弹行情要关注反弹行情的性质和级别，特别是需要研判反弹行情可能的持续时间和反弹力度，对于昙花一现的快速反弹行情和涨幅不大的小波段行情，投资者应该以保持观望为主。这类反弹的获利空间十分狭小，可操作性差，因而缺乏参与的价值。

　　七、下跌放量不宜抢反弹在股价已经持续下跌过一段较长时间后，跌市已近尾声时抢反弹要选无量空跌股，而不能选择放量下跌股。因为，无量空跌股在几乎没有抛盘压力的情况，无量的持续性下跌，主要是出自于有庄家刻意打压或受大盘极度低迷拖累的原因，一旦大势企稳反弹，前期曾经无量下跌个股往往由于上档抛压较轻而表现得弹性十足，使选中该类个股的投资者获利相对轻松。可是连续放量下跌的股大多为庄家出货，上档留下层层套牢盘，反弹时将会显得步履维艰。

　　八、股价抗跌不宜抢反弹抢反弹要尽量选择超跌股，抗跌股有可能在股市的某一段下跌时间内表现的比较抗跌，但是，如果股指再次出现下跌行情时，它们就会因为融资的时间成本因素和资金链断裂等原因而采取不计成本的出货方式，这时，该类抗跌股破位后的跌幅将远远大于同期股指的跌幅。

　　九、控盘老庄股不宜抢反弹这类庄股无论是否经历了深幅回调，都不适宜抢反弹，因为，控盘庄股经过长期的运作，庄家的成本极为低廉，即使经过大幅度地跳水，庄家仍然有暴利可图。例如：徐工科技从1999年的“5.19”行情启动以来，一直涨到今年上半年，如果按实际的复权价计算，股价已经上涨了十倍。这种现象在近年的跳水庄股中也屡见不鲜，所以，对这类个股，投资者应敬而远之，不要为了贪图可望不可及的暴利，而帽火中取栗的风险。

　　十、风险大于收益时不宜抢反弹参与反弹行情之前，要估算风险收益比率，当个股反弹行情的风险远远大于收益时，不能轻易抢反弹，只有在预期收益远大于风险的前提下，才适合于抢反弹。此外，还要关注大盘，只有在大盘的上涨空间远远大于下跌空间时，才是适宜抢反弹的时机。

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大盘弱势震荡，板块机会如何挖掘！？

       今天A股开盘后迅速走低，大盘全线走弱，盘面上看，科技股的大跌再度打击了人气。早盘，创业板跌幅扩大至1%，上证综指、深证成指分别跌超0.2%、0.6%。今天收盘，沪指收报2681.65点，跌0.18%，成交额1050亿；深成指收报8113.88点，跌0.61%，成交额1458亿；创业板收报1366.57点，跌1.78%，成交额477亿。在大盘弱势震荡的大格局下，酿酒行业表现亮眼，整体涨幅1.53%，主力资金净流入7.06亿元；个股方面，通葡股份强势涨停，金种子酒大涨近7%，五粮液上涨2.58%，主力资金净流入2.54亿元，贵州茅台上涨1.73%，主力资金净流入1.98亿元。

    2005 至 2017 年，我国白酒产量由 349 万千升增长至 1,198 万千升。2012 年末以来， 国家相继出台了“八项规定”、“六项禁令”等政策严格限制“三公消费”，高档白酒的消费需求明显减少，白酒行业进入调整期。未来，我国国内生产总值将继续保持合理增长、国民经济发展质量和效益将稳步提升，随着居民收入的持续增长及富裕阶层的人数不断增加，消费水平提升和消费结构升级仍将持续，白酒行业仍具有持续增长的空间。

我国白酒行业历史产量

      近年来，白酒行业收入总体保持稳定增长，利润总额有所增加。2017 年，全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量 1,198.06 万千升，同比增长 6.86%；规模以上白酒企业累计完成销售收入5,654.42 亿元，同比增长 14.42%；累计实现利润总额 1,028.48 亿元，同比增长35.79%。

      从行业形势看，随着“八项规定”、 “六项禁令”等政策严格限制“三公消费”的政策出台，白酒行业在经历了深度调整后， 2016 年下半年以来出现了回暖迹象，白酒消费呈现出向主流品牌、主力产品集中的趋势，白酒产业也向品牌、原产地和文化集中，产业竞争加剧对弱小白酒企业的挤出效应。白酒行业未来增长趋势情况如下：

     （1）价值回归，白酒消费仍具潜力

      消费是经济增长的重要动力。随着高端白酒回归大众消费，人口周期和消费结构变化将是影响白酒行业发展的主要因素之一。作为白酒消费的主力人群，中国在 30-55 岁区间的人口结构在 2015 年达到一个高峰，预计 2020 年之后才会有明显下降，因此白酒需求仍具有增长潜力。

     （2）消费升级，产品创新升级加快

      伴随中国消费水平提升， 特别是年轻消费群体的壮大直接推动了传统酒类消费的分化和裂变，酒类消费已进入到一个多元化和个性化的时代。为全方位地满足年轻人群、现代人群和特定人群的消费需求，跨品类新品和小酒品类新品不断推出。

     （3）行业集中度将进一步提高

      长期以来，白酒行业整体集中度显著偏低。除了中国白酒市场的集中度偏低之外，中国白酒消费的区域特征也比较明显，白酒单一品牌全国化难度较大，未来，白酒行业的集中度将进一步提高，白酒企业的分化态势也将继续。拥有较强品牌和渠道竞争优势的名酒企业更能把握住机会，在行业深度调整、挤压式竞争阶段迅速企稳，提升市场份额。

      在行业发展前景不断改善的大背景下，未来投资者可以积极关注行业龙头，择时择机布局。

     基于此，我们通过点掌大数据平台，经过数据模型检测，挑选出基本面中的一系列指标向好的股票池，其中某几支个股有望成为一波行情的引领者。

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