花“数字人民币” 你准备好了吗

       8月14日，商务部正式发布《全面深化服务贸易创新发展试点总体方案》，其中提到在京津冀、长三角、粤港澳大湾区及中西部具备条件的地区开展“数字人民币”试点。文中提到，试点先由深圳、成都、苏州、雄安新区等地及未来冬奥场景相关部门协助推进，后续视情扩大到北京、天津、上海、重庆等28个地区。稍早还有媒体报道，工农中建四大商业银行已经开始内测数字人民币电子钱包(DC/EP)。这一系列消息正好呼应了央行8月3日在2020年下半年工作电视会议上的精神，即今年下半年将积极稳妥推进法定数字货币研发试点。

　　对科技比较关注的读者都应该熟悉“区块链”和“比特币”这两个概念。但对作为数字货币的“数字人民币”，相信绝大部分读者还很难准确描绘出其存在状态，大概能想象出其原理是用区块链技术产生的数字货币。但是，目前在世界上知名度很高的比特币充其量只能算是数字货币的一种雏形，因为眼下的比特币俨然是一种投资品：价格波动非常大，实际消费场景很少。而央行发布的数字人民币会像比特币那样吗？

　　发行数字货币前提是保障币值稳定

　　在回答这个问题之前我们先来看一下早于我国央行推出的一种由主权国家发行的数字货币。今年7月23日，欧盟国家立陶宛开始正式发售一种名为LBCoin的数字货币，这是全世界第一个由一国央行发行的数字货币。不同于比特币的民间性质，这款数字货币基于区块链技术生产，由六枚数字代币和一枚实物银币组成。它以99欧元的价格打包出售，首轮发行的2.4万枚LBCoin可以直接与中央银行以及专用区块链网络进行交换。这表明，立陶宛还是采取了过度路径，即在正式取代法定纸币之前设置过度阶段，此时发行的数字货币作为有限流通，并具有收藏价值的投资品。

　　“数字人民币”也会采取LBCoin这种过度方式吗？国内金融系统为“数字人民币”的推出做了哪些准备？据媒体报道，中国银行在一项名为“321工程”的项目中确定了数个试点数字货币的内部场景，目前已在该行深圳等地内部App试点部分内部场景支付。用户交易流程与目前已有的支付工具没有明显差异，即用户绑定银行卡后，可使用银行卡充值DC/EP电子钱包，通过电子钱包完成支付。

　　从媒体报道中提到的数字人民币功能来看，基本是先围绕支付功能来展开的，即如何对数字钱包进行充值、提现、转账、扫码消费等，并且与微信支付、支付宝等主流在线支付一样必须绑定用户的银行卡，唯一可能的不同是数字货币可以实现无网络转账。

　　事实上，从央行层面来说，发行任何一种法定货币，不管是有形的纸币还是无形的数字货币，其最基本的前提是保障币值的稳定。而传统货币政策下防止通货膨胀的主要手段之一是防止货币超发，然而目前数字货币的现实却恰恰相反，不是超发而是少发了。前中国银行副行长王永利曾表示，数字货币可能一开始只是从替代M0(流通中的现金币值总量)起步，但应该尽可能替代所有货币，如果仅仅局限于替代M0，其市场竞争力或投入产出的实际效果就可能大打折扣。笔者认为，王永利所说的“大打折扣”可能暗示最终会影响币值稳定。这显然与央行推广“数字人民币”的初衷不太匹配。

　　可能会有专家认为，数字人民币的发行总量很容易做到也很容易控制好，币值稳定不是大问题，毕竟央行完全可以出台政策杜绝人为炒作数字人民币，目前的关键应该是老百姓对数字人民币的接受度问题。那就先让我们来分析一下数字人民币的推广步骤：第一步，如何兑换数字货币？目前已经广泛普及的金融电子化特别是电子支付手段的普及已经从技术层面为这一步骤做好了充分准备；第二步，在哪些场景下可以用数字人民币？理论上只要央行认定数字人民币为通行法定货币，意味着所有可以用人民币交易的场景以后都可以用数字人民币来实现；第三步才是问题的核心，数字货币会和现在的人民币纸币一样存款有利息吗？而且会不会出现像比特币那样币值不稳定的情况呢？值得沉思。

　　银行还会提供利息型保本业务吗？

　　先来说利息的问题，纸币时代我们存钱是有利息的，不管是在银行卡里还是余额宝里，但数字人民币让商业银行帮忙打理会有利息吗？相信从技术层面完全可以解决利息计算的问题，那剩下来的问题是商业银行还会给我们计算数字人民币的利息吗？有报道说，未来央行正式发行的数字人民币还是会通过各大银行来分发。按照区块链技术的原理，所有数字人民币其实都存放在个人或单位的数字钱包中，而不再需要像目前这样存在银行这样一个金融中介手中。所说的银行帮个人打理数字人民币，其实就是银行帮助用户找到合适的投资对象，然后承诺用户一定的投资回报，银行倒过来提取收成中的一部分作为服务费。这非常像目前的理财业务，甚至也会跟理财业务一样，为吸纳大量闲散资金组成一支数字人民币投资基金，相信这种业务在数字人民币时代会大行其道。这样说来，银行还会像过去那样提供利息型保本业务么？这就难说了，因为数字人民币时代会极大考验商业银行的投资风险控制能力，相信到时还会有经营比较稳健的商业银行可以提供利息型保本业务，但利息会有多少就很难说了，而且也很难说央行会不会再出统一的利息政策。

　　至于币值稳定的问题，很难简单笼统的来回答。不过就目前情况来分析，出现数字人民币一步到位完全取代纸币的可能性很小，毕竟还有大量老年人等无法使用电子手段交易的弱势群体存在。更大的可能性是，数字人民币试点完成后应该会足量供应可供兑换，人民币纸币发行量慢慢减少，但这个过渡期可能会很长。

　　在全面推行数字人民币时，央行或许会设置一个自由过度阶段，但不会像立陶宛发行LBCoin那样仅作为一种限量的投资品，而是保证数字人民币足量供应，并与纸币完全通用，即应用场景完全一致，且都有利息，这是一种比较理想的状态。这种状态跟现在电子支付普及后的状态类似，现在你的钱是纸币及存在银行卡里的数字，未来主要是手机电子钱包里的数字人民币；关键的区别是，现在存取款或转账支付都需要平台主要是银行为你提供服务，未来数字人民币时代完全是个人对个人的交易，不需要通过银行等中介平台，快捷且几乎零成本，而这恰是它的诱人之处。

三大运营商上半年日赚4亿元 5G成亮点

       8月18日，中国电信披露上半年财报。至此，三大运营商上半年成绩单已全部亮相。数据显示，上半年，三大运营商共计实现营收7341亿元，以730.93亿元的净利润总额计算，三大运营商上半年日赚4.02亿元。

　　具体来看，上半年，中国电信实现营收1938.03亿元，同比增长1.7%；其中服务收入为1871.10亿元，同比增长2.5%；股东应占利润为139.49亿元，同比增长0.3%。中国移动在三大运营商中仍表现相对强势。数据显示，上半年，中国移动实现营收3899亿元，同比增长0.1%。股东应占利润558亿元，同比下降0.5%。相较之下，中国联通的上半年业绩同比增幅较为明显。数据显示，上半年，中国联通实现营收1503.97亿元，同比增长3.8%；实现归属于上市公司股东的净利润为33.44亿元，同比增长10.9%。

　　5G的推进成为今年三大运营商中报的一个重要亮点。

　　据中国电信方面披露的信息显示，今年上半年，中国电信移动用户数达到3.43亿户，净增790万户，其中5G套餐用户达到3784万户；中国移动披露的信息显示，其移动客户数达到9.47亿户，其中4G用户为7.6亿户，5G用户则达到了7020万户；中国联通方面未就5G套餐用户量进行披露。但即便如此，仅从中国移动以及中国电信两家披露的信息来看，我国5G套餐用户量也已经超过1亿户。

　　这一数据似乎大幅超过了此前工信部披露的5G用户数量。据工信部方面披露的数据显示，截至今年6月底，我国有5G用户6600万户。

　　“数据出现差异是因为统计口径不同。”独立电信分析师付亮告诉《证券日报》记者，中国电信以及中国移动统计的数量依据是使用5G资费套餐的用户数量，而工信部统计数量的依据则是使用5G手机的联网用户数量。

　　在付亮看来，上述两个数据都并非真正的5G用户数量。“预计到今年年底，使用5G手机、5G套餐并连接5G网络的真正的5G用户的数量会大幅提升，很有可能超过1亿户。”

　　在5G基础设施建设方面，三大运营商亦有明显进展。据中国移动方面披露的信息显示，截至2020年6月底，中国移动在国内超过50个城市累计开通了18.8万个5G基站提供商用服务。另据披露，2020年上半年，中国联通与中国电信紧密协同推进5G网络共建共享，上半年，双方新增共建共享5G基站约15万站，截至目前可用5G基站累计达到约21万站。

　　中国移动也加入了5G建设的“抱团”阵营。据其披露的公告显示，公司母公司中国移动通信集团与中国广电签署5G共建共享合作框架协议。中国移动有限公司董事长杨杰在财报会上表示，目前双方正就有关细节问题进一步商谈，预计今年在5G合作方面没有实质性网络建设部署，明年才会继续推进共建共享5G。

　　“这与当年三大运营商共建铁塔的逻辑基本一致”。在盘古智库高级研究员江瀚看来，中国联通上半年业绩的上行已经能够证明，共建共享能够缓解5G建设的压力，在提升5G基站覆盖的同时降低建设成本。

深圳私募基金业协会8月18日正式成立

       8月18日上午，深圳私募基金业协会成立大会暨前海财富论坛在万科前海国际会议中心举办。深圳私募基金业协会是由深圳私募投资基金管理机构及基金服务相关机构自愿组成，首批有130余家会员。

　　本次会议在深圳证监局和前海管理局的共同指导下，由深圳私募基金业协会、前海金融控股有限公司主办，深圳市创新投资集团有限公司及深圳市松禾资本管理有限公司协办。

　　深圳市委常委、前海蛇口自贸片区管委会主任田夫表示，深圳私募基金业协会在前海正式揭牌成立，开启了深圳私募基金行业规范管理的新篇章；在金融改革和对外开放不断深化、多层次资本市场加速发展的大背景下，前海财富论坛的举办恰逢其时，希望协会及其会员发挥更大作用，也希望各方力量凝聚智慧，共同创造财富管理行业的光明未来。

　　深圳证监局党委书记、局长李至斌表示，深圳私募基金行业在支持实体经济发展方面发挥了积极作用，但也存在部分机构合规经营意识不强、个别机构风险较为突出等问题，需要充分发挥行政监管、行业自律和机构自治三方合力；希望协会做好会员服务、加强行业自律、助力行政监管，深圳证监局将与协会共同促进行业规范健康发展，守住不发生系统性风险的底线。

　　近年来，深圳私募基金行业取得了长足进步，2020年7月底私募机构达4493家，管理产品1.51万只，管理规模1.9万亿元，均居全国三甲之列，在支持创新创业、服务实体经济方面发挥了积极作用。

　　据介绍，深圳私募基金业协会是由深圳私募投资基金管理机构及基金服务相关机构自愿组成，以“服务、协调、自律、先行”为宗旨，实现自我组织、自我管理、自我服务、自我发展的非营利性社会组织。首批130余家会员，是深圳4000多家私募机构中管理规模较大、业内口碑较好且未发现不良诚信记录的机构。

　　协会相关负责人表示，协会成立后将发挥平台优势，整合行业力量，引导深圳私募基金行业不断强化专业能力与规范治理水平，协助引入境内外更多优质财富管理机构落户，进一步提升深圳、前海财富管理行业的整体实力、竞争优势和品牌效应，全面助力深圳打造全球一流财富管理中心。

深圳实现5G全覆盖 成为全球5G第一城

今日，深圳建设中国特色社会主义先行示范区迎来一周年。再过几天，深圳经济特区将迎来40岁的生日。值此之际，深圳智慧城市建设又迈出了坚实的一步，成为全球5G第一城。

去年8月18日，中共中央、国务院发布《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》。《意见》为深圳提出了五大战略定位：高质量发展高地、法治城市示范、城市文明典范、民生幸福标杆和可持续发展先锋。一年来，深圳在许多重点领域和关键环节上先行示范。

科技创新一直是深圳的“金字招牌”。几天前，一份支持深港科技创新合作区深圳园区建设的“施工图”发布。深圳提出，对标香港及国际上最有利于科技创新的体制机制，全方位探索构建有利于科技创新的政策环境。8月17日，深圳市市长陈如桂宣布，深圳已经实现5G独立组网全覆盖，率先进入5G时代。据悉，深圳5G基站已累计建成超过4.6万个，基站密度国内第一，成为全球5G第一城。

金融领域方面，创业板注册制首批企业即将挂牌交易，从改革起步到上市历时不到4个月，创下证券市场改革的“深圳速度”。为扎实推进落实人民银行等四部委发布的《关于金融支持粤港澳大湾区建设的意见》，深圳制定了50条行动措施85项细分任务，提出要立志打造“两个全球金融中心”：一是全球金融科技中心，一是全球可持续金融中心。

营商环境方面，近年来深圳将优化营商环境作为“一号改革工程”，陆续出台了系列优化营商环境改革文件。今年3月，深圳推出14个领域210项优化营商环境改革举措。一年来，在人才引进等领域实现“秒批”改革、立法设立“深圳企业家日”、实施民营经济发展“四个千亿”计划、推出个人破产条例等一系列改革成果为营商环境保驾护航。

正是凭借以数字经济、5G产业、生物医药为代表的战略性新兴产业发展，今年上半年深圳经济增速完成V型反转。今年上半年，深圳实现地区生产总值1.26万亿元，同比增长0.1%。深圳新登记七大战略性新兴产业企业17234户，日均新增近百户，同比上涨38.5%。其中，新一代信息技术企业增幅四成以上，数字经济增幅超过六成。

在深圳的五大战略定位里，“民生幸福标杆”也备受关注。过去一年间，深圳积极应对医疗、教育等领域所存在的短板。深圳“基层医疗集团”模式被国家列为医改典型，向全国推广。为切实回应市民对高中学位的关注和需求，深圳市政府出台相关方案将高中建设纳入民生重大工程强力推进。

不仅如此，深圳加快构建人才住房和保障性住房双轨并行的多层次、广覆盖的住房保障体系，让住房改革的成果惠及越来越多的市民群体，清洁工人、快递小哥也可以申请政府廉租房……

走在如今的深圳街头，不论是光明科学城、鹏城实验室等重点片区和科研机构的干劲十足，还是各个城市更新项目的蝶变以及对青山绿水的保护，深圳在发展经济的同时不断推进城市治理体系和治理能力现代化，推动先行示范区建设开好局、起好步。

国产新冠疫苗预计年内上市，两针不到1000元

新冠疫苗上市时间表来了！

国药集团党委书记、董事长刘敬桢接受光明日报采访时表示，国际临床三期试验结束后，新冠灭活疫苗就可以进入审批环节，预计今年12月底能够上市。

预计北京生物制品研究所的灭活疫苗年产量能达1.2亿剂，武汉生物制品研究所的灭活疫苗年产量能达1亿剂。

另外，基因工程亚单位疫苗预计今年10月份能进入临床研究，一旦研发成功后就能快速大规模量产。

此外，他还表示，两针疫苗保护率达100%，价格不到1000元。

今天（8月18日）早盘，国药集团中国生物旗下的天坛生物股价一度冲高回落，截至发稿，天坛生物跌0.17%，报46.50元/股。

日前，国药集团党委书记、董事长刘敬桢在接受《光明日报》采访时表示，自己已经打了两针新冠肺炎疫苗，没啥不良反应。

据刘敬桢介绍，新冠肺炎疫苗研究实际上有5个路线，即全病毒灭活疫苗、基因工程亚单位疫苗、腺病毒载体疫苗、减毒流感病毒载体疫苗，以及核酸疫苗。其中，核酸疫苗即mRNA和DNA疫苗。而灭活疫苗，简单说就是先把病毒毒株分离出来，就像选“种子”似的，得选一个好“种子”；之后再进行繁殖培养，比如放大几十倍、几百倍等；然后再把这些活病毒杀死，使其失去感染性和复制力，但同时保留它刺激人体产生免疫应答的部分功能，最后经过纯化等工艺变成疫苗。相较而言，灭活疫苗研发速度快，但投入巨大。

疫情发生后，国药集团集中精力在全病毒灭活疫苗和基因工程亚单位疫苗两条路线上进行重点突破。其中，国药集团中国生物武汉生物制品研究所和北京生物制品研究所两个单位在灭活疫苗路线上并行研究，国药集团中国生物技术研究院则是在基因工程亚单位疫苗方面进行研究。目前，国药集团已投入资金约20亿元，建设了两个P3（三级生物安全水平）生产车间。

2月16日起，国药集团遵守国际惯例在大鼠、小鼠、豚鼠、恒河猴、食蟹猴、兔子等7种试验动物身上开展疫苗免疫原性研究，以验证疫苗的有效性。接着，开始进行小规模人体测试，之后进入了临床研究。临床研究通常分为三期。其中，一期主要评价疫苗安全性；二期主要评价疫苗安全性和免疫原性，同时探索免疫程序；三期主要在更大人群范围内评价疫苗的安全性和有效性。

刘敬桢表示，国际临床三期试验结束后，灭活疫苗就可以进入审批环节，预计今年12月底能够上市。预计北京生物制品研究所的灭活疫苗年产量能达1.2亿剂，武汉生物制品研究所的灭活疫苗年产量能达1亿剂。另外，基因工程亚单位疫苗预计今年10月份能进入临床研究，一旦研发成功后就能快速大规模量产。

国药集团是由国务院国资委直接管理的唯一一家以医药健康产业为主业的中央医药企业，是中国和亚洲综合实力和规模领先的综合性生命健康产业集团，最新的《财富》世界500强排行榜中，国药集团位列第145位，较2019年上升24位。

两针疫苗保护率达100%
价格不到1000元，人口密集城市更有必要打

关于疫苗价格，刘敬桢表示，灭活疫苗上市后，价格不会很高，预计几百块钱一针。如果打两针的话，价格应在1000块钱以内。打一针疫苗，保护率大概是97%，抗体产生是缓慢的，像曲线一样在缓慢增长，一般情况下大概半个月可以达到能抵抗新冠病毒的水平；如果打两针疫苗，保护率能达到100%。

刘敬桢介绍，打第一针疫苗与第二针的时间间隔一般是28天，但特殊情况下可以同时打，左胳膊一针、右胳膊一针。一针疫苗剂量是4微克。我国14亿人不是人人都有必要打，比如居住在人口密集城市的学生、上班族等是有必要的，而居住在人口稀少的农村地区的人们就可以不用打。

关于新冠疫苗价格，国信证券研报认为，全球新冠疫苗的总需求量约为100亿剂，已经超越了历史上任何年份的年产量，新冠疫苗将改变全球的疫苗产业。预计新冠疫苗在全球的市场价格将为3~40美元/剂，中国市场价格为20~200元人民币/剂。目前，研发进度靠前的疫苗企业已经获得了部分政府的订单。据国信证券统计，政府开出的订单采购量巨大，Pflzer、AZ等疫苗生产企业获得的订单采购量均为数亿计。

安信证券研报亦参考甲流疫苗预测了新冠疫苗的收储价与市场空间：就国内市场而言，我国未来大概率会对新冠疫苗采取集中收储为主、二类苗销售为辅的模式。假设我国新冠疫苗未来接种率为60%-80%，接种程序为2针/人份，收储均价为20-30元/支，对应国内市场空间为336亿-672亿元，按净利率50%计算，对应利润空间为168亿-336亿元。

就国外市场而言，预计我国新冠疫苗主要出口至中低收入国家，假设我国出口新冠疫苗接种率为10%-15%，接种程序为2针/人份，出口均价为2.5美元/支（参考阿斯利康定价），则对应出口市场空间为125亿-187亿元，按净利率40%计算，对应利润空间为50亿-75亿元。

由于沾上“国药”二字，此前国药股份被一顿误炒。

国药股份股票于2020年8月6日、8月7日、8月10日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。8月11日，国药股份公告称，疫苗研发属于中国生物技术股份有限公司（以下简称“中国生物”），其实际控制人为中国医药集团有限公司（持股占比95.36%），疫苗研发和生产与公司无关系。中国生物与公司为同一实际控制人，相互之间无股权关系。

根据国家相关监管要求，疫苗销售已实行一票制，国药股份不经销疫苗，与中国生物不产生直接疫苗业务关系。

国常会再放重磅信号！再提不搞大水漫灌

据中国政府网消息，国务院总理李克强8月17日主持召开国务院常务会议，部署深入做好新增财政资金直接惠企利民工作，巩固经济恢复性增长基础；要求进一步落实金融支持实体经济的政策措施，助力市场主体纾困发展；决定推进师范毕业生教师资格认定改革，促进师范毕业生从教就业。

会议指出，要进一步强化宏观政策针对性有效性，放水养鱼，保住和培育市场主体。保持流动性合理充裕但不搞大水漫灌，而是有效发挥结构性直达货币政策工具精准滴灌作用，确保新增融资重点流向实体经济特别是小微企业。深化市场报价利率改革，引导贷款利率继续下行。

建立对账机制确保财政资金“一竿子插到底”

会议指出，建立特殊转移支付机制，中央新增财政资金直达市县基层、直接惠企利民，是扎实做好“六稳”工作、落实“六保”任务的重要内容。截至8月上旬，今年新增2万亿元财政资金中，3000亿元已绝大部分用于减税降费；实行直达管理的1.7万亿元资金，除按规定比例预留的抗疫特别国债资金外，97.8%已分配下达市县。

随着6月9日国常会提出的特殊转移支付机制已发挥功效，基本保障中央新增财政资金直达市县后，本次国常会进一步提出了确保新增财政资金落地见效的具体要求：

一要指导市县将已下达的资金加快用到市场主体和民生上，对分配迟缓、资金闲置的，要采取必要措施督促整改。

二要动态跟踪资金分配、拨付、使用情况，建立直达资金专项国库对账机制，做到账目清晰、流向明确、账实相符。

三要严肃财经纪律，对虚报冒领、截留挪用的，发现一起处理一起。会议要求，要进一步强化宏观政策针对性有效性，放水养鱼，保住和培育市场主体，更大力度推进改革，坚定发展信心，砥砺实干，努力完成全年经济社会发展目标任务。

对于建立直达资金专项国库对账机制，财政部预算司司长李敬辉在6月12日的国新办发布会上就曾透露，财政部专门制定了直达资金的监督管理办法，明确建立台账、定期报告、信息公开、监督问责等要求。在建立台账制度方面，财政部对新增财政资金将建立全覆盖、全链条、动态化的资金监控系统。一方面，对相关资金实行单独标识，资金监管要贯穿到资金下达、拨付和使用的全环节，从源头到末端，“一杆子插到底”，确保账务清楚、流向明确。另一方面，在系统中建立预警机制，按照直达市县基层、直接惠企利民的要求，设定预警条件。

今年以来，中央财政持续加大对地方的转移支付力度，保障资金落地见效，财信研究院副院长伍超明对证券时报·券商中国记者表示，加大转移支付力度首先是地方政府处在落实“六保”“六稳”工作的最前线，但疫情冲击下地方政府阶段性减收压力增加，加大转移支付力度能够有效缓解地方财政减收增支压力；其次，加大转移支付力度提高了地方财政支出空间，能规范地方政府举债融资行为、防范化解地方政府隐性债务风险的重要举措；第三，加大转移支付力度保障了地方政府的资金来源，使地方政府违规征收“过头税”的意愿减弱。

总量政策稳健，结构性工具挑大梁

会议指出，今年以来，金融部门贯彻党中央、国务院部署，积极落实金融支持实体经济政策措施，按照商业可持续原则，通过降低利率、减少收费、贷款延期还本付息等措施，前7个月已为市场主体减负8700多亿元，对小微企业支持力度明显加大。

这就意味着，今年确定的金融体系全年向各类企业让利1.5万亿的目标，已经实现了近六成。同样的，央行行长易纲此前在陆家嘴论坛也说过，预计全年人民币贷款新增近20万亿元，社会融资规模增量将超过30万亿元。前7个月，新增人民币贷款超13万亿，社融增量超22.5万亿，相当于全年预计规模的七成左右。

也就是说，在年内剩余的近5个月时间里，不论是金融系统的让利规模，还是新增信贷社融规模，只需完成剩余的三到四成规模就可完成计划目标。相应的，货币政策也将注重总量稳健，更强调运用结构性工具实现对小微企业金融需求的加码支持。

因此，国常会提出，下一步，要继续落实好为市场主体减负等金融支持政策：

一是保持流动性合理充裕但不搞大水漫灌，而是有效发挥结构性直达货币政策工具精准滴灌作用，确保新增融资重点流向实体经济特别是小微企业。

二是提高金融支持政策便利度，支持中小银行运用大数据进行有效银企对接，疏通传导机制，扩大市场主体受益面。深化市场报价利率改革，引导贷款利率继续下行。落实落细运用再贷款再贴现资金发放优惠利率贷款、支持发放信用贷款等措施，确保小微企业全年融资量增、面扩、价降。

三是开展银行不合理和违规收费检查。

四是防范金融风险，提高银行服务实体经济可持续性。

未来货币政策或较6、7月份略宽松

方正证券首席经济学家颜色表示，在国内疫情受到控制，经济基本面逐步走出疫情影响，以及7月实体经济数据进一步回升的背景下，央行将继续施行常态化货币政策，以稳为主，不会进一步收紧。若今年经济能维持企稳回升态势，预计年内MLF利率将保持不变。目前准备金率在9.5%左右，降准空间有限。在基本面持续变好的情况下，未来流动性将以精准滴灌为主，短期内不会全面降准。

然而，不搞大水漫灌并不意味着水量不充足。尽管降准降息空间有限，但央行会更多通过公开市场操作、MLF等平滑短期资金面，继续保持流动性的边际宽松。8月17日，央行开展7000亿元MLF操作，操作利率维持2.95%不变。此次MLF操作是对本月两笔共5500亿元MLF到期的一次性续做，充分满足了金融机构需求。同时，开展500亿元7天逆回购操作，当天有100亿元7天逆回购到期。当日实现流动性净投放3400亿元。

从对到期MLF的超额续作，以及近期央行频频开展公开市场逆回购的情况看，流动性充裕会得到继续保障，这也将对股市债市等金融市场价格走势的稳定形成支撑。

中信证券研究所副所长明明称，一季度疫情冲击下，央行通过降准、新作MLF的方式投放中长期流动性，在降息政策的配合下，资金面宽裕、资金利率快速下行；二季度货币央行流动性投放转向锁长放短，MLF缩量续作成为常态。中长期流动性逐步回笼的过程中，资金面逐步收紧、货币市场利率快速回升至政策利率水平。但从7月下旬起，央行等额续作MLF、逆回购操作实现净投放，加之本月逆回购和MLF均实现净投放，货币政策从前期收紧资金面引导资金利率回升转向维稳资金面。

颜色也表示，央行将配合地方政府专项债的发行，货币政策将更加灵活适度，使流动性保持合理充裕，保证市场利率围绕政策中枢利率波动。综合来看，未来还将有1.5亿元的专项债陆续发行，且央行实现M2和社融显著高于去年的目标不变。在7月信贷数据略低于预期的情况下，预计未来货币政策将较6、7月份略微宽松一些。至于进一步引导贷款利率下行，则更多通过压缩LPR加点的方式降低贷款利率与实体经济融资成本，引导银行向企业让利，并通过运用结构性货币政策工具降低长期资金利率。

师范毕业生再迎来“利好”，将推进免试认定教师资格改革

为促进更多师范毕业生从事教育、增加就业，会议决定，在已对教师职业资格实行“先上岗、再考证”阶段性措施基础上，推进师范毕业生免试认定教师资格改革，并建立教师教育院校对师范生教学能力进行考核的制度。加快推进允许教育类硕士及以上学历毕业生、公费师范生免试认定教师资格。开展教师教育院校办学质量审核，审核通过院校的师范毕业生可免试认定教师资格，便利师范毕业生就业，提升教师队伍素质。

今年以来，国家高度重视高校毕业生就业工作，推出了一系列尤其是针对师范毕业生的就业扶持政策。

4月23日，人社部、教育部等7部门曾联合印发《关于应对新冠肺炎疫情影响实施部分职业资格“先上岗、再考证”阶段性措施的通知》，提出对中小学、幼儿园、中等职业学校教师资格实施“先上岗、再考证”阶段性措施，凡符合教师资格考试报名条件和教师资格认定关于思想政治素质、普通话水平、身体条件等要求的高校毕业生，可以先上岗从事教育教学相关工作，再参加考试并取得教师资格。

在5月13日，人社部、教育部等四部门联合印发《关于做好2020年中小学幼儿园教师公开招聘工作的通知》，明确要求各地提高认识、统筹谋划，稳存量、拓增量，扎实做好2020年中小学幼儿园教师公开招聘工作，多措并举促进高校毕业生就业，全面加强教师队伍特别是基层教师队伍建设。同时，加强中小学教职工编制保障，加大幼儿园教师补充力度。按照艰苦边远地区县乡事业单位公开招聘工作有关规定，适当放宽招聘条件，鼓励高校毕业生到艰苦边远地区中小学幼儿园任教。

值得注意的是，尽管本次会议决定推进师范毕业生免试认定教师资格，但这并不意味着师范毕业生无需通过任何考验，而是从“先上岗、再考证”变为了“先上岗、再考核”。

国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长刘爱华在上半年国民经济运行发布会上曾表示，随着强化就业优先政策的持续显效，随着基本面的逐步回升，随着企业发展能力的增强，下半年我国有信心保持就业形势的总体稳定。

670家公司上半年投入研发费用485亿元

    今年以来，面对突如其来的疫情，上市公司积极“备战”，多措并举提高科技研发力度，增强自身抗风险能力。

    《证券日报》记者据东方财富Choice数据统计，截至8月17日，共有734家上市公司披露半年报，披露研发费用的有670家，合计研发费用484.9亿元，同比增长13.95%。其中，413家公司上半年研发费用同比增长，占比为61.64%；45家科创板公司发布的半年报合计研发费用为24.14亿元，同比增长15.5%，研发费用占营业收入比例为12.81%。

    市场人士认为，在疫情影响下，全球产业链得以重塑，加之近年来我国大力实施创新驱动发展战略，对于高科技企业以及“四新”深度融合的传统企业来说，研发投入加大，提升中长期竞争力是大势所趋。同时受益于资本市场的大力支持，科创企业融资更加便利，带动未来高科技上市公司研发投入的不断加大。

    超六成企业

    研发费用同比增长

    具体来看，上述734家上市公司合计研发费用同比增长13.95%。其中413家公司上半年研发费用同比增长，占比为61.64%，超过六成，44家增幅超过100%。从研发强度（研发费用占营业收入比例）来看，91家公司超过10%，20家超过20%。

    从行业（申万一级）分布来看，电子、化工和医药生物三行业研发费用较高，分别为131.44亿元、61.35亿元和54.93亿元，占比分别为27.11%、12.65%和11.33%。

    “上述研发投入较高的行业多为高科技企业，科技创新能力及知识产权是高科技企业的核心竞争力之一，推动企业加大产品研发投入，提升技术水平，是打造核心竞争力的重要方式。”粤开证券首席市场分析师殷越表示。

    “据我们预测，大约有超过10%的上市公司提高了技术研发投入，而且主要是电子、信息技术、生物医药等技术导向型产业。未来会有越来越多的上市公司转向通过技术投入实现业务和产品转型升级的路径，这符合国家整体发展战略，而且更易得到金融市场支持。”宝新金融首席经济学家郑磊对《证券日报》记者表示。

    科创板

    研发强度达12.81%

    近年来，随着改革不断深化，资本市场对科创类企业的支持愈发明显。

    目前，科创板和创业板明确支持科技型企业和传统企业与“四新”（即新技术、新产业、新业态、新模式）深度融合，两个板块企业的研发强度，也远超主板和中小板企业约2%的研发强度。从科创板来看，截至8月17日，45家科创板公司发布半年报，合计研发费用为24.14亿元，同比增长15.5%，整体研发强度为12.81%。其中37家公司研发费用同比增长，乐鑫科技等6家公司研发费用增幅超过50%。

    创业板方面，已经有160家企业发布半年报，合计研发费用为68.74亿元，同比增长14%，整体研发强度为5.86%，其中104家企业研发费用同比增长，通裕重工等8家企业研发费用增幅超过100%。

    国海证券研究所宏观研究负责人樊磊对《证券日报》记者表示，新兴产业需求和供给都处在较大的变化之中，需要不断研发新的技术，来满足变化的需求，以及应对竞争对手的挑战。科研支出着眼于企业中长期发展，受益于金融市场的支持，未来企业对研发的投入会不断加大。

    “经过改革开放多年的发展，商品、服务已经极大丰富。通过研发出新品，提高现有产品和服务的客户满意度是企业必然之选，也是未来的长期趋势。”承珞资本合伙人徐泯穗说。

    殷越表示，当前，全球产业链重塑，我国科技类企业迎来了黄金发展机遇，提升我国自主可控能力也是大势所趋，叠加资本市场改革预期，金融支持实体经济转型升级的力度将进一步增强，具备核心技术的科技类企业将优先受益，预计上市公司研发费用投入增加将成趋势。

爆款基金再现 中欧阿尔法吸金超500亿

夏日骄阳似火，新基金发行也异常火爆。据证券时报记者了解，昨日中欧基金旗下中欧阿尔法迎来首发，来自渠道消息显示，认购资金超过500亿，是近期吸引认购资金最多的权益类基金。该基金募集上限为80亿，将实施比例配售。

至此，8月份以来，新基金募集金额已超2300亿，权益新基金募资超过1200亿。

又一爆款吸金超500亿

据一位银行渠道人士透露，昨日上午11点左右，中欧阿尔法销售量就达到200亿，中午就有250亿的消息，下午3点就超过300亿。另一家银行渠道人士表示，该基金最终销售量超过500亿，配售比例或不到16%。

中欧阿尔法在互联网平台上也受到较大关注。在昨日售卖阶段，该基金拟任基金经理葛兰在支付宝理财直播平台开启不间断5小时直播，帮投资者分析医疗、科技、消费板块的投资机会，全方位拥抱互联网模式做新发。同时，在售卖页面显示有超100万人购买。

葛兰简历比较特别，她本科就读于清华大学工程物理专业，后赴美国西北大学先后取得生物医学工程硕士、博士学位，独立获得美国心脏协会（AHA）科研基金并担任基金负责人。她曾任国金证券研究员、民生加银研究员，2014年10月加入中欧基金，2015年1月开始管理公募基金。她曾是电力设备新能源新财富第一团队成员，科技行业研究功底扎实，做投资后管理的中欧医疗健康在2017年~2019年获得医药行业同类第一。

“目前新基金发行确实明显冷热不均，一些过往业绩好、感召力强的基金经理非常受关注，不少投资者很早就准备布局。”一位银行渠道人士表示，昨日市场走势较强，也对投资者积极入市有刺激作用。

8月以来权益基金

募资超1200亿

8月份延续了7月爆款基金频出的趋势，涌现出不少百亿级新基金。

数据显示，截至8月17日，今年以来的23只百亿级新基金中，8月份就有5只，广发稳健优选六个月持有、富国成长策略、南方景气驱动、景顺长城竞争优势、平安低碳经济等募集规模超过百亿。

整体来看，8月份权益基金募集规模非常可观。Wind数据显示，截至8月16日，8月份以来已经成立了78只新基金，合计募集规模达到2364.72亿元，平均募集规模达到30.32亿元，其中，权益基金募集规模约1200亿元。若算上刚刚结束募集但未发布成立公告的广发稳健回报混合基金（规模为150亿）和中欧阿尔法（80亿），8月以来权益基金募集规模达到1430亿元。若按照仓位70%计算，将给市场带来千亿级的资金。

今年以来，股票型基金和混合型基金分别成立161只和378只，募集金额分别达到2419.03亿元、9208.53亿元，意味着权益类基金合计募集规模达1.16万亿元，占今年新基金成立规模的63%左右。

公私募仓位处历史高位

在爆款新基金频频出炉的同时，公私募基金的仓位也处于历史高位。

好买基金研究中心数据显示，8月10日至14日一周，偏股型基金整体大幅减仓3.73个百分点，当前仓位65.43%，其中，股票型基金、标准混合型基金仓位分别为85.61%和62.74%。目前，公募偏股基金仓位总体处于历史高位水平。

私募基金仓位也处于历史高位。私募排排网组合大师数据显示，截至8月7日，股票私募整体仓位指数为76.85%，仓位指数刷新2015年7月来的新高，其中，85.15%的股票私募仓位超过五成，55.95%的股票私募仓位超过八成。

展望后市，不少基金公司表示乐观。广发基金宏观策略部认为，下半年的宏观特征可以概括为“宽货币”逐渐向“宽信用”切换，在流动性不会进一步宽松的情况下，高估值股票进一步拔估值的可能性降低，而疫情受损股整体受益于经济的逐步修复，可能迎来估值和业绩双修复的可能。

招商基金表示，昨日市场上涨的主要原因为随着全球疫情好转，投资者对于经济恢复的信心强化，场外资金持续流入估值较低的顺周期板块。市场短期将呈现震荡上行的态势，继续关注安全边际相对较高的顺周期行业中的地产、后周期消费、低估值的金融和建筑板块等；对于消费、医药和科技板块则继续存优去劣，精挑细选。

德邦基金表示，后续市场风格会更加均衡。从近期的盘面可以看出，大金融板块因估值优势突出，又受益景气度回升和流动性释放，涨幅已不再落后科技板块。目前来看，估值合理的可选消费和金融地产顺周期类板块预计将会是阻力较小的配置方向。

国家能源局：7月新纳入财政补贴光伏项目总装机88.67万千瓦

　　国家能源局8月18日消息，根据各省级能源主管部门、电网企业报送信息，经国家可再生能源信息管理中心梳理统计，2020年7月新纳入国家财政补贴规模户用光伏项目总装机容量为88.67万千瓦。截至2020年7月底，全国累计纳入2020年国家财政补贴规模户用光伏项目装机容量为293.51万千瓦。

2020-08-18  来源：中国证券报·中证网