【每日收评】权重虽强题材仍弱，耐心等贸易摩擦利空落地

今天市场从整体上看没有放量，但在个别逻辑上是放量的，在中国平安，贵州茅台上能出现30亿到40亿区间的成交量，这在下跌过程中是比较罕见的，深圳的几个大权重也都达到了20亿区间。放量并伴随中阳线，说明在这一侧资金比较强。

而反观另外一侧，不少偏投机的题材和个股日内偏弱，完全不像是指数上涨1.3%的情绪，简要来说就是市场玩的不嗨。

两边对比来看，可以得出结论，市场更多的是前期杀跌机构资金的回补操作。

原因在于，如果不是回补，按照市场人气水平下午常规看一定会回落，而实际上市场最终全天高位，场内资金做反抽不会这么“耿直”的全天一直买。

但大票的强势没有带动投机情绪，活跃资金操作依旧谨慎，赚钱效应不高，态度不坚决。因此一旦后续回补盘资金断流，市场的强度成疑。

但市场依旧存在几个亮点，一方面，中国铁建继续中阳线，苏交科涨停板，另一方面5G盘中有集体的拉升，尽管中通国脉大幅回落，但5G几个大票回落幅度不大，说明5G逻辑的基本盘较稳。

后续重点看沪市深市几个成交量大的个股的情况，要关注这路资金断流后市场自己能否稳住目前局势。另一方面就是看5G与基建，目前市场中人气好而又能容大资金的题材能否有持续的赚钱效应。倘若关注的几个方面都乐观，那么市场将上摸2800密集区，若不乐观，那么后续市场将继续寻底。

投机仓位维持三成以下仓位，继续观望为主等待823落地，核心资产投资不追高，如果后续市场下探可继续低吸。

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地产股是否真的已经“凉凉”

地产股的投资逻辑和前期的钢铁煤炭等供给侧很像，本质不在于房地产行业还有大规模的发展，更多的在于地产企业够便宜。

“便宜”体现在两方面：一方面，不少房企通过“期房”的方式已经卖出很多房子，业绩会在未来几年兑现，可以说是近乎100%确定的业绩，这种业绩的确定性在A股已经非常难找。另一方面，相比于一般小房企的风雨飘摇，顶级的房企无论是销售还是风险防控都非常出色，受地产周期影响很小。

而地产企业内部也有分类，有一些地产业绩很好，极其便宜，但自身债务也很重，目前地产企业融资处于银行，券商融资全部限制状态，信托近期也有吹风会关闭，因此债务重的一定不去关注。

债务方面建议大家关注净负债率指标，因为地产企业新签合约的预收款也会计入债务，因此负债率很难真实反映一家地产企业的真实财务负担，建议大家关注净负债率指标，这一指标能够实际的衡量一家房企的财务负担情况，公式是：（有息负债-货币资金）/净资产。大家如果懒得算，可以百度房地产企业净负债。

有一家企业应当引起大家的注意，他2018年销售额排名全行业第三，净负债率全行业最低，账面预收的房款达到5200亿。2018预计市盈率7倍左右，这家房企就是万科。

万科除了在传统地产领域的优秀经营外，目前为全国物业第一，全国商业地产第二，全国物流地产第一，全国长租公寓龙头之一，转型动力很强。

地产行业内部还有其他类似于万科一样的优质企业，在地产调控的大背景下优质的企业会不断的发展壮大，收到地产行业份额集中化的红利，且这些企业很容易被散户，甚至于机构投资者误解，很容易拿合适的价格。

行业被市场看空的时候，往往是优质公司最值得投资的时候，做投资应保持开放的心态，逆向思考的能力。

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【每日收评】消息落地之前保持谨慎 5G有望成龙头

权重今天立功了，早盘金融地产保险都抗跌，保险拉升幅度偏大，对于指数构成了很强的支撑，尤其是筹码稳固程度最强的银行，全天维持平稳。午后受策略，宏观分析师集体到监管层开会的事件刺激市场发生反转。

推测下午拉升的是场外资金，假设是场内投机资金拉升，那么借力打力拉升保险，中字头，地产等可能聚集人气更好，而实际上市场发动的是早盘抛售力度较大的消费。

茅台早盘卖了15个亿，这种早盘抛售的情形下，如果我是场内资金，去玩白酒我会怕两点半被出货的机构埋了，因此推断下午的资金很可能是前期机构出逃资金的回补。回场的力度不小。

但大票的转身是很不容易的，靠消费类大票把大盘带出泥潭是不现实的，靠金融股也是不现实的，市场企稳靠他们，想要走出来还要靠题材发力。不过个人认为823贸易摩擦落地之前市场正式见底启动的概率偏低。

从投机的角度看，5G上午表现就比较强势，大票能够走稳，一些超跌股能拉涨停板，下午软件发动后5G让位软件，不过软件类个股都处于高位，继续走大可能性很低，因此市场近期最值得关注的还是当属5G。2008年发动基建的时候，曾经提过提前发放4G牌照，近期的5G应该和类似的预期有关，尤其是发动中国联通也体现了这种预期。

总结来看，投机角度需要继续等市场企稳，建议最起码先等823贸易摩擦落地，仓位小于三成。而投资角度，前期低吸的核心资产可继续持有，如果后续核心资产继续向上运行，注意不去追高，耐心等回调继续吸纳。

房租暴涨的背后 “房殇”即“国殇”

1：高房租是现实趋势，但却是经济转型与发展实体经济的命门。

长租公寓企业管理与装修需要成本，其资金来源REITs（房地产信托投资基金）的利率大概在4%-5%左右，两方面叠加所需租金回报比例注定要大于5%，而国内一线城市的租金回报率却低的可怜，所以潘石屹会说：

房租管制，意味着租房市场的整合者越来越少，但放开房租任由上涨，“中国制造2025”将被房租扼杀在摇篮里。

2：“土地财政”与“发展实体经济”是一对难以调和的矛盾

土地财政是基建扩张，托底经济的“钱袋子”。

2018年地方政府前5个月在土地和房地产身上所获得的总收入实际上为30005亿元，约占公共预算总收入86650亿元的34.63%。前5个月，国有土地使用权出让收入22251亿元，同比增长45.9%。

从这组数据看，土地收入一旦断流，意味着地方财政的瘫痪。

房价涨，土地才卖的出去，但房价上涨提高了实体经济部门的人力资源成本，压制了消费，扼杀了实体经济的活力。原有的正向反馈被打乱。

3：进退两难的房价

本轮经济二度探底，开动房价，效果会比往次大打折扣，短期来看房价已经够高，再次开动意味着剥夺国民未来十年的消费能力，会导致内需短期提振，但长期瘫痪，长期来金融脆弱性进一步加剧，“灰犀牛”一定会来。所以房价涨，是除了“炒房团”以外多方都不愿意看到的情况。

但房价可以跌么？一旦房价大幅下跌，很多购房者可能会直接弃房，导致整个社会坏账高企，而这一次的坏账绝不是类似98年AMC剥离就可以轻装上阵的，金融体系面临崩溃，实体经济没有金融的补血大多数也将倒闭关门，社会需求凋敝，“失去的三十年”也将在中国发生。

房价不能涨不能跌，限购又限售，就像是让一个胖子在走钢丝。

4：办法有哪些？

提出几条观点仅供参考。

第一、长租公寓的发展，需要政府的介入，原有的公寓要适当调控价格或者直接补贴，新的长租公寓，地价方面一定要给予区别对待，房租房价，根源在地价。

长租公寓只要地价合理，租金回报率自然提高。

第二、终结传统的大水漫灌式货币政策，适当出清落后产能，转型经济发展模式，逐步摆脱土地财政依赖。这是一个漫长的过程，需要有坚决且延续的政策作保障。

第三、坚决抑制房价炒作，应当针对短期房屋流转征以重税，对房屋炒作的资本利得征以重税，众多房价波动小的发达国家都有类似的政策，最具代表性的就是十年房价不涨的德国。

【早评】让市场再飞一会 警报未完全解除

早盘市场强于预期，但还是不太强，强于预期的地方在于，核心资产对于市场支撑明显。证银保地产有效托举了市场。在资金层面上，证银保地产龙头个股，社保养老，外资，中投，公募，所有入场A股的大资金是必配的，而且现在估值水平有优势，自然很难跌，所以正如昨天所说上证一线不必看的太空，核心资产配置性资金继续越跌越买，长期来看社保养老等等中国资本市场未来十年压舱石可能成本比你还高。

从投机的角度来看，5G已经连续几天逆势成为热点，不过板块内大票连续拉升幅度较大，小票风格太过于野狗，市场目前还在新低附近徘徊，所以暂时不进行操作，等待市场给出更明确信号。

早盘热点来看，活跃资金出击的动力不足，大多数还是聚集在超跌，次新等，市场投机情绪转暖的时候，大家还是更喜欢玩政策性或科技类的题材，容纳资金比较大，例如新疆西藏，芯片，锂电，软件等，近期联合5G也要一并关注，弱势中的热点板块往往会被反复拉升。

综合来看，市场在权重，蓝筹角度看到支撑，但投机情绪仍然不高，市场依旧偏弱，建议投机资金密切观察市场但不进行操作，建议投机角度三成仓以下甚至空仓，核心资产继续逢低配置。

【每日复盘】2638守不守得住？市场是否会加速？

1、上证一侧权重下跌不大，抛压也不大，不少个股已经横盘一段时间了，例如证银保资源地产龙头，上证一线的主要杀跌力量来自于中字头权重和其他非权重个股，而中字头权重中都是新资金，新资金都是有成本的，所以持续下探难度也比较大。因此上证一侧短期企稳可能性较大。不过中期需要经历更长时间的横盘消化期，预计本轮上证一线成交额可能会见到700亿水平。

2、市场的主要杀跌方向主要在深证，万科以外的深成指个股的抛压很大，不过很多深成白马短期杀跌幅度已经很大，有反抽动力。

3、综合上证深证权重来看，市场到了2638附近是一定要破的，破了以后大概率是短线企稳，两市2700亿左右的成交额掀不起创新低加速的大波澜。

4、从热点角度看，软件服务器集体崩，确认阶段顶部，芯片早盘试图接棒但失败，下午钢铁有拉升想法但资金不团结，次新一线完全是野狗玩法，很多个股开板到现在一直是高换手，这种浑水中是养不出大鱼的，所以短线投机方面目前看不出热点。

5、核心资产角度继续越跌越买

6、人民币有扭转趋势的迹象，要继续观察周一，本轮人民币贬值速度很快势头很强，而保证金制度市场，趋势的扭转必然有大幅度的阴线出现（也就是一天内大规模的升值），近期可等待这一信号，可能成为反弹的重要催化剂。

7、98年金融领域坏账频发叠加金融收缩的时候，一方面发动了基建，另一方面时任主席大人访问美国开始修复中美关系，因为单靠基建是肯定不足以解决这个烂摊子的。因此本轮谈判至关重要，有中国让步而产生一些成果的可能，这一线的一些超跌逻辑应当开始关注。

投机继续休息 还有三件事情你值得一做！

早盘市场大幅高开，高开后大多数逻辑抛盘正常，属于正常的弱势高开止盈减仓范围，但医药逻辑反馈较大，主要是因为不少医药股调整幅度较小，且早上有贸易谈判涉及抗癌药的消息驱动。弱势的市场再次遭到打击，投机情绪早盘看偏弱，且市场没有出现新的投机逻辑，因此投机盘依旧是观望，建议仓位低于三成。

而大票角度，先前主跌的海康，格力，美的等抛盘明显缩小，港股万科早盘拉升5%对于A股万科也有一定的带动，上证一侧主要是中字头调整，扣除中字头整体强度很强，综合沪深两市来看，因此尽管指数表现为下跌，但细分来看大票角度的抛压并不算大。

从这一现象中我们得出两个结论，一方面是市场依旧有望在2650-2700一线磨底站好上摸2900。另一个结论是核心资产的抛压已经有效减轻，关乎国家命脉的企业低估值高股息已经得到了一些配置性资金的认可。

总结一下，早盘市场不影响我们先前的判断，依旧是投机资金休息，核心资产越跌越买，从历史的角度看，要相信一个国土辽阔，人口十三亿人口主体的经济韧性。

市场从年初下跌至今已近8个月，且目前来看很难推测何时市场能够右侧启动，因此给予我们的投资者朋友大量的时间去思考和准备，机会总是留给有准备的人，在这里也给大家一些建议：

1、可以开始研究一些本轮白马牛市走的特别强的公司 例如茅台 片仔癀，积累公司层面的信息，下轮熊市兑现。

2、可以开始详细的研究云计算，芯片，锂电池，5G，生物制药等国家未来几年重点发展的项目，保证市场右侧启动的时候可以轻而易举的找到标的。

3、可以反思一下2018年的操作，防止错误再犯

投资的取舍——直播间交易机会取舍问题的展开

股市投机也好，投机也罢，做好减法很重要。

A股3000多家公司，叠加港股，美股，眼前的投资逻辑宛如牛毛一样多，而人的经历却总是有限的，投资的起点，就应当从股市的“取”与“舍”开始。

1“取”主流“舍”支流

哲学教我们抓主要矛盾，股市投机亦是如此，究竟什么是主流？资金就是主流，业绩就是主流，容得下大资金，才能有大空间，有的了大成长，才能有大长牛。几千万的盘面成交量注定登不上大雅之堂，没有业绩的支撑穿越不了牛熊，过度关注支线只能带来疲惫。

2“取”核心“舍”边角

倘若是做短线，大盘环境，个股人气，资金强度，涨停基因，题材认可度等就是核心。倘若是做中线，业绩爆发力，筹码稳固程度等又成了核心，而倘若做长线投资，企业营运能力，流动性，护城河，企业文化又是最值得关注的。正确的取舍，能保证的逻辑的完整性，不会被噪声所影响。

3“取”能力圈内，“舍”能力圈外

做投资要懂得自己的能力圈，把握不好的逻辑不要做。存量博弈市场硬追高最终结果总是被套，看盘时间很有限却每天追逐涨停板最终必然造成亏损。看好的逻辑低吸到了是运气，没有买到说明缘分不够，就等下一个机会。“强扭的瓜”往往事与愿违。股市中的智者应当始终聚焦自己的能力圈，等待机会降临，而不是无限制的拓展视野寻找机会。

本质上看，股市交易投资，并不是人与市场，人与人的关系，而是人和自己的人性来回的取舍。

托底力量超出预期 但耐心等市场走一走

早盘市场受消息面影响终于新低，不过新低后市场放量明显，权重股消费类等拉抬力度很大，市场，且未见到平准基金入场护盘的迹象，说明市场资金认可阶段底出现在2680到2700一线，虽难言反转，但叠加前几天的两根中阳线，市场后续上摸2900的概率再一次回到了比较高的水平。

由于市场依旧运行在新低区间附近，因此依旧控制好仓位，若周五或下周一市场不再出现大规模的抛盘，则说明市场再一次到了可操作期。

板块角度看，盘面热点散乱，除权重集体得到资金关注外未见特别强势，且能容纳资金的热点出现，但无外乎还是围绕基建和科技展开，基建一块建议关注新疆和钢铁叠加的八一钢铁，位置偏低敢于逆势，且题材上有唯一性，后续可能会被资金再度拉起。而科技一线建议重点关注芯片方面的强度，软件服务器刚刚开始调整，而锂电角度调整幅度较大已经失势。芯片

紫光国微连续两天逆势红盘，后续拉升可能对比锂电软件要更大。

核心资产继续越跌越买，理财资金面对恐慌要贪婪。

但投机资金面对恐慌要慎重，基于以上判断，目前建议的策略是小范围试仓科技与钢铁逻辑，耐心等市场进一步给出信号。仓位控制在五成以下。