从土耳其里拉到港币 你不可不防的风险

近期港股压力不小，8月15日盘中再创阶段新低，相较于A股走势来看更弱。腾讯控股，吉利汽车等去年港股牛市领军个股近期跌幅也比较大。近几日港资成交较为活跃的几只个股的沪港通深港通净买入额度也在不断收窄。

港币近期再次触及弱方兑换保证，香港金管局再次入场捍卫汇率。香港货币制度相对特殊，为货币局制，该制度一方面绑定美元汇率，一方面港币汇率由金管局维持在一定区间内。当港币跌到一定价格，即触及弱方兑换保证，香港金管局将入场干预保证汇率稳定。

该货币制度与香港的离岸金融中心地位相匹配，离岸金融中心意味着对全球资金不设边界，资金可自由进出香港，而绑定美元，意味着流入香港的国际热钱不必担心贬值风险。因此大量吸引了外资入港，保证了香港作为离岸金融中心的繁荣。

这一制度也有缺点，目前是全球热钱加速回归美国的阶段，而香港作为离岸金融中心资金流出压力很大，为了维持港币汇率，金管局被迫卖出美元买入港币，这对香港的美元外汇储备也构成较大的压力。

近期的“土耳其里拉”事件唤醒了市场有关于“98年东南亚金融危机”的记忆，索罗斯98年攻击港币，“作战计划”就是借贷大量港币兑换美元消耗金管局外汇储备至零，最终导致香港汇率崩溃，使其大赚特赚。但朱相一句“如果香港有需要，中国政府将不惜一切代价维护香港的繁荣和稳定”彻底击退了金融侵略者，香港得以继续繁荣。

眼前，全球新兴经济体热钱开始加速避险，二十年再度轮回到了风险点，香港作为东亚地区极其重要的金融中心，股市，外汇储备等短期必然产生较大压力。“东方之珠”再度阴云笼罩，这也成为了眼前股市不得不重视的风险。

而自去年开始，A股不少个股的估值跟随港股特征明显，尤其是在大陆，香港均上市的公司，因此短期来看，香港股市资金流出可能会对A股的估值体系产生情绪冲击，进而带来实质性的风险。不过投资机会角度看，A股目前估值偏低，一旦引发恐慌性下跌优质资产反而会产生投资机会。

而港股由于不设涨跌幅限制，恐慌来临的时候往往也会打出极低的估值，有一句话叫做“港股不言底，A股不言顶”讲的就是这个道理，一些A股暂时没有的行业龙头可以关注恐慌带来的机会，例如股王腾讯，优质汽车股吉利汽车，独角兽小米集团，晶圆制备龙头中芯国际，丧葬龙头福寿园等。

投资就是一场轮回

早盘钢铁股在早评发出后就崩了，市场面临两大支柱逻辑齐崩溃的状况，这是一个很不好的现象，投机资金的情绪会受到很大打击。从接班逻辑来看，中兴通讯底部成交量过大，而次新一线，虽然日内有启动的个股，但芯能科技给了一个非常不好的标杆效应，因此市场很可能出现新的题材真空，这对刚刚在2700一线走过一遭的市场无疑是一个打击。

科技重新修复需要时间，钢铁直接反包的概率也比较小，次新方面波动较大，因此短线盘面上已经没有“简单题”，操作方面建议投机仓位可适当减仓，等待合适的节奏，建议控制在三成仓以下，空仓也不算错。

上证方面今天1124亿的而成交量创下了很久以来的新低，从短周期看，市场的成交量中枢在1200到1400亿一线，越向下偏离成交量，短线越难做，在这个维度上投机以观望为主。

但中长周期底部又恰恰是这种形态形成的，仿佛一场大火即将熄灭，振幅越来越小，火苗越来越小，成交量越来越低，木柴越来越少。最终一切陷入平静，而市场将在灰烬中重生，这是亘古不变的规律。市场如果能持续这种“燃尽”“熄灭”的状态，则意味着在盘面市场的反转越来越近。

放长周期看，股市的走势，无非是经济轮回，货币周期轮回，股市博弈轮回的综合反映，而放到更小的层面上看，市场又是趋势的轮回，题材的轮回，拉升与派发的轮回，作为一名投资者，最重要的是找到自己能够把握的轮回，理性的分析市场，并剔除外界的嘈杂。

目前货币财政双拐点叠加极低估值就是重要的轮回起点，中国经济也不仅仅是上下折返，而是曲折的前进向上，一些新兴行业目前也站在起点上。且市场整体也处于低估值低位状态。也就是说对于市场中的一些逻辑，目前处于经济轮回，货币周期轮回，股市博弈轮回的多重起点上，蓄势待发。

这其中，新兴行业波动较大，要耐心等待右侧信号出现，而一些跟随经济波动的股票资产，已经处于中长期的底部区间。目前最重要的事情，就是保持清醒和理性，排除掉外界的嘈杂，等待黎明降临。

恐慌来临，或许“不挡路 不跟随”，是最好的状态。

磨底阶段震荡多 继续保持耐心

早盘市场整体偏弱，一方面是银行，中字头等继续回踩，另一方面是昨天尾盘高潮的科技股今天回落明显，龙头中国软件还能扛得住，不排除盘中还会抽起来，但其余软件，服务器个股回落幅度较大，印证了昨晚的判断，但建议投资者朋友们将其中涨幅优秀的个股放在自选持续观察，回调空间时间合适的时候还会被市场捡起来玩。

除此之外，芯片，锂电一线也没有出来补位拉升，和软件股基本呈现同向波动，说明他们都是跟随逻辑，暂时没看到自立为王的能力，如果是这样短期也不对他们进行考虑。

权重一线内部有所分化，受五粮液中报带动，茅台五粮液反抽，而前期主杀的深圳权重股也渐趋稳定，大消费一线有企稳迹象，主要的杀跌方向在中字头回调和银行下跌，中字头回调要看机遇，底部搜集筹码的中国中车，龙头中国铁建都可以寻找机会，银行股中国有四大行理财资金继续越跌越买。

这里重点强调一下，一定要确认是理财需求的资金才能买入，否则如果四大行在下面磨底可能会对心态造成影响，短期来看四大行没有启动行情的迹象，买他们更多的是资产配置。、

钢铁一线早盘也回调，不过力度不如科技大，成交量也没有明显放大，处于可接受的范围内，下午市场转暖不排除有资金出来玩泛基建逻辑，因此可继续持有待涨。

从今早可以看出市场整体依旧是磨底偏弱的大格局，未出现更改我们判断的现象。因此投机资金继续持有钢铁，等待科技股回调机会，滚动交易。仓位不超过五成。理财资金越跌越买。

缩量都是黄金坑 放量都是埋人坑

市场今天的决胜点就在于中国软件的涨停板，下午市场整体开始转暖，但将市场推向高潮的当属中国软件，从上周至今，市场下方的支撑力量很强，两次中阳线一次深v，市场短期去摸2900的概率很大，大周期看还没有看到市场启动的右侧信号。

热点角度看，今天中国软件的吸睛程度很高，人气最强，短期已成市场龙头，后续惯性可能会很大，因此持有中国软件的朋友可以再安心拿一段，但其余个股今天日内放量不小，跟随中国软件的程度也比较有限，策略上依旧是越高越卖。

钢铁一线今天也有跟随软件启动的迹象，且成交量没有明显的放大，柳钢股份缩量拉了7个点，韶钢松山缩量启动。没有人关注，没有人抛售，才是最好的，市场焕然大悟的时候就是阶段见顶的时候。所以存量博弈市场，缩量都是黄金坑，而放量拉升的时候恰恰是埋人的时候。

总策略来说，目前科技钢铁处于集体拉升状态，而我们的策略就是持股待涨。钢铁处于一轮投机的开启阶段，低吸到了就继续持股，而软件股偏向于投机的衰落阶段，坚决不要追高。除此之外锂电，芯片等都有补位芯片的可能，紫光，宁德等龙头股都可以保持关注。

蓝筹角度来看，今天午后情绪回升明显，正常来看科技股拉升对于蓝筹的带动会比较有限，但最终蓝筹一线也有所跟随，说明蓝筹目前的估值有抄底资金认可。国有四大行方面日内回升的幅度也比较大，如果后续几天没有进一步下跌，说明很难再等到一个更好的配置价格了，可以更加积极的入场做长线理财配置。

仓位方面投机资金继续半仓以下，不见市场右侧启动信号不加仓，理财仓越跌越买。尽管近期走势乐观，但继续保持理性操作，市场会奖励做对事情的人。

恐慌情绪明显减弱 安心和市场打太极

早盘的主要杀跌力量来自于上证50，原因在于核心资产对于全球经济动荡的反馈，这一反馈在全球市场上都有，叠加A股处于弱势区间，上证50近期涨幅又不少，因此回调属于正常现象。反而是理财资金可借此次回落再次加仓股息率合理的核心资产。除此之外，核心资产的回落并未引发大规模恐慌，早盘有人卖也有人买，这种现象在前几天的下跌中是看不到的。

软件股早盘受用友半年报影响走的比较强，持有的朋友依旧建议逢高减仓或出货，存量博弈下任何逻辑都不会过分激进，而未持有的更不要进行追高，弱势市场更讲逆向思维，顺着情绪去追高往往结果不好。钢铁股在早盘基建下跌的时候表现十分稳健，早盘至今几个趋势好的钢铁股都维持红盘，筹码的稳固状况良好，资金一旦在科技与传统之间有切换就会有拉升。

总体而言市场不改变大格局判断，即投机角度看，属于窄幅震荡，部分热点拉升，按节奏高抛低吸，核心资产处于大周期低位，股息率保底的可安心低吸持有。投机仓仓位小于五成，核心资产越跌越买。

短线市场仍需震荡 中线继续战略看多

市场全天震荡，上周个股层面看，不少关键的领军个股上涨不少，因此下周前几天如果能维持震荡，就可以说市场已经很强了，如果继续有向上的拉抬，则可以说是短期超预期了。

从细分逻辑上看，软件尾盘有一波逆势抽高，个人认为这个拉升偏诱多出货，原因在于1早盘软件股加速高开后龙头股没有加速上行，属于该强不强。2资金如果想要拉升，完全可以全天给予市场的维持，但市场追高很谨慎，尾盘的拉升也偏突袭性质，反推资金的动机，也很难说是要强势拉升。3放量太大，筹码不稳。所以总体来看，软件股可能再次阶段见顶，相关个股可适当获利了结，龙头股持续保持观察，回落后还有机会。

钢铁一线全天依旧很强，没有明显回落迹象，甚至于盘中特别强的主动杀跌都很少，软件回落的时候就是钢铁要拉升的时候，寻找好节奏即可。除此之外，其余的偏科技类逻辑，例如芯片和锂电，也都有可能随时出来补位强势题材，龙头个股也都应该保持关注。

地产资金的周五拉升，一半因素是放松房贷利率，另一半因素是保利万科这种龙头地产股估值非常非常低。周一放松房贷利率的消息落空，板块面临着一定的回落，但周五早上买进保利万科的资金也确实是真真切切的场外资金，大资金，这些资金7月份也有入场，因此保利万科双龙头想做估值修复的资金也可以适当关注。

对于市场的看法，过去几天没有任何改变，市场在不断的验证判断，目前依旧是钢铁，软件作为市场的主力逻辑，投机资金会在两个题材进行不断的切换，直到指数再次摸2900一线。

下周如果市场回落，理财资金可以入场开始低吸核心资产，银行有一定的回调动力，恰好是理财资金可以低吸的时候。

投机仓位保持半仓以下，理财资金越跌越买。

市场抛压明显缓解 把握短暂“春暖花开”

今天市场本质上属于震荡格局，指数层面的乐观更多的是地产医药带主板，高开的软件带创业板。市场早盘地产股是绝对核心，万科早盘半小时就买入15亿资金，从盘面情况来看应当以场外增量为主，其余地产股也有跟随，算是做超跌，除了万科保利持续性都很难说。除此之外医药股也集体反抽，这一线就更没劲了。

预计早盘万科保利拉升完毕后，地产投机资金很可能断流，市场短期应该会回到软件类再炒一波，这路逻辑越拉越卖，尾盘可能会出现一个高点，钢铁今天没有资金关注，几乎呈现随波逐流的态势，目前看筹码稳定，依旧是重要的低吸方向。

地产股的拉升个人认为最主要的还是过分低估，很多十分有价值的资产开始得到认可，遇到上海放松首套房利率的情况就会借题发挥。

锂电一侧反应不明显，埋伏进去压力大，可以等科技类有明显调仓换股迹象的时候进行一定的埋伏，这一路说到底还是做支线，可做可不做。

总体来看市场投机情绪稳定，正常震荡，没看到特别过分的恐慌情绪，投机仓位小于五成，理财仓还是越跌越买。

存量博弈市场要多打太极

市场今天表现不错，下午各个逻辑多点开花，虽然市场整体未放量，但深圳一侧还是有所放量，两根阳线拉出，本次探底2691保住已经是大概率事件，市场预计将会再有一次向上2900一线的机会。

中期来看，外部环境依旧恶劣，国内经济确定性还没有出现，市场的调整时间也远远不够，且翻阅个股，大多数个股的均线结构都被破坏，这些都证明市场需要时间。

市场预计继续维持底部窄幅震荡的格局，那对应的操作策略就是投机仓位围绕热点高抛低吸，投资仓位逢低买入进行建仓。

今天市场热点主要在软件类，服务器等和政府支出有关的逻辑上，但由于不追高原则，近期能看的逻辑肯定不是他们，而是已经调整多日的钢铁，预计本次反弹市场的热点将在软件和钢铁之间来回切换，钢铁反而可能成为主力，因为相对位置钢铁低不少，更加符合市场资金近期低风险偏好的习惯。尤其是今晚华菱钢铁的产销快报很可能成为钢铁股的催化剂。

今晚翻阅市场后发现锂电近期跌幅巨大，不少核心个股今天反抽的力度也不够大，后续软件类个股的资金也可能撤下来做一波锂电的反弹，所以这一路也有操作空间，但主要还是围绕最具人气的几个标的来操作。而软件股需要持续观察，早盘很可能带来一波高潮，在此时应适时出局，市场资金不可能特别激进。

对于3000多只股票，先做减法很重要，能看的逻辑就那么几个，有资金维持的个股更少，除去拉升的，能低吸的范围就很少很少了，应当集中精力看这几只，翻阅太多股票，观察太多逻辑，很容易动摇自己的信心。

坚持低吸 仓位打活

早盘海康威视，伊利股份，保利万科两家地产有明显的增量资金入场，极大的解决了市场每天早上抛盘的问题，拖住了深成指，悲观情绪的定调今天早上没有定下来。后续格力，五粮液等主杀个股都有反抽，市场也一路向上，在大票角度，未来一段时间还是要重点关注深成指权重的走势，用来持续观察市场情绪。

后续科技类拉升较为明显，但不建议追高，等待机会轮动。今天拉升的科技类不少都是和财政投入有关的，包括政务软件，服务器国产化等，今天拉的比较凶的都可以加入自选，他们相比其他科技股有更大概率走第二波。

说到机会轮动，既然市场的大主题还是财政支出，那么钢铁反而是现在更加需要关注的品种，一些趋势中的钢铁股近期的回调都可能是低吸布局的机会。要把仓位打活，不要死守一路。

存量博弈市场，投机盘就在这两块来回轮作，风险可控，利润也比较可观，踩好节奏高抛低吸，暂时优质的科技股没看到能大规模的中线启动的迹象，还是要等待市场的右侧信号。投机仓的仓位继续维持半仓以下。

核心资产角度今天不建议进行追高买入，等待市场回调逢低介入，市场并未全方位反转，后续依旧会有核心资产低吸的机会，保持耐心。

总而而言，市场跌的时候找科技和钢铁的低吸机会，买入核心资产，市场涨的时候逢高卖出科技和钢铁，核心资产不再买入。