今后投资A股需要多一分细致

市场越来越需要透过现象看本质，比如今天单看分时图，创业板涨幅更大，股性更好。但有多少是生物制药贡献的？有多少是创业板指标股贡献的？有多少是宁德时代和锂电带动的？最后，又有多少是底部的超跌带动的？

看着日内创业板股性好，立即杀入一只超跌股，结果指数是几个次新妖股带的，指数回落你的个股也回落，又一次被套了，好像剧情很熟悉。

生物制药算作独立逻辑，对于其他的科技类是没有带动性的，创业板指标股也几乎是独立走势，锂电软件芯片呈现轮动态势，所以创业板已经很难等同于科技股了，更重要的是抄底哪个细分逻辑。

再回到主板，看似弱，实际上大消费，大医药今天表现都可以，走势的稳定性远好于很多创业板个股。本轮下跌，去除行业变动大的个股，股东中聪明资金越多，股票越有韧性，走势也越理性，贵州茅台散户极少，走势却是最稳固的。

A股以后做投资，需要更多一分思考，更多一分深入。

回看盘面，短线来看今天周期股休息，软件芯片也都休息，锂电池有一定惯性，最强的还是偏防守的个股，白马缓缓拉，成长类的医药快速拉，市场资金整体也很鸡贼，都是如履薄冰走走看，指数刚拉过大阳线，谁也不想贸然行动。

对应到策略上，前期抄底的医药继续持股，前期抄底的周期股看具体情况，业绩还没发的，筹码还算稳定的就可以继续持有，落地的就考虑逢高减仓，总体而言目前是一种很舒服的阶段，拿着获利盘，针对市场状况做反应。

但大判断依旧是反弹+磨底，总仓位五成以下不变，减下来的部分保持耐心，等待下一次回落。

勿忘市场规律 切勿一阳改三观

资金攻击路线

5G——券商——钢铁——锂电——生物制药——国产软件——独角兽

全天市场全线拉升，几乎所有热点都被拉了个遍，继续维持普涨格局，尾盘有一定的回落。值得一提的是下午上汽集团砸盘力度不小，其余消费类也跟跌，疑似平准基金砸盘。市场后续注定无法承担如此多的热点，比较尴尬的是，市场目前的主流热点几乎没有底部搜集筹码后新拉升的，市场整体情绪很焦躁。

个人观点与策略

今天科技类与传统涨价，大票与小票，几乎全部上涨，暂时看不出偏好。明天早盘可以看看资金的选择，一致预期好的就还会再拉，其余的都是跟风，整个底部盘整期也就可以暂时不用在看。强的可以继续留意，后续可能会有轮动。

今天市场可以定性为情绪释放性质的反弹，市场六月份下跌的主要利空因素今天暂时可以画一个句号了，但句号之后还有下一个自然段，贸易冲突，打击影子银行，下半年实体经济的预期，目前来看没有实质变化。

历史上的大周期V型见底，经常是极低估值，配货币政策大转向，目前来看本届政府坚决程度极高，货币政策大转向很难，且目前处于周期顶部，一旦全球经济盛极转衰，周期股的业绩也未必能撑得住，所以所谓的市场极度低估也不是完全踏实。

拉升到宏观的高度我们发现市场还是那个市场，不会被一根阳线改变，所以还是当做反弹来做，策略上保持半仓以下，明天市场冲高可以适当减仓，切勿盲目追高今天强势的个股，更多的还是看各路逻辑的强度。

做投资最怕脑子一热。

人民币汇率的一点看法

昨晚提到的逻辑有所延续，化工股，医药股表现都不错，神马股份继续冲高，智飞生物日内新高。市场受益于中兴事件解决，不少受“技术限制”这一利空消息压制的个股开始反弹，另外螺纹钢即将大周期新高，钢铁也有反馈，这三路逻辑中大票都不少，对于指数构成了较大的支撑，后续银行也拉升，市场持续强势。

医药股“遗珠”还很多，几个标准可以参考，1、一季度业绩上涨幅度超预期 2、自身核心技术水平较高，毛利较高 3、属于医药行业中在风口的子领域，例如体外诊疗，生物制药，医疗器械等，4、大跌中未发生大规模放量，筹码相对稳定 5、保持向上趋势。

总策略依旧不宜过分乐观，市场需要更长的时间消化，半仓以下已经能够很好的跟踪市场的反弹，不必冒进加仓。

今天市场因素少聊一些，更多聊一下人民币汇率情况，个人发现人民币汇率呈现一个明显规律，那就是贸易摩擦加剧，往往会对人民币贬值产生推波助澜的作用。6月19日是贸易摩擦加剧后回来的第一个交易日，盘中波动明显增大且开启了贬值趋势，昨晚人民币也有比较大的贬值幅度。个人猜测在这场牌局中，人民币贬值是应对贸易摩擦的重要手段。按照目前的贸易摩擦状况来看，后续还有贬值空间。

先来陈述一下贬值的优缺点，优点在于贬值有利于促进出口，对于美国，贬值能够抵消部分关税影响，对于欧洲，日本，第三世界国家，中国制造竞争力会进一步提高。

缺点在于，一方面不利于国内股票资产价格，另一方面不利于对外开放外资企业投资。

但中国资本账户可以自行控制松紧，所以第一条实际影响很难扩散开来，短期可能会影响A股市场港资的态度。对于地产影响较小，因为地产资金目前处于“地产限售”与“限制资本出境”两道铁门之后。

第二条个人认为是存在一定的影响的，但从这一态度中我们可以看出，对外开放是“诗和远方”，而保出口是保经济基本盘。不过该合作的还是要合作，特斯拉要解决产能问题还是要来中国，这也说明不要妄自菲薄中国实力。

按复制实体经济的思路做投资，我们可以发现，目前出口行业，尤其是这个行业与中国制造2025有相关性的行业，不要因为贸易摩擦而过分悲观。

回到股市，个人认为最大的机会在于手机产业链个股，今年手机产业链的个股受制于贸易摩擦与智能手机瓶颈两大利空因素持续下跌，但实际上这些公司的产品对于全球3c产业都是刚需，加税更多的会传导到美国的最终产品。国内镜头龙头，在港股上市的舜宇光学科技昨日公告，手机镜头出货量同比上涨83%，也印证了需求并不受波动影响，三季度这一线逻辑的龙头企业可能会有一定的机会。

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涨价和医药韧性较强

资金攻击路线

特斯拉——锂电池——养鸡——医药

全天走势上呈现弱势，但盘面实际情况要比看起来乐观，与3月23日与6月19日比，今天并没有再开启一轮下跌的迹象。说明市场低估基本得到认同，在目前区间资金有一定的合力。今天早盘的抛压更多的来自于市场前几天反弹积攒的获利盘。不过回头看买盘，日内规律性也不是很强，最强的泛锂电逻辑放量较大，宁德华友目前的成交量市场很难托得住，他们不稳寒锐以及其他的个股也不会稳。次新一线资金热情越来越高，今天早盘的低开对于活跃资金造成的影响不是很大，这是一个好现象。

个人观点与策略

市场在指数层面继续震荡盘底，但市场并不是完全没有看点，一些逻辑在负面情绪的冲击下显得非常有韧性。

业绩预期较好的化工股今天尾盘回收幅度不小，年内新拉的个股强于去年拉过的个股，比如神马，新安这些三月份启动的，尾盘更受资金的关照。华鲁恒升，扬农化工等去年就强势的略弱一些。因此可以关注一些业绩确定性较高，今年新启动的化工股，后续有被市场挖掘的机会。

除此之外，今年新启动的医药个股也非常强势，近期长春高新，智飞生物，泰格医药，康泰生物，健帆生物等全部位于新高区间附近，几乎已经完全消化了大跌影响。他们这次的起涨点大多是业绩预告公布的时候，可以按照这个思路去寻找。目前趋势没有走坏，一季度业绩良好的生物制药个股可以进去埋伏，中报延续一季报趋势的可能性很大。

总策略上继续维持半仓以下仓位，逢低可以埋伏上述逻辑，兑现的加速的都可以高抛，继续猥琐发育。

情绪震荡是见底必经历程

市场早盘受贸易冲突消息影响低开回落，截止目前市场多空暂时平衡，没有看到太多的恐慌情绪，市场存在一定的韧性。市场在下跌的末期受到情绪反复冲击非常正常，投资者应保持理性，不要只看市场涨跌的数字和图形，需要更多的透过现象看本质。

从走势上来看，如果今天继续向上反抽突破2850一线，那么场外跟风盘会进一步进场，但外部环境和资金态度注定了市场无法走的更远（昨晚已经详细描述逻辑），拉的越远，回落越大，越需要更大力量的买盘守住2691底部，因此从中期来看，本次回落对于市场的盘底进程是有所帮助的。

早盘对于特斯拉概念反馈较弱，但对于锂电池产业链龙头个股反馈比较积极。宁德时代华友钴业逆势拉升，对于情绪的恢复很有帮助。近期种种迹象表明，中国在新能源汽车领域的成就已经得到了世界的认可。借力市场下跌，产业链上的优秀个股可以持续关注抄底机会。

策略上继续维持谨慎，前期的涨价类个股在遇到阻力后均可适当高抛，可继续关注医疗器械，生物制药，新经济领域内龙头企业，择机开始建仓布局。整体仓位依旧不超过五成，高抛后三成以下更好。

反弹比看起来的弱 市场仍需时间平复

资金攻击路线

白酒——钢铁——特斯拉——钴——小米概念——天然气——房地产——券商

早盘二线白酒抽高力度不大，钢铁整体较为强势，水泥冲高回落，随后市场依旧以中报和中报预期为主，但后续均有所回落，拉升过的回落的多，还没拉的回落的少。下午地产受华夏幸福事件驱动，下午地产拉升一波，但跟风盘很有限，券商也是主要以南京和中信建投两大次新券商为主。后续下午市场全线低迷，美的集团一度跌3%。但尾盘白马，部分上证50集体拉升，呈现普涨状态，复盘无法清晰看出是谁开的第一枪，但强度很大，茅台五粮液近乎拉红，美的也拉了两个点左右。

个人观点与策略

热点角度看，承载资金的水泥没有延续性，新拉的钢铁强度不够，尾盘双双偏弱，说明市场资金意愿不够强，至少不如三月份的反弹行情，目前还没有类似当时工业互联网这样的核心逻辑。

除此之外，倘若不是尾盘的资金介入护盘，市场今天情绪已经崩溃了。可以说这股资金暂时给市场续了命，但无法改变市场弱势的格局。

所以市场是比通过指数图形所表现的更弱势的

明天早盘预计市场会大范围的反应特斯拉建厂这一事件驱动，如果半年报的周期股和白马股不砸盘，那市场可能会再续命一天，如果特斯拉概念强度不及预期，周期股白马股砸盘不止，那阶段反弹基本到底为止，市场会继续磨底震荡。

操作策略方面盯好自己个股，如果直到收盘依旧悲观就可以离场，高抛前不超过五成仓，高抛后可以降的更低，只留中长线看好的个股。

中报行情继续蔓延

早盘来看市场延续前一天的中报行情，但内部有所切换，昨天较强的化工早盘暂时休息，钢铁水泥以及有色中的钴是市场主要的进攻方向，说明市场经历下跌后依旧处于回复状态，很难持续全方面的进攻，对于投资者来说踩准节奏，高抛低吸是最优选择。

除周期类个股以外，白酒，医药等个股均有中报超预期的可能，且不少依旧位于低位，可以选择一季报就大幅增长的个股进行埋伏。即使经历了下跌，不少个股筹码依旧很稳举几个例子。

智飞生物近期走势

 泰格医药近期走势

长春高新近期走势

今年医药的参与资金以大基金为主，只要上市公司不发生问题，他们大幅出货的可能性很小。不少在近期还创出了新高，可以逢低埋伏一些还没有拉升的医药股，即使市场再度回落，他们回坐的幅度也不会很大，这也是医药股相对于周期股的优势。

对于市场依旧是存量博弈，缩量反弹，这种氛围下就要保持一分冷静，今早宁德时代受宝马签约利好大幅高开，随后被资金疯狂砸盘，风华高科今天日内的成交量也远大于前几天，目前市场氛围下加速拉升的个股赚钱效应并不高。继续维持半仓操作，前期埋伏的个股若阻力较大可以减仓。

昨天观察股池表现不错

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七八月份就看中报行情！

资金攻击路线

养鸡——银行——化工——天然气——水泥——软件——地产

全天实质为普涨格局，相对来说涨价类，中报预期好的更强，白马类都属于预期内反弹幅度。下午中国软件出来带了一波前期强势股的节奏，但跟涨相对有限。下午市场出现了不太和谐的一幕，万达信息突然封跌停，上海钢联跟跌，对创业板一侧人气打击不小，后续能够收回更多的是靠市场的惯性，因此未来几天，继续坚持“重业绩 轻发展”的思路去投机。

个人观点与策略

基本兑现了本次抄底我们坚守的主逻辑，几乎所有埋伏个股今天都已经拉出了盘整区。后续走一步看一步，个股掉头就止盈，市场只要不发生恐慌性杀跌，就轻指数重个股。

阶段性来看中报行情就是市场的头号逻辑。预计七八月份市场很难起普涨性的行情，主要看超预期个股自己的表现。

今天晚上预告的个股超预期的很多，草甘膦加硅的新安股份，水泥的海螺万年青，锂电池的先导智能，地产的保利。

除此之外特斯拉建厂，宁德时代签约宝马，智飞生物与默沙东签约采购计划，泸州老窖停售国窖1573，也全部都是非常重磅的利好消息。

今天所有的利好明天市场反应一半，估计就很难出现恐慌情绪了，因此反弹虽然缩量运行，但再持续几天问题应该不大。

今天敲响警钟的地方在于万达信息，突然放量杀跌停，创业板权重里没有业绩且还位于高位的一定要小心。

中国软件今天的拉升也建议看轻，别想太多，一方面跟涨的个股不太多，另一方面，动机角度分析，中国软件周五被突然砸死，今天资金借市场强势自救也是正常的，下午才大幅拉升本身就是没诚意的行为。

总结一下，指数角度短期问题不大，关注中报个股的独立走势，科技类别想太多，但其中优质的，有业绩的，有地位的，有技术的公司逢低可以介入。整体依旧维持反弹仓位，不超过半仓操作。

价值投资的误区

价值投资一直都在，并未离开

市场今天在中报预增逻辑上拉升最为明显，一方面体现了市场资金的谨慎性，另一方面尽管经历了半年的下跌，但业绩至上这一理念确实开始深入人心。

今天盘中最为强势的包括化工，水泥以及医药。翻看这些个股后发现，他们在下跌过程中也几乎都是下跌幅度最小的，真正最强势的原来还是价值逻辑！举例如下：

生物制药：智飞生物，半年预告大幅超预期 净利润同比上年同期上升290%—315%

草甘膦涨价：扬农化工，中报业绩预期大幅增长

海螺水泥：水泥需求良好，半年度实现的净利润同比增加53.73亿元-67.17亿元，同比增长80%-100%

为什么有的价值投资会赚钱，有的价值投资会亏钱？真相其实很简单：

1、超预期的业绩增长才会赚钱，预期内的业绩增长反而会亏钱

2、即使业绩超预期，估值贵也会亏钱。只有低估配合超预期才会赚钱

3、脱离盘面博弈，技术分析只谈价值投资是伪价值。

4、盈利需要有延续性，市场资金才会认可

现在明白还不晚！化工水泥医药个股中部分未被市场关注的个股后续存在补涨机会。另外白酒股半年报也存在超预期可能。后续可关注这一线的机会！