投资A股有多“扎心”？

1、机构散户化，散户韭菜化

发达国家资本市场，资金的风险承受能力高，没有频繁调仓的习惯，价值投资的土壤自然存在。A股市场众多机构和散户一样追涨杀跌。一方面，一些坚持价值投资的机构，因为畏惧市场的大幅波动，被动的放弃长期持有，另一方面，散户也被机构引导方向，使得在频繁的上涨下跌被反复收割。

2、IPO造血能力差

今年以来全球资本市场动荡加剧，随着美联储的不断加息，全球资金回流美国，身为离岸金融中心的香港，资金面必然存在一定的流失，但年内还是有多家大型公司在香港实现IPO，包括小米，映客，平安好医生，希玛眼科等多笔大额IPO，除此之外中国铁塔也即将在港股上市，充分的体现了香港资本市场强大的造血能力。

反观A股，近期IPO明显降速，CDR目前一单未发，三家独角兽上市每一次开板都对市场产生巨大的虹吸效应。

IPO本身是一家好事，有利于融资企业继续扩张发展，也有利于为二级市场投资者提供更多的投资标的，但每逢IPO加速市场必跌，只能说明是资本市场发展程度不够。

3、衍生品缺失

我国资本市场衍生产品较为有限，目前仅存在受限的股指期货与上证50期权两种，使得一些机构投资者很难通过衍生品进行套期保值。

一方面，这种情况会使得机构投资者在市场大跌时不敢入场抄底，使得A股下跌往往一跌极深，大多数个股被打穿估值中枢。

另一方面，股票运行到相对高位时，市场一旦突发利空，资金没有套期保值方式，只能抛售手中持仓股票，再次对市场产生新的冲击，多次大幅下跌就是这样开始的。

4、监管需要渐进性

一刀切的新规定对于证券市场冲击较大，例如熔断政策突然推出，冲击了当时脆弱的市场情绪从而引起股灾。资管新规突然推出，使得场内资金产生较大的失血，使得近半年市场始终处于抛压之下。

但熔断政策，资管新规，本质上都是为了保护投资者权益，问题在于政策推出过于突然，市场预期频繁的被影响，使得投资者反而从中受损。

下午四点见！

今天下午四点到五点 我会在点掌研究院直播室和大家聊聊股票 大家有问题可以届时提问 如果不能看直播也可以在本条说说下评论提问 四点恭候各位光临！

网页端链接http://njdx.aniu.tv/ugclive/ugcpack/id/51966.shtml

微信端链接https://open.weixin.qq.com/connect/oauth2/authorize?appid=wx8a639ef8cca06779&redirect_uri=http%3A%2F%2Fwx.aniu.tv%2FIndex%2FNjdx%2Fugcpack%3Fid%3D51966%26showwxpaytitle%3D1&response_type=code&scope=snsapi_base&state=wx#wechat_redirect

积极备战中长期 操作维持谨慎

早盘科技类偏强，基建类集体回落，目前来看回落幅度，成交量状态可以接受，反复跟大家强调，基建中字头要重点盯着看人气，但暂时不考虑介入，希望不要有朋友追高。

市场依旧在奖励低吸的人，前几天休息的中国软件今天表现较好，低吸的人早盘可以安然撤退，而今早追高的也很可能被套在上面，市场还是那个市场，只是中线出现了更加积极的信号，所以是“积极看多 保守操作”。

至于疫苗股的反抽，个人认为不要参与，疫苗事件导致了大多数个股筹码已乱，现在进场的资金各怀鬼胎，有来做反抽的，也有想自救的，因为很多医药股盘面买盘对比去年的消费白马非常有限，原本应当是缓慢出货或加速出货，但被突发的事件打破了计划，这种情况一些资金可能自救完成就继续甩货，进场做这一线的性价比显然很不划算。

其他的医药类，假如是高位，且盘面成交很稀薄的，也建议不要参与，这种一旦继续跟跌杀跌幅度会比较大，大一点的资金可能都无法及时退出。一些偏低位，且年内业绩表现较好的品种是真正的错杀品种，中线继续看好。

策略上继续积极看多，但仓位继续维持半仓以下，重点关注新经济领域真成长企业，超跌个股估值修复，强势抱团股轮动机会。

中期拐点已现 积极看多保守操作

资金攻击路线

中字头基建——水泥——钢铁——银行——基建设计——工程机械——券商——航运

全天市场单边上行，泛基建题材领涨，超跌的全天维持强势，而钢铁，工程机械等资金偏杂的个股回落较大，从成家量来看市场明显放量，且核心资产角度放量较大，除金融股修复，基建股修复之外，日内大消费也较为强势，使得下午资源类回落的时候市场依旧维持高位。

资金供给路线

今天是标志性的一天，不少增量资金在左侧入场，明明很多个股大幅回落，但为什么说今天非常关键呢？核心因素在于今天早盘入场的资金，显然不是一天两天就会离场的资金。

从场内舆情来看，昨天有追高基建想法的人就不多，今天基建顶着获利盘继续拉说明场外资金继续入场，态度坚决。除此之外高位的消费股也得到资金关注，这很难是财政扩张消息面促进的。还有一点值得注意，一些回落较大的上证50个股，早盘成交量占据了全天成交量的比重很大，例如宝钢10点半前涌入了8个亿，但全天才成交了12个亿。

这是自五月底下跌以来，第一次见到如此积极的大资金流动，市场不一定彻底见底，但今天的资金介入是一个极度重要的信号。

熊市宛如黑夜，夜黑到极限还可以更黑，一定要见到曙光才下手，今天大资金的入场就是第一缕曙光，具有标志性的意义。

短期市场拉升过快，这些增量资金也很难完全不看指数每天早上买买买，我们也不会入场硬追高，客观上看好市场，但主观操作上依旧要理性对待，应重点观察几个中字头基建的走势，等一波回调看看筹码稳定程度，钢铁工程机械日内就看出资金凝聚力不好，暂时不看。

除此之外，新经济领域中一些有潜力的个股依旧可以继续建仓，但尽量选择有实际业绩兑现的，尽量不选择纯概念的个股，即使基建领涨，优质的新经济企业也会跟涨，不用担心跷跷板效应。

整体仓位控制在五成以下。个股有问题的朋友可以在评论区提问，我会尽量回复，以后每天会有一个小时的时间在点掌直播室聊股票回答问题，欢迎各位朋友们积极参与讨论。

旧王已死 新王当立

今早基建得到更加广泛的认可，国常会的吹风进一步增强了基建预期，从盘面资金角度来看，今早资金集体聚集在基建，工程机械，地产，金融领域，而前期科技类明显缩量，且资金呈现明显的跷跷板特性，钢铁股的爆拉对应着风华高科直奔跌停，热点切换非常明显，无论前期分析任何，市场实际走势选择了基建作为热点，那么我们顺应市场操作。

从行情大小来看，如果北戴河会议的结果不及预期，那么本轮行情偏小，为估值修复行情，一些极低估值的钢铁，地产，银行，以及年内景气度极高的工程机械都会有所修复。如果北戴河会议基建有超预期动作，那么可能会直接带动指数走一轮中期行情。

题材来看目前主流较多，注定不会全部延续，目前来看钢铁基建最强，后续可根据实际情况调整，水泥谨慎追高，估值与博弈位置都不够完美。

从操作策略来看，目前仓位可做适当放大，建议不超过五成，大仓位等待两个信号，一方面等待北戴河事件落地确认趋势与热点，另一方面等待龙头个股回踩后看资金强度与筹码稳定程度。

操作观察池如下，关注点掌财经微信公众号，关注后 后台发送998领取

基建股迎来春天了吗？

资金攻击路线

养鸡——军工——半导体——期货——基建——银行——钢铁——水泥——有色

今天市场偏基建类个股集体拉升，而医药集体杀跌，科技维持轮动态势。市场依旧存在一定的隐忧，首先银行增量资金配置完了就断流了，不可能一直追着往上买下去。而钢铁，水泥等周期类，除个别龙头股，其余的放量不是坚决向上买入形成的放量，而是盘中往下甩的单子形成的放量。所以市场所谓的放量落实到各个逻辑上来看，这种放量的延续性很有限。

个人观点与策略

医药未来一两个月的时间会集体休整，先说主杀逻辑，疫苗已经是最高层领导集体表态+公安部级别，st可能性很大，其余的个股跌幅很可能也会超出预期，即使是错杀的龙头，几年内恐怕也不再会有大机会了。

再说其余错杀医药逻辑，事实上这个事件和很多个股是没什么关系的，但持有这些个股的资金获利盘实在太大了，有一点风吹草动他们一定会下意识的无脑变现，原有的稳定筹码，良性循环，已经被打破，最好的策略是远离，找到错杀标的，耐心的等，几个月起步。

今天基建集体高潮，主要源于北戴河的财政扩张预期与国常会的拉动内需。个人认为继续保持理性，下面拆解一下逻辑。

1煤钢水泥等周期类资源，筹码稳定性不高，拉升阻力不小，但估值够低，股息率也说得过去，一旦财政真有发力，后续可能会走出趋势性行情，但受制于筹码很难走远。

2基建股：大多数本质在于超跌，没有筹码搜集，盘子较大，很难走远，实质上今天的拉升资金几乎没有花太多钱，建筑花了16亿，交建花了不到3个亿，相对于他们的盘子真的是少之又少。

3银行地产：银行拉升的本质在于估值修复，反馈财政可能少一些，持续性拉升难度也比较大。因为银行买着买着就贵了。地产一线也很难形成合力，几家风控能力较强的可能会得到一定的估值修复，但地产行业中期受政策压制让资金很难选择这一线。

4其余工程个股：题材性明显，短期有博弈性机会。

拆解后我们发现基建这一线暂时确定性不高，资金持续发力的可能性也偏低，建议还是等待中期会议正式落地再作考虑。

短期继续看前期抱团龙头股的轮动机会，财政方面若存在超预期，则中期看好基建类板块带动一波中期行情，若财政方面没有明显的超预期情况，则继续关注新兴行业龙头个股机会，仓位继续维持三成以下。

短线维持游击战状态 理财资金可配置四大行

早盘市场受生物疫苗影响，全线低开，不过随后市场展现出较强韧性，科技类抱团个股继续上攻，不过内部继续发生轮动，今天日内5G，芯片，PCB等板块表现较好，金融股方面并未再出现新的增量资金大规模入场迹象，改为“小火慢炖”，市场重回“热点轮动，蓝筹磨底”态势，策略上继续跟随热点轮动，埋伏调整的抱团龙头股，拉升后进行高抛，仓位小于三成。

中线的纯理财型资金可以适当的介入国有四大行，主要投资逻辑有以下几个方面：

1国有四大行是重要的社保基金池子，按照高层的思路，四大行应当走出类似美国几大银行的投资趋势，从而成为社保提款机，所以国有四大行的长期走牛，是符合国家利益的。

2国有四大行的资产质量在银行中是非常优质的，相对于其他的股份制商业银行风险小。

3国有四大行目前股息率都在4%左右 几乎可以涵盖无风险利率。

4国有四大行未来几年旗下的资管子公司将在中国金融体系中发挥更大的作用，也算是四大行的新增长点。

按照以上四个逻辑，一些以跑赢通胀为目的的资金，在目前这样的极低估值下买入四大行是非常划算的选择。

最后再说一下长生生物，长生生物本身就不说了，净资产见，我相信任何投资者都不会想着去抄底，甚至于撬板的游资都嫌人气太差，其余的康泰生物，长春高新，智飞生物这些衍生的，短期也可以不用关注了。不过疫苗行业终归是需要规范和发展的，一些一直规范经营的公司反而能从行业洗牌中获益，这个目前也不做猜测，等待市场和监管部门给出一个结果。至于其他的医药行业个股，虽然目前可能属于错杀，但在盘面对于人气的损伤较大，投资者朋友短期规避，中期要持续跟踪，可能会有比较好的买点。

半年最大利空因素缓解 市场整装待发

资金攻击路线

天然气——无人驾驶——工业互联——国产软件——银行——券商——信托

市场上午延续前期的状态，抱团强势个股轮动叠加市场温和调整，在早盘的文章中也提到了市场的实质韧性要更高，即使没有下午消息面的突变，市场的抛盘也很难砸出指数新低来。中午资管新规消息发布，下午银行券商信托全部有所反馈，借着市场投机氛围好，上午强势的抱团股集体拉升，市场整体赚钱效应较好，但大多数个股涨幅并不够大。

个人观点与策略

先解读一下市场走势本身，市场周五主要是反馈资管新规，大金融一线是主要拉动迹象，创业板一侧跟涨很强但没有放量。

上证一侧银行股券商股资管新规是最重要的压低估值的因素，周五这一因素有所化解，同时叠加其极低估值以及较好的股息率，受资金认可也是情理之中，同时这一线资金应当是场外增量资金，原因在于银行保险券商的拉升并未引起先前放量个股的明显回落或科技类整体赚钱效应的回落。

叠加定向MLF推出后保险股的拉升情况，说明银行，保险目前性价比非常好，不是筹码不便宜，而是担忧资管新规带来的后续影响，随着金融去杠杆的阶段落地，市场半年以来最大的利空开始消散。

北戴河会议之前就连续放大招，或许会议会给出一些财政方面的刺激。

市场本质来看还是存量博弈，增量资金的大金融定向的，长期布局的，很难过几天就转过来攻击科技类。抛开大金融来看，前期抱团的科技类个股放量实际上是偏大的，比如浪潮的25个亿，比如宁德37亿，这个成交量在上证成交量达到2000亿的状态上都已经是一个比较大的成交量了。

因此爆拉过的个股依旧不建议追高，可以从近期调整的抱团股中寻找低吸机会。这是我们最近一直推荐的策略，也是非常有效的，因为宁德和浪潮就是前一段时间处于消化的抱团个股，如果前几天硬去追用友网络，风华高科效率明显更低。

中期来看，资管新规的落地，定向MLF购买信用债，都是非常非常强的信号，是实质性的去杠杆转稳杠杆的动作，货币政策边际改善空间不小，下半年可能会有趋势性机会。目前中线继续看好成长类逻辑，但近期资管新规落地可能会影响这一预判的准确性，未来几天还要继续观察市场，看是否需要调整中期的策略。

操作策略依旧是以观望为主，个人认为目前很难成为起涨点，等待北戴河会议落地，市场依旧需要时间，继续维持三成以下仓位。

抵抗强于预期 观察市场延续性

早盘市场受制于人民币汇率贬值，继续下探，核心资产主跌，后续前期抱团的人气热点股集体拉升，对于市场情绪形成了很好的维护，随后核心资产基本止跌，市场临近前期低点，指数越早刹住，越有利于市场的中期见底。目前外部利空消息仍然不少，但市场逐步的不再进行反馈，或反馈后可以撑住，也是非常好的迹象。

宏观政策面看，市场等待北戴河会议的意味很浓，在这之前场外增量资金大规模入场的可能性很大，因此推测市场未来一段表现在指数上仍以横盘为主。另外近期虽然投放额度较大，但投放的领域和方式对于证券市场的流动性改变有限，不要对这个消息盲目乐观。

之前一直关注的新逻辑PCB涨价题材今天偏休整，前期热点题材贡献了赚钱效应，由于前期龙头个股回调幅度不够，目前也没看到可以发动第二波行情创新高的可能性，因此操作策略上依旧谨慎。

总体而言就是客观看待市场的态度更积极一点，但没有合适的操作逻辑，操作能力强的朋友可以围绕着前期强势抱团的几只个股做高抛低吸，但偏保守，以中线为投资目标的朋友还是建议继续等待，看是否有更加合适的底部题材出现。仓位依旧建议不超过三成。