股票知识之驾驭牛市

牛市无疑是最令投资者兴奋的市场阶段,也是获得收益的最佳时机。股票的价格随着整体经济环境的提高和公司收益的增加而上升。市场利率处于较低水平,投资者的热情也随着市场行情的上升而高涨，电视台的财经栏目主播和嘉宾仿似啦啦队长。整个市场投资方的态度是积极乐观的,当然,客观的资本利得功不可没。

在这种看涨的股票市场中获利的关键是及早进入。如第2章所示,进入市场的理想时机是当你看到了一个完全的底部。值得庆幸的是,通常牛市可以持续好几年。一旦价格上升的趋势形成，最明智的投资决策就是承受更多的风险,采取更大胆的投资作风，抓住牛市无限的机遇。如何发掘牛市中极具上升潜力的股票?本章向投资者提供了详细的方法。

一、大胆投资

在牛市中,购买股票实现丰厚的资本利得是投资的首要目标。在选择的过程中，一只具有投资价值的股票应有以下特点:

1.股票的价格已经形成上升的趋势，并出现了两三个或更多的上升的底部。

2.该种股票的交易量超过其历史平均水平。

3.200日移动平均线随着价格的走高而攀升,并且倾斜的角度达;到35度或更高。

以上的特点综合起来说明该种股票具有强烈的上升趋势。

二、股票价格模式分析

登陆finance yahoo.com,在搜索栏中键人股票代码搜索公司的名称。屏幕上方会显示该公司的全名以及与其相关的主要信息。然后选择屏幕左侧的“技术分析”菜单。默认的时间段是一年。从移动平均值的项目下选择“200”。然后将滚动条向下拉,你会看到用蓝线表示的一年内的股票价格走势图,红线代表200日的移动平均线。为了让你更好地认识图表中蕴含的内容和其他信息点,我们随后给出图示。

三、股票价格和移动平均线

图表3-1,3-2和3-3显示了适合买进的股票的价格和移动平均线的形式，在观察这些图表的同时,请牢记以下几点:

1.水平的移动平均线不是价格增长的模式。

2.向上倾斜的移动平均线与水平方向的夹角小于或等于5度说明价格的增长可以忽略。

3.移动平均线的倾角在10度至15度之间表明价格缓慢增长。

4.移动平均线的倾角在20度至30度之间,价格增长速度适中。

5.移动平均线的倾角在35度至45度之间,说明价格增长很快。

6.移动平均线的倾角若大于45度，在较短时间内可产生较高的资本利得空间,但同时有则以同样快的速率下降的风险。

图3-1：价格线始终处于移动平均线之上是二者之间的理想状态。它们之间的距离或者说宽度表明价格具有强烈的上开动力。同时，价格曲线以35度的倾角上升表明这一只股票在短期内可以产生较高的收益。

图3-2：价格曲线和移动平均线的关系发生了变化。二者之间的距离从较宽一直波动到- 条窄窄 的缝隙。这表明对股票的需求不稳定,投资者的态度不时地发生变化,从而导致了价格上升的不连续。然而,只要价格线保持在移动平均线之上,这种股票对于投资者来说还是可以接受的。但相比之下,图3-1所示的价格模式更为理想。

图3-3：图表显示了股票价格走势图和以大约10度的倾角上升的移动平均线。这种在4市的大环境下缓慢的增长说明公司的业绩平平,投资者对于公司的前景还有一些疑虑。 价格线向移动平均线的周期性靠拢正反映了投资者的不确定性。这种股票的差强人意在于价格增长的低速度和投资需求的不稳定。显然,图3-1和图3-2中价格的高增长更受欢迎。

图3-4：这里的价格曲线和移动平均线处于下降趋势。当移动平均线跟随股票价格下跌，说明此时投资者对于该上市公司的前景持消极态度。除非公司采取积极的措施证明其经营业绩和赢利能力,否则股票价格会继续走低。在任何市场阶段中诸如此类的价格模式都是买进的强烈的警示信号。

图3-5：股票价格围绕移动平均线上下波动,整休走势呈水平方向,体现了投资者对公司前最的保守态度。高风险性仍然体现在价格线和移动平均线的关系上。从图表中我们可以看到,在一次价格向下穿透移动平均线的运动中，价格持续下降并形成了下降趋势。可见，这类股票并不符合我们的投资要求,因为它们缺乏上升的冲量,同时又使投资者承担了资本损失的风险。

图3-6：此处价格线和移动平均线同时以大约5度的倾角上升。者之间的距离非常小,可以说二者是并驾齐驱的,这说明投资者信心很低,投资于此炎股樂的收益扣除通货膨胀和其他成本费用后的收益非常低。所以,由于较小的角度和距离,这类股票并不适合投资。

图3-7：这里我们给出了一种不太常见的价格模式。在这种价格模式中，潜在的高风险与高收益并存。因此,及早买人是至关重要的，因为投资者根本无法预测什么时候价格会呈自由落体般下降。某一时刻，当市场中没有任何投资者愿意对该股票未米的增长进行投机时，股票价格曾经以多快的速度上升，极有可能以多快的速度下降。如果你的股票呈现这种戏剧性的上升,那么最好设置一个止损交易指令来保护你的收益。这种指令应在每次价格上升到新的高点后重新设置，并将价格锁定在最近一次短期价格下降的终止点上。 当价格迅速下跌，通过止损交易指令可以将损失限制在-个较小的范围内,如果运气好的话,你还可以保住收益的大部分。

下面我们对股票价格曲线和移动平均线的关系特点进行回顾。

理想特点：

1.股票价格带动移动平均线上升

2.价格线和移动平均线之间有一定距离

3.二者之间的距离较宽且稳定

4.移动平均线以大于20度的倾角上升

不理想的特点

1.移动平均线随着股票价格走低而下降

2.股票价格围绕着移动平均线波动

3.移动平均线上升的倾角小于5度

4.移动平均线呈水平方向发展

基本面分析

要从技术分析的角度出发鉴别--只股票是否符合你的投资要求，那么最好从公司本身的基本层面进行分析。这种分析需要公司的财务数据。以下的部分给出了关于公司的一此信息, 目的在于通过基本面分析教你怎样判断股票是否可取。

例如， 在雅虎财经主页(inance. yaho com.en )的搜索栏内键人股票代码，然后点击查询开始搜索。如果该公司的股票定价合理,市盈率应介于16至17之间,上下浮动几个点。除非公司的收益增长的非常快，否则很高的市盈率说明该股票定价过高。

对于任何你感兴趣的股票，最好的办法是结合技术分析和基本面分析两种方法。这两种方法为你的投资决策提供了客观基础。应用这种方法可以帮你选择正确的股票,在牛市中满载而归。

股票知识之抵御熊市

在牛市股价膨胀期间，-些投资者在获得了巨大收益以后开始变得盲目自信。他们可能会说服自己，相信持有的股票价格只会升得更高。但是任何状态都不可能永远持续，当股价迅速下跌,达到一个非常低的水平时,股市就进入了周期性的熊市阶段。在股市上获得成功不仅仅意味着获得巨额收益,同时,而且同样重要的是维持你之前得到的收益。本章目的在于避免投资者被突如其来的熊市吓倒，并帮助你调整投资组合来;保护你的资产免受损失。

为了避免熊市可能带来的损失，投资者可以进行以下三种操作:

1.识别促使股市进入某种阶段的条件

2.当牛市持续发展时确定其最高点

3.将投资组合调整为能够保护收益的类型在以下的部分中,我们将详细地介绍每一种操作。

一、确认最高点

从积极的投资者的角度来讲，市场最高点的典型特征就是过剩的投机和狂热。亲眼目睹了股市在最近几年里持续升温,很多市场参与者开始相信股市是一条通向财富的单行道;而-些社会团体和机构纷纷自豪地分字着他们受益匪浅的投资经历:媒体也呈现出统一的论调,大力支持投资者趁着上升的行情购买股票;出现在电视节目中的金融界权威人上:俨然成了啦啦队长，发布着每- -次股市上升到新高点的乐观报告;每个人都想要分一杯羹,舆论也都一致认为股市将继续现在的上升趋势。这些就是牛市已经接近尾声的社会信号。为了确认这些信号,证明过分投机确实存在.谨慎的投资者还会做进步的考察以证实牛市已经进入最后阶段。

二、技术信号

牛市的最高点不但能从标准普尔500指数上显示出来,也能够从单只股票的价格走势图中识别出来。这些顶点模式我们已经在第2章中给出了。(见图2-3,2-4和2-5)。另一个能够预示牛市进人最后阶段的技术信号是标准普尔500股指与200日移动平均数之间的关系。当牛市持续了几年后,可以用以下的方式预测牛市是否已经接近尾声。打开雅虎主页,登录的财经版，在搜索栏中键人标准普尔500指数的代码("GSPC),就会得到该指数的数据。一旦标准普尔500指数跌破移动平均线一这 就是一个说明牛市已经结束的技术信号。

三、经济信号

现实生活中也有预示着牛市结束的经济信号。一旦利率上升,那些依靠贷款进行日常运营和业务扩张的企业就会面临收人下降的压力。资本成本的增加会造成这些企业财务紧张，并降低了他们的利润。这些都对国家的经济形势形成负面影响。最有见识和最精明的投资者会一直对这些衰退的先决因素保持警惕，他们往往在真正衰退开始的几个月前就开始抛售手中的股票了。而他们的提前抛售又加速了熊市的到米。

四、来自商品市场的信号

预示熊市即将来临的另-个信号是商品价格的下降。对商品的需求在很大程度上与强劲的经济密切相关。当经济的基本面开始衰退时.对许多商品的需求都会减少,于是价格出现下降趋势。商品价格的下降是出现经济问题的一个早期预警信号。

五、周期性行业的股价率先下降

周期性行业公司股票价格的下跌是熊市即将来临的又一个信号,这些行业包括耐用消费品制造业,航空业,酒店行业,赌场,建设公司和餐馆连锁等。这些行业中的企业对经济的低迷更加敏感,所以其股票价格的下跌就为熊市来临提供了早期证据。

六、保护你的资产

在熊市阶段，投资者的首要目标是保护自己的资产。这一目标意味着将你的一些资产从证券投资组合转移到如债券，货币市场账户和红利较高的优先股等保守型投资项目中去。

七、货币市场基金

在熊市中,持有一定的现金是明智而谨慎的,因为某些投资者忍痛抛售手中的股票的同时提供了低价买进的好机会。当熊市整体处于最低点时,会有一些股票在低价格水平上有着很大的成交量,随后在当日收盘时价格回升,这就意味着资本利得的机会。市场技术分析员认为该天为关键反转日,这意味着许多股票持有者开始妥协,在价格的低点抛售股票。在这一点上,有经验的投资者相信股价非常有可能上升一个相当的幅度,于是他们开始买进。如果在股价下跌期间持有一些现金，你就有机会买到一只或者几只存在巨大赢利潜力的。

当股市处于下行阶段时,持有现金是一个很好的策略,因为货币的购买力提高了。股市下滑期间持有现金能让你在每个更低的价格水平上购买更多的股票。在熊市的最后阶段，美元的相对购买力达到最大。

股票知识之俘获最佳投资对象

有些人将股市视为投机的场所,也有些人在股市中持保守态度。对于这两种截然不同的投资群体以及那些采取适中的投资方法的人来说,寻找最佳投资对象是投资股市过程中的一个很有意思的部分。一些投资者希望找到那些在短期内上涨迅速的股票,另外一些投资者则偏爱那些能在-段较长的时间内提供收益的股票,而那些想要获得稳定现金流的投资者就更倾向于支付较高股息的股票。如果你的投资目标与上面的其中一个相同,那么本章将给你提供-些经过检验的股票列表,能够帮你实现你的投资目标。

短期最佳投资对象

为了帮你找到有潜力迅速升值的股票.请登陆finance.yahoocom,在搜索栏中键人你要了解的股票代码,点击“GO”。选择“技术分析”。“移动平均值”中选择“50”。(短期移动平均值能够帮你决定什么时候卖出股票。)然后下拉屏幕，观察得到的图表,其中蓝线代表的价格线和红线代表的移动平均线是否具有以下特征:

1.价格线一直位于移动平均线上方,且两者之间有一定的差距。

2.移动平均线以35度角或者更大的倾角上升。

3.两者间的差距已经持续了两个月或者更久。

相比之下，拥有这些特征的股票更有可能在6个月内获得高额收益。参见图6-1和图6-2,这两个图形显示了价格线和移动平均线之间令人满意的关系。然后再观察图6-3,该图显示了价格线和移动平均线之间的正向关系何时结束。当股价跌破移动平均线时,该只股票的上升趋势就结束了,此时应该及时抛出。

中期最佳投资对象

在股市中,在把握正确的买进时机是选择股票的关键因素。为了提高成功的几率，登陆fnc.sahoo.com网站，查看由雅虎财经页菜单中“技术分析”项下提供的价格走势图。这些图形显示了现在的股票价格和移动平均线的关系。比较网站上提供的股价走势图和图6-1、图6-2。根据前面章节给出的指示，选择与中期相称的100日移动平均值来完成这些步骤。

寻找价格线和移动平均线满足下列特征的股票:

1.价格线一直位于移动平均线上方，而且两者间有一定距离。(二者距离越大,越有可能获得资本利得。)

2.二者间的距离已经持续了至少4个月的时间。

3.移动平均线以至少20度的倾角上升。

旨在获得现金流的投资

除了为了获得资本利得以及等待利润实现的投资以外，还有另外一部分投资者他们倾向于短期内得到高额现金流而进行的投资。在窄幅震荡市场(即很难产生高额资本利得的市场)中持有那些高股息或红利的股票是非常合适的。下面就给出了一些能带来高额收益的投资项目和经济实体,加拿大拥有丰富的石油.油砂和天然气矿藏。只要石油和天然气的价格依然居高不下，对很多公司来说就有强大的动力来开发这些矿藏。对这些资源的开采都是由权利金信托来提供融资的。这些信托资金的绝大部分收人都用于支付红利，一些权利金信托支付10%甚至更多。随者全球范開内原泊和天然气储量的开发殆尽,加拿大的巨大储量就成了以后若干年中这些产品可靠的来源。

通常要求不动产投资信托拿出收益的90%用于支付红利，一些不动产投资信托采用按月支付的方式。他们的大部分收人来源于不动产租赁，有的租赁期长达10年之久，这就能够提供相对稳定的现金流收入。

许多免税债券基金主要是将他们的资产投资于免征联邦和州政府税收的债券上。他们购买各种到期日不同的债券.从而获得多样化投资带来的好处。这些基金的投资组合中通常包含50个或者更多的债券发行人发行的债券，从而降低个别债券发行人的违约所带来的影响。税基不同时,从这种免税债券基金中获得的收益率有可能是课税投资收益率的两倍还要多。

高收益债券基 金指的是投资于标准普尔500和其他债券信用评级机构给予较低信用评级的债券。购买此类基金的投资者必须明白，这些基金所投资的债券违约风险要远远高于那些拥有较高信用评级的债券。除非有很高的风险承受能力，而且不管这些基金的表现如何，你的其他经济来源和收入人都足以维持现在的生活方式,否则就不要投资于这些高收益债券基金。

本章主要介绍了三类投资者感兴趣的对象:短期投资、中期投资和那些能产生较高现金流的投资。在第9章中,那些希望买进并长期持有的投资者有机会选择10家公司的股票来使自己的投资组合多样化,从而长期获得资本利得。

股票知识之股票买入与持有

从前面几章的介绍，你大概已经得出这样的结论:不论是在牛市、熊市还是窄幅徘徊行情中，你都需要花费一定的时间和精力去管理你的投资组合。你可能没有时间或者也不太愿意对短期和中期投资进行研究分析。如果你正面临这种情况，那么你可能更愿意选择一组多样化的股票组合，买进并且在超过一年的时期中持有。这一章提供了一-些指导帮助你找到一些处于非周期性行业中的公司，比起其他对经济状况改变非常敏感的公司，这些公司的股票波动一般没有那么剧烈。在这一章中列出的股票我们没有给出评价，因为只有你才能决定哪一种投资适合你自己。

一、选股方针

这里提供了一些在选股过程中对你有帮助的指导。参考图9-1。

这船图显示一只股票的价格以大约20度的角度处于上升比事足以支撑很长段时期 它的200天样对00天移动平均线也随着股价以相趋势，这一似的上升角度攀开。这一关系最重要的特征就是股价与移动平均线之间的距离。当两者之间保持这种类型的距离时.就说明股价在过去的走势,并预示着股价升值率将在未来一段时间内维持一水平。股价与移动平均线之间的距离是一个安全边际。只要这一距离保持不变,持有这,只股票就是安全的。

在图 9-2中显示的价格模式不是很理想.但它是正的.因为它上升的速度能够在长期提供可观的资本利得。股价多次向移动平均线下降,然后又上升了一段距离。股价不能维持其与移动平均线之间的固定距离说明人们对这只股票的需求是不稳定的。只有当你找不到任何一只股易那样的关系时，你才应该考虑买入这种类型的股票。

上升角度在10到30度之间的水平更易维持,并且也比更高的角度风险小。这是因为当日交易者和动量投资者都很少参与这种情况下的股票，他们只想找寻快速获利机会.对这种适合长期投资的公司没什么兴趣。上升上升角度在s度或者更小的股票  是可持续的,但是它们却不能在波动之后提供充足的回报率，而任何回报中都要扣除一切其它的成本。

见图9-3。在你买了一只股票以后，你会期望它在长期持续上涨,这就有必要留意它的走势。股价能够维持在200日移动平的线以上是非常关键的因素。你应当至少每星期查看一次两者之间的关系。如果价格-直保持在移动平均线之上,那么一次突然的朝着 移动平均线的下降就是一个警惕信号， 预示着上升的走势正在减弱。如果价格跌破了移动平均线那么走势已经从上升变成了下降。在这种发服质么走势已经从上升变成了下降。但你还有看见之前卖出股票并获得资本利得。

二、股票筛选程序

既然你已经知道每种模式的特征. 那么你就可以开始寻我值得长期持有的10只股票了。在接下来的部分，你将看到-些上市行业的类型以及每种行业中的公司。这些公司有良好的成长记录。他们

相服务”格水平上出售产品和服务。提供个人和商业需要的产品和服务，并且在能够产生巨大利相的值它们当中的大部分都拥有品牌名称的版服务，并且在能够产生巨大利润的价权,这些品牌都是被高度认可的，并拥有一群忠实顾客。对于将它们，作为长期投资的优秀对象.我们有一些原因可以总结。为了构建-一个多样性的投资组合.在下面列出的26组当中,你只能从每10家公司当中选一家。

下面是从 10只股票当中挑选-只的方法。 回顺一下对每一种类型的行业的描述。如果你认为该行业有长期增长的潜力,那么按照下面的程序挑选你认为是一组当中最好的那家公司，对该公司股票的“技术分析”从一系列的时间段中选择“2年”,从移动平均线的选择阅读你选择的股票图。用蓝色标示出股票价格,用红色表示出移动平均线。

如果图中显示出的股票价格和移动平均线之间的关系与图9-1中的相似,那么就将其挑选出来作为你的10只股票组合中的个。注意: 如果你不能  k定选择哪  家公司的股票,那么就挑选两只图形模式为正的股票。记住股票代码，然后登陆雅虎财经“技术分析”,从列出的时间段中选择“2年",然后点击*00得到移动平均线。在“比较”一栏中输人另一只股票的代码。点击“比较”,然后就可以看到两只股票的相对走势表现。回顾这幅图以决定哪只股票是相对于移动平均线以及另一只股票而自表现最好的那一支。在你做出决定以后， 回到列出的行业名单中,重复上述筛选过程,直到你挑选出10只多样性的股票。

注意:如果你在一个快速下降的熊市中尝试这一筛选程序, 你很有可能将不能找到-只股票适合做长期投资。在这种情况下。由于手头有可用的资金，你可以买一些利息率很高的一般责任政府债券,在 ;股票市场的熊市结束的时候获得自己的回报。因为熊市-般不会持续超过18个月,债券到期日应当是在未来一到两年之间。

三、挑选公司

下表列出了每只股票在发行日的大约的股息率和市盈率。市盈率是由股票价格除以每股收益。这样如果-只股票的每股价格是10美元,每股收益为1美元,那么其市盈率就是10.简单表示为10。在牛市,市盈率.般在15-25之间。比较市盈率应当在同一个行业或同一类型的商业当中进行。市盈率低的公司通常被认为是比市盈率高的公司更有价值的。但是如果一家公司收益增加比其竞争者更快, 那么有更高的市盈率也是很正常的。

1.非耐用家居产品。这些公司销售每个家庭都必须购买的家居用品。它们有着知名品牌名称,这使得它们比那些不太知名的产品更有吸引力。对这些公司销售的产品的需求是持久并且在增长的.因为它们在我们的生活中有很多实用功能。这些品牌产品受到不知名晶牌的竞争主要是来自于低价方面。只要消费者更喜欢知名品牌,并且感意为它们多花些钱,那么这些公司就能维持其主导地位和盈利性。

2.金属矿业。这些公司向T业经济提供原材料和必需品,工业经济用这些来制造现代社会需要的产品。它们开采铜、铝、铅、锌、镍和钛等等。制造满足我们的交通和运输所需要的汽车.卡车。飞机船舶、飞机、火车.高速公路和桥梁都需要用到这些材料。车飞机船建造房屋等建筑以满足我们居住、工作、娛乐的需要，它们也被用来现需的%睛。我们属住工作,假乐的需要,以及所有其他

3.水利事业。这些公司为消费者蓄积、过滤并且输送饮用水。在生产过程中需要用水的工业依赖于这些服务。这些公司也蓄积和处理生活废水。他们在与城市、郊区和农村社区的合同基础上提供服务。它们主要的竞争对手是瓶装水制造商.但是在价格上他们有着很大的优势。由于水是生存必需品.面大部分人又负担不起比较贵的瓶装水,那么社区水利事业就为大部分人口提供了必需的服务。

4.生活辅助。人们的寿命正在延长.当他们衰老失去自理能力,大部分人都愿意有人可以为他们打扫住所、准备饮食等等。这些生活便利设施为老年人提供了远远优于独自生活的社会条件。在线员I可以在你需要的时候提供辅助服务,这也提供了一种有保障感。在巨大的要儿潮时期出生的那-代人现在已经接近退休年龄，所以对这种服务的需求很可能增长。这些便利设施运转的主要成本是保持合适的员工。只要可供需求的员I数量足够多以保持员工成本在控制范围之内,这些便利设施行业就是盈利的。

5.Brook tale Senior iving款列小说。这套书被翻成多种请出服。这一型的现你 创独服巨大的阅读热潮。在孩子们的华秘道。出版商们也制作出可以在网线;路理和增长知地读者的需要。随着世界文化人口的数量增长.对出版商提供的服务的需求也将增长。认识到并且培育出这样一个可以通过网络来获得的市场对于这些公司的成功将非常重要。

6.国家安全。具有非正式以及不透明性质的一些国际 金融交易使得政府当局很难追踪并阻止货币流向恐储主义分学年

主义分子交得重加资全先店。开文分中。由于港饰我们的因防来道便用意料发行我自己的方式变得十分效猾，对生产的 厦能健用毫科技米 时付他们就显得非常必要。这些公司生产的散备可以探生物上的.收时性的。化学的以及核污染。 他们也开发出些系统，可以通过数明。面部和眼常特征来整别个人身份并将这些信息储存在数据库当中以供参号。这种类型的个人数据储存和修正系统能够发现一个使用了虚假的身份数据的恐怖分子。如果恐怖主义分子继续试图破坏我们的国家，对这些公司开发出来的产品和服务的需求就会增加。

7.体重控制。 我们的人口正在普遍变得肥胖,肥胖的负担正在逐年增长。肥胖常常会导致糖尿病，美国大约有超过1800万人有糖尿病。这一疾病已经带来了很严重的后果.诸如视力问题和肾胜.神经系统以及心脏功能障碍。循环系统损坏还会导致足都切除以及其他生理问题。有糖尿病的人必须每天验血以检测其血液中糖分的含量水平。伴随着肥胖的各种慢性疾病的发生,使4对控制体重的服务需求将在未来几年内增长。

8.体闲鞋。休闲鞋 州造离生产各种各样舒温的时电鞋、靴子,便鞋和运动鞋。最近几十年，这些鞋作为正式鞋的皆换产品越来越流行。它们是年轻人生活方式的- 部分,可是各种年龄段的人都会穿。昂贵的运动鞋是十几岁的孩子地位的象征.很多年轻人会拥有好几双。这些制造商和商人们为特殊用途提供了-系列的运动鞋,比如徒步旅行鞋.篮球鞋跑步鞋慢走鞋、网球鞋和足球鞋等等。很多需要整天站着工作的人都会穿首休闲鞋而不是正装鞋。

9.烟草生产。尽管吸烟有负面的公共效应,很多年轻人还是养成了这一习惯。一旦这种习惯养成了,就很难戒掉。几乎没有吸烟者能够放弃对吸烟带来的舒适感的满望。吸烟是-种全球性的消置方式，并且在不发达国家变得越来越流行。很多男性通过抽雪茄和烟斗来得到放松，并且有-些人认为抽雪茄和烟4比起吸烟来说伤害要小一点。由于吸烟习惯的坚固性，制造商可以提高价格而不会失去顾客。针对烟草制造商的一些集休诉讼案件对他们造成了一些财务问题,但是这些公司仍然能够保持高水平的盈利性。

10.公共储藏设施。这些公司只需花费很低的维g成本就可以获利,因为这些设施- 旦建好并日出租给公众,承租人只会偶尔出现以储存或者取出物品。当退休的夫妻将他们的大房子卖掉,搬到小公寓还会继破增长。只有当更多的情在的时候,他们就会需要一个地方存放额外的物品，所以储以储存空间的需会允许建筑新的波可在 国制放需要的时候，公司官员才供求关系将会保持稳定可供使用的租用空间和对空间的需求之间的供求关系将会保持稳定。

11.书店。哈里.波特系列书籍为年轻代带来 了阅读的乐趣。随着他们的成熟,他们的阅读兴趣很可能扩展到非小说类书箱上,因为在这个以信息为基础的社会上,对阅读的要求是更加富有知识性。这些连锁书店通过增加-些诸 如饮料和点心的服务变得更加受欢迎。他们还向消费者提供桌子和椅子，让他们可以坐者阅读，并且得到放松。

12.电力事业。这些公司在他们的地理范围内处于统治地位,并且提供电力以满足每一个家庭和企业的需要。 来自于替代能源的竞争处于较小的范围。直接通过银行帐户支付帐单的消费者数量正在增加。这种支付方式对买方来说非常便捷,同时又减少了电力公司逐户收取的成本。随着对电力需求的增加.这些公司在可顶见的未来将会有更高的利润。

13.运输服务。这些公司提供卡车或者火车运输服装、电器、汽车零部件、化学产品、食品.家具、金属制品.成品油产品.橡胶、纺织品、木材和其他混合产品。运输可以是当地的、地区的,也可以是全国范围的。

14.食品与饮品。这些公司生产和销售的食品和饮料是人们日常生活必需的。这种稳定的消费提供了一种持续的收益流人。由于这些是生活必需品,这些公司通过生产这些产品就能够保持高的利润率。

15.餐饮业。这些酒店可以提供家庭般的氛围,在这里父母和孩子们可以享受到他们想吃的饭菜。在很多家庭,父母双方都在外工作，没有时间和精力准备三餐和收拾厨房。在物美价廉的饭店吃饭非常便利。服务生的大部分收人都来自于客人给的小费,因此员工的薪水很低。每个餐厅都有自己独特口味的餐伙和甜点,这就保证了可以拥有忠实的顾客,带来稳定的收益。这些餐饮连锁店分布在各地,随时随地为顾客服务。

16.这些公司都是国内的开采商生产商和天然气分销商,他们为生产和生活需要的电力和热力生产提供天然气燃料。作为最清洁、最具环境友好性的一种能源产品,天然气的使用在美国正稳定地增长着。石油正在变得昂贵,一些商业能源使用者可以选择转向天然气。在更多的核能源厂建立之前,天然气将是比较清洁的能源之一。在可预见的未来,对天然气的需求将有可能超过供给。

17.家用必需品。这是在每个家庭里都能看到的实用品。它们有着很高的品牌认可度,为千家万户所熟悉。它们相对不那么昂贵，还很持久耐用，而且生活中不能没有它们。这些公司的产品包括婴儿护理、女性保健、身体修饰、防晒保护.化妆品、厨房装置、儿童教育玩具、餐饮用品.房屋清洁工具、永久记号用品、钢笔.眼罩、高脚椅、婴5当中所需的-切日用品。钢、眼理商脚椅、婴儿车等等。

18.生物技术公司。这些公司是生物技术行业里的领先公司。他们进行-些分子和原子生物学的研究以发现新的治疗和预防疾病的方法。他们生产和经营的多种产品可以解决一系列医学问题。他们有着有效的商业模式并且在最近几年收益和收人都在稳定增长。在未来几年，他们所提供的范围广泛的医学治疗可以给他们带来可观的利润。

19.空调、取暖设备和冰箱。这些公司为我们的家庭和企业提供室内温度控制设备。他们使我们在冬天可以感受到温暖.在夏天体会到凉爽。他们也制造出可以使食物保鲜的冷藏设备.这些公司的业务范围是国际性的,他们帮助发展中国家的公民享受到舒适的生活条件。对他们所生产出来的系统和设备的需求是世界范围的，并且在不断增长。随着对室内环境控制和制冷服务的需求的增长,在可预见的未来,这些公司都会保持盈利。

20.比萨公司。比萨是在各年龄层都很受欢迎的食品。这些公司提供各种各样的产品以满足每个人口味的需求,其至包括素食主义者。通过选择合适的尺寸和厚度,一块比萨可以满足一个家庭的需求。比萨如此流行的另一个原因是,它可以提供便利的外送服务。海外销售是这一商业中增长最快的一部分，中国的潜在市场规模比本国市场还要大。很明显,未来在国内和国际两个市场上,只要供给不能够满足对比萨的普遍需求,其销售都会大腦增长。

21.煤炭生产。这些公司开采并销售煤炎, 以满足工业生产电力能源的需求。在当前的消费比率之下,可以预见美国的煤炭供给至少可以持续200年。由于存在其他能源生产的问题,销售煤炭是一个盈利性很高的行业。可以看到一些例子:可开发的天然气能源的减少导致其昂贵的价格,人们处于安全考虑而反对建设核电站,缺乏精炼能力使石油能源的价格变得昂贵。煤炭相对于其他主要能源生产的成本优势是生产商具有较大的优势并保持其持续地盈利。由于目前促使煤炭减少对于空气不利影响的努力取得了成功，这将使煤炎作为生产能源的一种主要方式的吸引力越来越大。

22.铁路货运。铁路是运输质量重体积大货物的唯--的经济又实用的方法。由于煤相对于其他燃料具有价格优势,将煤运输到需求地的量越来越大。铁路也加快了很多行业走向全球化的进程。船舶运输到达港口以后必须再将货物运输至全国内陆各地，这大部分的任务是由火车完成的。

23.加拿大公司。随着T业国家原油使用量的逐年递增,陆地上的原油供给量正在逐渐减少。加拿大有着巨大储量的焦油砂和油砂。技术上的进步使得从这些砂中开采石油变得可行，加拿大能源公司键术上的进步使得从这些砂中是在开采和经销这些石油。随着石油市场的打大,这些公司的收益也将增加。

24.废物处理。我们每天都会制造出堆积如山的废物垃圾.这些公司就是要收集分类并处理这些废物。幸运的是,其中一些废物是可以循环使用的,它们可以被转化成有用的产品。这些公司提供的服务对于保持我们社区环境的请洁是非常必要的。出于各种原因，对这些服务的需求是持久的,这就使这些公司能够维持盈利性经营。25、航空/国防。这些公司开发并经营航空系统。这对于保卫我们我们的国家是必不可少的。政府在财政上优先给予他们充足的资金支持,以满足他们生产武器和建设情报收集系统的需要,这样才能使我们的军队有超过敌人的战略优势。在可预见的未来,对这些系统的需求将会有所增长。

26.食品生产。这些公司经营的是农业产品.他们生产的农作物可以用于制造食品。这些是满足我们膳食所需的资料,如小麦、玉米,大豆、水稻、燕麦大麦.花生、油、种子等等。这些食物原料也是牲船食物的材料来源,而牲备则为我们提供了牛肉、火服.绪肉、羊肉、禽肉和鸡蛋。股息率和市盈率会按时公布。要知道最新的股息率和市盈率,只要登陆雅虎财经网站,在搜索栏输人股票代码,点击“搜索”。出现的图表就会包括这些数据信息。

四、接下来怎么做

购买了你选好的10只股票以后，还有必要做一些事情。每周你都应当检查一下每只股票的价格,看看他们是否跌破了移动平均线。如果这种动量上的负面变动发生了,最好的措施就是卖出这支股票。要处理这一过程需要你解决一些问题，并且做一些央策。由于影响到该公司前景的一个事件或者一种情况，你卖出的这只股票失去了上升动量了吗?还是股价下跌的原因可以归结为熊市的开始呢?如果这只股票出现的下跌只是特定公司的特定情况,那么你可以挑选另外一家公司的股票来替代它。如果是另一方面 ,你认为这一只股票下跌的原因是熊市将要开始，那么下一个问题将是熊市会是短暂的表面现象还是持久深刻的呢?如果你认为市场下跌是短暂现象,而你在场外的资金实力又比较维厚的话,你就可以继续你的买人和持有策略。但是如果你缺乏资金保证,或者你担心熊市的深度和广度的话,适当的做法是采取一个更为保守的措施。你可以根据第五章“证券投资组合建议”那一部分提供的指导转为购买一种防御性的股票组合,为了实施这种策略上的改变，你可以使用的程序是从卖出每一只股票到获得保守型投资组合的构成要素。然后你就可以投资债券、优先股和现金,直到熊市结束的迹象出现。

股票知识之做一个自主投资者

本书是为了使你成为一个自主的投资者而提供必要的基本信息。这是很重要的，因为只有你才会把自己的财务利益作为最高利益看待。证券市场中的专家们通常有着其他目标，比如赚取更多的佣金和手续费，试图卖出一只已经发行了的证券的存货，实施管理指令或者是为了晋升而工作。使用技术分析可以使你拥有为自己作决策的能力，而不是依靠那些和你有着不同利益的人。独立的，自我管理式的投资是避免潜在的利益冲突情形下会产生的各种问题的关键。既然你已经知道在投资以前该怎样进行分析了，下一步就是找一个经纪人作为方便你在市场中进行交易的代理人。接下来的部分将告诉你怎样找到一个经纪人，他既能尊重你的独立性,又能够帮助你发现有利的投资。

一、找到一个全能型经纪人

找一个经纪人的途径可以是通过朋友或者商业社团的建议。如果没有合适的推荐人，就可以查阅本地的电话簿“股票和债券经纪人”这一部分。找一个距离你不太远的经纪人。在决定你们可以发展良好的商业关系之前,进行面对面的会谈是很重要的。在电话中可以约定见面拜访的时间。你的目标是确信你将与经验丰富的经纪人进行信誉良好的业务合作。你还需要计划一次深 人的交谈。

面谈时第一个需要解决的问题是你是否能与这个人发展坚固的业务关系。因为他将成为那个你想要他代表你进行投资的人。陈述了你的财务目标.帐户规模和风险容量水平以后,这个经纪人应该表现出它能够理解你的情况,并且愿意帮助你达成目标。

接下来你应该考察一下这位经纪人的投资手段。这个投资人怎样评估项投资?他或她使用的是技术评估程序还是基本评估程序，或者是两者结合?答案应该是其它可选方案之一或者是一些基于其他信息的方法。如果相反,他或她只是遵循经济商的规章,这将导致利益冲突,因为他们会将公司需要放在你的要求之前。

在面谈中,要说明你打算根据你自己的观点进行投资,但是也尊重他们所提供的帮助。经济人将会用他们是否能够提供帮助的意愿来说明对你的陈述的回应。有了这种经纪人态度的回应,你们之间长期互利的关系就可以形成了。

如果你对这次会面感到满意，可以向他们索要-份现金账户协议的副本,并仔细阅读它。你还应当要一份佣金明细表的副本。如果你认为协议和佣金都是合理的，就询问一下开账户需要的资料并完成资料的填写。如果你觉得面谈并不是很理想，就可以离开，而不要做任何承诺。之后你可以通过电话簿寻找另一家经纪商并重复上述面谈过程。只要你有耐性,一定能够找到符合你要求的经纪商。

二、进行交易

如果你的账户金额是在10万美元以下，最好与个人经纪商合作。一个负责自己公司的经纪人很有可能拥有充足的经验帮助你实现你的财务目标。当你给一家经纪人公司打电话时,要问清楚他们有多少个经纪人在那里工作。经纪人越多,你的账户就越有可能被指派给一个缺乏经验的经纪人管理。如果你的账户金额超过10万美元，如果你对这次会面感到满意，可以向他们索要一份现 金账户协议的副本,并仔细阅读它。你还应当要一份佣金明细表的副本。如果你认为协议和佣金都是合理的，就询问一下开账户需要的资料并完成资料的填写。如果你觉得面谈并不是很理想，就可以离开，而不要做任何承诺。之后你可以通过电话簿寻找另一家经纪商并重复上述面谈过程。只要你有耐性，一定能够找到符合你要求的经纪商。

与任何一个新经纪人合作之初，你都应该让他或她了解你将会很感激他为你提供的关于潜在投资机会的信息和建议，但是你才是最后的决策人。经纪人是你的代理人,你期望你的指令有杰出的执行者来实施,并且能够得到最快的交易细节的报告,这都是很合理的。

三、网络经纪人

如果你还没有网上经纪人，那么你也会想要开立一个网上账户。开立两种账户的原因是你将获得更多的灵活性。一个全面服务经纪商能够帮助你增加你的市场知识，并且可以向他咨询你提出的投资观点。但是当你自己进行分析，也没有任何全面服务经纪人的辅助时,你将自己通过网上折扣经纪人来执行购买指令。

在选择网上经纪人时,除了成本还应当考虑其他一些因素。网上经纪人是否能够提供市场进人平台能够有效执行你的命令呢?它容易使用和理解吗?他提供诸如股价图之类的辅助工具,可以让你进行技术分析吗?如果你需要信息或帮助,E-mail或电话是便利可用的吗?当你打电话寻求帮助，你需要等很久才能得到顾客服务处的人工服务吗?如果你愿意你就能得到并打印出每次交易的确认信息吗?你的现金平衡账户能够得到可观的回报吗?当你需要存取现金时,能够便利安全地实现吗?

四、与目前的经纪人保持联系

如果你已经有一个全面服务经纪人,你就可以同他联系。这样你可以通过询问他或她技术分析是不是他或她做决策时的一个影响因素,来拓展与他或她的关系。如果他或她对这种方法非常熟悉,就可以得到很有成果的信息交换。你们也可以讨论现在市场处于哪个阶段,并且可以考虑一下这一 阶段 可以采取的最佳策略是什么。但你们都有时间可以进行深入的谈话时，你们可以回顾一下你的投资组合是否合理,还有什么可以改进的地方。通过这种拓展式的交谈,有助于你逐渐变成一个自我管理式的投资者。与任何一个经纪人的长期合作关系都是基于相互之间的尊重和信任。最好的情况是你的经纪人尊重你并且也值得信任。然而,在这种关系当中也有一些规则。首先，如果你的经纪人向你推荐一个投资,并且经过你的调查你决定购买,合适的方式是让他或她作出指令而不是你自己在网上进行交易。第二,按时支付佣金,这样你的经纪人就不会成为一个收账人。第三,检查你的每月单据.解决其中所有的问题。第四,通过网络得到报价,除非你准备通过全面经纪人进行交易。第五，每年与你的经纪人约见几次,以保持良好的私人关系。第六，继绫努力成为一个自我管理式的投资人,这样你就可以避免这种关系中的利益冲突。

五、成为自主投资人的奖励

成为一个自主投资人需要激励.执着与自信。这些特质能够使你找到投资机会,并且从中享受乐趣。在你成为一个自我管理式的投资人之后，你将会从自己的成就中获得满足和骄傲,你也将支配自己财务的未来。

奖惩措施安排到位吗？行业工程毛利率如何提高？

行业洗牌遇到市场需求启动

以脱硫行业龙头龙净环保为例:

在烟气脱硫行业的早期阶段,由于核心技术来自于国外引进,国内企业实际上是在工程设计和施工领域竞争,因此行业进人门槛较低,竞争十分激烈，毛利率水平急剧下降。

近几年,在市场需求逐步启动的背景下,行业秩序日益整肃,优胜劣汰有序展开:

(1)奖惩措施安排逐步到位,市场需求启动

由于安装脱硫设施一次投入高,许多电厂对此没有积极性,有的甚至宁可接受罚款。对此,国家从2005年7月1日起,将二氧化硫的排污费从每当量0.4元上调到每当量0.63元(由原来的0.2元/千克二氧化硫分步提高到0, 63元/千克二氧化硫),而对脱硫机组则采取了上网电价优惠、降低脱硫机组排污费等激励措施。排污费征收标准提高加之排污费征收范围的扩大(由原来的“两控区”扩大到了全国),促使了越来越多的燃煤电厂选择安装烟气脱硫装置。 

从2007年6月国家发改委联合环保总局印发了《现有燃煤电厂二氧化硫治理“十一五”规划》开始,国家--系列更为严厉的政策和相应激励惜施的出台为脱硫行业打开了巨大的发展空间。政策到位使脱硫业务超预期高增长,这一点符合我们前文所述的行业景气投资机会。

(2)行业整肃,工程毛利率提高

2007年以来,电力脱硫方面的监管越来越严,中国环境保护力度的加强改变了电力企业对待脱硫设施的态度。以前,很多电力企业安装脱硫设施只是为了应付检查,并不关心脱硫的达标率和脱硫设施运行的稳定状况，这是很多小企业的脱硫价格战起作用的很重要的原因。但是现在随着环保力度的加强，电力企业开始更加关心脱硫设施的脱硫达标率和运营稳定状况,不仅如此，部分不合格的脱硫工程在监管加大和成本增加的影响下也将被改造,这使那些技术和管理水平不高从而所建造工程的脱硫效果不佳的中小企业丧失了生存的基础,同时使得像龙净环保(600388)这样的大企业在脱硫设施的招标中更加具有竞争力。行业秩序得到整肃,脱硫项目的毛利率也开始呈现上升的趋势。

2008年,原油和钢价大涨并持续维持在高位,而钢材是脱硫设备的主要成本,这降低了电力环保行业的平均利润率,进-步挤压了毛利率原本较低的中小型公司的盈利空间,而龙净环保一方面具备规模优势,钢价上涨对成本冲击的影响相对较小;另一方面，与中小公司大量的外购和外包不同，龙净环保属于设备生产与工程安装一条龙公司,较长的产业链使其具有较强的成本控制能力。

总的来说,市场注重脱硫效果和钢价上涨促使脱硫市场重新洗牌,龙净环保具有的脱硫技术优势和成本控制优势凸显。果然,2008年公司大力拓展脱硫业务,不仅脱硫收入增长120% ,而且毛利率还由10. 83%增加4, 5个百分点至15, 3%。

2009年,由于钢材降价,龙净环保的电除尘业务毛利率大幅提升,由2008年的16.22%上升到2009年的21.54%,同期菲达环保电除尘业务毛利率也由10.48%上升到2009年的14. 01%。多重利好重叠,使龙净环保的利润水平再上一个台阶。

铜加工领城怎样两次弱势洗牌的？ 弱势行业洗牌的原因分析是什么？

铜加工领城两次弱势行业洗牌

2006年铜价暴涨,然而铜价上涨引发的市场环境的变化对于铜加工企业米说也未必都是坏消息,由于我国正处于城镇化和新型工业化的发展阶段,经济增长需要大量的基础原材料,金属铜自身独特的导电性决定了其难以被其他金属所替代。因此，高铜价所引发的替代效应对铜加工材整体市场的负面影响十分有限。

行业洗牌新环境中的制胜因素+行业需求整体收缩空间小或平稳或稳定增长=行业洗牌型投资机会

但是铜价上涨的大趋势使“精加工和高附加值的产品成为未来发展方向”,而且铜价的快速上涨使得终端用户马上就普遍提高了对铜加工材产品质量的要求,这导致行业内许多低附加值低价格的小厂被迫退出了市场,从而给那些具备持续技术优势的铜加工企业提供了新的发展机遇。另一方面,国内铜价长时间低于国际铜价的背景也给国内铜加工企业实现替代进口提供了非常有利的条件。同时,铜价的暴涨使那些没有通过期货套保消除铜价风险敞口或者干脆是铜市投机方向做反的企业直接关门破产,再为优势企业腾出一部分市场订单。多方面因素的作用下,主营铜板带材加工的上市公司鑫科材料(600255)2006年上半年实现营业总收人16. 73亿元,同比增长79. 9% ;实现净利润2 713万元,同比增长342%。2006年全年鑫科材料实现营业收人39亿元,同比增长84. 5% ,净利润5 177万元,同比增长144. 5%,实现了主营业务收人和净利润的同步增长。 

但是,我们可以看到;2006年上半年,沪深300上涨了50. 95%,同;期鑫科材料由于“行业洗牌”导致订单增加,业绩猛增,股价上涨了102. 91% ,股价大幅强于大盘;2006年全年,沪深300上涨了121%,而鑫科材料仅上涨了99. 3%;2006~2007两年大牛市中沪深300上涨478%,而鑫科材料上涨383%;走势弱于大盘。

行业洗牌为弱势行业洗牌的原因分析:

(1)2006年鑫科材料业绩暴涨既有行业洗牌的趋势性因索,也有行业波动的阶段性原因(如投机失败导致企业破产等)。

(2)本次行业洗牌处于行业发展早期阶段,还远不能解决铜加工行业整体市场集中度过低,企业规模小,研发能力弱等问题,如:2004、2005年鑫科材料分别生产铜带材2.9万吨.3.3万吨,分别居行业第三位、第四位,但市场占有率分别仅为2.99%、3. 08%。

(3)行业进人门槛不高，上游环节将向本环节渗透发展,本环节议价能力不强尽管短期来看,低附加值的小厂被淘汰,鑫科的市场占有率有所提高,但螳螂捕蝉,黄雀在后,随着国家对资源、能源消耗型产业的限制，上游大型铜冶炼企业有迫切需求延伸产业链进人铜精加工领域以提高产品附加值,它们作为行业新进人者资金实力雄厚,管理先进,研发能力强,整体优势明显,而且对它们来说,进人铜深加工行业门槛较低。另外，国际铜加工企业对中国市场的投资力度也在不断加大,日本古河电工.韩国丰山、美国奥林、德国代傲金工等在积极进入中国。,

上述实力雄厚者的进人将对铜加工行业的竞争格局影响巨大,现有格局的胜出者有“山中无老虎,猴子称大王”的感觉。

总之,本次阶段性行业洗牌不能改变铜加工行业的进人门槛低、集中度低和过度竞争的问题,这也决定了相关公司本次业绩提升不具有持续性和稳定性。

与上面分析相同,2008年初由于竞争对手高新张铜主业停顿给上市公司海亮股份带来的短期市场机会,同样不具备持续性和稳定性。

环保推动行业洗牌吗？纺织业有哪些变动？

金融危机和环保要求推动印染行业洗牌

2008年以来,金融危机的影呵使国内纺织行业公司频频告急。但今天来看,一些盈利能力较强的上市公司却因祸得福,在这轮行业洗牌的过程中受益匪浅。

我国印染行业自2006年结束快速发展期,进入平稳增长阶段,至2007年下半年起行止;大洗牌开始。面对大量的过剩、落后产能,政府采取了多项主动措施,提高行业准入门槛,提高环保要求,减少対中小企业贷款扶持等,使一批竟争突力弱的企业纷纷退出。随后的2008年,经济危机突然爆发再次加速了行业洗牌的速度,大量抗风险能カ差的企业倒闭,订単需求向信誉好、交货快、质量高的企业集中,行止集中度逐浙提高,市场“蛋糕”被重新分配。

2009年较2007年，航民股份营业总收入仅增长5% ,但营业利润增长56.36%，这反映了行业洗牌所带来的提价效应,这是资本市场最喜欢的概念。可以看到,美欣达和三房巷2009年利润和销售收人较2007年出现双降。 

相关报告也印证了纺织印染行业正在进行行业洗牌的判断。

众和股份2009年年报:2008年的金融危机,加剧了行业的洗牌,优质企业的竞争力得以提升;而一些研发投入少产品定位低下的工厂在这轮风暴中关闭或停产,因此，新的客户、新的订单得以重新分布。同时,服装品牌运营商及客户为了保证订单的稳定性,更加趋向于向管理严格、质量稳定，具有抗风险能力的工厂倾斜,公司的议价能力提高。这导致众和股份成为纺织行业洗牌的受益者。

有关航民股份的研究报告:随后的2008年,经济危机突然爆发,再次加速了行业洗牌的速度，大量抗风险能力差的企业倒闭,订单需求向信誉好,交货快、质量高的企业集中,行业集中度逐渐提高。

我们对本次纺织印染行业洗牌分析如下:

(1)洗牌筛选出的生存要素:环保壁垒(政策推动壁垒)。

环保壁垒导致印染行业进入门槛提高，随着新批项目的趋紧和达不到环保要求的中小企业的退出,2009年1季度以来,在出口带动的纺织服装行业复苏过程中,印染行业成为瓶颈环节。

纺织行业是一个市场竞争充分的行业,行业整体的集中度较低。在每次行业紧缩的过程中,行业集中度都可以得到提高。但是令人担忧的是,行业紧缩完成,进人行业扩张阶段后,企业数量会再次增加!但本次洗牌与往常不同,严格的环保政策如能够持续坚持,印染行业将进入到行业集中度持续提高阶段,而环保方面的规模效益很明显,这对行业龙头的发展十分有利。

这就是航民股份(600987)走势强劲的关键因素。

(2)本次订单增加的驱动力不可持续性的因素:客户为了保证订单的稳定性,更加趋向于向管理严格、质量稳定,具有抗风险能力的工厂倾斜,这是导致航民股份和众和股份业绩增长的重要原因。

但随首宏观环境和行业环境的趋稳,市场中这种短期求稳心态会缓解。所以,相对来说，虽然众和股份收人和营业利润增幅更大,但其收人和营业利润增长主要源于一方面是项日投产和所收购公司并表，另外就是本条所述的客户求稳心理所致。市场认为其持续性较差,而在印染规模上,众和不足航民的1/8。

相比来说,航民股份具有国内最大的8亿平方米的印染产能,在环保方面具有较强的规模优势,公司未来更加明确。长期来看,印染行业准入门槛只会提高、不会降低,海外经济体对印染产品的检验标准也将日趋严格,这预示着未来中小规模印染企业新进人的成本将加大,新产能的释放周期将被拉长,行业供需格局向好的局面可以在较长的时间内持续。而航民公司秉持规模优势和技术优势,着重于现有产能的升级改造,销售单价的提升空间仍然存在。

这是航民股份在本次行业洗牌行情中走势强于众和股份(002070)的重要原因。

(3)行业环境变化决定企业发展的未来方向;

①环保壁垒使印染行业规模扩张前景黯淡,增加附加值成为规模企业未来发展。

②行业内新批项目困难,龙头公司发展以收购整合为主。

而众和股份的核心竞争能力恰恰就在于研发能力收购整合,所以众和的发展前击景值得关注 但是这两项能力的门槛都并不高,众和股份未来的发展和胜出尚需更多的努力。

可以从哪些方面理解投资？案例又有哪些？

关注度提高型投资机会理论思考

1.关注度提高型投资机会可以从下面两个方面进行理解:

(1)已经的发展被人关注。买卖时机是从“发展+没有信号=潜行+积累量变到质变的能量!"转变为发展+发出里程碑信号”。

(2)将要的发展被人关注(对未来的前景更有信心——估值驱动)。买卖时机是从“尚未发展十没有信号”转变为“尚未发展+发出将要发展的信号”。

总之,关注度提高型投资机会包含了一个“信号问题”了,其实信号是始终存在的，如每季一次的定期报告,机构投资者频繁的调研活动等等。而投资者的注意力在一定时间内则是有限的,所以,虽然上市公司的信号不断发出,但是在一定阶段内,这- -类公司的信号强度最大,从而获得了投资者更多的注意;另一阶段,可能另一类公司的相关信号强度更大，又成为新的市场关注焦点。 

这就要求投资者做到,既能看到水面上的鱼(目前的市场关注焦点),也要看到水面下的鱼(如公司和市场日积月累从量变到质变的发展变化等),潜行在水下的鱼露头出水就是一个关注度提高型投资机会。

2.我们对关注度提高型投资机会的研究分析主要着眼于以下三点:

(1)关注度提高——潜力被充分挖掘;

(2)关注度提高——预期更乐观;

(3)关注度转移——投资价值取向转变。

关注度提高型投资机会案例

1.投资偏好转变带来股价潜力被充分挖掘——1996年绩优股行情 。

1996年,伴随着降息,市盈率才2倍多的四川长虹被价值发现,股价从7元多上涨到60多元。由此带动了青岛海尔,春兰股份等一批绩优股进行价值回归。

2.投资偏好转变带来股价潜力被充分挖掘——2008~2010年小盘股行情 。

2008年以来的经济转型使船小掉头央的中小板上市公司成为投资者关注的焦点。

3.关注度提高——外国股市行情促使板块前景预期更加乐观，造就了1999年网络股行情 。

1995年8月美国网景公司上市,作为一家未经过真正市场检验的全新的软件公司,开盘当天市值就飙升到22亿元;而1996 年3月13日微软公司正式挂牌上市,开盘价高达25.17美元，一年后,股价空中接力,暴涨到了90. 75美元;1996年4月26日雅虎在纽约上市,上市价13美元,当天上涨4倍,一年半以后,已高于110美元。国际股市中,高科技和网络公司迅速崛起,创造了极为诱人的赚钱效应。在这样- -种氛围下,1999年5.19行情拉开了中国版网络股行情序幕,到2000年以后,中国股市对高科技和网络股的追捧已经到了鸡犬升天的地步。