新大陆核心业务发展如何？公司有哪些大起大落？

新大陆(000997)(未来技术耗时十年尚在等待市场突破)

从2006年开始一直到2008年上半年,华泰证券,长江证券就陆缕发表研究报告，描述新大陆公司二维码产品面临重大机遇。但如下图所示,新大陆公司的利润增长情况一直不甚乐观。

新大陆公司的核心技术是其二维码识读技术，近年来其主要业务亮点有电子回执、动物溯源智能识读器和二维码识读设备。

其核心业务的发展历程如下:

2000年9月,二维码自有码、二维码识读器研制成功。

2004年报:金融IT服务事业部经过一年多的摸索.尝试,在充分了解移动数据服务与银行支付业务的基础上,结合公司拥有快速识读领域先进技术的条件,在2004年度找到了自己业务的主攻方向一“ 电子回执”,有望在未来两年成为公司一个重要的经济增长点。福建新大陆自动识别有限公司,经过4年的基础积累,在2004年取得了重要的突破,市场销售和经济效益突破性增长产品超过50%出口国外,成立至今首次实现当年赢利。(公司力求在最有前景的领域坚持推进市场化生存,很注重商用和市场销售)

2005年5月长江证券的研究报告:新大陆是国内唯一掌握了二维码译码核心技术的厂家。

2005年报:2005年，“电子回执”基本完成了市场探索阶段,创新并实践了该产品在国内市场业务运营的模式。电子回执产品顺利通过中国移动的试点,并与中国移动签署战略合作协议,在上海、长沙、广东、北京,西南等地相继展开业务,推出了国内第一张二维码电子电影票、二维码电子折扣券、二维码电子VIP。电子回执产品商业化推广的时机和条件基本具备。公司基于子公司新大陆自动识别公司自有的二维码击技术,研发了适用于农牧业的“动物标识溯源系统”和“种公牛冻精生产管理系统”及相关产品。

2006年4月中国移动正式通知电子回执由试点转向试商用。

2006年7月26日,福建新大陆电脑股份有限公司与中国银联股份有限公司签署了有效期为三年的《电子回执产品业务应用合作框架协议》。

2006年9月4日,福建新大陆电脑股份有限公司公告中标“动物防疫标识溯源工作使用的移动智能识读器设备购置项目”2400万元。

2006年报:因新业务开拓,公司利润滑坡。

2007年报:电子回执业务在2006年试商用期间,一整年只有221万条的流量,而2007年总共实现了3664万条流量。

2008年报利润大滑坡:主要系报告期证券等投资收益及公允价值变动收益等较上年同期减少5318万元所致。核心业务稳步推进中:在二维码技术及其应用方面，公司二维码识读器的销售受全球金融危机影响，欧美客户原拟实施的二维条码应用项目延期执行或取消,导致二维条码相关产品出口减少。基于二维码技术应用的“电子回执”产品,虽因地震,奥运封网、经济危机、电信业重组等原因造成一定影响,但条码凭证流量依然稳步增长。“电子回执”业务的商业模式得到各大运营商的认同。公司的二维码智能识读设备2008年在农业部动物溯源系统的项目中标率达到85%,总体市场占有率达71%。省级动物防疫信息系统项目巳完成在四川、新疆的试点工作。

2009年受益于2008年的三聚氰胺事件“食品溯源”开始加快。

2009年9月11日,新大陆股价开始飙升,15个交易日股价涨幅高达96%。10月12日,新大陆(000997)发布的三季报显示,1~9月,新大陆营业总收入同比增长6.66%。归属于上市公司股东的净利润同比增长97.88%。当天涨停。

2009年报:2009年,公司在从2006~2008年成功完成电子凭证的技术符合性验证和市场符合性验证的基础上,开始全面转人商业符合性验证。2009年完成条码凭证的技术符合性验证和市场符合性验证的基础上,开始全面转人商业符合性验证。2009年完成条码凭证生成流量超过6000 万条,同比增长超过80%,营业收入2 960 万元,同比增长35%。

农业部溯源项目:公司曾期望农业部溯源项目在2005年贡献一定业务量,但实际进展情况有所延缓。然后又预期其将在2006年成为公司业务成长的重要推动因素。2007年农业部溯源项目有中标的。公司的二维码智能识读设备2008年在农业部动物溯源系统的项目中标率达到85%,总体市场占有率达71%.2009年农业部溯源项目销售读写机具4万台,是2008年销量的两倍。

2010年报:在电子回执业务方面,继续向多运营商通道、多传递方式的目标努力。通过多种形式继续加强与金融、淘宝、新浪、腾讯等产业链中重要市场力量的合作,推进外部业务拓展,加强重要行业客户的推广力度;翼码凭证成功在淘宝上应用。在智能溯源业务方面,中标了多个城市的“放心肉”体系建设项目,在农业畜牧领域，由于当年客户采购计划较去年减少,该部分销售业务有所下降,但该类产品的市场占有率仍保持超过70%。

从“过程研究"的角度对新大陆业务性质和未来发展速度的研究分析:

1.公司的电子回执业务和二维码识读设备都属于新兴的物联网业务,前景无限。然而,这类业务不是由一家厂商直接向客户提供的普通产品和服务,物联网业务属于大价值系统的产品和服务,需要生产商、集成商、运营商、商家和用户等多方协同:努力需要全产业链通力合作(下图为电子回执业务的流程图,可以看到业务开展的相关主体很多),需要较多的互补和配套条件才能向前推进。这类业务的发展轨迹通常呈现为向上的抛物线走势,要经过长期低速发展的酝酿,然后才能迎来爆发。而且,物联网业务改变的是人们的生活习惯,本书不断强调,凡是需要改变习惯,其发展速度都慢。从中国物联网的发展现状来看,酝酿期还太短,短期内期望物联网高速发展条件尚不成熟。而且,其中的电子回执属于支付领域,敏感度很高,和医药行业一击样,难以容 忍错误,需要高度谨慎和高度确定性,这将进一步拖慢其业务发展节奏。

2.公司的“农业部动物溯源”项目,属于农业部政策性推动的项目,动物潮源本:身增加了产品成本,政策强行推动,我们至今未看到市场主体的利益驱动制度得到有效建立，在这种情況下,政策无疑将被打折执行。这就是为什么我们在上文多次看到公司提及的农业部溯源项目进展低于预期的原因。

尽管我们对新大陆物联网业务未来发展节奏保持谨慎,但是我们对新大陆未来股价的活跃程度并不悲观。曾经说过，从资本市场对信息的接受速度上，“资本市场中类似成功的案例和牛股比较多,市场对题材的接受就会很迅速而且预期很乐观”,我们看到,从2009年到2010年,物联网相关概念已经得到多次炒作,短期翻番暴利在远望谷(002161)、新大陆(000997)都多次出现过,市场对物联网关注度很高。在这种情况下,只要新大陆物联网业务取得一定的实质性进展或者相关物联网政策有什么新的动向,资本市场都会立即予以积极反应。

在打行业中子行业有哪些？其发展如何？

机械设备行业

机械设备行业主要子行业包括:工程机械、电气设备、仪表、普通机械,作为资本品,四个子行业对GDP变动所表现出的收入弹性都较高,分别为4.66、4.24、4. 05、3.42.工程机械和普通机械对CPI的弹性稍高,电气设备和仪表对CPI的弹性很低，其中电气设备为负相关。整体来看，机械设备行业对GDP弹性较大,对CPI弹性较小，所以作为周期性行业的代表,机械设备行业在GDP扩张的经济复苏和过热阶段表现较好,在GDP减速的衰退和滞胀阶段表现较差。

工程机械甚至整个机械设备销量与固定资产投资密切相关,工程机械销量在时间上滞后投资半年左右(是投资不是GDP,投资在经济周期启动时总是靠前的)。  

机床下游为整个制造业,其复苏通常滞后于整个宏观经济半年左右,汽车及汽配行业约占机床下游需求的4成。

疑惑;机械设备行业作为资本品与GDP高度正相关,但是为什么中国股市投资击时钟，在衰退阶段,机械设备行业却表现出较好的防御性呢?

这是因为在重工业化的背景下,机械设备行业属强势行业,各种政策持续不断的推动在一定程度上熨平了周期波动。从2000年1月1日到2010年1月1日，上证指数上涨了139. 81% ,但机械设备行业指数上涨了314. 84%。

另一方面,工程机械行业居于投资额敏感型,在衰退阶段,它一方面受益于经济扩张顶峰阶段大规模投资计划的延续,一方面又受益于国家在衰退阶段所推出的经济刺激计划。

与其他行业相比,机械设备行业对物价上涨的收人弹性很低甚至部分子行业为负,说明物价上涨无助于机械行业收人的提高,但同时该行业的成本结构中物料成本又较高物价上涨导致成本提高。因此,滯胀阶段对机械设备利润打击较大，所以在滯胀阶段,行业走势表现不佳。

化工行业

投资时钟表中,化工行业在过热和滞胀阶段表现较好，在复苏和衰退阶段表现不佳，呈现出明显的对经济扩张不敏感、对物价上涨敏感的特征(或者说对经济周期反应的滞后性)。

化工包括的子行业主要有:石油化工、化学原料、化纤、化学制品,化学原料对经济和物价都很敏感,化纤对经济很敏感,对物价敏感性稍弱,化学制品对物价更敏感(食物在CPI中所占比例很高,农产品价格上升有利于化学肥料的销售),对经济敏感性稍弱。由于目前化工行业中权重最大的是以中国石化为代表的石油化工子行业，占有行业约60%的权重,面中国石化以炼油为主,对物价变动敏感,这使整个行业呈现出对物价更为敏感的特征。

化工行业的下游需求极为广泛,化工行业属于后周期行业,行业景气周期落后于GDP一个季度。

交通运输

综合来看，交通运输行业收人对GDP弹性较大,对物价弹性适中。

但从中国股市投资时钟表上来看,交通运输行业始终波澜不惊,无论在衰退,复苏、过热、滞胀时期,都处在行业中游水平上下。这主要是因为交通运输行业属于国民经济总最敏感型,行业景气状况和经济总量#张收缩的相关度高,从而使其行业表现相对平稳。

整体来看,交通运输行业属于固定成本较高的行业,规模效应明显,较高的营运杠杆使行业竞争异常激烈,因此,在行业收入上升初期,竞争对手相互观望,提价行为谨慎,导致行业收入上升带动行业利润上升的过程有个滞后反应的问题，这表现为在经济复苏的早期,交通运输在收入上升的同时，利润上升有限,股价表现较为落后。

在美国,航空业是出了名的周期性行业,盈利好7年,差7年都成了规律。

有哪些渠道可以为公司带来利益？哪些行业公司有硬性要求？

传媒行业现有的业务模式可以大致分为两类:

①渠道类

有线电视和出版业等属于这一类:渠道类公司属资本密集类,渠道建设方面资本投资巨大，而 且有持续进行技术升级的要求,因此,公司固定开支巨大，营运杠杆明显,规模优势比较显著,所以，规模增长较快的公司常预示着随后利润的较快增长。

另外，渠道类公司往往在一个地域或领域处于垄断地位(投资界称为“利基”),该地域或领域的发展带来公司利润和公司价值的增加。

广告费是渠道类公司的一个重要收人来源,但广告费的周期波动性较大,在经济转向低迷时,广告费往往被首先削减。

②内容类

目前,比较成功的传媒内容类公司,大多依赖于大型制作项目的成功,小打小闹型经营模式越来越难以生存。这使内容类传媒公司的经营风险大增,当然,成功时的收益也会更加可观。

对于知名的影视文化作品制作公司，像中国创业板的华谊兄弟这类,问题在于，虽然公司大牌明星众多,但在收益分配方面,大牌明星往往收获大部分利益,从而使公司的毛利率很低,造成公司名气大,但股东收益低的状况,这是我们选择投资标的时要谨慎考虑的。

通讯运营类公司的行业特点如下:

通讯运营类公司最大的问题是网络建设方面投资巨大,在后续的网络维护、持续升级、满足客户需求变化应对竞争压力等方面还需要相当数量的资本投人,但在市场前景方面却更多地取决于国家相关政策。

和保险行业一样,通讯运营商面临的激烈竞争主要来源于产品的同质化，通过技术或营销措施能够将自己的产品做出竞争对手难以模仿的差别化是通讯运营商谋求超额利润的关键因素之一。

从收人方面来看,通讯运营为消费类服务,经济发展决定长期消费总量的增长，物价波动决定短期消费的增减(通讯运营对物价上涨表现为负弹性,较强的通胀将使通讯消费下降)。

信息设备

信息设备行业有通讯设备和计算机设备两个子行业,目前两个子行业权重约各占一半。

其中计算机硬件对GDP表现出较强的收入弹性，但通讯设备主要是对物价表现出负弹性。

出乎大家意料的是,作为高科技行业的代表,在中国股市投资时钟表中,信息设备行业却是绝对的弱势行业,除了在衰退期有相对正收益外,申万23个一级行业中,信息设备行业在复苏、过热、滞胀连续三个阶段中排名分别为倒数第一、倒数第二、倒数第三。

(1)计算机硬件行业分析要点

①不能单看技术:在计算机硬件行业里，技术变化非常快,很少有能够持续的技术领先,竞争优势的建立往往是凭借销售渠道、规模优势和宽广的产品线。

②企业弹性很重要:由于硬件市场需求的波动性很大，而且多变和不可预测,固定成本过高的公司难以熬过行业低谷,企业成本的弹性很重要,增加企业弹性的因素包括:外包生产、资本支出需求低、人员数量和工资可变性好等。

③国际分工方面:计算机上游产业技术含量高、进人壁垒高,往往容易形成“寡头竞争”的格局,可获取相对较高的“垄断利润”，企业易实现高速成长;相反,PC整机组装业技术含量低、进入壁垒低,竞争激烈,靠规模效益生存，企业较难实现高速成长;中国在计算机行业国际分工中处于外围环节和下游产业,利润薄、稳定性差、门槛低,行业整体竞争极为激烈。这正是计算机设备行业整体长期跑输大盘的根源。中国目前没有出现,估计短期内也很难出现能够在计算机上游垄断领域一展身手的企业,只有那些在某些业务区间定位独特、具有细分领域技术垄断优势及市场成长空间的公司值得关注。

(2)通讯设备行业分析要点

①通讯设备是中国参与国际分工的优势行业，中国企业的成功在于“低成本研发优势”:国际通讯设备商无法将研发主体特别是核心研发部门设置在海外,这决定了在有限的汇率升值背景下,中国设备商以低研发成本为核心的相对竞争优势将持续存在。

②与计算机硬件行业相比,通讯设备个性化需求要更大。

社会上有哪些行业发展空间大？其行业发展的内容有什么？

电子元件

与计算机设备行业一样,我国的电子元件在国际产业链分工中处于非常低端的环节,导致电子元件行业成为股市中弱势行业之一,由于电子元件对GDP的收入弹性高达6.37,同时对CPI和PPI的收人弹性都在2.5以上,所以只有在经济过热阶段,该行业的股价表现才接近大盘。

电子元件和计算机设备行业的弱势,让我们看到国际分工对行业长期成长前景的几乎决定性的影响。

由于行业整体技术含量较高,电子元件行业中个股的想象空间较大。

采掘、黑色金属、有色金属

采掘业主要包括煤和石油,黑色金属就是钢铁行业,包括普钢和特钢,有色金属包括铜、铝、铅、锌黄金等各种金属的冶炼和各种金属新材料。包括的子行业有:有色、钢铁、石油开采、煤炭,这些行业全部都对经济增长表现出非常高的弹性,并且都对物价表现出较高弹性。

在中国股市投资时钟表中,在衰退阶段,有色金属和黑色金属行业排名处于垫底水平，这反映了其强周期性。从衰退到复苏再到过热阶段,有色金属板块排名上涨迅速,而黑色金属排名上升较慢,投资时钟中有色金属在复苏阶段就已经引领众行业了,但是黑色金属在复苏阶段股价表现只是在中游水平,直到经济发展进人到过热阶段(扩张阶段),黑色金属的表现才取得了相对正收益,但是当经济由过热进人到滞胀阶段后黑色金属表现非常出色,这时有色金属的涨幅排名已经开始下降,相对收益e经为负了;在衰退阶段,黑色金属名列行业倒数第二,有色金属倒数第一,但有色金属的下降幅度还是比黑色金属要大很多。有色金属行业波动振幅较大以及其对经济周期的领先反应与有色金属的期货交易有关。

整体来看黑色金属行业类似于上文所述的交通运输行业,属于固定成本较高的行业,规模效应明显,较高的背运杠杆使行业竞争异常激烈,因此,在行业收人上升初期,竞争对手相互观望，提价行为谨慎,导致行业收入上升带动行业利润上升的过程有个滞后反应的问题,这表现为在经济复苏阶段,行业在收人上升的同时,利润上升有限，股价表现较为落后。

采掘行业同有色金属和黑色金属行业类似，从衰退——复苏——过热,相对大盘来说,存在一个逐步走强的过程。不同的是,在两个经济下滑的经济周期阶段,采掘业的走势要比其他强周期行业要更加平稳-些。这可能反映出采掘业具有一定的垄断定价或行政干预因素。

医药生物

从中国股市投资时钟上来看,医药生物行业属于典型的防御型行业,在经济复苏和过热阶段,医药生物行业都在行业中游水平,在股市大跌的经济衰退期,医药生物行业排名第一 ,这导致整个行业指数的走势相对大盘非常平稳。

医药生物行业对物价和经济都表现出缺乏弹性,这和医药生物的防御性相一致。对其股市投资更多在于个股的深入挖掘。

公用事业

目前中国股市公用事业板块约90%权重是电力,10%权重是水务。公用事业最大的特点是价格受政策管制。其次是高固定资产投资.高营运杠杆。

同时,公共事业术来现金流和收益可预测性强,可利用的财务杠杆较大,这造成公用事业类公司资产负债率普遍偏高,一且加息,负面影响较为严重。

从收入弹性来看,水的GDP收人弹性为3.11,电力的GDP收入弹性为1. 35,在3经济加速时,水务公司收益程度更大。

在股市周期方面,公用事业是防御型最好的行业之一。

由于公用事业多属于行政性垄断,因此会有较为稳定的收益,但是考虑到社会运行成本,通常不会有超额回报。

建筑行业有哪些要点分析？商业贸易的要点分析又有哪些？

建筑建材

建筑建材行业主要包括建筑施工、装修装饰、水泥、玻璃等子行业,其中建筑施工在建筑建材行业中权重约占80%。

建筑对GDP的收入弹性表现为强的负弹性,这表明建筑业受政策调控影响很大。建筑施工行业整体呈现受投资导向驱动、内需为主的格局。

在投资时钟表中,建筑建材行业在衰退阶段和过热阶段有相对正收益,在复苏和滞胀阶段有相对负收益,行业景气在衰退阶段由政策拉动,在过热阶段由市场拉动。

分析要点:建筑类公司规模大,从规模的角度来看成长空间不大。其成长性体现在从做大到做强营业模式的转变方面。

从价值链角度分析,建筑工程价值链的高利润区主要集中于非施工环节，即产业轴上位于“纯施工”行业上游的勘察设计、物业管理等行业;作为整个价值链“绝对生产环节”的纯施工行业却因进人壁垒低、成本过于透明,而在异常激烈的市场竞争环境下形成了令人无奈的定价模式:“保本+微利”,从而行业企业如只从事纯施工业务,而不向高利润区域扩张,实难完成盈利能力的提升。

然而,目前国内多数建筑工程企业限于技术、资金水平等原因,仍只盘瞎于纯施工环节,或仅仅进行产品,地域轴向的横向一体化拓展,而纵向拓展力度则相对不足，价值链高附加值环节竞争力有限。

从盈利模式升级的战略选择来看,国外先进企业的经验值得借鉴。国外建筑巨擘多利用自身在建筑业价值链中所处环节的实力,进行“一体化”织向延伸,发展成为集勘查、设计投融资、施工、运营维护为一体的工程总承包企业,拓宽了利润空间,并实现持续、高逮增长。

商业贸易

商业贸易包括零售和贸易两个子行业，以2009年底的数据计算,零售约占75%的权重。贸易对经济和物价都有较高的收人弹性,在经济趋好和物价上涨的预期下，贸易活跃程度提高较快而零售方面对经济和物价也表现出一定的弹性,但是要温得多，显示零售作为消费服务业的防御特征。  

行业分析要点:  

判断出优秀零售公司的最好办法是看它的资金周转周期。

资金周转局期=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数

存货周转天数反映的是销售商品的速度,应收账款周转天数反映的是从顾客手中收回货款的速度,而应付账款周转天数反映的是向供应商付款的速度。

最理想的状态是应付账款周转天数大于存货周转天数与应收账款周转天数之和，这样就说明零售商在向供应商付款之前就完成了销售和回款,不用占用自己的营运资金。

商业贸易在滞胀阶段为相对负收益,其他三个阶段全部为比较好的相对正收益,显示该板块的强势特征。长线来看商业贸易指数远远跑赢大盘。回顾计算机硬件和电子元器件行业的遭遇,再次提醒我们,选好行业是多么重要。

商业贸易板块在滞胀阶段表现不佳,但在滞胀阶段却表现得相当出色,我们知道,滞胀阶段包括了扩张期中较短期的阶段性滞胀,这种由阶段划分标准差异所造成的板块涨幅的差异显示:商业板块抗通胀的优越性更多地体现在经济即将步入衰退前的滞胀期,而在经济扩张大波段中短暂经济回落时并不能带来相对收益。

交运设备有哪些？其中行业分析有哪些要点？

交运设备

交运设备包括铁路设备、船舶、航空航天设备、汽车、汽车零配件、摩托车等海陆空各种移动设备。

汽车整车对GDP的收人弹性非常高,达到了13.63,但汽车整车对物价的收人弹性不大;船舶对GDP的收人弹性也达到了11. 49,船舶对CPI还表现为负弹性;汽车零配件对GDP的收人弹性为9. 56,对CPI为4.55。整体来看,交运设备对经济发展呈现高收入弹性(强周期性),对物价表现为低收入弹性。

从投资时钟表上看,交运设备和强周期的黑色金属、有色金属表现类似,在衰退阶段,行业表现很差,随着经济逐渐好转到复苏阶段和过热阶段,交运设备股市表现的行业排名上移，上移速度慢于有色金属但快于黑色金属。其实,这种上移速度一方面反映了各自行业对经济加速的弹性大小,一方面也体现了不同行业不同的厂商竞争结构或其他原因所导致的收入增长带动利润增长的速度。由于行业收人对物价的低弹性,虽然与黑色金属同为强周期行业,与钢铁行业在经济滞胀阶段的优良表现不同,交运设备在经济滞胀阶段股市表现不佳。

行业分析要点如下:

(1)汽车

汽车包括乘用车、商用客车和商业货车。乘用车属于耐用消费品,其市场变化主要看国内财富积累水平和消费需求变化趋势。商用客车的下游市场主要包括公交和公路客运,行业周期性不明显,国内需求稳定增长,国际竞争力强劲,中长期增长明确。商用货车属于生产资料,下游市场主要为工程建设和物流领域,受政策调控、投资规模和经济活跃程度影响很大,属于强周期性行业。

(2)铁路设备

我国的铁路客货运处于极度高负荷运行状态。铁道部作为我国铁路网的投资和运营主体在1997年制定了“客运快速,货运重载”的长期发展路线。

国内市场上的主要客户为铁道部和地方城市轨道交通运营商。铁道部是行业最大的客户,对传统产品采用成本加毛利的定价模式。面对几近全面垄断的大客户,铁路设备 制造公司谈判地位较低。从市场规模上来看，铁路项目的资本金主要由铁道部和地方政府提供,近年来地方政府对高铁项目表现出越来越浓厚的兴趣。总体上，铁路设备的年度市场规模取决于铁道部和地方政府的资金收支状况、外部融资条件击  以及国家对铁路项目的审批速度。

国际市场方面,由于交通运输产生的二氧化碳大约占全部二氧化碳排放量的25%左右,铁路运输相比之下排放的二氧化碳量要显著低于其他主要运输方式,因此，国际铁路投资有升温的趋势,而且随着中国高铁技术突飞猛进,中国的铁路设备公司在国际市场中的竞争实力越来越强,铁路设备的出口规模有望大幅提高。

(3)船舶

船舶行业国际化程度高,我国船舶业以出口为主,很难受惠于国内的经济刺激计划。

虽然世界船舶工业有向中国转移的趋势,但日.韩两国仍为世界造船大国,产品相对高端且需求稳定性较高,中国船舶产品相对低端且波动性较大。2007年高峰时期，日、韩两国造船能力不足，中国造船业的国际市场份额快速增加,2007年一季度新增订单达到了44%的国际市场份额,但随眷造船业周期拐点的出现2008年1~11月,韩、中、日新接船舶订单各为6597万载重吨、5426万载重吨和1792万载重吨，同比分别下降29%,44%和18%,中国的市场份额下降最快。

我国造船工业的分布格局基本为中船集团、中船重工两大集团和地方造船企业三分天下,产品主要有干散货船油轮、集装箱船。中国船舶船型钢材成本占比25%~30%，广船国际船型钢材成本占比16%~19%,钢材价格变化对企业利润影响很大。

目前船舶建造行业面临船队运力和船舶制造产能双过剩的局面,船舶行业需求的回暖有赖于全球经济的复苏和航运业过剩运力的消化。而船舶行业作为高固定投人的行业,产能退出壁垒很高,面对行业萧条,企业被迫进行价格竞争。

(4)航空航天设备

航空航天业是我国的战略性产业,事关我国国家安全,具有高度的政治、经济和科技意义。其中航天设备行业属于非经济周期,其经营环境和公司盈利状况与经济周期无关,主要取决于国家战略和相关财政支出规模。

我国的航空航天产业在核心产品方面与国外差距很大,但由于西方对我国军工装备等高技术出口的限制航空航天走汽车和家电引进发展的道路基本不现实,中国必须靠自已的力量发展,加大航空航天产业上的投入。同时,鉴于航天航空产业发展的系统性复杂性以及市场需求的高度政治和军事意义,相关上市公司的前途更多地依赖于国家大力发展航空航天业的决心。

在股市投资上,航空航天类上市公司都归属于中航集团、航天科技和航天科工三大集团,到2010年初，上市公司的资产规模占三大集团整体比例不到20%,资产注人和整体上市想象空间很大,这支撑了相关上市公司的高估值。

(5)汽车零配件

在全球汽车工业价值链中,汽车零部件大约占到整个汽车产业链50%的价值。汽车整车的市场受宏观因素影响大,消费者的购买欲望和购买能力又取决于消费者对经济现状及前景的判断,轿车股之间涨跌呈现出较强的同步性，因此汽车整车的投资机会适合采取从上到下的分析方法。但汽车零部件行业不同,零部件企业个性化强、下游配套广,寻找股市投资机会更适合采用自下而上的方式。

汽车是一个集成产品,零部件的技术水平对整车整体性能至关重要。随着用户对汽车操纵性、安全性、舒适性要求的不断提高,汽车零部件制造商需要不断改进相关系统的性能。

从上游看,汽车零部件原材料主要为钢材、橡胶、塑料、其他织物等，上游材料价格最终由钢铁、石油、天胶等大宗商品决定。汽车零部件企业通过其对上游产品市场的判断规避价格风险,在大宗商品面前没有议价能力。

向下游看,整车厂和零配件企业合作关系趋于成熟和稳定。一般经过整车厂2~3年的审核认证后,零部件企业开始批量供货,配套关系一旦确定就不轻易变换。

随着汽车跨国公司进入中国开拓市场,全球排名前100位的汽车零部件供应商中有70%已来华开展业务,在中国内地进行汽车零部件生产的外资企业超过1200家，在中国汽车零部件市场已经占到60%以上的份额。整个汽车零部件行业竞争十分激烈,国内汽车零部件企业面临着巨大压力。我国汽车零部件行业自主研发能力欠缺,在关键零部件方面形成对外资企业的依赖,导致国内汽车零部件企业缺失市场话语权。可以预见,在未来一段时间内,我国汽车零部件行业仍将面临国际跨国公司的挤压。

轻工制造的子行业发展怎样？房地产近年来盈利怎样？

轻工制造

轻工制造的主要子行业包括造纸和包装印刷,造纸行业收人对GDP弹性为5. 07,行业收入对CPI弹性为3. 29。包装印刷行业收人对GDP弹性为2. 64,对CPI弹性为1.66。

轻工制造是个弱势行业,在经济周期的四个阶段全部为相对负收益,长线走势弱于大盘。这反映了不利于行业整体利润水平的行业竞争格局,中长线投资狙应谨慎。

(1)造纸行业对GDP弹性为5.07,表现出一定的周期性。鉴于“淘汰落后产能,节能减排,环境保护”方面的需要,国家政策鼓励跨地区并购提高行业集中度。因此，造纸行业投资机会的研究要点在于行业景气和并购重组两方面。从行业前景来看，由于纸包装日渐成为包装业发展主趋势,白纸板、瓦楞纸、箱纸板等包装领域用纸增长较为确定,在“十一五”期间,包装用纸已经贡献了超过行业增量的60%以上;而铜版、新闻、文化等大文化类纸受媒介电子化影响深远,长线难乐观。从行业并购的角度看,进取心强的纸业龙头将受益。

(2)包装印刷行业竞争比较激烈,产业集中度较低,整个行业的投资机会并不高。但是,高档印刷进人门槛高,毛利率较高且稳定,是比较好的防御型投资品种。

房地产

房地产行业包括房地产开发和园区开发业务。房地产行业收人对GDP弹性为5.35,对CPI为2. 86。

过去十年,房地产行业非常强势,除了在经济过热阶段表现为相对负收益外,房地产行业在其他经济周期阶段的股市表现都非常优异,长线走势强于大盘。

房地产唯一表现不佳的经济周期阶段为滞胀阶段。考虑东方证券和国泰君安对滞胀阶段划分标准的差异、两表中房地产表现最差阶段的不同显示:房地产行业在经济从扩张走向衰退前的滞胀阶段以及在经济扩张阶段都表现较差,但在经济扩张大波段中的短期滞胀期表现最好。再考虑到房地产在经济复苏阶段的先导作用。这清楚显示了过去十年房地产被政府用来作为调节经济增速的现象。

房地产行业未来发展形势可以概括为“长景气周期PK去投资化过程”。在这个过程中,房地产企业的盈利模式也将发生重大转变,过去房地产行业作为一个政治特性和资产特性强烈的行业，一方面帮助地方政府聚拢财富,一方面满足着中国富裕阶层资产保值的需要,并从地价和房价的快速上涨中获取高额利润。而未来的房地产行业将转变成为一个类似加工制造的行业,利用商业眼光在中国城镇化进程所带来的房地产长景气周期中获取平均利润,这将使相关上市公司的估值面临着显著调整。

从目前的局势来看,房地产未来发展的大方向已定,但行业仍可能将在一个较长的过渡时期内,在经济短期增长与长期转型之间,在中央与地方目标利益差异之间，曲折前行。

高位价跌量增的形态是什么样的？高位价跌量增的止损技巧及操作注意事项

高位价跌量增止损策略

一、认识高位价跌量增的形态

高位价跌量增是一种典型的短线价量背离的现象。表现为价格下跌，成交量反而上升，说明价格的下跌得到部分买家的认可大批购买。但也可能是庄家、主力在疯狂出逃，所以要看成交量、消息面、大市行情。高位价跌量增实质上是买卖双方分歧较大的反映（如图4-3）。此种现象最常于高位满足目标价位后的初跌段中出现，暗示主力进行压低出货的行为，由于呈现的走势卖压相当沉重，未来下跌趋势将会持续进行。

图4-3高位价跌量增

高位价跌量增的价量背离说明投资者看淡后市，纷纷抛售，有时甚至是恐慌性的抛售，虽有解盘但还不足以阻止股价下跌，这是大市反转、熊市来临的征兆。此时宜逢高派发，清仓出局。

二、高位价跌量增的止损技巧

量增价跌现象大部分出现在下跌行情的初期，在大家都疯狂出逃时，也会有人认为是建仓的好时机。例如股票的价格持续下跌，说明空头占上风；如果价格止跌企稳，说明多头在入市，这一特点在大势反转熊市来临时表现尤为明显。

股价或股指已经涨升一波，刚开始高位滑落时，成交量突然大增，此时不论当天是否有着很长的上影线，均可视为主力机构大量出货所致，次日不管行情是否再度穿越高位涨升，均宜趁机先行卖出了结。而次日开盘后，股价即一路下滑时，也不可等待反弹而持股。因为在这种情况下，通常股价会越来越低，终致亏损累累。

当价跌量增处于某一整理形态位时，往往是行情突然出现某种重大的利空消息或其他不利因素的原因，中小投资者与控盘主力上演了一场多杀多的悲剧，纷纷夺路而逃，从而导致股价在巨大的抛压之下放量走低如果当时股价处于阶段性的顶部，量增价跌则说明主力开始出货了，空方加大了抛售的力度。但由于前期个股展示了充分的财富效应，导致后期很多交易者仍然积极介入，所以此时的成交量往往比较大。当主力机构开始抛售后，股价必然会出现阶段性的跌势，甚至开始反转走熊。所以，交易者见此状况应赶紧平仓了结。

当价跌量增处于相对高位时，一般行情已发展到了尾声，控盘的主力在人气高涨的掩护下拉高出货，从而引发了一系列的抛售风潮。面对突发性事态，投资者应当机立断，迅速卖出自己手中所持有的筹码，减少风险。股价处于高位区时，放量下跌，表明庄家在获利出货，预示着后市将会继续下跌，此时散户应当抢先清仓。

涨势阶段创新高，但是价跌量增，说明持股者获利了结的卖压增加，市场买盘转弱最高意愿不足，表示股价会进入调整。可能出现回档整理，应该卖出获利了结。回档调整时，如果浮筹消化顺利，后面继续看涨。应该以能否创新高，超过今天最高点为标准，超过可以继续持股或买入。如果隔天盘中浮筹消化不顺利，没有创新高，应该卖出观望。

三、高位价跌量增的操作注意事项

量增价跌是一种典型的短线价量背离的现象，一般是由于多种因素所造成，其中当然也有可能是控盘主力故意制造的骗局。在研判价跌量增现象时，必须先研究这种现象所处的形态和具体方位才可决定。总体而言，价跌量增现象，表明市场上的投资者已经看空后市行情，纷纷加入抛售的行列中去，短线应回避将要出现的更大风险。

当大股东申报转让持股，或是主力将现股转换成融资时，就不能以压低出货看待，分辨的主要方法是观察股价的相对位置。

高位放量滞涨的现象是什么样的？高位放量滞涨的止损技巧及操作注意事项

高位放量滞涨止损策略

一、了解高位放量滞涨的现象

高位放量，通常指的是股票价格在经过一段时间比较大的涨幅后、处在相对高价位区时，成交量仍在增加，而股价却没能继续上扬，呈现出高位量增价平的现象。这种股价高位放量滞涨的走势，表明市场主力在维持股价不变的情况下，可能在悄悄地出货（如图4-4）。

高位放量滞涨就是股价经过长期炒作后已经处于相当的高度（或许已经翻了几倍），然后在一段较短时期内出现成交量不断放大而价格却停滞不前的情况（当然也可能创出了历史新高，但涨幅较小）。此时庄家出货概率较大，投资者应当重视。

图4-4高位放量滞涨

二、高位放量滞涨的止损技巧

股价运行到市场高位区域出现放量滞涨，说明股价的上涨动力正在逐步衰退。成交量的放大只是卖方即庄家控盘出货导致的，并不是买方主导市场产生的成交量。这种情况较多地出现在大幅除权后，因为股价突然变得较低，许多不明真相的投资者一看如此好股才这么点钱，就忍不住想买点，这就是高位变得模糊不清而容易蒙蔽人的地方。

股价经过大幅度的拉升之后，庄家就会逐步地撤退，导致在高位区域出现这种量增价却不涨的现象。既然高位放量滞涨是庄家出货导致的，那么经过一段时间的放量滞涨之后，随着庄家出货接近尾声，股价必将进入下跌行情。旦股价后市掉头向下，特别是出现低开长阴的走势之后，就标志着下跌行情开始了。

在高位出货时，庄家会在成交量上下大工夫，一方面让股价不出现大的波动，另一方面又要不断地往外抛售筹码。散户看到股价没有下跌，成交量也出现了放量，就会觉得股价还会继续上涨，因为按照一般的观点，“有量”肯定就会“有价”的，因此会纷纷入场买进，接手庄家抛售出来的筹码，从而导致成交量放大股价却没有上涨的滞涨现象。

这种走势必须是出现在股价经过大幅度上涨的高位区域，上涨幅度应该在翻一番以上，否则就不一定是庄家出货而导致的高位放量滞涨。如果出现放量滞涨现象时股价处于震荡走势，那么庄家会让股价维持在20日均线附近上下震荡，在震荡的过程中，股价一般不会跌破30日均线。

只要在高位出现放量滞涨的情况，一定要先退出观望，即使个别股票存在高位换庄的可能，也应当在放量完毕后视其后续走势来定是否跟进。如果是换庄，紧接着就应该无量拉升，脱离庄家的成本区。但高位换庄的情况很罕见，我们还是不把它考虑在内的好，为了安全起见，凡遇上这种情况就先退出，不要对后市抱有什么幻想，哪怕是出现亏损也要斩仓出局。

三、高位放量滞涨的操作注意事项

放量滞涨指股价上涨幅度与成交量放大的幅度不匹配。股价上涨幅度不大，成交量却呈巨量。这种情况一般是由于主力出货造成的。庄家无心做多，股价上涨幅度不大，成交量却呈巨量出货的表现。当然也有另一种情况，当股价突破重要压力位时，也会放出巨量，这需要具体问题具体分析。

股价高位的量增价平是一种顶部反转的征兆，一旦接下来股价掉头向下运行，则意味着股价顶部已经形成，投资者应注意股价的高位风险。当然，并不是所有的高位放量都是头部的信号。首先要查看股价的涨幅大小，一般来说涨幅超过同期指数涨幅30%以上，或者绝对涨幅达到50%、100%、200%以后的高位放量，形成头部的概率就很高。