举牌是什么意思？

在资本市场中，“举牌”是一个特定术语，特指投资者及其一致行动人持有某个上市公司已发行股份达到或超过5%时，必须依法履行公开披露信息义务的行为。

简单来说，就是当一个投资者（可能是个人、机构、公司或其他实体）买入了某家上市公司总股本的5%或更多股票时，他必须“亮明身份”，向市场公开宣告自己已经成为该公司的重要股东。

举牌的核心要点

1.  触发点：5%

这是法律规定的强制性信息披露门槛。一旦持有（包括直接持有和通过一致行动人间接控制）的股份比例达到或超过5%，就必须举牌。    

2.  核心义务：信息披露

报告与公告： 投资者必须在达到5%之日起3日内，向中国证券监督管理委员会（证监会）、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司，并予以公告。

公告内容： 公告中需要披露持股人的名称、住所、所持股份的名称、数量、比例、达到5%的时间点及方式（如通过证券交易所集中竞价交易、大宗交易、协议转让等）、资金来源（如涉及）、未来12个月内的持股计划（如有）等关键信息。    

3.  后续变动：继续披露

增减1%： 在持股达到5%之后，投资者每增加或减少该上市公司1% 的股份，都需要在该事实发生之日起2日内进行报告和公告。 

 禁止期： 在报告期限内（达到5%后的3日内）以及在作出报告、公告后2日内，不得再行买卖该上市公司的股票。这是为了防止利用信息优势进行短线交易。    

举牌的目的和意义

1.  信息公开透明： 这是举牌制度最根本的目的。让上市公司、其他股东、监管机构和市场公众及时了解公司股权结构发生的重大变化，知道谁成为了重要股东。  

2.  防止恶意收购与市场操纵： 强制披露要求增加了大规模收购股份的难度和成本（需要停牌公告），有助于防止“偷袭式”的恶意收购，也增加了通过秘密建仓操纵股价的难度。

 3.  保护中小投资者： 让中小股东能够及时了解公司控制权可能发生变化的信号，以便做出更明智的投资决策。  

4.  表达投资意向或战略意图：

财务投资： 投资者可能非常看好公司前景，认为股价被低估，进行长期价值投资。

谋求控制权/参与治理： 投资者可能希望进入董事会、影响公司决策，甚至发起收购要约（如果继续增持）。  ◦  产业整合/战略合作： 可能是相关产业方寻求业务协同或战略合作。

“野蛮人”敲门： 有时也指外部投资者（可能不受管理层欢迎）意图介入公司经营或发起控制权争夺。    

对市场的影响 

通常被视为利好信号： 举牌往往被市场解读为有实力投资者对公司价值的认可和信心，可能会刺激股价短期上涨，尤其是当举牌方是知名机构或有良好声誉的投资者时。

可能引发控制权争夺预期： 如果举牌方表现出进一步增持的意图，可能引发市场对公司未来控制权变化的猜测和博弈，导致股价波动加剧。

增加市场关注度： 举牌事件本身会显著提高该上市公司在市场上的关注度。  

总结

“举牌”是资本市场中一项重要的信息披露制度。它标志着有投资者成为了持有某上市公司5%或以上股份的重要股东，必须公开披露其持股情况和意图。其核心在于保障市场的公开、公平、公正，防止内幕交易和市场操纵，保护投资者利益，并为市场提供公司股权结构变化的关键信号。

如何吃到股息？持有一天和一年有何不同？

一、股权登记日的时空法则  

股息获取的关键在于股权登记日这个"时间切片"。在A股市场，只要在股权登记日收盘时持有股票，哪怕仅持有一天，也能获得当次分红。这种制度催生出独特的"抢权行情"：2023年共有47家公司在股权登记日前三日平均涨幅达5.3%。  但美股市场规则截然不同。采用T+2交割制度下，投资者须在除息日前两个交易日买入，才能确保交割完成时登记在册。2024年微软除息日前两日，机构资金流入量骤增320%，印证了时点选择的精准性。  

二、持有周期的暗藏成本  

表面看短期持有即可套利，实则暗含多重成本：除息后股价自动扣除分红金额，若不能快速填权，短期持有者可能面临实际亏损。工商银行2023年每股分红0.3元，除息日股价从4.8元调整为4.5元，三个月后才重回除息前价位。  税收成本更需精算。A股规定持股超1年免征红利税，1个月至1年征收10%，不足1个月征收20%。假设获得10万元股息，短期套利者实际到手仅8万元，而长期投资者可全额落袋。  

三、价值投资者的时间杠杆  

真正的股息收益来自"股息再投资+时间复利"。长江电力自2003年上市以来，通过每年将股息再投资，原始股东累计收益率已达23倍。统计显示，连续10年股息增长的公司，股价年化回报率比市场平均水平高出4.2个百分点。  机构投资者更擅长时间博弈。社保基金持有中国神华超5年，累计获得股息136亿元，同期股价上涨170%，形成"股息+价差"双收益模型。这种策略要求投资者穿透市场波动，捕捉企业真实盈利能力。  股息游戏本质是认知的变现：投机者追逐时间切片里的数字游戏，投资者深耕时间河流中的价值沉淀。在注册制改革深化背景下，A股股息率中位数已从2018年的1.2%提升至2023年的2.6%，这预示着真正的股息投资时代正在到来。记住，持有一天可得股息，持有一生方得财富。

量化交易新规落地 高频交易戴上“紧箍咒”

       从2024年6月7日，新规向市场公开征求意见，到2025年4月3日新规推出，再到7月7日新规正式落地，量化交易新规逐步推进。

　　新规核心指向对高频交易的精准监管和异常交易的严格约束。业内认为，新规通过 “速度限制、规则堵漏、穿透监管”重塑市场生态，助力量化行业规范发展，对行业长期利好，其核心是规范而非扼杀。

　　而量化行业也从“微秒级速度竞争”转向“中低频策略有效性竞争”，量化机构则需从“拼速度”转向“拼质量”。

　　重点监测高频交易

　　市场对量化交易新规的关注，主要有三点：

　　一是每秒300笔、单日2万笔以上属于高频交易，需重点监管约束；

　　二是实行差异化收费机制，提高高频交易的流量费、撤单费；

　　三是全面暂停融券T+0交易，禁止通过当日卖出、次日还券的操作。

      新规主要带来三大变化。

　　首先，约束高频交易。

　　具体来说，一是认定标准明确：单账户每秒申报/撤单≥300笔或单日≥2万笔即被定义为高频交易，需接受差异化收费、额外报告等监管。

　　二是抑制短期投机：通过限制“频繁瞬时撤单”“频繁拉抬打压”等行为，减少虚假流动性，降低市场非理性波动。

　　三是成本压力增加：高频策略收益可能下降30%-50%，部分中小私募因合规成本上升面临淘汰。

　　据悉，新规实施后，从策略维度来看，高频策略生存空间将被大幅压缩，短期冲击较大，例如依赖高换手如年化200倍以上的期现套利、高频做市策略因成本激增可能面临策略失效，并且每笔1元委托费加5元撤单费将使高频策略的盈亏平衡点提升30%-50%。

　　其次，新规影响量化行业的格局。一方面，头部机构优势巩固。头部量化机构（如幻方量化、明汯投资）多以中低频策略为主，已提前完成合规调整，受影响较小。另一方面，行业集中度提升。依赖高频策略的中小机构需转型或退出，技术储备不足者面临出清压力。

　　“部分头部机构已经提前布局降频，此类大型机构因技术储备充足如基本面量化模型、中低频因子等能快速调整策略；但中小高频策略机构可能因合规成本上升如需升级风控系统、增设专职岗位等问题面临淘汰，被迫退出市场，所以整体高频策略都面临较大的转型压力。”尚艺投资总经理王峥说。

　　此外，新规将优化市场生态。一方面，流动性质量改善。减少“幌骗交易”等虚假流动性，真实供需更易反映在价格中。另一方面，公平性增强。削弱高频交易的技术碾压优势，保护中小投资者利益。

A股上半年新开户1260万户，同比增长超32%

7月2日，交易所发布最新的A股新开户数据，这成为观察证券行业上半年业绩的一个关键窗口。  

数据显示，今年6月A股新开户165万户，比5月增长6%；上半年累计新开户数达到1260万户，较2024年上半年累计新开户数949万户增长超32%。  A股新开户数据一定程度上反映了A股市场回暖，成交活跃度提升的态势。

上半年A股新开户1260万户

7月2日，交易所发布最新的月度开户数据，上半年整体开户数据随之出炉。  

数据显示，今年6月A股新开户约165万户，其中，个人投资者开户163.8万户，机构投资者开户0.84万户。今年6月A股新开户约165万户，比5月新开户数156万户略增长6%，不过，比2024年6月A股新开户数107.6万户大幅增长53.35%，远超去年同期的开户水平，且高于2024年全年中的6个月份单月开户数据。  

回顾今年上半年，A股市场经历了“波浪式”开户潮：1月平稳开局，新增157万户；2月环比接近翻倍，达到284万户；3月达到峰值306.55万户；4月回落至192.44万户；5月进一步调整至156万户，6月再度小幅拉升至165万户。  其中，尤其是今年3月的开户潮引人注目，单月达到306.55万户，这一数据仅次于去年“924行情”——2024年10月684万户的历史第二高。  

就整体来看，今年上半年A股新开户数合计约1260万户，相比于2024年上半年新开户合计数949万户增长32.77%。 

上半年券商业绩增速延续高景气

相比于去年同期，今年上半年A股市场交投出现明显回暖，刺激券商新开户数增长，券商财富管理等业务受益明显。 

数据显示，今年上半年，A股市场日均成交额为13902亿元，同比增长约61%。截至6月底，市场两融余额达18505亿元，同比增长25%。  

同时，今年上半年A股股权融资规模达7610亿元，同比增长超400%。其中，首发（IPO）项目51个，同比增加7个；首发募资374亿元，同比增加15%，尤其二季度募资达209亿元，IPO显著回暖。再融资市场亦明显活跃，上半年定增募资累计达6959亿元，为去年同期的7倍以上。

证监会：始终把维护市场稳定作为监管工作首要任务

近日，中国证监会党委召开扩大会议，深入学习习近平同志在福建工作期间的金融论述与实践启示，研究部署资本市场贯彻落实具体举措。证监会党委书记、主席吴清主持会议并讲话。

会议强调，证监会系统要深入学习习近平同志在闽金融论述与实践启示，与学习习近平总书记关于金融工作重要论述以及关于资本市场一系列重要指示批示精神更好结合起来，深刻领悟贯穿其中的立场观点方法，深入践行“马上就办、真抓实干”的作风，不折不扣抓好贯彻落实。

一要统筹“两个结合”。深刻把握马克思主义金融理论的中国化实践，借鉴全球经验，立足国情市情，牢记“国之大者”，更好推动资本市场理论创新、实践创新、制度创新，毫不动摇走好中国特色金融发展之路。

二要统筹政治性与专业性。坚持旗帜鲜明讲政治，坚决维护党中央集中统一领导，把党的领导贯穿到资本市场改革发展稳定全过程、各方面。牢牢把握资本市场监管工作的政治性、人民性，坚持以专业性为支撑和载体，持续锤炼过硬专业本领，更好推进防风险、强监管、促高质量发展各项工作。

三要统筹效率与公平。持续优化股债融资、并购重组等资本市场机制安排，促进要素向最有潜力的领域高效集聚，更好支持科技创新和产业创新融合发展。牢记我国资本市场中小投资者众多的最大市情，不断完善投资者保护制度体系，坚决维护市场“三公”。

四要统筹对内改革与对外开放。深入推进以“两创板”改革为抓手的新一轮全面深化资本市场改革，不断以改革优制度、增活力。全力抓好资本市场自主开放重点举措落地，以做强主场为方向，持续提升A股市场吸引力、竞争力。

五要统筹发展与安全。始终把维护市场稳定作为监管工作首要任务，推动健全常态化稳市机制安排，平稳有序防控债券违约、私募基金等领域风险，为资本市场高质量发展创造更加良好的环境。

证监会党委委员，驻证监会纪检监察组负责同志，会机关各司局、上交所、深交所、北交所主要负责同志参加会议。

控制24个账户 证监局：罚4250万

       日前，重庆证监局披露了一份较为罕见的行政处罚决定书。2016年7月7日至2025年5月26日期间，郑某控制24个股票账户，买卖“万里股份”股票，其持股比例每变动5%、1%时未按规定报告。在持股比例多次达到30%时，未按规定发出收购要约，并继续买入。

　　证监局对其处以4250万元的罚款，责令在10日内依法披露《详式权益变动报告书》，且市场禁入3年。

　　持股超30%仍不报告

　　经查明，郑某存在以下违法事实：

　　首先是，郑某控制24个证券账户违反限制性规定转让“万里股份”股票。

　　郑某控制账户组作为万里股份已发行股份5%以上股东，未按规定进行报告和公告，在2016年7月7日至2025年5月26日累计买入“万里股份”股票1.63亿股，买入金额31.7亿元；累计卖出“万里股份”股票1.49亿股，卖出金额29.57亿元，无违法所得。

　　其次是，郑某未按规定披露持有“万里股份”股票信息。

　　郑某控制账户组作为万里股份已发行股份5%以上股东，其持股比例每变动5%、1%时未按规定履行信息披露义务。2016年7月7日至2025年5月26日，郑某控制账户组持万里股份已发行的有表决权股份比例多次增加或者减少5%，未按规定履行信息披露义务。2020年3月1日至2025年5月26日，郑某控制账户组持万里股份已发行的有表决权股份比例多次增加或者减少1%，未按规定履行信息披露义务。

　　此外，郑某控制账户组持有万里股份已发行股份比例达到30%后继续买入股票时，未依法向万里股份所有股东发出收购上市公司全部或者部分股份要约。2016年7月7日至2025年5月26日，郑某控制账户组持有万里股份已发行股份比例多次达到30%，未按规定发出收购要约，并继续买入“万里股份”股票。

　　处罚4250万元

　　重庆证监局认为，郑某的上述行为涉嫌违反2005年修订的《中华人民共和国证券法》第三十八条、第八十六条第二款、第八十八条第一款、第三十六条第一款和第二款、第六十三条第二款和第三款、第六十五条第一款的规定，构成《证券法》第一百八十六条、一百九十六条第一款、一百九十七条第一款所述违法行为。

　　综合当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，重庆证监局决定：依据《证券法》第一百八十六条的规定，对郑某限制期转让证券违法行为，责令改正，给予警告，并处以3250万元罚款。

　　依据《证券法》第一百九十七条第一款的规定，对郑某信息披露违法行为，责令改正，给予警告，并处以500万元罚款。

　　依据《证券法》第一百九十六条第一款的规定，对郑某未按规定发出收购要约违法行为，责令改正，给予警告，并处以500万元罚款。

　　上述三项违法行为合并处罚为：对郑某责令改正，给予警告，并处以4250万元罚款。

　　此外，重庆证监局表示，本案郑某违法行为持续时间长，违规转让金额大，严重影响证券交易秩序、交易公平，违法行为情节严重，依据《证券法》第二百二十一条和《证券市场禁入规定》（证监会令第185号）第三条第一项和第六项、第四条第一款第二项、第七条第二款的规定，重庆证监局决定：对郑某采取市场禁入措施。自宣布决定之日起，禁止郑某在证券交易场所交易证券3年。

上半年A股市场震荡上行

2025年上半年A股市场震荡上行，根据沪深北交易所数据统计，截至6月30日收盘，5429家上市公司总市值达90.66万亿元。上半年A股主要指数全线上涨。从个股涨跌幅来看（剔除2025年上市的股票），共有1762只个股区间涨幅在20%及以上，其中581只区间涨幅在50%及以上。

上半年A股市场总成交额达162.64万亿元，日均成交1.35万亿元，这一数据较2024年同期有明显增长。

上半年，指数震荡攀升期间，A股结构性牛市行情下超三成个股涨幅超20%，彰显出资本市场的活力与韧性。展望下半年，A股市场正站在新一轮扩容与价值重估的关键节点，多重利好因素叠加共振，或将为市场打开更为广阔的发展空间。 　　

上半年，股票型ETF净申购2064亿元，其中科创与AI主题占比达60%。

在市场规模方面，科技叙事逻辑愈发清晰的当下，更多优质企业将登陆资本市场。以2025年新上市企业为例，52家上市公司中，有50家为战略性新兴企业，占比高达96.15%，覆盖人工智能、半导体、新能源等前沿领域。这些企业不仅具备高成长性，更代表着产业升级的未来方向，其上市后将进一步丰富A股市场的科技板块矩阵，吸引更多资金向科技创新领域聚集。

深交所新规：明确“轻资产、高研发投入”认定标准

6月30日，深交所发布《深圳证券交易所股票发行上市审核业务指引第8号——轻资产、高研发投入认定标准》，进一步鼓励企业加大研发投入，提升科技创新能力。 　　

本次发布的《指引》共13条，明确了“轻资产、高研发投入”企业认定标准的适用范围、具体认定标准、负面情形、信息披露要求、核查要求以及募集资金监管要求等事项。 　　

其中最受市场关注的是，符合相关标准的上市公司不再受30%补流比例限制，无需提前规划资本性支出项目，有效提升了相关公司融资灵活性，助推其加大主营业务相关研发投入。 　　

要点一：明确“轻资产、高研发投入”的认定标准 　　

本次《指引》首先解释了“轻资产、高研发投入”的认定标准。 　　

轻资产：上市公司最近一年末固定资产、在建工程、土地使用权、使用权资产、长期待摊费用以及其他通过资本性支出形成的实物资产合计占总资产比重不高于20%的，可以认定为具有轻资产特点。 　　

上市公司符合下列指标之一的，可以认定为具有高研发投入特点：

（一）最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于15%； 　　

（二）最近三年累计研发投入不低于3亿元且最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于3%。 　　

要点二：设置负面情形 　　

《指引》第六条明确指出，上市公司股票被实施退市风险警示或者其他风险警示的，发行证券募集资金用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的30%。 　　

要点三：明确募集说明书中应披露的相关内容 　　

《指引》第七条规定，上市公司应当在募集说明书中披露下列内容： 　　

（一）轻资产特点认定所涉及相关资产的具体构成、金额，以及占总资产的比重；     　　

（二）最近三年平均研发投入占营业收入比例及最近三年累计研发投入总额； 　　

（三）上市公司是否符合本指引第二条至第五条规定的标准，本次募集资金用于补充流动资金和偿还债务比例超过30%的合理性； 　　

（四）本次募投项目研发支出的具体投向构成及测算依据、研发成果预计转化情况、研发的不确定性风险，以及研发内容与主营业务的相关性。 　　

要点四：压严压实中介机构责任要求中介机构出具专项核查意见 　　

《指引》指出，保荐人及申报会计师应当重点关注并核查下列事项，出具专项核查意见： 　　

（一）轻资产特点认定所涉及相关资产科目的具体确定依据及合理性，相关资产科目归集、核算是否合理准确； （二）上市公司研发投入计算口径是否合理，研发投入的归集是否准确，研发投入相关数据来源是否可验证，研发相关内控制度是否健全且被有效执行； 　　

（三）上市公司是否符合本指引第二条至第五条规定的标准，本次募集资金用于补充流动资金和偿还债务比例超过30%的合理性； 　　

（四）上市公司本次募投项目研发支出的具体投向、测算依据及融资必要性，以及研发内容与主营业务的相关性。

要点五：加强募集资金监管 　　

《指引》要求，公司应当在年度报告及前募鉴证报告中披露募集资金使用及研发项目推进的情况。加强对补充流动资金和偿还债务超过30%比例部分的募集资金用途变更的监管。 　　

要点六：规定募资拟变更用途原则上应继续用于主营相关研发投入 　　

此外，《指引》还规定，上市公司不符合第三条、第四条规定，但是本次募投项目属于符合国家重大战略支持方向，用于研发突破关键核心技术的，发行证券募集资金用于补充流动资金和偿还债务的比例可以在充分论证合理性后超过募集资金总额的30%，但超过部分原则上应当用于主营业务相关的研发投入。 　　

另外，上市公司用于补充流动资金和偿还债务的募集资金超过募集资金30%比例的部分，后续拟变更用途的，原则上应当继续用于主营业务相关的研发投入。 　　

深交所有关负责人表示，后续将紧紧围绕支持新质生产力发展这一关键着力点，支持更多符合“轻资产、高研发投入”标准的创业板上市公司积极利用该政策工具，推动典型案例落地，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。

主板ST股涨跌幅限制拟从5%扩大到10%

喜欢炒ST的朋友要注意了，沪深交易所集体放大招，主板风险警示股票的规则出现大变化。

核心调整有两点：

1.  涨跌幅松绑： 主板风险警示股票价格的涨跌幅限制比例，从5%放宽至10%。

2.  波动披露门槛提高： 异常波动交易公开信息的披露标准变了，连续三个交易日内收盘价涨跌幅偏离值的触发门槛，从±12%调整为±20%，这下跟主板普通股票看齐了。  

为啥要这么改？

原来那5%的限制，空间太小，容易被“聪明钱”钻空子，用来制造一字涨停或跌停板。现在放宽到10%，相当于波动空间直接翻倍，短期想靠投机博取暴利的难度大大增加，收益被“稀释”了！这样就能有效抑制过度炒作，减少“一字板”满天飞的现象。

对咱股民朋友有啥影响？

潜在利好是波动空间大了，可能吸引部分观望资金回流，尤其对那些基本面正在好转的ST股是好事，交易活跃度有望提升！ 但风险也来了，对于注定要退市的股票，波动会更剧烈，投机成本蹭蹭涨。更要命的是，异常波动披露门槛提高到±20%，意味着股价得蹦跶得更厉害才会触发公告提醒！所以，敲黑板！ 新规则下，波动加大是必然的，千万做好风险控制，保护好自己的钱袋子！