【11月20日午评】雄安传言子虚乌有，美股大跌拖累沪指

受外盘影响，两市集体低开，开盘之后个股分化明显，市北高新的开板使得创投板块大幅分化，不少前期强势股纷纷大跌，横盘震荡之后，指数持续下行，黄金、军工板块逆势冲高，临近午盘，沪指继续下行，市场个股总体跌多涨少。板块方面，国防军工北斗星通+9.98%、华测导航+10.03%；雄安板块冀东装备+10.01%、空港股份+9.98%、泰达股份9.95%，创投方面市北高新+10.02%、光洋股份+9.96%。

板块综述

股改概念、国防军工、黄金行业、高速公路、盐湖提锂、军工等板块涨幅居前；无感支付、电子制造、安防、证券行业、汽车电子、装配式建筑等板块跌幅居前。

消息面

1.央行副行长范一飞20日出席“中国银联小微企业卡发布会”时表示，做好小微企业金融服务不可能一蹴而就，需要各方坚持努力，久久为功。此次银联推出小微企业卡，建设了金融机构服务小微企业的重要通道。做好小微企业金融服务是个系统工程，需要金融企业各方联动。下一步希望各商业银行、中国银联联合产业各方，优先解决民营企业特别是中小企业融资难、甚至融不到资的问题，同时逐步降低融资审批要求，用好用足政策措施。

2.记者获悉，中国交通建设集团正以“双百行动”为契机，推进混合所有制改革，在中交房地产和中交信科集团先行先试，制定混合所有制改革工作方案。选择中交房地产作为集团全面深化改革的试点单位，推行职业经理人市场化招聘、任期制和契约化管理，深化企业管理人员能上能下、员工能进能出、收入能增能减的三项制度改革。在市场竞争充分的新兴业务领域，探索员工持股试点。

3.央行主管的金融时报评论文章指出，有舆论认为，地方融资平台与房地产去杠杆影响到了经济增长，应当放松对地方融资平台及房地产的严格调控。这种观点，回到了过去依靠房地产强刺激的老路，短期内可能会提振经济增长，但长期来看，会导致风险进一步累积、债务进一步高企，不利于经济长期健康发展。由于房地产严调控带来的经济下行压力，长期来看是值得的。只有持续挤出房地产在中国经济中制造的“水分”，才能化解高杠杆风险，为居民“松绑”，释放消费能力，带动消费提升。由内需与减税降费驱动的增长，要比由“大兴土木”与房地产刺激带动的增长更健康更持久。中国经济已经进入高质量发展阶段，一时的困难并不足惧，“大水漫灌”早已不合时宜。

多赢分析

沪指下跌一部分因素受制于美股，昨晚道琼斯，标普500下跌幅度-1.56%、-1.66%，纳斯达克下跌-3.03%。客观上说美国经济的基本面是不错的，这次大概率为震荡调整。A股整个盘面受此低开。除此之外，市场上传言10万亿雄安科创发展基金也属于子虚乌有。昨日雄安30多家涨停的资金2/3处于浮亏状态，主力资金流出达14亿，前期人工智能，证券板块获利资金也尽数出逃，人工智能流出17亿，证券流出19亿资金。今天算是市场科创板推出之后第一次大的分歧，有分歧是好事情，雄安起来，很大程度是场外踏空资金无处发泄，现在就是低位布局的关键点。

关注非银金融，寻找强者布局

科创板块来袭，券商业务有望回暖

证券行业政策边际改善，多项利好政策密集出台，引导长期资金入市，提振市场信心，有助板块估值提升。资本市场改革持续推进，上交所拟设立科创板并试点注册制。科创板的设立将为创新型科技企业上市开辟有效路径，补齐资本市场服务科技创新的短板，提升资本市场服务实体经济质效。此外，科创板的推进将给券商投行部门带来业务规模增长，券商作为中介机构的作用有望放大，费率可观。同时还将带动销售、交易、直投、创投等其他业务的联动发展，强投行料将率先受益，利好券商。证监会修订再融资规定，松绑募集资金使用用途以及再融资时间间隔限制，为券商再融资业务带来增量业务空间。三部委联合发文支持上市公司回购股份，拓宽回购资金来源，简化实施程序。上市公司回购股份向市场传达对自身发展信心，有助提升市场预期，维护股价稳定。行业“马太效应”加剧，强者恒强，集中度持续提升逻辑不变

保险行业表现一般，关注龙头强者

截至11 月16 日晚，四家上市险企均已发布10 月保费收入数据，1-10 月A 股四家上市险企原保费收入共计14956 亿元，同比+12.6%。

整体保费增速小幅回暖，节日效应致环比下滑1-10 月四家上市险企保费收入实现了稳定正增长，合计同比增长12.6%，上月同比增速12.2%，其中中国平安的同比增速为19.1%、中国太保14.5%、新华保险11.5%、中国人寿4.8%。

10 月单月，四家上市险企原保费收入环比-30.6%，其中中国太保环比-22.1%、中国人寿环比-52.5%、新华保险环比-40.2%、中国平安环比-12.0%，环比数据下滑主要由于国庆节日因素。同比增速方面，中国人寿同比增速最快，达19.9%，中国平安19.4%，或归因于开门红产品的提前销售。

寿险板块：保费增速上行，新单持续修复

1-10 月四家上市险企共计实现保费收入11934 亿元，同比增长12.1%，增速持续回暖；险企寿险保费收入的增长依然以续期拉动为主，新单保费收入仍然维持负增长。其中，中国平安披露细项数据，个人业务中新业务保费收入的同比降幅继续收窄，1-10 月同比数据为-1.8%，上月为-2.8%，继续呈现边际向好态势。

财险板块：非车业务仍高增，平安车险增速小幅回升1-10月，财险板块总体保费收入共计2982亿元，同比增速为15.0%，增速小幅回升，其中平安保费增速小幅上行，太保增速有所走低；平安车险1-10月保费同比增速仅7.0%，上月为6.6%，小幅回升。平安非车、意外险增速高位企稳。

投资建议：

关注中信证券、华泰证券以及估值相对较低的光大证券、海通证券；

险企方面：

关注中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿。

风险提示：

保费增长低于预期；股票质押风险纾解不及预期等。

【明日策略】缺口回补，跷跷板行情应该如何应对？（11.20）

行情解析：

周末消息面整体偏暖，习主席在亚太经合组织工商领导人峰会上表示，中国将继续大幅放宽市场准入，加强知识产权保护，主动扩大进口，同时发布了外商投资准入新的负面清单，在金融、汽车、飞机、船舶等领域进一步开放。在此预期下，相关板块有望受益。另外，沪深交易所分别发布两份《上市公司重大违法强制退市实施办法》，最严强势退市机制到来，退市后重新上市条件也更趋紧。由盘中表现来看，ST板块今日出现较大跌幅，近期重回风口的ST板块或受影响，有利于资本市场健康稳定发展。

在上证50带动下，今日沪指小幅收涨，这主要是由于今日大金融板块的强势表现。观察近期市场走势发现，上周题材股引领市场热点，券商股为市场保驾护航，大盘走出震荡盘升走势，时隔30个交易日，上证指数已经突破今年下跌以来的压力线，为后市运行创造了有利条件。A股市场在政策推动下重新活跃，百股涨停不再稀奇，赚钱效应吸引场外资金流入，流动资金大幅翻红，同时量能保持继续放大的态势了，捕捞季节金叉效应仍在延续，市场欣欣向荣，结合今日行情，券商股再度领涨，ST板块近期难有活跃可能，市场正在形成良性循环态势。技术上今天的上涨完全回补了10月11日跳空下跌留下的缺口，上证指数成功站上了2700点的整数关口，从筹码峰的状态显示，2700点之上有大量的套牢筹码，而考虑到指数从这波政策底以来权重板块已经全面轮动，并且从60分钟级别K线来看目前指数已经进入5浪末端，近期表现强势的壳资源、创投概念等开始退潮，而二次启动的券商板块也已经拉升，短期市场热点开始分散。不过，央企改革、雄安新区等其他题材开始表现，市场交投热情依旧活跃。眼下，在指数再次触及年度下降通道上轨之际，仍面临一定的不确定性，个股短期还是需要谨慎一下，尤其是最近连续涨幅较大的标的，切忌追高下适当调仓换股。而对于大盘，权重股表现稳定，资金底部支撑有力，震荡之后有望继续向好。

上周前半周表现较强的创业板在碰到了上升通道线，在捕捞季节上周五给出了死叉的调整信号之后，创业板指数提前于主板开始调整，从60分钟周期我们可以看到在1184点反弹以来，创业板已经处于上升5浪末端，明显乏力的感觉，今天回踩到辅助线之后勉强站稳，明后两天重点关注60分钟辅助线的支撑性，如果破位短期就要考验日线级别捕捞季节的支撑了，持有创业板个股的用户可以先考虑逢高了解，等到回踩到日线辅助线再次低吸，如果日线辅助线没能有效支撑，则短期风险加大，立即止损。

小结：

1、眼下，在指数再次触及年度下降通道上轨之际，是继续向上拓展空间，还是短期回调蓄势，仍面临一定的不确定性，个股短期还是需要谨慎一下，尤其是最近连续涨幅较大的标的，切忌追高，可适当调仓换股。

2、我们看到从这波2449政策底反弹那以来，到今天是22个交易日，而资金流入最多，现在没有出现拉升的有次新股，新能源产业链还有人工智能，如果短期大盘阶段性出现调整，这些板块个股如果有回踩辅助线企稳的就是我们低吸的标的。

3、政策底的反弹不会一蹴而就，在调整之前我们可以轻大盘重个股，关注券商股为首的权重股持续性，控制仓位，谨慎操作，逢低吸筹，同时要回避高位风险个股。