五月关注政策驱动主题

人狠话不多，我是你春哥。春哥在中国武汉向各位问好，祝各位平安吉祥，万事如意，愿山河无恙，众生皆安！

隔夜美股冲高回落小幅下跌，今天早盘股指低开高走，表现稳定。今天部分公开消息归纳如下：

一、【近5日机构密集调研46家公司，超百家机构联袂调研华测检测等六股】根据数据统计发现，近5日，共有46家上市公司获得包括基金、券商、保险、海外机构、阳光私募等机构调研。华测检测、贝达药业、海大集团、洽洽食品、新媒股份、安恒信息等6家公司期间均受到100家以上机构扎堆调研，此外，开立医疗、好莱客、美诺华、海格通信、顺络电子、淳中科技、新北洋和中科电气等公司期间也均受到50家以上机构联袂调研。（证券日报）

二、低油价的冲击波仍在持续。近日，美国老牌海上钻井公司戴蒙德海底钻探公司申请破产保护。加上此前已申请破产的美国知名页岩油公司惠廷石油等，短短一个月不到已有至少5家大型油气公司倒下。

三、三星第一季度合并净利4.89万亿韩元。三星称，随着公共卫生事件影响需求，第二季度业绩可能下降；全球公共卫生事件带来的不确定性将持续至下半年。

早盘股指冲高回落，仍是受制于长假效应，同时季报披露即将收官，部分绩差股风险仍在释放，今天早盘跌幅超过9%的个股数量超过20只，较昨天有所下降，但局部结构性压力仍然存在。

经过早盘的拉升之后，午后预计将进入平缓运行阶段，情绪会有所回落，维持盘整格局。重大会议召开时间确定在5月22日，有利于稳定预期，同时提升政策驱动型板块的估值水平。基于政策预期，春哥对五月份行情持相对乐观态度。

早盘水泥、旅游酒店、保险、银行和PCB概念股涨幅居前，乳业、食品、农业跌幅居前，个股涨跌各半。随着季报披露完毕，后市投资者可以适当关注投资主线，包括新基建下的5G通讯、新能源和半导体等科技股方向，其中业绩稳定的品种，更值得期待。

传统基建领域的水泥、工程机械等板块，值得继续留意，尤其是水泥行业，景气度较高，成长性较好。

更多分析请关注“张春林”每天中午的分析。

风险提示

郑重提示：本栏目刊载的信息仅为记录每日盘后观察而发布，不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。本顾问【执业证书编号：A0130614110002】力求本栏目刊载的信息准确可靠，但对这些信息和判断的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。本顾问不会从事任何形式的代客理财、分成等非法证券业务，不会有任何形式的个人收款帐号，不会在任何公开场合，推荐任何具体投资标的，文中所提及的个股，仅是案例分析并非个股推荐，大盘分析和市场策略建议，主要来自于财达证券、华创证券、中信证券、中金公司、浙商证券等券商晨会纪要和研报，进行分析并整理而成，文章仅供参考，据此买卖，盈亏自负！本博主请各位投资者不信谣、不传谣，理性投资，谨防上当受骗。市场有风险，投资需谨慎。

节前三类个股面临风险释放

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今天大盘宽幅震荡，沪深两市大盘指数收出大长腿下影线，上海市场成交量较昨天放大近五百亿元。

技术面上，春哥认为五一之前，行情还是以震荡整理为主基调，往上攻击受制于2830-2850点一线的技术阻力，今天最低下探至2758点，与春哥此前分析的2750点相差无几。

创业板指数今天收带上下影线的红色螺旋桨K线，预计五一节前两个交易日，股指将在今天的高低点1967-2046点之间波动。

今天市场最大的亮点，就是以大基金、集成电路、半导体和新能源题材为代表的科技股群体启动，有效地激活了市场人气，缓解了大盘技术破位的压力。

今天两市跌停个股再度超过60只，主要包括三类个股，第一类是四方股份、山东墨龙这类短线累计涨幅较大的品种，第二类是如高鸿股份、乐凯胶片这类业绩下滑的品种，第三类品种是博天环境、宝兰德这类面临解禁的个股。

这三种情形的个股风险释放压力，在五一长假之前的两个交易日当中，仍将再次呈现，所以四月底收官之战在即，防范上述三类个股下跌压力。

春林此前分析认为，季报披露完毕，五月份市场关注焦点将由业绩转向政策，如果说三四月份是业绩型翠花股一枝独秀的话，那么五月份市场有可能出现价值和成长双龙戏珠的局面，成长方向主要就是指投资驱动的新基建、老基建，前者包括大基金、5G通信、半导体等科技股，后者包括水泥、工程机械等板块。

所以，操作上当前一颗红心，两手准备，一手抓大消费大金融板块，收获稳稳的幸福，一手着手准备部分超跌绩优的科技股，获得超额收益的机会，此类板块当中，仍然要精选内外兼修的品种，比如今天科技股当中，业绩预增的品种涨幅居前，而一些预期业绩不佳的品种，涨幅明显滞后，凸显出当前资金的业绩偏好。

4月27日，创业板改革并试点注册制方案出炉。深圳证券交易所当日晚间发布《深圳证券交易所创业板投资者适当性管理实施办法（2020年修订）》，自4月28日起正式实施。

改革试点意义在哪里？春哥认为，科创板实施20%涨跌停制度以来，市场鲜见涨停，且涨停的次日几无溢价。同理，未来实施了20%涨跌停制度的创业板也可以预见会是这样。游资时代情绪投机（尤其是纯概念投机）的玩法已在科创板消失，可以预期情绪投机的时代将逐渐落幕，未来的A股市场将更加注重基本面研究，注重价值投资！这对A股市场从新兴市场向成熟市场转变具有里程碑式的意义，价值投资时代有望到来。

随着国内加大检测范围，生物医药类包括疫苗类概念股，后市仍然存在反复活跃的机会。

比如张文宏医生前期表示，今年秋冬新冠和流感会叠加，他今年一定会去打流感疫苗，建议成年人打流感疫苗，青年女性在成年前最好打预防宫颈癌的HPV疫苗，老年人除了流感疫苗以外最好再打肺炎疫苗。一些可能接触到血液的高风险群体，比如医生，最好也打乙肝疫苗。

经过此次全球公共卫生事件之后，防疫概念深入人心，所以春哥我认为，今年疫苗概念股普遍业绩都还可以，值得期待。

华西证券深度研报认为，疫苗行业在经历前期的“大乱”，引发了国家的“大治”，再发生黑天鹅事件的概率极低，远低于其他细分领域，不确定性反而降低。我国非免疫规划疫苗行业未来发展空间还十分巨大。

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突然，传来一个大消息

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隔夜美股三大指数集体收高，纳斯达克指数涨1.11%，标普500指数涨1.45%，道琼斯指数涨1.49%。今天股指先抑后扬，创业板指数早盘率先翻红，对提振市场人气作用明显，尤其是科技股普遍企稳回升，有效地激发了市场游资的交易热情。

考虑到节前还有两个交易日，季报披露进入收官阶段，同时长假效应也会一定程度上抑制资金入市步伐，所以节前市场反弹幅度有限，上证指数2850点压力仍然明显，创业板指数前期高点2057点形成午后阻力，前期缺口2076-2100点构成节前技术压力。

今天科技股的启动是一大亮点，光学、存储器、大基金和指纹识别等概念涨幅居前，RCS、防护服和生物农药板块跌幅居前。随着季报披露完毕，预计超跌且有一定的业绩支撑的科技股，会迎来结构性机会。

题材方面，大基金、5G通讯、芯片、半导体和新能源汽车产业链，对市场人气影响比较明显，其中芯片概念股晶方科技逆势涨停，公司2020年一季报净利润同比增长高达1753%，消费电子领域龙头立讯精密昨日晚间发布一季报，实现营收165.13亿元，同比增长83.10%；实现净利润9.82亿元，同比增长59.40%，今天股价亦大幅上涨。具备业绩支撑的科技股受到资金的关注。

4月27日，创业板改革并试点注册制方案出炉。深圳证券交易所当日晚间发布《深圳证券交易所创业板投资者适当性管理实施办法（2020年修订）》，自4月28日起正式实施。

今天起，开通创业板权限的要求变了，日均资产10万，参与证券交易2年才能开通。注册制短期利好三个主题：券商、创投类公司、试点后首批上市新股，今天相关概念股涨幅居前。

改革试点意义在哪里？科创板实施20%涨跌停制度以来，市场鲜见涨停，且涨停的次日几无溢价。同理，未来实施了20%涨跌停制度的创业板也可以预见会是这样。游资时代情绪投机（尤其是纯概念投机）的玩法已在科创板消失，可以预期情绪投机的时代将逐渐落幕，未来的A股市场将更加注重基本面研究，注重价值投资！这对A股市场从新兴市场向成熟市场转变具有里程碑式的意义，价值投资时代有望到来。

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大盘上涨，为何却有65只个股跌停？

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今天行情出现冲高回落，正如午间分析所言，指数受节日效应和季报披露影响，难以出现持续性拉升，震荡将成为五一节前主要运行基调，上证指数短线技术支撑在2800点关口，较强支撑在前期平台内2750点附近，短线阻力在2850点附近区域。

今天股指虽然小幅上涨，但是两市却有65只个股跌停板，其中相当一部分是因为业绩下滑或者亏损,凸显季报披露收官之际,个股业绩风险集中释放压力。所以，上周五收评当中，春哥强调，本周要高度提防这类业绩雷风险。

受全球公共卫生事件影响，一季度减仓防御成为最明显的基金配置特点。2020年一季度主动型基金方面虽然受到仓位控制，但股票配置比例有所下降，由上季的87.21%降至83.62%，下降3.59pct。

一季度基金增持的行业主要在科技成长和必须消费行业，例如医药（+5.11PCT）、

计算机（+3.98pct）、传媒（+1.23pct）、农林牧渔（+1.11pct）、商贸零售（+0.55pct）等行业增持明显。

减持的行业主要集中在可选消费和金融行业，例如家用电器（-2.45pct）、非银金融（-2.46pct）、银行（-2.39pct）、消费者服务（-0.86pct）等。其中，前期涨幅明显的电子（-1.41pct）有所减持。

安信证券从财务逻辑的视角出发，针对未来配置路径给出如下策略：

事件后阶段一：营收边际改善，看ROE，高经营杠杆服务业度过至暗时刻，关注内需型可选消费。

事件后阶段二：经济活动逐步接近正常，边际上看增长弹性，关注周期和内需科技。

事件后期阶段三：全球公共卫生事件长期结构性影响显现，看总资产规模扩张能力，关注科技。

西南证券二季度策略报告认为，政策方面，二季度的政策环境依然是舒缓而友好的。货币政策上，将延续一季度的态势，维持较为宽松的状态。财政政策上，扩大内需将是政策的首选，各类新旧基建项目有望在二季度集中展开。产业政策上，新基建被明确，将获得国家大力支持。

方向一：科技板块。

一方面，国内新基建将加速推进，5G上游建设如火如荼，运营商开支不减，另一方面，海外全球公共卫生事件接近拐点，复工复产也将逐步推进，需求有望复苏。重点看好进口替代、科技上游基建、新能源汽车产业链等板块。

方向二：困境反转板块。

相当多的行业在这次全球公共卫生事件中受到重大冲击，公司股价也随着业绩下滑出现大幅度下跌。随着复工推进，这些行业的业绩将逐步回升，特别是其中的龙头标的，股价会明显回归。看好影视传媒、院线、交运等方面的龙头企业。

总体来看，机构普遍着眼于全球公共卫生事件后的投资机会，聚焦于内需和投资驱动主线，前者主要是大消费，相对确定性较高，后者主要是政策受益明显的新基建和传统基建板块。

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银行股集体上涨说明了什么？

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周末消息面上相对平静，今天A股跳空高开上行，上证指数在20天均线2800点附近获得支撑展开反弹，收于五天和十天均线附近。

今天早盘股指上涨，金融等权重股功不可没，招商银行、工商银行、建设银行和中国平安，对沪指涨幅贡献居前，小银行当中青农商行涨停，宁波银行和常熟银行涨幅超过5%，今天银行股全线飘红，银行股的上涨说明市场风险偏好程度仍然较低，资金在节前普遍追求安全稳定的心态比较明显。

预计短线股指冲高之后，在2840点附近仍会有所震荡，一方面五一长假来临，节日效应会影响市场反弹进程，另一方面，本周上市公司季报披露将收官，部分绩差公司会集中披露季报，不排除一些公司会出现业绩的黑天鹅事件，从而抑制资金炒作情绪。

创业板指数短线阻力位在前高2057点附近，技术支撑位在2000点整数关口附近，预计节前将在2000点附近盘整蓄势。

操作上，本周继续规避业绩预亏预减的品种，重点关注业绩预增预盈的品种，强调季报业绩的确定性，去年年报披露工作将延迟到6月底结束，由于2019年年报受突发事件影响较小，所以业绩下滑的比例，应该大幅小于2020年一季报。

所以，五月份之后，市场对业绩的关注程度将小于四月份，政策对市场的影响交明显提升，这有利于提升市场的风险偏好程度。

今天早盘金融、农业、生物医药、疫苗等概念涨幅居前，黄金、RCS、军工板块跌幅居前，热点依然维持着较快的切换速度。当前春哥建议继续关注业绩相对稳定，确定性较好的生物医药、医疗器械、日用品、食品加工等大消费板块，激进型投资者可以留意一些业绩预增预盈的低位超跌小盘股。

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月底盯紧这道多头防线

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昨天的春哥午间道当中，春林指出：四月余下的时间中，指数大概率将在2800-2880点之间拉锯，维持多空平衡。

今天沪深两市大盘低开低走，震荡回落，上证指数再度回踩20天均线附近区域。目前沪指五天、十天和20天均线基本处于走平粘合态势，短线关键支撑区是20天均线2800点附近。

从上证指数小时图上观察，已经形成了五次对近期平台高点的攻击，但均无功而返，表明60天均线附近技术压力偏重，需要回踩蓄积更多量能，而四月底的季报和年报集中披露，部分绩差公司业绩见光，可能促成股指在四月底完成挖坑走势。

短线盯住2800点关键技术支撑位，坚守住就是短线多头的胜利，一旦失守，则有可能下试前期平台位置2750点附近区域，但这种走势，对于轻仓者而言，并非坏事，因为这将为五月的回升，跌出足够的空间。

四月底继续坚持业绩导向，业绩为王的策略，重点关注业绩预增预盈板块，今天早盘业绩型板块表现良好，比如大消费板块当中的啤酒、猪肉、白酒和国产乳业，位居涨幅榜前列，种业、数字货币、北斗导航等题材跌幅居前，整体热点不太突出，切换较为迅速。

进入五月份之后，投资拉动型板块可能迎来机会，这将有助于市场风险偏好提升，此种情况下，新基金、传统基金等政策主导的题材，将迎来新的机会，投资者可以提前做好功课，适当关注一些业绩相对不差，成长性突出，且股价大幅度超跌的品种。

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狂砸674.99亿，都买了些啥？

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今天股指冲高回落，整体波澜不惊。四月份还有五个交易日，最后两个交易日披露季报和年报的公司数量较多，其中有一些是业绩预期较差的品种，可能会对市场形成一定的反弹压力。

消化完这重压力之后，预计五月份市场对业绩的关注度会有所下降，对政策预期会明显升温，届时新基建、老基建等投资型板块，有望迎来新的机会。

今天生物医药、疫苗、人造肉和黄金板块涨幅居前，RCS、光通信、存储器、华为等科技股跌幅居前。全天涨停个股77只，跌停个股7只，根据春林涨停战法强度系数分析，多空维持平衡状态。

四月底前，春哥建议投资者继续关注业绩型个股，其中季报业绩预增预盈的品种，如果技术面走势较好，行业景气度上升，则可以重点跟踪关注。板块上继续看好 食品饮料、医药生物、医疗器械、白酒和休闲食品等大消费方向，成长方向游戏娱乐、在线教育及特高压等领域业绩预期较好。

全球公共卫生事件对于宏观经济总量的冲击不可避免，但这是阶段性的，预计最坏的时刻可能已经过去。从未来更长期的角度来看，公共卫生事件将彻底改变了我们的生活和工作方式，这是更加深刻的影响。

国信证券预计疫情之后会有三大变化：

一是产业升级的速度预计将会加快，大力推进科技创新，着力壮大新增长点、形成发展新动能，以缓和短期经济的负面影响；

二是为对冲国内消费下滑以及国外需求萎缩的冲击，预计后期国内投资将会提速；

三是疫情会改变居民的生活工作习惯，这将带来消费转型与新机遇。

新的生活方式将培育出更多新的产业发展，进而为资本市场投资者带来更多新的投资机会。他们预计包括5G、云计算、数字消费、新能源汽车等方向将成为后续市场投资的重点方向。

传统生活方式受到的影响，预计还将持续，影响较大的行业包括：电影、餐饮、旅游等行业，线上服务行业将维持高景气，比如电子商务、线上教育、线上娱乐等，最近大火的网红带货就是一种新型的消费模式，既有娱乐属性也有消费属性。

今年以来，北向资金成为市场关注的焦点，清明节前，北向资金出现一定程度的流出，引发了市场的担忧情绪升温，但节后北向资金快速回流，且有加速回流趋势，股指短线波动，与北向资金流向很多时候呈正相关性，使得很多人将北向资金流向，作为判断股指短线波动的参考依据。

那么，北向资金买买买，到底买了哪些股呢？

上周陆股通周内累计净流入300.22亿元，本月到今流入674.99亿元，回流节奏正大幅加快。

陆股通净买入方面，根据国盛证券测算，上周食品饮料、电子和电气设备净流入额居前，分别为61.1亿、39.11亿和34.4亿；公用事业和纺织服装小幅流出，分别净流出1.99亿和0.01亿。从各行业持仓情况来看，电气设备仓位提升居首，仓位提升0.13%，医药生物仓位回落居多，仓位下降0.25%。

电气设备仓位环比增加居首

上周北上资金净流入前10个股

北上资金前20大重仓个股

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这是近期市场的强风口

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昨天春哥午间道当中，春林指出：当前操作上不建议追涨操作，尽量低吸为主，同时在四月底，继续坚持业绩为王的策略，对于业绩预亏预减，业绩存在较大不确定性的品种，稳健型投资者可以采取一票否决制，进行严格的筛选。

今天早盘股指高开后震荡小幅整理，北向资金变化不大，正如昨天春林分析，四月余下的时间中，指数大概率将在2800-2880点之间拉锯，维持多空平衡。

创业板指数60天均线目前点位在2023点附近，围绕这个点位反正盘整蓄势，成为近期市场运行的基本态势。

题材方面，今天早盘油气存储、可燃冰、人造肉和体外诊断走强，其中生物医药板块继续大幅上涨。

去年下半年，春哥提示：生物医药将成为下一个白酒板块，生物医药将成为下一个白酒板块，生物医药将成为下一个白酒板块！

重要的事情要说三遍，生物医药板块当中，目前创出新高和历史新高的个股比例，位居两市前列，成为今年以来市场的最强风口之一。

四月底我们的策略建议，仍是坚持业绩为王，重点关注业绩预增预盈的股票，这类股票抗压能力强，稳定性好，虽然未必具备很好的弹性，但是相对安全。

最近原油宝事件被刷屏了，引起了广泛关注。春哥看盘是保守风格，信奉富贵稳中求，投资抓龙头，系好安全带，再去骑牛股，风险控制永远是摆在第一位的问题，它是我们在风险市场能活多久的关键。

所以，震荡行情当中，宁愿错过，也尽量不要做错。你喜欢这样胆小的春哥吗？

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贵州茅台市值超越中国平安，说明了什么？

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隔夜美股回落，今天股指跳空低开后先抑后扬，上证指数和创指双双收出小阳线，回收昨天阴线失地，北向资金今天午后加速流入，全天到收盘流入34.73亿元。

短线技术面上观察，上证指数5天、10天和20天均线重新粘合在2800-2850点区域，多空双方在此区域达成新的平衡。

对多头而言，制约因素包括四月底年报和季报集中披露，部分绩差公司集中释放业绩形成的压力，同时成交量整体处于缩小状态，表明在五一之前，市场抄底资金还不够积极。

对空头来说，政策面利好预期强烈，随时都有可能爆出好消息，所以也不敢在2800点附近的低位区，展开大规模打压。

在这种背景下，多空双方达成短暂平衡，沪指短线反弹技术阻力位在60天均线2875点附近区域，支撑位在2800点关口。创业板指数目前已突破60天均线，短线技术阻力位在3月12日向下跳空缺口2076-2100点之间。

春哥总体看法是，四月底并不是向上强势突破的最佳窗口期，今天的上涨，不排除是临近周末，一些参与消息面博弈的短线资金进场，一旦预期落空或者延后，指数就存在冲高后再次回落震荡的可能。

同时美股昨天出现回落，存在二次探底的较大可能，这可能也在心理层面对市场形成一定的影响。

春哥对于五月份的行情，相对乐观，假如四月底市场出现冲高回落，投资者可以选择一些优质低位的品种，进行逢低潜伏。

当前市场热点主要是以业绩确定性较高的消费类股票为主，包括医药生物、医疗、日用品、白酒、食品饮料等行业，今天贵州茅台大涨3.71%，再创历史新高，掀开了新的一页，将进一步提升白酒和消费类股票的估值水平。

茅台再创新高，市值达到15633亿元，成为A股市场仅次于工商银行和建设银行的第三大权重股，超过中国平安13174亿元，这是一个标志性事件，值得大家研究。

为什么被网友调侃酒精对水的白酒股，走势如此强劲？在春哥看来，主要原因还是市场愿意为“相对确定性”买单。茅台虽然不像高科技有想像空间，但业绩确定性较高，这是股价近期再创新高的重要原因。

全球资本市场剧烈震荡，各种不确定性因素增多，此时确定性和稳定性，将更容易获得溢价。

从这个角度分析，预计近期业绩具备较高确定性增长的品种，仍值得投资者关注。

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