掌握板块轮动规律，紧跟主力步伐（上）

掌握板块轮动规律，紧跟主力步伐（上）

不同经济周期对板块轮动的影响

在经济复苏阶段，表现较好的是能源、金融、可选消费；表现较差的是信息技术、医疗保健、公用事业。科技类的电信服务和信息技术板块在复苏阶段并没有很好的表现，这和我国科技类板块代表性偏弱，电子类企业更多地集中在加工制造环节，依靠订单生产，而非设计研发环节有关。

在扩张阶段，表现较好的是能源、材料、金融；表现较差的是信息技术、公用事业、电信服务。金融板块在扩张阶段仍表现较好，但在两次扩张期中金融板块的表现是矛盾的，2002年到2004年的第一次扩张期，金融类的表现排在最后一位，而2006年到2007年的第二次扩张，金融类表现最好，且涨幅巨大，对最后表现有很大的拉动作用。金融板块的表现规律需要更多周期的检验。

在滞胀阶段，表现较好的是电信服务、日常消费、医疗保健；表现较差的是信息技术、能源、金融。

而在收缩阶段，表现较好的是医疗保健、公用事业、日常消费；表现较差的是能源、金融、材料。

不同个股板块的轮动规律

缩量震荡——小盘股

　　大盘稳健但能量不足时是小盘股的活跃期，因大盘能量不能满足规模性热点的施展，所以个股行情“星星点火”，其中又以小能量下小盘股行情更为靓丽。由于小能量难以满足行情的持续性，故小盘股行情往往涨势较迅捷，持续周期较短，适于短线操作。

突发利好——次新股

　　无论大盘处于什么状态，若遇突发性重大利好公布，往往是价低次新股的活跃期。因为老股中往往有老资金进驻或者受困，新资金即不愿为老资金抬轿，更不愿为老资金解套。所以，重大利好公布后，上市不久的次新股群往往成为新资金“先入为主”的攻击对象。

调整时期——庄股

　　大盘调整时是庄股的活跃周期。由于市场热点早已湮灭，庄股则或因主力受困自救，或是潜在题材趁疲弱市道超前建仓……疲弱市道中的庄股犹如夜幕中的一盏盏 “豆油灯”，虽不能照亮整个市场，也能使投资大众不至于绝望。

波段急跌——指标股

大盘波段性急跌后是大盘指标股的活跃期。

调整尾声——超跌低价股

　　大波段调整进入尾声后是超跌低价股的活跃期。因为前期跌幅最大的超跌低价股风险释放最干净，技术性反弹要求最强烈。由于大势进入调整的尾声，尚未反转，新的热点难以形成，便给了超跌低价股的表现机会。

牛市确立——高价股

　　牛市行情确立是高价股的活跃期。高价股是市场的“贵族阶层”，位居市场最顶层，在大盘进入牛市阶段后，需要它们打开上档空间，为市场创造牛市空间，给中低价股起到“传、帮、带”的作用。

休整时期——题材股

　　大盘休整性整理是题材股的活跃期。因为休整期市场热点分散，个股行情开始涨跌无序，增量资金望而却步，只能运用题材或概念来聚拢市场的视线，聚集有限的资金，吸引市场开始分散的动量。

报表时期——“双高”股

　　年(中)报公布期及前夕是高公积金、高净资产值股票的活跃周期。因为这样的公司有股本扩张的需求和条件，有通过高分红来降低每股净资产值的需要。在股市开始崇尚资本利得和低风险稳定收益后，高分红也已经成为市场保值性大资金的宠爱。

中报又称半年报，中期业绩报告的披露时间一般来说是排队刊登，时间从7.1到9.30共3个月内哪天均可。所以说2010年中报集中在2010年7、8、9月集中公布，从经验总结来看，预约公布中报通常是业绩好的会申请先公布，业绩不好的通常都是拖到最后才公布，所以如果您手中的股票中报预约披露时间比较早的话，一般来说业绩应该是不错的。

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市场继续分化，后续该如何操作？

22日（周二）消息，早盘两市小幅高开，随后快速下行翻绿，沪指受到金融股和资源股的带动下小幅翻红，午后维持红盘震荡，尾盘回落翻绿，创业板指数反弹乏力，午后震荡下行，再度跌破5日线，上证50指数高开高走，午后重新站上30日线，至今日收盘，上证50涨近1%，创业板指数跌近1%失守5日线，两市均较前一日放量。截至收盘，沪指报3291.03点，涨0.13%，创指报1814.92点，跌0.78%。盘面上，新材料、石油矿业、农业服务等板块涨幅居前；白酒、杭州亚运会、可燃冰等板块跌幅居前。

从成交量来看，上证指数成交额为2229亿元，创业板指数成交额为713亿元，市场整体成交量平稳。上证指数依旧是多头行情，创业板指数受制于半年线，后续如有冲高以减仓为主。部分中小盘股投资机会逐渐显露，关注优质小盘股。

国企混改第一枪已响，下半年的投资机会在哪里？（附股票）

国企混改第一枪已响，下半年的投资机会在哪里？（附股票）

穷则变，变则通，通则久。——《周易·系辞下传》

8月20日晚，经历一次撤回事件后，央企混合所有制改革首个试点单位中国联通（600050）重新发布了多则混改相关公告。公司拟向战略投资者非公开发行不超过约90.37亿股股份，募集资金不超过约617.25亿元；由联通集团向结构调整基金协议转让其持有的本公司约19.00亿股股份，转让价款约129.75亿元；向核心员工首期授予不超过约8.48亿股限制性股票，募集资金不超过约32.13亿元。上述交易对价合计不超过约779.14亿元。作为中国民营企业的代表腾讯、阿里巴巴、百度纷纷入局，待交易完成后持股比例分别为5.18%、2.04%、3.30%。

为什么是中国联通了，不是移动或者电信呢？我们来看一下这三家公司的2016年的经营情况。

虽然去年中国联通4G用户数首次突破一亿户，但远落后中国移动和中国电信。数据显示，2016年中国移动4G用户达到5.35亿户，中国电信为1.22亿户，中国移动4G优势尽显，占比达7成。宽带市场，中国电信市场份额为45%，其次是中国移动28，中国联通27%。中国联通面临着移动、固网双重经营压力。综合来看，中国的三大电信运营商呈现移动公司独大，联通公司掉队的局面。对于联通公司而言，引入战略投资者进行混改，有利于提升公司在市场经济环境下的竞争力。

回到国企改革的话题上，中国的国企改革主要以1992年为界线，1992年之前的改革都是不断摸索，小范围进行试点。1992年后，是以建立现代企业制度为目标的改革。中共十四届三中全会确立了建立按照“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”现代企业制度的国有企业改革方向，使企业真正成为市场主体。

党的十八大报告指出，“要毫不动摇巩固和发展公有制经济，推行公有制多种实现形式，深化国有企业改革，完善各类国有资产管理体制，推动国有资本更多投向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域，不断增强国有经济活力、控制力、影响力”。

那么未来国有企业改革的主要方向在哪里呢？答案是在那些国有企业经营效率低下，回报率低的行业或公司里。下图是2016年资产超过7000亿元的行业国企和私企资产回报对比图。

资产超过7000亿元的行业中国资产回报率

——数据来源：《中国统计年鉴（2016）》

从上图可以看出，在2016年资产超过7000亿元的行业中，国企和私企资产回报率相差比较大的行业主要是计算机通信、油气开采、交通设备、通用设备等，而钢铁、煤炭、有色国企资产回报率全都呈现负数，也就是亏损。虽然最近一年多以来行业回暖明显，盈利也明显改善。但作为典型周期性行业，随着中国城市化不断深入，靠大规模基建类投资带动经济增长的模式渐行渐远，如果不趁此机会进行改革，提升企业的综合竞争力，很多企业也许是熬不过下一个经济周期的。

除了上述行业，我们还重点关注军工行业。从上市公司来看，2016年行业的营业收入为2590.12亿元，同比下降0.96%，净利润47.07亿元，同比增长1688%，主要得益于政府的高额补贴，据相关数据显示，国防军工行业的公司在2016年总计获得约14亿元的政府补贴，占整个国防军工行业合计归母净利润的19%，其中政府补贴占净利润比重超50%的公司有7家。所以军工行业的真实情况没能得到有效的反应。

一想到在当下的资本市场，整个军工行业的市值还不如一家酿酒公司——贵州茅台，利润更是差远了。而在2016年中央和地方预算草案的报告中，列出了国防支出预算为9543.54亿元，比2015年增长了7.6%。原因主要有两点，第一，很多国有军工资产未纳入上市公司体系之中；第二，目前的国有军工企业经营效率低下。所有后期的的军工改革以及军民融合都是值得期待的。（更多详情参见上两期头条文章）

另外，石油和天然气、电力以及铁路也将是未来改革的重点。以铁路为例， 2016年，中国铁路总公司收入9074.48亿，净利润仅有10.76亿元。往年情况也不大好，2015年净利润为6.81亿元，2014年为6.36亿元。你能想象一个掌握着中国庞大的铁路系统的国有企业赚的钱还不够全国人民每人分一块钱的？最近铁路总公司通过市场的方式调节铁路票价算是一大进步，未来盈利情况有望改善，但如果不深化改革，估计还是比不上一家酿酒公司。

银行、汽车、酿酒等经营情况还不错的国有企业会改革吗？说会，也是意义重于实质，这些行业短期进行改革迫切程度显然不及前面讨论的行业。

第一，这些行业中的国有企业在过去的时间里不断发展壮大，在行业中也有了相当的地位和竞争力。以银行为例，别看着民营银行最近几年争相设立，但是想要与目前的主流国有银行竞争，差的可就不只是资本。（未来可能有希望的估计就是阿里牵头的网商银行和腾讯牵头的微众银行）

第二，这些国有企业基本在国内都相继上市，基本符合了“产权清晰、权责明确”的要求，要改的只是政企分开，重点不只是职务上的分开。至于所有权的转移通过资本市场都能公平公开的实现，不会再出现90年代一些知名企业与政府的复杂关系而导致衰败事件发生。

第三，行业和公司发展较好的情况下，改革意味着要动很多人的奶酪，其阻力可想而知，这也是决策层不得不考虑的问题。

第四，行业发展的好，仍然有公司不争气的（这里主要指上市公司）。那么改革也是一个不得不进行的选择，否则只能被淘汰，如汽车行业的一汽轿车、酿酒行业的沱牌舍得。

  最后，改革从来都不是一蹴而就的，往往都是从最迫切的地方开始。为此我们这里选出最近几年形势严峻的行业和经营情况也较差的企业，供大家参考。

附相关上市公司

有色金属

中国铝业、云南铜业、东方钽业、株冶集团、锌业股份、吉恩镍业、西部矿业、锡业股份、铜陵有色等。

钢铁

华菱钢铁、山东钢铁、鲁银投资、凌钢股份、韶钢股份等

煤炭

ST平煤、ST大有、ST郑煤 、神火股份、安源煤业、山煤国际等

汽车

一汽轿车、一汽夏利、东风汽车等

军工

中国船舶、湖南天雁、航天晨光、航天长峰、西仪股份、中兵红箭、北方导航、北方股份、洪都航空等

石油和天然气

中国石油、中国石化、中海油服、海油工程、泰山石油等

电力

ST佳电、吉电股份、上海电力、东方电气、国电南自、国电南瑞等

铁路

大秦铁路、铁龙物流、广深铁路、中国铁建等

【免责申明：本文所采用的资料和数据均来自公开资料，如有纰漏，望请指正。文中所涉及个股，仅供参考，不作推荐。投资有风险，操作需谨慎。】

国企混改来了，养老金来了，你还在想买什么吗？

国企混改来了，养老金来了，你还在想买什么吗？

两市午后震荡走强，截至收盘，沪指涨0.57%，深成指涨0.71%，创业板指涨0.41%。板块方面，钢铁、有色、次新股涨幅居前，华大基因尾盘涨停，白酒、机场航运板块跌幅居前。

从成交量来看，上证指数成交额为2097亿，与昨日相当，近期成交量都比较稳定；创业板指数成交额为641亿，较前期有所缩量。综合来看，市场整体成交量平稳，指数短期也是企稳，能否突破取决于市场整体成交量能否进一步放大，后期如有冲高，以减仓为主，等待回踩。

消息点评

1、联通公司混改方案发布，腾讯、阿里、百度、京东纷纷入局。

点评：国有企业混改引入优秀的民企，有利于提升国有企业运转效率，提高竞争力。作为首个试点单位联通已经被移动和电信压制了很长一段时间。下半年可能会有更多的国企进行混合所有制改革，更多详情关注点掌财经微信公众号头条文章。

2、近日，九阳股份发布半年报，基本养老保险基金八零二组合持有公司286.7万股。另外，基本养老保险基金八零二组合二季度也新进了正海磁材的前十大流通股东，持有392.92万股。

点评：养老金也终于进来了，其操作风格应该是和社保基金类似，以业绩稳定的白马股为主，追求低风险下的正常收益率。有望改善中国股市过去“劣币驱逐良币”的风气，后期将带动很多资金以公司价值作为投资依据，从而在资本市场中筛选出优质公司。

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缩量调整，下周怎么操作？

缩量调整，下周怎么操作？

18日（周五）消息，沪深两市早盘双双低开，沪指随后逐渐收复失地，午后一度翻红，成交量萎缩，创指在低开之后有小幅反弹，早盘一度翻红，随后弱势震荡，午后跌幅持续扩大，成交量萎缩较大。截至收盘，沪指报3268.72，涨0.01%，创指报1821.80，跌0.63%。从盘面上看，油改、粤港澳、港口、沪深国改居板块涨幅榜前列，有色、区块链、军工居板块跌幅榜前列。

从成交量来看，上证指数成交额为2184亿，较昨日有所增加；创业板成交额为739亿，较昨日减少近200亿；可以看出目前市场仍是存量资金博弈，市场资金走势呈现此消彼长，增量资金明显不足，后期以逢高减仓为主。

消息点评

统计局：7月份56座城市新建商品住宅价格环比上涨，6月份为60座上涨。

点评：今年以来，房价涨幅明显缩小，许多城市房价出现不同程度的回调。房价稳定对于经济发展更加有力。房价稳定之后，资金寻找下一个出口，对于未来资本市场是一个潜在的利好，优质公司股权将很有吸引力。

反弹继续持有，关注五日均线支撑位

反弹继续持有，关注五日均线支撑位

17日(周四)消息，沪深两市开盘涨跌不一，沪指早盘高开，随后盘中持续高位震荡，受雄安、银行拉升影响，沪指尾盘强势走高，再度站在20日均线上方；创指早盘低开，上午持续低位震荡，临近上午收盘开始一波拉升潮并持续到午后，创指午后冲高回落，截止收盘，沪指报3268.43，涨0.68%，创指报1833.40，涨0.45%。从盘面上看，人工智能、煤炭、福建自贸区、有色居板块涨幅榜前列，白酒、苹果概念、租售同权居板块跌幅榜前列。

从成交量来看，上证指数成交额为2284亿，较昨日有所回升，整体平稳，只要成交量持续维持在2000亿以上，发生流动性风险的概率不高；创业板指数成交额为928亿，与昨日相近，短期仍然维持反弹趋势，不过目前不宜追高，以减仓为主，等待再次探底的机会，重点关注五日均线支撑。

消息点评

1、新疆兵团改革全面启动，冠农股份被确定为混改试点单位

点评：国有企业改革是下一阶段的重点，昨天晚间公布联通改革方案，中国互联网巨头BAT纷纷入场，预计下半年将会有更多民营企业参与国有企业改革，提升国有企业经营效率。

2、中国制造客车加速“驶”入欧洲，比亚迪纯电动大巴占伦敦电动大巴70%的市场份额

点评：随着大家对环境的越来越关注，各国政府对新能源汽车都是持支持态度，而比亚迪在这一领域走在前面，未来有望在全球范围内拿下更多的订单，关注新能源汽车产业链相关公司。

右侧抄底，时间已经不多了！

  右侧抄底，时间已经不多了！

8月16日（周三）消息，沪深两市全天走势不同，沪指早盘低开，随后受资源、银行保险表现不佳影响，沪指全天低位震荡，且并未出现翻红表现，成交量再度萎缩；创指低开高走，受题材类板块轮番大涨影响，创指盘中涨幅一度超2%，且放量突破半年线，尾盘冲高回落，止步于半年线下方。截止收盘，沪指报3246.45，跌0.15%，创指报1825.19，涨1.48%。从盘面上看， 人工智能、网络安全、次新股等题材类概念股居板块涨幅榜前列，有色、钢铁、煤炭居板块跌幅榜前列。

从成交量来看，上证指数成交额为2008亿，较前期明显减少；创业板指数成交额979亿，成交量进一步放大。今天涨停个股超过30家，较前期明显增多，市场活跃度明显回升，短期有望进一步反弹，以中小盘、次新股为主，持仓时间以短期为主。反弹以减仓为主，不要追高。

消息点评    

1、我国东南沿海运行的高铁动车一些车次的票价打折了，最低至6.8折！9月起还有更多。

点评：铁路总公司自独立出去后，逐步向市场化学习，此举有利于更加有效合理的利用现有资源，刺激人们进行短期旅游消费，促进国民经济增长。

2、8月16日，中国兵器工业集团公司在内蒙古包头举办了“装甲与反装甲日”活动。

点评：中国的武器装备一直比较神秘，这是中国兵器工业集团公司继2014年“装甲日”和2015年“火炮与智能弹药日”活动后，兵器工业第三次举办包含现场实弹射击环节的产品展示活动，为接下来的军工改革和军民融合打下良好基础。

抄底的艺术

 抄底的艺术  

如果把中国历史看做一张K线图，王朝的兴衰就好比K线的上下波动。自秦朝以来，每逢王朝走下坡路的时候，总有人想不断抄底，有的功成名就，有的身首异处。总的来说，二次抄底的成功率要比首次抄底的成功率高许多。

陈胜、吴广首次抄了秦国的底，也只留下一句“王侯将相宁有种乎？”，刘邦、项羽二次抄底，可惜项羽不懂“止损”，李清照也惋惜写到“至今思项羽，不肯过江东”，留给汉家天下几百年。

汉朝呢？三国魏、蜀、吴首次抄底，一时风云际会，多少英雄豪杰，可还不是樯橹灰飞烟灭，然后三家归晋，便宜了二次抄底的司马家。再往后看一点，唐、宋何等繁荣，可是北方边患不绝。宋末，北方的辽国、金国（看金庸武侠的都清楚）首次抄底失败，蒙元二次抄底成功。

元末呢？陈友谅、张士诚首次抄底失败，朱元璋二次抄底成功，朱元璋的“高筑墙、广积粮、缓称王”不就是当下抄底的重要策略吗？ 高筑墙为防守，找到护城河高的企业；广积粮即现金为王，一定要记住持币也是一种持仓，会让你有更好的风险应对能力，缓称王即为等待，韭菜新生需要时间，股票上涨也需要时间。

明末呢？闯王李自成费劲千辛万苦进了北京城，抄底成功？可惜没多久就被二次抄底的满清赶出京城。其他时间以此类推，大底偏差都不会太大。

有人说做股票是一门艺术，那抄底就是这门艺术中最难的部分之一，那么底部一般有哪些特征呢？

系统性风险带来的市场底部

从系统性风险着手研判，主要是用于长期底部的确认，即弱势行情完全结束，多头行情重新到来的转折点。

长期底部是熊市与牛市的交界点，长期底部的形成有两个重要前提，其一是导致长期弱势形成的宏观基本面利空因素正在改变过程当中、无论宏观基本面利空的消除速度快慢，最终的结果必须是彻底地消除；其次是在一个低股价水平的基础上投资者的信心开始恢复。

长期底部之后的升势可能是由某种利好题材引发的，但利好题材仅仅是起一个引发的作用而已，绝对不是出现多头行情的全部原因，也就是说,市场须存在出现多头行情的内在因素、才有走多头行情的可能性。

结构性底部

结构性底部研判主要适用于中期底部的确认

从技术上来看，中期底部各种形态出现的可能性都有,其中W型底和头肩底出现的概率稍大些。中期底部一般是在跌势持续时间较长(10周以上)、跌幅较深(下跌30%以上)这后才会出现。在到达中期底部之前往往有一段颇具规模的加速下跌。

中期底部的出现，一般不需要宏观上基本因素的改变，但却往往需要消息面的配合，最典型的情况是先由重大利空消息促成见底之前的加速下跌。然后再由于利好消息的出现，配合市场形成反转。在见底之前的加速下跌中，往往优质股的跌幅较大，股价见底期间。优质股的成交量会率先放大。

对于实战中看K线形态来测定底部，普通投资者可主要掌握几个特征，甚至可以像数学公式那样背下来。因为回顾市场多年的历史走势，甚至世界各国不同市场的底部区域，几乎都能证明以下这些规律是中期、长期底部所共有的。因而以此判断，准确率会相当高。

1.总成交量持续萎缩或者处于历史地量区域。不能简单的认为缩量就是见底，更重要的是缩量之后的持续放量。底部永远是一个区域，永远不要想着抄在最低点。

2.周K线、月K线处于低位区域或者长期上升通道的下轨；长周期线密集在低位意味着绝大多数的投资者持有成本较低，抛售意愿就不会很强，那么上升的抛压就相对较小。

3.指数越向下偏离年线，底部的可能性越大。一般在远离年线的位置出现横盘抗跌或者V型转向，至少是中级阶段性底部已明确成立。

4.虽然时有热点板块活跃，显示有资金运作，但明显缺乏持久效应，更没有阶段性领涨、领跌品种；说明市场情绪接近冰点，大家都很恐慌、谨慎。

5.消息面上任何轻微的利空就能迅速刺激大盘走中阴线，这种没有任何实质性做空力量却能轻易引发下跌，表明市场人气已经脆弱到了极限。

盯住成交量，抢反弹！！！

盯住成交量，抢反弹！！！

  15日（周二）消息，两市窄幅震荡，截至收盘，沪指涨0.43%、深成指涨0.38%、创业指涨0.28%，板块方面，银行、化工、物流板块涨幅居前，建筑材料、航空、煤炭板块跌幅居前。盘中，创业板指数站上1800点，深次新指数也反弹超过1%。

从成交量来看，上证指数成交额为2046亿，较前期成交量明显缩小；创业板指数成交额为702亿，较前期有所放大。总的来说市场成交量有所减少，未来一段时间仍属于场内资金博弈，从市场表现来看，短期似乎风格开始切换，中小盘个股或存在超跌反弹的机会，可以做适当的布局，后期如若成交量跟不上，宜出来观望为好。

消息汇总

1、 截至8月14日，在400多家公布了中报的上市公司中，有128家上市公司的十大流通股东中现私募基金身影，这些上市公司又以中小创居多。

点评：经过长时间的下跌，部分中小盘个股已经跌出了机会，这也是为什么包括国家队在内的机构自己逐步入驻的原因之一。从历史规律来看，小盘股的波动率和年化收益率都明显高于大盘股好几个百分点。短期市场是否见底还有待进一步观察，但是优质的中小盘个股肯定是见底后的首选投资标的。

2、 据最新数据统计，在8月初时最高报价还只有16万元/吨的超高功率石墨电极，目前的最高报价已然冲到了19万元/吨。

点评：年初，超高功率的石墨电极报价不到2万元每吨，目前高达19万元每吨的价格涨幅达到了惊人的10倍，二级市场的方大碳素成为了今年以来当之无愧的大牛股，短期涨幅过大，切记目前价位不要再去追高了，去看看去年火热的石墨烯概念股东旭光电。

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